股价表现与估值 - 7月4日收盘价223.8元，上涨1.63%，总市值2713.44亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)24.36倍，静态PE23.25倍，市净率7.03倍 [1][2] - 行业平均PE51.05倍，中值36.62倍，公司PE排名第53位 [1][2] 资金流向 - 7月4日主力资金净流出1028.21万元 [1] - 近5日累计净流出1.49亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为医疗器械研发、制造、营销及服务 [1] - 主要产品包括生命信息与支持类、体外诊断类、医学影像类、电生理与血管介入类等 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业收入82.37亿元，同比下滑12.12% [1] - 净利润26.29亿元，同比下滑16.81% [1] - 销售毛利率62.53% [1] 行业对比 - 行业平均总市值107.12亿元，中值51.67亿元 [2] - 可比公司PE范围：九安医疗10.26倍至安图生物18.83倍 [2] - 可比公司市净率范围：0.81倍(九安医疗)至2.42倍(安图生物) [2]

市场整体表现 - 沪指7月3日上涨0.18%，申万行业中24个上涨，电子、电力设备涨幅居前，分别上涨1.69%、1.38% [1] - 煤炭、交通运输行业跌幅居前，分别下跌1.16%、0.28%，钢铁行业位列跌幅榜第三 [1] - 两市主力资金全天净流出45.11亿元，9个行业主力资金净流入，22个行业净流出 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入78.20亿元，涨幅1.69% [1] - 医药生物行业主力资金净流入13.82亿元，涨幅1.35% [1] - 机械设备行业主力资金净流出规模最大，全天净流出23.17亿元 [1] - 基础化工行业主力资金净流出19.08亿元，国防军工、传媒、电力设备等行业净流出较多 [1] 钢铁行业表现 - 钢铁行业今日下跌0.13%，主力资金净流出6.66亿元 [2] - 行业44只个股中15只上涨，28只下跌，1只涨停 [2] - 资金净流入个股10只，宝钢股份净流入4235.47万元居首，甬金股份、新兴铸管分别净流入2082.19万元、1158.05万元 [2] - 资金净流出个股中，重庆钢铁、新钢股份、柳钢股份净流出超5000万元，分别净流出1.09亿元、9561.72万元、6373.15万元 [2] 钢铁行业个股资金流向 - 重庆钢铁今日涨幅3.55%，换手率9.32%，主力资金净流出1.09亿元 [2][3] - 新钢股份涨幅1.27%，换手率4.91%，主力资金净流出9561.72万元 [2][3] - 柳钢股份涨幅10.09%，换手率8.35%，主力资金净流出6373.15万元 [2][3] - 宝钢股份涨幅1.01%，换手率0.61%，主力资金净流入4235.47万元 [2][3] - 甬金股份涨幅2.02%，换手率4.38%，主力资金净流入2082.19万元 [2][3]

市场表现 - 沪指7月3日上涨0.18%，申万行业中24个上涨，电子和电力设备涨幅居前，分别为1.69%和1.38% [1] - 煤炭和交通运输行业跌幅居前，分别下跌1.16%和0.28% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出45.11亿元，9个行业净流入，电子行业净流入78.20亿元居首，医药生物行业净流入13.82亿元 [1] - 22个行业主力资金净流出，机械设备行业净流出23.17亿元居首，基础化工、国防军工、传媒、电力设备等行业净流出较多 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业上涨1.38%，主力资金净流出9.89亿元，行业个股中202只上涨，5只涨停，145只下跌，1只跌停 [2] - 电力设备行业139只个股资金净流入，5只净流入超亿元，宁德时代净流入12.89亿元居首，天赐材料、中一科技分别净流入1.41亿元和1.23亿元 [2] - 电力设备行业7只个股资金净流出超亿元，融发核电、长城电工、赛伍技术净流出居前，分别为3.96亿元、3.92亿元和1.55亿元 [4] 电力设备行业资金流入榜 - 宁德时代今日涨幅4.85%，主力资金净流入12.89亿元 [2] - 天赐材料涨幅4.18%，净流入1.41亿元 [2] - 中一科技涨幅19.99%，净流入1.23亿元 [2] 电力设备行业资金流出榜 - 融发核电下跌3.26%，主力资金净流出3.96亿元 [4] - 长城电工下跌3.48%，净流出3.92亿元 [4] - 赛伍技术下跌5.01%，净流出1.55亿元 [4]

