报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端过剩程度加强，需求端预计下月强化、库存或去化，成本端精矿价格日度环比减少，碳酸锂2507合约在60160 - 61560区间震荡，产能错配致供强需弱，下行态势难改 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量16630吨，环比增3.58%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存86550吨，环比减0.50%，三元材料样本企业库存15187吨，环比减2.37% [8] - 2025年4月碳酸锂产量73810实物吨，预测下月75500吨，环比增2.29%；4月进口量20000实物吨，预测下月24000吨，环比增20.00%；预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期 [9] - 外购锂辉石精矿成本66758元/吨，日环比减0.56%，生产所得 -4385元/吨；外购锂云母成本67761元/吨，日环比减0.50%，生产所得 -6940元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间充足 [10] - 05月20日，电池级碳酸锂现货价63250元/吨，07合约基差2390元/吨，现货升水期货；冶炼厂库存56522吨，环比增3.04%，下游库存41428吨，环比减1.72%，其他库存33970吨，环比减1.71%，总体库存131920吨，环比增0.27%，均高于历史同期；盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面，多个指标较前值有不同程度涨跌，注册仓单36545手，较前值减139手，跌幅0.38% [16] - 上游价格中，锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）等价格有不同程度变化，碳酸锂、氢氧化锂等产品价格也有变动 [16] - 正极材料及锂电池价格方面，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等产品价格有不同程度涨跌，部分产品价格持平 [16] 供需数据概览 - 供给侧数据显示，周度、月度开工率及产量等有不同程度变化，如碳酸锂月度总产量73810吨，较前值减5255吨，跌幅6.65% [18] - 需求端数据显示，磷酸铁锂、三元材料等产品的产量、库存、开工率及电池装车量等有不同程度变化，如磷酸铁锂月度出口量1367785千克，较前值增771653千克，涨幅129.44% [18] 库存 - 碳酸锂仓单数量在不同时间有变化，周度、月度库存按不同来源统计也有不同表现，如碳酸锂周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计库存均有不同程度增减 [51] - 氢氧化锂月度库存按下游、冶炼厂及总计统计也有不同表现 [51] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格、产量、出货量、出口量及电芯成本等有不同程度变化，如锂电池出口量在不同年份有不同表现 [55] - 三元前驱体方面，价格、成本、加工费、产能利用率、产量及供需平衡等有不同程度变化，如三元前驱体产能利用率在不同年份有不同表现 [60][63] - 三元材料方面，价格、成本利润、开工率、产量、加工费、进出口量及库存等有不同程度变化，如三元材料周度库存有不同表现 [66][68] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格、生产成本、成本利润、产能、开工率、产量、出口量及库存等有不同程度变化，如磷酸铁锂月度出口量在不同年份有不同表现 [70][73] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数及库存指数等有不同程度变化，如新能源车产量中插电混动、纯电及新能源车总量在不同年份有不同表现 [78][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产减少处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2509合约预计在8040 - 8250区间震荡 [6][9] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2507合约预计在36175 - 37525区间震荡 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.7万吨，环比减少1.47% [6] - 需求端上周需求7.3万吨，环比增长8.96%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处低位，有机硅生产亏损，综合开工率60.11%环比持平，再生铝开工率55%环比持平 [7] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3615元/吨，枯水期成本支撑上升 [8] - 基差方面，05月16日华东不通氧现货价9000元/吨，09合约基差785元/吨，现货升水期货 [9] - 库存方面，社会库存59.9万吨，环比增加0.50%，样本企业库存247600吨，环比减少6.53%，主要港口库存13.2万吨，环比减少0.75% [9] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净空，空增 [9] 多晶硅 - 供给端上周产量21400吨，环比持平，预测5月排产9.48万吨，较上月环比减少0.62% [11] - 需求端硅片、电池片、组件5月排产较上月均有减少，目前硅片、电池片生产亏损，组件生产盈利 [11] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36440元/吨，生产利润2310元/吨 [11] - 基差方面，05月16日N型多晶硅料38750元/吨，07合约基差2775元/吨，现货升水期货 [13] - 库存方面，周度库存25万吨，环比减少2.72%，处于历史同期低位 [13] - 盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方 [13] - 主力持仓净多，多增 [12] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价较前值有不同程度下跌，如01合约从9120元/吨跌至8925元/吨，跌幅2.14% [19] - 现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平 [19] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化，如周度社会库存从59.6万吨增至59.9万吨，增幅0.50% [19] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量减少，部分地区开工率有变化，如周度新疆样本产量从25090吨减至23570吨，降幅6.06% [19] - 成本利润方面，部分产品成本和利润有变动，如四川421成本从13291元/吨降至13221元/吨，降幅0.53% [19] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分有下跌，如日度N型182mm硅片从0.95元/片降至0.94元/片，跌幅1.05% [21] - 