公司业务情况 - 未涉及智慧中医诊疗惠民工程一体化项目，但会关注大健康领域机遇 [2] - 作为腾讯云服务商，为企业组织及个人开发者提供云计算等技术产品与服务，聚焦腾讯云产品销售及技术支持 [3] - 数据标注服务覆盖智能驾驶、互联网、人工智能等领域，处于起步阶段 [3] - 卡券权益业务构建多元化消费优惠体系，用AI技术优化服务体验 [3][4] - “小兔车服”数据确权申请2024年7月获人民数据发放“数据加工使用权证书” [4] - “基于AI Agent的数据决策系统关键技术研究”项目研发完成，技术逐步应用于主营业务场景 [4] - 未参与中国移动上海公司2024年虹口区政务云租户密码服务项目投标，2024年末与华为就政务一网通达成合作，相关合作仍在推进 [6] - 截至目前未参与鸿蒙PC相关业务，会评估市场需求与技术趋势寻求合作 [7] 公司财务业绩 - 2024年实现营业收入120,926.46万元，同比增长13.25%；归属于上市公司股东的净利润6,190.88万元，收入保持稳健增长 [4][5] 公司行业前景与优势 - 行业具有广阔市场空间、稳定客户及商户资源、丰富运营经验，前景良好 [3] - 在车主信息服务的汽车服务门店上有显著优势，全国有几万余家汽车服务门店 [3] 公司未来规划 - 评估MCP技术与现有业务适配性，审慎考虑相关技术布局 [5] - 发挥核心业务优势、加大技术创新投入、拓展业务领域以实现盈利增长 [6]

市场表现 - 上证指数报3342点跌0.3% 深证成指跌0.69%至10126点 创业板指跌0.87%至2011点 科创50指数跌幅最大达1.96%至1006点 [1] - 沪深两市合计成交11920亿元 较上一交易日减少1013亿元 [1] - 1119只个股上涨 3898只个股下跌 60只个股涨停 10只个股跌停 [2] 行业板块 - 银行、美容护理、纺织服饰、珠宝首饰、电力行业涨幅靠前 [2] - 电子、计算机、国防军工、传媒、商贸零售、证券、教育、房地产行业跌幅居前 [2] - 纺织服饰和煤炭行业主力资金净流入分别为1.66亿元和1.01亿元 电子行业主力资金净流出最多达61.23亿元 [6] 个股表现 - *ST宇顺连续11个涨停板 *ST步森等4股5连板 华纺股份等7股4连板 [5] - 成飞集成涨停板封单资金最多达4.94亿元 万向钱潮等7股封单金额超1亿元 [3] - 淮河能源涨停板封单量最大为2572万股 万向钱潮等6股封单量超1000万股 [2] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出365.63亿元 创业板净流出174.52亿元 [6] - 比亚迪主力资金净流入最多达6.36亿元 科蓝软件净流入5.25亿元 [9] - 中航成飞主力资金净流出最多达15.17亿元 供销大集净流出10.81亿元 [11] 龙虎榜数据 - 机构席位净卖出3.11亿元 奥普光电获机构净买入1.03亿元居首 [14] - 奥普光电获2家机构合计买入1.03亿元 浙商证券杭州五星路营业部买入1.16亿元 [16] - 航天南湖遭机构净卖出1.94亿元 浙江荣泰等3股被卖出超2000万元 [15]

涉及的公司 - 万兴科技（300624.SZ） - 泰晶科技（603738.SH） - 宁波华翔（002048.SZ） - 耐普矿机、中航成飞、中数达、国网信通、中信银行、招商银行、金诚信、山东墨龙、国科但泰、四川长虹、东华软件、长虹美菱、中芯国际、众生药业、中国船舶、信达证券 [12] 核心观点和论据 万兴科技 - **定位与业务**：定位为全球领先的新生代数字创意赋能者，从事视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的研发、销售和运营，旗下有亿图、蜀刀和万兴PDF等办公效率类明星产品 [1] - **技术适配与创新**：构建全球混合多云的算力底座，多元化布局海外和国产芯片并强化国产芯片比重；万兴喵影支持英伟达RTX Video HDR，亿图脑图、亿图图示等完成原生鸿蒙应用开发与适配；多款产品提供智能助手，如万兴喵影内置创作助手Copilot，万兴PDF有文档智能处理AI机器人“Lumi”；参与联想“AIPC场景座谈会”，万兴脑图MindMaster上线联想个人智能体“小天” [1][2][3] - **大模型成果**：万兴“天幕”是国内首个专注于视频创意应用的百亿级参数多媒体大模型；率先完成深度求索最新推理大模型DeepSeek - R1的深入适配 [4] - **董事会换届**：2025年5月8日召开会议，提名吴太兵、林倩晖为第五届董事会非独立董事候选人，提名章顺文、李圣杰为独立董事候选人，需提交股东会审议 [1] 泰晶科技 - **市场需求增长**：端侧AI发展使各类AI终端对晶振需求大增，智能驾驶、AI眼镜等带来新消费场景；6G、北斗等新兴市场带来新发展方向 [5] - **产品应用与优势**：晶振产品在人形机器人运动控制系统等方面有重要作用，已应用到无人机领域；是全球少数具备算力芯片配套能力和全域产品生产能力的晶体厂商，产品有先发优势；40余款产品通过高通、联发科等方案商认证 [5][6] - **技术与市场前景**：针对光通信市场推出高基频等时钟解决方案，随着光模块传输速率升级和终端全光网络普及、AI对算力要求增加，高稳产品将带来新增长点；具备高基频和主流尺寸微型音叉芯片自主设计能力，良率与国际同行一致，有规模和成本优势 [7][8] 宁波华翔 - **合作计划**：与象山工投、上海智元签订合作协议，拟在合资公司组建、机器人装配等方面加强合作，打造具身智能机器人生态体系，协议有效期三年 [9] - **业务布局与业绩**：是国内汽车内饰件龙头企业，为众多国内外车企供应零部件；电池壳体产能布局基本完成，预计明年量产；2024年内饰件收入同比增长17.64%至135.04亿元，外饰件同比增长38.40%至50.81亿元，海外业务收入同比增长18.49%至56.40亿元；计划通过并购补齐汽车座椅产品空白，切入底盘轻量化和智能化领域 [9][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 耐普矿机拟认购瑞士Veritas Resources AG股权，间接参与哥伦比亚SanMatias项目及Alacran铜金银矿开发建设 [12] - 中航成飞不存在应披露而未披露的重大事项 [12] - 中数达公司股价严重脱离基本面，存在短期内股价回调风险 [12] - 国网信通全资子公司拟合计中标4.77亿元国家电网采购项目 [12] - 中信银行拟100亿元设立全资子公司信银金融资产投资有限公司 [12] - 招商银行拟150亿元设立金融资产投资公司 - COW [12] - 金诚信拟投资2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 [12] - 山东墨龙股东累计减持公司H股股份1.07亿股，占总股本的13.3866% [12] - 国科但泰四位股东拟合计减持不超4.7%公司股份 [12] - 四川长虹拟2.5亿元 - 5亿元回购公司股份用于股权激励 [12] - 东华软件实控人及其一致行动人拟减持不超1%公司股份 [12] - 长虹美菱拟1.5亿元 - 3亿元回购股份 [12] - 中芯国际预计二季度收入环比下降4%到6%，毛利率为18%到20%，一季度净利润同比增长167% [12] - 众生药业控股子公司RAY1225项目核心专利获日本授权，RAY1225注射液是具有GLP - 1受体和GIP受体双重激动活性的多肽药物 [12] - 中国船舶重大资产重组事项相关申请获得受理 [12] - 信达证券控股股东中国信达股权结构变更事项获金融监管机构批准 [12]

市场表现 - 市场早间震荡调整，创业板指跌近1%，沪指跌0.26%，深成指跌0.84%，创业板跌0.99% [1] - 沪深京三市近4200股飘绿，上午半天成交8064亿 [1] - 两市共1030只个股上涨，3985只个股下跌 [3] 领涨板块及个股 - 银行股逆势走强，建设银行、浦发银行、江苏银行齐创历史新高 [1] - 电力股再度活跃，淮河能源、晋控电力、华电辽能涨停 [1] - ST板块延续强势，*ST南置、ST瑞和、*ST东易等超20股涨停 [1] - 美容护理、银行、电力、ST等板块领涨 [2] - 56只个股涨停，20只股票炸板，炸板率33% [3] 领跌板块及个股 - 半导体芯片股走低，华虹公司跌超10% [1] - 机器人概念股调整，东土科技等跌超8% [1] - 机器人、半导体、算力、AI智能体等板块领跌 [2] - 6只个股跌停 [3]

