报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差为 -20 呈中性；上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比和同比增加，整体中性；盘面 20 日线向下但价格在 20 日线上运行，呈中性；主力净空且空减，偏空；市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加、国外现货偏强、国内库存开始增加、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货 13750，基差 -20，呈中性 [4] - 库存方面，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面 20 日线向下，价格在 20 日线上运行，呈中性 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] - 市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素及主要风险点 - 利多因素包括下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素包括供应增加、外部环境偏空 [6] 基差 - 6 月 25 日基差转负 [35] 现货价格 - 23 年全乳胶不可用于交割，6 月 25 日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量达同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32]

周三，玻璃、纯碱主力合约呈震荡小幅上涨格局，分别收涨0.3%至1017元/吨，收涨0.43%至1166元/ 吨。当天，内盘原油价格继续大幅下跌，油化工板块跌幅有所收窄，化工品价格波动逐渐回归到基本供 需关系。 纯碱供应处于较高水平，碱厂库存面临去化难题 近期，纯碱的供应量一直处于较高的水平，并且后续产能恢复以及新产能投产所带来的压力依然存在。 最新数据显示，纯碱开工率达到了86.12%，整体开工情况保持稳定。上周纯碱的产量为75.47万吨，相 较于前一周增加了1.46万吨，涨幅为1.97%。在利润方面，上周合成碱的利润呈现出分化态势，其中联 碱法的利润为99.50元/吨，较前一周下跌了40元/吨；而氨碱法的利润为25.20元/吨，较前一周增加了 4.50元/吨。 瑞达期货：纯碱预计供给依旧宽松，价格将继续承压 供应端来看，国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上涨，但整体上涨速度趋缓，市场供应依旧宽松，国内纯 碱利润下滑，但目前利润依旧为正，由此反馈出纯碱产量增速将进一步放缓，后续冷修有望增加，需求 端玻璃产线无太大变化，整体产量小幅增加，维持在底部，刚需生产迹象明显。光伏玻璃整体出现需求 下滑迹象，预计继续下滑，对于 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期内价格预计震荡偏强，需关注国内尿素出口情况 [3] - 原油建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权，需关注停火后中东局势后续发展 [6] - 沪铜近期维持震荡偏强，预计带动下游逢低拿货采购，需关注后期通胀数据 [12] - 碳酸锂震荡偏空格局不变，上方空间有限 [14] - 沥青建议谨慎操作，可逢低做多沥青09 - 12价差 [15] - PP预计低位震荡 [17] - 塑料预计近期低位震荡 [18] - PVC预计近期低位震荡 [20] - 焦煤反弹幅度或放缓 [21] - 螺纹钢短期内大概率维持震荡偏弱格局 [23] - 热卷预计价格继续维持震荡偏弱走势 [25] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 尿素 - 今日尿素盘面低开高走，拉涨近3%，现货市场情绪高涨，企业出货增加，部分装置停售 [3] - 近期出口集港数量增加，缓解国内尿素供需宽松压力，供应端河南装置临时停车，6 - 7月高温影响装置临检，需求端市场备货积极性增加，农需跟进，复合肥市场不温不火，本期库存去化 [3] 原油 - 美军介入打击伊朗核设施后，中东地缘风险加大，后特朗普表示伊朗报复微弱，伊以达成停火，中东地缘风险急剧降温，缓解原油供给中断担忧 [4][6] - 需关注停火后中东局势后续发展，近期原油价格大幅下跌，基本面原油进入季节性出行旺季，美国原油库存下降，OPEC + 增产不及预期，供需转好 [6] 沪铜 - 今日沪铜低开高走偏强震荡，鲍威尔对降息前景态度不明，以伊停火但不确定性仍存，后续情况反转将加剧铜价波动 [12] - 供给端铜冶炼端偏紧预期只反映在数据上，供应量仍走强，库存端全球铜库存去化情况不同，需求端终端市场疲软，下游逢低拿货及刚需补货，6月为消费淡季 [12] 碳酸锂 - 碳酸锂日内高开低走震荡偏强，现货成交价格重心震荡上行 [14] - 2025年5月我国碳酸锂进口总量环比减少25%，同比减少14%，进口均价环比下跌1.7%，国内盐湖及云母端开工积极性高，下游观望，成交清淡，库存累库 [14] 沥青 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.1个百分点至30.4%，6月地炼预计排产增加，下游各行业开工率涨跌互现，全国出货量环比增加，炼厂库存存货比回落 [15] - 中东地缘风险急剧降温，沥青跟随原油大幅下跌，基差走强，逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09 - 12价差 [15] PP - PP下游开工率环比回落0.34个百分点至49.63%，塑编开工率下降，订单略有减少，美国加征关税及丙烷进口受限不利影响 [17] - 新增检修装置，企业开工率下降至82%左右，标品拉丝生产比例维持在32%左右，端午假期石化累库后去库一般，库存降至中性水平，预计低位震荡 [17] 塑料 - 独山子石化等检修装置重启，塑料开工率上涨至87%左右，PE下游开工率环比下降0.06个百分点至38.69%，农膜进入淡季，订单下降，包装膜订单回升 [18] - 端午假期石化累库后去库一般，库存降至中性水平，美国加征关税及乙烷进口受限不利影响，新增产能投产，预计近期低位震荡 [18] PVC - 上游电石价格西北地区补跌，供应端PVC开工率环比减少0.63个百分点至78.62%，下游开工继续回落，采购谨慎 [20] - 印度BIS政策延期，出口高价成交受阻，低价交付较好，上周社会库存下降但仍偏高，房地产数据略有改善但仍需时间，预计近期低位震荡 [20] 焦煤 - 焦煤今日低开低走尾盘拉涨，以伊停火后煤炭能源及原油行情转弱，现货价格持平 [21] - 洗煤厂精煤日产开工下滑，供应端压力缓解，需求端焦炭提降，独立焦企开工预期回落，钢材需求偏弱，预计反弹幅度放缓 [21] 螺纹钢 - 螺纹钢主力合约今日收于2976元/吨，跌幅 - 0.33%，供给端产量高位回落但仍处高位，本期产量环比增加4.6万吨至212.2万吨 [23] - 原料端铁矿石发运量增加，需求端处于消费淡季，终端需求疲软，表需回落，出口缓解部分压力但面临反倾销风险，库存低位累库反复，预计震荡偏弱 [23] 热卷 - 热卷主力合约今日收于3098元/吨，跌幅 - 0.26%，供给端周度产量维持较高水平，供应压力存在 [24][25] - 原料端铁矿石发运量增加，价格面临下行压力，需求端高温多雨抑制开工率，终端需求疲软，库存缓慢上升，预计价格震荡偏弱 [25] 期市综述 - 截止6月25日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，红枣、尿素涨超2%，SC原油跌超8%，沪深300、上证50等股指期货主力合约上涨，2年期国债期货主力合约涨0.01%，10年期、30年期国债期货主力合约下跌 [8] 资金流向 - 截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2509流入50.22亿，沪深300 2509流入24.06亿，中证500 2507流入15.68亿；资金流出方面，沪铜2507流出9.78亿，菜油2509流出5.32亿，沪镍2507流出4.33亿 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2620至2680区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡，盘面短期震荡偏强 [9] - 菜粕盘面偏强震荡，现货跟随小幅波动，现货贴水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [19][21] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限 [9] - 基差方面，现货2600，基差 -62，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，菜粕库存1.01万吨，上周1.55万吨，周环比减少34.84%，去年同期2.8万吨，同比减少63.93%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力多单减少，资金流出，偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数且菜粕需求尚处于季节性淡季 [12] 基本面数据 - 6月13 - 24日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差有波动 [13] - 6月13 - 24日菜粕期货主力2509、远月2601及菜粕现货（福建）价格有变化 [15] - 6月11 - 24日菜粕仓单数量持续减少 [16] - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [24] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比情况 [25] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关有价值内容 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2507震荡偏弱运行，重心下移；不锈钢2508震荡偏弱运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘小幅反弹，矿价坚挺但镍铁价格下行，国内镍铁企业亏损扩大减产预期加强，不锈钢交易所仓单流出库存上升需求偏弱，新能源汽车产销数据好利于镍需求提升，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货119000，基差1550，偏多 [2] - 库存LME库存203928，-216，上交所仓单21581，+103，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，镍铁价格走弱减产预期加强，不锈钢交易所仓单持续流入现货库存增加，中性 [3] - 基差不锈钢平均价格13350，基差910，偏多 [3] - 库存期货仓单113234，-669，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [3] 多空因素 - 利多新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力6 - 24价格117450，较6 - 23涨10；伦镍电6 - 24价格14905，较6 - 23涨65；不锈钢主力6 - 24价格12440，较6 - 23涨50 [10] - 现货SMM1电解镍6 - 24价格119000，较6 - 23跌500；1金川镍6 - 24价格120250，较6 - 23跌400；1进口镍6 - 24价格117750，较6 - 23跌650；镍豆6 - 24价格116800，较6 - 23跌650；冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）6 - 24价格与6 - 23持平 [10] 镍仓单、库存 - 上期所6月20日期货库存21669吨，减少96吨，总库存25304吨，减少389吨 [12] - 6 - 24伦镍库存203928，较6 - 23减216；沪镍仓单21581，较6 - 23增103；总库存225509，较6 - 23减113 [13] 不锈钢仓单、库存 - 6月20日无锡库存62.45吨，佛山库存34.96万吨，全国库存115.74万吨，环比上升1.19万吨，300系库存69.21万吨，环比上升0.61万吨 [17] - 6 - 24不锈钢仓单113234，较6 - 23减669 [18] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%、Ni0.9%）6 - 24价格与6 - 23持平；菲律宾到连云港、天津港海运费6 - 24与6 - 23持平 [20] - 镍铁高镍（8 - 12）6 - 24价格915元/镍点，较6 - 23跌5；低镍（2以下）6 - 24价格3250元/吨，较6 - 23跌100 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本12674，废钢生产成本13132，低镍 + 纯镍成本16372 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算120882元/吨 [25]

