*三大股指收高，标普500指数涨近0.6%； *中长期美债收益率分化，10年期美债逼近4.20%； *美国8月个人收入环比增长0.4%，个人消费支出环比增长0.6%，两项数据均超出预期。 明星科技股涨跌互现，甲骨文跌2.7%，Meta跌0.7%，苹果跌0.5%，谷歌和英伟达涨0.2%，特斯拉涨 4.0%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.6%。阿里巴巴、网易、百度跌超2%，京东跌1.9%，拼多多跌0.8%。 市场概述 数据显示，8月个人消费支出（PCE）价格指数环比涨幅从7月的0.2%升至0.3%，核心PCE价格指数环比 上涨0.2%，与7月持平，两项数据均符合市场预期。同时，美国消费者支出表现稳健，8月个人收入环 比增长0.4%，个人消费支出环比增长0.6%，凸显出经济的韧性。不过，部分分析师警告，该数据可能 未完全反映关税对通胀的影响。 嘉信理财高级投资策略师戈登（Kevin Gordon）指出："企业之所以能承受关税冲击，是因为此前积累 了库存。但接下来的财报季将成为更大考验，因为许多企业已告知我们，他们将在年底前后开始上调部 分产品价格。" 投资者对美国政府可能停摆的担忧也日益加剧 。政府停摆可能导致关键经 ...

特朗普对政府关门风险不以为然：要是不得不关，那就关吧 特朗普要求微软解雇全球事务总裁丽莎·莫纳科 美国考虑根据芯片数量对外国电子设备征收关税 又一批爱泼斯坦相关文件公布 马斯克出现其中 若联邦政府关门 美国9月份就业报告或被迫延迟发布 欧盟和日本药品将免受特朗普100%关税的影响 美国官员：欧盟药品仍面临15%而非100%的关税 惠誉和穆迪双双上调西班牙信评 英国将承诺支付更多费用来保护对美药品出口 英国对美国出口的药品将面临100%关税 来源：环球市场播报 欲览更多环球财经资讯，请移步7×24小时实时财经新闻 市场 9月27日收盘：PCE指数符合预期，美股三连跌后反弹收高 9月27日美股成交额前20：韦德布什上调特斯拉目标价至600美元 周五热门中概涨跌不一，小鹏涨2.43%，蔚来跌5.76% 周五油价收高，俄罗斯削减燃料出口提振油价 金价本周涨超2%，纽约期银累涨约7.9%逼近47美元 欧股上涨 投资者对美国支出数据持乐观态度 宏观 公司 苹果据称开发出类似ChatGPT的应用 以帮助测试新版Siri 电子艺界股价大涨15% 接近达成500亿美元的私有化交易 星巴克首席技术官于周一辞职，公司已任命临时负责 ...

关税政策核心内容 - 美国总统宣布自10月1日起对进口至美国的药品征收100%关税 除非制药公司在美国本土建立生产工厂[1] - 欧盟和日本可豁免100%关税 根据现行贸易协议 其关税上限为15%[1] 市场反应与解读 - 制药板块股价普遍上涨 市场将此消息视为降低风险的事件[2][3] - 自4月2日首次宣布关税以来 行业一直存在不确定性 此次明确政策使投资者感到宽慰[2][3] - 股价上涨反映了市场认为这是对制药商相对有利的情境 但并非最理想情况[2][3] 行业公司准备情况 - 大型制药和生物技术公司 包括美国和欧洲企业 已公布在美国建立或扩大生产设施的计划[5][7] - 许多公司已有5至10年的资本支出和扩大制造足迹的计划 近期可能加速或更公开这些计划[7][8] - 特种制药和仿制药行业可能面临更大挑战 因其利润率较低且制造基地可能更多在美国以外[5] 潜在影响与后续发展 - 政策旨在激励制药公司将生产转移至美国 公司需要提供实际投资证明 如新工厂破土动工[7][8] - 与过往某些行业承诺未能兑现的情况不同 制药业的生产设施建设难以造假 预计将有实质性进展[6][8]

When President Donald Trump made his “Liberation Day” speech on April 2, announcing sweeping tariffs across a range of sectors, markets reacted sharply. Investors feared a replay of the disruptive trade battles of his first term, and stocks dropped as they tried to assess how new levies might ripple through global supply chains. But six months on, the story looks different. Much of the initial panic has faded, replaced by recognition that the real economic impact of Trump’s tariffs has been softened by ca ...

