报告行业投资评级 - 机器人行业发展有望为PEEK材料带来产业机遇 重点关注北交所业务涉及PEEK材料的标的[1] 核心观点 - PEEK材料具备优异的机械性能、高耐热性、耐腐蚀性 比常规金属材料强度更高、绝缘性能更好、化学耐性更强 在汽车、电子信息、航空航天等领域的关键部件中应用广泛[2] - 2024年全球PEEK市场消费结构中 汽车制造领域占比27% 航空航天领域占比23% 电子电气领域占比20%[2][17] - 2024年中国PEEK市场规模达14.55亿元 同比增长21.14%[2][18] - 全球PEEK生产厂商呈现"一超多强"格局 英国威格斯产能7150吨/年 占全球总产能60%[2][23] - 机器人行业快速发展有望成为PEEK增长新引擎 单台机器人PEEK用量约5-10kg 若产量达百万台 预计带动PEEK需求量7500-8000吨 对应市场规模约30亿元[32] - 北交所业务涉及PEEK产业链的企业共5家 包括华密新材、明阳科技、威贸电子、富恒新材、捷众科技[2][35] 行业分析总结 PEEK材料性能与应用 - PEEK属于特种工程塑料 耐高温（长期使用温度＞260°C）、自润滑（摩擦系数0.15–0.35）、高强度（抗拉强度＞150MPa）以及化学稳定性（耐pH1–14介质腐蚀）等特性突出[9][10] - 上游原材料氟酮占PEEK粗粉成本比例约50% 对苯二酚占比约15% 碳酸钠占比约1%[12][15] - 下游应用涵盖汽车（轴承、密封件）、电子信息（手机天线、半导体载具）、工业能源（阀门、风电轴承）、医疗（植入器械）、航空航天（结构件）等领域[16] 市场竞争格局 - 中国PEEK进口依存度高 2020年达75%[20][22] - 国内主要产能集中在山东君昊、盘锦伟英兴、中研股份、沃特股份、南京聚隆、金发科技、吉大特塑等企业[2][23] 机器人产业机遇 - PEEK或碳纤维改性PEEK可降低机器人自重和能耗 提高机动性和灵活性 应用于机械臂、关节连杆、齿轮轴承等部位[2][31] - CF/PEEK（连续碳纤维增强PEEK）是未来复合材料重点发展方向 目前国内依赖进口[28] 北交所市场表现 整体市场 - 2025年9月8日至9月12日 北交所科技成长产业区间涨跌幅中值为-4.15% 上涨公司21家（占比14%）[2][37] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.07%、+1.38%、+5.48%、+2.10%[2][37] 分行业估值与市值 - 电子设备产业（46家）：市盈率TTM中值由65.7X降至63.1X 总市值由1579.5亿元降至1524.1亿元[42] - 机械设备产业（41家）：市盈率TTM中值由60.8X升至61.7X 总市值由1326.8亿元降至1318.3亿元[46][47] - 信息技术产业（25家）：市盈率TTM中值由78.8X降至70.7X 总市值由973.8亿元降至943.9亿元[52][54] - 汽车产业（22家）：市盈率TTM中值由39.4X降至37.1X 总市值由654.2亿元降至623.7亿元[57][59] - 新能源产业（19家）：市盈率TTM中值由42.3X降至40.1X 总市值由694.2亿元降至637.2亿元[63][65] 个股表现 - 涨幅前五：驰诚股份（+23.44%）、曙光数创（+18.81%）、舜宇精工（+8.07%）、旺成科技（+5.51%）、方盛股份（+3.33%）[2][37] 公司公告摘要 - 鼎智科技拟现金10,082.19万元收购赛仑特51%股权 拓展产业链并提升协同效应[2][69] - 天工股份设立子公司收购江苏品德新材料资产[68] - 瑞奇智造获锅炉制造特种设备生产许可证[68] - 鼎佳精密子公司获MIM在线换模机构发明专利[69] - 鸿智科技获智能电饭煲控制方法发明专利[69] - 五新隧装重大资产重组进展更新[69]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.14%至74.65元/股 成交额5.06亿元 换手率10.85% 总市值89.65亿元 [1] - 易方达国证机器人产业ETF当日浮盈约136.07万元 [2] 主营业务构成 - 齿轮业务占比42.87% 精密减速器及零部件占比28.20% 气动工具及零部件占比23.22% [1] - 新能源传动业务占比4.39% 其他业务占比1.33% [1] 机构持仓情况 - 易方达国证机器人产业ETF二季度新进十大流通股东 持有37.28万股 占流通股比例0.58% [2] - 该ETF基金规模16.54亿元 今年以来收益率37.51% 近一年收益率97.12% [2] 基金经理信息 - 基金经理李树建管理规模44.97亿元 任职期间最佳回报96.42% [3] - 基金经理李栩管理规模77.96亿元 任职期间最佳回报121.54% [3]

