人事变动与战略调整 - Lisa Sequino回归雅诗兰黛担任彩妆品牌集群总裁，负责M·A·C、Bobbi Brown、Too Faced、Smashbox和GLAMGLOW等品牌的战略规划和全球增长 [1][4] - 此次人事变动与公司新任首席执行官Stéphane de La Faverie推出的"Beauty Reimagined"复兴计划相关，旨在重振彩妆业务 [4] - Lisa Sequino拥有20年美容行业经验，曾担任JLoBeauty和Supergoop首席执行官，擅长品牌战略制定和商业模式重建 [5][11] 高管背景与业绩 - Lisa Sequino职业生涯始于宝洁，负责过Hugo Boss、Gucci等奢侈品牌的美容业务战略制定 [6][10] - 在雅诗兰黛任职期间曾管理累计销售额达80亿美元(约576亿元人民币)的36个品牌业绩 [7][11] - 曾成功扭转Becca Cosmetics业务，但该品牌后因业绩不佳被出售 [17] 彩妆业务现状 - 雅诗兰黛彩妆业务销售额同比下跌9%，营业利润大跌79%，主要因M·A·C魅可和面部彩妆类销售下滑 [20] - 在中国市场，雅诗兰黛彩妆品牌未进入2022-2024年抖音彩妆/香水/美妆工具TOP20榜单 [21][22] - 天猫平台除雅诗兰黛DW粉底液外，其他彩妆产品销量表现平平，部分品牌如Too Faced尚未开设官方旗舰店 [24][26] 市场挑战与竞争 - 国际彩妆品牌在中国面临国货品牌激烈竞争，国货占据抖音彩妆类目约80%GMV [24] - 雅诗兰黛彩妆产品迭代速度慢，缺乏质价比优势，未能有效吸引90后和00后消费者 [24][25] - 公司线上电商运营能力衰退，未能充分把握直播、短视频等新媒体渠道红利 [5][24] 历史与基因分析 - 雅诗兰黛早期以护肤和香水业务见长，彩妆品牌多通过收购获得 [18] - 公司本质上是护肤基因企业，彩妆运营逻辑与护肤不同，面临品牌整合挑战 [18] - 历史上收购的Bobbi Brown和M·A·C曾助力公司扩张，但近年收购的Too Faced等品牌表现不佳 [18][20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长3%，达到50亿美元，同店销售额与去年持平 [4] - 每股收益为1.47美元，去年同期为1.46美元；净利润为4.79亿美元，2024年同期为4.88亿美元 [4] - 运营利润率为12.2%，与去年持平；商品利润率下降45个基点，主要由于海运成本上升和关税的初步影响 [4][10] - 第一季度回购了200万股普通股，总成本为2.63亿美元，公司计划在2025年回购总计10.5亿美元的股票 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - dd's discount品牌延续2024年的强劲势头，本季度销售和运营利润表现良好 [5] - 化妆品是本季度表现最强劲的商品领域 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理趋势广泛，东南部市场表现最佳，德州边境商店表现低于连锁店平均水平，对整体连锁店有轻微负面影响 [4][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划今年开设约90家新门店，包括约80家Ross和10家DDs，并关闭或搬迁10 - 15家旧店 [6] - 为应对关税影响，公司将寻找定价与商品利润率压缩的平衡，采取与供应商协商成本、利用尾货、使用囤货、转移商品原产国等策略 [7][19][20] - 公司认为在宏观经济和零售环境发生变化时，Ross Stores和整个折扣零售行业将受益 [33] - 公司将继续推进品牌战略，提升品牌和店铺体验，且不会因当前环境大幅改变长期愿景，会以费用中性的方式进行 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于通胀持续、消费者情绪恶化和关税水平不确定，公司对今年剩余时间的客户需求演变能见度有限，但认为自身有能力应对不确定性 [15] - 折扣零售行业历史上受益于供应链中断，公司认为此次也不例外 [9] 其他重要信息 - 公司直接进口的商品仅占一小部分，但超过一半的商品原产于中国，关税处于高位可能给公司盈利能力带来短期压力 [6][7] - 预计零售行业将面临适度但广泛的通胀压力，公司将保持低于传统零售商的定价优势 