美联储理事米兰的政策立场 - 在9月美联储利率会议上投票反对降息25个基点，主张更激进的降息50个基点[1] - 认为当前利率水平已“深入限制性区间”，远高于其估算的约2.5%的中性利率水平，高出近两个百分点[3] - 呼吁美联储采取“快速、大幅降息”措施，建议在今年剩余议息会议上累计再降息125个基点，远超其他官员普遍预计的50个基点[3] 米兰对通胀与住房成本的看法 - 将住房成本变化视为其通胀预测体系的核心风向标，住房成本在PCE通胀中占比约16%，在CPI中权重更高[5] - 认为通胀压力正在缓解，并将特朗普政府时期更严格的移民政策视为压低住房通胀的主要因素，称移民数量减少是“我一生中最大规模的人口增长冲击”的逆转[5] - 其预测具有可变条件，明确表示若未来出现冲击导致租金大幅上涨，将调整其温和的通胀预测[6] 政策主张的潜在影响与质疑 - 警告将利率长期维持在过高水平可能给美国经济带来巨大压力，导致失业率出现“实质性的上升”和“不必要的裁员潮”[3] - 其分析框架中的核心要素（如移民政策、关税对财政和储蓄的影响）与特朗普的核心政策议程紧密相连[8] - 其模型被质疑可能过于简化，忽略了地缘政治冲突对能源价格的冲击、服务业工资粘性及关税带来的进口商品涨价压力等抵消因素[9] 与美联储主流观点的分歧 - 美联储主席鲍威尔近期表态谨慎，强调因通胀率仍高于2%目标，美联储将等待更多数据，“不需要急于调整政策立场”[9] - 鲍威尔指出关于关税、移民等政策如何实施尚不清晰，美联储需密切关注并充分评估后再制定应对措施，这与米兰“快速行动”的呼吁形成鲜明对比[9] - 米兰与同僚对于最终利率目标的预测差异不大，核心分歧在于降息的速度，“唯一的不同就是我希望更快一些”[3]