行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 空调行业正从基础功能向"舒适+健康+高端"三维升级转型 [32][36][38] - 政策补贴与高温天气共振推动市场爆发式增长 2025年7月多地空调销量同比增长超200% [11][13][14] - 线上渠道占比达60%且高端化趋势显著 2025年高端价格段销额份额较2024年提升3.1个百分点 [17][18][40] - 消费者需求从"温度调节"进阶为"空气品质管理" 健康功能关注度达62.7% 舒适功能关注度达77% [32][95][107] 行业发展趋势 **政策与技术驱动** - 国家政策推动节能改造 如《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》提供战略保障 [7] - 补贴政策覆盖一级能效空调 补贴标准为售价20% 单件最高2000元 [11][12] - 技术路径包括高效设备应用、系统管理优化和可再生能源利用 [9][10] **市场与渠道变革** - 市场规模稳步增长 2025年上半年线上规模达6851万台 线下规模2149万台 [18] - 线上价格呈K型分化 1.5P挂机3000元以上高端款占比提升至21.6% [17][18] - 全渠道融合成为主流 京东MALL通过场景化体验实现线上下单门店发货 [26] - 72.8%消费者倾向购物前实地体验商品 [26] **需求升级方向** - 社媒热议TOP3议题：节能省电(17.9%)、舒适(14.8%)、智能(12.3%) [28] - 产品功能从制冷向"无风感、除菌、新风"进阶 健康功能中自清洁关注度达64% [30][107] - 高端空调新公式：健康净化能力×场景舒适体验×智能适配水平×美学融入度 [38] 消费新图景 **人群结构特征** - 主流购买群体为00后/90后 一线城市两代家庭对舒适度关注最高 [43][44] - 典型人群细分：家庭健康守护者(26.3%)、舒适体验派(20.9%)、经济实惠族(16.8%) [79] **购买行为分析** - 以旧换新动机中52.3%因旧机损坏 新增空调中49.9%因入住新房 [50][51] - 京东成为第一信息及下单渠道 占比38.1% 抖音社媒影响占比22.6% [54] - 消费者最关注产品性能(68.1%)、功能(62.3%)和质量(60.4%) [64] **价格与价值认知** - 61.3%用户认为3000元以上为高端挂机 74.2%认为3800-7000元为高端柜机 [73] - 超八成消费者实付价低于预算 主因电商促销和政策补贴 [74][75] 产品需求图谱 **功能升级方向** - 舒适需求：风不吹人(67.8%)、柔风感(53.0%)、无风感(42.1%) [37][93] - 健康需求：自清洁(64%)、除菌(58%)、新风(46%) [107] - 高端特征：全屋智能联动(55.7%)、风感舒适(39.8%)、健康功能(35.4%) [86][110] **场景化应用** - 育儿适老场景：67.8%用户关注防直吹 62.7%关注除菌功能 [93][95] - 宠物家庭：33.6%用户已养宠 超半数需要除菌和无风感功能 [97][99] - 居家办公场景：需求静音(低于22分贝)、无直吹和空气净化 [103] 标杆案例实践 **技术落地成果** - 格力AI节能王子Pro：AI节能省电13.6% 好评率99% [130] - 海尔舒适风系列：首销GMV超千万元 好评率99% [133] - 美的无风感系列：全渠道销量破1000万套 [142] - TCL小蓝翼Q7 Pro：新风量60m³/h 除菌除醛率99% [138] **平台协同效应** - 京东联合头部品牌推动技术落地 通过消费洞察引导产品迭代 [127][128] - 政策补贴叠加平台活动 预计3年内超60%家庭优先选择舒适健康款 [127]

行业趋势 - 家居行业正朝着智能化、场景协同化趋势发展，满足适老、适童、适宠及居家娱乐办公等多种需求 [3] - 智能科技与家庭生活深度融合，未来的家将成为会呼吸、会思考的智慧居所 [1] - 年轻消费力成为家居消费主力，智能化、个性化和性价比是家居品质升级的关键 [3] 公司战略与活动 - 公司作为深研睡眠科技的百年制床品牌，致力于将健康睡眠送入全球不同家庭，并以创新科技助力智睡风潮 [4] - 公司于2025年9月16日参与京东MALL秋季家博荟，以“未来之家 触手可及”为主题展示智能家居未来 [3] - 公司将携手京东在全国范围内打造“体验-购买-服务-迭代”的全周期睡眠健康管理闭环 [12] 核心产品功能 - 舒达iComfort智能床融合AI算法与硬件创新，针对不同睡眠问题提供专属智能解决方案 [4] - 产品具备睡前自定义智能场景功能，如娱乐观影模式、一键哄睡和放松按摩 [6] - 睡中具备鼾声感应功能，可在打鼾时微抬床体以缓解问题 [6] - 睡后具备三段式渐进哄睡功能，并能通过AI Dream引擎一键生成专属睡眠报告 [6] 产品系列与搭配 - 公司为iComfort智能床打造拉姆斯与雷蒙德两大系列床垫，与智能床的多种调节模式完美契合 [6] - 拉姆斯系列床垫具备双面睡感，A面睡感更软精准贴合身体，B面睡感稍硬更护脊椎 [6] - 雷蒙德系列床垫以四重释压支撑层提供包裹感和支撑感，搭配高敏支撑独立簧 [8]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.07%至7.11元/股 成交577.40万元 换手率0.31% 总市值29.71亿元 [1] - 主力资金净流出94.44万元 大单卖出占比16.36% [1] - 年内股价微涨0.14% 但近期表现疲软：近5日跌5.20% 近20日跌10.45% 近60日跌2.34% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.20亿元 同比减少19.49% [2] - 归母净利润5166.62万元 同比大幅下降43.20% [2] - 智能坐便器及盖板贡献主要收入占比57.70% 水箱及配件占28.63% 同层排水产品占8.90% [2] 公司基本概况 - 成立于1999年4月19日 2016年3月8日上市 主营卫浴配件研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品 [2] - 概念板块涵盖小盘、跨境电商、家用电器、智能家居等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.48万户 较上期增加4.28% [2] - 人均流通股17588股 较上期减少4.10% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现7.66亿元 [3] - 近三年累计派现2.88亿元 [3]

股价表现及资金流向 - 9月23日盘中下跌2.08%至44.31元/股 成交额1753.38万元 换手率1.04% 总市值30.95亿元 [1] - 主力资金净流出124.02万元 大单买入208.95万元(占比11.92%) 卖出332.98万元(占比18.99%) [1] - 今年以来股价累计上涨38.90% 近5日/20日/60日分别变动-4.48%/-2.01%/27.77% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数6014户 较上期大幅增加28.86% [2] - 人均流通股6267股 较上期减少20.74% [2] - 诺安多策略混合A新进第六大流通股东 持股31.21万股 招商量化精选及信澳新能源产业退出十大股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.83亿元 同比下降6.99% [2] - 归母净利润-881.46万元 但同比改善16.92% [2] 主营业务构成 - AC-DC产品贡献主要收入占比51.04% 驱动IC占比44.33% DC-DC占比3.94% [1] - 公司专注于高性能模拟及数模混合集成电路设计和销售 [1] 行业属性与概念板块 - 属于电子-半导体-模拟芯片设计行业 [1] - 概念板块涵盖氮化镓、模拟芯片、智能家居、芯片概念及集成电路 [1] 公司基本信息 - 注册地址位于深圳市南山区 成立于2014年5月29日 [1] - 于2022年5月26日上市 [1]

股价表现与市值 - 9月22日中国联通股价上涨0.92% 成交额14.45亿元 换手率0.86% 总市值1710.16亿元 [1] 业务发展亮点 - 联通云业务加速发展 2022年实现收入268.7亿元 同比大幅提升142% [2] - IDC业务收入186.1亿元 同比增长12.9% 大数据业务收入27.7亿元 [2] - 数据服务连续5年行业份额超过50% 日采集数据增量同比翻倍达1.2PB [3] - 12项数据治理能力入选《2023数据治理产业图谱2.0》 入选数量排名第一 [3] - 与中国移动 中国电信 中国广电联合启动5G异网漫游商用推广 扩大5G网络共享范围 [3] - 参与物联网区块链框架建设 与阿里巴巴 中兴 工信部合作 提升物联网信任与安全 [2] - 推出"智慧沃家"融合通信应用 首创"通信全家桶"概念 实现家庭业务全面共享 [4] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入2002.02亿元 同比增长1.45% 