期货收盘价各合约较前值有不同程度下跌，如01合约从37920元/吨降至36850元/吨，跌幅2.82% [21] - 基差方面，部分基差有变化，如06合约基差从830元/吨增至1900元/吨，涨幅128.92% [21] - 库存方面，光伏电池外销厂周度库存从4.48GW增至7.91GW，增幅76.56% [21] - 产量方面，光伏电池月度产量从57.32GW增至65.55GW，增幅14.36% [21] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等随时间的变化 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等随时间的变化 [26] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等随时间的变化 [28][29][30] 主产区相关价格走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势等随时间的变化 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势随时间的变化 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡等数据随时间的变化 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡等数据 [39] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等随时间的变化 [42] 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势等随时间的变化 [44] 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、月度进口量、库存等随时间的变化 [47] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等随时间的变化 [50] 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等随时间的变化 [53] 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势等随时间的变化 [54][55][56] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等随时间的变化 [60] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡等数据 [63] 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势等随时间的变化 [66] 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等随时间的变化 [69] 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等随时间的变化 [72] 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等随时间的变化 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变。利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素是矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [8][9][10][11] 各目录总结 每日观点 - 供给端：上周碳酸锂产量16630吨，环比减少9.36%，高于历史同期平均水平；2025年4月产量73810实物吨，预测下月产量75500实物吨，环比增加2.29% [8] - 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减少2.16%；三元材料样本企业库存15187吨，环比减少2.37%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8] - 基差：偏多，05月16日电池级碳酸锂现货价64500元/吨，07合约基差2700元/吨，现货升水 [8] - 基本面：中性，外购锂辉石精矿成本67924元/吨，日环比减少0.12%，生产所得 -4314元/吨，有所亏损；外购锂云母成本69263元/吨，日环比持平，生产所得 -7217元/吨，有所亏损；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 盘面：偏空，MA20向下，07合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：偏空，主力持仓净空，空增 [8] 基本面/持仓数据 - 行情概览：锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格多数下跌，注册仓单36624手，环比减少0.11% [14] - 供需数据：供给侧碳酸锂周度开工率49.21%，月度总产量25290吨，环比减少0.90%；需求端月度动力电池总装车量56600GWh，环比增加62.18% [16] - 库存数据：碳酸锂总体库存131920吨，环比增加0.27%，高于历史同期平均水平；氢氧化锂月度库存下游和冶炼厂总计有相应数据体现 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长26.69%高于历史同期，4月产量73810实物吨，预测5月为75500实物吨环比增2.29%，4月进口量20000实物吨，预测5月为24000实物吨环比增20.00% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比减少，预计下月需求强化库存或去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石和锂云母成本有变动且生产亏损，回收端排产积极性低，盐湖端成本低盈利足排产动力强 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，碳酸锂2507在63480 - 64760区间震荡，产能错配供强需弱下行态势难改 [9][10][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18349吨环比增26.69%高于历史同期，4月产量73810实物吨，预测5月75500实物吨环比增2.29%，4月进口量20000实物吨，预测5月24000实物吨环比增20.00% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨环比减2.16%，三元材料样本企业库存15187吨环比减2.37%，预计下月需求强化库存或去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本68005元/吨日环比增0.01%，生产所得 - 4098元/吨亏损；外购锂云母成本69263元/吨日环比持平，生产所得 - 6923元/吨亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，成本显著低于矿石端盈利空间充足排产动力足 [9] - 