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度同店销售额改善的节奏和驱动因素，以及应对下半年关税的策略 - 同店销售额的改善在商品类别中广泛存在，4月多数部门表现良好；应对关税的策略包括与供应商协商成本、利用尾货、使用囤货和转移原产国 [19][20] 问题: 第二季度关税对毛利率的影响是否会随时间下降，以及是否仅与直接进口有关 - 第二季度的影响包括关税宣布时已有的订单成本和额外的贴标工作；下半年由于变量太多，难以可靠预测 [25][26] 问题: 影响下半年能见度的因素，以及库存可用性和公司长期计划是否受影响 - 短期内有尾货供应，公司有能力应对收货风险；长期来看，折扣零售行业将受益于经济和主流零售的 disruption；公司不会因当前环境大幅改变长期愿景 [30][33] 问题: 第二季度的成本是否包含缓解措施，以及是否看到消费降级的客户 - 第二季度成本包含部分缓解措施，但也包括关税到达时在途订单的成本；同店销售额在各收入水平上表现广泛，未显示出明显的消费降级迹象 [37][38] 问题: 第二季度同店销售额在0 - 3%区间的不同情景，以及采购方面将中国业务转移到其他地区的能力 - 指导范围较宽是出于对宏观经济和地缘政治环境的谨慎考虑，以及关税对客户的影响；公司直接进口的部分可控制原产国，主要在家居和鞋类领域 [44][46] 问题: 品牌战略的现状、是否仍拖累利润率，以及女装品类的表现 - 团队对品牌战略的执行感到满意，已达到预期目标，不再对利润率造成拖累；女装业务表现与连锁店平均水平相当，略好于平均 [52][54][55] 问题: 若提高价格，不同类别商品的弹性预期 - 价格弹性取决于商品类别和用途，公司定价时会考虑多种因素，预计零售行业将面临广泛的通胀压力，折扣零售商可能从中受益 [60][61] 问题: 减轻关税影响的品类计划，以及能否将采购从中国转移到其他国家 - 公司在商品组合调整上有很大灵活性，具体取决于商品和时间；供应商正在迅速转移采购，但这是一个数月的过程，2026年可能会有调整 [65][66][67] 问题: 不同收入水平消费者的影响，以及客流量和消费趋势 - 同店销售额在各收入水平上表现广泛；本季度同店销售额持平，较高的平均客单价被客流量的轻微下降所抵消，平均客单价的提高主要由销售单位数量驱动 [70] 问题: 实现SG&A杠杆所需的同店销售额增长，以及各品类的机会和挑战 - 排除关税影响，长期来看同店销售额增长3 - 4%可实现SG&A杠杆；儿童业务无明显异常 [74][75] 问题: 本季度边境商店与基础商店的表现差异，dd's discount的表现，以及商品利润率的未来趋势和库存规划 - 东南部市场表现最佳，德州边境商店表现低于连锁店平均水平；dd's discount业务表现良好，对本季度同店销售额有提升作用；排除关税影响，预计第二季度商品利润率与去年持平 [78][79][81] 问题: 公司过去不转嫁成本通胀，现在策略不同的原因，以及能否保持对低收入消费者的价值感知 - 品牌战略与不提高价格是为了维持价值主张；此次预计关税带来的是广泛的通胀，公司预计能够维持对所有零售商的价值主张 [85] 问题: 本季度开设的dd's discount门店数量，以及囤货的使用情况和为返校季、圣诞节等的囤货计划 - 本季度开设了3家dd's discount门店；囤货情况与往年差别不大，公司会在有收货风险的地方使用囤货来满足需求 [88] 问题: 假设关税不变，年底从中国采购的商品比例预期 - 未来三到六个月内，公司和其他零售商仍将从中国进口大量商品，目前无法给出确切的采购比例；公司采购时更关注商品组合和价值，而非原产国 [90] 问题: 本季度的客流量趋势和平均单位零售价格（AUR）的驱动因素 - 本季度业务开局缓慢，随后逐渐改善，4月业务表现良好，增长来自交易数量、AUR和每笔交易的单位数量；季度末表现强劲 [93][94][95] 问题: 不同收入水平消费者的表现和消费行为的变化 - 各收入水平的表现广泛，数据中未明显体现消费行为的变化，可能有向功能性商品的轻微转变 [99] 问题: 第一季度化妆品表现强劲的驱动因素，是否会持续，以及消费者在购物篮大小和频率上的行为变化 - 化妆品表现强劲得益于团队的出色执行和良好的商品组合，部分受特定品牌和趋势的推动；目前购物篮大小和频率的变化不明显，与第四季度感觉相似 [102]

