6月3日，白银、SC原油涨超2%，低硫燃料油、黄金、氧化铝、棕榈油、沥青涨超1%；合成橡胶、20号胶、玻璃、焦煤跌超3%，烧碱、菜粕、多晶硅、纸 浆、PTA跌超2%，硅铁、对二甲苯、瓶片、苯乙烯、工业硅、沪锡、沪胶、螺纹钢、鸡蛋、铁矿石、沪铝、菜油、玉米淀粉、焦炭、锰硅、短纤、豆粕、 热卷跌超1%。 橡胶继续下挫，玻璃焦煤连创新低 截至3日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1340.59点，较前一交易日上涨1.07点，涨幅0.08%；中证商品期货指数收报1856.24点，较前一交易日上涨 1.48点，涨幅0.08%。 避险需求推动贵金属再度走强，地缘局势变化导致油价上涨 端午节后首个交易日，国内商品市场贵金属及原油跟随外盘走高，其中沪银主力合约以2.85%的涨幅领涨，沪金主力合约收涨1.40%；SC原油主力合约涨超 2%。 消息面上，乌克兰方面表示，在乌国家安全局1日发动的特种作战行动中，至少13架俄军战机被摧毁。俄乌第二轮直接谈判结束，但据乌方表示，俄方在会 谈期间拒绝了30天无条件停火的提议。关税方面，美国总统特朗普5月30日说，6月4日起，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%。地缘局 势 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情震荡，近强远弱，现货受中美关税和谈及美线需求复苏影响航司尝试提涨运价，盘面因美线抢运不及预期及贸易政策消息影响震荡下跌 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值2073，前值1586，涨跌幅30.68%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1118，前值1107，涨跌幅0.92%；SCFI - 美西现值5172，前值3275，涨跌幅57.92%；SCFIS - 美西现值1720，前值1446，涨跌幅18.92%；SCFI - 美东现值6243，前值4284，涨跌幅45.73%；SCFI - 西北欧现值1587，前值1317，涨跌幅20.50%；SCFIS - 西北欧现值1247，前值1265，涨跌幅 - 1.44%；SCFI - 地中海现值3061，前值2328，涨跌幅31.49% [5] 期货合约情况 - EC2506现值1834.8，前值1808.0，涨跌幅1.48%；EC2508现值2075.3，前值2131.0，涨跌幅 - 2.61%；EC2510现值1346.4，前值1392.4，涨跌幅 - 3.30%；EC2512现值1527.6，前值1570.3，涨跌幅 - 2.72%；EC2602现值1368.0，前值1400.0，涨跌幅 - 2.29%；EC2604现值1200.0，前值1239.0，涨跌幅 - 3.15% [5] 持仓情况 - EC2506持仓现值11037，前值12716，涨跌值(1679)；EC2508持仓现值41824，前值46578，涨跌值(4754)；EC2410持仓现值23127，前值24224，涨跌值(1097)；EC2412持仓现值4410，前值4409；EC2602持仓现值2783，前值2743，涨跌值40；EC2604持仓现值3283，前值3199，涨跌值84 [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值728.9，前值738.6，涨跌值(9.7)；12 - 2月差现值 - 181.2，前值 - 177.9，涨跌值(3.3)；12 - 4月差现值327.6，前值331.3，涨跌值(3.7) [5] 贸易摩擦情况 - 中美贸易方面，中国将对美国商品关税从125%降至10%为期90天，美国将对中国商品关税从145%降至30%为期190天，但中美贸易摩擦有再现迹象，美国计划对中国技术实施更广泛制裁；欧美贸易方面，欧盟对美国提高钢铁关税表示“强烈遗憾”并准备“反制措施”；美国法院叫停特朗普部分贸易政策关税，但特定行业关税不停 [6][7] 现货情况 - 受中美关税和谈及美线需求复苏影响，航司6月集体尝试宣涨欧线运价，如MSC线上开舱价值2600$/FEU等，6月下报价COSCO线下报价4200、CMA 3100、ONE 3000，对6月下旬涨价有意愿 [9] 盘面情况 - 本周部分宏观显示美线抢运不及预期，主力合约多头逻辑含美线抢运共振预期扭转致盘面显著回落，6 - 8价差回缩，月差缩小，周四周五受美国贸易法院对特朗普贸易政策消息反复影响先跌后涨，整体震荡下跌 [9]