美联储利率政策 - 美联储连续第三次暂停降息，联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5% [1] - 声明新增"不确定性进一步增加"表述，并提及失业率和通胀风险上升 [1] - 经济活动保持稳健扩张，但净出口波动影响数据 [1] - 美联储政策被动性增强，因政府政策不确定性导致判断难度加大 [2] 中国外汇储备与黄金增持 - 中国4月末外汇储备环比增加410亿美元至32817亿美元，升幅1.27% [3] - 黄金储备连续第六个月增持，4月末达7377万盎司（环比+7万盎司） [3] - 国际金价呈现V型反转，4月22日达3500美元/盎司后跌至3200美元，5月6日回升至3430美元 [3] - 央行增持黄金动力来自美元信用体系挑战和去美元化趋势 [3] 中国基建投资与民企参与 - 国家发改委宣布今年推出3万亿元优质项目，聚焦交通、能源、水利等领域 [5] - 核电项目民间资本参股比例达20%，工业设备更新领域民企资金占比超80% [5] - 民企参与机制需完善，融资困境待解决以保障项目投入 [6] 小红书与淘天战略合作 - 双方推出"红猫计划"，新增小红书笔记"广告挂链"直跳淘宝功能 [7] - 开放UD合作引入效果广告模式，过去一年种草笔记点击率提升20%，互动率提升109% [7] - 合作强化博主变现能力，但需平衡商业化与社区调性 [8] 苹果Safari浏览器改版 - 苹果计划将Safari转向AI驱动搜索引擎，可能终止与谷歌合作 [9] - 4月Safari搜索量首次下降，苹果考虑引入OpenAI等第三方AI搜索服务 [9] - 谷歌母公司Alphabet股价一度跌超9% [9] 亚马逊仓库机器人技术 - 推出具备触觉感知的Vulcan机器人，可识别并抓取仓库75%物品 [11] - 机器人实现上下层货架操作，减少人类工作者攀爬和弯腰需求 [11] - 技术长期可降低人力成本，但重复性岗位就业空间受挤压 [12] 支付巨头AI智能体布局 - PayPal构建金融操作系统支持AI智能体交易，Visa推出"智能商务计划" [13] - 支付宝开放AI工具包但主推收款场景，未开放自主付款 [13] - AI支付权面临安全性、公平性和用户接受度挑战 [14] A股市场动态 - 5月8日创业板指涨1.65%，两市成交额1.29万亿元（环比缩量1749亿） [15] - 军工和AI硬件板块领涨，超3800只个股上涨 [15] - 市场观望情绪浓厚，热点轮动过快 [16]

全球亿万富豪榜变迁 - 2025年全球亿万富豪榜显示互联网时代富豪如马斯克、扎克伯格仍居前列，但AI领域新贵崛起[1][2] - Scale AI联合创始人Alexandr Wang成为最年轻白手起家亿万富翁，另一位创始人郭露西成为最年轻白手起家女性亿万富豪[2] - 90后创业者推动财富代际更迭，如智元机器人创始人彭志辉公司估值突破150亿元[2] AI数据标注行业 - Scale AI估值达250亿美元，为OpenAI、英伟达等提供数据标注服务，郭露西持股价值近12亿美元[5] - 中国AI数据标注行业涌现云测数据、电信星海、海天瑞声等头部企业[6] - 百度智能云韶关数据产业基地数据显示数据标注员00后占比83.13%，大专及以上学历占比超96%[7] AI人才竞争 - AI竞争从技术突破转向人才生态构建，如小米以千万年薪招揽95后AI天才罗福莉[7] - 顶尖人才培养周期长、替代成本高，其创造力难以复制[8] - 90后成为AI 2.0发展中坚力量，如Manus创始人肖弘、深势科技联合创始人孙伟杰等[9] 新一代创业者特点 - AI时代创业依赖"硬核创新+场景落地"双轮驱动，与互联网时代流量红利模式不同[9] - 新一代创业者推动中国科技行业从"复制模式"向"非对称创新"转变[9] - 科技创业核心转向"技术深度×场景适配×商业闭环"三维竞争[10] 科技创业战略启示 - 科技初创公司需把握技术变革周期结构性机遇，如Manus抓住AI智能体需求爆发[11] - 需构建需求金字塔，专注解决具体技术问题，如宇树科技四足机器人切入巡检、救援场景[13] - 在技术可行性、需求刚性与商业模式间找到平衡点，如智元机器人聚焦工业场景实用能力[14] AI产业投资机遇 - 当前处于信息技术革命向AI与生物技术革命过渡拐点[16] - 国际科技巨头增加AI基础设施资本开支，中国政策支持强化港股AI产业链投资情绪[17] - 中国"机器人+"战略及产业链优势推动企业快速量产，如宇树科技人形机器人定价低于10万元[17] 港股市场机会 - 港股或成科技变革"暴风眼"，机器人板块已形成地平线、优必选等四巨头[19] - 宇树科技等公司可能赴港上市，AI产业链相关股份有望获超额收益[19] - 华尔街机构看多中国股市，认为AI发展将推动可持续上涨[19]

