人民币汇率动态 - 2024年12月23日，人民币兑美元中间价较上日调升49点至7.0523，该中间价升值至2024年9月30日以来的最高水平 [2][8] 美联储货币政策观点 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示，除非美联储在明年继续降低利率，否则美国将面临经济衰退的风险 [3][10] - 米兰认为，虽然不预期短期内会出现经济下行，但失业率上升应当促使美联储官员继续降息 [3][10]

【环球网财经综合报道】北京时间12月23日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美 元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司。 前一日也即12月22日，现货黄金突破关键关口，站上4440美元/盎司，现货白银则首次突破69美元/盎司，双双创下历 史新高。现货铂金大涨7%，再次站上2100美元/盎司，为2008年美国金融危机以来首次。 目前，华尔街普遍对黄金继续走高持乐观态度。《纽约邮报》发文称，贵重金属市场史上最剧烈的涨幅，反映了市场 对美联储降息、全球冲突升级以及重塑贵重金属需求的机构购买潮的风险评估；美联储降息也降低了金属的阻力，因 为美债收益率下降使黄金和白银对投资者更具吸引力。 报道还提到，随着各国央行需求的增加，投资流入也在加快。年内，以黄金和银为支持的交易所交易基金的流入增 加，吸引了机构资金，进一步推动了看涨态势。 消息面，上期所发布通知，自12月24日交易起，白银期货AG2602、AG2604合约日内平开仓交易手续费分别调整为成 交金额的万分之二点五和万分之零点五；非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的 ...

黄金价格走势与驱动因素 - 12月23日早间，COMEX黄金期货站上4500美元关口，报4503美元/盎司，再创新高 [1] - 截至12月22日收盘，COMEX黄金期货涨2.13%，报4480.6美元/盎司 [1] - 现货黄金站上4400美元/盎司，为史上首次，年初至今累计上涨逾67% [1] - 近期金价偏强并创新高，是美联储降息、全球央行持续购金、地缘避险情绪升温及美元走弱等多重因素共同作用的结果 [1] - 摩根大通、美国银行以及Metals Focus的分析师一致预测，到2026年黄金价格将达到每盎司5000美元的历史新高 [1] - 国内分析师认为，短期金价大概率维持高位震荡偏强格局，需重点关注4400美元/盎司关口情况 [1] - 中长期走势则取决于美联储降息节奏、国际地缘局势与央行购金力度 [1] 白银价格走势与驱动因素 - 12月22日，COMEX白银期货涨2.37%，报69.09美元/盎司 [1] - 伦敦银现货价格突破50美元/盎司后持续走高，刷新历史新高至69.45美元/盎司 [1] - 白银本轮上涨主要由于美联储延续宽松政策，降息及扩表操作向市场释放出重启量化宽松的信号 [2] - 白银现货端供应依旧紧张，短期内供需缺口进一步扩大 [2] - 展望后市，宏观面、基本面和技术面的利好因素仍存，白银延续偏强行情的可能性较大 [2] 交易所监管措施 - 上海期货交易所发布通知，自2025年12月24日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手 [3] - 实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行，套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制 [3] - 自2025年12月24日交易起，白银期货AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五 [4] - 白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点五 [5]

贵金属价格表现 - 黄金价格一度上涨2.4%，突破每盎司4,381美元的历史纪录，现货黄金最新报每盎司4,456美元 [3] - 白银价格一度飙升3.4%，逼近每盎司70美元大关，最新报每盎司69.18美元 [3] - 钯金一度飙升7.1%，达到近三年来的最高水平 [4] - 铂金连续第八个交易日上涨，自2008年以来首次突破每盎司2,000美元大关，今年已上涨约124% [4][6] 驱动价格上涨的核心因素 - 交易员押注美联储将在2026年进行两次降息，且特朗普倡导更宽松的货币政策，较低的利率对不支付利息的贵金属有利 [3] - 不断升级的地缘政治紧张局势增强了黄金和白银的避险吸引力，具体事件包括美国加强对委内瑞拉的石油封锁、乌克兰袭击俄罗斯油轮，以及日本与中国之间的紧张关系 [3][7] - 央行购买增加以及流入黄金支持交易所交易基金的资金，为黄金价格提供了支撑 [3] 市场参与者的行为与影响 - 黄金支持的ETF在过去连续四周出现资金流入，除5月份外，今年以来这些基金的总持仓量每月都在上升 [4] - 部分投资者因担心主权债券及计价货币价值受损而进行“货币贬值交易”，从这些资产撤离并转向黄金 [4] - 黄金市场的新进入者，如稳定币发行商和一些企业财务部门，正在创造一个“更广泛的资本基础”，增加了需求的韧性 [6] - 高盛集团预测2026年黄金价格将继续上涨，其基本情景目标价为每盎司4,900美元，且存在上行风险 [4] 特定金属的市场动态 - 白银近期的上涨受到投机性资金流入以及10月份历史性逼空行情后主要交易中心持续存在的供应错位支撑 [6] - 上海白银期货的总交易量在本月早些时候飙升至接近几个月前紧张时期所见到的水平 [6] - 铂金近日因伦敦市场出现收紧迹象而加速上涨，银行在美国存放更多金属以对冲关税风险，同时对中国的出口保持强劲 [6] 行业表现与前景 - 黄金和白银都坚定地迈向自1979年以来最强劲的年度表现，今年以来黄金价格已飙升67% [3] - 黄金在10月份从峰值回落后迅速反弹，现在已准备好将这些涨幅带入明年 [4] - 央行购买、实物需求和地缘政治对冲是黄金市场中长期的锚定因素，而美联储政策和实际利率继续驱动周期性波动 [6]

