与首届人形机器人半马不同的是，明年的比赛设立自主导航组和遥控组，采用混合计时方式同场竞技。 在首届机器人半马中，很多参赛队的人类控制员手拿遥控器和机器人选手共同跑步，以遥控的方式"指 挥"机器人完成比赛。此外，还有少数参赛队的机器人选手是"看"着控制员身上的信号装置，在信号的 引领下跑完全程。从梁靓公布的2026年比赛设置来看，自主导航组被单独分出来，因此这组机器人选手 的比赛表现值得重点关注。 比赛成绩的计算也有明显变化。梁靓介绍，为体现"自主"技术的含金量，自主导航赛队以比赛净计时加 上罚时作为完赛成绩，遥控组赛队则初定以比赛净计时成绩乘以1.2系数加上罚时作为完赛成绩，从规 则上激励自主技术路线。 此外，明年的比赛取消了人员跟随，要求遥控机器人的控制员全程在保障车内操作，非必要不下车，提 升遥操作的技术挑战。这一点也与首届比赛的显著不同，首届比赛中控制员可以跟随着机器人选手、近 距离地遥控机器人完成比赛。 今年火爆全网的人形机器人半程马拉松即将跑进2026年。12月25日，2026北京亦庄人形机器人半程马拉 松新闻发布会举行，北京经济技术开发区管委会副主任梁靓介绍，明年的人形机器人半马比赛时间为4 月1 ...

关于交易对手方，公告介绍了两家合作企业的基本情况。逐际动力成立于2022年1月4日，注册地址位于 深圳市前海深港合作区，为港澳台投资非独资有限责任公司，注册资本259.8783万元，经营范围涵盖智 能机器人研发、制造、销售，伺服控制机构制造销售，人工智能软硬件开发等，主要股东包括宁波子杰 企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、杭州灏月企业管理有限公司等。柔性科天成立于2021年8月17 日，注册地址位于安徽省合肥市包河区，为自然人投资或控股有限责任公司，注册资本11000万元，经 营范围包括新材料技术研发、合成材料制造销售、智能家庭消费设备制造销售等，自然人股东戴安洁认 缴出资7500万元，占比68.18%，为公司控股股东及实际控制人。公告明确，上述合作方均不属于失信 被执行人，且与中鼎股份及公司控股股东、实际控制人等不存在关联关系。 拟设立的合资公司注册地拟定为合肥市包河区，公司类型为有限责任公司，经营期限、经营范围均以工 商登记核准为准。根据《项目合作协议》，三方将秉承优势互补、互利共赢的原则合作，按持股比例承 担出资义务，共享收益、共担风险。合作主要内容包括：逐际动力委托新公司独家加工生产机器人本 体，若其 ...

公司业务与营收结构 - 公司航空航天零部件业务营收占公司总营收比重较小 [1] - 公司人形机器人业务营收占公司总营收比重较小 [1] 公司公告与市场反应 - 公司发布股价异常波动公告 [1]

