市场表现与资金流向 - 沪指单日跌幅2.45%，创年内第二大单日跌幅，单周跌幅3.9%，6个交易日累计跌幅4.83% [1] - 前期领涨的景气赛道成为调整主力，银行等红利资产展现出防御属性，盘中探底回升 [1] - 资金通过ETF大力抄底，11月17日至21日权益类ETF净流入766.16亿元，其中11月21日单日净流入达414亿元 [1] - 宽基ETF净流入居前，华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入38.76亿元，南方中证500ETF单日净流入33.2亿元 [4] - 单周净流入最高的为南方中证500ETF，达57.78亿元，易方达创业板ETF净流入46.78亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流入44.62亿元 [4] 市场调整原因 - 调整是内外因素共振结果，外部流动性担忧加剧，美联储对12月降息持谨慎态度，市场预期快速降温 [2] - AI产业逻辑出现市场分歧，投资者担忧美国AI巨头资本开支的可持续性及最终回报，引发全球AI硬件板块共振下跌 [2] - 事件共振影响，如股指期货交割日、地缘政治局势等因素叠加，放大了市场波动 [2] - 美股科技股财报超预期却反向走弱，反映流动性收紧预期对成长股估值的压制，情绪传导至A股 [3] - 美国9月非农数据矛盾，就业人数超预期但失业率攀升至周期新高，加剧美联储决策难度及流动性收紧担忧 [2] 基金公司后市研判 - 短期需保持谨慎，指数或仍有下跌空间，或以震荡形式以时间换空间，但长期依然坚定看好指数再创新高 [6] - 市场轮动特征显著，短期可关注防御性板块等风格切换下的补涨机会，中期核心驱动力来自“新质生产力”的科技创新刺激 [6] - 中国资产正处于重估趋势中，短期回调不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出“慢牛”行情 [6][7] - 在股市微观流动性相对充沛驱动下，A股市场有望维持相对强势，长线资金入市支撑大盘走“慢牛” [7] - 当前估值分化加剧现象将持续，指数下行空间有限，但AI主线欠缺新催化，市场陷入快速行业轮动状态 [7] 投资布局建议 - 短期空头情绪集中释放后，建议摒弃恐慌性抛售，保持耐心坚守核心持仓，或关注业绩确定性强、估值处于历史低位的绩优标的 [8] - 建议红利与科技的均衡配置，红利板块中首选资金认可度较高的银行和资源品 [8] - 可关注超跌科技主线中优质公司的低吸机会，以及具备政策支持与基本面改善预期的反内卷行业和供给逻辑强化的有色金属 [8] - “十五五”规划对安全韧性的描述、新兴产业的商业化有望对市场形成积极影响 [8]