拉斯维加斯旅游业下滑 - 拉斯维加斯今年上半年游客数量同比下降7.3% [1][3] - 6月游客数量不到310万人次，同比下降11.3%，其中国际游客数量同比下降13% [3] 游客来源变化 - 加拿大作为最大国际游客来源国，上半年游客数量大幅减少 [3] - 来自加利福尼亚州的本国游客数量也在减少 [5] 影响因素 - 特朗普的关税政策及其"吞并加拿大"的言论被归咎为加拿大游客减少的主要原因 [3] - 加州拉丁裔人口对联邦政府移民政策的担忧导致本国游客减少 [5] - 美国民众消费疲软以及对经济前景和财务状况的担忧也是旅游业遇冷的原因 [5] 行业反应 - 拉斯维加斯餐饮行业工会将游客数量减少描述为"特朗普衰退" [5]

就业数据表现 - 5月份美国非农就业岗位仅新增7.3万个，过去三个月平均就业增长为3.5万个[1] - 7月份企业新增就业岗位7.3万个，远低于经济学家预期的11万人左右[2] - 5月和6月非农就业人数初值被下修近26万人，下修幅度达90%[2][5] - 最新失业率从6月的4.1%升至4.2%[2] - 拜登政府期间平均每月新增16.8万个就业岗位，四年任期共新增1610万个岗位[1][7] 移民政策影响 - 特朗普移民政策导致净迁移人数将从2024年的260万降至2025年的0甚至负值[6] - 移民限制政策可能导致就业增长放缓至每月仅1-4万个岗位，2027年前可能出现负就业增长[5] - 高盛将2025年余下时间月度新增非农就业预期下调至3万或更少[8] - 人口增长率从2023年的1%降至2025年的0.5%，主要与移民变动相关[7] - 移民减少将使美国人口增长和潜在GDP下降约1%[9] 数据统计与市场反应 - 特朗普解雇劳工统计局(BLS)局长并质疑数据真实性[1][5] - BLS月度调查覆盖12.1万家雇主和63万个工作场所，但企业回应率低于疫情前水平[11] - 市场可能转向关注非农修正值而非初值数据[1] - 统计方法可能被修改以改善数据呈现方式，但直接篡改数据的可能性较低[10] - 联邦政府统计机构面临预算紧缩和员工数量限制的挑战[11] 政策与经济关联 - 移民政策比对进口商品征收关税对经济影响更大[9] - 大多数移民从事蓝领工作，移民减少将导致经济增长放缓、产出减少和岗位减少[6] - 拜登政府移民宽松政策促成任期内创纪录的就业增长[7] - 特朗普可能将疲弱就业数据归咎于美联储主席鲍威尔[9] - 移民政策是特朗普获得蓝领选民支持的关键议题，改变政策将面临政治风险[10]

美股市场风险预警 - 多家华尔街机构发出美股回调警告 瑞银罕见采取"坚定看空"立场 对美国经济、美元和美股同时发出警示 [2][3] - 标普500指数和纳指再创新高 但英伟达等大型科技股走弱 小盘股集体上涨 [2] - 德意志银行警告关税和移民政策将推高通胀并削弱经济增长 美联储降息空间有限 [2][10] 瑞银看空观点 - 预测美国GDP增速将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9% 远低于市场预期的1% [4] - 预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 [4] - 美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达GDP的-88% 对美元保持看空 [4] - 设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 [4] Stifel分析师观点 - 预计美国经济将出现"温和滞胀" 标普500指数到2025年底最多下跌14% 年底目标5500点 [6] - 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 4月份股市关税恐慌可能重现 [6] - 美联储降息对高估值的美股提振作用有限 [6] 散户交易风险 - 散户期权交易占比达20% 超过2021年"模因股狂热"峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中占比飙升至36% 创1950年代以来新高 [7] - 美国散户交易量占美股总交易量五分之一 是2010年的两倍 [7] 德意志银行做空美债建议 - 关税政策可能使核心CPI通胀同比上升约0.5个百分点 [10] - 移民政策收紧将导致非农就业增长降至5万-10万人区间 [11] - 建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% [11]

