贸易政策与市场反应 - 美国财政部长贝森特称贸易战不可持续并预计局势缓和 推动美股三大股指收回周一跌幅 纳斯达克中国金龙指数隔夜收涨近3.7% [1] - 特朗普释放贸易缓和信号并表示无意解雇美联储主席鲍威尔 美股科技股盘后继续上涨 [1] - 美元指数隔夜收涨 亚洲早盘反弹至99.5上方 [1] 美国国债收益率变动 - 美国2年期国债中标收益率3.795% 为9月以来最低 招标后收益率上涨6.3个基点报3.8211% [1] - 10年期国债收益率下跌1.96个基点 报4.3910% [1] 特斯拉财务表现 - 第一季度营收193.4亿美元同比下降9.2% 净利润4.09亿美元同比下降63.8% 调整后每股收益0.27美元均低于预期 [3] - 汽车业务总收入139.7亿美元同比下降20% 毛利率16.3%略高于预估16.1% 资本支出14.9亿美元同比减少46% [3] - 更实惠车型计划仍有望上半年开始生产 公司未恢复增长预测 将在第二季度更新2025年指引 [3] 特斯拉业务动态 - 储能业务呈现强劲增长 部署装机量实现三位数增长 上海储能工厂投产并首批Megapack出口澳大利亚 [4] - 汽车交付量下降导致汽车业务总收入降至2021年第三季度以来最低谷 [4] 科技行业反垄断监管 - 美国司法部要求分拆谷歌母公司Alphabet 提议强制出售Chrome浏览器 终止默认搜索协议 向竞争对手开放数据访问 [5] - 谷歌另一起反垄断案败诉可能导致其价值310亿美元广告业务面临分拆 [5] - Meta面临FTC垄断诉讼要求分离Instagram和WhatsApp 苹果被指控锁定用户 亚马逊案件将于9月开庭 [5] 零售行业投资机会 - 高盛维持对7家零售企业买入评级 包括百思买(关税敞口低于20%) 美国达乐(客群下沉策略) 沃尔玛(自动化渗透率60%) [7] - 高盛给予Foot Locker卖出评级 关注BJ Wholesale Club的SKU策略和RH的高端家居复苏机遇 [7] - 零售股自4月以来大幅跑输标普500指数 但部分企业凭借供应链策略和抗风险能力保持韧性 [7] 可口可乐公司评级 - 摩根大通上调可口可乐目标价至78美元 维持增持评级 预计2025年有机销售增长5.8% 每股盈余2.96美元 [9] - 公司果汁业务受关税影响但销售额占比仅4.5% 可通过包装策略调整应对 [9] - 年初至今股价上涨19.6% 远超标普500指数同期下跌10.1% 百事可乐面临更大增长压力 [9] 中国市场与政策 - 中国政策全面转向积极 A股走势抗跌 消费政策有望加码带动需求恢复 [2][11] - 汽车板块3月-4月进入销量高景气阶段 以旧换新政策延续支撑消费 [4] - A股财报季接近尾声 消费/医药/地产等行业盈利改善 自主可控板块有望活跃 [6][8]

除了在美国，谷歌正陷入全球反垄断浪潮中。 当地时间4月15日，日本公正交易委员会认定谷歌在日本市场违反了反垄断法，并发出禁止令，要求其 立即停止不正当竞争行为。 据官方公告，日方认定，谷歌至少与6家安卓系统手机制造商签署许可协议时，以允许安装其应用程序 商店Google Play为条件，要求这些制造商在所产的手机上预装谷歌搜索和Chrome浏览器等软件，且软 件图标要位于手机屏幕显眼位置。此外，谷歌还与至少4家安卓系统手机制造商签署利益分配协议，以 此要求这些厂商不在手机上预装竞争对手的软件。 日本反垄断机构要求谷歌立刻做出整改，成立由独立第三方组成的监督体系。 与此同时，谷歌在中国市场也因为涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》遭到立案调查，具体处理结果 还有待官方披露。 在反垄断、反不正当竞争方面有着历史悠久的欧洲，谷歌一直是监管的"座上宾"。 早在2017 年，欧盟就以谷歌的购物比价服务滥用搜索引擎市场支配地位，在搜索结果中优先展示自家 购物比价服务（Google Shopping）为由，对谷歌处以24.2亿欧元的罚款，并要求谷歌整改，允许竞争对 手公平竞争。此案也是欧盟首次针对科技巨头的重大反垄断处罚。 ...

