公司上市进展 - 公司已通过港交所主板上市聆讯 向成为香港虚拟资产第一股迈出关键一步 [1] - 此次IPO计划募资约5亿美元 折合约39亿港元 [1] - 联席保荐人为摩根大通和国泰海通 [1][3] 合规与市场地位 - 公司是香港证监会首批获准同时向专业及零售投资者提供服务的虚拟资产交易平台之一 [4] - 持有第1类、第4类、第7类、第9类及虚拟资产交易平台牌照 形成覆盖交易、咨询、资管全链条的合规运营框架 [4] - 按2024年交易量计 公司是亚洲最大的在岸数字资产交易平台 在香港市场的份额超过75% [4] - 截至2025年9月30日 平台支持80种数字资产代币交易 [4] 业务结构与运营数据 - 收入主要来源于三大板块：交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [5] - 交易促成服务是核心收入来源 2024年实现收入7.21亿港元 2025年上半年收入为2.84亿港元 [5] - 客户集中度显著下降 五大客户收入占比由2022年的79.6%降至2025年上半年的22.8% [5] - 链上服务方面 截至2025年9月底 质押资产规模达290亿港元 [5] - 自研的HashKey Chain作为以太坊Layer 2网络 已实现价值17亿港元的现实世界资产代币化发行 [5] - 资产管理业务在管资产规模达78亿港元 旗下基金历史回报率约为行业平均水平的两倍 [5] 财务表现与股东背景 - 公司仍处于扩张投入期 2022年至2024年分别录得净亏损5.85亿、5.80亿和11.90亿港元 2025年上半年净亏损为5.07亿港元 [7] - 毛利率从2022年的97.2%逐步下降至2025年上半年的65.0% 反映业务规模扩大带来的运营成本上升 [7] - 截至2025年8月31日 公司持有现金及现金等价物16.57亿港元 另持有5.92亿港元数字资产 其中84%为主流代币 [7] - 公司股东背景包括高榕创投、富达基金、美图公司等知名机构 [7] 行业监管环境 - 中国人民银行近期重申了对虚拟货币交易的严格禁止立场 [7] - 与美元等法定货币挂钩的稳定币 其相关业务也可能被纳入现行监管政策下的虚拟货币相关活动管理范围 [7] - 这或将限制公司未来在内地市场的拓展空间 使其发展更依赖于香港及亚洲其他已建立合规框架的市场 [7]

美股市场表现 - 美东时间周四美股开盘集体上涨，道指涨1.08%，纳指涨2.19%，标普500指数涨1.6% [3] - 美国9月非农就业人数意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人 [3] 英伟达公司业绩与市场表现 - 英伟达股价上涨4% [4] - 英伟达第三财季营收达570亿美元，同比增长62% [4] - 公司预计第四财季营收约为650亿美元，高于市场预期的620亿美元 [4] - 2026财年第三季度营收同比大涨62.5%，净利润同比增长65% [7] - 数据中心业务单季收入首次突破500亿美元大关 [7] 谷歌公司市场表现 - 谷歌股价上涨3.2% [4] - 谷歌总市值达到3.65万亿美元，略超过微软公司，进入美股总市值前三 [4] 半导体行业动态 - 美国芯片股集体上涨，AMD、英特尔、台积电涨超3%，博通涨超4%，美光科技涨1% [6] - 安世半导体问题引发全球半导体产供链动荡，中方对符合规定的民用用途出口予以豁免后危机得到一定程度缓解 [7] - 荷方近期暂停行政令，中方希望荷方推动企业协商解决内部纠纷，以恢复脆弱的全球半导体产供链安全与稳定 [7] 人工智能领域 - 美国总统特朗普计划推出“创世纪计划”行政命令，以加强美国的人工智能发展 [8] 奢侈品行业 - 贝恩公司报告显示全球奢侈品行业预计2026年销售额将增长3%至5% [8] - 行业涨价策略已疏远客户并威胁长期增长，奢侈品消费者群体缩减至约3.4亿人，高消费群体支出趋于平稳 [8] - 行业放缓导致库存积压，处理过剩库存成为难题 [8] 黄金与资产代币化 - 瑞士公司MKS PAMP SA宣布重新推出黄金代币，并已完全收购Gold Token