过去这一年，全球资本市场仿佛被按下了"不确定性"的循环播放键。 政策突发转向带来暗流涌动、全球产业链重构掀起惊涛骇浪、传统货币信用体系经历信任考验……这些变量不断冲刷着投 资者的认知坐标系。 一边是长期低利率时代的加速渐进，优质"资产荒"正从周期性现象走向新常态；另一边是权益市场的波动之频繁，愈发考 验投资者的"顿感力"与配置智慧。 当"不确定性"本身成为了最确定的主题，市场正在本能地追寻更稳健的价值锚点。 信用债ETF这个组合了稳健票息与交易灵活度的金融工具，正在完成从组合配角到核心拼图的进化。 01 工具解码 ——信用债ETF的双重底色 信用债ETF的内核，正是"信用债"+"ETF"所产生的化学反应。 所谓信用债，指的是依赖企业自身信用，而非政府直接背书的债券。 主要包括商业银行等金融机构发行的普通金融债，以及非金融企业（含城投、央国企）发行的公司债、企业债、中期票 据、短期融资券等。 来源：中信建投证券 作为对信用风险的补偿，以及部分品种可能包含的流动性溢价，这类债券收益率往往高于国债等利率债。 而ETF（交易型开放式指数基金）则像一只篮子，将动辄百只信用债按特定规则装入其中。 以信用债ETF基金跟踪的 ...

美国ETF创新产品 - 贝莱德发行权重上限3%的标普500调整产品 管理费0 09% 通过限制权重上限降低回撤风险[2] - Unlimited发行全球宏观对冲策略ETF 管理费1% 提供同类产品两倍波动率以获得更高收益[1] - F/m发行高收益债ETF 跟踪100只最大流动性最好的高收益债 采用精选指数全复制方法[1] - Avantis发行主动管理投资级债券ETF 通过主动选债增强收益[1] - Simplify拓宽两只期权产品 Barrier Income ETF卖出障碍期权提供额外收益 Target 15 Distribution ETF目标年化15%分红[1] - Global X发行2只标普500策略产品 EGLE跟踪标普500美国收入领导者指数 FLAG通过现金流收益率ROIC等指标选股[2] - Harbor发行科技产品 自下而上选取成长潜力公司 YieldMax发行地产板块期权产品 目标12%年化分红收益[2] 美国ETF资金流向 - 上周美国ETF合计流入40亿美元 股票产品流出 黄金ETF流入明显[3] - 标普500ETF资金波动大 先锋VOO流入25 63亿美元 SPY流出87 45亿美元 IVV流出54 05亿美元[7] - 道富黄金ETF流入20 62亿美元 iShares短期国债ETF流入22 5亿美元 SPDR短期国债基金流入21 7亿美元[7] - 罗素2000ETF流出10 64亿美元 公司债ETF流出较多 黄金短债产品流入明显[9] - 近2周SPDR标普500ETF净流入101 55亿美元 iShares标普500ETF净流出129 57亿美元 Vanguard标普500ETF净流入112 32亿美元[8] 美国ETF表现 - 日元欧元瑞士法郎相关外汇产品大幅上涨 景顺日元ETF上涨10 54% 欧元ETF上涨10 3% 瑞士法郎ETF上涨10 74%[10] - ProShares 2倍日元产品涨幅达18 57% Invesco美元指数看跌ETF上涨10 05%[10] - Invesco美元指数看涨ETF下跌7 21% WisdomTree美元看涨ETF下跌5 28%[10] 美国普通公募基金资金流向 - 2025年2月美国非货币公募基金总量22 04万亿美元 较1月下降0 18万亿[11] - 2月标普500下跌1 42% 美国国内股票型产品规模下滑2 47%[12] - 4月2日~9日单周美国国内股票基金流出44亿美元 债券产品流出扩大至300亿美元以上[12]