公司概况与上市表现 - 太力科技2024年营收10.2亿元，同比增长22%，净利润8763.9万元，成为A股消费科技领域新上市公司 [4] - 公司自有品牌线上销售占比达80.84%，其中直销占70.88%，线下收入仅占2.93%，ODM/OEM业务占比16.23% [6] - 抖音平台销售占比从2022年的9.52%快速提升至2024年的25.04%，显示兴趣电商转型成效显著 [6] 战略转型与渠道变革 - 战略定位为"高端家居收纳领导者"，结合航空航天领域应用背书，推动电商渠道转型 [5][12] - 电商渠道占比超80%，完成从货架电商向兴趣电商的进阶，广告投放与品牌推广同步升级 [13] - 多SKU（数千至数万）、长尾效应明显的低频消费品类特性天然适配电商渠道 [6][14] 消费品类投资方法论 - 将消费品划分为五类：成瘾性产品、社交品、信任品、刚需品、软需品，品牌建设难度依次递增 [6][14] - 投资策略聚焦"有品类无品牌"赛道，挖掘细分领域头部企业，如双枪科技（筷子）、太力科技（收纳）、希诺（保温杯） [18] - 品牌建设核心挑战在于创始人认知转型，需从生产思维转向品牌资产价值认知 [19] 渠道格局与行业趋势 - 线下零售渠道面临重构，宠物新零售品牌派特鲜生获2500万美元天使轮融资，栈道资本参与投资 [7][8] - 传统线下渠道萎缩，但名创优品等自有流量渠道展现供应链管理与选品能力优势 [21] - 餐饮行业投资难度大，因中国餐饮企业数量达900万家（美国仅70-80万家），连锁化率低且竞争激烈 [24][26] 宠物赛道投资逻辑 - 宠物主粮占50%市场规模，属高频刚需"信任品"，与奶粉类似具有品牌溢价空间 [27] - 线下宠物零售业态需创新模式，派特鲜生通过鲜食产品创新与供应链整合突破传统局限 [29][31] - 宠物行业增长与老龄化正相关，中国宠物渗透率提升带来结构性机会 [28]

行业现象分析 - 胖东来成为零售行业现象级企业，引发大量模仿行为，包括名称、装修风格和服务细节的借鉴[2] - 行业普遍存在"蹭热度"现象，每当头部品牌或模式走红后，会出现大量"致敬者"和模仿者[3] - 被模仿是市场认可的标志，LV、Gucci和苹果等头部品牌都长期面临模仿问题但未影响其市场地位[3] 品牌建设与竞争 - 品牌核心竞争力在于产品力和服务力，单纯模仿无法建立可持续优势[6] - 胖东来的成功源于几十年坚持"顾客至上、员工幸福"理念及对服务细节的极致追求[8] - 差异化是最好护城河，胖东来通过独特服务文化和员工关怀建立难以复制的竞争优势[12] 法律与商业边界 - 模仿行为存在法律风险，直接复制商标、专利设计可能构成侵权[7] - 经营理念和服务细节的学习属于法律灰色地带，较难直接判定侵权[7] - 商业外观(Trade Dress)相似可能涉及不正当竞争，但案件处理复杂且结果不确定[7] 商业模式启示 - 极致差异化策略比模仿更有效，应聚焦提供独特客户价值[12] - "利他"商业模式可形成正向循环，员工关怀最终转化为客户满意和业绩增长[12] - 口碑营销效果优于广告投放，优质服务能引发用户自发传播[12]

上市概况 - 沪上阿姨在香港交易所上市，每股定价113 12港元，共发行241 13万股股份，所得款项净额约1 95亿港元[1] - 公司预计通过IPO募集净额约1 73亿港元[2] 财务表现 - 2022至2024年营业收入分别为21 99亿元、33 48亿元、32 85亿元[1] - 同期调整净利润分别为1 54亿元、4 16亿元、4 18亿元，经营保持相对稳定[1] 品牌与渠道战略 - 公司构建"沪上阿姨""沪咖"与"轻享版"三大品牌概念，形成多层次产品矩阵[1] - 截至2024年12月31日，三线及以下城市门店占比达50 4%，体现下沉市场渗透力[1] 募集资金用途 - 约25%用于提升数字化能力，包括会员管理、基础设施及门店系统升级[2] - 约20%投入产品研发与原材料升级，推动热销产品创新[2] - 20%用于强化供应链能力，覆盖生产、仓储与物流体系[2] - 15%用于品牌建设，10%用于市场营销，10%作为营运资金[2]