贵金属价格表现 - 截至12月22日17时，伦敦金现上涨近1.7%，盘中创下4420.47美元/盎司的新高，年初至今上涨超68% [1] - 伦敦银现上涨超1.7%，盘中创出69.45美元/盎司的高位，年初至今上涨近140% [1] - 现货铂金、现货钯金当天分别上涨超4%和近2% [1] - 国内白银期货主力合约收盘上涨6.06%，年内涨幅达到116.16% [1] - 国内黄金期货主力合约收盘再次突破1000元/克，上涨2.1%，年内涨幅达到62.3% [1] 机构对黄金的观点 - 中邮证券认为，2026年黄金行情大概率会继续演绎，交易盘和配置盘的共振可能带来超出预期的上涨 [2] - 看涨理由一：美元信用似乎在动摇，2026年美国长债依然存在供需压力，黄金替代美债进行资产配置的长逻辑依然有效 [2] - 看涨理由二：降息后美国和欧洲的ETF会随之流入，鸽派预期下，降息空间打开，且美联储扩表压制短端利率，会促进西方投资者继续买入黄金ETF [2] - 国泰海通证券认为，美联储降息催化，贵金属震荡上行 [2] - 美联储确认降息25个基点，且将根据需要启动短期美国国债购买操作，市场流动性预期良好，推动贵金属价格稳步上行 [2] - 预期圣诞节前，市场流动性将保持宽松，贵金属价格将持续偏强 [2] 机构对白银的观点 - 中邮证券认为，白银在2026年有望继续上涨 [2] - 看涨理由一：其库存的下降造就了现货市场的紧张 [2] - 看涨理由二：部分国家将其储备资产化有望继续推动实物市场的短缺，从而加大价格的弹性 [2]

核心观点 - 美联储在2025年12月完成年内第三次降息后，市场及美联储官员对2026年的降息路径存在显著分歧，分歧点包括降息次数、幅度和时点 [1] - 分歧源于对经济数据、通胀黏性及劳动力市场演变的不同解读，同时美联储主席即将换届也增加了政策前景的不确定性 [4] 主要投行预测 - **主流预测（降息50个基点）**：高盛、摩根士丹利、美国银行、富国银行、野村和巴克莱均预测2026年美联储将降息50个基点，使联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25% [1] - **更激进预测（降息75个基点）**：花旗研究部预计2026年将总计降息75个基点，使利率降至2.75%-3.0%区间，其预测基于GDP增速保持在2%左右、通胀向2%目标靠拢以及劳动力市场持续疲软 [2] - **更保守预测（降息25个基点）**：摩根大通和德意志银行各自预测2026年仅降息25个基点 [2] - **预测不降息或加息**：汇丰银行和渣打银行预计2026年全年不会降息，利率维持在3.50%-3.75%区间；麦格理银行甚至预计美联储将在2026年第四季度加息 [2] 美联储官员观点 - **美联储的哈马克**：认为11月美国2.7%的消费者价格指数数据可能低估了物价涨幅，中性利率水平可能更高，因此需对通胀保持警惕 [3] - 哈马克更担忧高通胀而非劳动力市场脆弱性，倾向于在2026年春季前维持利率稳定 [3] - **纽约联储主席约翰·威廉姆斯**：表示12月降息后货币政策处于“非常有利的位置”，目前不迫切需要进一步降息 [3] - 威廉姆斯指出近期数据存在技术性扭曲，需观察更多数据才能对再次降息感到放心，并称2026年1月底的会议是否行动将是艰难决定 [3] - **美联储理事米兰**：认为劳动力市场正朝不利方向发展，需要放宽政策以助力其复苏 [3] 市场预期与不确定性 - **市场概率（CME“美联储观察”）**：目前市场预计美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，维持利率不变的概率为79% [4] - 到2026年3月，累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5% [4] - **美联储主席换届**：现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普总统考虑的人选包括凯文·哈塞特、克里斯托弗·沃勒和凯文·沃什 [4] - 预测市场Kalshi数据显示，哈塞特以54%的押注概率领跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%） [4]