物联网ETF易方达产品概况 - 跟踪中证物联网主题指数 代码159895 [3] - 指数聚焦物联网领域 涵盖信息采集、信息传输和物联网应用三大业务环节的公司股票 [3] 指数市场表现 - 截至午间收盘指数上涨0.6% [3] - 滚动市销率达60.7倍 处于较高估值水平 [3] - 自2015年发布以来估值分位数为99.3% 接近历史峰值 [3] 指数估值分析 - 当前市销率为32.1倍 [3] - 历史估值分位数为44.3% 处于相对合理区间 [3]

指数表现 - 中证智能电动汽车指数上涨2.6% [1] - 国证机器人产业指数上涨0.9% [1] - 中证消费电子主题指数上涨0.1% [1] - 中证物联网主题指数下跌0.3% [1] 机器人ETF易方达(159530)资金流动 - 全天获超2.5亿份净申购 [1] - 上周连续5日获资金净流入合计近20亿元 [1] - 最新规模约88亿元创历史新高 [1] 中证物联网主题指数特征 - 由信息传输和物联网应用领域公司股票组成 [4] - 当前市盈率32.2倍 [4] - 管理费率0.15%每年 [4] - 托管费率0.05%每年 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.27亿元，同比增长2.71% [8] - 归母净利润6603.04万元，同比下降2.73% [10] - 扣非净利润同比增长9.04% [10] - 研发投入同比增长21.95% [9] - 每10股派现3.5元（含税）分红方案 [11] 业务板块增长驱动 - 收入增长主要来源于连续铸铁件、汽车零部件和机器人部件 [8] - 谐波减速器核心客户部分已进入量产阶段 [4] - 通过定制化连铸材料解决客户降本和轻量化痛点 [4] 技术创新与专利应用 - 累计拥有大量有效专利，应用于提升产品质量和生产效率 [2] - 连铸球墨铸铁技术实现谐波减速器材料定制化开发 [8] - ADI材料采用内外部联合研发方式，目前处于研发阶段 [6] 机器人领域布局 - 产品覆盖谐波/RV减速器核心部件（行星架、针齿壳、刚轮） [6] - 向智元机器人供应上下肢连接件、支架、固定件等结构件 [4] - 通过产业基金（投资占比60%）布局人形机器人产业链 [4][6] - 形成"材料-加工-关键组件"一体化能力 [6] 股东结构与资本运作 - 京津冀产业协同发展投资基金减持后持股比例为6% [3] - 未来根据发展需求进行投融资活动 [3] - 通过市值管理制度优化股权结构和投资者关系 [2][7] 市场拓展策略 - 聚焦高潜力机器人产业链客户 [4][10] - 构建"高效产能+市场拓展"业务模式 [10] - 深度绑定核心客户并切入高价值环节 [6]

业务布局与战略方向 - 公司积极调整健康智能光源业务布局 加强AI+大健康及AI+智能车灯项目研究与应用推广 [2] - 显示产品作为信息交互载体 将在机器人产业大规模应用 [2] 产品研发进展 - 参股公司瑞龙电子基于全球高算力车规级芯片域控类产品研发进展顺利 已获得数家整机厂项目 [3] - 瑞龙电子部分域控类产品已进入量产阶段 部分即将通过研发验证进入量产 [3] - 公司悬浮屏相关产品已完成导入流程 进入批量出货阶段 [3] 投资者关系活动信息 - 活动形式为网络远程业绩说明会 通过全景网投资者关系互动平台召开 [2] - 活动时间为2025年9月15日14:00-17:00 由董事会秘书兼财务总监唐先胜接待 [2] - 活动记录编号为2025-007 相关数据预测不代表公司承诺 [1][3]

财务表现 - 上半年归母净利润0.61亿元同比减少35.2% 扣非归母净利润0.45亿元同比减少40.6% [1] - 第二季度归母净利润2041.35万元同比减少56.2% 环比减少49.2% [1] 业绩影响因素 - 天津子公司目标客户销量下滑 汽零行业竞争加剧 补缴所得税导致盈利短期承压 [1] - 预计下半年泰国工厂投产及客户新项目放量将推动盈利环比改善 [1] 海外业务进展 - 泰国工厂一期设备产能到位 预计三季度加速产能爬坡 客户订单势头良好 [1] - 加速二期产能建设 预计明年一季度全部投产 [1] - 泰国工厂建设与法国分公司设立有助于开拓北美欧洲市场新业务 [1] 新业务布局 - 机器人产业布局涵盖上游零部件至机器人关节总成 [1] - 机器人业务被视为第二增长曲线 [1] 估值与评级 - 可比公司2025年平均PE估值47倍 目标价15.98元 [1] - 维持买入评级 [1]