市场表现 - 沪指7月2日下跌0 09% 申万所属行业中15个行业上涨 钢铁和煤炭涨幅居前 分别为3 37%和1 99% 电子和通信跌幅居前 分别为2 01%和1 96% [2] - 钢铁行业位居今日涨幅榜首位 涨幅3 37% 所属44只个股中42只上涨 3只涨停 2只下跌 [3] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出358 90亿元 9个行业主力资金净流入 电力设备行业净流入32 90亿元 钢铁行业净流入9 55亿元 [2] - 22个行业主力资金净流出 电子行业净流出120 78亿元 计算机行业净流出60 11亿元 国防军工、医药生物、通信等行业净流出较多 [2] - 钢铁行业39只个股资金净流入 6只净流入超5000万元 华菱钢铁净流入1 51亿元居首 包钢股份和宝钢股份分别净流入1 17亿元和9109 24万元 [3] - 钢铁行业资金净流出个股中 杭钢股份、南钢股份、翔楼新材净流出居前 分别为1 01亿元、1669 43万元、1079 03万元 [3] 钢铁行业个股表现 - 华菱钢铁今日涨6 94% 换手率3 06% 主力资金净流入15078 30万元 [4] - 包钢股份涨2 23% 换手率1 86% 主力资金净流入11692 34万元 [4] - 宝钢股份涨4 55% 换手率0 82% 主力资金净流入9109 24万元 [4] - 重庆钢铁涨停 涨幅10 16% 换手率5 71% 主力资金净流入5117 77万元 [4] - 柳钢股份涨停 涨幅10 08% 换手率4 00% 主力资金净流入4919 87万元 [4] - 盛德鑫泰涨17 00% 换手率23 97% 主力资金净流入3035 88万元 [5] - 首钢股份涨停 涨幅9 97% 换手率1 73% 主力资金净流入1583 37万元 [5]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，数据基于机构当周公开发布的研究报告，收盘价数据为上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度 [2] 行情数据 大宗商品 - 焦炭收盘价1421.50，周度涨2.67%；铜收盘价79920.00，周度涨2.47%；铁矿石收盘价716.50，周度涨1.92%；白银收盘价8792.00，周度涨1.48%；玻璃收盘价1019.00，周度涨1.19%；生猪收盘价14005.00，周度涨0.79%；铝收盘价20580.00，周度涨0.56%；PVC收盘价4919.00，周度涨0.33%；螺纹钢收盘价2995.00，周度涨0.10% [3] - 玉米收盘价2384.00，周度跌1.04%；黄金收盘价766.40，周度跌1.56%；棕榈油收盘价8376.00，周度跌1.87%；豆粕收盘价2946.00，周度跌3.95%；PTA收盘价4778.00，周度跌4.02%；乙二醇收盘价4271.00，周度跌5.11%；甲醇收盘价2393.00，周度跌5.38%；原油收盘价498.50，周度跌12.02% [3] A股 - 中证500收盘价5863.73，周度涨3.98%；沪深300收盘价3921.76，周度涨1.95%；上证50收盘价2707.57，周度涨1.27% [3] 海外股市 - 日经225收盘价40150.79，周度涨4.55%；纳斯达克指数收盘价20273.46，周度涨4.25%；标普500收盘价6173.07，周度涨3.44%；恒生指数收盘价24284.15，周度涨3.20%；法国CAC40收盘价7691.55，周度涨1.34%；富时100收盘价8798.91，周度涨0.28% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.52，周度涨0.64%；中国国债10年期收盘价1.65，周度涨0.30%；中国国债2年期收盘价1.37，周度涨0.19% [3] 外汇 - 欧元兑美元收盘价1.17，周度涨1.69%；美元中间价收盘价7.16，周度跌0.09%；美元指数收盘价97.26，周度跌1.52% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空1家、震荡5家 [4] - 利多逻辑：美联储降息预期上升，美元走弱引发全球市场共振上行；沪深300指数风险溢价率仍处于低位；偏股型公募基金发行增加；稳定币题材带动大金融板块活跃；央行调整股票回购贷款和金融机构互换额度合计至8000亿，托底资金充足 [4] - 利空逻辑：产能过剩和地产周期压力下，企业基本面好转短期仍难看到；央行二季度货币政策例会认为经济形势向好，删除了“择机降准降息”表述；全国1 - 5月份规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%；市场情绪指标已升至过热区间，短期或有回调 [4] 国债期货 - 策略观点：采集7家机构观点，看多3家、看空1家、震荡3家 [4] - 利多逻辑：央行公开市场净投放流动性，资金面边际宽松；5月信贷和通胀数据偏弱，降息预期升温；季初流动性转松，机构配置意愿回升；内需修复仍有压力，基本面支撑债市逻辑 [4] - 利空逻辑：央行二季度例会删除“择机降息降准”表述，政策或偏向结构性宽松；股市走强引发股债跷跷板效应，压制债市表现；长端利率上行，部分多头离场 [4] 能源板块 原油 - 策略观点：采集9家机构观点，看多3家、看空2家、震荡4家 [5] - 利多逻辑：美国商业原油、库欣原油库存双双走低；俄罗斯出口下滑带动整体敏感油供给出现减量；原油基本面仍处于旺季下的强现实格局；美伊关系仍显焦灼，短期或难以推动核问题谈判 [5] - 利空逻辑：伊以停火后地缘溢价迅速回落；市场预期OPEC可能继续增产；美联储最新的议息会议表示继续按兵不动；终端弱需求背景下中美炼厂高开工的持续性可能不足 [5] 农产品板块 鸡蛋 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [5] - 利多逻辑：旺季备货推迟利好09合约；7月即将进入贸易商及下游企业备货旺季；如果未来淘汰鸡维持高位，蛋价将有较大上涨空间；利润亏损明显，随着温度升高，能效降低，供应将出现下降 [5] - 利空逻辑：6月在产蛋鸡存栏数环比回落幅度有限；今年上半年1 - 4月鸡苗补栏量持续处于过去几年的同期最高；6月新增产能依然维持高水平；今年中秋节较晚，下游备货启动时间可能延后 [5] 有色板块 铜 - 策略观点：采集7家机构观点，看多5家、看空0家、震荡2家 [6] - 利多逻辑：美联储降息预期升温，美元走弱提振铜价；中东局势缓和，风险偏好回升；全球显性库存下降，LME现货持续升水；COMEX - LME溢价扩大，“232”调查落地前美国补库行为延续；铜矿供应相对冶炼紧张，TC报价 - 44.81美元/吨 [6] - 利空逻辑：精废价差扩大，再生铜替代效应增强；铜价走高抑制下游采购，现货交投转淡；终端需求边际走弱，家电排产数据下滑 [6] 化工板块 甲醇 - 策略观点：采集7家机构观点，看多0家、看空1家、震荡6家 [6] - 利多逻辑：港口可流通货源有限，货权集中支撑基差；7 - 8月港口预计维持低库存格局；传统下游韧性较好，醋酸开工提升；内地市场补货需求释放，主产区价格延续涨势 [6] - 利空逻辑：伊朗装置陆续复工，进口到港压力预期增加；港口进入累库周期；MTO装置7月或有检修计划；国内甲醇产量提升，下游进入淡季，供需格局趋于宽松 [6] 贵金属 黄金 - 策略观点：采集7家机构观点，看多4家、看空1家、震荡2家 [7] - 利多逻辑：美联储降息预期升温，美元走弱支撑金价；长期实际利率下行趋势未改，黄金配置价值凸显；美国财政扩张与美债规模问题强化黄金避险属性 [7] - 利空逻辑：中东局势缓和导致避险需求快速降温；风险偏好回升，资金流向股市等风险资产；技术面跌破60日均线，或触发多头离场 [7] 黑色板块 铁矿石 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [7] - 利多逻辑：铁水产量小幅增加，钢厂盈利较好，铁水预计高位维持；海外冲量接近尾声，后期发运量可能下降；宏观情绪好转，低估值的黑色系板块存在反弹预期；权益市场乐观情绪对商品估值上涨有所助推 [7] - 利空逻辑：本周45港进口铁矿库存小幅累库36.07万吨；海外矿山季末冲发运，全球发运总量增加；五大材周度表需环比微降；基差收敛至低位，现货压制盘面反弹高度；近期到港增加给予矿价一定的向下压力 [7]

股价表现与交易数据 - 奥瑞德(600666)今日下跌8.61%，全天换手率21.51%，成交额17.74亿元，振幅12.62% [2] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净买入7861.88万元 [2] - 该股因日跌幅偏离值达-9.00%上榜 [2] - 主力资金净流出1.45亿元，其中特大单净流出1.33亿元，大单资金净流出1226.97万元 [2] - 近5日主力资金净流出3867.27万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交3.50亿元，买入成交额2.14亿元，卖出成交额1.35亿元 [2] - 第一大买入营业部为高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道证券营业部，买入5792.84万元 [2] - 第一大卖出营业部为东亚前海证券苏州分公司，卖出4880.10万元 [2] - 其他主要买方包括瑞银证券上海浦东新区营业部(4682.07万元)、国泰海通总部(4236.37万元)等 [2] - 其他主要卖方包括国泰海通宁波广福街营业部(2706.06万元)、摩根大通证券上海营业部(2079.54万元)等 [2] 财务数据 - 一季度公司实现营业收入9838.38万元，同比增长12.74% [2] - 一季度净利润为-833.20万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 2025年6月27日，美国、英国等主要经济体10年期国债收益率分别为4.279、4.503等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如美国最新变化0.036，一周变化 -0.099等 [2] - 同日，美国、英国等主要经济体2年期国债收益率分别为3.740、3.835等，各时间段变化也不同，如美国最新变化 -0.010，一周变化 -0.200等 [2] - 美元兑巴西、俄罗斯等主要新兴经济体货币汇率有不同变化，如兑巴西最新变化 -0.05%，一周变化 -0.49%等 [2] - 人民币在岸、离岸、中间价、12月NDF在2025年6月27日分别为7.173、7.173、7.163、7.001，各时间段变化不同，如在岸最新变化0.07%，一周变化 -0.12%等 [2] - 道琼斯、标普500等主要经济体股指在2025年6月27日有不同收盘价，各时间段涨跌不同，如道琼斯最新变化0.52%，一周变化3.44%等 [2] - 信用债指数方面，新兴经济体投资级、高收益等信用债指数各时间段有不同变化，如新兴经济体投资级信用债指数一年变化5.41% [2][3] 股指期货交易数据 - A股、沪深300等指数收盘价分别为3424.23、3921.76等，涨跌情况不同，如A股涨跌 -0.70% [4] - 沪深300、上证50等指数估值PE(TTM)分别为13.02、11.19等，环比变化不同，如沪深300环比变化 -0.14 [4] - A股、主板等资金流向最新值和近5日均值不同，如A股最新值 -459.27，近5日均值100.21 [4] - 沪深两市、沪深300等成交金额最新值和环比变化不同，如沪深两市最新值15411.01，环比变化 -420.50 [4] - IF、IH、IC主力升贴水基差分别为 -45.16、 -27.57、 -36.73，幅度分别为 -1.15%、 -1.02%、 -0.63% [4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00等收盘价分别为109.045、106.265等，涨跌情况分别为 -0.04%、 -0.02%等 [5] - 资金利率R001、R007等分别为1.4600%、1.9201%等，日度变化不同，如R001日度变化 -46.00 [5]

**行业与公司** - **行业**：大金融板块（银行、非银金融）[1][2] - **公司**：国有大行（如江苏银行、南京银行、上海银行、杭州银行、青岛银行、苏州银行、宁波银行、上海农商行、浙商银行、齐鲁银行）[7][10][12] --- **核心观点与论据** **银行板块** 1. **中长期吸引力** - 国有大行加权平均股息率4.07%，与10年期国债利差2.42个百分点，对险资等长线资金具吸引力[7] - 负债成本下降为银行股上涨打开空间[7] - 2024年上市银行整体利润增速2.35%，2025年预计稳定增长[9] 2. **业绩支撑因素** - **自营债券浮盈**：OCI类资产浮盈占利润比例17.8%，部分银行超50%（如上海农商行、浙商银行）[10] - **投资收益**：2024年处置AC及OCI账户收益占营收2.4%，同比提升1.3个百分点（如南京银行、上海银行）[12] - **拨备**：超额信贷拨备2.6万亿+非信贷拨备7,000亿，占利润比例154%（杭州银行、青岛银行超200%）[12] 3. **边际改善** - 2025年一季度净息差环比降9BP，优于2024年一季度降13BP，因存款利率下调等政策[11] - 贷款增速放缓减少资本消耗，长期利好分红[11] 4. **资金流向** - 南向资金2025年净流入港股6,800亿，其中1,500亿流向金融板块（占比20%）[12] - 