ESG战略与品牌战略的关系 - ESG理念成为企业应对不确定性的关键策略 通过融入品牌战略可提升竞争力和品牌价值 [2] - ESG从"加分项"转变为品牌生存与发展的"必答题" 结合两者能更全面评估企业可持续发展能力 [3] - ESG既是塑造品牌形象的"软实力" 也是推动长期主义的"硬准则" [3] 企业品牌建设现状与挑战 - 品牌发展已完成工业化时代到智能化时代的迭代 但存在形象与实力不符 定位不明确等问题 [3] - 品牌建设存在架构不清晰 传播力度不足 公众认知模糊等系统性短板 [3] 品牌战略顶层设计建议 - 开展企业级品牌战略 注重价值主张的后台支撑与用户感知 [3] - 用品牌价值观升级定位战略 强化社交媒体时代的价值观纽带作用 [3] - 实施双重品牌战略 兼顾基因传承与成长创新 [3] 品牌塑造实施路径 - 强化全员性 从政治高度认识品牌重要性 [4] - 强化战略性 将品牌建设纳入整体战略 [4] - 强化系统性 推动品牌深度融入经营 [4] - 强化长期性 持续投入创造品牌价值 [4] 时代背景特征 - 商业环境从VUCA时代转向BANI时代 系统不可控性增强 [2] - 需在不确定性中保持存在感 多元化中选择确定感 碎片化中保持专注感 [4]

股东大会临时提案 - 2024年年度股东大会将于2025年5月23日召开，股权登记日未变 [1][3] - 股东青岛禾天贸易合伙企业（普通合伙）持有17.45%股份，于2025年5月12日提交临时提案 [1][2] - 临时提案为《关于未弥补亏损达到股本总额三分之一的议案》，合并报表未分配利润为-3.27亿元，母公司报表未分配利润为-1.18亿元，超过股本总额4.20亿元的三分之一 [2][9] 公司财务状况 - 截至2024年底，公司合并报表未分配利润亏损3.27亿元，母公司报表亏损1.18亿元，主要因行业竞争加剧及消费需求分化导致收入下降 [9][10] - 2024年计提资产减值准备（存货、固定资产等）及减少确认递延所得税资产，进一步影响利润 [10] - 时尚鞋服行业从增量市场转向存量博弈，消费代际迁移和渠道分化加剧经营压力 [10] 行业竞争与公司战略 - 行业面临消费需求放缓、渠道分化及存量竞争，公司通过品类聚焦、品牌升级和人才战略应对挑战 [10][11] - **品类聚焦战略**：通过大数据分析用户需求，优化产品研发与供应链，数字化平台提升研产销协同效率 [12][13] - **品牌战略**：加速渠道转型，减少低效门店，聚焦shopping mall等优质渠道，强化私域运营提升复购率 [15][16] - **人才战略**：优化组织流程，精简人员结构，强化绩效管理以提升人效 [17] 技术与管理优化 - 数字化研发平台和智能制造系统将上线，构建全渠道消费者及商品运营体系 [13] - 持续缩减低效投入，优化业务流程降低成本，提升精细化运营能力 [13][17]

品牌周活动概况 - 第九届"深圳(湾区)国际品牌周"以"品牌引领未来，创新驱动湾区"为主题，探索科技革命和产业变革时代的品牌发展新路径 [1] - 活动包含十一区分会场特色主题活动、九场品牌建设专场活动、五项系列活动及一场大型品牌博览会，总计近三十场活动 [2] 深圳品牌建设成果 - 深圳累计培育1120个深圳知名品牌和76个国际信誉品牌 [1] - "深圳知名品牌建设服务平台"被工信部认定为国家级示范平台，持续22年开展知名品牌培育评价活动 [2] - 粤港澳大湾区109个品牌入选"2025中国品牌价值500强"，其中深圳占34个，包括17个"深圳(湾区)知名品牌"和13个"国际信誉品牌" [2] - 腾讯、中国平安、微信、华为分别位列500强榜单第9、10、13、14位 [2] 政策与战略方向 - 品牌战略需与科技创新深度融合，运用人工智能、大数据提升质量管理水平，强化国际标准应用 [1] - 依托政企协同机制，整合深圳工业总会等平台资源，推动企业形成高质量发展合力 [1] - 深圳工业总会将联合政产学研力量，打造"更具时代引领性的深圳品牌" [2] 研究报告与未来计划 - 《深圳经济特区建立45周年品牌发展白皮书》启动编撰，计划于8月在"深圳(湾区)国际品牌产品暨产业链交易博览会"发布 [2]

活动概况 - "新质山东品筑未来"2025山东最具影响力品牌暨《山东企业ESG行动指南》发布活动将于5月13日在济南举办 由山东数字文化集团主办 齐鲁晚报承办 汇聚权威专家、企业家及媒体代表 [1] - 活动将发布《2024山东品牌影响力智库报告》、2024山东最具影响力品牌及ESG优秀案例 同步启动2025大学生喜爱品牌调查和齐鲁品牌文化数智平台共建 [3] 山东品牌战略背景 - 山东省自2002年启动名牌战略 近年加速推进质量强省建设 出台《山东省质量强省建设纲要》等政策文件 目标打造"山东特色 国内著名 国际知名"区域品牌 [3] - 中国自2017年起设立5月10日为品牌日 旨在提升品牌影响力 山东省作为经济重要板块积极响应国家品牌战略 [3] ESG战略部署 - ESG（环境、社会、公司治理）成为企业可持续发展核心指标 是品牌战略升级的关键抓手 受企业和投资者高度关注 [3] - 活动聚焦ESG生态体系建设 通过案例挖掘和报告发布推动山东品牌竞争力提升 [3] 学术与行业支持 - 活动获12家机构联合支持 包括中国广告协会、山东省品牌建设促进会等行业协会 以及山东大学、山东财经大学等高校研究机构 [4] - 学术支持单位涵盖ESG研究联合体、低碳学院等专业机构 体现产学研深度融合 [4] 专家演讲内容 - 山东大学王德胜教授将发表《ESG背景下的企业品牌战略》演讲 研究方向包括品牌战略、企业文化等领域 [6] - 危机管理专家叶东将探讨《AI时代品牌舆情处置的道和术》 结合周易智慧与实战经验解析舆情管理 [8]

