社会融资规模增长 - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多4.74万亿元 [1] - 政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元，是主要拉动力量 [1] - 非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元 [1] 政府债券发行情况 - 上半年政府债券供给显著增长，5月以来发行进度较快 [1] - 发行节奏明显靠前，与去年先慢后快形成错位 [1] - 一般国债和新增地方债发行进度过半，快于去年同期10到15个百分点 [1] M2增速变化 - 6月末M2余额同比增长8.3%，增速环比提高0.4个百分点 [1] - 增速回升主要受去年6月低基数影响（当时M2同比仅增6.2%） [1] - 剔除低基数效应后，两年平均M2增速为7.2%左右 [1] 未来金融总量展望 - 货币政策保持适度宽松，将灵活观察国内外经济状态 [2] - 政府债券发行节奏错位效应和低基数效应将逐步减弱 [2] - 预计全年贷款维持合理增长，重点支持科创、消费、绿色、普惠等领域 [2]

金融总量数据 - 6月末社会融资规模存量达430.22万亿元，同比增长8.9% [1] - 广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%，增速同比提高2.1个百分点 [1][4][5] - 人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1% [1][2] 信贷结构与成本 - 上半年新发放企业贷款加权平均利率3.3%，同比降低45个基点 [1] - 个人住房贷款利率3.1%，同比降低60个基点 [1] - 企(事)业单位贷款新增11.57万亿元，占全部新增贷款的89.5%，占比同比提高6.6个百分点 [2] - 制造业中长期贷款余额同比增长8.7%，上半年新增9207亿元 [2] - 基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年新增2.18万亿元 [2] 金融"五篇大文章"领域 - 5月末相关贷款余额103.3万亿元，同比增长14% [3] - 科技贷款余额43.3万亿元（含科技型企业贷款22.5万亿元），同比增长12% [3] - 绿色、普惠、养老、数字贷款同比分别增长27.4%、11.2%、38%、9.5% [3] - 服务企业和个人共计7839万户，同比增加588万户 [3] 社会融资与货币派生 - 上半年社会融资规模增量22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [4] - 政府债券净融资7.66万亿元（国债3.37万亿元+地方债4.29万亿元），同比多增4.32万亿元 [4] - 金融机构债券投资增加6.01万亿元，同比多增3.19万亿元 [5] - 企业存款新增1.77万亿元，同比多增3.22万亿元 [5]

货币政策执行与金融统计数据 - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，其中人民币贷款增加12.74万亿元（同比多增2796亿元），政府债券净融资7.66万亿元（同比多增4.32万亿元）[2] - 6月末M2同比增长8.3%（增速环比上升0.4个百分点），M1同比增长4.6%（增速环比上升2.3个百分点）[2] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率3.3%（同比下降45个基点），个人住房贷款利率3.1%（同比下降60个基点）[3] 信贷与社融结构分析 - 6月新增人民币贷款2.24万亿元（同比多增1100亿元），新增社融4.2万亿元（同比多增9008亿元），社融存量同比增速达8.9%[6][9] - 政府债券余额占社融存量20.6%（同比上升2.1个百分点），成为拉动社融主力；6月政府债券净融资1.35万亿元（同比多增5000亿元）[7][9] - 企业中长贷结束同比少增，居民端短贷和中长贷均有小幅多增，票据融资冲量特征不明显[6] 结构性货币政策工具 - 5月推出服务消费与养老再贷款、科技创新债券风险分担工具，降低支农支小再贷款利率0.25个百分点[12] - 截至5月末科技创新和技术改造贷款签约1.74万亿元，截至6月末科技创新债券发行超150亿元[13] - 结构性工具将聚焦科技创新、提振消费主线，坚持"聚焦重点、合理适度、有进有退"原则[13] 物价与供需关系 - 6月CPI同比由降转涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降3.6%[19] - 服务消费和养老再贷款工具支持扩内需，以旧换新等政策持续显效，全国性生育补贴政策有望落地[18] - 《保障中小企业款项支付条例》实施，部分车企压缩账期至60天以内，光伏企业宣布减产[18]