通胀数据 - 整体通胀率同比上涨2.9%，仍高于美联储目标[1] - 月度通胀数据表现温和，且实际数据好于多数预期[3][4] - 关税可能导致通胀出现暂时性上升，但这属于税收性质，并非经济需求过热的信号，美联储应忽略此类波动[3][4] 经济增长预期 - 贸易逆差下降和耐用品报告等强劲经济数据促使预测机构上调第三季度GDP预估[2] - 亚特兰大联储预计第三季度GDP增速将超过3%，高盛预计增速在2%左右，显示稳健但非过热增长[9] - 今年上半年GDP增速低于2%，但第二季度预估有大幅上调[8][9] 美联储政策展望 - 有三个理由支持继续降息： payroll growth has come way down，预计下周数据仅为5万，远低于此前15-30万的水平；短期利率应低于长期利率约1个百分点，目前10年期利率在4.10%-4.15%，这支持将目标利率设定在3%左右；货币供应增长 sluggish，未出现类似2001-2002年的通胀激增[11][12][13] - 基于上述原因，预计未来两次会议各降息25个基点是合适的[13] 关键经济观察点 - 第四季度将是检验关税影响的重要窗口，因12月假日零售支出占比较高，零售企业大部分利润在该月实现[10] - 下周是月底重要数据周，但政府停摆可能影响关键就业报告的发布[7]

行业应对措施 - 制药公司已为征收税费做好准备 [1] - 行业通过承诺在国内制造业投资数十亿美元来应对潜在税费 [1]

新关税政策 - 特朗普总统宣布针对特定进口商品的新关税，包括对品牌或专利药品征收100%关税、对进口重型卡车征收25%关税、对厨卫柜及相关产品征收50%关税、以及对软体家具征收30%关税，均于10月1日生效 [2][3] - 新关税政策不适用于正在美国建设或已开始建设制药工厂的公司 [3] - 政府已启动针对机器人、工业机械和医疗设备进口的232条款调查，这可能是对这些产品加征关税的前兆 [4] 政府停摆影响 - 若政府停摆，原定于周五发布的就业数据将不会公布 [7] - 政府停摆将导致公司认证流程延迟，并减缓公司上市进程 [8] - 停摆期间联邦工作人员和承包商将无法获得薪酬，且根据估计，2018年部分停摆曾导致180亿美元的政府补偿和采购款项支付延迟 [8][9] - 美国国家公园和纪念碑关闭，据美国旅行协会估计，旅游业在停摆期间每周将损失10亿美元 [9] - 此次停摆的新风险是白宫威胁进行大规模联邦裁员，可能影响数十万员工 [9] 市场与行业反应 - 市场对关税消息反应平淡，药品类股票出现上涨 [15] - 有观点认为，企业已利用关税水平作为定价保护伞来提高价格，例如铝材在征收50%关税后，价格已上涨35%至40% [17] - 关税对消费者层面的影响尚未完全显现，因前期存在库存积累；预计未来几个季度企业将面临关税带来的成本压力 [21] - 消费支出的50%来自高端消费者，这部分群体目前对市场有支撑作用 [22] - 在药品行业内部，公司表现出现分化，更多业务暴露于美国市场的公司股价上涨，而暴露较少的公司股价下跌 [20]