SA，以抓住数字化黄金兴趣增长及引领现实世界资产代币化浪潮 [9] - 双线资本CEO冈拉克将黄金视为主要避难所，建议保持约15%的黄金配置，并认为美国股市陷入“狂热”是其职业生涯中见过的最不健康市场之一 [9] 能源与地缘政治 - 沙特阿美石油公司与美国企业达成17项协议及谅解备忘录，总价值超300亿美元，涵盖液化天然气、供应链采购、先进材料及金融服务等领域 [9] 日本货币政策与汇率 - 日本央行审议委员小枝淳子强调推动利率正常化的必要性，暗示最早可能下个月恢复加息，因实际利率处于非常低水平 [10] - 美元兑日元一度升至157.77，为1月16日以来最高水平，日本内阁官房长官木原稔警告日元出现异常的单边波动 [10] 新兴交易平台 - 美国预测平台Kalshi与StockX合作推出“事件合约”，允许用户对运动鞋、球星卡等商品的二手价格进行预测交易，目标打造万物皆可交易的交易所 [10]

行业成熟与市场概览 - 加密行业在2025年走向成熟，成为现代经济不可忽视的一部分，标志着从早期投机叙事向主流应用的转变 [2][3][4] - 2025年加密总市值首次突破4万亿美元，加密钱包用户数创历史新高，较去年增长20% [5] - 活跃加密用户估计在4000万至7000万之间，但仅占全球7.16亿加密持有者（同比增长16%）的一小部分，表明将被动持币者转化为链上活跃用户的巨大潜力 [9] - 区块链网络处理速度大幅提升，如今每秒可处理超过3,400笔交易，五年内增长百余倍 [6] - 比特币价格突破126,000美元历史新高，日益被视为价值储藏工具，以太坊与Solana也收复了2022年熊市后的大部分失地 [16] 用户行为与全球市场分化 - 加密是全球性的，但不同地区用法明显分化：阿根廷、哥伦比亚、印度、尼日利亚等新兴市场移动端钱包使用量增长最快，阿根廷在过去三年激增16倍 [12] - 发达经济体如澳大利亚、韩国对代币的兴趣指标更高，活动更多集中在交易与投机，与发展中国家的使用行为形成对比 [12] - 根据网页流量分析，澳大利亚、韩国、英国、加拿大和美国是人均对代币兴趣最高的国家 [15] 机构采纳与金融产品 - 2025年是机构采纳的元年，传统金融巨头（如Visa、贝莱德、富达、摩根大通）和科技公司（如PayPal、Stripe、Robinhood）均已推出或正在上线加密产品 [6][21] - 交易所交易产品（ETP）推动机构投资，链上加密持仓规模超过1750亿美元，较去年650亿美元增长169% [27] - 公开上市的“数字资产国库”公司与ETP产品合计控制约10%的比特币和以太坊供应量 [30] - Circle于2025年6月上市，市值超过500亿美元，标志着稳定币发行商跻身主流金融机构 [21][27] 稳定币的崛起与影响 - 稳定币已成为最快、最便宜、最全球化的美元转账方式，过去十二个月总交易量达46万亿美元，较前一年增长106% [31][32] - 采用调整后口径（剔除机器人刷量），稳定币过去十二个月交易量为9万亿美元，同比增长87%，是PayPal全年支付量的五倍以上，并已超过Visa的一半 [32] - 稳定币总供应量突破3000亿美元，USDT与USDC合计占供应总量的87% [36] - 稳定币持有超过1500亿美元美债，持有量排名从去年的第20位升至第17位，超过1%的美元以代币化稳定币形式存在 [39] - 超过99%的稳定币以美元计价，预计到2030年规模将增长十倍至逾3万亿美元，有望成为美国债务的强劲需求来源，巩固美元全球主导地位 [41] 监管环境转变 - 美国监管环境从敌对转向大力支持，《GENIUS法案》正式生效，《CLARITY法案》在众议院通过，为行业提供了明确的监管框架 [44] - 总统第14178号行政令撤销了此前一系列反加密政策，并设立跨机构工作组负责现代化数字资产政策 [44] - SEC文件中提及“稳定币”的次数增长了64% [21] 链上经济与新兴用例 - 链上经济已拥有数千万月活参与者，近五分之一的现货交易量发生在去中心化交易所 [50] - 去中心化永续合约成交量在过去一年增长近8倍，平台如Hyperliquid本年度年化收入逾10亿美元 [54] - 