行业技术发展 - 人工智能大模型技术正经历从实验室研究到产业落地的关键转型期 引领算力行业向更高层次 更广领域 更深融合方向发展 [2] - 异构智算产业生态联盟携手英特尔等生态合作伙伴聚焦GPU+CPU混合架构在深海勘探 海洋碳汇监测等场景的创新应用 [1] - 大模型技术的快速发展为海洋人工智能提供坚实基础 海洋大模型能够更准确地模拟海洋生态系统 [2] - 人工智能大模型正深刻重塑海洋经济图景 算力需求将进一步拉动高性能计算 智能计算等算力细分市场增长 为算力生态提供新机遇 [3] 公司战略与产品 - 崂山实验室以海洋科技与异构智算相融合 为海洋强国建设提供战略科技支撑 [2] - 青岛国实集团紧紧围绕海洋科技产业 积极推进科技成果转化和产业化 希望在水下智能装备 卫星遥感 海洋物联网等十大领域通过异构算力破解海量数据处理难题 [2] - 联想万全异构智算平台针对大模型预训练和传统模型推理的算力诉求具备五大技术 包括算力匹配魔方 超智融合调度 AI高效断点续训 联想集合通信库和GPU内核态虚拟化 [3] - 联想万全异构智算平台3.0版本新增AI推理加速算法集 AI编译优化器 AI训推慢节点故障预测与自愈系统 专家并行通信算法等四大突破性创新技术 直击大模型应用落地关键痛点 [3] - 联想万全大模型训推一体机将AI基础设施技术与AI芯片生态技术深度融合 通过软硬协同的垂直优化体系打造开箱即用 场景适配 安全可控的AI基础设施新范式 [4] - 英特尔正在不断更新和强化产品组合以支持更广泛的企业部署 满足人工智能高速发展背景下的各行业多元算力需求 [4] 合作与生态建设 - 崂山实验室希望与合作伙伴一起推动关键核心技术协同攻关 加强颠覆性技术和前沿技术研究 推动海洋产业高质量发展 [2] - 青岛国实集团希望通过联合全国优势企业为全国算力及海洋应用发展提供支撑 [2] - 算力 模型和应用是AI发展的三条主线 它们融合发展共同推动AI潮流穿越周期 [3]

行业发展趋势 - 人工智能大模型技术正从实验室研究向产业落地转型 引领算力行业向更高层次 更广领域和更深融合发展[5] - AI 高性能计算和云计算等前沿算力技术正提升对海洋环境变化的理解与预测精度 为可持续发展注入动力[5] - 人工智能大模型深刻重塑海洋经济图景 算力需求进一步拉动高性能计算和智能计算等细分市场增长[12] 技术应用与创新 - GPU+CPU混合架构在深海勘探和海洋碳汇监测等场景实现创新应用[1] - 海洋大模型通过算法进步 算力提升和数据积累能更准确模拟海洋生态系统[9] - 联想万全异构智算平台针对大模型预训练和推理具备五大技术 3.0版本新增四大突破性创新技术[12] - 联想万全大模型训推一体机通过软硬协同垂直优化 打造开箱即用 场景适配和安全可控的AI基础设施新范式[13] 企业战略与成果 - 崂山实验室以海洋科技与异构智算融合 为海洋强国建设提供战略科技支撑[6] - 青岛国实集团围绕海洋科技产业 推进科技成果转化和产业化 在十大领域通过异构算力破解海量数据处理难题[9] - 联想推进"一横五纵"战略布局 推出覆盖万全异构智算平台和全方位基础设施解决方案[12] - 英特尔致力于HPC&AI融合计算技术发展 不断更新和强化产品组合支持企业部署[15] 性能突破与行业认可 - 联想在千卡训练场景中将MFU从30%提升至60%[13] - 联想全速运转满血版DeepSeek R1模型极限吞吐量超越12,000 tokens/s[13] - 联想万全大模型训推一体解决方案荣获2025中国算力大会"年度重大突破成果奖"[13] 生态合作与产业赋能 - 异构智算产业生态联盟携手英特尔等合作伙伴聚焦混合架构在海洋科技领域的应用[1] - 崂山实验室希望与合作伙伴推动关键核心技术协同攻关和前沿技术研究[6] - 潞晨科技致力于帮助企业最大化AI训练效率同时最小化训练成本 促进大模型落地应用[9] - 生态合力让智能转型势不可挡 英特尔支持各行业多元算力需求[15]

