福建跨境电商总体表现 - 2024年福建跨境电商出口规模达1788.1亿元 同比增长17.8% 全国排名第四 [1] - B2B模式占比约80% 但B2C出口比重逐年上升 成为新增长曲线 [1] - 产业带从代工模式转向品牌出海 覆盖鞋服、家居、智能硬件等多品类 [1][16] 泉州产业带分析 - 2024年跨境电商交易规模突破620亿元 鞋服类占比78% 出口覆盖全球100多个国家和地区 [7] - 全球亚马逊卖家分布榜单中泉州位列第11 拥有8212家卖家 [7] - 晋江运动鞋年产13亿双 占全球20%份额 匹克篮球鞋在亚马逊全球市场份额达2.1% 居全球前五、中国第一 [4] - 石狮年销售超11亿件服装 新时颖旗下Dokotoo女装品牌稳居亚马逊美国女装品类前三 多款单品月销破千 [4][5] 厦门产业带分析 - 跨境电商企业数量超9400家 全球亚马逊卖家分布榜单排名第7 [11] - 产业覆盖服装、卫浴、健身器材、眼镜、电器等多领域 [7][10] - 俊亿旗下BALEAF运动品牌年收入突破10亿元 Women's Athletic Shorts类目稳居第一 单款瑜伽裤累计收获超9万条评论 夏季单品月销量一度突破4万件 [7][8] - 智能健身器材、水上休闲与房车配件厂商凭借皮划艇、桨板等产品占据亚马逊畅销榜 [10] 莆田产业带分析 - 全球亚马逊卖家分布榜以1.97万家卖家跻身前三 仅次于深圳和广州 [13] - 鞋企数量达4200多家 年产值逾千亿元 2025年一季度鞋靴出口额31.9亿元 同比增长0.6% 占全市外贸出口总值39.1% [11] - 沃特体育保持年逾百万双代工订单的同时通过自有品牌切入海外市场 Soulsfeng主打50美元中端运动鞋实现年营收3000-5000万元 [12] - 红木家具通过TikTok直播切入北美高端市场 furniture话题播放量超295亿次 luxuryfurniture播放量达8.56亿次 [13] 其他地区产业带 - 福州聚焦家居日用品 宁德专注锂电与不锈钢 漳州发展食品与乐器 龙岩主攻有色金属 三明侧重建材 南平深耕茶叶与竹木工艺 [14][15] - 这些产业带共同构成福建跨境电商的多样性与弹性 [15] 核心驱动因素 - 地理区位优势：厦门港、福州港、泉州港等一类开放口岸直通东南亚与欧美 [16] - 产业链纵深配套：覆盖鞋服、智能健身、卫浴、工艺家具、锂电池、有色金属等热门品类 [16] - 侨商网络优势：闽籍华人形成自带市场和分销的跨境朋友圈 [16] - 政策支持：跨境电商综试区和自贸区政策落地 厦门跨境试验区在全国165个试点中被评为成效明显第一档 [18] - 平台资源导入：亚马逊、SHEIN、速卖通、TikTok等平台将福建列为重点招商区域 [18] 转型挑战 - 品牌化能力不足：多数工厂延续代工逻辑 缺乏品牌建设与全球化运营经验 [19] - 同质化竞争加剧：鞋服家居赛道集中度过高 热销款式易被快速复刻 导致价格战 [19] - 区域发展不均衡：三明、南平等二三线产业带受制于资金与人才难以跟上发展步伐 [20]

股价表现与交易数据 - 8月28日公司股价上涨3.92%，成交额1.63亿元，换手率8.94%，总市值41.40亿元 [1] - 当日主力资金净流入427.10万元，占成交额0.03%，行业排名30/243，无连续增减仓现象 [4] - 近3日主力净流出1647.40万元，近5日净流出338.15万元，近10日净流入659.73万元，近20日净流出843.48万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业，专注于细分市场且创新能力突出 [2] - 海外营收占比达91.85%，显著受益人民币贬值效应 [3] - 主营业务构成：切割工具49.97%、打磨工具27.62%、钻孔紧固工具11.44%、配件及其他工具10.20% [7] 锂电池业务进展 - 2023年开发锂电新产品20款，获得博世等国际客户认可 [3] - 当前锂电产品销售占比不足总收入的10%，存在较大提升空间 [3] 跨境电商布局 - 2018年起布局电商业务，在金华、杭州、深圳设立跨境电商公司 [3] - 通过亚马逊等平台销售自主品牌产品，2024年线上销售收入同比增长58.64% [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.90亿元，同比减少16.62% [7] - 归母净利润亏损1542.38万元，同比下滑143.84% [7] - A股上市后累计分红6712.00万元 [8] 股东结构变化 - 股东户数6266户，较上期减少8.22% [7] - 人均流通股7634股，较上期增加8.95% [7] - 诺安多策略混合A（320016）新进十大流通股东，持股42.04万股 [9] 技术指标分析 - 筹码平均交易成本34.09元，近期呈现快速吸筹特征 [6] - 股价运行区间介于压力位44.07元与支撑位36.00元之间 [6] - 主力持仓占比6.32%，筹码分布分散且无控盘现象 [5]

