英国4月失业率4.5%，前值4.60%。 ...

英国3月三个月ILO失业率、4月失业金申请人数及失业率将于十分钟后公布。 ...

特朗普（资料图） 《华尔街日报》称，美国总统通常会与美联储保持一定距离，避免过度干涉，保持其决策的独立性。美国总统特朗普在竞选期间就曾暗示自己 愿意打破常规，在利率问题上拥有更大发言权。美国广播公司报道说，在美联储维持利率不变的前几周，白宫敦促美联储降息，并扬言要解雇 鲍威尔。随后，特朗普软化了此前对鲍威尔的抨击，虽表示在明年任期结束前不会解雇他，但仍一再重申了对目前利率水平的不满，并敦促其 尽快降息。 据中国青年网消息，美国联邦储备委员会连续第三次宣布不降息后，美国总统特朗普当地时间8日在白宫椭圆形办公室抱怨说，跟美联储主席鲍 威尔打交道就像"对着一堵墙说话"。"我叫他'太迟先生'，'太迟先生鲍威尔'，这是他的绰号。"《独立报》援引特朗普的话称，"这太遗憾了，太 荒谬了。"CNBC称，谈及鲍威尔"不想降息"，特朗普对记者说，"我认为他不想这么做，可能是他不爱我。我觉得没关系，这是个疯狂的理由， 但生活就是这样。" 与此同时，美国副总统万斯当地时间5月8日在接受采访时称，美联储主席鲍威尔"这个人不错"，但他同时表示鲍威尔"几乎在所有事情上都错 了"。"好吧，首先，我认为总统对杰罗姆·鲍威尔的看法是正确的。杰罗 ...

财经数据与事件 - 美国总统特朗普计划访问沙特、卡塔尔和阿联酋，可能涉及能源或地缘政治议题 [2] - 日本央行将公布4月货币政策会议审议委员意见摘要，关注潜在政策调整信号 [2] - 英国将发布3月三个月ILO失业率、4月失业率及失业金申请人数，反映劳动力市场状况 [2] - 德国与欧元区5月ZEW经济景气指数将公布，显示投资者对经济前景预期 [2] - 美国4月NFIB小型企业信心指数发布，反映中小企业经营情绪 [2] - 美国4月CPI数据（未季调年率、季调月率、核心CPI月率及年率）将影响美联储政策预期 [2] - 英国央行行长贝利发表讲话，可能透露货币政策动向 [2] - 美国至5月9日当周API原油库存数据将影响能源市场供需预期 [2]