市场整体表现 - 上证指数收盘报3959.62点，上涨0.47%，成交额7850亿元；深证成指报13531.41点，上涨0.33%，成交额11395.04亿元；创业板指报3239.34点，上涨0.3%，成交额5326.64亿元；科创50指数报1349.06点，下跌0.23%，成交额448亿元 [1] - 沪深两市合计成交额19245.04亿元，较上一交易日增加442.64亿元 [1] - 市场个股涨多跌少，合计3610只个股上涨，1360只个股下跌，198只平盘，11只停牌 [3] - 不含当日上市新股，共有95只个股涨停，2只个股跌停 [3] 行业与概念板块表现 - 国防军工、轻工制造、机械设备、保险、汽车、纺织服饰、计算机、食品饮料等行业涨幅靠前 [3] - 卫星互联网、空间站、商业航天、同步磁阻电机、人形机器人、抗菌面料、工业母机、PEEK材料等概念走势活跃 [3] - 有色金属、贵金属、商贸零售、煤炭、通信等行业跌幅居前；免税、锂矿、CPO、复合集流体、黄金等概念走势较弱 [3] - 涨停个股主要集中在机械设备、国防军工、电力设备、汽车、轻工制造等行业 [3] 个股表现 - 从连续涨停天数看，大于或等于2天的个股有28只 [3] - 胜通能源录得10连板，连续涨停板数量最多；嘉美包装7连板；神剑股份6连板；合兴包装、创元科技、*ST宇顺、安通控股、圣晖集成等8股均4连板；九鼎新材、航天工程均3连板；隆基机械、锋龙股份、金时科技、再升科技、超捷股份、大业股份、中国卫星、上海港湾等15股均2连板 [3] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金今日净流出204.39亿元；创业板主力资金净流出51.51亿元；沪深300成份股主力资金净流出79.88亿元；科创板主力资金净流出16.01亿元 [5] - 申万31个一级行业中，有6个行业主力资金呈现净流入，25个行业呈现净流出 [5] - 汽车行业主力资金净流入最多，净流入金额为11.58亿元；机械设备、食品饮料行业净流入金额分别为5.04亿元、2.28亿元 [5] - 电子行业主力资金净流出最多，净流出金额为50.68亿元；有色金属、计算机、医药生物、通信、化工行业净流出金额分别为27.8亿元、19.33亿元、17.8亿元、15.97亿元、15.92亿元 [5] - 今日有1969只个股获主力资金净流入，其中93股获主力资金净流入超1亿元 [7] - 金风科技主力资金净流入最多，净流入金额为8.29亿元；阳光电源、三花智控、飞龙股份、万向钱潮、长盈精密净流入金额分别为7.84亿元、7.51亿元、7.02亿元、6.58亿元、5.56亿元 [7] - 今日有3196只个股被主力资金净卖出，其中105股被主力资金净卖出超1亿元 [9] - 胜宏科技主力资金净流出最多，净流出金额为16.51亿元；航天发展、海南发展、天孚通信、新易盛、赛微电子净流出金额分别为15.25亿元、10.67亿元、8.33亿元、8.23亿元、7.03亿元 [9] 机构龙虎榜动态 - 今日机构席位资金合计净卖出约1.08亿元，其中净买入个股12只，净卖出个股17只 [11] - 机构净买入最多的股票是海南发展，净买入金额约2.89亿元；机构净买入居前的还有超捷股份、华菱线缆、信科移动等 [11] - 机构净卖出最多的股票是天银机电，净卖出金额约2.65亿元；机构净卖出居前的还有天际股份、通宇通讯、金风科技等 [11] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨1.07%，市盈率20.28倍，最新份额107.0亿份，减少4950.0万份，净申赎-2755.4万元，估值分位19.31% [13] - 游戏ETF(159869)近五日上涨2.48%，市盈率37.35倍，最新份额85.4亿份，增加2.7亿份，净申赎3.9亿元，估值分位56.24% [13] - 科创50ETF(588000)近五日上涨3.34%，市盈率160.96倍，最新份额533.5亿份，减少2.5亿份，净申赎-3.6亿元，估值分位96.43% [14] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨2.54%，市盈率96.23倍，最新份额2.5亿份，减少100.0万份，净申赎-159.4万元，估值分位82.11% [14]