宏观经济与货币政策 - 美联储将利率下调25个基点至4%至4.25% [8] - 美联储内部对后续降息路径存在分歧 部分官员如米兰主张年内累计降息150个基点 而博斯蒂克主张今年仅降息一次 [8][9][10] - 美国二季度GDP大幅上修 初请失业金人数骤降 推动美元指数走强并创近三周新高 [2] - 美国财长贝森特批评美联储利率过高 认为需下调至少100至150个基点 [8] - 达拉斯联储主席洛根提议放弃联邦基金利率 改用三方一般抵押品利率作为政策风向标 [10] 地缘政治与贸易政策 - 特朗普政府计划从10月1日起对多种进口商品加征关税 包括重型卡车25% 厨房橱柜50% 软垫家具30% 特定药品100% [13] - 美国商务部依据《贸易扩展法》第232条款 启动对进口机器人、工业机械和医疗设备的调查 可能加征关税 [14] - 美国正式对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税 但部分商品获得豁免 [14] - 中国商务部将3家美国企业列入不可靠实体清单 并将3家美国实体列入出口管制名单 [16] - 中国对原产于美国和墨西哥的进口碧根果发起反倾销调查 并针对墨西哥拟提高关税的措施启动贸易壁垒调查 [16] - 特朗普对俄乌冲突立场转变 表示乌克兰有能力收复全部领土 并警告若俄方不妥协将实施新一轮严厉关税 [17][18] - 北美防空司令部称美国战斗机在阿拉斯加附近拦截了四架俄罗斯战机 [19] 美国政府财政与风险 - 美国政府在9月30日面临关门风险 谈判僵局核心在于医保政策 [12] - 白宫预算管理机构要求各部门为停摆准备“减员”计划 可能进行大规模永久性裁员 [12] - 政府停摆可能扰乱非农 CPI等关键宏观经济数据的发布 [12] 金融市场表现 - 美元指数本周整体先弱后强 周四创近三周新高 [2] - 现货黄金在创新高后承压回落 但维持在3700美元上方 盘中最高突破3790美元 现货金银均连续第六周上涨 [2] - 国际油价有望录得近三个月最大单周涨幅 美布两油一度涨超4% [3] - 美股三大指数先涨后跌 周初创历史新高后连续回调 [3] - 加密货币大跌 以太坊跌破4000美元 较历史高点累计下跌超20% 比特币一度失守11万美元 [3] - 阿根廷资产大幅反弹 因美国财长宣布正研究为其提供高达200亿美元金融援助 [21] 人工智能与科技行业 - 英伟达与OpenAI签署协议 计划共同构建至少10GW的AI数据中心 英伟达将逐步投资1000亿美元 [23] - OpenAI大幅上调到2029年的预期现金消耗至1150亿美元 较先前预期的500亿美元激增800亿美元 [24] - 阿里巴巴计划追加投资3800亿元用于AI基础设施建设 并发布Qwen3-Max模型 [28] - 方舟投资管理公司时隔四年重新买入阿里巴巴ADR 金额约1630万美元 摩根大通持股比例从6.81%升至12.29% [28] 大宗商品与关键矿产 - 全球第二大铜矿印尼Grasberg矿山因事故停产 预计2026年上半年分阶段重启 [27] - 该矿山2024年产量为81.65万吨 占全球3.5% 自由港将2026年铜矿产量目标从77万吨下调至49.8万吨 [27] - 特朗普政府正与美洲锂业重谈22.6亿美元贷款 并要求获得高达10%的股权 [25] - 萨克帕斯锂矿项目总投资29.3亿美元 预计2028年投产 年产能可达4万吨电池级碳酸锂 [26] 公司动态与融资 - 稳定币发行商Tether计划私募融资150亿至200亿美元 出让3%股权 估值或达5000亿美元 [29] - Tether旗下USDT稳定币市值达1720亿美元 公司第二季度盈利达49亿美元 [30]