市场表现分析 - 港股大幅低开后反弹，带动A股情绪回暖，沪指盘中最高上涨18点至3366点，创业板指数涨幅逼近1% [1] - 市场成交依然缩量，未出现积极变化 [1] - 券商板块带动市场人气，分时走势与沪指高度同步，中小银行集体上涨并创出新高 [2] 上涨驱动因素 - 消息面存在关税提高预期与通话利好预期的博弈，市场情绪受后者主导 [2] - 银行股大面积上涨产生扩散效应，带动券商板块联动上涨 [2] - 沪农商行涨停并创3年新高，多只银行股股价刷新高点 [2] 技术面分析 - 券商板块仍处于空头排列，日线和周线趋势尚未转多 [3] - 沪指形成"两阳夹一阴"形态，但未突破近期高点3367点 [4] - 周线MACD绿柱缩短即将金叉，显示潜在周线级别上涨趋势 [5][6] 后市展望 - 短期关注3400点突破情况，行情持续性取决于券商补涨动能 [4] - 券商作为大金融中估值最低板块，存在重估可能性 [4] - 周线技术指标呈现积极态势，需板块与消息面配合形成突破 [5][6]

市场表现 - 美股三大股指上扬 道指涨0.08%至42305.48点 纳指涨0.67%至19242.61点 标普500指数涨0.41%至5935.94点 [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.5% [2] - 明星科技股多数上涨 Meta Platforms涨3.6% 英伟达涨1.6% 亚马逊涨0.8% 苹果涨0.4% 微软涨0.3% 谷歌跌1.5% [1] 行业动态 - 汽车股普遍走弱 通用汽车和福特汽车均下跌3.9% 斯特兰蒂斯下跌3.6% 特斯拉下跌1.1% [4] - 钢铁股大幅上涨 钢铁动力公司Steel Dynamics和纽柯Nucor上涨10% 克利夫兰悬崖Cleveland-Cliffs飙升23% [4] 经济数据 - 美国5月份制造业指数跌至48.5 连续第三个月收缩 供应商交付时间延长可能预示商品短缺 [3] - 中长期美债收益率走高 2年期美债涨2.8个基点至3.94% 10年期美债涨4.3个基点至4.61% [4] 商品市场 - 国际油价大幅反弹 纽约轻质原油期货涨2.85%至62.52美元/桶 伦敦布伦特原油期货涨2.95%至64.63美元/桶 [5] - 国际金价创三周新高 COMEX黄金期货涨2.7%至3404.70美元/盎司 [5] 政策影响 - 特朗普计划将进口钢铁和铝关税从25%提高到50% 欧盟委员会称此举破坏谈判努力 [3] - 达拉斯联储主席表示央行正密切关注数据以判断应对措施 [4]

