行业核心趋势 - 物流仓储行业进入“精细化运营与价值重构”关键阶段，投资逻辑从“重规模扩张”转向“重效益提升与可持续发展” [2] - 行业“反内卷”政策体系全面铺开，推动竞争从“价格战”向“价值战”转型，2025年已有22个省份上调快递价格，如广东设定1.4元/单的底线价 [17][18][19] - 社会物流总费用与GDP比率持续优化，2025年前三季度降至14.0%，较上年同期下降0.1个百分点，相当于节约社会物流成本约1000亿元 [20] 市场基本面与区域表现 - 2025年二季度全国高标仓整体空置率环比上升0.5个百分点至17.8%，平均租金同比微降3.6%至29.7元/㎡·月，呈现“结构性分化加剧”特征 [3] - 华南区表现最优，高标仓空置率仅10.6%，租金水平高达37.7元/㎡·月，部分高标仓出租率长期维持在95%以上，租金溢价超过区域平均水平15% [6] - 华北区与华东区空置率承压，分别升至21.4%和21.6%，租金环比一季度分别下降3.4%和4.6%至22.8元/㎡·月和35.2元/㎡·月 [7] - 截至2025年三季度末，全国非保税高标仓市场存量为1.76亿平方米，长三角城市群以46%的占比占据绝对主导 [8] 行业指数与需求变化 - 2025年10月仓储指数为50.6%，较上月回升1个百分点，重回扩张区间，三季度仓储指数均值为49.7%，较去年同期回升0.9个百分点 [15] - 2025年10月中国快递发展指数为475.5，同比提升2.4%，发展规模指数同比提升5.6%至616.4，日均快递业务量约6亿件 [16] - 2025年10月中国电商物流指数为113.1点，连续8个月回升并创年内新高，西部地区电商物流总业务量指数回升0.8点，涨幅最高 [17] - 需求端呈现结构性变化，跨境电商、传统电商平台需求活跃，但即时零售电商对高标仓的直接需求拉动相对有限 [10] 企业运营与业绩表现 - 物流企业通过“供应链+物流”一体化解决方案优化成本结构，顺丰控股前三季度总营收2252.6亿元，归母净利润83.1亿元，净利润率3.87% [24][25] - 京东物流前三季度营收550.84亿元，同比增长24.1%，其仓储网络总管理面积已超3400万平方米 [24] - 物流科技企业增长强劲，极智嘉总营收10.3亿元，同比增长31%，安得智联净利润率达22.8% [25] - 部分企业利润承压，宝湾物流前三季度净利润同比降幅达57.71%，中国外运总营收同比下降12.60% [24][25] 科技应用与创新合作 - 物流企业与科技公司深度合作，中国物流与科大讯飞发布“流云”千亿参数大模型，东久新宜与前海粤十共建AI冷链智慧园区实现全流程无人化运营 [27][29] - 低空物流加速布局，京东物流未来5年计划采购10万架无人机，已构建“干线-支线-末端”三级无人机物流体系；顺丰旗下丰翼科技累计开通600多条航线，飞行总里程超570万公里 [28][29] - 智能仓储技术海外拓展，极智嘉的机器人分拣系统在东南亚电商仓成功落地 [51] 园区投资与全球布局 - 2025年1-10月，国内重点物流企业累计落地或推进项目32个，涉及建筑面积超624万平方米，投资金额超488亿元，项目类型向智慧枢纽、供应链中心等多元方向延伸 [30][31][32] - 投资呈现“头部企业生态化”格局，京东集团多点发力形成“国内国际双循环”供应链网络；顺丰通过低空中心、国际枢纽等构建综合物流能力 [35] - 跨境园区投资聚焦东南亚、中东、欧洲等市场，京东产发迪拜智能物流园落地，菜鸟在墨西哥启用仓库，嘉诚国际中标华东跨境电商核心仓项目 [34] 融资与资本运作 - 2025年1-10月物流行业累计发生投融资事件33起，融资总额达748亿元，融资模式向“股权+债权+资产证券化”多元体系转型 [37][38] - 资产证券化（ABS）融资广泛应用，当期债权融资发行利率降至2%以下，助力企业盘活存量资产并向“轻资产运营”转型 [38][39] - 大宗交易活跃，平安保险斥资45亿元收购第一产业集团华南物流资产；跨境收购频繁，丰树集团以3.15亿欧元收购英国及西班牙物流资产 [41][42] REITs市场表现 - 截至2025年三季度，国内仓储物流REITs上市产品达11只，市场总规模突破两百亿元，底层资产平均出租率达92%，年化分派率稳定在4% [44][45] - 部分REITs表现突出，红土创新盐田港REIT年化可供现金分派率达5.47%，净利润率29.6%；嘉实京东仓储基础设施REIT出租率达100% [44][45] - 仓储物流REITs展现出强抗风险韧性，近三个月平均跌幅仅0.26%，显著低于中证REITs指数3.4%的跌幅 [46]