公司活动与投资者关系 - 西安国际医学联合开源证券组织投资者走进公司活动 29位投资者参与并参观西安国际医学中心医院重点特色科室包括康复治疗中心 康复水疗中心 VIP健康管理中心和产后保健中心 [1] - 公司副总裁兼董事会秘书丁震接待来访人员 活动以现场参观形式展开并介绍公司经营发展情况 [1] 2025年上半年经营成效 - 强化学科建设与科研突破 新增1个省级临床重点专科项目 完成636例限制类技术临床应用备案 获得国家授权专利24项 药物及医疗器械临床试验立项13项 完成8项国家 省 市级课题验收 [2] - 深化业务布局 成立惠宾科 老年护理院 质子等特色诊疗服务 提升服务与智慧医疗能力 优化患者全流程服务 拓展互联网医院和第三方平台服务网络 应用人工智能大模型 [2] - 优化医疗与运营协同 以三甲评审和DRG改革为驱动 完善单病种管理系统 通过耗材全流程集约化管控降低采购成本并提升医疗器械使用效率 [2] 2025年上半年财务业绩 - 公司实现营业收入203,430.77万元 同比减少15.95% 归属于上市公司股东的净利润-16,496.18万元 同比减亏4.98% 经营性现金流量净额59,254.20万元 同比增长12.75% [3] - 旗下医疗机构整体门急诊服务总量达131.91万人次 同比增长5.42% 住院服务量9.63万人次 同比减少4.01% 医疗业务回款稳定且资金周转良好 [3] 旗下医院具体经营表现 - 西安高新医院门急诊服务量57.87万人次 同比增长3.04% 住院服务量3.03万人次 同比降低6.48% 营业收入63,874.14万元 同比降低17.30% 净利润3,097.74万元 同比降低37.48% [4] - 西安国际医学中心医院门急诊服务量74.04万人次 同比增长7.37% 住院服务量6.60万人次 同比降低2.80% 营业收入138,327.49万元 同比降低15.37% 净利润-11,320.98万元 同比降低44.63% [4] - 随着对DRG支付方式改革适应性增强 住院患者服务量稳定且门诊业务持续扩大 [4] 业绩改善策略 - 通过床位整合与科室优化合并加强成本管控 增加集采药品及符合DRG支付标准的医保支付内药品使用 强化药品耗材管理 [5] - 随着折旧摊销及利息费用下降优化财务成本 持续发展健康管理 医美整形 体检 老年护理 国际合作等特色业务板块 实施差异化经营策略推动业务结构优化升级 [5] 干细胞研究与未来发展 - 公司下属医疗机构检测项目超500项 2020年完成国家两委局备案的脐带间充质干细胞治疗研究项目为陕西省首家 2025年间充质干细胞移植治疗脊髓损伤研究通过国家审核备案并开展患者招募 [6] - 2025年下半年以稳健经营为基础 强化成本管控和效率提升 以提升医疗质量和服务体验为核心 加强学科建设 完善患者服务体系 以差异化策略构建竞争优势实现有序扩张与稳步发展 [6]

经营业绩 - 2025年上半年公司营业收入203,430.77万元，同比减少15.95% [2] - 归属于上市公司股东的净利润-16,496.18万元，同比减亏4.98% [2] - 经营性现金流量净额59,254.20万元，同比增长12.75% [2] - 旗下医疗机构整体门急诊服务总量131.91万人次，同比增长5.42% [2] - 住院服务量9.63万人次，同比减少4.01% [2] 旗下医院经营情况 - 西安高新医院门急诊服务量57.87万人次（同比增长3.04%），住院服务量3.03万人次（同比降低6.48%） [2] - 西安高新医院营业收入63,874.14万元（同比降低17.30%），净利润3,097.74万元（同比降低37.48%） [2] - 