会议决议 - 7月FOMC会议以9 - 2结果维持政策利率在4.25 - 4.5%，两位理事反对[1] 发布会观点 - Powell认为通胀相较就业目标距实现更远，政策利率应保持相对限制性水平[1] - 经济增长放缓，消费者支出开始放缓，不认为减税法案构成强刺激[1] - 劳务市场整体稳健但供需双降，失业率窄幅震荡[1] - 关税开始影响商品通胀上涨，服务业通胀下降良好[1] 市场影响 - 释放鹰派信号，9月降息概率回落至47%，全年降息预期1.48次[1] 策略启示 - 9月降息预期或延后至25Q4，25Q4或交易明年更宽松货币政策[1] - 年内美债利率预计先上后下，8 - 9月2、10年美债利率分别上行至4.05%、4.5%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月美联储维持利率不变，市场对9月降息押注降低，货币政策保持灵活调整空间 [3] - 未来资产走势依赖宏观数据和美联储政策节奏，需关注通胀、就业数据及美联储沟通信号 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 美联储7月利率决议情况 - 维持联邦基金利率在4.25% - 4.50%不变，符合市场预期 [3] - 政策声明承认上半年经济活动增长放缓，强调经济前景高度不确定，措辞更谨慎 [2][3] - 内部意见有分歧，两位理事主张降息25个基点遭否决 [3] - 主席鲍威尔表示关税对通胀影响待评估，劳动力市场稳健但有下行压力 [3] - 6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI为2.9%，通胀高于2%目标；非农新增14.7万人，增速趋缓 [3] 市场反应及资产走势影响 - 会议未降息，数据公布后两年期国债收益率反弹，美股、黄金走跌 [4] - 若后续CPI和PCE保持韧性、非农就业增速放缓，四季度或降息，推动长端国债收益率下降、曲线趋陡，成长及科技股和利率敏感资产受益 [4] - 若关税或油价推高通胀，降息预期推迟，美元走强，债市承压，股市波动加剧 [4] 经济数据预测 - 美联储6月SEP展望显示，2027年利率可能降到3.25 - 3.5之间，对实际GDP、失业率、PCE等有相关预测 [27]

美国25Q2 GDP总体情况 - 25Q2美国GDP季环比折年增长+3.0%，前值-0.5%，好于彭博一致预期+2.6%与亚特兰大联储GDPNow的+2.9%[1] - 同期核心PCE季环比折年增速+2.5%，预期+2.3%，前值+3.5%[1] 数据结构分析 - 商品进口对GDP拉动率由-4.84%反弹至+5.02%，库存变化拉动率由+2.59%回落至-3.17%，Q1“抢进口&抢库存”组合在Q2反转[1] - PDFP增长+1.2%，连续四季度回落，为23Q1以来新低，消费拉动率由+0.31%修复至+0.98%，固定资产投资拉动率由+1.31%回落至+0.08%[1] - 25Q2库存变化由1605亿美元变为-260亿美元，生产商与批发商去库，零售商库存仍增长但增幅放缓[1] 未来展望 - 若7月非农就业数据外强中干，9月美联储降息概率下调，25Q3金融条件收紧，或促成25Q4降息[1] - 关注9月不降息风险，60%降息预期或回吐，10年美债利率升至4.5%，2年美债利率升至4.05%，美元指数回到100 - 105区间[1] 风险提示 - 特朗普政策超预期[1] - 美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控[1] - 美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机[1]

俄堪察加半岛8.7级强震后火山喷发 当地时间7月30日，位于俄罗斯堪察加半岛的克柳切夫火山开始喷发。据当地科研机构消息，有岩浆沿火山西侧山坡流动，火山口上空能观察到强烈的喷发 现象。 克柳切夫火山海拔4750米，是欧亚大陆上最高的活火山，也是世界上最活跃的火山之一。 俄罗斯堪察加半岛附近海域30日发生8.7级地震，为1952年以来该地区发生的最强地震。受此次强震影响，太平洋沿岸多国发布海啸预警或警报，多地已观 测到海啸波。 特朗普称将对韩国征收15%关税 当地时间7月30日，美国总统特朗普发文称，美国已与韩国达成"全面完整"的贸易协议。美韩双方达成一致，美国将对韩国征收15%的关税。同时，美国不 会被征收关税。韩国将对美全面开放贸易，接受包括汽车、卡车和农产品在内的美国产品。 特朗普（上图）表示，根据协议，韩国将向美国提供3500亿美元，用于由美方拥有并控制的投资项目。此外，韩国还将采购价值1000亿美元的液化天然气或 其他能源产品，并承诺再投资一笔大额资金，用于其本国投资目的。该金额将在韩国总统李在明两周后访美举行双边会谈时公布。 美联储连续第五次维持利率不变 当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期 ...