现实世界资产（RWA）代币化总市值达300亿美元，两年内增长近4倍 [54] - 去中心化物理基础设施网络（DePIN）赛道机会巨大，世界经济论坛预测其到2028年将增长至3.5万亿美元 [57] - 预测市场在2024年大选周期后热度持续，2025年初以来交易量仍增长近5倍 [60] - 迷因币发行趋势近月降温，2025年9月新发行数量较1月减少56% [60] - NFT月度活跃买家数量在增长，暗示消费者行为从投机转向收藏 [60] 基础设施进展 - 各生态中，Solana成为高性能代表，其原生应用在过去一年创收30亿美元，计划升级将使网络容量再翻一倍 [65] - 以太坊大部分经济活动已迁移至L2，L2平均交易成本从2021年的约24美元降至今日不足1美分 [68] - 隐私重新成为焦点，2025年“加密隐私”相关谷歌搜索激增，Zcash屏蔽池供应量增至近400万ZEC，Railgun月交易流超过2亿美元 [74] - 零知识证明系统迅速演变为关键基础设施，已集成至各类Rollup、合规工具及主流Web服务 [78] 加密与人工智能融合 - 加密可能成为解决人工智能若干最紧迫挑战的关键方案，如追踪内容出处、知识产权许可以及为自主代理提供支付通道 [82] - 去中心化身份系统如World，已对超过1700万人完成验证，可提供“人类证明” [82] - 协议标准如x402有望成为自主AI代理的金融支柱，Gartner估计到2030年，这类经济规模可能达到30万亿美元 [82] - 区块链为AI系统日益集中的力量提供了制衡机制，AI计算层正集中于少数科技巨头 [84][85] - 自ChatGPT发布以来，约有1000个岗位从加密领域流向AI，但已被来自其他领域的新建设者加入所抵消 [87]

美股市场表现 - 美股集体高开，纳斯达克指数涨幅扩大至1%，道琼斯指数上涨0.56%，标普500指数上涨0.73% [1] - 中概股集体拉升，纳斯达克中国金龙指数走高，截至发稿上涨超过0.5% [2] - 中概股个股方面，无忧英语上涨近8%，极氪上涨近4% [2] 黄金市场动态 - 现货黄金晚间直线拉升，冲破4300美元，最高涨至4334美元附近，日内曾一度跌至4220美元附近 [4] - COMEX黄金大涨超过2.7%，最高涨至4344美元附近 [4] 加密货币市场情况 - 比特币强势走高，截至发稿上涨1.8% [6] - 近24小时内，加密货币市场有超过10万人爆仓 [6] 资产价格波动原因 - 金融市场普遍预期美联储将在10月28日至29日的政策会议上，将基准利率下调25个基点，至3.75%–4.00%区间 [8] - 美国政府处于"停摆"状态，多项经济数据推迟发布，市场不确定性增加 [8] - 美国劳工部计划在10月24日发布9月CPI，经济学家预计同比上涨3.1%，较上月有所加快 [8] - 美联储于10月21日举办支付创新会议，汇聚行业专家讨论稳定币、人工智能和代币化，标志着现实世界资产代币化迎来重要发展的一周 [9] - 美联储理事Waller表示支付领域的创新是满足需求的关键，会议将探讨监管框架如何在保障安全与稳定的同时支持创新 [9]

加密货币市场表现 - 10月20日加密货币市场全线大涨，比特币上涨1.58%，报108,695.5美元 [1] - 以太坊上涨2.79%，狗狗币上涨3.36%，SUI币上涨4.15%，ENA币上涨5.25% [2] - 以太坊市值达448.8亿美元，24小时涨幅6.1%，价格报3,993美元 [3] - Solana价格报188.5美元，上涨0.68%，市值达87.2亿美元，24小时涨幅0.3% [3] - XRP价格报2.393美元，上涨1.45%，市值达35.4亿美元，24小时涨幅1.6% [3] - 狗狗币价格报0.1958美元，上涨3.36%，市值达18.3亿美元，24小时涨幅9.2% [3] - BNB价格报1,113美元，上涨1.75%，市值达17.4亿美元，24小时跌幅1.3% [3] 市场交易与清算 - 近24小时全球共有超10万人爆仓，爆仓总金额为2.68亿美元 [4] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC，价值1,185.63万美元 [4] - 过去1小时爆仓总额为519.4万美元，其中多单爆仓279.5万美元，空单爆仓239.8万美元 [5] - 过去4小时爆仓总额为1,436万美元，其中多单爆仓823.8万美元，空单爆仓612.2万美元 [5] - 过去12小时爆仓总额为1.2亿美元，其中多单爆仓3,507.4万美元，空单爆仓8,367.1万美元 [5] - 过去24小时爆仓总额为2.7亿美元，其中多单爆仓9,392.6万美元，空单爆仓1.7亿美元 [5] 监管与宏观经济事件 - 美联储将于10月21日举办支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化 [6] - 会议议题包括金融产品和服务代币化、传统金融与DeFi融合、稳定币使用案例及人工智能与支付交汇点 [6] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示期待研究新技术机遇挑战，提高支付安全性和效率 [6] - 美联储联邦公开市场委员会将于10月28日至29日举行下次会议 [7] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率达99%，降息50个基点的概率为1% [7] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为94%，累计降息75个基点的概率为6% [7] - 美国政府将于10月24日公布9月消费者物价指数报告 [7]

加密货币市场表现 - 10月20日加密货币市场全线大涨，比特币上涨1.58%，报108,695.5美元 [1] - 以太坊上涨2.79%，狗狗币上涨3.36%，SUI币上涨4.15%，ENA币上涨5.25% [3] - 以太坊市值达448.8亿美元，24小时上涨6.1% [4] - 索拉纳市值87.2亿美元，24小时上涨0.3% [4] - 瑞波币市值35.4亿美元，24小时上涨1.6% [4] - 狗狗币市值18.3亿美元，24小时上涨9.2% [4] - BNB市值17.4亿美元，24小时下跌1.3% [4] - HYPE市值13.2亿美元，24小时上涨1.7% [4] - SUI市值8.2亿美元，24小时上涨7.0% [4] 市场清算情况 - 近24小时全球共有超10万人爆仓，爆仓总金额为2.68亿美元 [5] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC，价值1,185.63万美元 [5] - 1小时内多单爆仓279.5万美元，空单爆仓239.8万美元，总爆仓519.4万美元 [6] - 4小时内多单爆仓823.8万美元，空单爆仓612.2万美元，总爆仓1,436万美元 [6] - 12小时内多单爆仓3,507.4万美元，空单爆仓8,367.1万美元，总爆仓1.2亿美元 [6] - 24小时内多单爆仓9,392.6万美元，空单爆仓1.7亿美元，总爆仓2.7亿美元 [6] 宏观政策与行业动态 - 美联储将于10月21日举办支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化 [7] - 会议议题包括金融产品和服务代币化、传统金融与DeFi融合、稳定币使用案例及人工智能与支付交汇点 [7] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示期待研究新技术机遇和挑战，提高支付安全性和效率 [7] - 美联储决策机构联邦公开市场委员会将于10月28日至29日举行下次会议 [8] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率达99%，降息50个基点的概率为1% [8] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为94%，累计降息75个基点的概率为6% [8] - 美国政府将于10月24日公布9月消费者物价指数报告 [8] 地缘政治影响 - 加沙地带战火再起，以色列军队对加沙南部拉法地区发起空袭和炮击，造成至少45人死亡 [8] - 加沙停火第一阶段协议在执行层面频繁遭遇波折 [9] - 乌克兰总统泽连斯基表示愿意参加美国总统特朗普和俄罗斯总统普京在布达佩斯的会晤 [10] - 乌军对俄罗斯新古比雪夫炼油厂、奥伦堡天然气处理厂等关键设施实施打击 [11] - 俄罗斯国防部称俄防空系统在夜间击落45架乌克兰无人机 [11]