美联储官员政策立场与内部分歧 - 美联储理事米兰警告，若美联储明年不继续降息，美国经济将面临日益严重的衰退风险[1] - 米兰认为失业率可能已升至超出预期的水平，这些数据应促使美联储决策者转向鸽派[1] - 米兰尚未决定在下次会议上支持降息25个基点还是50个基点，但认为可能还需要几次降息[1] - 米兰此前已三次在FOMC会议上投票反对降息25个基点，主张降息50个基点[1] 对通胀数据的解读与评估 - 米兰辩护称全年CPI存在严重的向上偏差，住房CPI受到政府关门的扭曲[1] - 米兰认为剔除“幻影通胀”后，“潜在”通胀水平已接近美联储目标2%的“噪音范围”内[1] 对美联储政策及主席的评价 - 米兰一方面肯定鲍威尔在降息上的努力，另一方面又批评美联储在平衡物价与就业市场方面做得不够好[1] 美联储内部政策分歧现状 - 12月FOMC会议降息25个基点的决议遭到三票反对，暴露了决策层内部的巨大分歧[1] - 分歧主要源于一些决策者更担心劳动力市场降温，另一些人则认为美联储应优先控制高于目标的通胀[1] - 会后预测显示，多数官员预计明年仅再降息一次，六位官员倾向于维持利率不变[1]

市场行情表现 - 现货黄金价格在周一纽约时段加速上涨，日内涨幅扩大至2% [1][7] - 现货黄金日内一度涨超2.3%，报每盎司4442.22美元，刷新历史纪录 [3][9] - 现货白银日内一度涨3.3%，报每盎司69.46美元，同样刷新历史纪录 [3][9] - 年内现货黄金累计上涨69%，现货白银累计上涨137%，两者均势将创下自1979年以来的最大年度涨幅 [3][9] 价格上涨驱动因素 - 最新一波上涨源于交易员押注美联储将在2026年降息两次 [5][11] - 美国总统特朗普公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常为不支付利息的贵金属提供支撑 [5][11] - 策略师指出，上涨主要由围绕美联储降息预期的提前布局所推动，并在年底流动性偏薄的背景下被放大 [5][11] - 美国就业增长放缓以及11月通胀数据低于预期，均支撑了美联储进一步降息的叙事 [5][11] - 地缘政治风险强化了黄金和白银的避险属性，例如美国在委内瑞拉海岸附近的拦截行动及乌克兰无人机打击俄油轮事件 [5][11] - 投资者因担心各国不断膨胀的债务水平而进行“贬值交易”，资金撤离主权债券及计价货币，转而配置黄金 [6][11] 市场结构与需求展望 - 高盛集团等多家银行预计金价将在2026年继续走高，其基准情景预测为每盎司4900美元，且上行风险更大 [6][11] - 高盛指出，ETF投资者正开始与各国央行争夺有限的实物供应 [6][11] - 中央银行购金、实物需求以及地缘政治对冲共同构成了黄金市场的“中长期锚定因素” [6][12] - 美联储政策和实际利率仍是推动黄金周期性波动的关键因素 [6][12] - 包括Tether等稳定币发行方以及部分企业财务部门在内的新入场者，正在为黄金市场创造一个“更广泛的资本基础”，从而增强需求的韧性 [6][12]

市场表现 - 日韩股市开盘涨跌不一 日经225指数开盘下跌27.91点或0.06%至50374.48点 韩国KOSPI指数开盘上涨21.47点或0.52%至4127.40点 [1] - 美股三大指数集体收涨 道指涨227.79点或0.47%至48362.68点 纳指涨121.21点或0.52%至23428.83点 标普500指数涨43.99点或0.64%至6878.49点 [1] - 欧洲三大股指集体收跌 英国富时100指数跌31.45点或0.32%至9865.97点 法国CAC40指数跌30.31点或0.37%至8121.07点 德国DAX指数跌4.43点或0.02%至24283.97点 [1] 大宗商品 - 伦敦现货黄金价格创历史新高 首次站上4400美元/盎司 年内累计上涨近68% [2] - 伦敦现货白银价格创历史新高 盘中首次站上69美元/盎司 年内累计上涨近139% [2] - 截至北京时间12月23日8时07分 伦敦金现报4464.655美元/盎司 日内涨0.48% 伦敦银现报69.167美元/盎司 日内涨0.19% [2] 宏观政策 - 投资者关注美联储下一任主席提名 美国总统特朗普可能在明年1月第一周任命新主席 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示 若美联储明年不继续降息 可能面临引发经济衰退的风险 失业率上升应促使美联储官员继续降息 [3] 公司动态 - 派拉蒙天空之舞修改对华纳兄弟探索的收购要约 甲骨文创始人拉里·埃里森同意为404亿美元股权融资及损害赔偿索赔提供个人担保 [4] - 埃里森家族信托持有约11.6亿股甲骨文普通股 派拉蒙将监管反向终止费从50亿美元提高至58亿美元 [4] - 华纳兄弟探索股价收涨3.53% 派拉蒙股价盘中一度涨超8% 最终收涨4.29% [4] - 特斯拉股价盘中一度涨至498.82美元/股 接近500美元 德意志银行基于Robotaxi与人型机器人计划上调其目标价30美元至500美元 并给予“买入”评级 [4]

白银价格表现 - 白银期价在周一（22日）延续强劲涨势，收盘再创历史新高 [1] - 纽约商品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司68.565美元，涨幅为1.59% [1] 驱动价格上涨的核心因素 - 受美联储降息预期影响 [1] - 供应紧缺 [1] - 投资需求和工业需求显著增加 [1]