展会概况与规模 - 2026中国成都第八届国际物流与供应链博览会将于2026年4月22日至24日在成都世纪城新国际会展中心举办 [2] - 展会主题为“智链西部・融通全球”，旨在打造覆盖物流全链条、供应链全场景的高端交流与交易平台 [2] - 展览面积突破8万平方米，吸引超2000家国内外参展企业，预计接待12万余名专业观众 [2] 核心亮点与特色 - 特设“西部陆海新通道成果馆”，集中展示中欧班列（成渝）集结中心、成都国际铁路港等枢纽建设成果，并现场模拟多式联运流程 [4] - 智慧物流技术将首发亮相，包括无人机物流配送系统、无人仓智能分拣设备、区块链供应链溯源平台等，华为、京东物流等企业将演示“AI+物流”全流程应用 [4] - 开展“一对一商贸配对会”精准对接资源，同期举办“西部物流采购节”并现场发布超50亿元物流采购需求 [5] 展区划分与产业链覆盖 - 展区划分全面覆盖产业链，包括物流装备、供应链服务、智慧物流技术、枢纽与通道、绿色物流五大展区 [7] - 具体展品范围涵盖叉车、仓储机器人、冷链设备等物流硬件，以及第三方物流、跨境物流、供应链金融、物联网设备、大数据平台、新能源物流车、环保包装等多种产品与服务 [7] 同期活动与行业影响 - 同期举办“2026中国西部物流与供应链发展论坛”，邀请专家解读政策并分析新兴市场物流需求变化 [8] - 论坛将发布《2026西部物流供应链发展报告》，剖析智慧物流、绿色物流、跨境物流三大趋势 [8] - 四川、重庆、陕西等西部省份将现场发布物流产业扶持政策，以降低企业运营成本，助力拓展西部市场 [8]

公司股价与市场表现 - 12月2日盘中股价下跌2.03%，报14.03元/股，总市值214.77亿元，成交额1.08亿元，换手率0.52% [1] - 当日主力资金净流出1548.50万元，特大单与大单买卖情况显示净卖出压力 [1] - 今年以来股价累计上涨39.41%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌1.96%、9.37%、19.92% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，龙虎榜净买入1411.43万元 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入385.70亿元，同比增长15.17%，归母净利润7.56亿元，同比增长15.81% [1] - 主营业务收入构成为：快递服务收入占比98.67%，其他业务占比1.33% [1] - A股上市后累计派现16.14亿元，近三年累计派现1.31亿元 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为4.07万户，较上期减少4.36%，人均流通股36082股，较上期增加2.81% [1] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大股东，持股3107.12万股，较上期减少1214.07万股 [2] - 天弘永利债券A（420002）退出十大流通股东之列 [2] 公司基本信息与行业属性 - 公司全称为申通快递股份有限公司，成立于2001年11月1日，于2010年9月8日上市 [1] - 公司主营业务为快递物流综合服务，包括国内快递、普通货运、运输代理、仓储及装卸服务 [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-快递，所属概念板块包括智慧物流、长三角一体化、MSCI中国、融资融券、大数据等 [1]

股价表现与资金流向 - 12月2日13:19，公司股价报6.75元/股，当日下跌2.03%，总市值80.55亿元，成交金额3798.29万元，换手率0.47% [1] - 当日主力资金净流出656.08万元，其中特大单卖出109.57万元，大单买入622.74万元，卖出1169.25万元 [1] - 公司股价今年以来下跌29.83%，近5个交易日下跌2.03%，近20日下跌11.42%，近60日下跌20.12% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为4月23日 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于新疆乌鲁木齐市，成立于1988年8月27日，于1992年1月13日上市 [1] - 主营业务涉及物流园区经营、地产开发、铁路运输及物流业务板块 [1] - 主营业务收入构成为：能源物流服务收入79.11%，房地产销售收入16.38%，物流园经营收入3.00%，其他收入1.12%，保理业务收入0.30%，供应链及仓储运输收入0.10% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务 [2] - 所属概念板块包括统一大市场、智慧物流、冷链物流、一带一路、快递概念等 [2] 股东与股本结构 - 截至11月20日，公司股东户数为2.46万，较上期增加29.51% [2] - 人均流通股为48574股，较上期减少22.79% [2] - 截至2025年9月30日，睿远成长价值混合A（007119）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入20.51亿元，同比减少20.09% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为3.18亿元，同比减少24.55% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现13.43亿元 [3] - 近三年，公司累计派现0.00元 [3]

公司战略定位 - 数智物流公司定位为物流大数据运营服务主平台，目标成为交通物流信息整合者、全社会物流成本降低促进者、智慧生态构建者及物流与产业融合创新者[1] - 公司通过整合金融资本和数字技术，与高速物流实体网络及供应链资源进行战略协同，实现资源资产化[1] - 公司以数据驱动为核心战略支点，推动传统金融产业和数字技术向高价值数字化领域升级，加快新旧动能转换[1] 业务板块规划 - 业务预计划分为四大板块：数据信息服务、物流业务解决方案、金融服务、大宗材料贸易[1] - 公司将以市场化方式接入公路、水路、铁路、航空、仓储、邮政等多维度数据资源，开发数据产品[1] - 平台将上线信息查询、交易支付等功能，服务多家物流经营主体[1] 发展目标 - 公司力争成为中部地区智慧物流数据中枢，建成新质生产力应用场景[1] - 目标辐射带动数智物流产业规模，提升公司可持续发展能力和核心竞争力[1]

项目概况与投资方 - 天津南港危化品智慧物流综合服务中心已投入运营 该项目旨在优化天津南港工业区物流配套布局 增强工业园区安全保障能力和资源保障水平 [1] - 项目由中远海运集团与泰达南港集团共同投资建设 是天津南港工业区实施封闭化管理和强化综合物流配套的核心载体之一 [1] 技术特点与运营理念 - 中心以“智慧运营 安全可控”为核心 深度融合AI识别 数字孪生 智能温控 三维可视化等前沿技术 [1] - 项目构建了覆盖全流程的智慧管理平台 [1] 设施规模与仓储能力 - 项目总占地面积约20万平方米 主要划分为综合办公区 危化品仓库区及危化品停车场三大功能区 [1] - 中心建有甲类库6座（约8700平方米） 乙类库2座（约4000平方米） 丙类库3座（约1.8万平方米） 总计仓储面积超3万平方米 [1] 物流服务与一体化能力 - 中心配备了面积约6万平方米的智能化专业停车场 可同时容纳450余部危化品车辆停靠 并配有司乘服务中心 [1] - 项目形成“仓储+停车+物流”一体化服务能力 可为客户提供一站式智慧供应链解决方案 [1] 战略意义与未来规划 - 下一步 中心将整合天津经开区产业资源及中远海运集团航运优势 构建开放协同的产业生态 [2] - 项目旨在打通我国北方地区东西向危化品物流出海新通道 有效降低区域全程物流成本 [2] - 项目将推动相关企业和货源向京津冀地区的集聚与回流 [2]

阿里巴巴财报表现 - 2026财年第二季度营收2477.95亿元，同比增长5% [2] - 中国电商事业集团收入1325.8亿元，云智能集团收入398.2亿元，同比增长34% [2] - 调整后净利润103.5亿元，低于预估的168亿元 [2] - 即时零售业务收入229.06亿元，同比增长60%，主要受淘宝闪购订单增长驱动 [2] 京东工业上市进展 - 京东工业已通过港交所上市聆讯 [3] - 公司2024年营收204亿元，2025年上半年营收103亿元，同比增长18.9% [3] - 2024年净利润7.6亿元，较2023年的480万元实现大幅增长，增幅达1586% [3] 美团财务状况 - 2025年第三季度营收955亿元，同比增长2% [5][6] - 核心本地商业板块营收674亿元，经营亏损141亿元 [5][6] - 新业务板块营收280亿元，同比增长15.9%，亏损收窄至13亿元 [6] - 公司预计第四季度核心本地商业及整体经营亏损趋势将延续 [6] 滴滴运营业绩 - 2025年第三季度核心平台订单量46.85亿单，同比增长13.8%，连续11个季度保持双位数增长 [7] - 第三季度实现净利润15亿元 [7] - 旗下99平台在巴西30多个城市上线外卖服务，计划2026年年中扩展至100个城市 [7] 物流与供应链技术升级 - 极兔速递在泰国曼谷网点投入使用工业级自动化分拣系统，分拣效率提升超100%，准确率达99%以上 [4] - 瑞云冷链完成近亿元A+轮融资，资金将用于数字化能力提升和国际业务拓展 [9] 即时零售与外卖行业动态 - 淘宝闪购宣布取消超时扣款，年底前将覆盖全国直营城市，推广服务分机制进行正向激励 [8] - 美团核心本地商业亏损主要受外卖行业非理性价格战影响 [6] 企业社会责任与公益 - 香港大埔火灾后，阿里巴巴捐款2000万港元，字节跳动和滴滴各捐款1000万港元，拼多多捐赠1000万港元并上线消防用品公益专区 [1] - 京东旗下超市、货拉拉及多家快递公司也提供了物资或资金支持 [1] 社交平台与资本市场 - Soul App向港交所递交上市申请，腾讯作为战略投资者持股49.9% [10] - 公司2024年收入22.11亿元，2022至2024年收入复合增长率超15%，2024年经调整盈利3.37亿元 [10] - 平台累计注册用户约3.9亿，2025年前8个月日均活跃用户约1100万 [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个子板块及具体公司给出了“推荐”评级 [2][3] 核心观点 - 快递行业在“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，旺季来临推动价格兑现，推荐顺丰控股 [2] - 物流领域危化品水运价格企稳，建议关注智慧物流发展，推荐海晨股份 [2] - 航空业中期受产能制约供给增速放缓，供需优化将推动票价提升，航司利润弹性释放，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [3] - 航运中干散货运输受益于货盘增加及天气影响运力周转，运价上涨；油运受地缘政治及OPEC增产等因素推动景气向上 [4] - 公路铁路港口板块在国企改革背景下，高速公路资产注入成为典型案例，板块因股息率具备配置性价比 [5] 板块市场回顾 - 本周（11/22-11/28）交运指数下跌0.5%，跑输沪深300指数（上涨1.6%）2.2个百分点，在29个行业中排名第27 [1][12] - 子板块中公交板块涨幅最大（+3.3%），航空板块跌幅最大（-2.0%） [1][12] - 个股方面，普路通（+16.8%）、凤凰航运（+13.6%）涨幅居前；华夏航空（-9.9%）、德新科技（-7.6%）跌幅居前 [18][21] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运：CCFI指数为1121.8点，环比-0.1%，同比-23.4%；SCFI指数为1403.13点，环比+0.7%，同比-37.8% [4][22] - 内贸集运：PDCI指数为1287点，环比+1.3%，同比-10.6% [4][34] - 油运：BDTI指数收于1460.8点，环比+1.1%，同比+63.3%；BCTI指数收于870.8点，环比+13.9%，同比+24.5% [4][39] - 干散货运输：BDI指数为2409点，环比+7.8%，同比+62.9%；分船型BCI、BPI、BSI均实现同比大幅增长 [4][41] - 港口：上周监测港口货物吞吐量26400.6万吨，同比-0.2%；集装箱吞吐量678.8万标箱，同比+8.7% [5][51] 航空机场 - 航班量：本周全国日均执飞航班量14716班，同比+4.16%；其中国内线12467班，同比+2.80%；国际地区线2249班，为2019年同期的85.85% [3] - 航司运营：10月RPK较2019年，国航+39%、东航+27%、南航+20%、春秋+46%、吉祥+38% [62] - 成本端：布伦特原油期货结算价63.20美元/桶，环比+1.02%；国内航空煤油出厂价5685元/吨，环比+0.9% [3][70] - 汇率：美元兑人民币中间价7.0789，环比-0.1%；2025Q4人民币兑美元汇率环比+0.6% [3][75] 铁路公路 - 铁路：10月铁路客运量4.1亿人次，同比+10.14%；货运量4.58亿吨，同比+0.57% [85] - 公路：10月公路货运量37.06亿吨，同比+0.08%；上周全国高速公路货车通行量5658.1万辆，同比+2.32% [91] - 