股权转让与买方背景 - 中国金融租赁34.96%股权被转让给Longling Capital Ltd，涉及1.21亿股，总金额约4607.99万港元 [2] - 买方公司主席为美图公司创始人蔡文胜，其为美图单一最大股东，但美图声明此次收购为蔡文胜个人行为 [2] 中国金融租赁业务与股价表现 - 公司主要业务为投资证券、货币市场工具、商品及衍生品，业绩依赖投资经理的专业能力 [3] - 公告发布后股价从0.124港元/股涨至1.90港元/股，涨幅超15倍，后续回落至1.3港元/股仍为两年高点 [3] - 买方计划加大对人工智能、Web3及数字资产金融产品的投资力度 [3] 蔡文胜的加密资产投资历史 - 2021年蔡文胜带领美图公司购买3.1万枚以太坊（5050万美元）和765.20枚比特币（3950万美元），截至2025年7月比特币持仓市值达8325.37万美元 [5] - 美图公司2021年累计购入1亿美元加密货币，股价同期涨幅超96% [5][6] - 2024年美图清仓加密货币（以太坊1亿美元、比特币0.8亿美元），股价随后从3港元/股涨至8港元/股 [6] 蔡文胜的投资版图 - 创立北京二六五科技（后被谷歌收购），并投资暴风集团、58.com、飞鱼科技等科技企业 [7][8] - 曾担任4399网络、58.com、飞博共创等公司董事，拥有丰富互联网及金融科技行业经验 [8]

数字资产监管与市场发展 - 美国参议院通过《GENIUS 天才法案》 香港发布《稳定币条例》和《数字资产宣言》 显示全球监管框架逐步完善 [2] - SpaceX采用稳定币进行跨境结算 Stripe以超10亿美元收购Bridge平台 显示企业级应用加速落地 [2] - 蚂蚁国际在香港 新加坡和欧洲申请稳定币牌照 计划将AI 区块链和稳定币技术投入全球财资管理 [2] 企业资金管理痛点 - 跨境支付存在中介环节多 交易成本达每1000美元14-150美元 结算延迟3-7天 [4] - 汇率风险导致企业承担额外1 5%-3%成本 传统预测方法难以应对市场波动 [4] - 资金管理系统陈旧 流程僵化 风险管理复杂 形成数字创新孤岛 [3] 蚂蚁国际业务布局 - 四大业务板块包括Alipay+ Antom WorldFirst和Bettr 覆盖70多个市场线下支付和200个市场线上电商 [7] - WorldFirst服务120多万出海中小企业 成为全球最大电商中小企业数字账户服务商 [8] - 2024年资金处理量超1万亿美元 三分之一交易（3000亿美元）通过区块链处理 [10][13] 技术创新与解决方案 - Whale区块链平台实现秒级跨境结算 支持24/7全天候运营 合作银行包括花旗 汇丰等国际机构 [13][16] - AI外汇预测模型"隼"准确度达90%以上 在航空业实现60%外汇成本节约 [15] - 通证化存款框架预计降低跨境交易成本12 5% 到2030年累计节省500亿美元 [2][12] 行业合作与监管参与 - 参与新加坡Project Guardian和香港Project Ensemble等监管沙盒项目 [16] - 与ISDA共同推出通证化存款行业标准 推动交易型银行业务创新 [2] - 定位为"数字科技伙伴" 与汇丰 渣打等银行合作而非竞争 [17] 市场影响与趋势 - 稳定币应用从零售支付扩展至企业财资管理 形成万亿美元级市场机会 [10][18] - 区块链+AI技术重构全球资金流动模式 实现低成本 可扩展的即时支付生态 [10][15] - 数字资产领域投资热点转向能解决实际商业场景的技术方案 [12][18]