基本面中性，基差方面5月15日电池级碳酸锂现货价64800元/吨，07合约基差680元/吨现货升水期货偏多，库存方面冶炼厂库存54852吨环比增7.48%高于历史同期，下游库存42156吨环比减6.67%高于历史同期，其他库存34561吨环比减3.54%高于历史同期，总体库存131569吨环比减0.35%高于历史同期偏空，盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方偏空，主力持仓净空且空减偏空，碳酸锂2507在63480 - 64760区间震荡 [9][10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足；主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13][14][15] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格及变动情况，如锂辉石（6%）价格713美元/吨持平，电池级碳酸锂价格64800元/吨涨0.15%等 [17] - 供需数据概览包含供给侧和需求端数据，供给侧周度开工率61%环比降2.09%，月度开工率56%环比升1.82%等；需求端磷酸铁月度产量229200吨环比增4.13%等 [20] - 碳酸锂价格-基差展示了碳酸锂主力现期及基差走势、期货主力合约走势等 [23] - 供给-锂矿石呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等情况 [25] - 供给-锂矿石-供需平衡表给出2024 - 2025年4 - 4月需求、生产、进口、出口及平衡数据 [28] - 供给-碳酸锂展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等情况，还有智利出口至中国碳酸锂量和月度废旧锂电池回收情况 [31][33] - 供给-碳酸锂-供需平衡表给出2024 - 2025年4 - 4月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [36] - 供给-氢氧化锂呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、出口量等情况 [39] - 供给-氢氧化锂-供需平衡表给出2024 - 2025年4 - 4月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [42] - 锂化合物成本利润展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石精矿加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等情况 [45][47][50] - 库存呈现碳酸锂仓单、周度和月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）情况 [52] - 需求-锂电池展示电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等情况，还有锂电池电芯库存和储能中标情况 [56][58] - 需求-三元前驱体呈现三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等情况 [61] - 需求-三元前驱体-供需平衡表给出2024 - 2025年5 - 5月出口、需求、进口、产量及平衡数据 [64] - 需求-三元材料呈现三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况 [67][69] - 需求-磷酸铁/磷酸铁锂展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等情况 [71][74][76] - 需求-新能源车呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等情况 [79][80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计2507合约在63420 - 64660区间震荡，下月需求或强化，库存或去化 [8][9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18349吨，环比增26.69%，高于历史同期；预计2025年5月产量75500吨，环比增2.29% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减2.16%，三元材料样本企业库存15556吨，环比增11.59% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68459元/吨，日环比减0.59%；外购锂云母成本69610元/吨，日环比减0.33%；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间足 [9] - 基差方面，5月12日电池级碳酸锂现货价64600元/吨，07合约基差560元/吨，现货升水期货，中性 [9] - 库存方面，冶炼厂库存54852吨，环比增7.48%；下游库存42156吨，环比减6.67%；其他库存34561吨，环比减3.54%；总体库存131569吨，环比减0.35%，均高于历史同期，偏空 [9] - 盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面，锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等品种价格有不同幅度涨跌，基差部分品种变化明显 [15] - 上游价格方面，锂辉石、锂云母精矿等价格有小幅度下跌 [15] - 正极材料及锂电池价格方面，部分正极材料和锂电池价格有不同程度下跌 [15] 供给-锂矿石 - 锂矿价格方面，锂辉石（6%）价格719美元/吨，环比降0.83%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1375元/吨，环比降0.72% [15] - 产量方面，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化 [21][22] - 进口方面，锂精矿月度进口量有增长，澳大利亚进口量增长明显 [17][22] - 自给率方面，锂辉石、锂矿、锂云母自给率有波动 [22] - 库存方面，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [22] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年4 - 4月需求、生产、进口、出口及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [25] 供给-碳酸锂 - 开工率方面，碳酸锂周度开工率有变化，不同原料来源开工率有差异 [28] - 产量方面，碳酸锂周度、月度产量有变化，不同等级和原料分类产量有差异 [28] - 产能方面，碳酸锂月度产能有变化，不同原料来源产能有差异 [28] - 进口方面，碳酸锂月度进口量有变化，智利进口量有波动 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年4 - 4月需求、出口、进口、产量及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [33] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率方面，国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [36] - 