报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货因多因素推动暴涨，后续不应追多；A股股指震荡适合高抛低吸；沪金回落至750 - 755可低吸做多；铁矿有高估值风险；玻璃偏空看待；尿素价格短期内弱势调整 [3][6][9][13][18][21] 根据相关目录分别进行总结 纸浆期货 - 暴涨原因：全球经济复苏使包装用纸需求激增，推动纸浆需求攀升；供应端，主要生产地区受灾、环保政策趋严、国际贸易形势变化、运输成本和能源价格上涨等导致供应紧张 [3] - 影响：造纸企业成本增加、利润压缩，中小企业经营艰难；包装行业材料成本上升，或寻求替代材料或提价 [3] - 建议：持续关注市场供需、政策和国际形势，不要追多 [3] 股指期货 - 市场情况：A股各大指数放量收阳，股指相对现货指数更强势，但整体呈震荡格局 [6] - 建议：适合高抛低吸策略 [5][6] 黄金 - 市场情况：美国关税遭司法叫停，黄金本身处于震荡调整过程 [10] - 建议：750 - 755是重要支撑，回落至此可低吸做多 [9] 铁矿 - 市场情况：5月下游出口减量、发运回升，供应过剩压力大，内需将进入季节性淡季，弱现实加大高估值风险；技术上到震荡区间下沿强支撑区间 [13] 玻璃 - 市场情况：需求放量待地产刺激或重大政策出台；当下日熔低，现货产销好转但厂库仍高，下游深加工订单补库动力不强 [18][19] - 建议：偏空思路看待 [18] 尿素 - 市场情况：国内尿素日产量约20.56万吨，开工率约87.23%；农业需求进展一般，下游跟进有限 [21] - 预期：价格短期内继续弱势调整 [21]

短纤期货市场表现 - 5月29日短纤期货主力合约最高上探至6528 00元 收盘报6500 00元 涨幅1 31% [1] 机构观点 西南期货 - 短纤短期走势以跟随成本端震荡调整为主 [1] - 供应端短纤装置负荷上升至96 2% 环比增加2 1% [1] - 需求端江浙终端开工持稳 加弹开工80% 织机开工69% 印染开工77% [1] - 下游原料备货周期分化 低备货10-15天 高备货达1个月以上 [1] - 坯布订单氛围回落 布价抬升困难 4月纺织服装出口额同比环比双增长 [1] - 成本支撑不足 PTA和乙二醇价格震荡 加工费压缩或引发减产 [1] 瑞达期货 - 短期价格波动主要受原油价格驱动 [2] - 供应端中国涤纶短纤产量16 14万吨 环比降3 30% 产能利用率85 33% 环比下滑2 91% [2] - 需求端纯涤纱开工率80 28% 原料备货23 78天 环比减少0 13天 [2] - 库存端权益库存9 38天 物理库存18 11天 均环比小幅下降 [2] - 终端订单疲软 下游接货积极性低 纱企维持刚需采买 [2] - 主力合约上方压力位6550元 下方支撑位6300元 [2] 行业供需数据 - 欧佩克维持产量配额推动国际油价上涨 影响聚酯产业链 [2] - 涤纶短纤工厂库存小幅去化 但终端内外贸订单均显疲软 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因市场担忧暴雨损害阿根廷大豆作物及美国中西部地区播种推迟，5月21日CBOT大豆期货收盘上涨，但近期美国中西部降雨利于已播种大豆，涨幅有限 [3] - 报告日的日盘主力合约期价波动情况中，豆粕和豆一趋势强度均为0 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货 - DCE豆一2507日盘收盘价4225元/吨，涨44（+1.05%），夜盘收盘价4219元/吨，涨13（+0.31%） [1] - DCE豆粕2509日盘收盘价2934元/吨，涨55（+1.91%），夜盘收盘价2939元/吨，涨31（+1.07%） [1] - CBOT大豆07收盘价1061.75美分/蒲，涨7.5（+0.71%） [1] - CBOT豆粕07收盘价293.7美元/短吨，涨1.3（+0.44%） [1] 现货 - 山东豆粕（43%）价格2900 - 2950元/吨，较昨-10至+50；现货基差M2509+0/+50等 [1] - 华东泰州某厂7 - 9月M2509+20昨持平，10 - 11月M2601+150等 [1] - 华南东莞富之源2900元/吨较昨持平，2026年4 - 5月M2601-100等 [1] 主要产业数据 - 豆粕前一交易日成交量34.27万吨/日，前两交易日94.95万吨/日 [1] - 豆粕前一交易日库存12.65万吨/周，前两交易日10.06万吨/周 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展等因素 [1] - 锌价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展等因素 [1] - 沪铝短期内或以震荡偏强为主，受关税谈判结果等影响 [1] - 镍价短期内或以震荡偏强态势跟随有色板块，多空因素交织 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位及低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 国内前日期货收盘价 78590 元/吨，基差 -30 元/吨，前日 LME3 月期收盘价 9420 美元/吨，LME 现货升贴水 23.87 美元/吨，LME 库存 190750 吨，日度变化 -1025 吨 [2] 锌 - 夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期 [1] - 国内前日期货收盘价 22725 元/吨，基差 415 元/吨，前日 LME3 月期收盘价 2617 美元/吨，LME 现货升贴水 -27.37 美元/吨，LME 库存 169850 吨，日度变化 -475 吨 [2] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨 0.91%，中美关税谈判整体超预期，利好有色需求及价格 [1] - 氧化铝未来供需预计宽松，但当前部分厂商利润较低、存在检修现象，期货再度下跌需看到铝土矿价格继续走弱及氧化铝厂商复产 [1] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，短期内电解铝需求趋弱 [1] - 国内前日期货收盘价 19945 元/吨，基差 0 元/吨，前日 LME3 月期收盘价 2383 美元/吨，LME 现货升贴水 -5.34 美元/吨，LME 库存 401525 吨，日度变化 -2025 吨 [2] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌 1.26%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升 [1] - 