社会融资规模 - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，6月末同比增长8.9%，增速较上月高0.2个百分点 [1][2] - 政府债券净融资新增7.66万亿元，同比多增4.32万亿元，占同期社融同比多增量的91.1%，是主要拉动力量 [2] - 政府债券发行节奏明显前移，上半年一般国债和新增地方债发行进度快于去年同期10-15个百分点 [4] 货币供应量 - 6月末M2余额330.29万亿元，同比增长8.3%，增速较上月高0.4个百分点，较上年同期高2.1个百分点 [1][4] - M1余额113.95万亿元，同比增长4.6%，M2增速回升与去年同期低基数（6.2%）有关，两年平均增速约7.2% [4][5] 信贷投放 - 上半年人民币贷款新增12.92万亿元，6月单月增加2.24万亿元，6月末贷款余额同比增长7.1% [7][8] - 剔除地方政府债务置换因素后，贷款增速约8%，制造业中长期贷款余额增长8.7%（新增9207亿元），基础设施业中长期贷款增长7.4%（新增2.18万亿元） [7][8] - 科技、绿色、普惠、养老、数字金融"五篇大文章"贷款余额103.3万亿元，占比38.2%，同比增长14.0%，增速高于各项贷款7.3个百分点 [8] 利率水平 - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率3.3%，同比低45个基点，个人住房贷款利率3.1%，同比低60个基点 [8] 政策展望 - 货币政策将继续保持适度宽松，政府债发行节奏错位效应将收敛，金融总量增速预计维持合理水平 [6] - 新产业新动能发展将扩大内需，金融部门将持续支持实体经济，重点领域信贷保障力度增强 [6][8]

国内经济与政策 - 中共中央强调依法严惩金融领域违法犯罪，包括操纵市场、内幕交易、非法集资等行为 [2] - 民营企业进出口连续21个季度同比增长，增速持续领先 [2] - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [2] - 中国人民银行计划于7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作 [2] - 6月进出口值从5月的不足3000亿元回升至超3500亿元，同比降幅收窄 [2] - 6月末M2余额330.29万亿元（同比+8.3%），M1余额113.95万亿元（同比+4.6%），M0余额13.18万亿元（同比+12%） [2] - 中国将对53个非洲建交国实施零关税 [5] - 国家医保局数据显示基本医保参保率稳定在95%以上 [5] - 中国人民银行副行长明确中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势 [5] 国际贸易动态 - 日内瓦、伦敦经贸会谈取得进展，中美贸易回升 [2] - 印度与美国贸易谈判进展迅速 [3] - 巴西拟要求美国将关税降至30%并推迟90天，同时准备对等反制法令 [4] - 欧盟计划与美国就贸易形势进行会谈 [6] 国际政治与金融 - 伊朗霍尔木兹海峡军事协议已敲定，但未决定是否关闭海峡 [6] - 美联储官员表示当前无迫切降息必要 [6] - 美联储主席要求审查翻修成本 [6] - 美国白宫经济官员批评美联储在关税问题上的立场 [6]