开工率方面，氢氧化锂月度开工率有变化，苛化、冶炼及总体开工率有差异 [36] - 产能方面，氢氧化锂冶炼产能有变化，苛化、冶炼及总产能有差异 [36] - 产量方面，氢氧化锂按来源产量有变化，冶炼、苛化及总产量有差异 [36] - 出口方面，中国氢氧化锂出口量有变化 [36] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年4 - 4月需求、出口、进口、产量及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [39] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，不同时间段生产利润和成本有差异 [42] - 锂云母精矿、锂辉石加工成本构成中，能耗、辅料、杂项占比及加工成本有变化 [42] - 碳酸锂进口利润有变化 [42] - 不同类型回收生产碳酸锂成本利润有变化 [45] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化 [45] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、加工费及均价有变化 [48] - 冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本有变化 [48] - 氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [48] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化 [50] - 碳酸锂周度、月度库存有变化，冶炼厂、下游及总计库存有差异 [50] - 氢氧化锂月度库存有变化，下游、冶炼厂及总计库存有差异 [50] 需求-锂电池 - 电池价格走势方面，不同类型电池价格有变化 [54] - 产量方面，月度电芯产量有变化，动力三元、动力磷酸铁锂、储能产量有差异 [54] - 装车量方面，月度动力电池装车量有变化，磷酸铁锂、三元材料及合计装车量有差异 [54] - 出货量方面，动力电芯月度出货量有变化，磷酸铁锂、三元及合计出货量有差异 [54] - 出口方面，锂电池出口数量有变化 [54] - 电芯成本方面，不同类型电芯成本有变化 [54] - 库存方面，锂电池电芯库存有变化，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池库存有差异 [56] - 中标方面，储能中标数据有变化，储能系统、EPC、其他设备EPC中标均价有差异 [56] 需求-三元前驱体 - 价格方面，三元前驱体不同类型价格有变化 [59] - 成本利润方面，三元前驱体523（多晶/消费）成本、利润有变化 [59] - 加工费方面，三元前驱体不同类型加工费有变化 [59] - 产能利用率方面，三元前驱体产能利用率有变化 [59] - 产能方面，三元前驱体产能有变化 [59] - 产量方面，三元前驱体月度产量有变化，333、523、622、811、NCA及合计产量有差异 [59] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年5 - 5月出口、需求、进口、产量及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [62] 需求-三元材料 - 价格方面，三元材料不同类型价格有变化 [65] - 成本利润方面，三元材料成本利润走势有变化，不同类型成本和利润有差异 [65] - 开工率方面，三元材料周度开工率有变化 [65] - 产能方面，三元材料产能有变化 [65] - 产量方面，三元材料产量有变化，NCA、合计、3系、5系、6系、8系产量有差异 [65] - 加工费方面，三元材料不同类型加工费有变化 [67] - 出口方面，三元材料出口量有变化 [67] - 进口方面，三元材料进口量有变化 [67] - 库存方面，三元材料周度库存有变化 [67] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格方面，磷酸铁/磷酸铁锂不同类型价格有变化 [69] - 生产成本方面，磷酸铁生产成本有变化 [69] - 成本利润方面，磷酸铁锂成本利润有变化，动力型均价、成本和利润有差异 [69] - 产能方面，磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [69] - 开工率方面，磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有变化 [69] - 产量方面，磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [72] - 出口方面，磷酸铁锂月度出口量有变化 [72] - 库存方面，磷酸铁锂周度库存有变化 [73][74] 需求-新能源车 - 产量方面，新能源车产量有变化，插电混动、纯电及新能源车产量有差异 [77] - 出口方面，新能源车出口量有变化 [77] - 销量方面，新能源车销量有变化，插电混动、纯电及总销量有差异 [77] - 销售渗透率方面，新能源车销售渗透率有变化 [78] - 零售批发比方面，乘联会混动、纯电零售批发比有变化 [81] - 库存预警指数方面，月度经销商库存预警指数有变化 [81] - 库存指数方面，月度经销商库存指数有变化 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2507在62420 - 63620区间震荡 [8][13] - 成本端外购锂辉石精矿和锂云母成本日环比减少但生产所得为负，盐湖端成本低盈利空间足；基差显示现货升水期货；库存总体略减但高于历史同期；盘面MA20向下，主力持仓净空且空增 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、智利进口量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给高位且降幅有限、动力电池端接货意愿不足 [11][12] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [10] - 预期成本端部分亏损，盐湖端盈利空间足，排产动力有差异 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、进口量变化等；利空因素为供给高位和接货意愿不足 [11][12] - 主要逻辑是产能错配致供强需弱，下行态势难改 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 上周碳酸锂产量18349吨，环比增26.69%，高于历史同期 [7] - 2025年4月产量73810实物吨，预测下月75500吨，环比增2.29%；4月进口量20000实物吨，预测下月24000吨，环比增20% [8] - 周度开工率61%，环比降2.09%；月度开工率56%，环比升1.82% [18] 需求端 - 上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减2.16%；三元材料样本企业库存15556吨，环比增11.59% [7] - 预计下月需求强化，库存或去化 [8] 成本端 - 6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期 [8] - 外购锂辉石精矿成本68866元/吨，日环比减1.64%；锂云母成本69841元/吨，日环比减1.30% [10] 行情概览 - 锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等多产品价格有涨跌变化 [14] - 注册仓单36351手，环比增0.30% [14] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山、国内锂云母产量有变化 [23] - 锂精矿月度进口量有增减，锂矿自给率有不同情况 [23] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [23] - 供需平衡表显示不同时期需求、生产、进口、出口及平衡情况 [26] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量、月度产量按等级及原料分类均有不同表现 [29] - 碳酸锂月度产能、进口量有变化 [29] - 智利出口至中国碳酸锂量有不同年份表现，月度废旧锂电池回收有分类情况 [31] - 供需平衡表显示不同时期需求、出口、进口、产量及平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量有变化 [37] - 供需平衡表显示不同时期需求、出口、进口、产量及平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，加工成本构成有占比情况 [43] - 碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [43][46] - 氢氧化锂不同颗粒加工价差、冶炼法和苛化法利润成本、出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [49] 库存 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存按来源有不同表现 [51] - 氢氧化锂月度库存按来源有不同表现 [51] 需求-锂电池 - 电池价格、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量有变化 [55] - 电芯成本有不同类型表现，锂电池电芯库存、储能中标有数据体现 [55][57] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有变化 [60] - 供需平衡表显示不同时期出口、需求、进口、产量及平衡情况 [63] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、进出口量、周度库存有变化 [66][68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率有变化 [70] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存有变化 [73][75] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率有变化 [78][79] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有变化 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，2507合约预计在63680 - 64880区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端上周碳酸锂产量18349吨，环比增长26.69%；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减少2.16%，三元材料样本企业库存13940吨，环比减少1.79%；成本端外购锂辉石精矿成本70015元/吨，日环比减少0.57%，生产所得-5663元/吨，外购锂云母成本70765元/吨，日环比减少1.44%，生产所得7985元/吨，均有所亏损，回收端生产成本普遍大于矿石端成本，盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [8] - 基差：05月08日，电池级碳酸锂现货价65250元/吨，07合约基差970元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存54852吨，环比增加7.48%，下游库存42156吨，环比减少6.67%，其他库存34561吨，环比减少3.54%，总体库存131569吨，环比减少0.35%，均高于历史同期平均水平 [8] - 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] - 预期：2025年4月碳酸锂产量73810实物吨，预测下月产量75500实物吨，环比增加2.29%，4月进口量20000实物吨，预测下月进口量24000实物吨，环比增加20.00%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：多个指标价格有涨有跌，如锂辉石（6%）价格743美元/吨，日环比减少0.93%，电池级碳酸锂价格65250元/吨，日环比减少2.10% [13] - 供给侧数据：周度开工率62.6%，日度锂辉石生产成本70015元/吨，月度锂辉石加工成本21962元/吨等 [16] - 需求端数据：磷酸铁月度开工率56%，月度产量229200吨等 [16] 供给-锂矿石 - 价格走势：锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等有不同变化趋势 [21] - 供需平衡表：2024 - 2025年不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异，如2025年4月需求78439，生产25350，进口48200，出口0，平衡-4889 [24] 供给-碳酸锂 - 生产情况：周度开工率、产量走势等指标呈现不同变化，如碳酸锂周度开工率49.21%，月度总产量25290吨 [27] - 进口情况：从不同国家进口量有变化，如智利出口至中国碳酸锂量有不同数值 [27][29] - 供需平衡表：2024 - 2025年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月需求89627，出口571，进口20000，产量73810，平衡3612 [32] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率等有相应数值 [34] - 产量及出口：产量和出口量有变化，如中国氢氧化锂出口量在不同年份有不同数据 [38] - 供需平衡表：2024 - 2025年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月需求19654，出口4300，进口1600，产量25290，平衡2936 [40] 锂化合物成本利润 - 不同原料成本利润：外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润有不同表现，如外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润有亏损情况 [43] - 回收生产及其他利润：外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润等有相应数据 [46] 