报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 天胶 - 供应端东南亚降雨及泰柬冲突使割胶受阻，原料价格偏强，胶价看涨氛围浓；需求端汛期限制终端需求，市场刚需走货，7月渠道商消化库存为主，月底拿货积极性或增加但对市场带动有限。短期受宏观和供应扰动影响，胶价反弹，关注主产区天气改善后原料上量情况，短期暂观望 [2] 多晶硅 - 上周多晶硅期货价格高开高走，因煤炭价格上涨及光伏产业链价格传导。但期价大幅上涨后套利窗口打开，上游企业套保积极性增加，仓单预计继续增加。短期弱需求背景下价格有望回归成本区间，期权波动率高，若回落可考虑买入看跌期权。远期走势需关注价格传导机制及产能整合和产量调控情况，建议注意仓位控制和风险管理 [4] 工业硅 - 本周工业硅期货在焦煤和多晶硅期货带动下一度涨停后高位震荡，产量环比小幅增长，但需求端因有机硅企业停产预期下降约3%。期现正反馈延续，若结束需注意累库压力。周五晚间焦煤期货下跌，周一工业硅期价或承压。套利窗口打开后关注仓单增加情况，技术面日线站在均线上方但小时线有走弱迹象。若大型企业复产、多晶硅回落或仓单增加可试空，建议做好仓位控制和风险管理，关注环保检查影响 [5] 纯碱 - 上周盘面受政策和消息扰动大幅波动，背离基本面逻辑。从供需格局看，纯碱过剩明显，库存虽本周一去库但此前持续累库，碱厂库存创新高。中期光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且下半年有压力，需求无明显增长，若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，建议关注政策和碱厂调控情况，注意风险规避 [6] 玻璃 - 上周玻璃行业相关发文及市场信息使盘面大幅拉涨，大盘宏观情绪偏暖带动现货市场偏强，多地产销破百且现货提价。但当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，刚需端有压力，长远需产能出清解决过剩困境，建议关注政策实施情况，注意风险规避 [6] 原木 - 上周原木期货走势震荡，黑色建材商品反弹但原木期货受需求疲软拖累反复震荡。本周到港量预计增加，上周库存开始累库，库存压力加大，现货市场承压。当前市场交易强预期，后续需关注市场情绪和政策预期情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 天胶 现货价格及基差 - 7月25日云南国营全新胶（SCRWF）下海价格15350元/吨，较24日涨350元，涨幅2.33%；全乳基差（切换至2509合约）-235，较24日涨10，涨幅4.08%；泰标混合胶报价15100元/吨，较24日涨200元，涨幅1.34%等 [2] 月间价差 - 7月25日9 - 1价差-765，较24日涨30，涨幅3.77%；1 - 5价差-125元/吨，较24日跌5元，跌幅4.17%；5 - 9价差890，较24日跌25，跌幅2.73% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；5月印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；5月印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%等 [2] 库存变化 - 7月25日保税区库存636383吨，较前值涨4006吨，涨幅0.63%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）37398吨，较前值涨707吨，涨幅1.93%等 [2] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月25日N型复投料平均价46500元/吨，较24日涨500元，涨幅1.09%；N型颗粒硅平均价44500元/吨，较24日涨500元，涨幅1.14%；N型料基差（平均价）-4525元/吨，较24日涨3240元，涨幅41.73% [4] 期货价格与月间价差 - 7月25日PS2506合约价格51025元/吨，较24日跌2740元，跌幅5.10%；PS2506 - PS2507价差-75元/吨，较24日跌50元，跌幅200.00%等 [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.20GM，较前值涨0.10GM，涨幅0.90%；多晶硅产量2.55万吨，较前值涨0.25万吨，涨幅10.87% [4] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.11万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅16.59%等 [4] 库存变化 - 多晶硅库存24.30万吨，较前值降0.60万吨，降幅2.41%；硅片库存17.87CM，较前值涨1.85CM，涨幅11.55%；多晶硅仓单3020手，较前值无变化 [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月25日华东通氧S15530工业硅价格10100元/吨，较24日无变化；基差（通氧SI5530基准）375元/吨，较24日降35元，降幅8.54%等 [5] 月间价差 - 7月25日2508 - 2509价差-45元/吨，较24日涨15元，涨幅25.00%；2509 - 2510价差110元/吨，较24日涨10元，涨幅18.18%等 [5] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%等 [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）12.61万吨，较前值涨0.25万吨，涨幅2.02%；云南厂库库存（周度）2.90万吨，较前值涨0.17万吨，涨幅6.23%等 [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月25日华北玻璃报价1250元/吨，较前值涨30元，涨幅2.46%；华东报价1280元/吨，较前值涨10元，涨幅0.79%等 [6] 纯碱相关价格及价差 - 7月25日华北纯碱报价1350元/吨，较前值无变化；华东报价1350元/吨，较前值涨70元，涨幅5.47%等 [6] 供量 - 7月25日纯碱开工率83.02%，较7月18日降1.28%；纯碱周产量72.38万吨，较7月18日降0.9万吨，降幅1.28%等 [6] 库存 - 7月25日玻璃厂库6189万重箱，较7月18日降304.9万重箱，降幅4.70%；纯碱厂库186.46万吨，较7月18日降4.1万吨，降幅2.15%等 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比-0.09%，较前值涨0.09%；施工面积同比0.05%，较前值降2.43%等 [6] 原木 期货和现货价格 - 7月25日原木2511价格838元/立方米，较24日涨3.5元，涨幅0.42%；原木2601价格842.5元/立方米，较24日涨4.5元，涨幅0.54%等 [7] 成本：进口成本测算 - 7月25日人民币兑美元汇率7.162，较24日涨0.02；按15%涨尺计算进口成本802.73元/立方米，较24日无变化 [7] 供给：月度 - 6月30日新西兰至中日韩离港船数53.0艘，较5月31日降5.0艘，降幅8.62% [7] 库存：主要港口库存（周度） - 7月18日中国主要港口原木库存329.00万立方米，较7月11日涨7.0万立方米，涨幅2.17%；江苏库存110.76万立方米，较7月11日降0.7万立方米，降幅0.67% [7] 需求 - 7月18日中国原木日均出库量6.24万立方米，较7月11日涨0.36万立方米；江苏日均出库量2.32万立方米，较7月11日涨0.47万立方米，涨幅25% [7]