报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧关税协议进展削弱黄金避险需求，美国初请失业金人数下降强化美联储维持利率预期，中东停火谈判破裂带来部分支撑，国内金价受国际金价下跌及人民币走强双重压制[3] - 反内卷影响有色金属板块，铜短期或小幅偏强但中期上涨有隐患，铝短期高位震荡，氧化铝短期震荡或因消息回调，锌短期关注宏观数据和市场情绪及供给端扰动，镍关注镍铁回调支撑和大厂减产走势，锡价上方压力大于下方支撑，碳酸锂成本支撑增强，工业硅和多晶硅期货价格大幅震荡需关注持仓风险[13][33][34][62][78][93][103][112] 各行业总结 贵金属 - 影响因素：美欧关税协议进展缓解贸易紧张局势，美国初请失业金人数降至21.7万强化美联储维持利率预期，中东停火谈判破裂带来部分支撑，国内金价受国际金价下跌及人民币走强双重压制[3] - 价格数据：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、黄金与美元指数、黄金与美债实际利率、黄金长线基金持仓、白银长线基金持仓等数据图表[4][8] 铜 - 影响因素：反内卷影响有色金属板块，美元指数稳定、黄金价格稳定、有色普涨表明是需求端问题，雅鲁藏布江水电站对铜需求有影响但施工周期长前期需求低，铜价上涨未明显带动持仓上升[13] - 盘面数据：沪铜主力最新价79250元/吨，日涨跌 -640元，日涨跌幅 -0.8%；沪铜连一、连三数据相同；伦铜3M最新价9854.5美元/吨，日涨跌 -79美元，日涨跌幅 -0.8%；沪伦比8.06，日涨跌 -0.06，日涨跌幅 -0.74%[14] - 现货数据：上海有色1铜最新价79450元/吨，日涨跌 -345元，日涨跌幅 -0.43%等多组现货价格及升贴水数据[17][21] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏最新价 -482.5元/吨，日涨跌 -9.52元，日涨跌幅2.01%；铜精矿TC最新价 -42.9美元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%[25] - 精废价差：目前精废价差（含税）最新价840.74元/吨，日涨跌 -463.62元，日涨跌幅 -35.54%等多组精废价差数据[29] - 仓单数据：沪铜仓单总计最新价16133吨，日涨跌 -50吨，日涨跌幅 -0.31%等多组仓单数据[30] 铝 - 影响因素：宏观上美国消费者信心提升、通胀预期降低，国内十大重点行业稳增长工作方案将出台，铝供给侧改革后产能置换和技改已陆续进行，基本面影响有限但情绪上刺激价格；本周电解铝社会库存和铝棒库存下滑，现货采买情绪转弱但铝价回落时采购增加[33] - 氧化铝：铝土矿顺达矿业或8月复产，现阶段氧化铝运行产能9300万吨，库存缓慢积累但厂内库存仍低，现货偏紧价格缓慢上升，仓单大幅下降；反内卷政策对远期新投产能规划有影响，短期以情绪炒作为主[34] - 铸造铝合金：废铝价格维持高位提供成本支撑，需求端处于淡季表现不佳且7月有走弱迹象，期货走势跟随沪铝，二者价差在350 - 500元/吨之间[35] - 盘面价格：沪铝主力最新价20760元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%等多组铝及氧化铝、铝合金盘面价格数据[36] - 价差数据：沪铝连续 - 连一最新价25元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%等多组价差数据[41] - 现货数据：华东铝价最新价20780元/吨，日涨跌 -15元，日涨跌幅 -21.43%等多组现货价格及基差、价差数据[49] - 库存数据：沪铝仓单总计最新价54675吨，日涨跌 -998吨，日涨跌幅 -1.79%等多组铝及氧化铝库存数据[58] 锌 - 影响因素：宏观“反内卷”情绪使沪锌高位震荡，基本面供给端利润修复，从偏紧过渡至过剩，进口方面海外精炼锌增量少且锌矿进口处于历年高点，需求端在传统消费淡季表现疲软，雅江水坝项目或带来需求增量[62] - 