库存 - 碳酸锂库存：碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）等有不同数值，如碳酸锂周度总库存131569吨 [51] - 氢氧化锂库存：氢氧化锂月度库存（按来源）有相应数据 [51] 需求-锂电池 - 价格及产量：电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量等有不同变化，如月度电芯产量中动力三元、动力磷酸铁锂等有不同数值 [55] - 库存及出货量：锂电池电芯库存、动力电芯月度出货量等有相应数据 [55][57] 需求-三元前驱体 - 价格及成本：三元前驱体价格、成本、利润等有不同数值，如三元前驱体523（多晶/消费）成本、利润有相应数据 [60] - 产能利用率及产量：产能利用率、月度产量等有不同变化，如三元前驱体产能利用率有不同百分比 [60] - 供需平衡：2024 - 2025年不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年5月出口7750，需求63745，进口270，产量68900，平衡-2325 [63] 需求-三元材料 - 价格及成本利润：三元材料价格、成本利润走势等有不同表现，如三元材料5系（多晶/消费型）利润、成本有相应数据 [66] - 开工率及产量：周度开工率、产能、产量等有不同数值，如三元材料周度开工率有不同百分比 [66] - 进出口及库存：三元材料出口量、进口量、周度库存等有相应数据 [68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格及成本：磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本等有不同数值，如动力型磷酸铁锂价格有相应数据 [70] - 开工率及产量：磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率、产量等有不同变化，如磷酸铁月度产量有不同数值 [70][73] - 出口及库存：磷酸铁锂月度出口量、周度库存等有相应数据 [73][75] 需求-新能源车 - 产销情况：新能源车产量、销量、出口量等有不同变化，如新能源车产量从888000辆增长到1277000辆 [78] - 渗透率及批零比：销售渗透率、乘联会混动零售批发比、纯电零售批发比等有相应数值 [79][82] - 库存指数：月度经销商库存预警指数、库存指数等有不同数据 [82]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年4月30日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为16900吨，环比减少2.80%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为94110吨，环比减少3.08%,上周三元材料样本企业库存为14195 吨，环比减少1.81%。 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为72573元/吨，日环比减少1.25%,生产所得为-4671元/吨，有所亏损；外 购锂云母成本为74053元/吨，日环比减少0.92%,生产所得为-7815元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿 石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31868元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间 充足， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2507合约在66400 - 67520区间震荡 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量16900吨，环比减少2.80%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94110吨，环比减少3.08%，三元材料样本企业库存14195吨，环比减少1.81% [8] - 成本端外购锂辉石精矿和锂云母成本日环比减少，均亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低、盈利足、排产动力强 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [9] - 预期供给端下月产量和进口量增加，需求端下月需求强化、库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少 [10] - 利多因素有厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约均下跌，基差部分合约上涨，注册仓单增加 [16] - 上游价格中锂辉石和锂云母精矿价格下跌，部分锂盐价格下跌 [16] - 正极材料及锂电池价格部分产品下跌 [16] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率微降，日度锂辉石和锂云母生产成本下降，生产利润亏损扩大 [19] - 碳酸锂月度总产量增加，各原料产量均有增长，进口量大幅增加 [19] - 氢氧化锂月度产量增加，净出口量减少 [19] 需求端数据 - 磷酸铁月度开工率和产量增加，磷酸铁锂月度出口量大幅增加，周度库存减少 [19] - 三元前驱体和三元材料月度产量增加，周度库存减少 [19] - 动力电池月度装车量下降，新能源车产量和销量有变化，出口量有变化 [19] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的走势 [24] - 锂矿供需平衡表显示需求和生产、进口、出口及平衡情况 [27] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量按等级和原料分类等数据的走势 [30] - 碳酸锂供需平衡表显示需求、出口、进口、产量及平衡情况 [35] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率等数据 [38] - 氢氧化锂供需平衡表显示需求、出口、进口、产量及平衡情况 [41] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润，以及工业级碳酸锂提纯利润等数据走势 [44][46] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存按来源分类，以及氢氧化锂月度库存按来源分类等数据走势 [51] 需求-锂电池 - 展示了锂电池价格、月度电芯产量、动力电池装车量等数据走势 [55] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等数据走势 [60] - 三元前驱体供需平衡表显示出口、需求、进口、产量及平衡情况 [63] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量等数据走势 [67] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、周度库存等数据走势 [71][74] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数和库存指数等数据走势 [79][83]