公路板块股息率高于十年期国债收益率（1.8412%），显示配置价值 [5][91] 快递物流 - 行业数据：10月快递业务量176.0亿件，同比+7.9%；单票收入7.48元，同比-3.0% [101] - 重点公司：10月顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别为+13.7%、-0.9%、+9.0%、+11.8% [105] - 近期运营：上周邮政快递揽收量41.26亿件，环比+1.65%；投递量40.91亿件，环比-2.53% [2][109] - 危化品物流：CCPI指数3864点，环比+0.3%；液体化学品内贸海运价格166元/吨，环比持平 [2][113]

公司战略投资 - 长安汽车董事会审议通过投资设立机器人公司 拟以自有资金出资2.25亿元 联合中国长安汽车集团、辰致汽车科技集团等主体共同设立长安天枢智能机器人科技有限公司[2] - 新公司注册资本4.5亿元 股权结构清晰 长安汽车直接持股50% 其全资子公司长安科技持股10% 中国长安汽车集团及辰致汽车科技集团持有其余股权[2] - 设立该机器人公司符合国家“十五五”规划建议和公司战略转型方向 定位为公司机器人产业战略承载体[2] 机器人业务布局与目标 - 公司以智能人形机器人技术为牵引 发展多机器人产业板块 旨在打造标志性“具身智能”创新产品和解决方案 目标是成为世界一流的机器人产品与服务提供者[2] - 公司计划实现汽车与机器人产业的双向赋能 推动汽车产业升级[2] - 产品布局以人形机器人技术研发及高端应用为落脚点 牵引和赋能智慧出行及汽车机器人 基于工厂、门店、家庭和特种应用场景 按近—中—远期三步走 做面向商业+技术闭环的整合商[3] - 公司已推出机器人“小安” 能够实现与人交流、演示武术、协助人工作等功能 其他功能正在开发和测试中[3] 其他新兴领域拓展 - 在飞行汽车领域 公司力争2026年实现首款载人飞行汽车产品发布 2028年实现量产交付 并全面开展低空文旅、道路救援、高层消防、能源作业等行业应用的市场拓展与商业化落地[3] - 在无人商用领域 公司将积极探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等[3] - 公司正联合合作伙伴进入无人物流市场 2025年10月长安凯程与京东物流签署战略合作协议 深度定制开发智慧物流车 以智能化提升物流运营效率 共同推动智慧物流车从技术验证迈向规模化应用[4] - 双方深度合作将有利于推动智慧物流车的行业标准制定、技术开发、场景应用创新[4] 行业背景 - 今年以来 机器人产业快速增长 投资热度空前[3]

公司战略投资 - 长安汽车董事会审议通过投资设立机器人公司，以自有资金出资2.25亿元，联合中国长安汽车集团、辰致汽车科技集团等主体共同设立长安天枢智能机器人科技有限公司 [1] - 新公司注册资本4.5亿元，股权结构清晰，长安系占据主导地位，其中长安汽车直接持股50%，其全资子公司长安科技持股10% [1] - 公司表示设立机器人公司符合国家“十五五”规划建议和公司战略转型发展方向，定位为机器人产业战略承载体 [1] 新公司业务定位 - 新公司以智能人形机器人技术为牵引，发展多机器人产业板块，旨在打造标志性“具身智能”创新产品和解决方案 [1] - 目标是成为世界一流的机器人产品与服务提供者，实现汽车与机器人产业的双向赋能，推动汽车产业升级 [1] - 产品布局以人形机器人技术研发及高端应用为落脚点，牵引和赋能其它智慧出行及汽车机器人 [2] 产品发展规划与现状 - 产品发展基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，按近—中—远期三步走的方式，做面向商业+技术闭环的整合商 [2] - 公司目前已推出机器人“小安”，能够实现与人交流、演示武术、协助人工作等功能，其他功能正在开发和测试 [2] - 在飞行汽车领域，公司力争2026年实现首款载人飞行汽车产品发布，2028年实现量产交付，并拓展低空文旅、道路救援等行业应用 [2] 其他新兴领域布局 - 公司积极探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等无人商用领域 [2] - 长安汽车正联合合作伙伴进入无人物流市场，2025年10月长安凯程与京东物流签署战略合作协议，深度定制开发智慧物流车 [2] - 合作旨在以智能化提升物流运营效率，推动智慧物流车从技术验证迈向规模化应用，并有利于行业标准制定和技术开发 [2]