股价与交易表现 - 8月28日股价下跌2.89% 成交额1.00亿元 换手率5.26% 总市值26.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出274.97万元 占成交额0.03% 行业排名第10/27 连续2日主力减仓 [4] - 近5日主力净流入196.37万元 近10日净流出717.03万元 近20日净流入1275.25万元 [5] 业务布局与战略 - 公司通过阿里巴巴等国际贸易平台及展会挖掘国内外潜在客户 强化跨境电商渠道 [2] - 外贸业务主要出口印度尼西亚、巴基斯坦、泰国、土耳其等"一带一路"沿线新兴市场 [2] - 2025年7月增资参股宠销社2.2%股份 投资金额600万元 布局宠物产业数字化基础设施领域 [3] 公司资质与产品 - 获工信部国家级"专精特新小巨人"企业认证 专注细分市场与核心技术 [2] - 主营业务为原液着色纤维研发生产销售 收入97.74%来自差别化有色涤纶长丝 [7][8] - 产品获绿色设计产品、绿色纤维认证及生态纺织品标准认证 可应用于宠物用品领域 [3] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入4.41亿元 同比增长8.75% 归母净利润2558.07万元 同比增长35.41% [8] - A股上市后累计分红1.03亿元 近三年累计派现8151.71万元 [8] - 截至6月30日股东户数8834户 较上期增加13.05% 人均流通股9348股 减少11.55% [8] 市场定位与行业 - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶 概念板块包括专精特新、宠物经济、融资融券等 [8] - 筹码平均交易成本19.82元 当前股价靠近22.16元支撑位 筹码集中度渐增 [6] - 主力未控盘 成交额1746.48万元仅占全日总成交额3.08% 筹码分布分散 [5]

公司业务与战略 - 公司专注于火盆、气炉等户外休闲家具的研发、生产和销售，产品系列包括火盆、火盆桌、气炉、气炉桌等，是国内主要火盆、气炉类产品提供商之一 [2] - 公司通过亚马逊平台建立线上销售渠道并推广自有品牌，2024年进一步深化跨境电商布局，同时拓展TikTok、Wayfair等新兴社交电商平台，利用精准营销触达年轻消费群体 [2] - 公司2023年7月参与设立金华御道数维创业投资合伙企业，作为有限合伙人认缴出资1020万元，占比39.9843% [3] 财务表现 - 2024年公司营业收入达2.96亿元，同比大幅增长87.22% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入1.46亿元，同比增长32.28%，归母净利润407.15万元，同比减少28.94% [9] - 公司海外营收占比为98.94%，受益于人民币贬值 [4] - A股上市后累计派现1.42亿元，近三年累计派现5110万元 [10] 市场表现与股东结构 - 8月28日公司股价跌0.23%，成交额4574.23万元，换手率3.87%，总市值19.59亿元 [1] - 截至8月8日股东户数7005户，较上期减少2.64%，人均流通股7868股，较上期增加2.71% [9] - 十大流通股东中诺安多策略混合A（320016）持股49.87万股，为新进股东 [10] 行业属性 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品 [8] - 概念板块包括微盘股、户外露营、小盘、融资融券、高派息等 [8]

墨西哥邮政服务暂停 - 墨西哥外交部与墨西哥邮政公司联合宣布自8月27日起暂停向美国寄递邮件与包裹服务 [1] - 暂停原因为美国自8月29日起取消价值800美元及以下进口包裹的免税待遇 [1] - 墨西哥邮政公司正在制定新的运营流程并与美方及国际邮政组织保持对话 [1] 多国邮政运营商响应 - 德国、法国、澳大利亚、加拿大、日本等多国邮政运营商近日先后宣布暂停寄往美国的包裹服务 [1] - 各国行动均针对美国政府单方面取消低价值货物免税待遇的政策调整 [1] 行业影响评估 - 政策变化将冲击全球跨境电商企业运营模式 [1] - 美国消费者面临进口商品成本上涨局面 [1] - 万国邮政联盟声明指出美国新关税措施给全球邮政运营商带来重大影响 [1]