MCP协议发展现状 - MCP（模型上下文协议）旨在打造AI模型与软件间的通用接口，实现AI智能体功能，被类比为AI领域的"USB"或"Type-C"标准 [1] - 百度在Create2025大会上发布九大AI产品，重点推出电商交易MCP和搜索MCP，提出"全面拥抱MCP"战略 [1] - 阿里、腾讯、字节等国内互联网巨头2025年纷纷入局MCP，推动概念快速升温 [1] 技术路线竞争格局 - Monica公司采用"虚拟机+云计算"模式开发Manus AI，与MCP形成技术路线差异 [2] - MCP由Anthropic于2024年11月首次提出，早期反响平淡，后因Cursor/VSCode等工具支持而快速普及 [2] - OpenAI 2025年3月发布新版AI智能体SDK深度整合MCP，谷歌同期为Gemini添加MCP支持并推出互补协议A2A [3] 云计算厂商战略布局 - 微软联合Anthropic开发MCP工具包，推出MCP Server服务以强化Azure云生态 [3] - 阿里云推出"百炼平台"集成高德/支付宝等MCP服务，腾讯云TI平台提供微信支付/小程序场景的MCP插件托管 [3] - 字节跳动与华为基于自身云服务推出MCP SDK及Server解决方案 [4] 生态价值与行业影响 - MCP协议类似高铁铁轨，大厂通过自建MCP Server（高铁站）连接各类服务资源，形成生态竞争壁垒 [5] - 开放生态使MCP相比封闭式Manus方案更具扩展性，后者可能转型为MCP Client融入主流生态 [6] - 中金研报指出MCP处于"协议红利期"，早期参与者可通过定义接口标准/积累工具资产构建结构性优势 [7]

印巴局势与军工板块 - 巴基斯坦宣布在印巴冲突中击落6架印度战机 包括3架阵风战机 1架苏-30MKI 1架米格-29和1架苍鹭无人机 虽印度未官方确认 但媒体证据显示巴方战果基本属实 [1] - 军工板块表现强势 七丰精工30cm涨停 中航成飞 航天南湖 晨曦航空20cm涨停 银河电子 航天长峰 豪能股份等超20股涨停 [4] - 机构认为印巴冲突验证中国军备实战性能 将提升中国军工装备在全球热点地区的销售增长空间 [4] 磁悬浮压缩机概念 - 丹佛斯磁悬浮压缩机业务总裁表示未来三年中国数据中心对该产品需求至少翻倍 2024年丹佛斯Turbocor中国业务增长三倍 今年预计增速50% [3] - 磁悬浮压缩机在中国市场销售占丹佛斯全球业务35% 中国市场份额稳居全球前两位 预计未来3年将重回第一 [4] - 磁谷科技 鑫磊股份 佳力图 联德股份等多股封板 [4] 华为鸿蒙概念 - 华为鸿蒙电脑产品将于5月19日发布 实现AI与硬件 操作系统 软件应用的深度融合 支持PPT制作 会议纪要等办公功能 [4] - 鸿蒙电脑已覆盖多个垂直领域 满足基础办公需求 头部150个应用已启动开发 预计年底支持超2000个应用 [4] 市场整体表现 - 三大指数集体上涨 沪指涨0.28% 深成指涨0.93% 创业板指涨1.65% 全市场成交额13219亿元 较上日缩量1833亿元 [4] - 超3800只个股上涨 105股涨停 17股封板 14股连板 最大连板数为四连板 [4] - 主力资金净流入306.79亿元 国防军工行业净流入规模最大 新易盛居首 [14] 中美关系与产业竞争 - 特朗普政府认为全球化导致美国制造业空心化和科技实力衰退 中国产业升级步伐加快 对美国威胁增大 [8] - 共和党政策目标为避免与中国军事冲突 采取一切手段维护美国科技优势和制造业统治力 [8] 其他热点概念 - 高盛预测2030年中国无人驾驶出租车将达50万辆 2035年市场规模470亿美元 [9] - 微软推出Azure AI Foundry和Microsoft Copilot Studio开发平台 支持A2A协议 将推动智能体赛道发展 [10] - 强脑科技研发智能仿生手 帮助残障人士恢复写字 弹琴能力 穿戴过程仅需30秒 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕计算机软件服务领域，构建自主AI agent解决方案推动B端落地，2025汉得用户大会发布“得·灵”系列产品及服务，计划5月底发布灵猿AI中台1.6版，与生态伙伴整合资源有望推进AI智能体在企业端落地 [4][5] - 公司完成从单纯ERP实施服务商向软件产品商转型，2024年业绩扭亏为盈，营收同比增长8.57%，自主软件产品业务成主要增长动力，收入同比增长16.17%，产业数字化和财务数字化表现突出，AI和PaaS平台业务带来增量 [6][7] - 2024年4月公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予268名激励对象4198.00万股限制性股票，2025年营业收入和净利润有触发值和目标值，有助于提升竞争力和员工积极性，稳定经营目标 [8][9] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.25、0.31、0.38元，当前股价对应PE分别为80.00、64.29、52.94倍，因公司是国内领先企业数字化综合服务商，有望推进AI智能体在企业端落地，首次覆盖给予“买入”评级 [10] 公司基本情况 - 最新收盘价19.73元，总股本9.85亿股，流通股本9.48亿股，总市值194亿元，流通市值187亿元，52周内最高/最低价为25.22 / 5.76元，资产负债率18.0%，市盈率103.84，第一大股东为陈迪清 [3] 个股表现 - 2024年5月至2025年5月期间，汉得信息股价涨幅从 - 23%增长至277% [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3235|3542|3945|4428| |增长率(%)|8.57|9.47|11.38|12.26| |EBITDA（百万元）|328.51|427.30|495.93|569.29| |归属母公司净利润（百万元）|188.39|247.08|307.45|373.39| |增长率(%)|842.28|31.15|24.44|21.45| |EPS(元/股)|0.19|0.25|0.31|0.38| |市盈率（P/E）|104.92|80.00|64.29|52.94| |市净率（P/B）|3.87|3.69|3.49|3.27| |EV/EBITDA|33.48|43.50|37.62|32.58|[12] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3235|3542|3945|4428| |营业成本（百万元）|2170|2358|2611|2915| |税金及附加（百万元）|20|22|24|27| |销售费用（百万元）|234|248|276|310| |管理费用（百万元）|388|390|422|487| |研发费用（百万元）|248|276|300|310| |财务费用（百万元）|-15|14|14|14| |资产减值损失（百万元）|4|0|0|0| |营业利润（百万元）|180|275|343|418| |营业外收入（百万元）|8|5|5|5| |营业外支出（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|188|280|348|423| |所得税（百万元）|-9|20|24|30| |净利润（百万元）|196|260|324|393| |归母净利润（百万元）|188|247|307|373| |每股收益（元）|0.19|0.25|0.31|0.38|[15] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1618|1583|1513|1623| |应收票据及应收账款（百万元）|1396|1282|1595|1513| |预付款项（百万元）|47|47|52|58| |存货（百万元）|221|317|278|386| |流动资产合计（百万元）|3607|3699|3906|4159| |固定资产（百万元）|397|476|552|627| |无形资产（百万元）|956|1036|1116|1196| |非流动资产合计（百万元）|2647|2855|3060|3264| |资产总计（百万元）|6254|6554|6967|7422| |短期借款（百万元）|399|399|399|399| |应付票据及应付账款（百万元）|60|45|71|58| |其他流动负债（百万元）|549|604|667|742| |流动负债合计（百万元）|1008|1047|1137|1199| |非流动负债合计（百万元）|121|121|121|121| |负债合计（百万元）|1128|1168|1257|1320| |股本（百万元）|985|985|985|985| |资本公积金（百万元）|1902|1902|1902|1902| |未分配利润（百万元）|2029|2239|2500|2818| |少数股东权益（百万元）|15|28|44|64| |所有者权益合计（百万元）|5126|5386|5710|6103|[15] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万元）|196|260|324|393| |折旧和摊销（百万元）|161|146|148|151| |营运资本变动（百万元）|-70|-85|-185|-75| |其他（百万元）|44|5|4|2| |经营活动现金流净额（百万元）|332|327|292|471| |资本开支（百万元）|-230|-342|-342|-341| |其他（百万元）