外卖市场竞争态势 - 京东以0佣金、配送员五险一金和百亿补贴策略进入外卖市场 挑战美团主导地位 [2] - 市场竞争加剧可能使消费者获得更多补贴机会 商家和骑手收入水平可能提升 [2] - 京东策略重塑外卖市场成本结构 引发资本市场对盈利能力的担忧 [2] 平台经济发展特征 - 互联网平台边界逐渐消失 企业产生一站式生活服务野心 [3] - 平台经济具有极低边际成本和极强网络效应 易滑向垄断竞争和恶性竞争 [4] - 当前竞争面临反垄断和反内卷监管压力 需要新的市场竞争思维 [5] 资本市场反应 - 4月22日京东与美团股价均大幅下跌 反映资本对竞争短期盈利能力的疑虑 [2] - 资本担忧竞争可能导致零和博弈或双输结局 尤其面对需求不振和市场饱和环境 [4] - 企业主动竞争反映市场信心触底回升 对资源配置优化和服务质量提升有积极作用 [4] 企业竞争策略分析 - 京东通过利他措施争夺市场 包括挖角商家和缓冲政策风险 [5] - 竞争最终需为股东获取利润 所有利他措施需服务于未来市场盈利 [5] - 竞争可能打掉原有超额利润 向骑手、商家和消费者让利的同时争取新市场份额 [5] 行业发展趋势 - 平台竞争升级反映行业成熟度 在法律法规范围内无需过度担心负面效应 [6] - 竞争可作为行业风向标 推动市场重新进入千帆相竞的发展阶段 [6] - 跨界扩张曾因反垄断和疫情等因素放缓 当前竞争重启体现市场环境变化 [3]

【文/观察者网 刘程辉】当地时间4月21日，针对谷歌反垄断案的法院听证会在美国华盛顿特区举行。 美国联邦法院将审议司法部提出的反垄断补救方案——拆分谷歌Chrome浏览器与安卓操作系统，而谷 歌正以"维护美国技术创新领导力与国家安全""保持对华竞争优势"为由进行抗辩。 据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）21日报道，谷歌负责监管事务的副总裁李安妮·马尔霍兰（Lee- Anne Mulholland）当天在一篇博客文章中表示，随着全球人工智能领域的霸主之争迅速加剧，拆分措 施不符合美国最大利益。 行文伊始，马尔霍兰便点名中国的深度求索（DeepSeek）为新兴人工智能竞争对手。 谷歌可能成为数十年来美国首家根据法院命令被拆分的公司。 《华尔街日报》 她在文中称，司法部的提议将"严重制约我们开发人工智能的方式，更允许一个由政府任命的委员会来 监管我们产品的设计和开发。这将在一个关键时刻阻碍美国的创新"。 她称，"我们正处于与中国在下一代技术领导力方面的激烈全球竞争中，而谷歌处于美国公司取得科学 技术突破的前沿"。 "在听证会中，我们将展示美国司法部前所未有的提议远远超出了法院的判决范围，并且会损害美国的 消费者 ...

谷歌向三星支付安排 - 谷歌每月向三星支付巨额固定费用以预装生成式AI应用Gemini 合同为期两年且按设备数量支付固定月度费用 同时分享应用广告收入比例[1] - 具体金额未披露 但被美国司法部律师称为巨额固定月度费用[1] - 2020年至2023年间谷歌向三星支付80亿美元 确保搜索引擎 Play商店和谷歌助手成为三星设备默认选项[2] 反垄断诉讼背景 - 法官Amit Mehta已裁定谷歌为成为三星默认搜索引擎付费的行为违反反垄断法 正在听取证词以决定纠正措施[1] - 联邦陪审团2023年裁定谷歌在安卓应用市场滥用Google Play商店政策巩固市场地位 加州联邦法官要求取消限制并允许竞争性应用市场和计费系统[2] - 谷歌目前对相关判决提出上诉[2] 当前反垄断诉讼焦点 - 美国司法部提议要求谷歌出售Chrome浏览器业务 向竞争对手授权搜索引擎数据 停止为排他性地位支付巨额费用[3] - 谷歌反对强制出售Chrome 提出替代方案允许用户选择默认浏览器后与竞争对手分成营收[3] - 法官Amit Mehta指出谷歌分销协议封锁通用搜索服务市场绝大部分份额 损害竞争对手并通过分销垄断提高网络广告价格[4] 潜在行业影响 - 若被迫出售Chrome 将是1982年拆分AT&T以来美国司法部反垄断案件首次导致本土企业彻底拆分[4] - 裁决将对科技行业监管和企业业务集中度调控产生深远影响 但任何措施生效可能需数年时间因谷歌计划上诉[5] - 这是自微软反垄断案以来对美国科技公司非法垄断行为的最重要潜在管控举措 显示谷歌可能面临长期法律斗争和分拆风险[6]