香港数字资产政策升级 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确将稳定币和现实世界资产代币化（RWA）作为战略核心，并计划将政府代币化债券发行常规化，同时拓展至黄金、大宗商品、绿色能源资产等更广泛的RWA领域 [1] - 相较于2022年首份宣言，新版本更聚焦具体实施路径和规模化应用，标志香港数字资产发展进入"深水区" [1] 技术配套与场景拓展 - 蚂蚁数科开放四大核心技术：Layer2网络Jovay、大模型开发工具SmartCogent、"区块链+IoT"可信架构、机构级Web3钱包技术，覆盖区块链基础网络、RWA应用开发等关键环节 [4] - SmartCogent支持自然语言编程，降低金融应用开发门槛；Jovay网络兼容以太坊Layer1，吸引全球开发者部署数字资产服务 [4] - "区块链+IoT"架构确保RWA数据真实性，机构级钱包技术提升资产管理安全性 [5] - 蚂蚁数科区块链专利全球第一，核心技术通过TrustBase系统性开源，已成功探索充电桩、光伏等绿色能源RWA应用 [5] 政策与生态协同推进 - 香港构建"LEAP"策略框架，涵盖法律监管优化、代币化产品扩展、场景推进及人才合作，同步推进Ensemble沙箱、稳定币条例等配套措施 [6] - 香港引进办已引入超80家重点企业（含蚂蚁数科、华为、京东等），预计总投资500亿港元，创造超20000个就业岗位 [7] - 数码港聚集超300家Web3企业，将推出区块链及数字资产试点资助计划，支持去中心化基础设施、ESG等技术开发 [7] 行业前景与定位 - RWA和稳定币被视为驱动香港价值互联网落地的两大支柱，业界认为香港正以领先技术、健全监管构建数字资产生态 [6] - 香港加速成为连接全球数字价值流动的超级枢纽，目标同步打造国际科创中心与数字资产全球创新中心 [7]

香港数字资产发展政策 - 香港财经事务及库务局局长许正宇表示香港正大力推动数字资产发展 已构建平衡风险管理与行业发展的监管框架 [1] - 港交所已推出香港首批数字资产指数 为投资者提供比特币及以太币价格基准 支持香港成为亚洲数字资产中心 [1] - 下月起实施的稳定币发行人发牌制度将推进实质应用场景发展 [1] 政策宣言与监管框架 - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2 0》 嘉许数字金融产业链表现卓越的机构和企业 [1] - 香港已实施虚拟资产交易平台发牌制度 《稳定币条例》将于下月实施 为稳定币发行人设立监管制度 [2] - 香港正就数字资产交易服务提供者和托管服务提供者发牌制度咨询公众 咨询期至八月底 [2] LEAP框架 - L（Legal and regulatory streamlining）优化法律与监管 构建统一全面的数字资产服务提供者监管框架 [3] - E（Expanding the suite of tokenised products）扩展代币化产品种类 政府已两次发行代币化绿色债券 第三批正在筹备 [4] - A（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）推进应用场景及跨界合作 稳定币发行人发牌制度将解决实体经济痛点 [5] - P（People and partnership development）人才及合作伙伴发展 香港金融机构GenA I使用率达38 远高于全球平均水平 [6] 数字资产应用与创新 - 稳定币可在传统金融系统外提供成本效益替代方案 革新支付、供应链管理及资本市场活动 [5] - 香港交易及结算所推出数字资产指数 支持香港成为亚洲数字资产中心 [5] - 数码港推出区块链与数字资产试点资助计划 资助金额最高可达50万元 支持初创企业与实体经济结合 [7] AI与数字金融 - 香港金融机构GenA I使用率达38 75 受访机构已推出或正在试行GenA I用例 [6] - Global Saudi Arabia Algo Trading Challenge 2025首设香港站 体现香港金融机构在AI应用积极性 [6]