但与其他西方国家不同，西班牙反对移民的声音出奇地低，甚至一些支持移民的声音和举措来自整个社 会。值得注意的是，推动大赦非法移民的动力并非来自官方，而是源于一份获得60万签名、得到900家 非政府组织和商业团体等支持的民众请愿书。西班牙政府更是设计了一份人道且务实的方案，为其他西 方国家树立了榜样。 美国《纽约时报》 8 月 11 日文章，原题：西班牙是世界的榜样 西班牙正站在与西方政治潮流背道而驰的 十字路口。在许多西方国家试图将移民拒之门外之际，西班牙却大胆热情地欢迎他们。今年5月，西班 牙新规生效，放宽了移民获得该国居留权和工作许可的条件，西班牙议会也开始讨论一项赦免非法移民 的法案。其中大部分改革措施都属于历史性移民浪潮的一部分，或将为超过100万人打开获得西班牙公 民身份的大门。 3 年涌入 300 万移民 在2021年至2023年期间，近300万出生于欧盟以外国家的移民涌入西班牙。背后原因与该国需求有关： 与许多西方国家一样，西班牙需要更多的劳动力。去年，西班牙全国生育率为1.4，在欧盟中排名倒数 第二，远低于维持该国约4800万人口水平所需的生育率门槛（2.1）。得益于旅游业，西班牙的经济规 模很 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 鲍威尔在近期政策会议上多次认可这一动态，7月也再次提到："劳动力市场从诸多指标来看仍处于平衡状态"。受 关税引发的信心冲击影响，劳动力需求可能在下降，但供给减少是过去一年失业率维持不变的原因之一。 巴斯基坎提到，职位空缺与失业人数之比已回落至疫情前的1左右，就业-劳动力缺口、求职成功率等指标也处于 疫情前水平，并未显示劳动力市场存在过度松弛的担忧。 这些变化自然让一些固执的分析师开始质疑"联邦基金利率今年剩余时间维持不变"的预测。英国《金融时报》货 币政策雷达（Monetary PolicyRadar）团队认为，这在很大程度上仍取决于从现在到9月17日下次会议期间的情 况。数据方面，在此之前还会发布一份通胀数据、一份非农就业报告，以及官方职位空缺数据。 投资者还将从8月下旬杰克逊霍尔会议的言论中，更清晰地了解美联储的反应机制。因此，尽管支撑"美联储维持 利率"判断的基础正在动摇，但该团队目前仍坚持这一观点。 持相同立场的不止他们。路透社调查的分析师中，约六分之一预计美联储今年会维持利率不变。即便在7月非农数 据公布后，其中一些人仍认为美联储今年剩余时间 ...

东亚人口危机 - 韩国生育率全球最低 百年后人口恐减少三分之二 [1] - 日本老龄化率超29% 社会活力显著下降 [1] - 中国第七次人口普查生育率1.3 跌破代际更替线 预计未来每年减少千万人口 [1] - 高房价 内卷式教育 职场歧视等结构性压力抑制生育意愿 [1] - 人口惯性理论显示生育率骤降后 政策干预难以短期逆转下降趋势 [1] 欧洲移民策略 - 2023年600万移民涌入欧盟 德国与西班牙吸收近半数移民 [3] - 移民群体较高生育率（特别是穆斯林群体）延长人口增长惯性期 [3] - 殖民历史积累的多元文化治理经验 使移民政策与人口需求精准挂钩 [4] - 法国国家人口研究所与德国联邦人口研究所提供长期数据支持政策制定 [4] 移民政策挑战 - 移民涌入引发文化冲突 巴黎郊区骚乱 德国极右翼崛起 瑞典价值观对立事件频发 [4] - 经济下行时期移民问题成为民粹主义催化剂 [4] - 俄罗斯计划引进百万印度劳工 暴露非移民国家在劳动力需求与民族认同间的矛盾 [4] 东亚移民适应性 - 中日韩单一民族历史与高度同质化社会结构产生文化排异反应 [5] - 全球生育率普遍下降导致优质移民资源枯竭 印度与东南亚生育率开始下跌 [5] - 移民政策仅能争取数十年窗口期 无法根本解决人口萎缩问题 [5] 文明发展模式比较 - 欧洲通过殖民扩张转移19世纪人口压力 21世纪通过移民政策延缓衰退 [6] - 东亚曾凭借人口红利实现经济崛起 现阶段面临红利反噬 [6] - 北欧福利制度将生育率提升至1.8 证明政策调控存在可行性空间 [6] - 工业文明与人口持续增长存在内在矛盾 文明需适应低生育率常态 [6]