美股市场波动性加剧 - 恐慌指数VIX周五盘中直线拉升至28.99，创今年4月底以来最高水平，收盘回落至21附近，仍处年内高位 [1][3] - 投资者正大量买入VIX飙升至47.5和50时可获利的期权合约，预期美股将出现更高波动性 [3] - 市场波动加剧主要归因于贸易紧张局势再度升级、区域性银行风险及AI泡沫质疑加剧 [1][3] 贸易政策不确定性 - 贸易问题被指为下周市场的关键因素之一，美国总统特朗普确认其提议的加征100%额外关税是“不可持续的” [1][3] - 特朗普政府近期豁免了数十种商品关税，并在贸易协议谈判中提出对数百种商品实施关税豁免，被视为在法律风险前的对冲策略 [4] 美联储政策与重要会议 - 投资者预期美联储将在10月议息会议上再次降息25个基点，据CME“美联储观察”，10月降息25个基点的概率为99% [1][6] - 美联储将于10月21日举办支付创新会议，讨论稳定币、人工智能、代币化及传统金融与去中心化金融（DeFi）的融合等议题 [1][6] - 美联储还将于10月24日举行公开会议，讨论压力测试改革问题 [1] 企业财报与经济数据 - 下周将公布特斯拉、奈飞、可口可乐、通用汽车、英特尔及IBM等大型公司财报，为投资者提供美国企业盈利图景 [5] - 由于美国政府停摆，官方经济数据发布已暂停，企业财报及高管评论成为观察美国经济健康状况的重要窗口 [5] - 美国政府将于下周五公布9月消费者物价指数（CPI）报告，该通胀指标将在美联储10月28-29日议息会议前数日公布 [7][8] 美国政府停摆影响 - 美国政府停摆影响扩大，国家核安全管理局、联邦法院系统等部门大量工作人员面临被迫无薪休假 [5] - 如果停摆持续，白宫国家经济委员会主任预期特朗普将采取多项举措 [5] - 当前停摆可能延续至11月，届时三个月密集数据可能在年底集中释出，成为决定2026年前是否继续降息的关键 [8]

行业宏观前景 - 现实世界资产代币化市场规模预计在2034年达到30万亿美元 [1] - 全球金融市场正处于加速数字化转型的浪潮中 [1] 技术基础设施进展 - Chainlink CCIP已集成至蚂蚁金服开发的以太坊Layer 2协议Jovay，成为其规范跨链基础设施 [3] - Chainlink Data Streams上线，为代币化现实世界资产提供安全的跨链消息传递和亚秒级市场数据 [3] - Jovay协议目标将其吞吐量从2万TPS扩展至10万TPS，极大提升机构级RWA市场运行效率 [3] 传统金融机构动态 - 港股上市公司德林控股获得5700万港元私募股权投资，专注于字节跳动、Payward及E-SelfAI等科技公司私募股权的代币化 [4] - 该公司还将推进持有德林大厦及Animoca Brands权益的有限合伙基金代币化进程 [4] - 多家传统金融机构正积极探索将实体资产通过区块链技术进行代币化的路径 [4] 稳定币市场角色 - 以美元计价的稳定币USDT市值已达1750亿美元，USDC市值达到750亿美元 [6] - 稳定币正逐渐取代SWIFT进行中小型转账，实现近乎即时且低成本的全球资金流动 [6] - 稳定币在RWA生态中扮演价值锚定工具、流动性媒介和结算层基础设施三重关键角色 [6] 监管环境演进 - 美国共和党致力于推动加密货币市场结构法案《清晰法案》的立法进程，有望在年底前获得通过 [8] - 全球主要金融中心的政策动向，如香港数字人民币试点进展，将为RWA市场的长期发展奠定基础 [8] 平台战略定位 - XBIT去中心化交易所通过创新交易架构为稳定币与RWA资产的深度融合提供基础设施支持 [1] - 平台通过整合先进跨链技术为用户参与RWA市场提供便捷入口，推动传统资产与数字资产深度融合 [3] - 平台通过提供稳定可靠的交易环境和创新金融产品，成为连接传统金融与加密资产的重要桥梁 [4] - 平台通过优化稳定币交易对和流动性池，为RWA资产的定价和流转提供完善的市场机制 [6] - 平台将继续深耕RWA与稳定币结合领域，通过技术创新为用户提供多元化资产配置选择 [9]