归母净利润63.49亿元 同比增长5.12% [9] - A股上市后累计派现355.36亿元 近三年累计派现124.27亿元 [10] 股东结构变化 - 股东户数55.69万户 较上期减少6.02% 人均流通股55,248股 较上期增加6.41% [9] - 香港中央结算有限公司持股13.14亿股 较上期增加1.54亿股 [10] - 华夏上证50ETF持股3.07亿股 较上期增加1559.35万股 [10] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2.79亿股 较上期增加1841.82万股 [10] - 易方达沪深300ETF持股1.99亿股 较上期增加1664.11万股 [10] 主营业务构成 - 宽带及移动数据服务占比38.49% 数据及其他互联网应用占比27.48% 销售通信产品占比10.91% [8] - 增值服务占比7.78% 电路及网元服务占比6.31% 语音通话及月租费占比4.92% [8]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.05%至18.13元/股 总市值67.34亿元 成交额8670.31万元 换手率1.28% [1] - 主力资金净流出825.89万元 特大单净卖出968.39万元(占比11.17%) 大单净买入142.5万元 [1] - 年内股价上涨11.64% 近5日下跌4.07% 近20日下跌2.94% 近60日上涨3.72% [2] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月21日龙虎榜净买入6277.74万元 买入总额1.39亿元(占比21.8%) 卖出总额7670.45万元(占比11.99%) [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入40.21亿元 同比增长1.59% 归母净利润2.66亿元 同比增长14.04% [3] - 主营业务收入构成:床垫60.37% 软床及配套27.93% 沙发8.24% 木质家具1.91% 其他1.55% [2] - A股上市后累计派现8.02亿元 近三年累计派现4.14亿元 [4] - 股东户数1.57万户 较上期减少1.69% 人均流通股23660股 较上期减少0.31% [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1996年11月6日 2012年7月17日上市 主营床垫、软床及酒店家具研发生产销售 兼营文化传媒业务 [2] - 所属申万行业:轻工制造-家居用品-成品家居 概念板块包括家具卫浴、社保重仓、高派息、融资融券、智能家居等 [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [4]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价上涨2.02%至45.40元/股 成交额3827.67万元 换手率2.26% 总市值31.71亿元 [1] - 主力资金净流出66.77万元 特大单卖出128.60万元占比3.36% 大单买入423.65万元占比11.07% [1] - 年内股价累计上涨42.32% 近5日涨0.89% 近20日跌1.13% 近60日涨31.98% [2] 公司基本面 - 主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路设计销售 AC-DC占比51.04% 驱动IC占比44.33% DC-DC占比3.94% [2] - 2025年上半年营业收入2.83亿元 同比减少6.99% 归母净利润-881.46万元 同比亏损收窄16.92% [2] - 股东户数6014户 较上期增加28.86% 人均流通股6267股 较上期减少20.74% [2] 行业属性与机构持仓 - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 概念板块包括氮化镓/智能家居/模拟芯片/集成电路 [2] - 诺安多策略混合A新进第六大流通股东 持股31.21万股 招商量化精选与信澳新能源产业退出十大股东 [3]