主营业务与产能 - 公司2025年经营呈现高速增长态势，业务涵盖改性材料、ICT材料和新能源三大板块 [1] - 改性材料现有产能为55万吨，天津基地15万吨产能预计2026年一季度投产，届时年总产能将达到70万吨 [1] - 汽车改性材料业务保持稳定增长，同时非汽车业务在储能系统、家电、电动工具和机器人等领域取得突破 [1] 新兴业务：机器人材料 - 公司高度重视新材料在人形机器人产业中以塑代钢、轻量化、功能化等方面的应用 [2] - 公司的改性PEEK、PPS、PA及热塑性弹性体等材料可用于机器人关节、轴承、齿轮、骨骼支撑件及皮肤等部件 [2] - 公司正与国内外人形机器人行业头部客户进行业务对接和产品协同开发，LCP产品已通过海外头部机器人公司认证，用于关节电机骨架，但尚未批量交付 [2] LCP业务进展 - LCP产品主要应用于高频高速信号传输领域，如通信和脑机接口，其薄膜全系列产品均已达到可量产状态 [3] - 在通信领域，与国内某知名头部客户的验证已完成，预计近期将实现批量化交付 [3] - 在脑机接口领域，正与海外客户共同开发验证，目前进展顺利，国内客户也在对接中 [3] - LCP电子纤维布可用于6G基站和AI服务器的PCB硬板，正与下游某头部客户进行验证开发 [3] - LCP纤维已于2025年4月进入国内某头部客户的低轨卫星供应链，应用于卫星柔性太阳翼核心层，单卫星价值量约5000元人民币 [5] 新能源业务：钠离子电池 - 公司已成立海四达钠星公司，专门聚焦钠离子电池业务，采用以聚阴离子为主的多种体系路线 [4] - 聚阴离子钠电产品循环次数已超过10000次，并已实现批量化出货，销量处于行业领先地位 [4] - 在储能业务中，160Ah/180Ah产品产销量快速增长，已交付当前国内最大的南网聚阴离子钠电大储项目，规模为30MWh [4] - 1C/1C钠电工商储系统产品已获得超过1GWh订单并已交付欧洲客户，澳大利亚家储1GWh订单正在持续出货 [4] - 在启停电源业务中，大圆柱46系列产品已向全球顶级汽车启停电池厂商批量供货，并正与欧洲顶级车企进行联合开发 [5] - 在备电业务中，正与数字能源行业头部客户围绕海外通讯备电和数据中心备电进行产品验证 [5] - 新建产能将在2026年三季度逐渐投产，以加快订单交付 [5]

