数字铁路运费贷产品 - 华夏银行与中国国家铁路集团合作推出"运翼通-铁路运费贷"产品 依托铁路货运物流大数据构建智能风控体系 [1] - 产品直连95306货运平台系统 实时获取物流数据 实现数据直连和智能风控 [1] - 全流程线上化操作 最快5分钟完成预授信 放款效率与铁路发车时刻表无缝衔接 [1] - 产品旨在解决物流企业"融资难 融资慢 融资贵"的痛点 [1] 行业背景 - 云南正加快建设面向南亚东南亚辐射中心 作为连接国内与南亚东南亚的国际枢纽 [1] - 中老铁路跨境运输持续增长 铁路物流体系不断完善 [1] - 金融服务精准介入成为铁路物流产业升级的重要环节 [1] 合作方情况 - 华夏银行昆明分行已累计为超万家中小企业提供金融支持 [2] - 中国铁路昆明局持续构建南亚东南亚国际运输网络 打造区域开放合作的"黄金动脉" [2] 未来规划 - 华夏银行昆明分行将与国铁昆明局及物流企业深化合作 持续优化产品服务 [2] - 计划通过专项对接宣讲 数字化风控模型迭代等措施提升金融服务质效 [2] - 目标构建全链条铁路物流金融生态 助力云南铁路物流产业高质量发展 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动时间为2025年5月13日下午14:00 - 16:00 [1] - 活动地点在广西壮族自治区南宁市滨湖路46号国海大厦四楼会议室 [1] - 活动形式为现场会议、线上会议 [1] - 参与人员包括华创证券、金鹰基金等机构人员 [1] - 公司接待人员有党委副书记、总裁度万中先生等 [1] 广西自治区政府对公司业务支持 - 广西战略位置独特，公司响应自治区政府定位，参与重点工作助力地方经济发展 [3] - 公司在广西树立较强品牌效应，证券经纪业务在广西市场占有率多年第一，有48家分支机构覆盖全部14个地级市 [4] - 公司债券承销业务在广西债券融资市场占有率连续多年保持前列 [4] 广投集团对公司的定位和考核 - 广投集团是广西首家世界500强本土企业，2020年起连续五年上榜，公司是其金融板块核心企业 [5] - 广投集团为公司业务开拓和客户维护提供支持，支持公司市场化经营 [5] - 广投集团对公司实施差异化管理，通过法定权利、提名董监高参与治理和决策，党委指导公司党委工作 [5] 公司未来发债计划 - 2025年1月7日，公司获中国证监会同意向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请 [6] - 近期成功发行2025年第一期公司债券，发行规模20亿元 [7] - 后续将根据市场环境及业务需求综合确定未来发行债券计划 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7][73][76] 报告的核心观点 - 重庆银行多重利好因素共振，存款下行幅度、风险出清幅度预计跑赢同业，业绩增长潜力或较2024年更高；新领导层2024年下半年到位，有动力推动转债转股；政信内需带动增长，受关税等负面影响较小，政策发力受益幅度大 [7][75] - 预测2025 - 2027年营收为143亿元、154亿元、166亿元，同比增速为4.48%、7.86%、7.45%；归母净利润为55亿元、58亿元、61亿元，同比增速为7.40%、5.10%、5.61%；EPS为1.51、1.59、1.68元；P/E为6.82倍、6.47倍、6.11倍，P/B为0.67倍、0.65倍、0.65倍 [7][73][74] 各目录要点总结 存款成本下行，公司规模增长后继有力 - 2025年重庆银行定期存款执行利率大幅下行，“幸福存”1年期存款利率2025年初较2024年7月大幅调降35bps，3年期、5年期存款利率下调幅度较大行更明显，且新办理3年期、5年期幸福存不再提供自动转存功能 [12] - 公司2024年年报显示存款平均成本率较2023年减少20bps，估算2025年存款平均成本率较2023年降低47bps，推测2025年存款成本降幅可达27bps [16] - 2020 - 2024年基建相关行业贡献贷款主要增量，负债端成本下行有助于打开公司资产端拓展空间，承接基建相关领域贷款 [18] 科创、消金等领域颇具特色，所在区域化债与自身风险出清并行 科创领域 - 陆海新通道金联体核心成员，拓展国际业务，金联体联动西部及境外银行有效撮合近20项合作意向，涉及融资规模超100亿元 [40] - 构建普惠科技型企业金融产品体系，聚焦科技创新，加大信用贷款、知识产权质押贷款运用，如“普惠科企贷”“‘专精特新’信用贷”“知识价值信用贷” [40] - 支持战略性新兴产业、先进制造业等领域，创新研发“设备更新贷” [40] - 2024H1公司向成渝地区双城经济圈建设提供信贷支持超千亿元，其中对六大产业提供信贷支持超300亿元，较2023年同期增长超100亿元 [40] 消金领域 - 重庆消费金融发达，重庆银行参股马上消费金融公司，截至2024年底持股比例为15.53%，有望借力参股消金公司，自营消费贷款增长兼顾速度与安全 [46] - 公司自营线上消费产品快速发展，2024年末“捷e贷”余额同比增长100%，个人消费贷同比增长50.6% [46] 区域化债与风险出清 - 量化化债下银行损益，考虑负债成本、信用成本等因素后，名义利率5%的城投贷款和名义利率2.3%的专项债税前ROA差异可能不大；从无套利定价视角，城投贷款和地方债扣掉各种成本后的实际回报可能差别不大 [49][50] - 重庆市不良拐点出现在2022年底，信贷增速同时触底，不良拐点出现意味着不良生成率降低以及存量不良出清，地方银行会更积极进行规模扩张 [52][53] - 2024年重庆银行对公不良贷款同比减少5.15亿元，降幅达15%，9个细分行业不良贷款余额和不良率同比下降，对公房地产敞口小，潜在风险规模有限 [58] - 2024年公司逾期贷款占比、关注类贷款占比同比降幅为上市银行中最高，核销高峰已过，不良生成节奏放缓 [58] 新领导层踔厉风发，2020 - 2024年分红比率保持在30%及以上 - 2024年董事会换届，第七届董事会上任，新任董事长杨秀明和新任行长高嵩均具备丰富经验 [62] - 前十大股东包含国资、民企、外资，持股比例均衡，国资共计持股37.17%，民企共计持股19.68%，战略投资者大新银行持股13.20% [62] - 重庆银行2020 - 2024年年度分红比率维持在30%以上，每股分红金额逐年提升，截至2025年5月9日，A股股息率为3.76%，H股股息率为5.84% [64] - 公司A/H溢价率偏高，2025年5月9日为55%，高于行业平均水平，有望随公司基本面改善而逐步收敛 [64]

怀化国际陆港发展概况 - 怀化国际陆港货物集结能力持续增强，西部陆海新通道70%的货物在此集结南下东盟 [1] - 2022年至2024年怀化对RCEP成员国进出口额年均增长87.23%，进出口增速连续三年居湖南首位，对外投资年均增长259.3% [1] - 怀化国际陆港已开辟7条国际物流大通道和161条国内国际运输线路，覆盖全球52个国家和地区的158个港口和站点 [2] 物流与运输网络 - 2022年怀化国际陆港开行中老、中越和铁海联运班列151列，2024年增至1009列，年均增长1.6倍 [2] - 东盟班列进入中国第一方阵，中老班列居中部地区第一 [2] - 2025年目标货物吞吐量达1000万吨、开行班列1200列、港区总产值超1000亿元 [3] 区域协同与产业联动 - 怀化推动湘鄂渝黔四省市边区协作发展，深化湖南五大货运集结中心联动 [3] - 与北部湾港、广州港、盐田港等沿海港口合作，创新"组合港""一港通"等通关模式 [3] - 建设现代化仓储物流中心和集装箱拼箱中心，加强区域产业协同和资源共享 [3] 临港产业集群发展 - 国际箱包皮具产业园已签约54家、投产32家企业，2024年实现产值8亿元 [4][5] - 湖南欧腾箱包制造公司通过怀化国际陆港每月出口30个集装箱箱包，第一季度出口额达900万元 [5] - 怀化形成箱包、中医药、竹产业、农产品加工为主的临港产业集群，2024年箱包产业链实现产值30.12亿元 [5] 农产品与加工贸易 - "怀化—东盟"农产品专列推动地理标志产品如"怀橙""碣滩茶"等直达RCEP市场 [5] - 湖南舒尕康糖科技公司计划2025年通过怀化国际陆港年进口600个标箱，进口贸易额2000万美元 [6] - 怀化发展"东盟资源—怀化制造—RCEP市场"模式，2022年至2024年对东盟进出口年均增长164% [6] 开放平台与政策支持 - 怀化打造东盟班列集结中心、跨境电商集拼中心等四大中心，推动外贸企业扩内需、稳出口 [7] - 全面对接RCEP高标准规则，优化跨境服务、通关便利与知识产权保护 [7] - 2024年一季度怀化外贸"朋友圈"达148个国家和地区，对非洲进出口增长127.8% [8]

渝中区化龙桥国际商务区，陆海国际中心（重庆100）与城市夜景（摄于4月9日）。首席记者 龙帆 摄/ 视觉重庆 "生长"在嘉陵江边，比"身后"的虎头岩还高出300多米——近日，记者登上位于化龙桥的重庆陆海国际 中心（以下简称陆海国际中心）大楼天台，但见鹅岭、鸿恩寺，以及两江四岸栋栋高楼，尽收眼底。 陆海国际中心高458米，是重庆已建成的最高建筑。4月上旬，大楼完成玻璃幕墙安装。目前，陆海国际 中心已全面启动招商，将于2026年投入运营。 陆海国际中心原名嘉陵帆影，于2008年奠基。历经十余年的"生长"，名称变更的背后，是一个地标主动 融入国家战略、实现转型升级的生动实践。 瑞安为何要转让这栋大楼的控股权？业界人士透露，当时，瑞安在内地的项目多为旧改项目，拆迁安置 耗时久、资金回笼慢，且商办项目占比较大，拖慢了资金周转率。而当时的万科，因地产业务的狂飙突 进而"财大气粗"。 有意思的是，这笔交易完成后，嘉陵帆影项目形成了特殊的股权结构：万科持股约79%，掌握绝对主导 权；瑞安保留约20%股权；渝中国有资本象征性持有1%，为日后政府引导地产项目服务国家战略并从 中寻找商机，埋下了伏笔。 接手嘉陵帆影 万科却面临巨大 ...