财务数据和关键指标变化 - 本季度Bad Daddy's总餐厅销售额降至2480万美元，Good Times公司自有餐厅总销售额增至930万美元 [17][20] - Bad Daddy's同店销售额下降3.7%，Good Times同店销售额下降3.6% [18][20] - Bad Daddy's食品和饮料成本为30.7%，较去年同期增加30个基点；Good Times食品和包装成本为30.7%，较去年同期增加160个基点 [18][21] - Bad Daddy's劳动力成本降至34.3%，较去年同期减少40个基点；Good Times总劳动力成本增至35.6%，较去年同期增加50个基点 [19][22] - Bad Daddy's餐厅层面营业利润约为340万美元，占销售额的13.6%；Good Times餐厅层面营业利润降至70万美元，占销售额的8% [20][23] - 综合一般及行政费用为260万美元，占总收入的7.5%，较去年同期增加30个基点 [23] - 本季度净亏损60万美元，去年同期净利润60万美元；调整后EBITDA为100万美元，去年同期为150万美元 [23][24] - 本季度末现金为270万美元，长期债务为260万美元；本季度回购54835股股票，已暂停股票回购 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bad Daddy's：总销售额下降主要因一家餐厅关闭、客流量减少和产品组合变化，部分被菜单价格上涨抵消；平均菜单价格较2024年第二季度高4.7%；食品和饮料成本增加主要因牛肉等采购价格上涨；劳动力成本下降主要因经理工资和餐厅激励薪酬减少 [17][18][19] - Good Times：总销售额增加；同店销售额下降；食品和包装成本增加主要因食品和纸制品采购价格上涨；劳动力成本增加主要因平均工资率上升和销售去杠杆化导致生产率下降；餐厅层面营业利润下降因成本上升 [20][21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州的销售趋势对两个品牌产生负面影响，科罗拉多州Bad Daddy's的销售表现与Good Times更一致 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将菜单和促销活动调整为为顾客提供日常价值，未采取深度折扣策略 [4] - Good Times更换运营总监，致力于改善厨房执行、提高产品一致性和质量；测试并推出新汉堡构建方式、新汉堡制作工艺和新面包；改进奶昔产品，推出新奶昔基底和限时新品炸冰淇淋；调整营销和广告策略，减少电台推广，增加社交和数字媒体、Connected TV和视频流的投入 [5][8][10][14] - Bad Daddy's通过菜单工程和特定菜品的成功保持盈利能力；推出新菜品Smash and Stack，调整饮料菜单 [11][12][13] - 行业竞争激烈，快餐行业存在折扣活动，但公司直接竞争对手开始提高非折扣商品价格 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度经营环境具有挑战性，预计第三财季经营环境同样困难；团队专注于推动长期销售、客流量和盈利能力增长的举措，注重提升执行和价值感知，以顾客为中心创造难忘体验 [4][28] 其他重要信息 - Good Times高级运营副总裁Stack本月底离职，区域经理Craig So to晋升为运营总监；供应链负责人本季度末退休，由Bad Daddy's前区域总监接任 [5][15] - 公司继续预算约1%的销售额用于持续维护资本支出，本季度发生30万美元资本支出用于餐厅改造和招牌项目 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无提问 [27]