海外宏观 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，5月12日将发布联合声明；美英达成有限贸易协议，保留对英10%基准关税等[2] - 5月美联储议息会议按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%，市场6月降息预期被消化，年内三次降息预期仍存[2][4] 国内宏观 - 5月7日金融三部委召开新闻发布会，落实新一轮国内稳增长政策，降准50BP，政策利率降息10BP等[3] - 4月CPI同比录得-0.1%，PPI同比录得-2.7%，物价水平再度回落[6] - 4月出口同比录得8.1%，进口同比录得-0.2%，贸易顺差录得961.8亿美元，出口超预期[13] 大类资产表现 - A股多数指数上周上涨，如万得全A上周涨跌幅2.32%；港股恒生指数上周涨1.61%；海外股市表现不一[17] - 国内债券收益率多数下行，如1年期国债收益率上周跌4.12BP；海外债券收益率有升有降[20] - 商品市场南华商品指数上周跌0.84%，CRB商品指数上周涨1.66%等[21] - 外汇市场美元兑人民币现价7.2461，上周跌0.24%[24] 本周关注 - 关注美国4月CPI、零售数据，中国4月金融数据、中美贸易谈判成果细节[2][3] - 本周重要经济数据及事件包括中国4月货币供应数据、美国4月CPI等[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面，美国关税谈判有进展，中美经贸高层会谈取得实质性进展且5月12日将发布联合声明，美英达成有限贸易协议；5月美联储议息会议按兵不动，认为失业与通胀上行风险加剧，鲍威尔“静观其变”，市场6月降息预期被消化但年内三次降息预期仍存，本周关注美国4月CPI、零售数据 [2] - 国内方面，5月7日金融三部委召开新闻发布会落实新一轮国内稳增长政策，包括货币政策调整、扩容再贷款、设立新再贷款、优化支持资本市场的货币政策工具等，市场风险偏好得到提振；4月物价数据偏弱，出口增速超预期，核心在于对东盟地区转口贸易强劲，本周关注4月金融数据、中美贸易谈判成果细节 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 5月美联储议息会议按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%，强调经济前景不确定性上升，认为失业率与通胀上行风险加剧，关税冲击程度是实现“物价稳定与充分就业”双重使命的关键变量 [4] - 鲍威尔“静观其变”，称关税政策影响远超预期，市场几乎消化6月不降息预期，年内三次降息预期不变；美国硬数据显示经济有韧劲，美联储谨慎应对策略合理 [4] 国内宏观 - 4月CPI、PPI如期转弱，CPI同比-0.1%，环比0.1%，核心CPI同比0.5%，环比0.21%；PPI同比-2.7%，环比-0.4%；油价、交通分项拖累CPI，核心CPI走平，工业品价格乏力，有色偏强，石油、黑色偏弱 [6][7] - 4月中国出口超预期，出口同比8.1%，进口同比-0.2%，贸易顺差961.8亿美元；转口贸易强劲带动整体出口回升，对东盟市场出口突出；出口上东盟对冲美国，劳密、耐用品等跌幅较大，进口产品中农产品等降幅收窄，贱金属等同比增速走高 [13] 大类资产表现 - 权益：万得全A、上证指数、深证成指等多指数有不同程度涨跌幅表现，如万得全A上周涨跌幅2.32%，恒生指数年初至今涨跌幅14.00%等 [17] - 债券：国内1年期、2年期等国债收益率及海外2年期美债、10年期德债等收益率有不同走势及涨跌幅，如国内1年期国债收益率上周涨跌幅-4.12BP，海外2年期美债收益率上周涨跌幅5.00BP [20] - 商品：南华商品指数、CRB商品指数等多种商品有不同现价及涨跌幅，如南华商品指数年初至今涨跌幅-4.38%，COMEX黄金年初至今涨跌幅26.05% [21] - 外汇：美元兑人民币、美元兑离岸人民币等多种外汇有不同现价及涨跌幅，如美元兑人民币年初至今涨跌幅-0.72%，美元指数年初至今涨跌幅-7.43% [24] 高频数据跟踪 - 国内：展示百城拥堵指数、23城地铁客运量、30城商品房成交面积等多项高频数据图表 [26] - 海外：展示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度等多项高频数据图表及FedWatch利率变动概率表格 [30][31][32] 本周重要经济数据及事件 - 5月12日关注中国4月M2货币供应年率、新增人民币贷款等多项数据；5月13日关注欧元区5月ZEW经济景气指数、美国4月NFIB小型企业信心指数等数据；5月15日关注欧元区第一季度GDP年率修正值、美国4月零售销售月率等数据；5月16日关注欧元区3月季调后贸易帐、美国4月新屋开工总数年化等数据 [38]

全球贸易与关税冲击 - 特朗普宣布大幅关税政策打破全球贸易秩序，导致股市波动、美元汇率下跌、长期美债下跌，逆转传统避险逻辑 [1] - 关税可能引发通胀上升、经济增长放缓、失业率提高，美联储将此视为经济黑色风暴预警 [1][3] - 关税对经济和就业的影响规模、时间及范围高度不确定，美联储无法预判政策路径 [3][6] 美联储货币政策立场 - 美联储维持政策利率4 25%-4 50%不变，强调货币政策适当且偏紧，可灵活应对未来变化 [3][4] - 通胀略高于2%目标已持续四年，失业率4 3%，当前数据不支持预防性降息 [3][6] - 若双重任务目标（通胀与就业）冲突，将优先控制通胀，避免长期预期锚定松动 [8][16] 经济数据与前景不确定性 - 一季度进口数据异常波动干扰GDP和PDFP（私人国内最终购买）信号，经济需求判断困难 [10] - 大众情绪低迷但消费行为未明显减弱，数据尚未反映潜在的经济下行或通胀上升风险 [9][11] - 美联储暂停前瞻指引，转向数据依赖模式，等待关税谈判结果明朗化 [12][15] 美联储独立性及政策框架 - 美联储明确不参与气候政策或财政建议，强调独立性是政策有效性的核心 [13][14] - 正检讨疫情期间量化宽松政策的合适性，可能回归更传统的通胀控制框架 [15] - 拒绝与总统会面以保持决策独立性，政策节奏需待方向明确后调整 [14] 行业影响与市场反应 - 企业因关税不确定性暂停经营决策，部分行业面临供应链中断和成本压力 [1][12] - 投资者抛售美元资产寻找替代品，市场过度押注7月降息但忽视通胀风险 [12][16] - 商品成本上涨可能长期推高通胀，密歇根大学调查显示消费者预期已升温 [16]