货币政策与金融数据 - 6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%，流通中货币（M0）余额13.18万亿元，同比增长12%，上半年净投放现金3633亿元 [1] - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，6月末社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9% [1] - 6月末人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，人民币存款余额320.17万亿元，同比增长8.3% [1] 贸易与汇率政策 - 上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7%，6月进出口、出口、进口同比均正增长且增速回升 [2] - 人民银行明确不寻求汇率贬值获取竞争优势，强调保持市场决定性作用与汇率弹性，防范超调风险以维持人民币汇率基本稳定 [2] - 中美经贸团队加紧落实伦敦框架成果，中方呼吁对话合作推动全球贸易体系重回公平开放轨道 [2] 市场监管与并购 - 市场监管总局附加限制性条件批准新思科技收购安似科技股权案，要求剥离光学解决方案及功耗分析软件业务以消除排除竞争效果 [3] 医疗保障 - 2024年全国基本医疗保险参保约13.27亿人，参保率稳定在95%以上，基金总收入34913.37亿元，总支出29764.03亿元 [3] 国际市场动态 - 日本家庭未来物价上涨预期稳定，显示其向2%通胀目标稳步前进 [4] - 新加坡上半年强劲经济增长或难延续，因出口透支效应及美国关税政策潜在影响 [4] - 86%英国金融服务高管对政府增长战略信心提升，较六个月前增加16个百分点 [5] 金融市场表现 - 上证指数涨0.27%至3519.65，恒生指数涨0.26%至24203.32，WTI原油与布伦特原油分别上涨0.73%和0.78% [6] - 在岸与离岸人民币分别升值9点和34点，COMEX黄金和白银分别上涨0.4%和1.25% [6]

货币政策操作 - 人民银行开展2262亿元7天期逆回购操作，利率持平于1 40%，实现净投放1197亿元[1] - 7月15日计划以固定数量、利率招标方式开展14000亿元买断式逆回购操作[14] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor上涨8 20BP至1 4150%，7天Shibor上涨4 00BP至1 5150%，14天Shibor上涨2 10BP至1 5350%[1][2] - DR001利率上行8 1BP至1 424%，成交额减少3805亿元；DR007利率上行6 4BP至1 536%，成交额增加79亿元[4] - 1年期同业存单二级收益率从1 6325%震荡上行至1 6375%，1M国股存单利率上行0 25BP至1 5325%[11] 资金面状况 - 资金面全天均衡偏紧，隔夜回购押利率成交价从1 50%攀升至1 55%-1 56%，7天回购利率升至1 55-1 58%[10] - 大行早盘限量融出，银行类机构融入需求较上周明显增加，午后维持偏紧态势[10] 金融统计数据 - 6月末M2余额330 29万亿元同比增长8 3%，M1余额113 95万亿元同比增长4 6%[13] - 上半年社会融资规模增量22 83万亿元同比多增4 74万亿元，6月末社融存量430 22万亿元同比增长8 9%[13] - 6月新发放企业贷款加权平均利率3 3%同比降45BP，个人住房贷款利率3 1%同比降60BP[14] 政策动态 - 三部门联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，明确统一适用于各类绿色金融产品（不含沪深北交易所股票业务）[14]

核心观点 - 2025年6月新增信贷和社融数据超预期 同比多增且结构改善 反映货币政策逆周期调节效果显现 金融对实体经济支持力度增强 [1][2][3][4][5][7][10] 信贷表现 - 6月新增人民币贷款2.24万亿元 同比多增1100亿元 [1] - 6月末人民币各项贷款余额268.56万亿元 同比增长7.1% [2] - 上半年人民币各项贷款新增12.92万亿元 [2] - 6月企业中长期贷款同比多增400亿元 结束连续4个月同比少增 [5] - 6月企业短期贷款同比多增4900亿元 票据融资同比多减3716亿元 信贷结构优化 [5] - 6月居民中长期贷款同比多增151亿元 居民短贷同比多增150亿元 [5] - 制造业中长期贷款余额同比增长8.7% 上半年增加9207亿元 [4] - 基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4% 上半年增加2.18万亿元 [4] 社融表现 - 6月新增社会融资规模4.20万亿元 同比多增9008亿元 [1][7] - 上半年社会融资规模增量22.83万亿元 同比多4.74万亿元 [6][7] - 6月末社融存量增速较上月末加快0.2个百分点至8.9% [7] - 政府债券融资同比多增4.32万亿元 是社融主要拉动项 [7] - 6月政府债券融资同比多增5032亿元 [7] - 6月外币贷款同比多增1132亿元 信托贷款、企业债券融资、股票融资同比多增 [8] 货币供应 - 6月末M2余额330.29万亿元 同比增长8.3% 增速较上月末高0.4个百分点 [1][9] - 6月末M1余额113.95万亿元 同比增长4.6% 增速较上月末高2.3个百分点 [1][9] - M2增速高于GDP与CPI之和 显示货币环境对实体经济支持充足 [10] 政策影响 - 5月降息降准落地 6月央行持续中期流动性净投放 改善信贷可获得性并降低融资成本 [1][3] - LPR报价下行激发实体经济信贷需求 [3][5] - 隐债置换因素对新增企业贷款的下拉作用减弱 [3][5][10] - 金融支持制造业、基础设施等重点领域 [4] - 财政加杠杆通过政府债券融资支撑社融增长 [7][10] 未来展望 - 预计下半年新增信贷和社融有望恢复同比多增 [10] - 央行可能继续实施降准降息 货币政策在适度宽松方向有充足空间 [10] - 7月新增社融有望持续同比多增 存量社融和M2增速有上行空间 [10]

