“十五五”规划中现代化产业体系的战略定位 - 将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”置于首位，反映了对实体经济作为发展本钱的战略根基重要性[2][3] - 该定位具有三大意义：系统推进动能转换以支撑中长期GDP增速、强化实体经济战略根基、增强国民经济在外部不确定性下的安全韧性[3][4] - 现代化产业体系与科技创新是“1→N”和“0→1”的关系，二者深度融合不可分割，创新链需与产业链深度融合[2] 传统产业、战略性新兴产业与未来产业的资源配置策略 - 政策资源配置需“因业施策”，传统产业占比约80%，其转型升级可形成十万亿元级新增市场，是重要增长动能[3][6] - 未来产业技术路线高度不确定，政府应通过引导基金撬动“耐心资本”接力投入，而非充当投资主力[6] - 战略性新兴产业技术路线相对清晰，但部分领域已出现“内卷式”竞争苗头，政策需引导健康有序发展[7] - 传统产业尤其是中小企业需通过专项资金、公共服务平台等推动数字化、智能化转型[7] 未来产业六大领域的遴选逻辑与发展前景 - 遴选量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信六大领域兼顾三大维度：技术原始创新性与颠覆性、前后向关联效应及市场潜力、国家安全与产业战略制高点需求[9] - 六大方向代表新一轮科技革命核心赛道，氢能契合全球能源转型，量子科技颠覆性广阔但应用遥远，生物制造是产业链短板，脑机接口等构成智能化前沿基础设施[9] - 6G因延续5G演进轨道，标准化与产业化节奏相对清晰，更接近规模商用门槛，但其他领域多处于实验室或小范围示范阶段[12] - 未来10年新兴产业和未来产业新增规模相当于再造一个中国高技术产业，体现“翻番式”跃升，既包含结构性替代更落脚于增量拓展[14][15] 人工智能技术的战略导向与社会影响 - “人工智能”在《建议》中出现8次，“人工智能+”被确立为新型工业化的核心抓手，旨在全方位赋能千行百业[17] - 中国制造业增加值占全球30%，应用场景丰富，可发挥场景优势以大规模制造业需求反哺人工智能迭代，形成后发赶超关键策略[17] - 技术创新的社会影响必须纳入政策考量，人工智能对就业的替代效应及收入极化已不容忽视，需坚持包容性发展并重视ESG[17][18] - 人工智能治理需在多学科互动中持续演化，监管重点应分类施策，并与国际治理进程对接[19] 关键领域技术攻关的超常规举措 - 对集成电路、工业母机等重点领域采取“超常规措施”追求“决定性突破”，措辞较“十四五”更为有力，反映外部技术打压下的攻坚紧迫性[16] - 新型举国体制需在市场化、国家主导与国际开放间取得平衡，经过五年集中攻坚完全有条件取得突破[16] - 产业基础高级化是“再造”核心，需在核心零部件、基础工艺等关键环节实现根本性提升，改变依赖国外格局[14]

市场表现与资金流向 - 沪指单日跌幅2.45%，创年内第二大单日跌幅，单周跌幅3.9%，6个交易日累计跌幅4.83% [1] - 前期领涨的景气赛道成为调整主力，银行等红利资产展现出防御属性，盘中探底回升 [1] - 资金通过ETF大力抄底，11月17日至21日权益类ETF净流入766.16亿元，其中11月21日单日净流入达414亿元 [1] - 宽基ETF净流入居前，华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入38.76亿元，南方中证500ETF单日净流入33.2亿元 [4] - 单周净流入最高的为南方中证500ETF，达57.78亿元，易方达创业板ETF净流入46.78亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流入44.62亿元 [4] 市场调整原因 - 调整是内外因素共振结果，外部流动性担忧加剧，美联储对12月降息持谨慎态度，市场预期快速降温 [2] - AI产业逻辑出现市场分歧，投资者担忧美国AI巨头资本开支的可持续性及最终回报，引发全球AI硬件板块共振下跌 [2] - 事件共振影响，如股指期货交割日、地缘政治局势等因素叠加，放大了市场波动 [2] - 美股科技股财报超预期却反向走弱，反映流动性收紧预期对成长股估值的压制，情绪传导至A股 [3] - 美国9月非农数据矛盾，就业人数超预期但失业率攀升至周期新高，加剧美联储决策难度及流动性收紧担忧 [2] 基金公司后市研判 - 短期需保持谨慎，指数或仍有下跌空间，或以震荡形式以时间换空间，但长期依然坚定看好指数再创新高 [6] - 市场轮动特征显著，短期可关注防御性板块等风格切换下的补涨机会，中期核心驱动力来自“新质生产力”的科技创新刺激 [6] - 中国资产正处于重估趋势中，短期回调不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出“慢牛”行情 [6][7] - 在股市微观流动性相对充沛驱动下，A股市场有望维持相对强势，长线资金入市支撑大盘走“慢牛” [7] - 当前估值分化加剧现象将持续，指数下行空间有限，但AI主线欠缺新催化，市场陷入快速行业轮动状态 [7] 投资布局建议 - 短期空头情绪集中释放后，建议摒弃恐慌性抛售，保持耐心坚守核心持仓，或关注业绩确定性强、估值处于历史低位的绩优标的 [8] - 建议红利与科技的均衡配置，红利板块中首选资金认可度较高的银行和资源品 [8] - 可关注超跌科技主线中优质公司的低吸机会，以及具备政策支持与基本面改善预期的反内卷行业和供给逻辑强化的有色金属 [8] - “十五五”规划对安全韧性的描述、新兴产业的商业化有望对市场形成积极影响 [8]