西安国际医学中心医院门急诊服务量74.05万人次（同比增长7.37%），住院服务量6.60万人次（同比降低2.80%） [3] - 西安国际医学中心医院营业收入138,327.49万元（同比降低15.37%），净利润-11,320.98万元（同比降低44.63%） [3] 学科建设与创新 - 新增1个省级临床重点专科项目，完成636例限制类技术临床应用备案 [1] - 获得国家授权专利24项，药物及医疗器械临床试验立项13项 [1] - 完成8项国家/省/市级课题验收，发表SCI论文39篇，出版学术专著5部 [1] - 2025年"间充质干细胞移植治疗脊髓损伤"研究项目通过国家两委局备案并开展临床招募 [4] 运营优化举措 - 实施床位整合与科室优化合并加强成本管控 [4] - 增加集采药品及DRG医保支付内药品使用 [4] - 通过耗材全流程集约化管控降低采购成本 [2] - 拓展互联网医院服务能力并部署人工智能大模型 [2] 特色业务发展 - 成立惠宾科、老年护理院、质子等特色诊疗服务 [2] - 持续发展健康管理、医美整形、体检、国际合作等差异化业务 [4] - 检测中心涵盖500余项检测项目，涉及血液病诊断、肿瘤靶向治疗等领域 [4]

芯片与半导体 - 瑞芯微RV系列视觉芯片采用低功耗方案及自研ISP技术，应用于AI跟镜等产品[2] - 建业股份电子级氨水利用弱碱性去除硅晶圆表面颗粒和有机物，用于半导体行业[2] 中报业绩增长 - 能科科技中报净利润同比增长18.75%，已构建三大AI产品体系并覆盖二十余个工业场景[2][3] - 剑桥科技中报净利润同比增长51.12%，向微软供应高速光模块，800G产品小批量发货，1.6T产品送样测试[2] - 联化科技中报净利润同比增长1481.94%，为国内农药中间体定制生产龙头[2] - 翔港科技中报净利润同比增长432.14%，为国内印刷包装一体化解决方案供应商[2] - 启明信息中报净利润同比增长2568.5%，主营企业数字运营和智慧汽车[2] - 傲农生物中报净利润3.61亿元，同比扭亏，主营饲料、养猪、食品和贸易[2][4] - 海阳科技上半年净利润同比增长1.61%，为国内尼龙6系列主要生产企业[2] - 国光连锁上半年净利润同比增长4.15%，为江西省商贸流通行业首家上市企业[2][3] - 东鹏控股中报净利润同比增长3.85%，较一季度大幅增长，主营瓷砖和洁具[2] - 中新集团中报净利润同比增长5.32%，主营园区开发运营[2] 人工智能与智能制造 - 国务院提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%[2][4] - 能科科技开发图纸识别、工艺推荐、质量检测、业务预测等垂域模型及工业软件智能助手[2][3] - 科远智慧机器人产品面向工业垂直领域，包括凝汽器清洗机器人和皮带巡检机器人，智慧电厂业务已投入运行[3] - 岩山科技旗下岩芯数智在英特尔酷睿i3芯片机器人平台部署Yan1.3大模型，并交付第三方客户[3] - 葛恩汽电与英伟达达成芯片战略合作，开发机器人大脑控制系统，覆盖JetsonThor、Orin等全系列[3] - 富佳股份为乐聚机器人硬件供应商[3] 大消费与服务 - 国务院要求加快培育服务消费、新型消费等新增长点[3] - 国光连锁主营连锁超市、百货商场运营，上半年净利润同比增长4.15%[2][3] - 茶花股份主营塑料家居用品，包括儿童吸管杯、保温杯等婴童产品[3] - 京华激光为卡游多款P卡牌生产商[3] - 有友食品是泡凤爪领域知名品牌[3] - 步步高主营商品零售，超市门店获胖东来改造支持[3] 医药与健康 - 南新制药以不超过4.8亿元收购未来医药资产组，包括已上市品种"多种微量"和在研品牌[3] - 