文章核心观点 谷歌在反垄断补救措施审判中称拆分公司不利于美国应对与中国的人工智能竞争及维护国家安全，同时多家科技公司面临反垄断诉讼及其他执法行动 [1][2][3][4] 谷歌相关情况 - 谷歌周一重返法庭，称美国需要其完整形式来应对主要对手中国并维护国家安全 [1] - 华盛顿特区的补救措施审判源于8月法官裁定谷歌在互联网搜索核心市场存在垄断 [1] - 美国司法部要求谷歌剥离Chrome浏览器部门并向竞争对手开放搜索数据，谷歌称此举不利于国家利益 [2] - 谷歌监管事务副总裁称司法部提议将阻碍美国创新，谷歌处于与中国科技竞争前沿 [3] - 上周谷歌在另一反垄断案中败诉，联邦法官裁定其在在线广告市场存在非法垄断 [3] 其他公司相关情况 - Meta正与联邦贸易委员会对簿公堂，被指控垄断社交网络市场且不应收购Instagram和WhatsApp [4] - 亚马逊面临联邦贸易委员会诉讼，被指控维持非法垄断 [4] - 特朗普领导的联邦贸易委员会周一起诉优步，指控其订阅服务存在欺骗性计费和取消做法 [4] 行业背景情况 - 科技行业在特朗普1月上任时希望避免此类执法行动，谷歌、Meta、亚马逊和优步等公司及部分高管曾向特朗普就职基金捐款 [5]

反垄断诉讼核心争议 - 美国司法部提出分拆市值1.81万亿美元的Alphabet是打破谷歌搜索垄断的最佳方案 [1] - 法官已裁定谷歌为维持搜索引擎市场主导地位违反反垄断法 目前正听取双方关于整改措施的辩论 [1] - 政府要求强制谷歌出售Chrome浏览器 该浏览器将大量用户导向谷歌搜索引擎 [1] - 司法部主张谷歌必须为竞争对手创造公平竞争环境以重振搜索市场竞争生态 [1] 谷歌面临的多重法律挑战 - 近期另一联邦法官裁定谷歌广告技术业务构成垄断 要求予以分拆 [1] - 2023年谷歌输掉《堡垒之夜》开发商提起的反垄断诉讼 被指控应用商店违反竞争法 [1] - 谷歌与苹果、三星等企业签订价值260亿美元(2021年数据)的排他性协议 成为默认搜索引擎 [2] - 政府认为这些协议形成"数据飞轮"效应 最终固化垄断地位 [2] 整改方案分歧 - 谷歌建议维持现有商业模式 仅同意每年重新协商部分预装协议 [2] - 司法部要求更彻底改革：禁止支付预装费用 保留强制出售安卓系统的权力 开放搜索数据和广告资源 [3] - 特别要求防止谷歌将搜索垄断策略复制至AI领域 点名其Gemini聊天机器人产品 [3] 案件背景与行业影响 - 本案始于2020年特朗普政府时期 2023年进行了为期八周的庭审 [2] - 判决或将彻底改变谷歌命运 并改变硅谷权力格局 [1] - 标志着美国政府持续加强科技行业监管 Meta、苹果、亚马逊同样面临联邦反垄断诉讼 [2] - 最终裁决或将定义数字时代反垄断执法的新范式 [4] 竞争环境变化 - 法律纠纷正值谷歌与OpenAI、微软、Meta争夺AI领域领导地位的关键时期 [2] - 司法部警告必须防止谷歌将搜索垄断地位延伸至AI领域 [2] - 谷歌已将AI深度整合至搜索引擎 [2]