前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [1] - 国内前日期货收盘价 125920 元/吨，基差 -2730 元/吨，前日 LME3 月期收盘价 15548 美元/吨，LME 现货升贴水 -198.42 美元/吨，LME 库存 197754 吨，日度变化 84 吨 [2] 铅 - 国内前日期货收盘价 16955 元/吨，基差 -190 元/吨，前日 LME3 月期收盘价 1958 美元/吨，LME 现货升贴水 5.95 美元/吨，LME 库存 251800 吨，日度变化 -1625 吨 [2] 锡 - 国内前日期货收盘价 263050 元/吨，基差 -1130 元/吨，前日 LME3 月期收盘价 31636 美元/吨，LME 现货升贴水 15 美元/吨，LME 库存 2790 吨，日度变化 85 吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，主要受精矿加工费、下游需求、美国关税谈判、汇率、库存和基差等因素影响[1] - 锌价短期可能宽幅波动，受精矿供应、冶炼供应、美国关税谈判、汇率、冶炼产量等因素影响[1] - 沪铝短期内或以震荡偏弱为主，受特朗普关税态度、国内货币环境、氧化铝供需、铝加工开工率、社会库存等因素影响[1] - 镍价短期内可能区间波动运行，由印尼镍矿供给、关税新政、前驱体厂商采购需求、不锈钢需求等因素决定[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨 目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄[1] 锌 - 夜盘锌价收涨 近期精矿加工费持续回升 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期[1] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨 0.46% 特朗普关税态度有所反复，国内降准降息，货币环境趋于宽松 氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，但部分厂商利润低、存在检修现象，期货再度下跌需看到铝土矿价格走弱及氧化铝厂商复产 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场预期后续下游订单减少，节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加[1] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收涨 0.26% 印尼镍矿供给整体偏紧，导致镍矿价格上升并转移给下游企业，印尼关税新政或致当地镍产品价格抬升 前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] 各品种数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨)|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,890|200|9,420|45.82|194,275|300| |铝|19,580|0|2,383|-5.89|405,575|-2,000| |锌|22,675|465|2,617|-32.69|170,650|-750| |镍|124,240|-1,220|15,548|-172.10|198,312|-1,470| |铅|16,650|-175|1,958|-9.32|255,150|-1,550| |锡|261,220|1,440|31,636|-158.07|2,755|0|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等[1] - 短期内沪铝或以震荡偏弱为主，需看到铝土矿价格继续走弱和氧化铝厂商复产，期货才会再度下跌[1] - 短期内镍价可能区间波动运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 各品种观点及策略方向 - 铜：夜盘铜价小幅收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄，策略方向为可能短期宽幅波动[1] - 锌：夜盘锌价小幅收高，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期，策略方向为可能短期宽幅波动[1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌1.55%，海外特朗普关税态度反复，国内降准降息货币环境趋于宽松，氧化铝再度收跌，未来供需预计宽松，当前部分厂商利润较低、存在检修现象，期货再度下跌需看到铝土矿价格继续走弱和氧化铝厂商复产，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，随着节后铝锭集中到货，国内社会库存或继续增加，策略方向为短期内或以震荡偏弱为主[1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌0.35%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，策略方向为可能短期区间波动运行[1] 各品种市场数据 - 铜：国内前日期货收盘价78160元/吨，国内基差220元/吨，前日LME3月期收盘价9538美元/吨，LME现货升贴水21.65美元/吨，LME库存193975吨，LME库存日度变化 -1650吨[2] - 铝：国内前日期货收盘价19580元/吨，国内基差 -10元/吨，前日LME3月期收盘价2427美元/吨，LME现货升贴水 -28.01美元/吨，LME库存407575吨，LME库存日度变化 -4000吨[2] - 锌：国内前日期货收盘价22675元/吨，国内基差485元/吨，前日LME3月期收盘价2633美元/吨，LME现货升贴水 -36.93美元/吨，LME库存171400吨，LME库存日度变化 -1525吨[2] - 镍：国内前日期货收盘价124240元/吨，国内基差 -1580元/吨，前日LME3月期收盘价15698美元/吨，LME现货升贴水 -201.50美元/吨，LME库存199782吨，LME库存日度变化 -300吨[2] - 铅：国内前日期货收盘价16650元/吨，国内基差 -275元/吨，前日LME3月期收盘价1923美元/吨，LME现货升贴水 -16.08美元/吨，LME库存256700吨，LME库存日度变化 -4800吨[2] - 锡：国内前日期货收盘价261220元/吨，国内基差1690元/吨，前日LME3月期收盘价31992美元/吨，LME现货升贴水 -165.00美元/吨，LME库存2755吨，LME库存日度变化55吨[2]