投资评级 - 增持评级 [4] 核心观点 - 跨境电商业务高速增长，25H1收入同比提升59.03%，占总收入比重达37.46% [2] - IP联名产品布局深化，有望开拓国内市场新增长路径 [3] - 25H1营收同比增长19.81%至9.96亿元，归母净利润同比增长32.97%至0.50亿元 [1] - 预测2025-2027年营收分别为25.95/30.47/34.91亿元，归母净利润1.40/1.85/2.30亿元 [3] 财务表现 - 25H1毛利率35.22%，同比提升3.38个百分点 [2] - 归母净利率5.00%，同比提升0.49个百分点 [1] - 北美市场营收8.68亿元，同比增长21.9%，占海外收入主导地位 [2] - 预测2025年市盈率40.51倍，2027年降至24.64倍 [3][10] 业务板块分析 - 跨境电商构建"双轮驱动"格局，官网销售占比达37.4% [2] - 国内市场营收0.17亿元（-5.3%），主要依靠自有品牌 [2] - 子公司推出"TT×我是不白吃"联名产品系列，包括毛绒公仔、盲盒手办等 [3] - 与宁波文旅会展集团合作设立股权投资企业，赋能文旅IP业务 [3] 增长驱动因素 - 跨境电商毛利率高于传统业务，渠道掌控力增强 [2] - IP矩阵涵盖泰迪珍藏、飞天小女警、秦始皇兵马俑等优质IP [3] - 预测2025年营收增长率33.82%，2026-2027年保持14-17%增长 [3][10] - 净资产收益率预计从2024年12.68%提升至2027年17.72% [10]

核心观点 - 国金证券给予乐歌股份买入评级 新品类拓展表现优异 但短期盈利受多因素影响 [1][3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入31.45亿元 同比增长29.56% 归母净利润1.29亿元 同比下降19.47% 扣非归母净利润0.79亿元 同比下降26.58% [2] - 2025年第二季度营业收入16.00亿元 同比增长22.57% 归母净利润0.77亿元 同比下降3.87% 扣非归母净利润0.53亿元 同比下降19.70% [2] - 上半年毛利率25.69% 同比下降5.66个百分点 第二季度毛利率25.45% 同比下降5.94个百分点 [4] 业务板块表现 - 跨境电商收入10.00亿元 同比增长9.16% 其中独立站收入4.1亿元 同比增长11.22% 占跨境电商收入41% [3] - 人体工学系列产品收入13.83亿元 同比增长3.48% [3] - 电动沙发和人体工学椅等新品类收入占比约20% [3] - 海外仓收入15.59亿元 同比增长84.27% 累计服务出海企业1744家 [3] - 德国仓库利用率超过70% 已实现盈利 美国核心仓包裹发件量910万件 同比增长超120% [3] 盈利能力分析 - 人体工学系列产品毛利率41.46% 同比上升1.29个百分点 仓储物流服务毛利率9.69% 同比下降5.31个百分点 [4] - 销售费用率14.52% 同比下降2.05个百分点 管理费用率4.19% 同比下降0.16个百分点 研发费用率3.52% 同比上升0.38个百分点 财务费用率0.03% 同比下降1.08个百分点 [4] - 第二季度销售费用率14.72% 同比下降1.01个百分点 管理费用率4.04% 同比下降0.21个百分点 研发费用率3.25% 同比下降0.04个百分点 财务费用率-0.54% 同比下降1.36个百分点 [4] 未来展望 - 海外仓业务规模有望延续高增速 盈利能力或逐步提升 [5] - 自主品牌业务依托产品开发能力和海外运营经验 有望有效应对贸易摩擦 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.91/1.04/1.20元 对应PE为16.18/14.09/12.26倍 [6] 机构预测 - 多家机构预测2025年净利润区间为3.04-4.97亿元 [9] - 最近90天内1家机构给出买入评级 目标均价18.0元 [9]