公司战略与业务拓展 - Mantle推出名为Tokenization-as-a-Service的代币化服务平台 旨在将传统金融资产引入区块链领域[1] - 该平台提供一系列合规服务 包括许可、KYC工具、法律结构设计、智能合约部署以及安全监控和DeFi集成[1] - 公司正从以太坊第二层扩展解决方案迅速扩展为更广泛的加密生态系统 并深度整合于Bybit交易平台[3] - 公司正在开发一款名为UR的金融科技应用 旨在连接加密货币与传统金融服务[3] 市场合作与生态发展 - World Liberty Financial宣布将将其价值20亿美元的USD1稳定币部署在Mantle网络上[2] - Mantle目前处于Bybit生态系统的核心位置 双方共同构建从传统金融到去中心化金融的全栈式机构桥梁[4] - Bybit交易平台的庞大用户基础为Mantle网络提供了接触数百万用户的曝光度[3] 市场前景与行业观点 - 真实世界资产赛道目前市场规模为260亿美元 并预计到2030年将达到数万亿美元规模[3] - 机构正在竞相将资产上链 Mantle通过构建合规基础设施、流动性接入和开发者计划来应对此需求[3] 市场表现与财务数据 - Mantle原生代币MNT价格攀升至历史新高2美元 在过去24小时内上涨4.5%[4] - MNT是近期表现最好的加密货币之一 在过去一个月内上涨73%[4]

北水资金流向 - 北水成交净卖出40.69亿港元 其中港股通沪净卖出23.22亿港元 港股通深净卖出17.47亿港元 [1] - 北水净买入前三为阿里巴巴-W 中芯国际 康方生物 净卖出前三为盈富基金 恒生中国企业 华虹半导体 [1] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W获净买入7.12亿港元 买入额41.60亿港元 卖出额34.48亿港元 [2] - 中芯国际获净买入5.73亿港元 买入额32.04亿港元 卖出额26.31亿港元 [2] - 盈富基金遭净卖出32.71亿港元 买入额6833.70万港元 卖出额33.40亿港元 [2] - 腾讯控股遭净卖出3494.22万港元 买入额14.71亿港元 卖出额15.06亿港元 [2] - 晶泰控股获净买入1.59亿港元 买入额9.88亿港元 卖出额8.29亿港元 [2] - 美团-W遭净卖出8827.48万港元 买入额8.52亿港元 卖出额9.40亿港元 [2] - 恒生中国企业遭净卖出9.93亿港元 买入额142.82万港元 卖出额9.95亿港元 [4] - 华虹半导体遭净卖出2.33亿港元 买入额3.04亿港元 卖出额5.38亿港元 [4] - 泡泡玛特遭净卖出3.75亿港元 买入额2.23亿港元 卖出额5.97亿港元 [4] - 康方生物获净买入2.19亿港元 [5] - 大众公用获净买入1.9亿港元 [5] - 国泰君安国际遭净卖出1821万港元 [6] - 小米集团-W遭净卖出2857万港元 [7] - 山高控股遭净卖出4724.68万港元 [2] 行业与公司动态 - 阿里巴巴旗下高德宣布为全国餐饮商家免一年入驻年费并提供流量补贴等支持 淘宝闪购在三个城市推出到店团购促销 花旗认为该活动有望引导用户到店消费 [4] - 芯片股出现分化 方正证券指出先进封装成为国产算力芯片突破性能瓶颈的重要方向 华为 寒武纪 海光信息等公司算力芯片正加速迭代 [5] - 康方生物双特异性抗体新药依沃西联合化疗的III期临床研究入选ESMO年会Late-Breaking Abstract [5] - 大众公用参股深创投 深创投持有宇树科技股份 宇树科技预计四季度提交上市申请 [5] - 中国证监会建议部分内地券商暂停在香港的RWA代币化相关业务 至少两家头部券商收到非正式通知 [6] - 华泰证券表示港股科技股从7月低点累计上涨近20% 在美联储宽松周期及科技进展推动下 港股情绪或进一步改善 [7]