物联网ETF易方达产品概况 - 跟踪中证物联网主题指数 代码159895 [3] - 指数聚焦智能终端万物互联基础 涵盖信息采集、信息传输和物联网应用领域公司股票 [3] 指数市场表现 - 截至午间收盘指数上涨0.3% [3] - 指数滚动市销率为32.2倍 [3] - 自2015年发布以来估值分位处于45.0%水平 [3] 指数成分特征 - 成分股包含物联网产业链各环节企业 [3] - 信息采集、传输与应用领域公司构成核心持仓 [3]

公募基金新发市场整体表现 - 9月第二周公募基金新成立39只 总发行规模达217.94亿元 平均单只基金发行规模为5.59亿元 [1] - 股票型基金单周发行规模达137.52亿元 占总发行规模的63.1% [1] - 股票型基金连续4周发行规模突破百亿元 自8月第3周至9月第2周持续保持高位 [3][4] 股票型基金发行趋势 - 8月第3周新成立股票型基金26只 发行规模179.52亿元 占比77% [3] - 8月第4周新成立股票型基金29只 发行规模158.31亿元 占比56.13% [4] - 9月第1周新成立股票型基金23只 发行规模116.63亿元 占比42.3% [4] - 9月第2周新成立股票型基金18只 发行规模137.52亿元 占比63.1% [1][4] 产品结构特征 - 市场呈现"主题化+指数化"双轮驱动特点 科技与制造主题ETF发行规模占比超40% [2] - 机器人 人工智能 新能源 半导体等赛道ETF受追捧 [2] - 被动指数型基金主导市场 工具型产品需求旺盛 [2] - 上周募集规模前三名均为被动指数型基金：富国国证机器人产业ETF（23.44亿元） 博道中证全指指数增强A（19.11亿元） 南方中证A500指数增强A（17.24亿元） [3] 投资者认购行为 - 部分基金受到投资者迅速追捧 华商港股通价值回报 东方阿尔法科技智选A 万家元晟量化选股A均仅用1天完成认购 [3] - 部分基金认购期较长 东方红慧选成长A认购天数达88天 易方达养老目标日期2060五年持有认购天数为92天 [3] 市场驱动因素 - 股票型基金发行规模持续走高与A股权益市场回暖相关 上证指数突破3800点 [4] - 市场整体环境逐步稳定 投资者信心恢复 [4] - 创新主题和策略基金不断涌现 为投资者提供更多选择 [4]

财务表现 - 上半年营业收入9.87亿元同比减少2.0% 归母净利润0.61亿元同比减少35.2% 扣非归母净利润0.45亿元同比减少40.6% [1] - 二季度营业收入4.74亿元同比减少5.8%环比减少7.4% 归母净利润2041.35万元同比减少56.2%环比减少49.2% 扣非归母净利润892.01万元同比减少72.5%环比减少75.5% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.35元 [1] 业务结构 - 上半年燃油车业务收入6.75亿元同比减少7.9% 新能源业务收入2.78亿元同比增长15.7% [2] - 燃油车业务毛利率22.8%同比下降1.2个百分点 新能源业务毛利率22.0%同比下降0.5个百分点 [2] - 新立项产品27项 样件开发阶段产品15项 样件提交/小规模试产82项 实现批产新项目13项 [2] 产能布局 - 泰国工厂一期设备产能已到位 预计三季度加速产能爬坡 二期产能建设预计明年一季度全部投产 [2] - 公司整体产能利用率较低 下半年通过开发新客户及新项目批产推动利用率提升 [2] - 泰国工厂和法国分公司有助于开拓北美、欧洲等海外市场新业务 [2] 战略发展 - 参股格蓝若智能机器人获得10%股份 投资5000万元参与A轮融资 [3] - 与天津爱玛信设立合资公司（持股90%）开发机器人关节组件 [3] - 机器人产业布局涵盖上游零部件到关节总成 技术与精密减速器存在同源性 [3] 业绩展望 - 预计下半年泰国工厂投产及客户新项目放量将推动盈利环比改善 [1] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1.99亿元、2.47亿元、2.89亿元 [3] - 新能源轴齿业务和轻量化铝合金业务获得客户新项目提名 [2]