美股市场表现 - 6月2日美国三大股指开盘走低，道指跌0.5%至42058.29点，标普500跌0.25%至5897点，纳斯达克指数微跌0.05%至19103.46点 [1][2] - 万得中概科技龙头指数逆势上涨1.15%，纳斯达克中国金龙指数微涨0.1% [2] - 特斯拉股价下跌2.69%至336.035美元，今年以来累计下跌16% [9][11] 钢铁和铝业板块 - 美国总统宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，6月4日起生效 [2] - 欧盟表示遗憾并准备反制措施，韩国召开紧急会议商讨应对 [4] - 钢铁股和铝业股大涨：世纪铝业(CENX.US)涨23.43%至19.12美元，纽柯钢铁(NUE.US)涨10.38%至120.71美元，Steel Dynamics(STLD.US)涨10.73%至136.275美元 [5][6][7] 特斯拉欧洲销售 - 特斯拉5月在欧洲多国销量惨淡：法国销量暴跌67%创近三年最低，葡萄牙登记量同比降67.8%，丹麦销量同比降30.5%，瑞典销量同比下滑53.7% [7][8] 科技股表现 - 英伟达(NVDA.US)涨1.01%至136.49美元，Meta(META.US)涨1.39%至656.5美元，苹果(AAPL.US)微涨0.09% [10][11] - 谷歌(GOOG.US)下跌1.59%至170.1美元，亚马逊(AMZN.US)微跌0.33% [11] 贵金属市场 - COMEX黄金涨2.59%至3401.4美元/盎司，伦敦金现涨2.67%至3376.35美元/盎司 [12][13] - 美股黄金板块走高：金田(GFI.US)涨超8%，皇家黄金(RGLD.US)涨超4%，哈莫尼黄金(HMY.US)涨超7% [13] 俄乌谈判进展 - 俄乌在土耳其进行第二轮谈判，讨论内容包括战俘交换、备忘录交换等 [14] - 双方同意以"6000:6000"模式交换阵亡士兵遗体，并交换重伤重病战俘和25岁以下战俘 [14] - 乌克兰提议6月20-30日举行俄乌领导层会晤 [15]

关税政策影响 - 美国总统宣布将进口钢铁和铝的关税从25%提高至50% 2025年6月4日生效 [1] - 关税上调减少外国竞争并提高国内价格 强化美国金属生产商 [1] 公司股价表现 - Cleveland-Cliffs股价在盘前交易中飙升33% [2] - Nucor Corp股价在盘前交易中上涨13% [2] - United States Steel股价过去一周上涨22% 年初至今上涨65% [2] - Cleveland-Cliffs股价过去一年下跌66% 过去三年下跌76% [3] 公司财务数据 - Cleveland-Cliffs 2025年第一季度营收46亿美元 较2024年第四季度的43亿美元有所增长 [5] - 公司报告净亏损4.83亿美元 合每股稀释亏损1美元 [5] - 2022年至2024年收入平均下降6% 过去十二个月收入下降约15% [3] 公司战略调整 - 计划暂时关闭明尼苏达州两座铁矿和密歇根州、宾夕法尼亚州、伊利诺伊州的多个钢铁加工单位 [5] - 暂停西弗吉尼亚州Weirton变压器设施的资本支出 [5] - 这些措施预计每年节省超过3亿美元 [5] 估值与市场前景 - 公司PS倍数从2020年的1.1倍降至2023年的0.48倍 目前为0.2倍 [4] - 长期影响取决于关税是否持续、全球市场反应以及国内生产能否满足需求而不显著增加成本 [6]

时局依然不稳！ 今天早上，全球市场全线杀跌。日经指数一度杀跌近1.5%，中国台湾股指大跌近1%，港股三大指数全线杀 跌，恒生科技指数一度杀跌近3%，A50跌幅亦明显扩大。与此同时，美股三大期指亦是集体杀跌。那么，究 竟又发生了什么？ 分析人士认为，可能有三大变数出现。 一是，关税方向， 除了欧洲发出征收报复性关税信号之外，据报道，美国众议院上周通过的美国总统特朗普 税务及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本 投资征收报复税收条款。 二是，俄乌方向， 在俄乌谈判之际，局势突然恶化。据乌克兰安全局消息人士称，乌克兰无人机1日袭击了多 个俄罗斯军用机场，其中包括位于西伯利亚东部深处的贝拉亚军事基地。包括A-50、图-95和图-22 M3在内的 40多架飞机在此次行动中受损，损失约为20亿美元。 全球股市再度进入到情绪低迷期。今天早上，亚太股市开盘，几乎是全线杀跌。其中，率先开盘的日本股市持 续走低，跌幅扩大至1.5%附近；中国台湾股市在低开之后，跌幅扩大至1%。 香港股市波动更大，恒生指数开盘报23043.10点。翰森制药跌超4%，比亚迪股份跌近3%，快手跌2. ...