黄金ETF市场表现 - 7月4日华安黄金ETF（518880）现价7.407元，单日跌幅0.51%，成交额19.02亿元，换手率3.13% [1] - 近5个交易日净流入5.39亿元，近20个交易日净流入19.08亿元，显示持续资金流入 [1] - 当前IOPV（基金份额参考净值）为7.3971元，折溢价率0.13%，流通市值608.12亿元 [2] 黄金ETF产品特性 - 华安黄金ETF成立于2013年7月18日，跟踪国内黄金现货价格，基金经理为许之彦 [3] - 最小申赎单位10万份，现金替代比例上限100%，支持T+0交易机制 [2] - 提供联接基金（A类000216/C类000217）供投资者选择 [3] 黄金价格驱动因素 - 世界黄金协会指出黄金价格受欧美债务规模、美联储政策预期及地缘政治风险三大因素驱动 [3] - 2025年下半年黄金价格可能宽幅震荡但下行空间有限，全球央行购金加速推高收益率中枢 [3] - 黄金在股债汇市场波动加剧时具有对冲功能，能为低利率环境下的投资组合提供稳健收益 [3] 黄金市场长期展望 - 专家认为当前黄金牛市始于2019年，与中美全面竞争时代背景相关，长期空间可能超越前两轮牛市 [2] - 中美博弈导致的金融市场波动可能创造中国核心资产配置机会，数字资产被视为未来重要风口 [2] - 华安黄金ETF近6年累计收益率24.95%，120日收益率23.93%，250日收益率达40.02% [2]

加密货币市场反弹 - 全球加密货币市场显著反弹，狗狗币(DOGE)、以太坊(ETH)等山寨币强势上涨，推动比特币(BTC)价格三周来首次突破109,000美元，距离5月历史高点仅一步之遥 [1] - 狗狗币24小时内上涨逾8%至0.171美元，成为大型meme币领涨者，过去一个月成功收复失地 [3] - 以太坊价格突破2,590美元，单日涨幅接近8% [3] - 比特币价格一度突破109,200美元，较周二上涨逾3%，短暂触及109,600美元高位，距离历史峰值111,814美元仅差约2% [3] 市场驱动因素 - 上涨动力来自投资者对数字资产ETF获批的乐观预期，以及宏观政策转向带来的流动性预期改善 [3] - 美国监管环境呈现积极信号，Ripple公司向OCC提交国家银行执照申请，被视为加密行业与传统金融融合的重要一步 [3] - 美国总统特朗普盛赞与越南新贸易协定，提振市场风险偏好 [3] - 美联储官员鸽派言论强化降息预期，推动资金流入加密货币等高风险资产 [3] 市场情绪与预期 - 美国监管透明度提高和加密货币ETF批准可能增强投资者信心，吸引更多传统金融资本进入山寨币市场 [5] - 市场普遍对加密货币长期前景持乐观态度，预计今年下半年许多代币将创下新高 [5] - 监管透明度提升可能吸引更多机构资金入场，美联储宽松政策可能进一步推高风险资产价格 [5] - 加密货币繁荣往往源于不确定性和流动性押注的双重作用 [5] 市场表现与技术面 - 以科技股为主的纳斯达克和标普500指数近期创下历史新高，显示风险资产整体强势 [7] - 当前加密货币市场上涨是技术面反弹和宏观政策预期改善的共同结果 [7] - 狗狗币、以太坊等山寨币强势表现，加上比特币逼近历史高点，表明市场情绪显著回暖 [7] XBIT交易所优势 - XBIT去中心化交易所平台凭借零手续费交易、高流动性池和跨链互操作性迅速崛起 [7] - 采用完全去中心化架构，用户资产由智能合约控制，无需信任第三方，极大提升安全性 [7] - 支持多链资产交易，包括以太坊、BNB Chain、Solana等主流公链，提升交易效率 [7] - 创新AMM机制结合流动性挖矿激励，吸引大量DeFi用户参与，增强市场流动性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月2日及3日的商品指数、主力合约市场表现进行跟踪，涵盖宏观指标、外盘及国内金属、化工、农产品等品种；还汇总宏观要闻，并给出主要品种晨会观点，涉及农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域投资建议 [2][5][7]。 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标：2025年7月3日08:00较7月2日15:00，道琼斯工业指数跌0.024%，纳斯达克指数涨0.942%，标普500涨0.475%，恒生指数涨0.620%，SHIBOR隔夜跌0.146%，美元指数跌0.033%，美元兑人民币(CFETS)持平 [2]。 - 外盘主力合约：COMEX黄金涨0.561%，COMEX白银涨1.504%，LME铜涨0.674%等，LME锡跌0.119%，ICE11号糖跌0.892% [2]。 - 国内主力合约：金属中黄金涨0.466%，白银涨1.120%等，氧化铝跌0.423%；化工中焦煤涨0.059%，焦炭跌0.485%等；农产品中黄大豆1号跌0.024%，黄大豆2号豆粕涨0.204%等 [2][5]。 宏观要闻 - 证监会强调优化资本市场机制，完善投资者保护制度，推进资本市场改革与开放，防控风险 [7]。 - 央行明确贵金属和宝石交易大额现金交易反洗钱上报义务 [7]。 - 美国6月ADP就业人数意外减少，利率期货消化9月降息预期 [7]。 - 中欧领导人会晤受关注，中方愿深化与欧经贸合作 [8]。 - 国务院副总理强调推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 [8]。 - 国家发改委安排超3000亿元支持“两重”建设项目 [8]。 - 6月中国物流业景气指数上升，业务总量指数处扩张区间 [8]。 - 央行货币政策委员提及数字资产趋势及稳定币可能性 [9]。 - 美国评估伊朗核设施被摧毁，核计划推迟 [9]。 主要品种晨会观点 农产品 - 花生：市场供需双弱，去库慢，下游需求短期难改善，建议做空 [13]。 - 油脂：成交减少，缺乏驱动，预计偏弱震荡 [13]。 - 白糖：基本面多空交织，建议在5700 - 5750区间逢低轻仓试多 [13]。 - 玉米：现货强期货弱，基差走扩，建议观望 [13]。 - 生猪：现货稳中偏强，期货主力重回弱势 [13][15]。 - 鸡蛋：短期供足需弱，中期有供需转化预期，期货可尝试做多 [15]。 能源化工 - 烧碱：基本面缺乏支撑，关注2400 - 2500元/吨压力 [15]。 - 尿素：供应或减量，需求带动库存去化，期价偏强，关注1700 - 1800元/吨运行 [15]。 工业金属 - 铜铝：宏观情绪转好，价格偏强，突破压力位后偏多思路对待 [16]。 - 氧化铝：宏观氛围带动盘面回升，关注5月高点压力 [16]。 - 螺纹热卷：市场情绪影响明显，追高需谨慎 [17]。 - 铁合金：短期反弹，中长期产能过剩，思路短多长空 [17][18]。 - 双焦：走势坚挺，涨势或趋缓 [20]。 - 碳酸锂：基本面多空交织，建议观望等待回调确认 [20]。 期权金融 - 股指：关注政策驱动机会，调整或确认阳线有效性，关注IM、IC低吸机会 [22]。 - 期权：趋势投资者防守为主，波动率投资者持有买入宽跨式做多波动率 [22]。

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年7月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 7月债市短端品种或更具确定性，基本面和政策面方面，抢出口边际放缓但仍有韧性支撑经济，关税谈判进展虽慢但无进一步冲突升级，预计7月政治局会议基调或延续4月、加码力度有限，政策预期刺激不大，债市供给方面，7月供给压力明显抬升，但存在央行重启国债买卖的可能，或支撑资金面平稳宽松，短端的2年和5年品种可能相对表现更优 [11][12] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：跨月后资金持续宽松，国债期货回暖上涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，短端下行幅度在1 - 2bp，长端波动不足1bp，10年国债活跃券250011收益率报1.6385%下行0.35bp [9] - 资金市场：跨季后资金进一步宽松，公开市场净回笼，今日有3653亿元逆回购到期，央行开展985亿元逆回购操作，实现净回笼2668亿元，银行间短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 财政部部长蓝佛安呼吁发达国家履行相关义务，完善发展筹资体系，营造开放稳定的发展筹资环境 [13] - 四川省印发举措清单，支持相关项目争取中央资金，加力支持重点领域投资 [13] - 6月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张 [13] - 央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，加大存量商品房和存量土地盘活力度 [14] - 黄益平表示虚拟资产等长期会存在，数字资产是发展趋势，提出在香港做盯住离岸人民币稳定币的可能性 [14] 数据概览 - 国债期货：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等相关数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [34]