报告核心观点 报告认为，家用电器行业在2025年经营表现稳健但前高后低，当前估值具备安全边际[6][25] 国内家电市场在“国补”政策边际效应减弱后，行业格局将进一步集中，龙头企业韧性凸显[6][71] 海外市场方面，企业通过产能转移与产品创新积极开拓新兴市场，以获取增量空间和定价权[6][89] 展望2026年，投资主线应“掘金优质供给”，重点关注AI驱动的全屋智能机遇以及行业标准提升带来的格局重塑机会[6][98] 2025年行业表现回顾 - **市场表现分化**：2025年1月1日至11月28日，申万家用电器行业累计涨幅8.06%，跑输沪深300指数10.43个百分点[6][11] 子板块中，家电零部件板块受概念催化涨幅达64.69%，而白色家电板块因高基数影响下跌1.12%[6][11] - **经营前高后低**：2025年前三季度，家用电器行业营业收入和归母净利润同比增速分别为7.34%和10.17%[6][17] 其中第一季度在国补和抢出口效应下增速亮眼，营收和净利润同比增速分别达12.68%和25.13%，后续季度增速放缓[17] - **子板块表现各异**：白电板块格局稳定，凭借出海战略抵抗周期影响，实现持续正增长[18] 小家电板块与创新周期关联紧密，2025年国补延续刺激了扫地机器人、洗地机等新兴品类需求，但行业竞争激烈导致费用成本较高[18] 厨卫电器和照明设备板块则受地产拖累，增长动力不足[18] - **估值处于低位**：截至2025年11月28日，家电板块PE估值为16.09倍，位于近十年后27.20%分位数，低于历史中位数18.82倍，存在较大上行空间和安全边际[6][25] - **原材料成本影响可控**：2025年铜、铝价格同比上涨，LME铜现货价同比+24.33%，铝价同比+10.22%，而钢、塑料价格走低[27] 2025年第三季度家电全行业毛利率为24.28%，同比微降0.54个百分点，净利率为8.19%，同比提升0.24个百分点，整体盈利能力维持较好[33] 国内家电市场的当下格局和未来演变 - **国补效应边际减弱**：2025年1-10月家电社零累计9752.70亿元，同比+20.10%，但单月增速在5月达53.00%后见顶回落，10月同比转为-14.60%[37] - **品类表现分化**：2025年前三季度，空调/洗衣机/干衣机线上零售额同比增速分别为10.00%/8.00%/6.00%，线下分别为8.00%/5.00%/9.00%[41] 清洁电器增长潜力高，2025年上半年扫地机器人和洗地机线上零售额同比增速分别为45.50%和41.00%[44] - **均价结构性下探，格局集中度提升**：受国补影响，空调线上渠道2200元以内价格段份额从2023年的24.90%提升至2025年前三季度的34.60%[49] 但行业集中度提高，2025年上半年线上空调市场CR3达63.20%，同比提升2.80个百分点[56] 头部企业如海尔、美的在营收规模和增速上均体现马太效应[57] - **后国补时代展望**：复盘2007-2013年家电下乡政策，政策后期行业渗透率、出货量、营收增速依次见顶[60][66] 国补政策提前释放了置换需求，后国补时代市场将回归理性，对企业经营韧性提出更高要求，具备成本控制、技术升级和全链条优势的龙头企业有望穿越周期[6][69][71] 全球化推进，海外增量空间打开 - **出口承压，加快海外产能布局**：2025年1-10月，我国家电出口累计37.12亿台，同比-0.3%，受关税扰动[72] 海尔、美的、海信等企业加快在越南、印度、泰国、北美等地的产能布局以应对[72][77] - **对美依赖度下降，新兴市场潜力大**：2024年，我国空调/冰箱/洗衣机出口美国量占比已降至16.20%/7.80%/4.80%[78] 2025冷年，中国家用空调对欧洲、非洲、南美洲出口量同比增速分别为39.50%、15.20%、11.90%[78] 新兴市场大家电渗透率低（如2023年空调在意大利、巴西、埃及渗透率分别为52.97%、28.08%、17.03%），且人均收入提升空间和人口正增长趋势为其带来较大增长潜力[83] - **创新产品力抢夺全球定价权**：以石头科技扫地机器人和影石创新（Insta360）智能影像设备为代表的国产品牌，凭借解决用户痛点的技术创新在海外市场强劲增长[89] 石头科技境外营收从2020年的18.68亿元增长至2024年的63.88亿元，期间复合增长率达35.99%[90] 影石创新境外营收从2020年的5.81亿元增长至2024年的42.66亿元，期间复合增长率达64.61%[90] - **研发投入筑高行业门槛**：小家电企业研发费用率呈递增趋势，以扫地机器人为例，持续的技术迭代需要长期研发投入，提高了新进入者的门槛[93][95] 石头科技2024年研发费用率达8.13%[96] 2026年投资主线：掘金优质供给 - **核心逻辑**：政策导向从需求侧刺激转向供给侧改革，通过优质供给创造新需求[98] 国内存量换新与消费升级、海外新兴市场扩容与能效升级共同构成结构性机会[98] - **主线一：把握AI与全屋智能机遇**：AI技术将推动智能家居从设备互联向主动式、个性化服务的全屋智能演进[100][103] 预计2024年中国智能家居市场规模将达6821亿元[100] 建议关注在高端品牌、场景生态和全球化运营方面有优势的企业，如海尔智家、美的集团、海信家电[99] - **主线二：关注标准提升下的格局重塑**：行业向高质量发展迈进，生产标准趋严将加速中小厂商出清，头部企业有望实现份额与盈利双升[98][104] 以电动自行车行业为例，2024版新国标提高了技术门槛和成本，行业企业数量已从2013年的2000家大幅减少至2022年的100家，集中度（CR5）提升至90%[104][108][110] 建议关注九号公司、爱玛科技[99] - **主线三：聚焦产品创新引领者**：具备强劲研发实力、能通过产品创新定义需求、引领行业趋势的企业将持续受益[99] 建议关注影石创新、石头科技、科沃斯[99]