美联储货币政策展望 - 美联储理事沃勒支持在2025年下半年考虑启动降息，前提是通胀压力未持续恶化且劳动力市场保持稳健 [1] - 当前美国联邦基金利率目标区间维持在4 25%-4 5%，劳动力市场韧性（失业率连续三月低于4%）和核心通胀边际改善为政策观察提供时间窗口 [1] 关税政策影响分析 - 特朗普政府加征关税可能在短期内推高物价水平，但若最终税率落在市场预期下限（约10%水平），通胀压力大概率是一次性脉冲而非持续上行趋势 [1] - 关税调整对物价的影响呈现阶段性特征，其滞后效应成为美联储政策考量因素之一 [2] 通胀预期管理 - 美联储更倚重金融市场交易数据与专业机构预测，这些指标均显示物价压力将保持可控 [1] - 实际经济数据印证当前消费者通胀预期未出现显著恶化迹象 [1] 美联储内部政策动态 - 沃勒"条件满足可支持年末降息"的表态与亚特兰大联储主席博斯蒂克等官员倾向形成呼应 [2] - 对关税滞后效应及失业率风险的强调与旧金山联储主席戴利等官员的谨慎立场保持一致 [2] 全球资产定价影响因素 - 围绕关税、通胀与利率的政策博弈成为左右下半年全球资产定价的关键变量 [2] - 美联储货币决策在贸易政策不确定性下微妙摇摆于"防通胀"与"稳增长"之间 [2]

阿联酋航空公司总裁：至今尚未看到由于关税调整而导致的需求模式发生任何变化。 ...

SHEIN上市动态 - SHEIN计划将上市地点转向香港 目标在2024年内完成IPO 此前曾尝试美股和伦敦上市但均因监管等问题搁置 [2] - 2024年SHEIN销售额增长40%至约10亿美元 营收增长19%至380亿美元 但利润低于预期的48亿美元 [3] - 公司为优化上市架构将母公司迁至新加坡 但全球贸易政策不确定性仍可能影响上市进程 [2] 勃肯鞋业务表现 - 勃肯鞋宣布全球涨价10%以抵消美国关税影响 2025Q2营收5743百万欧元同比增长19% 美洲市场增长23% [4][5] - 亚太市场表现强劲 收入4780万欧元同比增长30% 公司预计全年营收增长15%-17% EBITDA利润率31.3%-31.8% [5] - LVMH旗下私募基金L Catterton为勃肯鞋大股东 品牌正加速拓展中国、印度和中东市场 [5] 沃尔玛战略调整 - 沃尔玛计划裁员1500人 涉及技术部门、电商履行和广告业务 系年内第二波裁员 [6] - 公司在美国拥有160万员工 全球210万员工 称裁员系内部重组非贸易战影响 [6][7] - CEO表示无法完全吸收关税成本 已上调部分商品价格 [6] 奢侈品牌动态 - Jacquemus成立控股公司估值5.761亿欧元 欧莱雅收购其美妆业务10%股权 [18][19] - Dior女装创意总监离职 任期内品牌销售额从22亿欧元增长至90亿欧元 [21] - 香奈儿控股家族2024年未分红 系2020年以来首次 [23] 品牌合作与收购 - Elf Beauty以10亿美元收购Hailey Bieber品牌Rhode 含8亿美元首付和2亿美元对赌条款 [24][25] - New Balance与Miu Miu第四次合作推出薄底鞋 彪马Speedcat联名巴黎世家 [14][16] - Bally推出薄底鞋Quarry 罗意威、BV等奢侈品牌纷纷入局薄底鞋市场 [12][16] 区域市场变动 - POLA集团关闭中国子公司 奥蜜思2024年营收仅4000万元人民币 [26] - 山下有松举办12周年展 强调高端女包定位与东方文化融合 [9][10] - 昂跑任命H&M前CEO为董事会成员 强化管理团队 [20]