股东大会基本信息 - 会议召开时间为2025年7月8日14:30 [3] - 网络投票时间为股东大会当日交易时间段9:15-15:00 [3] - 股权登记日为2025年6月30日 [4] - 会议地点为江西省乐平市塔山工业园区宏柏新材应用中心办公室 [5] 会议组织安排 - 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1][5] - 同一表决权出现重复表决时以第一次投票结果为准 [6] - 会议召集人为公司董事会 [7] - 会议主持人为董事长纪金树先生 [8] 股东权利行使规则 - 股东享有发言权、质询权和表决权 [2] - 股东发言需提前登记且每次不超过3分钟 [2] - 表决采用"同意/反对/弃权"三选一方式 [3] - 网络投票通过上交所股东大会网络投票系统进行 [3] 期货套期保值业务议案 - 拟开展工业硅期货套期保值业务以对冲原材料价格波动风险 [5] - 业务保证金最高额度不超过人民币3亿元且额度可循环使用 [6] - 交易品种仅限于与生产经营相关的工业硅期货及期权合约 [6] - 业务有效期为股东大会审议通过后12个月 [6] 业务风控措施 - 已制定《期货和衍生品交易管理制度》规范业务流程 [8] - 严格控制期货头寸规模并与生产经营相匹配 [8] - 采用自有资金开展业务不涉及募集资金 [6] - 会计处理将严格遵循《企业会计准则》相关规定 [9]

市场预期与黄金价格 - 市场对美联储提前降息的预期减弱 [1] - 黄金价格面临3300美元关口的考验 [1] 交易机会与活动 - 提供0元进群参与期货交流群的机会 [1] - 价值区间特训营旨在帮助把握交易机会 [1] - 活动仅限100个名额 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝等多种有色金属进行分析，指出各金属市场在供应、需求、库存等方面的情况及面临的问题，给出相应交易策略，如铜关注LME交割风险，氧化铝价格低位震荡，铝价宽幅震荡等[7][15][24]。 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货沪铜2507合约收于78640元/吨，涨幅0.4%，指数增仓10391手至53.56万手；现货升水下跌，上海报升水40元/吨，较上一交易日下跌50元/吨[2]。 - 重要资讯：第一量子矿业公司暂停赞比亚Trident项目事故区域作业，Sentinel铜矿2025年铜指导产量20 - 23万吨；江西上鑫金属材料有限公司年产8万吨铜制品加工项目环评拟受理；艾芬豪电气亚利桑那州Santa cruz铜矿项目预计2028年开始生产[3][4]。 - 逻辑分析：供应方面安托坚持 - 15美元/吨长单加工费，本周冶炼厂展开第三轮谈判，LME库存减少，低库存下交割风险高，国内需求走弱，比值或走低，现货升水下跌，铜价上方空间受限[7]。 - 交易策略：单边关注LME交割风险；套利borrow策略继续持有；期权观望[8][9][10]。 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝2509合约环比下跌4元至2903元/吨，持仓环比减少3792手；现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报3090元跌20元等[11]。 - 相关资讯：印度成交3万吨氧化铝，离岸价366美元/吨；预计月底前氧化铝运行产能升至9350 - 9400万吨；新疆某电解铝厂招标氧化铝，中标到厂价3350元/吨；云铝股份将提升铝土矿资源保障能力[12]。 - 逻辑分析：前期预计产能提升，但短期检修产能增加，现货货源偏紧、招标价格企稳，铝土矿短期过剩，预计氧化铝价格在高成本产能完全成本至现金成本区间运行[15]。 - 交易策略：单边价格低位震荡；套利和期权暂时观望[16][17]。 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2508合约环比下跌105元/吨至20315元/吨，加权持仓环比减少15700手；现货6月24日A00铝锭现货价华东20540，跌120等[19]。 - 相关资讯：特朗普发文称以色列和伊朗全面停火；美国6月Markit制造业PMI初值52；欧元区6月制造业PMI初值49.4；2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%；6月24日主要市场电解铝库存增0.5万吨；通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目进入核心设备安装阶段[20][21]。 - 交易逻辑：铝价高位带动库存增加，预计7月上旬铝锭社会库存维持50万吨以下，低库存及中东局势不确定影响铝价，8月底至10月关注低库存推动价差扩大预期[24]。 - 交易策略：单边宽幅震荡运行；套利后续择机考虑9 - 12正套；期权暂时观望[25]。 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金2511合约下跌70元至19625元/吨，持仓环比减少192手；现货6月23日ADC12铝合金锭现货价华东19600等持平[27]。 - 相关资讯：5月汽车产销环比和同比均增长，新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%；贵州广裕铝业拟建年产20万吨再生铝项目（一期）；6月24日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存增34吨[27][28]。 - 交易逻辑：国内再生铸造铝合金产量微降但库存压力有限，进口锭补充不足，压铸行业采购谨慎，市场缺乏持续性驱动，绝对价随铝价宽幅震荡[29]。 - 交易策略：单边随铝价宽幅震荡；套利铝合金与铝价价差在 - 200至 - 1000元之间考虑；期权暂时观望[30][31]。 锌 - 市场回顾：期货沪锌2508涨0.85%至21920元/吨，指数持仓减少3713手至25.59万手；现货上海地区0锌主流成交价集中在22170 - 22275元/吨，现货升水持稳，下游接货意愿低[34]。 - 相关资讯：截至6月23日，SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨，较6月16日减少0.10万吨；华南地区部分锌冶炼厂周末受大雨影响运输受限[35]。 - 逻辑分析：宏观影响下锌价或反复，国内锌消费处淡季，下游新增订单未见好转，供应端冶炼厂积极生产，进口货源流入，预计后期库存累库，锌价下行[36]。 - 交易策略：单边逢高布局远月空头，警惕宏观风险；套利和期权暂时观望[37][39]。 铅 - 市场回顾：期货沪铅2508涨0.44%至16960元/吨，指数持仓减少1568手至7.94万手；现货SMM1铅均价较昨日涨25元/吨为16750元/吨，下游电池生产企业刚需补库[38]。 - 相关资讯：截至6月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万吨，较6月16日减少约700吨[39][41]。 - 逻辑分析：近期原生铅冶炼厂开工率维持高位，进口铅精矿减少，加工费下调，再生铅冶炼厂亏损，开工意愿难提升，7 - 8月铅蓄电池传统旺季将至，但当前仍处淡季，供需两弱，铅价区间震荡[42]。 - 交易策略：单边短期区间震荡，逢低少量布局远月多单；套利和期权暂时观望[43]。 镍 - 市场回顾：盘面沪镍主力合约NI2508下跌420至117630元/吨，指数持仓减少3093手；现货金川升水环比上调250至3000元/吨，俄镍升水环比持平于500元/吨，电积镍升水环比上调50至250元/吨[45]。 - 相关资讯：力勤资源印尼湿法三期ONC项目1号尾渣库竣工；LME发布借出规则修订通知；伊朗和以色列宣布停火[46][47]。 - 逻辑分析：中东战局缓和，原油大跌，商品情绪降温，精炼镍6月需求放缓，供应可能略降，供需两弱格局延续，LME库存重返20万吨上方，镍价震荡下行，二次探底[48]。 - 交易策略：单边震荡下行，关注宏观和镍矿变化；套利暂时观望；期权考虑卖出看涨期权策略[49][51][52]。 不锈钢 - 市场回顾：盘面主力SS2508合约下跌35至12440元/吨，指数持仓减少52手；现货冷轧12200 - 12400元/吨，热轧11900 - 12100元/吨[54]。 - 重要资讯：2025年第一季度不锈钢粗钢产量1554.7万吨，累计同比增长6.2%；青山佛山新增公仓；青山集团2025年7月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨[55]。 - 逻辑分析：美国对多种钢制家电加征关税影响需求，中国和印尼钢厂减产但头部大厂300系减量不足，需求转入淡季，库存难去化，镍矿价格坚挺但NPI价格下行，关注钢厂开工情况[56]。 - 交易策略：单边延续下行；套利暂时观望[57][58]。 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡2507收于263800元/吨，上涨780元/吨或0.3%，持仓增加1507手至49017手；现货6月24日上海锡锭价格263000 - 265000元/吨，均价264000元/吨，较6月23日涨2000元/吨，市场交投冷清[60][61]。 - 相关资讯：6月23日特朗普发文称以色列和伊朗停火；美国6月Markit制造业、服务业、综合PMI数据；欧元区综合PMI降至50.8[62]。 - 逻辑分析：沪锡增仓收阳，延续区间震荡，刚果金与卢旺达将签署和平协议，矿端供应暂未兑现，短期锡矿供应偏紧，全年供需偏紧预期缓解，国内库存缓慢去库，LME库存增加，需求进入淡季[63]。 - 交易策略：单边60日均线压力明显，关注锡矿复产节奏；期权暂时观望[64][65]。 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约冲高回落，收于7485元/吨，涨1.08%；现货下游采购好转，价格暂稳[66][67]。 - 相关资讯：5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%[68]。 - 综合分析：6月工业硅需求环比增加1 - 1.5万吨，产量环比增加2 - 3万吨，供需过剩格局未改变，近期期货价格反弹因商品情绪好转和下游采购增加，现货价格可能下跌，期货价格超7600元/吨面临抛盘压力[71]。 - 策略：单边短期空单规避反弹，后市空配；期权卖出虚值看涨期权；套利Si2511、Si2512反套参与[71]。 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约冲高回落，收于31085元/吨，涨0.48%；现货n型复投料成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27%，n型颗粒硅成交均价为3.35万元/吨，环比下降2.90%[73]。 - 相关资讯：2025年1 - 5月，国内新增光伏装机197.85GW，同比增长150%；新增风电装机46.28GW，同比增长134%[74]。 - 综合分析：6月硅片排产与5月差异不大，多晶硅产量增加，去库2.5 - 3万吨，硅片价格下跌，多晶硅现货承压，盘面逻辑变化，1 - 5月新增光伏装机透支下半年需求，期货价格或下跌[75]。 - 策略：单边短线空单参与；期权和套利暂时观望[78]。 碳酸锂 - 市场回顾：盘面主力2509合约上涨1800至60700元/吨，指数持仓减少25081手，广期所仓单减少4404至22375吨；现货SMM报价电碳环比下调50至59900元/吨、工碳环比下调50至58300元/吨[79]。 - 重要资讯：IEA预计到2040年锂需求增长400%以上；三部门召开新能源汽车安全管理工作视频会；商务部组织新能源汽车消费季活动；西藏阿里麻米措矿业开发公司锂硼矿开采项目获立项核准[80][81]。 - 逻辑分析：今日市场利多传闻叠加仓单注销，07合约存在挤仓风险，价格大幅反弹，新能源汽车下乡等政策可能刺激销售，但同比增速或在8月后放缓，7月锂盐厂复产概率大，下游需求进入淡季，预计累库加速，反弹是沽空机会[82]。 - 交易策略：单边反弹沽空，不建议抄底；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权[83]。

棉花市场行情分析 价格表现 - 棉花主力合约上涨0.96% 报收13610元/吨 今日收出大阳线 [1] - 棉花09合约触及13620压力区间 该价位因跳空缺口形成且多次被试探 [3] - ICE美棉因产区高温影响生长 昨日止跌反弹 [4] 供需基本面 供应端 - 新疆疆内库存持续下降 出疆运费下调 贸易商上调基差报价 [1] - 进口棉窗口保持打开 内外价差小幅扩大 市场传言将增发进口棉配额 [1] - 新季棉花丰产预期较强 中下游采购囤货积极性较低 [2] - 新疆遭遇高温天气 需关注棉花生长情况 [4] 需求端 - 纺织企业未点价棉花估计超40万吨 或在期棉回调时集中点价 [1] - 织厂开机率降至低位 成品持续累库 纱厂成品加速累库 [2] - 纺纱企业开工积极性处于同期低位 棉花刚性需求偏弱 [2] - 内地纺企开机率逐步下滑 疆内维持正常 补货积极性减退 [4] 机构观点 - 光大期货认为棉花缺乏持续走强因素 弱需求将持续施压价格 [1][3] - 三立期货指出基本面依旧偏弱 短期上方空间有限 关注天气及宏观动态 [4] - 大地期货认为未点价采购短期支撑价格 但需警惕开机率下降及配额增发风险 [5]

【冠通研究】 关注后续出口支撑 制作日期：2025 年 6 月 24 日 【策略分析】 今日尿素盘面低开高走，尾盘收跌，现货市场成交转弱，市场价格与工厂 价格倒挂，下游采购情绪低迷。供应端来看，本周预计 4-5 家装置复产，周度 产量继续回升上涨，国际尿素供应预计也将受伊以冲突缓和的影响，供应偏紧 压力缓解，对价格呈现压制，需求端，周内期货盘面回调，市场成交氛围不温 不火，复合肥保持刚需拿货，农需成交环比上周转淡，基本面宽松，预计本周 库存除出口需求外将累库，近期出口将继续跟进，但国际尿素价格下降可能平 抑前期伊以冲突带来的行情反弹，基本面来看盘面中长期维持震荡偏空，后续 农需跟进情况及出口消息将决定行情反弹力度。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1679 元/吨低开高走，最终收于 1698 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-0.93%，持仓量 247071 手（+13911 手）。前二十名主力持 仓席位来看，多头+10710 手，空头+18419 手。其中，永安期货净多单增加 3321 手、东证期货净多单增加 3990 手；方正中期净空单增加 13222 手，中信期货净 空单增加 2980 手 ...