当地时间7月30日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，连续第五次将联邦基金利 率目标区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。 值得注意的是，本次美联储声明较上次有三处变化，除了有两人支持降息这一变化外，美联储承认美国 经济有所降温，将"经济活动继续稳步扩张"表述，修改为"上半年经济活动增长有所放缓"。 此外，美联储还修改了对经济前景不确定性的表述，从6月会议的"经济前景的不确定性有所下降，但仍 处于较高水平"改为"经济前景的不确定性仍处于较高水平"。 鲍威尔表示，近期的一些数据表明，美国经济活动增速有所放缓，主要是因为消费者支出（包括出口） 有所减少。相比之下，企业在设备和无形资产上的投资比去年有所上升。住房市场的活动仍然疲弱。 通胀方面，通胀率自2022年年中高点大幅回落，但仍略高于2%的长期目标。受到关税的影响，近期一 些衡量通胀预期的指标整体有所上升。但从更长期来看，大多数通胀预期指标仍然与美联储2%的目标 相符。 鲍威尔在回答记者提问时表示，关税对商品通胀的影响才刚刚开始显现。它的实际影响可能比大家估计 的多，也可能比估计的少，但肯定不会是零。"消费者会承担一部分，企业会 ...

黄金期货价格下跌 - 2025年12月黄金期价30日下跌55 1美元 收于每盎司3327 9美元 跌幅为1 63% [1] - 盘中金价一度触及三周低点 [1] - 9月交割的白银期货价格下跌121美分 收于每盎司37 175美元 跌幅为3 15% [2] 美国经济数据表现 - 2025年第二季度美国GDP环比按年率计算增长3% 扭转一季度0 5%的负增长 大幅超过市场预期的2 5%增幅 [1] - 二季度GDP增幅主要反映进口下降和消费支出增加 投资和出口下降部分抵消作用 [1] - 美国经济强劲复苏缓解经济衰退担忧 削弱黄金避险资产作用 [1] 美联储货币政策影响 - 美联储维持基准利率在4 25%至4 50%区间不变 尽管有两名理事投票支持降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表态偏鹰 称美国经济处于稳健状态 劳动力市场接近最大就业 [2] - 鲍威尔表示尚未就9月会议作出决定 市场预计美联储今年货币政策立场比预期更强硬 [2] 美元走势与贵金属关联 - 美联储鹰派态度提振美元当日大涨近1% 导致贵金属遭遇全面抛售 [1] - 鲍威尔讲话后金价进一步扩大跌幅 [2]

就在会议结果公布前，特朗普总统再次公开向美联储施压，他明确表示维持当前高利率水平"正在伤害民众"，敦促美联储应尽快降低利率。尽管面临外部 呼吁，但美联储此次的表决结果及政策声明传递出的核心信息，依然是其谨慎立场仍在当前时段占据主导。 美联储在政策声明中指出，今年上半年美国经济增长势头"有所放缓"。声明暗示，若这一趋势持续，或将为未来降息提供空间。然而，声明同时强调了当 前经济前景的复杂性，称"不确定性仍然高企"，通胀和就业两大核心政策目标均"面临风险"。分析普遍认为，此番表态清晰反映出美联储的审慎态度—— 在通胀走势与就业市场路径更加明朗之前，决策者无意轻易开启降息通道。值得关注的是，本次议息会议出现了近40年来罕见的表决分歧：两位美联储理 事投下了反对票。具体而言，负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒均主张在此次会议上降息25个基点。分析指出，在以追求共识为 传统的美联储内部，这一罕见异议或体现了外部政治压力的传导效应。上述两位持异议的理事均出自现任美国总统特朗普的任命。 当地时间7月30日电，美国联邦储备委员会在结束为期两天的货币政策会议后，于今日宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25 ...

作者：李丹、赵雨荷，华尔街见闻 "新美联储通讯社"："罕见"两人反对，要求立即降息，凸显联储决策者对关税影响的共识在 破裂。 经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9月降息可能性增加，预计本周将公布的PCE和非农 就业数据可能加剧联储分歧。 鲍威尔未就9月降息给出指引，称现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调 联邦基金利率还为时过早，给市场对9月降息的预期降温。 尽管美国总统特朗普最近首次亲自"上门"敦促降息，特朗普政府的官员和共和党人一再借"装修门"施 压，美联储仍不为所动。 但这一次，美联储暴露了自去年9月启动降息周期以来对降息行动最大的内部分歧，并且对经济活动的 表述有偏鸽派的调整。 美东时间7月30日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间仍维持在 4.25%至4.5%。 要点： 美联储如市场所料继续暂停降息。 至此，FOMC连续五次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100 个基点，自今年1月特朗普上台以来，一直按兵不动。 FOMC票委中，鲍威尔等九人继续支持按兵不动，沃勒和鲍曼主张本次降息25个基点。 相比上次声明，本次删除经济 ...

美联储货币政策决定 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 [2] - 这是今年美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变 [2] - 这一决定符合市场预期 [2] 美国经济数据 - 美国2025年第二季度实际GDP按年率计算增长3 0% [2] - 美国总统特朗普在社交平台呼吁美联储降息 [2]

据央视新闻消息，当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦 基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，同时也是今年美联储货币 政策会议连续第五次决定维持利率不变。 美联储政策声明指出，今年上半年美国经济增长"有所放缓"，若这一趋势持续，可能为未来降息提供依 据。但声明同时表示"经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险"。分析认为，这种表述 反映出美联储的审慎态度——在通胀和就业路径更加明晰之前不愿轻易降息。 编辑 刘佳妮 ...