市场情绪与股指期货 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.22%，标普500指数期货涨0.15%，纳指期货涨0.09% [1] - 欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.67%，英国富时100指数涨0.53%，法国CAC40指数涨0.74%，欧洲斯托克50指数涨0.72% [1] 大宗商品 - WTI原油价格跌0.15%至64.88美元/桶，布伦特原油价格跌0.14%至69.66美元/桶 [2] 宏观经济数据与政策 - 北京时间周五晚8点30分将公布美国8月PCE通胀报告，预测显示8月PCE物价年率将录得2.7%，高于7月的2.6%，月率预计为0.3%，高于上月的0.2% [3] - 核心PCE预计在过去一年中上涨2.9%，与7月相同，月率则较上月的0.3%小幅回落至0.2% [3] - 美联储新任理事米兰呼吁未来数月应大幅、快速降息，以避免劳动力市场出现不必要的裁员潮，他认为中性利率正显著下降 [5] - 美国银行业准备金连续第七周大幅下降，截至9月24日当周下降约210亿美元至29997亿美元，失守3万亿美元关口 [5] 关税政策 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多种进口产品征收高额关税，具体包括对厨柜、浴室梳妆台及相关产品征收50%关税，对进口家具征收30%关税，对进口重型卡车加征25%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [4] - 美国劳工统计局数据显示，上个月家具价格比2024年8月上涨了4.7% [4] 市场预警 - 高盛衍生品团队预警10月份标普500指数的历史价格波动幅度比其他月份高出约20% [6] - 高盛团队指出自1928年以来，10月份波动性更高，近几十年这一数值甚至更高，因第四季度通常会迎来大量企业利好消息 [6] 公司业绩与动态 - 开市客第四财季总营收为861.56亿美元，同比增长8%，净利润为26.10亿美元，上年同期为23.54亿美元，摊薄后每股收益为5.87美元，高于市场预期 [8] - 开市客Q4会员费收入为17.24亿美元，上年同期为15.12亿美元 [8] - 英特尔股价自9月17日以来已累计上涨37%至33.99美元，投资者大举买入看涨期权，其三个月期权的隐含波动率本周飙升至今年4月初以来的最高水平 [9] - TikTok美国业务拟议交易作价约140亿美元，将由美国投资集团控股，甲骨文担任安全服务提供商，字节跳动在TikTok美国的持股比例将低于20% [10] - 谷歌未来数月可能因违反欧盟《数字市场法》面临第二次罚款，此前该公司已被处以34.5亿美元罚款 [11] 经济数据与事件预告 - 北京时间20:30公布美国8月个人支出月率和PCE物价指数年率 [12] - 北京时间22:00公布美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 [13] - 次日凌晨01:00公布美国截至9月26日当周全美钻井总数 [14] - 北京时间21:00里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话 [15] - 北京时间22:00美联储理事鲍曼发表讲话 [16] - 次日凌晨01:00美联储理事鲍曼参加有关货币政策决策方法的对话 [17] - 次日凌晨03:30公布CFTC周度持仓报告 [18]

核心通胀数据 - 8月个人消费支出价格指数环比上涨0.3%，年化整体通胀率为2.7% [1] - 剔除食品和能源后的核心PCE价格指数环比上涨0.2%，年化核心通胀率为2.9% [2] - 整体年通胀率较7月的2.6%略有上升，而核心通胀率保持不变，所有数据均符合道琼斯共识预测 [2] 个人收支与消费 - 8月个人收入增长0.4%，个人消费支出增速为0.6%，均比各自预期高出0.1个百分点 [3] - 尽管存在关税，消费者仍保持韧性，随着收入保持稳定，消费持续强劲 [4] 美联储政策前景 - 美联储政策制定者预计在年底前还将进行两次25个基点的降息 [3] - 美联储上周批准将联邦基金利率下调25个基点，基准利率目标区间降至4%-4.25% [6] - 市场强烈预期10月将再次降息，但对12月再次行动的热情较低 [6] 关税对通胀的影响 - 特朗普总统的关税对消费者价格的传导效应有限，企业通过关税前库存积累和成本吸收措施来限制影响 [4] - 美联储官员认为关税更可能是一次性推高价格，而非长期根本性通胀的原因 [5]