济民健康子公司博鳌国际医院拥有国内唯一通过日本标准细胞实验室，建成细胞存储、制备等四大平台[4] 液冷服务器与算力 - OpenAI计划未来5个月将算力扩大一倍[4] - 集泰股份研发液冷导热硅油，应用于数据中心及储能领域热管理，与晶科能源、天合光能等客户合作[4] - 皇马科技为上游有机硅改性聚醚供应商，浸没式液冷需求受数据中心带动[4] - 麦格米特与英伟达合作，成为其服务器电源领域指定数据中心部件提供商，参与Blackwell系列建设[4] - 国联股份在新疆备案算力资源，计划今年完成部署，部分用于大模型和公司自身发展[4] - 天融信在稳定币方面已有区块链、零信任、隐私计算等技术研究及应用[4] 电子材料与PCB - 南亚电子称二季度起CCL、铜箔、玻纤布及电子级环氧树脂等产品涨价[4] - 隆扬电子HVLP5铜箔正处于客户验证测试阶段，尚未形成收入[4] 新能源与电池 - 精进电动电驱动系统应用于无人驾驶车辆执行层，客户正在进行批量测试[5] - 亿纬锂能掌握消费电池、动力电池和储能电池核心技术，半固态电池能量密度达500Wh/Kg，循环寿命超1000次[5] 电力与能源 - 华银电力为湖南省火电龙头企业[5] - 云南能投子公司为云南食盐龙头，通泉风电场项目开工建设，天然气公司为省级发展平台[5] 资产重组与股权变更 - 天普股份中昊芯英实控人杨龚轶凡成为公司控股股东[5] - 开普云拟收购南宁泰克控股权，新增存储产品业务[5] - 中晟高科控股股东变更为福州千景[5] 其他工业与技术 - 长江材料生产3D打印砂用于快速样件开发及砂芯生产[5] - 德创环保通过子公司从事钠电池层状氧化物正极及负极材料[5] - 平潭发展拥有90万亩林地，受益林业碳汇交易发展[5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括传媒互联网、智能汽车、在线音乐、在线教育、短视频社交等[1] * 涉及的公司包括美图公司、小米集团、网易、网易云音乐、快手、天立国际教育集团、卓越教育、思考乐教育[1][2][3][5][6][8][9][10][12] 核心观点与论据 美图公司 * 2025年上半年收入18.2亿港元 调整后归母净利润同比增长71.3%至4.7亿港元 接近预告上限[1][2] * 月活跃用户同比增长约8.5% 付费用户数同比增长42%至1,540万人[1][2] * 整体毛利率为74% 呈现持续环比提升趋势 中期股息每股0.045港元[1][2][4] * 研发支出增速较快 底层数学大模型训练完成 转向垂类模型训练 有望提升毛利率[1][4] * 创始人兼CEO吴总于8月21日增持70万股 持股比例约为13%[4] 小米集团 * 2025年第二季度汽车业务单季度毛利率达26.4% 处于行业出色水平[1][5] * 新车苏7和YO7取得现象级成功 目前仍处于供不应求状态 交车周期较长[5][7] * 预计下半年汽车业务毛利率将在22%至26%之间维持合理水平[1][5] * 手机和IoT产品毛利率环比下降 智能手机平均销售价格同环比下降至1,073元人民币 受BOM成本上升及手机业务结构变化影响[1][5] * 高端化战略取得显著进展 新零售体系形成商业闭环 国内外市场表现出色[1][7] 网易与网易云音乐 * 网易2025年第二季度营收同比增长9% 略低于预期[1][6] * 网易云音乐第二季度收入约19.7亿港元 同比下降4% 主要受社交娱乐板块下滑影响[1][6] * 预计核心在线音乐业务单季增速将在第三季度维持15%以上 音乐板块毛利率36%高于预期[1][6] 快手 * 用户活跃度表现出色 DAU和日均使用时长连续多个季度上升[3][8] * 2025年第二季度广告业务增长12.8% 直播业务增长8%[3][8] * 新业务可宁（KOLIN）预计全年营收将达到1.25亿美元 大幅超出年初预期 