政府战略与产业定位 - 武汉东湖高新区在光电子信息产业领域独树一帜 近年来集聚了一批半导体产业龙头企业 化合物半导体产业生态加快构建 [4] - 全力打造国家科技创新中心 推动科技创新和产业创新深度融合 加快发展新兴产业和未来产业 构建体现武汉优势的现代化产业体系 [4] - 持续营造一流营商环境 打造一流创新生态 全力做好服务保障 为企业和人才在汉创新创业提供良好条件 [4] 企业合作与发展机遇 - 中芯聚源等企业代表出席武汉光谷化合物半导体产业交流会 [1] - 企业方认为武汉科教人才资源丰富 光电子信息产业基础坚实 是创新创业的沃土 [7] - 企业方表示将进一步加强产学研协作 推动化合物半导体关键技术取得新突破 产业能级实现新跃升 [7] 产业发展目标 - 助力武汉半导体产业加快发展 打造世界存储之都 [4] - 助力武汉光电子信息产业加快发展 为我国高水平科技自立自强作出贡献 [7]

行业服务国家战略 - 保险业聚焦国家重大战略和重点领域，为科技创新和现代化产业体系提供一揽子风险管理和保险服务 [1] - 2024年科技活动主体签单42.44亿件，赔款支出177.28亿元 [1] - 保险业提供科技保险保障约9万亿元 [1] 险资运用与产业投资 - 保险业为战略性新兴产业投资6800亿元，同比增长17% [1] - 支持科技自立自强存量资金达8800亿元，同比增长107% [1] 健康保险发展 - 保险业扩大健康保险覆盖面，将更多医疗新技术、新药品、新器械的应用纳入保障范围 [1] - 长期健康险新增保单4489.35万件，新增保险金额150.30万亿元 [1] - 长期健康险赔付支出1187.77亿元，同比增长3.07%，年末有效保险金额330.55万亿元 [1]

行业战略聚焦与风险保障 - 保险业聚焦国家重大战略和重点领域，为科技创新和现代化产业体系提供一揽子风险管理和保险服务 [1] - 2024年科技活动主体签单42.44亿件，赔款支出177.28亿元 [1] - 保险业提供科技保险保障约9万亿元 [1] 险资运用与产业投资 - 保险业为战略性新兴产业投资6800亿元，同比增长17% [1] - 支持科技自立自强存量资金8800亿元，同比增长107% [1] 健康保险业务发展 - 保险业扩大健康保险覆盖面，将更多医疗新技术、新药品、新器械的应用纳入保障范围 [1] - 长期健康险新增保单4489.35万件，新增保险金额150.30万亿元 [1] - 长期健康险赔付支出1187.77亿元，同比增长3.07% [1] - 年末有效保险金额330.55万亿元 [1]

会议背景与核心议题 - 第二十届21世纪金融年会于11月22日在北京召开，主题为探寻金融发展新路径 [1] - 论坛核心议题为“金融助力高水平科技自立自强”，旨在构建覆盖科技创新全生命周期、全产业链条的金融服务体系 [1][4] - 会议目的是汇聚行业智慧，为科技自立自强与金融高质量发展注入合力 [1] 金融支持科技创新的战略意义 - 金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，建设金融强国是全面推进中国式现代化的必然要求 [4] - 构建适配科技创新的金融服务体系是落实国家战略和推动金融业高质量发展的关键 [2] - 新技术从实验室走向市场是周期长、投入大、风险高的“长征路”，每个环节都需金融“活水”的精准滴灌 [2][5] 当前科技金融发展面临的挑战 - 制度设计与政策供给系统化不足，部门政策目标存在偏差 [5] - 央地政策传导存在“温差”，基层配套缺位导致政策落地不畅 [5] - 间接融资体系与科技企业“轻资产、高风险”特性存在错配，金融工具创新滞后 [5] - 资本市场生态尚未形成良性循环，“耐心资本”供给不足 [5] 主办方转型实践与成效 - 南方财经全媒体集团启动系统性变革，确立“移动优先、产品牵引、数据驱动”三大核心战略 [6] - 集团明确新闻内容、投资资讯等四大目标用户群体，深度融合旗下媒体资源推出首批28款特色产品 [6] - 建立“集团—媒体—产品工作室”三级运作架构，“21金融圈”成为服务金融行业的拳头产品 [6] - 全力开发AI智能体和专业语料库，通过统一技术平台实现内容生产、传播、运营全流程数字化 [6] - AI技术应用提升了生产效率，并能精准洞察用户需求，在媒体转型中保持了竞争活力 [6]