文章核心观点 - 美国司法部对谷歌提起反垄断诉讼，联邦法官均裁定谷歌存在非法垄断行为，后续将确定补救措施，虽诉讼有不确定性，但华尔街预计公司盈利增长，当前估值合理，风险承受能力高的投资者可考虑少量买入 [1][11] 反垄断诉讼情况 互联网搜索领域 - 2020年美国司法部起诉谷歌在互联网搜索领域存在非法垄断，指控其签订一系列排他协议，锁定用户访问搜索引擎的主要途径，如2022年谷歌向苹果支付20亿美元以维持在Safari浏览器的默认搜索引擎地位，还向三星支付费用获取同样特权 [1][3] - 2024年8月联邦法官裁定谷歌在互联网搜索市场存在非法垄断行为，双方已提出补救措施，可能包括禁止或限制谷歌支付默认搜索位置费用、强制出售Chrome浏览器和安卓操作系统等 [3][4] - 地区法官Mehta计划2025年8月对补救措施作出裁决，谷歌已表示将对不利裁决提出上诉，法律斗争可能持续数年 [5] 广告技术软件领域 - 2023年美国司法部起诉谷歌在广告技术软件领域存在非法垄断，谷歌为广告商和发布商提供相关软件及实时竞价技术，且自身也参与广告库存销售，与使用其销售端工具的发布商直接竞争 [1][6][7] - 2025年4月联邦法官裁定谷歌在广告技术软件领域违反反垄断法，通过“故意获取和维持垄断权力”，后续法官将在未来听证会上考虑潜在补救措施，可能包括行为改变或强制拆分 [8] 投资分析 - 对Alphabet股东而言当前情况不理想，但历史上反垄断诉讼导致公司拆分的可能性不大，过去四十年来此类诉讼未导致公司拆分，2001年微软拆分裁决也被联邦上诉法院推翻 [10] - 虽未决诉讼存在不确定性，但华尔街预计Alphabet到2026年的年盈利增长率为12%，当前19倍的市盈率估值合理，过去六个季度公司盈利超市场预期8%，风险承受能力高的投资者可考虑少量买入 [11]

法院裁决核心内容 - 美国弗吉尼亚州地方法官裁定谷歌在出版商广告服务器和广告交换市场非法维持垄断地位 [1] - 法院认定谷歌故意获取并维持垄断力量 其排他性行为损害竞争对手、出版商客户及消费者利益 [1] - 美国司法部评价此次裁决为阻止谷歌垄断数字公共领域的里程碑式胜利 [1] 对谷歌的潜在影响 - 裁决公布后谷歌股价微跌1.4% 短期内对财务状况冲击有限 [2] - 谷歌面临两项业务分拆压力 美国司法部要求其至少出售谷歌广告管理业务 [2] - 面对欧洲反垄断监管高压 谷歌曾考虑出售广告交易平台 该设想正从可能走向必然 [2] 对科技行业的广泛影响 - 此次裁决被视为谷歌及美国科技行业的重大转折点 显示法院将积极采取结构性补救措施 [3] - 裁决将推高主要科技股监管风险溢价 亚马逊和Meta等集成生态系统公司面临更严苛审查 [3] - 行业参与者The Trade Desk欢迎裁决 批评谷歌在数字广告交易中扮演多重角色破坏公平 [3] 行业监管环境趋势 - 美股七巨头中多家公司面临反垄断诉讼 包括Meta、亚马逊和苹果 [3] - 全球科技行业监管环境正以前所未有的力度收紧 [3] - 科技行业竞争格局将迎来重大变革 孕育重新洗牌与创新突破的机遇 [4]

这是美国联邦法院第二次裁定谷歌存在非法垄断行为。2024年8月，位于美国首都华盛顿的哥伦比亚特 区联邦地区法院裁定，谷歌公司非法垄断在线搜索市场。 谷歌最近面临多起反垄断指控。3月19日，欧盟委员会发布公报，依据欧盟《数字市场法案》，对谷歌 母公司"字母表"公司提出反垄断指控。如果初步调查结果最终得到确认，"字母表"公司将面临巨额罚 款。4月15日，日本反垄断机构——日本公正交易委员会认定美国谷歌公司在日本市场违反了反垄断 法，并向这家美科技巨头发出禁止令，要求其立即停止不正当竞争行为。（完） 美国司法部部长帕姆·邦迪当天在一份声明中说，这是阻止谷歌垄断数字公共空间的斗争中一个"里程碑 式胜利"。谷歌方面已表示将针对这一裁决上诉。谷歌负责监管事务的副总裁李-安妮·穆尔霍兰表示， 广告发布商有很多选择，他们选择谷歌是因为谷歌的广告技术工具简单、实惠且高效。 新华社华盛顿4月17日电（记者熊茂伶）美国一名联邦法官17日裁定，谷歌通过垄断开放网络数字广告 市场违反了反垄断法，这标志着这家美国科技巨头在一系列反垄断诉讼中再遭重创。 美国弗吉尼亚东区联邦地区法院法官利奥尼·布林克马当天裁定，谷歌用合同和技术手段将其广告 ...