海外市场商业化落地效果显著[3][9] 教育公司 * 天立国际教育发布AI自习室冲刺营产品 计划到2025-2026学年将学生人数扩展至5,000至10,000人次 产品价格3万至4万元 预计到2026财年该产品线可能贡献约1亿元利润[3][10][11] * 卓越教育预计2025年全年利润约3.2亿元 股息率约为4%至5%[3][12] * 思考乐教育因广州地区扩张导致中报利润同比下滑接近20% 但仍希望保住全年20%的增长目标（即2.1亿元利润）[3][12] 其他重要内容 * 网易游戏业务中《蛋仔派对》等新游戏及《梦幻西游》、《暗黑破坏神》等老牌端手游有望继续贡献增量[6] * 快手在AI技术研发及商业落地方面走在互联网公司前列[9] * 卓越教育后续将探索更多AI教育产品结合以提升效率并拓展市场[12]

大模型产业发展现状 - 中国大模型产业面临低水平竞争与结构性垄断风险 同时存在产业管制与监管失灵等政策性干预可能[1] - 对外需摆脱人工智能技术与供应链依赖 进行充分创新与竞争[1] - 开源创新生态处于初步探索阶段 底层基础研究能力相对薄弱 数据和算力基础制约性能提升[2] - 产业内各类创新主体间未形成有效协同 无序竞争引发乱象丛生[2] 开源与闭源模式对比 - 闭源模式以OpenAI的GPT系列、Anthropic的Claude及谷歌的Gemini为代表 通过API访问和企业解决方案实现盈利[2] - 开源模式以深度求索（DeepSeek）为代表 发布多款较低训练成本、较高计算效率、高水平算法优化的开源模型[2] - 开源大模型公地治理复杂 需考虑跨国组织、政府机构、非营利性组织等多元群体差异化利益诉求[3] - 开源大模型建设维护成本高昂 投资回报无法短期兑现 传统开源治理机制面临重大挑战[3] 市场竞争治理挑战 - 现行市场界定方法无法适应动态竞争的大模型市场 相关市场边界模糊[4] - 经营者集中制度存在漏洞 营业额作为唯一申报标准不适用于提供免费服务的开源模型[5] - 通用大模型训练与推理过程不可解释 缺乏算法透明度强制性审查要求[6] - 产业政策与竞争政策失衡 地方政府算力补贴存在区域限制和标准差异[6] - 截至2024年7月底 中国智算中心达87个 但平均利用率仅30%左右 部分区域算力闲置率超25%[6] - 尚未形成具有国际约束力的标准体系 高性能计算场景对进口芯片存在依赖性[7] 监管优化路径 - 需建立鼓励创新的包容性监管 避免过早建立刚性监管框架增加合规成本[8] - 完善反垄断事前监管规则 通过必需设施原则进行垄断分析而非仅看市场份额[9] - 将数据聚集程度和算力基础设施控制力纳入核心审查指标[9] - 允许通用大模型经营者通过承诺开源核心算法或开放API接口进行创新抗辩[9] - 借鉴英国CMA战略市场地位调查经验 对数据、算力等关键资源进行初步研究[10] - 强化中央与地方产业政策协同 国家层面制定产业发展指南 地方层面因地制宜出台政策[11]

财务业绩 - 上半年营业收入达109.11亿元 同比增长17.01% 毛利为43.89亿元 同比增长17.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.39亿元 较去年同期-4.01亿元增长40.37% 扣非净利润为-3.64亿元 同比增长24.62% [1] - 经营活动现金流净额为-7.72亿元 较去年同期-15.36亿元收窄49.73% 销售回款103.61亿元创半年度新高 同比增长14.99% [1] 业务结构 - GBC营收结构持续优化 C端业务占比32%成为增长主要动力 G端占比26% B端占比42% [1] - 研发投入占营收21.92% 同比增长9.2% 主要投向星火大模型核心技术(增加8200万) 