盘面价格：沪锌主力最新价22885元/吨，日涨跌 -130元，日涨跌幅 -0.56%等多组锌盘面价格数据[63] - 现货数据：SMM 0锌均价最新价22770元/吨，日涨跌 -110元，日涨跌幅 -0.48%等多组现货价格及升贴水数据[69] - 库存数据：沪锌仓单总计最新价13289吨，日增减1349吨，日增减幅11.3%等多组锌库存数据[74] 镍 - 影响因素：镍矿供应宽松需求收窄易跌难涨，镍铁成交回暖关注回调支撑，不锈钢上行动能不足关注成本支撑，硫酸镍以销定产下游需求薄弱，关注镍铁回调支撑和大厂减产走势[78] - 盘面数据：沪镍主连最新价124360元/吨，环比差值0，环比0%等多组镍盘面数据[79] - 价格及库存数据：展示镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性、镍矿价格及库存、镍生铁价格等数据图表[84][85][91] - 利润数据：展示中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性、生产硫酸镍利润率 - 分原料、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等数据图表[88][90] 锡 - 影响因素：反内卷影响有色板块带动锡价上涨，但锡自身基本面未变，考虑缅甸矿流出和下游需求无好转迹象，锡价上方压力大于下方支撑[93] - 盘面数据：沪锡主力最新价271630元/吨，日涨跌 -2320元，日涨跌幅 -0.85%等多组锡盘面价格数据[94] - 现货数据：上海有色锡锭最新价271100元/吨，日涨跌 -1300元，日涨跌幅 -0.48%等多组现货价格及升贴水数据[97] - 库存数据：仓单数量：锡：合计最新价7125吨，日涨跌262吨，日涨跌幅3.82%；LME锡库存合计最新价1690吨，日涨跌0，日涨跌幅0%[99] 碳酸锂 - 影响因素：矿端与锂盐端现货市场成交活跃，行业利润端改善，矿端涨价夯实成本支撑[103] - 盘面价格：碳酸锂期货主力当日收盘80520元/吨，昨日收盘76680元/吨，上周收盘66420元，日变动3840元，周变动14100元等多组盘面价格数据[103] - 现货数据：SMM电池级碳酸锂均价最新价72900元/吨，日涨跌2350元，日涨跌幅3.33%等多组现货价格及价差数据[106] - 库存数据：广期所仓单库存最新数量11996，日增减342，日增减幅度2.93%等多组库存数据[110] 硅产业链 - 影响因素：近期市场情绪火热，工业硅和多晶硅期货价格大幅震荡，投资者需关注持仓风险[112] - 工业硅：现货数据如华东553最新价10100元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%等；盘面数据工业硅主力最新价9725元/吨，日涨跌35元，日涨跌幅0.36%等；还展示工业硅期货主力合约收盘价和持仓量、期现价格等数据图表[113][114][116] - 多晶硅及相关产品：展示多晶硅致密料、N型多晶硅料、硅片、电池片、组件等价格数据图表，以及我国多晶硅总库存季节性、多晶硅行业平均成本、硅片产能和产量季节性等数据图表[120][133][136] - 其他数据：展示DMC、107胶、生胶、硅油等价格数据图表，以及工业硅新疆和云南周度产量、开工率、库存、成本季节性等数据图表[125][127][142]

市场现状与机构建议 - 标普500指数自4月8日以来已上涨28%，华尔街恐慌指数VIX降至2月以来最低水平 [1] - 高盛集团和Citadel Securities等交易部门警告潜在风险事件可能冲击市场强劲走势 [1] - 当前对冲成本处于1月以来最低水平，为投资者提供廉价保护机会 [4] - 追踪标普500指数的交易所交易基金未来一个月内下跌10%与上涨10%的保护成本比降至1月以来最低 [5] 机构具体对冲策略 - 高盛交易部门建议客户利用当前低成本环境租用对冲工具 [5] - 美银证券John Tully建议买入波动率，推荐购买8月22日到期的标普500看跌期权以覆盖美联储Jackson Hole会议影响 [5] - Citadel Securities建议转向9月到期对冲工具，因历史数据显示9月是美股表现最差月份 [6] - 摩根大通建议购买8月1日到期的看跌期权以防范关税最后期限和非农就业报告风险 [7] 潜在风险事件分析 - 美联储7月30日利率决定可能引发市场剧烈波动 [7] - 特朗普总统关税最后期限未解决与墨西哥、加拿大等关键伙伴的贸易谈判僵局 [7] - 7月非农就业报告将影响美联储未来政策走向 [7] - 英伟达等大型科技公司财报结果可能显著影响市场 [7] 市场乐观因素 - 散户交易者可能为市场提供支撑 [7] - 若美联储认为关税未推高通胀或阻碍经济增长，9月降息可能推动股市进一步上涨 [7]

欧洲央行行长拉加德讲话 - 欧洲央行行长拉加德表示贸易紧张局势的迅速解决将有助于消除部分不确定性 [1]

欧洲央行行长拉加德讲话 - 贸易紧张局势迅速解决可能提振市场情绪 [1] - 贸易紧张局势迅速解决可能刺激经济活动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外贸易紧张局势和白宫与美联储冲突使美元指数下跌、美债收益率走低，全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期，但6月消费和投资放缓，“反内卷”政策和十大行业稳增长政策提振风险偏好；各类资产表现分化，股指、黑色、有色、贵金属短期可谨慎做多，国债、能化谨慎观望 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美元指数延续跌势、美债收益率走低，全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期，6月消费和投资放缓，“反内卷”和稳增长政策提振风险偏好 [2] - 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品中黑色、有色短期震荡反弹，谨慎做多，能化短期震荡，谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在多板块带动下上涨，上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策提振风险偏好，交易逻辑聚焦增量刺激政策和贸易谈判进展，后续关注谈判和政策实施情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周二贵金属上涨，临近关税期限、美债收益率下跌、不确定性支撑其走强，美国6月CPI受关税影响抬升但幅度低于预期，PPI增速停滞暂缓通胀担忧，美联储降息预期放缓，9月降息可能性59% [4] - 贵金属短期偏强，黄金中长期支撑向上格局未改，战略配置价值凸显 [4] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货上涨，成交量回升，煤炭控产推动焦煤上涨带动黑色板块反弹，现实需求短期偏弱，板材需求强于建材，投机性需求回升，五大品种钢材产量环比回落4.53万吨，成本端支撑强，短期震荡偏强 [5][6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格反弹，“反内卷”政策预期带动黑色板块上涨使其走强，处于钢材需求淡季但钢厂利润高，铁水产量上周环比回升2.63万吨，钢厂刚需补库，询盘谨慎 [6] - 本周全球铁矿石发运量环比回升122万吨，澳洲巴西发货量回落，非主流矿回升，到港量环比回落290.9万吨，港口库存周一回升7万吨，短期震荡偏强 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰期现货价格反弹，五大品种钢材产量环比回落，铁合金需求回落，硅锰价格有区间，锰矿现货价格坚挺，南方工厂观望，硅锰开工率略降、日均产量增加 [7] - 硅铁主产区价格有区间，成本端兰炭价格上行，主产区生产节奏平稳，商家心态积极，挺价拉涨情绪浓，出库尚可，短期或跟随煤炭价格反弹 [7] 纯碱 - 周二纯碱主力合约大幅拉涨，本周产量环比增加，新产能投放下供应过剩，下游日熔量周环比回落，需求走弱，以刚需生产为主，利润周环比下降，氨碱法和联碱法亏损 [8] - “反内卷”使市场担忧产能退出，支撑底部价格，但基本面供需宽松、高库存高供应压制长期价格，短期因绝对价格低、交易政策端而获支撑 [8] 玻璃 - 周二玻璃主力合约涨停，日熔量周环比持平，淡季供应压力增大，受“反内卷”政策影响有减产预期，终端地产行业弱势，需求难起色，下游深加工订单天数环比下降 [9] - 天然气等燃料的浮法玻璃利润周环比增加，市场交易政策面，“反内卷”升级支撑价格 [9] 有色新能源 铜 - 工信部稳增长方案即将出台提振有色金属，铜价后期走势关键在关税落地时间，若8月1日前落地铜价将走弱，短期稳增长方案利好铜价 [10] 铝 - 基本面近期走弱，国内社库和LME库存增加，工信部文件提振情绪但实际影响有限，涨幅有限，暂不做空，等待情绪回落或价格上涨 [10] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺、成本上升、亏损扩大，部分减产，需求淡季，制造业订单增长乏力，短期价格震荡偏强但上方空间有限 [10] 锡 - 供应端云南江西开工率回升，基本恢复之前水平，虽加工费低但供应减量低于预期，缅甸佤邦矿端趋于宽松；需求端终端需求疲软，光伏开工下降，镀锡板和锡化工需求平稳，库存增加84吨 [11] - 价格短期震荡，中期受高关税风险、复产预期和需求回落压制 [11] 碳酸锂 - 周二主力合约结算价上涨，加权合约增仓，澳洲矿石价格上涨，外购锂辉石有生产利润，产量环比增加，开工率49.57%，社会库存持续累库 [12] - 基本面未改善，但受“反内卷”提振宏观情绪影响，震荡偏强，关注宏观扰动 [12] 工业硅 - 周二主力合约结算价大幅上涨涨停，加权合约持仓量增加，华东报价有升水和价差，周三起广期所上调保证金比例和涨跌停板，行情波动大 [13] - “反内卷”情绪拉动产业链定价，存在轮动效应，预期短期难证伪，震荡偏强 [13] 多晶硅 - 周二主力合约结算价大幅上涨涨停，加权合约持仓增加，最新报价有变化，周三起广期所上调保证金比例和涨跌停板，行情波动大 [13][14] - 预期短期难证伪，震荡偏强 [14] 能源化工 原油 - 美国贸易谈判临近截止日，油价连续3天下跌，市场关注欧美磋商，若未达成协议美国将对欧盟大部分出口产品征30%关税，市场横盘整理，波动降至4月初以来最低 [15] 沥青 - 此前跟随其他板块共振的沥青近期回调，旺季需求一般，发货量回落，厂库去化结束并累积，基差下行，社库微幅累积，短期或不及预期，跟随原油中枢高位但整体偏弱震荡 [15] PX - PX跟随上游原料区间震荡，板块共振提供支撑，自身维持偏紧格局，外盘价格和对石脑油价差回升，短期板块共振抬升价格，但PTA开工受下游影响走低，流通库存紧缺缓解，继续大幅上升空间有限，震荡偏强 [15] PTA - 现货弱势，成交基差降至平水，成交量低位，主力合约受板块“反内卷”共振小幅上行，但下游需求季节性低位，终端开工负反馈持续，跟涨幅度有限，加工费降至低位，后期有减停产风险，价格维持震荡 [16] 乙二醇 - 价格在支撑位震荡，显性港口库存小幅去化至54.4万吨，海外装置开工计划外下降、进口预期低、国内装置开工部分下行，库存均有去化，但下游开工低位和累库制约出货，短期维持震荡 [16] 短纤 - 原油价格中性震荡使短纤价格走低，跟随聚酯板块偏弱震荡，终端订单一般，开工下行，库存高位，去化需等7月末旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡 [16] 甲醇 - 太仓甲醇现货价格冲高回落整体上涨，基差稳中偏弱，陕蒙市场价格盘整，内地装置检修支撑，传统下游需求走弱，港口到港增加，国际开工回升，整体库存上涨，港口累库压制现货价格 [17][18] - 现实供增需减，预期内地装置重启和进口压力大，产业供需恶化，但“反内卷”推升价格，短期偏强但上涨空间有限，关注下游装置投产进度 [18] PP - PP市场价格窄幅调整，两油聚烯烃库存较前一日降3万吨，政策预期利好驱动价格上涨，但周度产量预计提升，新产能释放，供应压力增加，下游需求淡季偏弱，开工下降，原料库存低，预计产业累库，叠加原油价格震荡偏弱，上行空间有限，中长期价格承压，关注资金动向和油价波动 [18] PL - 