美国ETF创新产品 - 贝莱德发行权重上限3%的标普500调整产品(TOPC)，管理费0.09%，通过限制个股权重降低回撤风险[1][2] - Global X发行2只标普500策略产品：EGLE选择50%以上收入来自美国本土的公司，FLAG额外加入现金流收益率、ROIC等质量指标筛选50家龙头[2] - Unlimited发行全球宏观对冲策略ETF(HFGM)，管理费1%，由前桥水高管管理，目标提供双倍波动率换取更高收益[2] - F/m发行高收益债ETF(ZTOP)，全复制100只最大流动性最好的高收益债，采用等权重策略增强稳定性[2] - Simplify推出两只期权策略产品：SBAR以短债打底+障碍期权，XV目标年化15%分红采用灵活期权策略[2] - YieldMax推出地产期权产品(RNTY)，投资15-30只地产股并卖出期权，目标12%年化分红[1][2] - Harbor发行自下而上选股的科技ETF(TEC)[1][2] 美国ETF资金流向 - 上周美国ETF整体净流入40亿美元，股票产品流出而黄金ETF持续流入[3][6] - 流入前十：VOO(+25.63亿)、SHV(+22.5亿)、BIL(+21.7亿)、GLD(+20.62亿)、SMH(+16.28亿)[7] - 流出前十：SPY(-87.45亿)、IVV(-54.05亿)、IEF(-30.54亿)、SPTI(-17.8亿)、VTV(-11.98亿)[7] - 标普500ETF资金波动显著：VOO持续流入而SPY/IVV大幅流出，黄金ETF(GLD)单周流入超20亿[6][7][9] - 短债产品(SHV/SGOV)合计流入38.38亿美元，公司债(LQD/HYG)合计流出21.97亿[7][8] 美国ETF表现 - 美元贬值推动外汇ETF上涨：景顺日元/欧元/瑞郎产品年内涨幅超10%，ProShares 2倍日元产品涨近20%[10] 美国公募基金动态 - 2025年2月美国非货币公募基金总量22.04万亿美元，环比下降0.18万亿[11] - 2月标普500下跌1.42%导致国内股票型产品规模缩水2.47%[11] - 4月2-9日单周：国内股票基金流出44亿美元，债券产品流出扩大至300亿以上[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月18日A股市场各指数、行业及不同类型ETF表现不一 上证综指下跌0.11% 深证成指和创业板指上涨 通信、房地产等行业涨幅靠前 美容护理、社会服务等行业跌幅靠前 各类型ETF有不同涨跌幅和贴水率 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.11%收于3276.73点 深证成指上涨0.23%收于9781.65点 创业板指上涨0.27%收于1913.97点 两市A股成交金额为9493亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有通信（1.59%）、房地产（1.53%）、银行（0.78%） 跌幅靠前的行业有美容护理（-2.46%）、社会服务（-2.45%）、纺织服饰（-1.54%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中 华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.26% 贴水率为0.22%；华夏沪深300ETF上涨0.18% 贴水率为0.10%；华夏上证50ETF上涨0.07% 贴水率为0.06% [3][7] - 成交额前十股票ETF中 南方中证A500ETF涨0.31% 嘉实中证A500ETF涨0.43%等多只ETF有不同表现 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中 鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.09% 贴水率为0.25%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF下跌0.05% 贴水率为 - 0.00%；海富通中证短融ETF上涨0.02% 贴水率为0.01% [4][9] - 成交额前五债券ETF中 博时中证可转债及可交换债券ETF下跌0.07% 博时上证30年期国债ETF上涨0.03%等 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨0.33% 上海金上涨0.27% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中 华安黄金ETF上涨0.24% 贴水率为0.52%；易方达黄金ETF上涨0.23% 贴水率为0.50%；华夏黄金ETF上涨0.22% 贴水率为0.56% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF涨跌幅为0.00% 贴水率为 - 0.17%；大成有色金属期货ETF上涨0.12% 贴水率为0.14%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.48% 贴水率为 - 0.02% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌1.33% 纳斯达克指数下跌0.13% 标普500上涨0.13% 德国DAX下跌0.49%；今日香港股市休市 [15] - 成交金额靠前的跨境ETF中 国泰标普500ETF上涨0.36% 贴水率为19.57%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.07% 贴水率为0.55%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.75% 贴水率为0.30% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月16日A股市场各指数、行业及不同类型ETF表现不一，上证综指上涨，深证成指和创业板指下跌，各行业有涨有跌，不同类型ETF也呈现不同的涨跌和贴水情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.26%，收于3276.00点，深证成指下跌0.85%，收于9774.73点，创业板指下跌1.21%，收于1907.11点，两市A股成交金额为11410亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有交通运输（1.15%）、银行（1.00%）、煤炭（0.66%），跌幅靠前的行业有综合（-1.84%）、机械设备（-1.64%）、汽车（-1.55%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.23%，贴水率为0.19%；华夏上证50ETF上涨0.89%，贴水率为0.84%；华夏沪深300ETF上涨0.28%，贴水率为0.17% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.06%，贴水率为0.20%；海富通中证短融ETF下跌0.00%，贴水率为0.01%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.11%，贴水率为0.11% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨2.45%，上海金上涨2.24% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨2.43%，贴水率为2.48%；博时黄金ETF上涨2.39%，贴水率为2.41%；易方达黄金ETF上涨2.44%，贴水率为2.48% [12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.66%，贴水率为 - 2.68%；大成有色金属期货ETF下跌0.61%，贴水率为 - 0.88%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.10%，贴水率为 - 1.41% [15] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.38%，纳斯达克指数下跌0.05%，标普500下跌0.17%，德国DAX上涨1.43%；今日恒生指数下跌1.91%，恒生中国企业指数下跌2.55% [17] - 成交金额靠前的有华夏恒生科技ETF下跌2.91%，贴水率为 - 2.57%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌2.95%，贴水率为 - 2.55%；华夏恒生互联网科技业ETF下跌3.24%，贴水率为 - 2.78% [17] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF [19] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [20]