资本市场政策动态 - 证监会强调优化股债融资和并购重组机制，推动要素向潜力领域集聚，并完善中小投资者保护制度[2] - 央行要求10万元以上现金交易的贵金属和宝石从业机构履行反洗钱义务[2] - 国家发改委已下达8000亿元"两重"建设项目清单，其中第三批安排超3000亿元[3] 宏观经济数据 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，服务业就业减少6.6万个岗位[2] - 中国6月物流业景气指数为50.8%，连续四个月处于扩张区间[10] - 韩国6月CPI同比上涨2.2%，涨幅重回2%以上[20] 行业动态 - 光伏、钢铁、水泥行业开展减产工作，响应"反内卷"政策导向[6] - 非车险业务将实施"报行合一"，金融监管总局拟加强行业监管[11] - 全球休闲旅游支出预计从2024年5万亿美元增至2040年15万亿美元[13] 金融市场表现 - A股6月新开户165万户环比增5.84%，上半年累计新开1260万户同比增32.77%[6] - 港股上半年南向资金净流入7311.93亿港元创同期新高[7] - 美股"非理性繁荣指数"达10.7%警戒水位，接近历史泡沫水平[21] 公司动态 - 小米汽车国内订单积压，计划2027年才考虑出口[15] - 特斯拉Q2全球交付量同比下降13.5%至38.41万辆[16] - 微软启动今年第二轮裁员，涉及约9000名员工[16] 商品市场 - 国际油价大涨，美油涨3.18%报67.53美元/桶[24] - COMEX黄金期货涨0.56%报3368.7美元/盎司[24] - LME期铜涨0.77%报10010美元/吨[24] 科技与创新 - 百度搜索进行十年来最大改版，升级为支持多模态输入的"智能框"[15] - OpenAI与甲骨文扩大合作，将租用大量算力[16] - 英特尔考虑调整芯片代工战略，直接采用14A工艺争取大客户[17]

香港《稳定币条例》立法与监管框架 - 《稳定币条例草案》于2025年5月通过，将于8月1日生效，引入锚定法定货币的稳定币发行人发牌制度 [1][2] - 香港金融管理局（金管局）将开始接受牌照申请，并正就具体指引进行市场谘询 [1][2] - 条例旨在完善数字资产监管框架，保障货币金融稳定，巩固香港国际金融中心地位 [1][2] 稳定币发行制度特点 - 制度具灵活性和开放性，允许持牌发行人选择不同法币作为锚定币种 [1][5] - 统一审批标准涵盖储备资产管理、稳定机制、赎回安排及内部管控等要求 [1][5] - 欢迎全球机构申请牌照，政府与监管机构将密切跟进国际监管动态 [1][5] 应用场景拓展与跨界合作 - 金管局2024年初推出稳定币发行人"沙盒"，覆盖跨境电商、物流、科技、银行及电讯等行业，试验应用场景 [3] - 《香港数字资产发展政策宣言2 0》提出探讨稳定币作为支付工具，并邀请市场参与者建议政府应用场景 [4] - 要求发行人具备储备管理、科技安全、反洗钱等能力，跨地区业务需符合多地法规 [4] 国际推广与离岸人民币稳定币 - 财库局与金管局将向全球持份者推广香港监管框架，强调风险管控与行业发展的平衡 [4][5] - 通过外访及政策宣言2 0宣传香港国际金融中心优势，包括市场基础设施及专业人才 [5] - 制度允许离岸人民币作为锚定币种，政府将关注市场需求并与监管机构协调 [5] 监管原则与市场发展 - 遵循"相同业务、相同风险、相同规则"原则，持续优化风险为本的监管制度 [6] - 目标建立符合国际标准的本地化监管体系，促进数字资产市场健康可持续发展 [6]