丙烯期货上市首日表现活跃，以价差定价逻辑看PL2601合约价格中性偏高，受盘面多头情绪和政策利好影响，新上市沉淀资金少，盘面波动大 [18] - 基本面投产预期和装置重启使供应压力大，季节性淡季压制下游开工，国际原油价格偏弱，价格上升驱动有限 [18] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，各地区有不同涨幅，PE进口套利窗口多数打开，伊朗货源部分到港，需求淡季，下游开工走弱，虽检修增加但产业库存仍上涨 [19] - 基本面驱动向下，短期受宏观利好拉动或反弹，但空间有限，可做空配，中长期价格重心下移 [19] 尿素 - 尿素现货市场价格跟涨，“老旧装置评估”文件使价格跳空高开，超20年以上产能占比16%左右，受市场情绪带动拉升 [19] - 农需接近收尾，复合肥开工未明显上涨，第二批进口配额小颗粒成交量有限，需求转弱，供应宽松，年内有300万吨新增产能，短期受普涨影响冲高，中长期价格承压，谨防冲高回落 [19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆价格持平，美国天气打压价格，NOAA发布高温预警，交易商曾担心高温破坏单产，最新预测本周中期热浪后有阵雨，限制作物压力 [20] 豆菜粕 - 豆粕09合约周期内累库、弱基差行情预期不变，菜粕豆菜粕价差缩小，豆粕替代性价比高，旺季消费不及预期，库存去化慢 [21][22] - 后期美豆是连粕主要参考，短期美豆产区天气有不确定风险支撑，豆粕反弹压力大但高位震荡行情暂稳，区间逢低可多 [22] 豆菜油 - 豆油库存压力大，终端消费淡季，盘面走强使基差报价走弱，菜油国内港口库存高、流通慢，基本面无支撑 [22] - 后期棕榈油主导市场，若回调菜油同步下行风险高，豆油受成本支撑，豆棕价差区间行情或走高 [22] 棕榈油 - 进口棕榈油到港增多，豆棕价差倒挂、淡季现货流通一般，库存增加，期货临近进口成本线，预计逢高卖出套保压力增加 [22] - 短期多头市场，但上涨阻力增加，建议谨慎追单；马棕7月增产顺利，出口环比改善不及预期 [22]

欧元/美元汇率走势 - 欧元/美元周一突破1 1700关口 延续周五上涨趋势 [1][2] - 汇率达到三天高点 重新测试1 1700上方关键区域 [2] 贸易紧张局势影响 - 美国推迟关税决定至8月1日 但市场仍紧张 威胁对欧洲出口征收30%关税 对日韩进口征收25%关税 对铜征收50%附加税 [3] - 欧盟考虑"反胁迫"措施 可能针对美国服务或限制公共招标访问 [3] - 特朗普警告若8月1日前未达成协议 将对欧洲进口征收30%关税 [3] 央行政策分歧 - 美联储6月会议纪要显示内部对降息存在分歧 部分成员希望观望新关税的通胀影响 [4] - 6月美国消费者价格上涨 强化鲍威尔谨慎立场 但期货市场仍预期年内政策放松 [5] - 欧洲央行6月将存款利率下调至2 00% 新刺激措施取决于外部需求疲软迹象 投资者预计本周会议将"暂停" [5] 市场持仓数据 - 截至7月15日 投机者欧元净多头增至128 2K份合约 为2023年12月以来最高 [6] - 商业交易者净空头增至184 2K份合约 为数月高点 [6] - 未平仓合约连续四周上升 突破820K份合约 达2023年3月以来最高 [6] 技术分析 - 上行需突破2025年7月1日高点1 1830 目标2018年6月峰值1 1852 [8] - 下行若突破7月低点1 1556 可能滑向55日移动均线1 1485 周低点1 1210 及心理关口1 1000 [8] - RSI升至57 ADX约22 显示当前趋势信心不足 [9] 未来关注因素 - 美国关税政策不确定性与美联储-欧洲央行政策分歧 可能挑战欧元强势 [12] - 若美国减少关税威胁或美联储转向和解立场 可能迅速利好欧元 [12]