|-182|-4|-4|-4| |投资活动现金流净额（百万元）|-413|-346|-346|-345| |股权融资（百万元）|10|0|0|0| |债务融资（百万元）|-3|0|0|0| |其他（百万元）|-17|-16|-16|-16| |筹资活动现金流净额（百万元）|-10|-16|-16|-16| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-107|-35|-70|110|[15] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率(%)|8.6|9.5|11.4|12.3| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|327.8|52.8|24.9|21.8| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|842.3|31.2|24.4|21.4| |获利能力 - 毛利率(%)|32.9|33.4|33.8|34.2| |获利能力 - 净利率(%)|5.8|7.0|7.8|8.4| |获利能力 - ROE(%)|3.7|4.6|5.4|6.2| |获利能力 - ROIC(%)|3.2|4.5|5.3|6.0| |偿债能力 - 资产负债率(%)|18.0|17.8|18.0|17.8| |偿债能力 - 流动比率|3.58|3.53|3.44|3.47| |营运能力 - 应收账款周转率|2.59|2.77|2.87|2.99| |营运能力 - 存货周转率|8.38|8.78|8.78|8.78| |营运能力 - 总资产周转率|0.53|0.55|0.58|0.62| |每股指标 - 每股收益（元）|0.19|0.25|0.31|0.38| |每股指标 - 每股净资产（元）|5.19|5.44|5.75|6.13| |估值比率 - PE|104.92|80.00|64.29|52.94| |估值比率 - PB|3.87|3.69|3.49|3.27|[15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕计算机软件服务领域，构建自主AI agent解决方案推动B端落地，2025汉得用户大会发布“得·灵”系列产品及服务，计划5月底发布灵猿AI中台1.6版，与生态伙伴整合资源有望推进AI智能体在企业端落地 [4][5] - 公司完成从单纯ERP实施服务商向软件产品商转型，2024年业绩扭亏为盈，营收同比增长8.57%，自主软件产品业务成主要增长动力，收入17.74亿元，同比增长16.17% [6][7] - 2024年4月公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予268名激励对象4198.00万股，2025年营业收入和净利润有触发值与目标值，有助于提升竞争力和员工积极性 [8][9] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.25、0.31、0.38元，当前股价对应PE分别为80.00、64.29、52.94倍，首次覆盖给予“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月，报告研究的具体公司个股表现从 - 23%增长至277% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价19.73元，总股本9.85亿股，流通股本9.48亿股，总市值194亿元，流通市值187亿元，52周内最高/最低价为25.22 / 5.76元，资产负债率18.0%，市盈率103.84，第一大股东为陈迪清 [3] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3235|3542|3945|4428| |增长率(%)|8.57|9.47|11.38|12.26| |EBITDA（百万元）|328.51|427.30|495.93|569.29| |归属母公司净利润（百万元）|188.39|247.08|307.45|373.39| |增长率(%)|842.28|31.15|24.44|21.45| |EPS(元/股)|0.19|0.25|0.31|0.38| |市盈率（P/E）|104.92|80.00|64.29|52.94| |市净率（P/B）|3.87|3.69|3.49|3.27| |EV/EBITDA|33.48|43.50|37.62|32.