行业政策与增长目标 - 工信部等三部门联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025~2026年）》，旨在凸显轻工业在稳增长、促消费、惠民生中的作用 [1] - 2024年轻工业增加值占全部工业的15.4%，是工业经济稳增长的重要力量 [1] - 方案目标为2025~2026年轻工业重点行业规模稳中有升，企业经营效益基本稳定 [1] - 方案计划新增推广300项升级和创新产品，接续培育10个规模1000亿元以上特色产业产区 [1] 行业发展方向与创新重点 - 方案提出加速智能家电、生物制造、高端自行车等领域关键技术突破，利用“链长制”、“揭榜挂帅”等举措 [2] - 将研发一批人工智能+的创新家电产品，培育智能家电、智能机器人等新的消费增长点 [3] - 开展增强消费品供需适配性行动，利用人工智能深度挖掘分析消费者需求，不断丰富产品品类和特色供给 [2] - 每年完成300项行业标准制修订，优化提升轻工标准体系 [2] - 完成玩具、儿童手表、智能锁具、家用燃气灶具等10项强制性国家标准制修订 [2] 消费促进与产品供给 - 方案提出促进扩大传统消费、培育新消费增长点、加快新业态新模式推广应用、搭建供需对接平台等4项举措 [4] - 落实好现有家电、家装厨卫、电动自行车等消费品以旧换新政策，加大绿色低碳、智能健康、适老宜小产品研发推广 [4] - 加强高能效、智能化、嵌入式、套系化家电产品供给，推广全屋定制、局部翻新、适老化改造等换新模式，带动家电家居消费 [4] - 围绕健康、养老、育幼、家居、文旅等消费热点打造新增长引擎 [4] - 增加智能家电、智能机器人、功能家具、智能安防、多场景照明系统、智能影音娱乐、康复辅助器具等产品供给 [4] - 研究制定智能家居互联互通国家标准，开展智能家居大规模推广应用行动 [4] 细分市场与产品开发 - 重点开发应用养老服务机器人、多功能护理床、健康护理用品等急需产品 [5] - 持续发布老年用品产品推广目录，利用适老化改造支持政策加大优质产品推广力度 [5] - 发展健康与营养类婴童食品、多功能与便携性户外产品、益智类玩具与教育产品等品类 [5]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中下跌2.09%至28.98元/股 总市值116.62亿元 成交额5431.22万元 换手率0.45% [1] - 主力资金净流入374.47万元 特大单买入占比17.67% 大单卖出占比32.94% [1] - 年内股价累计上涨78.23% 近5日下跌9.15% 近20日上涨15.00% 近60日上涨90.66% [1] - 9月18日龙虎榜净卖出3333.18万元 买入总额占比13.66% 卖出总额占比31.14% [1] 公司基本面 - 主营业务为智能晾晒和智能安防产品 智能家居产品占比84.03% 晾衣架产品占比10.73% [2] - 2025年上半年营业收入6.77亿元 同比减少5.00% 归母净利润8617.10万元 同比减少39.97% [2] - 股东户数7324户 较上期减少26.22% 人均流通股54943股 较上期增加35.54% [2] - A股上市后累计派现7.45亿元 近三年累计派现2.82亿元 [3] 行业属性与机构持仓 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 概念板块包括社保重仓/C2M概念/智能家居等 [2] - 博时精选混合A(050004)位列第六大流通股东 持股143.58万股 持股数量较上期未变动 [3]

市场格局变化 - 2025年第二季度全球前五大扫地机器人制造商均为中国企业 合计占据全球近70%的市场份额[1] - 具体品牌份额：石头科技21.8% 科沃斯14.1% 追觅13.1% 小米10.2% 云鲸智能8.5%[2] - 美国品牌iRobot被挤出前五名 位列第六[4] 中国企业全球扩张表现 - 石头科技在土耳其市场占有率超50% 北美市场出货量同比增长65.3% 业务覆盖超700座城市[3] - 科沃斯出货量同比增长35.9% 国际市场份额达14.1%[3] - 追觅以25.5%市占率位居欧洲市场第一 在中东/非洲及北美市场实现强劲增长[3] - 云鲸智能通过差异化策略首次跻身全球前五[4] 技术研发与产品创新 - 头部企业聚焦高科技高端产品 研发投入持续增加：科沃斯研发支出从2021年5.49亿元增至2024年前三季度13.4亿元[5] - 石头科技2024年研发投入达9.71亿元 占总收入8.1%[5] - 新产品集成人工智能和仿生机械臂技术 产品迭代周期最短为每季度一次[4][7] 市场增长动态 - 2025年上半年全球扫地机器人出货量同比增长33% 达1535万台[4] - 中国市场渗透率仅5% 远低于美国市场的15% 存在巨大增长潜力[7] - 新玩家持续涌入行业 包括大疆/美的/普渡科技等企业[7] 竞争策略分析 - 中国品牌通过电子商务快速提升海外销量和品牌知名度[4] - 产品定价策略与美国品牌基本持平 非依赖价格优势[4] - 针对地区需求定制产品功能 如针对北美地毯使用习惯优化设计[3] - 头部企业优先扩张海外市场 重点关注全球利润最高的美国市场[7]