贵金属市场近期走势分析 - 黄金价格近期呈现区间震荡态势 伦敦金处于3100-3500美元/盎司区间 纽约金站上3400美元关口 沪金突破785元关口 [2][3] - 白银价格震荡走高 主要受商品价格偏强影响 [1] - 美元指数持续回落 美债收益率普遍下降 为金价上涨创造有利环境 [3][4] 影响贵金属价格的核心因素 - 美国关税政策不确定性是支撑金价的关键因素 8月1日新关税落地风险引发市场情绪波动 [1][2] - 美元疲软直接推动金价上涨 美元指数在60日均线遇阻回落 [2][3] - 贸易紧张局势加剧市场不确定性 放大黄金避险需求 [1][4] - 美国债务增长担忧持续提振黄金投资兴趣 [3] 机构对后市展望 - 预计短期内金价维持震荡格局 伦敦金可能在3120-3500美元/盎司区间整固 [2] - 长期看涨因素包括：国际贸易货币体系重组带来的避险需求 美联储降息预期 美国经济增长疲软 [2] - 技术面显示金价突破7月震荡高位 上行动能较强 需关注3400美元关口多空博弈 [2] 市场参与情况 - 黄金净多头未平仓合约占比维持在31%左右 [3] - 黄金ETP流入量达五年新高 但持有量仍低于2020年历史峰值 [3] - 黄金市场投机需求过于拥挤 高市盈率水平增加价格波动性 [2][3]

黄金市场动态 - 受8月1日可能对欧盟征收新关税的最后期限前的避险需求推动，周一期金价格走高 [1] - 围绕贸易谈判的不确定性正在支撑黄金需求 [1] - 欧洲地缘政治风险仍是焦点，因欧盟降低俄罗斯石油出口价格上限引发对全球能源供应和通胀的新担忧 [1] - 日本的政治不稳定也令市场保持谨慎态度，因首相石破茂的执政被削弱，可能使日本与美国的贸易谈判复杂化 [1] - 贸易紧张局势、政治不稳定性以及对通胀的担忧正在推动投资者将黄金作为一种防御性资产 [1] - 随着新一周的开始，金价将继续走强 [1]

近年来，欧元区经济增长一直较为缓慢，因为预期中的经济复苏并未实现，但企业仍维持着较高的招聘 水平，因为它们对未来的好转仍充满信心。 欧洲央行指出："大多数企业表示，它们在一定程度上受到了贸易紧张局势的影响，出口到美国的企业 和制造业企业受到的影响最为严重。" 约 30% 的企业对供应链的延误或短缺表示担忧，企业也表示需要寻找替代供应商。欧洲央行补充 道："为适应不断变化的贸易环境，主要采取的策略包括将销售重点转向国内和欧盟市场，以及重新调 整供应链。" 欧洲央行指出，虽然长期通胀预期未发生变化，但企业对未来一年的物价涨幅预期已从 2.9%下调至 2.5%。 智通财经APP获悉，欧洲央行周一公布的一项调查显示，欧元区企业对自身的发展前景仍持乐观态度， 但同时也在面临利润方面的压力，部分原因是贸易紧张局势所致。欧洲央行在其关于企业融资途径的季 度调查报告中称，有 8%的公司表示在过去三个月中营业额有所增长，另有 23%的公司对未来一个季度 的发展持乐观态度。然而，企业们的利润状况仍持续恶化，其中小型和中型企业所受的影响更为普遍。 在这种背景下，尽管面临美国总统特朗普关税政策带来的经济风险，欧洲央行仍可能在本周选择 ...

黄金市场行情分析 - 现货黄金7月18日收报3350.05美元，呈现窄幅震荡，前一日受美国强劲零售销售数据（+0.6%）和失业金数据（22.1万人）影响，金价一度下探3309.82美元，随后反弹至3338.86美元，微跌0.25%，形成"深V"行情 [1] - 市场多空博弈加剧，经济数据强劲压制降息预期推升美元打压金价，但关税政策引发的通胀预期推动投资者配置黄金对冲风险 [1] - 黄金当前处于短期经济强势与长期通胀担忧的平衡点，避险价值凸显 [1] IMF全球经济展望 - IMF警告贸易紧张相关风险继续给全球经济前景蒙上阴影，不确定性仍然很高，7月下旬将更新全球预测 [2] - IMF今年4月大幅下调美国和大多数国家增长预测，将2025年全球经济增长预测下调0.5个百分点至2.8%，中期增长预测下调0.3个百分点至3% [2] - 经济学家预计IMF在7月底发布最新预测时将略微上调预测 [2] 黄金技术面分析 - 黄金7月18日开盘后延续慢跌态势，美盘最低触及3310一线，全天累计下跌超30美金，但午夜反弹形成宽幅震荡格局 [3] - 黄金处于多头趋势主导的高位震荡，3375-3310为大区间，3355-3320为小区间，区间未破前可执行高抛低吸操作 [3] - 日线与4小时周期布林带同步收口，4小时周期均线系统上行发散特征明显，黄金仍有上行空间，上方目标3360-3365区域 [4] - 小周期支撑为3330与3320一线，美盘需重点关注3365与3375阻力位破位情况，若承压未破可尝试短线做空 [4]