58|[12] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|3235|3542|3945|4428|营业收入增长率|8.6%|9.5%|11.4%|12.3%| |营业成本|2170|2358|2611|2915|营业利润增长率|327.8%|52.8%|24.9%|21.8%| |税金及附加|20|22|24|27|归属于母公司净利润增长率|842.3%|31.2%|24.4%|21.4%| |销售费用|234|248|276|310|毛利率|32.9%|33.4%|33.8%|34.2%| |管理费用|388|390|422|487|净利率|5.8%|7.0%|7.8%|8.4%| |研发费用|248|276|300|310|ROE|3.7%|4.6%|5.4%|6.2%| |财务费用|-15|14|14|14|ROIC|3.2%|4.5%|5.3%|6.0%| |资产减值损失|4|0|0|0|资产负债率|18.0%|17.8%|18.0%|17.8%| |营业利润|180|275|343|418|流动比率|3.58|3.53|3.44|3.47| |营业外收入|8|5|5|5|应收账款周转率|2.59|2.77|2.87|2.99| |营业外支出|0|0|0|0|存货周转率|8.38|8.78|8.78|8.78| |利润总额|188|280|348|423|总资产周转率|0.53|0.55|0.58|0.62| |所得税|-9|20|24|30|每股收益（元）|0.19|0.25|0.31|0.38| |净利润|196|260|324|393|每股净资产（元）|5.19|5.44|5.75|6.13| |归母净利润|188|247|307|373|PE|104.92|80.00|64.29|52.94| |资产负债表| - | - | - | - |PB|3.87|3.69|3.49|3.27| |货币资金|1618|1583|1513|1623|现金流量表| - | - | - | - | |交易性金融资产|0|0|0|0|净利润|196|260|324|393| |应收票据及应收账款|1396|1282|1595|1513|折旧和摊销|161|146|148|151| |预付款项|47|47|52|58|营运资本变动|-70|-85|-185|-75| |存货|221|317|278|386|其他|44|5|4|2| |流动资产合计|3607|3699|3906|4159|经营活动现金流净额|332|327|292|471| |固定资产|397|476|552|627|资本开支|-230|-342|-342|-341| |在建工程|0|0|0|0|其他|-182|-4|-4|-4| |无形资产|956|1036|1116|1196|投资活动现金流净额|-413|-346|-346|-345| |非流动资产合计|2647|2855|3060|3264|股权融资|10|0|0|0| |资产总计|6254|6554|6967|7422|债务融资|-3|0|0|0| |短期借款|399|399|399|399|其他|-17|-16|-16|-16| |应付票据及应付账款|60|45|71|58|筹资活动现金流净额|-10|-16|-16|-16| |其他流动负债|549|604|667|742|现金及现金等价物净增加额|-107|-35|-70|110| |流动负债合计|1008|1047|1137|1199| - | - | - | - | - | |其他|121|121|121|121| - | - | - | - | - | |非流动负债合计|121|121|121|121| - | - | - | - | - | |负债合计|1128|1168|1257|1320| - | - | - | - | - | |股本|985|985|985|985| - | - | - | - | - | |资本公积金|1902|1902|1902|1902| - | - | - | - | - | |未分配利润|2029|2239|2500|2818| - | - | - | - | - | |少数股东权益|15|28|44|64| - | - | - | - | - | |其他|195|232|278|334| - | - | - | - | - | |所有者权益合计|5126|5386|5710|6103| - | - | - | - | - | |负债和所有者权益总计|6254|6554|6967|7422| - | - | - | - | - |[15]