行业盛会概况 - 第二十二届中国国际半导体博览会（IC China 2025）将于2025年11月23日至25日在北京国家会议中心举办 [2] - 该博览会自2003年起已连续成功举办20余届，是我国半导体行业年度最具权威和专业性的重大标志性活动 [3] - 本届博览会主题为“凝芯聚力·链动未来”，预计参展商600余家，展览面积较往届更大 [4][5] 展会核心焦点与展区设置 - 展会重点展示人工智能芯片、先进制造工艺、关键材料设备、热点应用场景等 [4] - 设立七大展区，包括IC设计展区、产业链展区、创新应用展区、元器件展区、海外展团等 [4] - 创新应用展区包括AI“芯”纪元与智能算力、“光”时代、“车芯互联”、具身智能与机器人等专题展 [5] 中国半导体产业规模与贸易趋势 - 2024年中国半导体产业销售额超过1800亿美元，今年前三季度销售额接近1500亿美元，占全球同期销售额比重约三成 [6] - 2024年中国集成电路出口金额接近1595亿美元，创年度最高水平，较上年增幅超17% [6] - 今年前10个月，中国集成电路出口金额接近1617亿美元，已超2024年全年，同比增幅超过23% [6] - 今年前10个月，中国集成电路进口金额同比增幅低于9% [6] - 今年前10个月，中国集成电路进出口比值降至2.12倍，过去10年间最高接近3.9倍（2017年），该比值自2018年至2025年正逐年下降 [7][8] 行业增长前景与研发投入 - 2006年至2025年的20年间，中国芯片设计产业年均复合增长率为19.6% [13] - 在人工智能和电动汽车发展背景下，预计中国芯片设计业规模在2030年前可能达到或超过10000亿元 [13] - 截至2025年11月20日，中国现存芯片相关企业有37万余家，2025年已注册7.32万家芯片相关企业，已超2024年全年，相比2024年同期增加20.6% [13] - 2024年A股半导体公司整体实现营业收入超过6100亿元，2021年至2024年营收复合增速接近12% [13] - 机构预测半导体行业2021年至2026年营收复合增速有望超过10% [14] - 2024年A股半导体公司整体研发投入超过800亿元，研发投入强度超过13% [15] - 半导体设备、集成电路制造及分立器件行业2021年至2024年营收复合增速较高 [15] - 模拟芯片设计、数字芯片设计及半导体设备行业2024年研发支出强度均超过15% [15] 国家大基金持仓与市场动态 - 截至2025年三季度末，共有32家公司的前十大流通股东出现国家大基金身影 [17] - 部分公司同时获国家大基金一期、二期持股，包括沪硅产业、燕东微、通富微电等 [17] - 上述32家公司中，最新融资余额较去年年末增幅超过50%的公司有18家，其中7家公司融资余额增幅超过100% [17] - 盛科通信-U融资余额增幅超过400%，国家大基金持股比例为14.6% [18] - 江波龙融资余额增幅超过350%，国家大基金持流通股比例超过7% [18] - 芯原股份融资余额增幅超过180% [18] - 年内涨幅低于30%且融资客加仓超过30%的公司有12家，包括泰凌微、燕东微、思特威-W、沪硅产业等 [19] - 沪硅产业融资余额增幅超过85%，国家大基金持流通股比例超过23% [19]