特朗普移民政策与首都安全措施 - 特朗普宣布将无家可归者迁离华盛顿市区并提供安置地点 同时将犯罪分子直接送入监狱 目标是让首都更安全美丽并夺回控制权 [2][3] - 行动将非常迅速 类似此前边境严控措施 声称几个月内将非法入境人数从数百万降至零 [3] - 今年6月洛杉矶暴乱后 特朗普出动数千名国民警卫队人员进驻 试图解决移民入侵问题 导致流血冲突和国际舆论反弹 [3] 移民政策的经济与社会影响 - 特朗普上台后推行强硬移民政策 采取高压姿态和限制移民举措 引发国内外争议 反映美国社会阶层利益撕裂 [3] - 经济学家警告过度限制移民可能冲击美国劳动力市场 此前就业数据疲软或与此相关 [3] - 美国本土人口急速老龄化 移民扮演输血者角色 缓解领钱人数增多而缴钱人数减少的岌岌可危平衡 [4] 美联储内部政策分歧 - 美联储监管副主席鲍曼支持年内三次降息 立场因疲弱劳动力市场数据强化 与主席鲍威尔相左 [5] - 鲍曼和沃勒在议息会议上要求立即降息25基点 为1993年以来首次同时有两位理事持异议 内部分歧加大 [5] - 鲍曼认为关税推动的物价上涨不会持续推高通胀 基础通胀正持续向2%目标回落 需关注就业目标风险 [5] 华尔街对美联储政策的预期 - 摩根大通预计美联储将从2025年9月开始降息 连续三次每次25基点使政策利率降至3.5% 因就业市场和经济出现放缓迹象 [5] - 摩根大通指出沃勒成为下一任美联储主席热门人选 接替鲍威尔可能受到金融市场欢迎 [5] 美股市场风险预警 - 多家国际大行警告美股估值高企遭遇经济数据恶化 需为股价下跌做准备 [6][7] - 摩根士丹利 德意志银行和埃弗科集团均表示标普500指数短期面临下跌风险 该指数自4月低位迅猛反弹并一度创新高 [8] - 摩根士丹利预计标普500本季度修正幅度最高达10% 埃弗科集团预期可能下跌15% [8] 关税政策与资金流动影响 - 美国银行指出标普500涨势因劳动力市场放缓迹象和特朗普新关税生效而停滞 平均关税税率升至15.2%远高于去年2.3% 创二战以来最高水平 [8] - 投资者因担忧高额关税抑制经济增长而从美股撤资 截至8月6日当周赎回近280亿美元 货币市场基金吸引约1070亿美元资金流入 为1月以来最大规模 [8] - 策略师Hartnett警告货币政策和金融监管放松使股市泡沫风险上升 [9]

美联储威廉姆斯观点 - 美联储威廉姆斯指出贸易政策、移民政策和财政政策的变化范围存在不确定性上升 [1] - 威廉姆斯认为在当前政策环境下存在分歧观点是正常现象 [1]

就业数据 - 美国本土出生的工人数量增加，外国出生的工人就业率下降，特朗普政府移民政策产生影响 [1] - 特朗普上任以来创造近50万个新工作岗位，包括医疗保健和建筑业 [1] 行业表现 - 医疗保健和建筑业就业增长显著，成为新工作岗位的主要来源 [1]

劳动力市场压力 - 特朗普政府移民政策导致劳动力市场压力加剧 7月新增非农就业岗位预计为11万个 低于6月的14 7万个和今年以来月均13万个水平 [2] - 企业对劳动力需求减弱 农业 建筑业 餐饮业和食品制造等依赖外籍劳工的行业受影响显著 [2] - 食品制造业就业增长停滞 建筑业2025年上半年新增就业仅3 5万个 远低于去年同期的10 4万个 [2] 劳动力供给收缩 - 美国劳动力规模6月减少13万人 年初以来累计下降36 4万人 劳动力参与率降至62 3% 为2022年12月以来最低 [2] - 移民收紧是主因 移民和海关执法局拘押人数从2024年月均1 5万增至今年6月初的近4万 驱逐出境规模从年化40万升至60万 [2] - 过去四个月外籍劳动力总量减少逾100万 5月有创纪录的540万人退出劳动力市场 [3] 行业冲击 - 建筑业 酒店和农业等行业因移民收紧严重缺工 企业难以替代流失的劳工 推高工资成本并迫使抬价 [5][6] - 餐馆提前关门或合并门店 制造商削减班次 低技能岗位如洗碗 工厂搬运等面临用工荒 [3] - 移民相关劳动力短缺可能使美国潜在年经济增长率从2%降至1% [6] 就业市场分化 - 白领岗位因经济不确定性加剧而缩减招聘 与依赖移民的蓝领行业形成割裂 [6] - 劳动力供给减少抵消需求疲软 6月失业率微降至4 1% 但7月预计回升至4 2% [6] - 移民曾贡献2019-2024年全美88%劳动力增长 缓解用工荒并抑制通胀 [3] 移民数据变化 - 2022-2024年净移民每年260-330万 现已降至50万 远低于疫情前90万 [4] - 今年5-6月以庇护或人道主义理由入境的移民年化规模仅30万 较去年100-200万大幅下降 [3] - 外籍劳工占比从3月的19 8%降至6月的19 1% [5]