公募基金对金融板块配置比例升至3.75%，银行板块低配比例近11个百分点，未来增配空间大[13][14] 5. **短期回调原因** - 季末调仓需求+央行货币政策表述调整（删去“择机降息降准”），市场预期降息空间缩减至20-30BP（5月已降10BP）[6] --- **非银板块** 1. **分化原因** - 银行板块因红利属性上行，非银板块受经济预期及改革预期波动影响（如券商、保险）[2] - 上周三根放量大阳线未改变银行与非银走势分化趋势[3] 2. **行情驱动因素** - 历史共性：经济预期改善（如2014年降息）或资本市场改革（如2019年注册制）[15] - 当前催化：政策转向（2024年9月）、金融支持消费政策（2025年6月）、海外关税/美联储降息预期[16][17] 3. **配置逻辑** - 机构低配幅度显著（公募低配比例居首），估值处于历史20%分位（PE/PB）[17] - 短期建议增配交易性仓位（券商、锂电、军工、半导体）[4][21] --- **其他重要内容** 1. **后市策略** - 7月关键验证因素：关税豁免、美联储降息、国内政策（政治局会议）、中报业绩[18][19] - 短期可博弈乐观趋势（如放量突破板块），长期看好核心红利资产（银行、水电、运营商）[20][22] 2. **中报线索** - 涨价驱动：有色、化工细分领域 - 量增驱动：汽车、机械、新消费[23] --- **数据引用** - 股息率：国有大行4.07%[7] - 利润增速：2024年2.35%[9] - 息差变化：2025Q1环比降9BP[11] - 资金流向：南向净流入6,800亿（金融占1,500亿）[12] - 公募配置：金融板块3.75%[13]

市场表现 - 沪指6月27日下跌0 70% [1] - 申万行业中18个上涨 涨幅居前为有色金属(2 17%) 通信(1 79%) 纺织服饰(第三位) [1] - 跌幅居前行业为银行(-2 95%) 公用事业(-1 01%) [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出194 12亿元 [1] - 8个行业主力资金净流入 通信(25 79亿元) 电子(24 35亿元)规模居前 [1] - 23个行业主力资金净流出 计算机(-66 30亿元) 国防军工(-28 91亿元)流出最多 [1] 纺织服饰行业 - 行业整体上涨1 23% 主力资金净流入1 95亿元 [2] - 105只个股中84只上涨 6只涨停 45只个股获资金净流入 [2] - 净流入超3000万元的5只个股：际华集团(2 88亿元) 飞亚达(1 65亿元) 金一文化(1 01亿元) [2] - 11只个股净流出超千万元 万里马(-2 42亿元) 棒杰股份(-3500万元) 南山智尚(-2474万元)居前 [3] 个股数据 - 际华集团涨幅9 88% 换手率7 44% 主力资金流入2 88亿元 [2] - 万里马涨幅12 30% 换手率64 41% 主力资金流出2 42亿元 [3] - 飞亚达涨停(10 02%) 换手率14 40% 资金流入1 65亿元 [2]

市场整体表现 - 沪指6月27日下跌0 70% [1] - 申万行业中18个上涨 涨幅居前为有色金属(2 17%)、通信(1 79%) [1] - 跌幅居前行业为银行(-2 95%)、公用事业(-1 01%) [1] - 两市主力资金全天净流出194 12亿元 [1] 行业资金流向 - 8个行业主力资金净流入 通信行业净流入25 79亿元居首 电子行业净流入24 35亿元次之 [1] - 23个行业主力资金净流出 计算机行业净流出66 30亿元最多 国防军工(-28 91亿元)、基础化工、汽车、电力设备等紧随其后 [1] 通信行业个股表现 - 通信行业127只个股中98只上涨 4只涨停 23只下跌 [2] - 59只个股资金净流入 8只净流入超1亿元 恒宝股份(9 76亿元)、二六三(6 46亿元)、中际旭创(5 46亿元)居前三 [2] - 6只个股资金净流出超5000万元 楚天龙(-4 48亿元)、实达集团(-1 84亿元)、梦网科技(-1 58亿元)居前 [2][3] 通信行业资金流入榜 - 恒宝股份涨幅9 99% 换手率54 38% 主力资金流入9 76亿元 [2] - 二六三涨幅9 95% 换手率19 38% 资金流入6 46亿元 [2] - 中际旭创涨幅6 71% 换手率5 99% 资金流入5 46亿元 [2] 通信行业资金流出榜 - 楚天龙跌幅4 60% 换手率27 68% 主力资金流出4 48亿元 [3] - 实达集团跌幅4 20% 换手率8 16% 资金流出1 84亿元 [3] - 梦网科技微涨0 94% 换手率12 08% 资金流出1 58亿元 [3]