政府投资基金规模与发行 - 11月28日地方政府将发行总额200亿元专项债券投向政府投资基金[1] - 此前已有地方政府发行总计625.2亿元专项债投向政府投资基金[1] - 目前披露的地方政府专项债投向政府投资基金总规模达到825.2亿元[1] - 广东省发行100亿元30年期专项债券[1] - 四川省发行50亿元15年期专项债券[1] - 上海市分别发行30亿元15年期和20亿元20年期专项债券[1] 政策导向与投资重点 - 政府投资基金着力投长期、投硬科技[1] - 专项债资金精准聚焦支持"耐心资本"理念，为早期科技企业和硬科技领域提供持续稳定的资金支持[2] - 创业投资类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技[2] - 专项债券发行期限设定为20年，充分匹配长期股权投资需求[2] - 投向政府投资基金的专项债期限普遍较长，均在10年期（含10年）以上[2] 政策背景与试点情况 - 去年底国务院放宽专项债投向领域，今年专项债被允许投向政府投资基金等股权基金[1] - 安徽省合肥市50亿元专项债券资金主要用于注资合肥市创业投资类政府投资基金，标志着财政部首批试点成功落地[2] - "十五五"时期将加快高水平科技自立自强，政府投资基金是推动科技自立自强的重要政策工具[2]

中国超大规模市场的战略优势 - 超大规模市场是中国经济在风雨中成长壮大的底气所在，是巨大的比较优势 [1] - 庞大、多层次、模式丰富的市场需求可有效对冲外需波动风险 [1] - 有利于形成和维持完备的产业配套与完整产业体系，增强产业链供应链的安全性和稳定性 [1] 市场优势对创新与发展的推动 - 超大规模市场意味着更多创新场景、更低创新成本和更高创新收益 [1] - 新产品新技术通过大规模应用和迭代，可加快转化为新质生产力，为科技自立自强提供空间 [1] - 有利于吸引全球优质资源要素集聚，提升中国在全球经济治理中的话语权和影响力 [1] 市场作为经济稳定与发展的基石 - 强大国内市场是抵御风险挑战的稳定器和激发内生动力的加速器，成为中国式现代化的战略依托 [2] - 中国国际进口博览会参展商数量和意向成交额屡创新高，显示中国大市场持续增长和升级 [2] - 超大规模市场优势是主动谋划的战略资产，在社会主义市场经济体制完善过程中巩固增强 [2] 全国统一大市场的建设与改革 - 一系列重大改革举措围绕助力大市场向强市场转变展开，为统一大市场建设注入新内涵 [2] - 建设全国统一大市场需针对短板集中攻坚，并健全体制机制和配套制度 [3] - 需要打通从市场效率提升到劳动生产率提高、居民收入增加、供给质量提升的通道 [3] 未来发展规划与机遇 - 党的二十届四中全会通过的十五五规划建议对建设全国统一大市场作出科学安排 [3] - 加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，将为高质量发展打开更大机遇空间 [3] - 推动全国统一大市场建设将助力中国经济实现新的跃升 [3]

活动概况 - 活动于11月21日下午在天津举办，主题为“青春华章·踏浪新质潮”，旨在学习贯彻党的二十届四中全会精神 [1] - 活动由中央网信办网络传播局、天津市委宣传部指导，天津市委网信办、天津市教委、天津市科技局联合主办，央视网、天开集团共同承办 [1] - 活动聚焦海河两岸的智造新活力，探寻新质生产力生动实践，展现奋斗者与城市同奋进的姿态 [1] 新质生产力内涵与发展 - 活动通过AI“时空列车”、跨时空对话等形式阐释新质生产力的核心内涵与发展逻辑 [2] - 阐述党的二十届四中全会提出“科技自立自强”“发展新质生产力”战略部署的时代意义 [2] - 中国新一代人工智能发展战略研究院执行院长龚克等专家参与活动，激励青年在科技革命中担当主角 [2] 前沿科技展示与应用 - 天津大学脑机接口团队展示了意念操控无人机过障碍飞行的技术 [3] - 活动现场呈现了伽利略机器狗跳跃站立互动、帕西尼灵巧手毫秒级模仿等津门炫酷科技成果 [3] - 优秀企业代表场景化讲述了天津12条重点产业链背后的生动实践，呈现“在天津看见未来”的智造新活力 [3] 青年与城市发展互动 - 活动通过未来职业概念时装秀、青春分享会等形式展现天津与青年的双向奔赴 [3] - 三位来自高校科研、天开园创业等不同领域的青年分享了将个人理想融入国家需要的鲜活故事 [3] - 活动激励青年扎实走好脚下的每一步路，勇做时代的“弄潮儿” [3] 媒体调研与活动参与 - 11月18日至21日上午，来自全国二十余家媒体的近百名媒体工作者走访了天津市高新科技产业园区、高校实验室等科技创新高地 [4] - 媒体记录下新能源、生物科技、材料等领域的最新科技突破和创新方向 [4] - 中央及地方新闻网站记者、商业网站平台负责人、各区委网信办负责同志及高校师生等300余人参加活动 [4]