行业应用研发推广(增加1.8亿) C端硬件渠道营销(增加3.4亿) [1] - 学习机收入同比增长104% NPS第一 线下门店实现一二线城市高端商场全覆盖 下沉市场快速拓展 [3] 技术突破 - 深度推理模型基于国产算力训练 70B参数的Spark-X1-0420在多项指标上对标甚至超越OpenAI o1和DeepSeek R1 文本生成达87.5% 语言理解86.9% [2] - 多语言能力覆盖130+语种 提供全栈自主可控大模型底座的"第二种选择" [2] - 医疗大模型在全科辅诊等任务中持续领先 超越海内外顶尖大模型及GPT-5 基层辅诊营收同比增长52% [2] 行业应用 - 教育领域星火X1在全国270余个区域落地 20万余教师开展教学实践 活跃率88.4% [2] - 医疗大模型已落地20家头部医院 在心血管内科等科室综合诊疗能力达三甲医院主治医师水平 [2] - 为头部金融机构提供大模型底座服务 与中石油等央国企开展能源行业大模型合作 赋能超20家行业标杆企业及近千家企业 [2] 产品生态 - 翻译机 办公本 录音笔等产品持续迭代 讯飞输入法日活用户1.5亿 讯飞听见年转写时长超4亿小时 [3] - 5G新通话服务用户数可观 海外开发者团队数和海外收入均有大幅增长 [3] - 公司连续三年回款率持续提升 从2022年93.75%提升至2024年97.20% [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 三大指数涨跌不一 沪指涨0.13% 深成指跌0.06% 创业板指跌0.47% [1] - 沪深两市全天成交额2.42万亿元 较上个交易日放量158亿元 成交额连续7个交易日超2万亿元 [1] - 高位股集体大跌 飞龙股份等多股跌停 [1] 板块轮动表现 - 8月20日大涨板块前三位：RWA板块13只个股上涨 油服板块2只个股上涨 大消费板块5只个股上涨 [2] - 8月19日大涨板块前三位：机器人板块25只个股上涨 医药板块14只个股上涨 光通信板块6只个股上涨 [2] - 8月18日大涨板块前三位：液冷服务器板块24只个股上涨 影视板块7只个股上涨 国产市对片板块18只个股上涨 [2] - 8月15日大涨板块前三位：玻纤板块7只个股上涨 液冷服务器板块1只个股上涨 大金融板块7只个股上涨 [2] 百日新高板块表现 - 芯片板块持续领跑 8月20日85只个股创百日新高(较前日增19只) 8月19日104只(增27只) 8月18日92只(增16只) 8月17日101只(增33只) [2] - 机器人概念板块表现活跃 8月20日51只个股创百日新高(增14只) 8月19日78只(增18只) 8月18日88只(增36只) 8月17日74只(增27只) [2] - 算力板块保持强势 8月19日58只个股创百日新高(增5只) 8月18日72只(增19只) 8月17日82只(增29只) [2] - 医药板块表现稳定 8月20日39只个股创百日新高(增11只) 8月19日45只(增6只) 8月18日63只(增24只) 8月17日61只(增19只) [2]

公司行业地位 - 华为在通信领域5G标准必要专利占比15%位列全球第一为全球5G网络建设提供技术支持 [1] - DeepSeek在全球开源大模型下载量排名中稳居前10位月活跃用户达1.63亿位居全球人工智能生成内容应用首位 [1] - 宁德时代在电池科技领域技术优势显著2024年研发投入186亿元近十年累计超700亿元 [1] 产品技术突破 - 宁德时代全球首款大规模量产钠离子电池能量密度达175Wh/kg为当前全球钠电最高水平 [1] 市场表现与认可 - 华为宁德时代中国种子集团阿里巴巴等企业入选2025年《财富》中国科技50强榜单 [2] - DeepSeek宇树科技云深处科技作为杭州六小龙代表企业入选《财富》中国科技50强 [2]