一、ETF行业快讯1.三大指数集体上涨，多只有色金属板块ETF强势 今日，三大指数集体上涨，上证综指上涨0.76%，深证成指上涨0.51%，创业板指上涨0.34%。多只有色 金属板块ETF强势，其中，黄金股票ETF（159321.SZ）上涨5.83%，黄金股票ETF（517400.SH）上涨 4.81%，黄金股ETF（159562.SZ）上涨4.81%。食品饮料板块多只ETF下跌，酒ETF（512690.SH）下 跌0.97%，消费龙头ETF（516130.SH）下跌0.78%，消费ETF易方达（159798.SZ）下跌0.75%。 华鑫证券表示，美国通胀持续走弱，关税对于美国经济的风险预 期仍然存在，美联储降息预期再度提 升，黄金价格持续看 好。 2.股票型ETF总份额创新高 据证券时报，在"国家队"持续买入的大背景下，上周整个ETF市场表现活跃，部分基金成交大幅放量。 以周度数据统计，截至4月13日，股票型ETF总份额再次突破2万亿份，达到20427.13亿份，相比前一周 增加742.79亿份，创历史新高。虽然上周市场整体下跌，但ETF总规模仍逆势增加875.27亿元，最新为 29043.32亿元。 银河 ...

论坛概况 - 伦敦证券交易所集团(LSEG)于4月10日在上海举办2025年中国市场展望论坛 该论坛已连续举办14届 成为中国金融行业最具影响力的盛会之一 [1][2] - 论坛汇聚全球银行 资产管理公司 金融科技创新企业及实体经济领军企业 聚焦中国宏观经济展望 资产配置与ETF机遇 金融科技转型及中国金融机构国际化等关键主题 [2] LSEG战略与业务 - LSEG亚太区总裁David Day强调中国市场是公司全球战略的核心支柱 公司提供全面的数据 分析 指数和跨资产交易解决方案 致力于加强中英金融合作 [4] - LSEG是全球领先的金融市场基础设施提供商 业务覆盖数据 分析 新闻 指数 资本形成 资产交易 清算和风险管理等领域 在60多个国家运营 全球员工25,000名 超半数位于亚太地区 [6] 中国经济展望 - 兴业银行首席经济学家鲁政委指出 中国结构性改革展现韧性和活力 均衡增长 产业优化和可持续发展将塑造2025年经济前景 数字化转型加速国内产业升级并为全球经济增长注入新动力 [4] 分论坛专题 - 大会首次设立大宗商品分论坛 深入探讨2025年石油 LNG市场走势及期货衍生品交易 [5] - 圆桌讨论涵盖四大主题：低利率环境下的资产配置策略 指数投资与ETF影响力 人工智能(尤其是大语言模型)对金融的变革 中国金融机构全球化战略 [7] 合作展望 - LSEG中国区总裁陈芳在闭幕辞中展望2025年市场机遇 期待与更多金融机构开展深度合作 [5]

公司与服务 - 提供100%无风险试用，其方法或能帮助投资者，避免付出高昂市场教训成本 [1] - 投资集团Envision Early Retirement由Sensor Unlimited引领，通过动态资产配置提供高收益、高增长且隔离风险的解决方案，有短期生存/提款和激进长期增长两种模型组合，还提供聊天交流、持仓月度更新、税务讨论和应要求的股票点评等服务 [1] 分析师情况 - Sensor Unlimited是有博士学位的经济学家，专注金融经济，是定量建模师，过去十年研究抵押市场、商业市场和银行业，撰写资产配置和ETF相关内容，涉及整体市场、债券、银行金融部门和住房市场 [2] 过往分析 - 一个多月前发布对Verizon Communications Inc.的分析文章，标题为“Verizon Q4: Let Your Profit Run” [1]

市场表现 - A股三大指数集体反弹，沪指涨1.16%，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，沪深两市成交额1.61万亿，较昨日缩量901亿 [1] - 美股跨境ETF涨幅显著，标普油气ETF(159518)涨10.06%，纳斯达克指数ETF(159501)涨10.04%，纳指100ETF(513390)涨10.03% [1] - 美股三大指数暴涨，道指涨7.87%至40608.45点，标普500涨9.52%至5456.90点，纳指涨12.16%至17124.97点，创2001年以来最大单日涨幅 [2] ETF市场动态 - 信用债相关ETF微跌，500ETF增强(560950)跌4.59%，中旬400ETF(159918)跌1.75%，豆粕ETF(159985)跌1.39% [3] - 恒生科技ETF(513130)成交额139.28亿元，恒生科技指数ETF(513180)成交额136.96亿元，30年国债ETF(511090)成交额107.08亿元 [5] - 基准国债ETF(511100)换手率314.35%，新经济ETF(159822)换手率216.55%，标普消费ETF(159529)换手率205.95% [5] 新基金上市 - 深证100ETF大成(159216)将于4月11日上市，跟踪深证100指数，成分股总市值2000亿元以上权重占比44.61%，电子和电力设备及新能源行业权重均超15% [7] - 深证100指数前十大权重股包括宁德时代、美的集团、比亚迪等，合计占比40.71% [7] - 深证100指数成分股聚焦TMT、高端制造和消费等新经济领域，契合中国经济转型升级方向 [8]

ETF进化论 又是爆量的一天！ 原创 阅读全文 ...