继智元机器人、宇树科技以后，A股人形机器人又迎来一家实力强劲的玩家！ 25日早盘，锋龙股份复牌涨停，开盘封单超460万手，以21.65元/股计算，封单额近百亿元。 | 002931 锋龙股份 | | | | --- | --- | --- | | 21.65 t +1.97 +10.01% | | 日收盘 12/25 15:00 | | 2 2 9 目 0 自选 | | 概能交易 | | 最高价 21.65 | 开盘价 21.65 | 成交量 7913年 | | 最低价 21.65 | 昨收价 19.68 | 成交额 1713.18万 | | 振 幅 -- | 平均价 21.65 | 总市值 47.31亿 (m) | | 委 比 100.00% 市盈率TTM 189.91 总股本 2.19亿 | | | | 量 比 0.08 市盈率(静) 1030.95 流通值 43.43亿 | | | | 52周景高 22.37 | 市净率 4.978 | 流通股 2.01亿 | | 52周最低 14.15 | 每 手 100股 | 换手率 0.39% | | 历史景高 33.82 | 涨停价 21.65 | 股息TTM ...

本次对外投资设立合资公司，合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核心零部件供应能力，有利于 充分发挥各方优势，通过各方的资源投入提升技术研发和制造能力，建立对机器人本体制造的工艺水平 与制造能力，推动公司机器人本体制造业务的快速发展，符合公司发展战略和全体股东的利益。 智通财经APP讯，中鼎股份(000887.SZ)发布公告，公司全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司(以 下简称"睿思博")于近期与深圳逐际动力科技有限公司(以下简称"逐际动力")、合肥柔性科天机器人材料 有限公司(以下简称"柔性科天")签订《项目合作协议》，拟共同出资设立一家有限责任公司(公司名称待 定，最终以工商登记核准为准，以下简称"合资公司")，合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核 心零部件供应能力。合资公司注册资本为人民币5,000万元，其中睿思博以现金认缴出资人民币3,000万 元，占注册资本的60%，资金来源为自有资金;逐际动力以技术认缴出资人民币1,000万元，占注册资本 的20%;柔性科天以现金认缴出资人民币1,000万元，占注册资本的20%。 ...

智通财经APP讯，中鼎股份(000887.SZ)发布公告，公司全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司(以 下简称"睿思博")于近期与深圳逐际动力科技有限公司(以下简称"逐际动力")、合肥柔性科天机器人材料 有限公司(以下简称"柔性科天")签订《项目合作协议》，拟共同出资设立一家有限责任公司(公司名称待 定，最终以工商登记核准为准，以下简称"合资公司")，合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核 心零部件供应能力。合资公司注册资本为人民币5,000万元，其中睿思博以现金认缴出资人民币3,000万 元，占注册资本的60%，资金来源为自有资金;逐际动力以技术认缴出资人民币1,000万元，占注册资本 的20%;柔性科天以现金认缴出资人民币1,000万元，占注册资本的20%。 本次对外投资设立合资公司，合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核心零部件供应能力，有利于 充分发挥各方优势，通过各方的资源投入提升技术研发和制造能力，建立对机器人本体制造的工艺水平 与制造能力，推动公司机器人本体制造业务的快速发展，符合公司发展战略和全体股东的利益。 ...

作者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 继智元机器人、宇树科技以后， A 股人形机器人又迎来一家实力强劲的玩家！ 25 日早盘，锋龙股份复牌涨停，开盘封单超 460 万手，以 21.65 元 / 股计算，封单额近百亿元。 | 002931 锋龙股份 | | 03 | | --- | --- | --- | | 21.65 ↑ +1.97 +10.01% | | 已收盘 12/25 15:00 | | 图 分 9 目 ♥ 自选 | | ● 快捷交易 | | 最高价 21.65 | 开盘价 21.65 成交量 7913手 | | | 最低价 21.65 | 昨收价 19.68 成交额 1713.18万 | | | 振 幅 -- | 平均价 21.65 总市值 47.31亿 (m) | | | 委 比 100.00% | 市盈率TTM 189.91 总股本 2.19亿 | | | 量 比 0.08 | 市盈率(静) 1030.95 流通值 43.43亿 | | | 52周景高 22.37 | 市净率 4.978 流通股 2.01亿 | | | 52周最低 14.15 | 每 ...