金融统计数据发布 - 6月末社会融资规模余额同比增长8.9%，增速比上年同期高0.8个百分点 [1] - 广义货币供应量M2余额同比增长8.3%，增速比上年同期高2.1个百分点 [1] - 人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1% [1] 货币供应量分析 - 6月末M2余额330.29万亿元，M1余额113.95万亿元同比增长4.6%，M0余额13.18万亿元同比增长12% [4] - 上半年净投放现金3633亿元 [4] - M2回升原因包括政府债券发行增加6.01万亿元同比多增3.19万亿元，以及企业存款增加1.77万亿元同比多增3.22万亿元 [4] 社会融资规模 - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元 [5] - 政府债券净融资7.66万亿元同比多4.32万亿元，其中国债净融资3.37万亿元同比多1.8万亿元，地方政府债券净融资4.29万亿元同比多2.52万亿元 [5] - 预计三季度政府债净融资规模超过4万亿元，8-9月月均净融资规模或达1.5-1.6万亿元 [6] 信贷投放情况 - 上半年人民币各项贷款新增12.92万亿元，6月新增2.24万亿元 [7] - 企(事)业单位贷款增加11.57万亿元占全部新增贷款的89.5%，其中中长期贷款增加7.17万亿元 [7] - 制造业中长期贷款余额同比增长8.7%增加9207亿元，基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%增加2.18万亿元 [8] 货币政策效果 - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率约3.3%比上年同期低45个基点，个人住房贷款利率约3.1%比上年同期低60个基点 [9] - 人民银行将继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [10] - 预计下半年货币政策在"适度宽松"方向有充足空间，全年新增信贷、新增社融有望恢复同比多增 [11]

核心金融数据表现 - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元 [1] - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元 同比多增4.74万亿元 [1] - 6月末M2同比增长8.3% 较上月末上升0.4个百分点 创去年4月以来新高 [1] 信贷结构与投向分析 - 新增贷款主要投向制造业、基础设施业及"五篇大文章"重点领域 [1] - 5月末绿色贷款同比增长27.4%、科技贷款增12%、普惠贷款增11.2%、养老贷款增38%、数字贷款增9.5% 均高于同期各项贷款增速 [1] - 企业短期贷款同比多增1.19万亿元 票据融资同比多增2976亿元 [1] - 企(事)业单位新增贷款11.57万亿元 同比多增5700亿元 [1] 社融构成与政府债券影响 - 上半年政府债券净融资7.66万亿元 同比多增4.32万亿元 [2] - 金融机构对实体经济发放人民币贷款增加12.74万亿元 同比多增2796亿元 [2] - 预计2025年第三季度政府债券发行规模保持高位 对社融形成支撑 [3] 货币政策导向与执行 - 央行将落实适度宽松货币政策 加大调控强度 引导金融机构加强信贷投放 [3] - 政策目标为扩大国内需求、稳定社会预期、激发市场活力 [3] - 金融体系配合积极财政政策提前发力 支持实体经济回升向好 [1]