美股市场表现 - 4月是美股近5年来最动荡的月份，历史统计显示本月是美股全年表现最差的三大月份之一 [1] - 特朗普推迟实施对等关税90天，缓和市场担忧情绪 [1] - 自特朗普4月2日宣布对等关税以来，市场不稳定但已反弹至关税宣布前接近水平，部分原因是企业盈利稳健 [6] - 在截至周五公布收益的450家标普500指数公司中，约76%超出分析师预期，但许多企业因贸易不确定性下调或撤回预测 [6] 美联储政策与经济数据 - 美联储将联邦基金基准利率维持在4 25%-4 50%范围，自去年12月以来连续第三次按兵不动 [3] - 美国服务业占经济三分之二以上，4月ISM非制造业PMI从3月50 8升至51 6，显示支柱稳固 [3] - 企业为材料和服务支付的价格提高到两年多来最高水平，表明关税带来的通胀压力加剧 [3] - 美联储主席鲍威尔表示高额关税可能增加通胀和失业率，但目前经济未显示明显迹象 [3] - 联邦基金利率期货显示投资者将今年首次降息时间窗口推迟到7月，全年有望降息三次 [4][5] 行业板块表现 - 医疗保健板块和通信服务行业下挫超2%领跌，必需消费品、房地产和原材料也有所下降 [6] - 工业板块上涨1 1%，非必需消费品上涨0 8%，公用事业和能源上涨0 4%，科技和金融股小幅上涨 [6] 市场展望与风险 - 巴克莱银行表示更长的贸易战增加经济衰退可能性，温和衰退是最可能预期 [6] - 嘉信理财认为投资者倾向于乐观看待潜在贸易协议，若无进展或谈判破裂，股市可能出现获利回吐 [7] - 标普500指数和纳指徘徊在200天均线关键阻力位以下，未来面临方向选择 [7] - 未来一周重要财报（如沃尔玛）和经济报告（CPI、PPI和零售月率）可能带来指数±2%周波动 [7]

关税影响或逐步在物价中显现。 本周三，美联储今年连续第三次将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普随后再 度施压降息，美联储官员在最新讲话中重申，当前的经济不确定性要求货币政策保持耐心，因为美国政 府的贸易政策增加了前景风险。随着下周的通胀数据出炉，物价可能开始显现关税影响，进而影响未来 降息的时间窗口。 政策立场坚定 联邦公开市场委员会（FOMC）7日以全票的方式决定维持利率不变，称通胀和失业率上升的风险已经 上升，经济前景进一步蒙上阴影。 由于关税担忧推高贸易逆差，一季度美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这是自2022年第一季度以来的 首次下降。市场分析认为，关税将使通胀压力从已经高于美联储2%目标的水平上升。与此同时，这可 能会抑制经济增长，增加失业率。但目前尚不清楚这一切将如何发展，特朗普不断调整关税和一系列贸 易协议即将达成的保证使前景更加复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，"尽管不确定性加剧，但经济仍处于稳固地位。"他并补充 道，"我们认为，目前的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济发展。" 美联储"三号人物"、纽约联储主席威廉姆斯（John Willams ...

*纳斯达克中国金龙指数小幅下跌。 周五美股窄幅波动，投资者等待周末重磅贸易谈判的结果。截至收盘，道指跌119.07点，跌幅0.29%， 报41249.38点，纳指微涨不到0.01%，报17928.92点，标普500指数跌0.07%，报5659.91点。道指周跌 0.16%，纳指周跌0.27%，标普500指数周跌0.47%。 市场概述 周四，市场对英国和美国之间达成的贸易协议表示欢迎，这是自美国总统特朗普宣布暂停关税90天以来 的首份协议。 据媒体援引消息人士的话称，印度已提出将与美国的关税差距从现在的近13%削减到不到4%，以换取 特朗普的关税豁免。 需求预期升温，国际油价反弹超1.5%。 *三大股指窄幅震荡，纳指平盘； *美联储巴尔：贸易关税可能推高通胀和失业率； 美联储理事巴尔表示，在预期的经济放缓中，美国政府的贸易关税可能会提高通货膨胀率和失业率。 中长期美债收益率窄幅波动，与利率预期关联密切的2年期美债跌1.2个基点至4.88%，基准10年期美债 平盘。市场定价显示，美联储有望在7月重启降息。 个股方面，特斯拉收涨4.7%，报道称，4月特斯拉在英国的销量被多家中国汽车制造商超越。 明星科技股涨跌互现， ...