核心观点 - 天门市通过服装电商产业实现经济转型 形成差异化发展路径 产业集聚显著提升效率 预计集团产值从10亿元增至15亿元 [1] - 政策精准发力承接沿海产业转移 构建全国首个服装全链条体系 吸引10万人返乡创业就业 [2][4] - 要素保障到位降低运营成本 快递量从600多万件增至超过3亿件 金融支持年新增贷款4亿元 [3] - 创新模式解决农村老龄化就业问题 轻技能岗位月均收入3500元以上 卫星工厂带动超5000人就业 [5][6] 产业发展 - 服装电商产业年交易额突破500亿元 市场主体达7000多家 跨境电商日均出货60万件覆盖150多个国家和地区 [4] - 采用"总部运营+卫星工厂"模式缩短爆款量产周期40% 小单多返柔性发展模式形成差异化竞争优势 [4] - 布局海外仓储 泰国曼仓3000平方米 美国洛杉矶仓1.5万平方米 通过TikTok/Temu/Lazada建立全球销售网络 [3][4] 企业案例 - 起点供应链公司四年间从十几人扩至1500人 规模实现百倍增长 构建涵盖面料/设计/生产/电商的全产业链 [1][2] - 悦姿服饰产品销往美/德/加等国 日产10万件预计年总产2000万件 在6个乡镇设立47家卫星工厂 [3][5] - 莱依窕服饰采用AI数字主播24小时带货 上新100款服装从一周缩短至30分钟一键出图 [3] 就业带动 - 产业吸纳从业人员16万人 技术岗月薪过万元熟练工年薪达15万元 运营传播类岗位月薪均超万元 [6] - 轻技能岗位容纳陪读妈妈月均增收4500元 农村老年人通过剪线头/打包等工序实现无门槛就业 [5][6] - 快递成本为湖北最低区域之一 每单补贴0.2元 金融支持推出"天创贷+天服贷"专项融资产品 [3]

核心观点 - 天门市通过“电商+服装”差异化路径实现产业转型升级 形成全国首个服装全链条体系 带动年交易额突破500亿元 吸引10万人返乡创业就业 [1][2][4] - 产业集聚显著提升效率 企业规模实现百倍增长 预计集团产值从10亿元增至15亿元 [1] - 为农村老年人创造轻技能就业岗位 月均收入3500元以上 缓解老龄化社会压力 [5][6] 产业转移与政策支持 - 2019-2021年沿海服装企业向内陆迁移 天门籍返乡工人超40万 [2] - 市政府打造服装电商产业集聚区 建设200亩新产业园 已聚集40余家企业 [1][2] - 推出“六贴一惠”政策包 兑现近千万元补贴 年新增贷款4亿元 [3] 产业链建设成效 - 构建覆盖面料、设计、生产、电商、物流的全产业链体系 [2] - 快递成本为湖北最低区域之一 单票补贴0.2元 快递量从600万件猛增至超3亿件 [3] - 跨境电商日均出货60万件 覆盖150多个国家和地区 [4] 创新运营模式 - 采用“总部运营+卫星工厂”模式 爆款量产周期缩短40% [4] - AI数字主播实现24小时带货 上新100款服装出图时间从1周缩短至30分钟 [3] - 在泰国（3000㎡）、美国（1.5万㎡）布局海外仓 拓展TikTok/Temu等平台 [3][4] 就业与社会效益 - 创造16万就业岗位 技术岗月薪过万元 熟练工年薪达15万元 [6] - 47家卫星工厂带动超5000人家门口就业 轻技能岗位容纳陪读妈妈月增收4500元 [5][6] - 企业规模从千万元跃升至十亿级 四年实现百倍增长 [1]

股价表现与交易数据 - 8月28日盘中股价下跌2.00%至5.87元/股 成交额2.63亿元 换手率3.21% 总市值91.46亿元 [1] - 主力资金净流出2034.90万元 特大单净卖出1435.80万元(买入占比2.90% 卖出占比8.35%) 大单净卖出599.11万元(买入占比14.54% 卖出占比16.81%) [1] - 年内累计上涨52.86% 近5日下跌3.14% 近20日上涨11.17% 近60日上涨26.24% [1] - 年内21次登上龙虎榜 最近8月22日净卖出7828.16万元 买入总额3.59亿元(占比9.97%) 卖出总额4.37亿元(占比12.15%) [1] 股东结构与基本面 - 股东户数24.74万户 较上期减少6.61% 人均流通股5648股 较上期增加7.07% [2] - 2025年第一季度营业收入12.54亿元 同比减少1.78% 归母净利润亏损388.66万元 但同比增长77.67% [2] - A股上市后累计派现2.91亿元 近三年未进行现金分红 [3] 公司业务概况 - 主营业务为跨境出口电商与跨境进口电商 收入构成中母婴用品占比93.16% 服饰家居类占比6.84% [1] - 所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商 概念板块涵盖电子商务/低价/数字经济/无线耳机/跨境电商等 [2] - 注册地址山西省太原市 成立于2003年3月7日 2011年12月8日上市 [1]