文章核心观点 - 西部陆海新通道通过重庆国际物流枢纽园区的建设与运营，正将中国内陆腹地转变为开放前沿，显著提升了跨境物流效率并带动了区域经济发展 [1][2][3] - 金融支持是通道建设与运营的关键驱动力，多项专项政策、创新金融产品和服务有效解决了企业融资难题，促进了“通道+经贸+产业”的融合发展 [11][12][13] - 通道的快速发展验证了“物流是实体经济‘筋络’”的论断，具体体现在运输时间缩短、成本降低以及贸易便利化程度大幅提升 [2][8][9] 物流园区发展演变 - 重庆国际物流枢纽园区从10年前的荒地发展为国际知名的开放平台，现已成为集国家骨干冷链物流基地、国家示范物流园区等功能于一体的西部对外开放大枢纽 [2][3] - 园区作为全市“四向通道”中心，陆上通过中欧班列联结亚欧40个国家100余个城市，海上依托西部陆海新通道铁海联运班列通达全球120个国家和地区逾500个港口 [3] - 园区未来规划向高端制造业转型、向超大型贸易集团进军，并深化供应链金融服务以整合产业链上下游资源 [6][7] 通道运营效率与网络拓展 - 西部陆海新通道极大提升了物流效率，例如老挝香蕉仅需4天即可运抵重庆，重庆铁路口岸进口、出口整体通关时间较2017年同期分别压缩90%和95% [2][9] - 通过创新集装箱车架装载技术，运输成本降低30%到46% [9] - 通道网络从“一条线”扩展为“一张网”，具体表现为“东盟快班”成功中转、第10万列中欧班列发车以及重庆直达阿富汗中亚班列首发 [5][6] 金融支持举措与成效 - 金融政策层面，2023年出台的《金融支持加快建设西部陆海新通道行动方案》围绕5个方面推出21项重点政策 [12] - 金融机构通过创新产品提供服务，例如跨境金融服务平台专项应用场景已便利800家企业融资结算56亿美元，银行推出“陆海新通道贷”等20多项专属产品 [13] - 具体融资案例包括中国银行牵头提供8.75亿元专项贷款支持，中银金租为汽车制造企业提供4.6亿元融资助力“渝车出海” [12][14] - 创新金融服务突破瓶颈，如中信银行重庆分行提供“铁路提单质押”融资业务，重庆银行通过“一单制”架构支持提单融资 [14] 企业案例与经济效益 - 企业案例显示通道效益显著，重庆锴明泰贸易公司通过陆海新通道进口铬矿，年进口量约10万吨，进口额超2000万美元，感受到运输时间缩短和成本降低 [8] - 重庆铁路口岸为保时捷、奔驰、宝马等17个品牌提供进口服务，并助力长安、长城、赛力斯等中国品牌出口 [9] - 园区经济集聚效应明显，目前已引进企业近5800家，年总产值达1360亿元 [9]

成都与日本经贸合作 - 成都与日本经贸合作关系持续深化 展现出蓬勃活力 [1] - 中国驻大阪总领事馆经商处参赞从文化交流 产业创新 投资机遇等方面展望未来合作 [1] - 《成都对日经贸合作机会清单（2025）》明确跨境电商 数字能源 科技创新等重点合作方向 [1] 合作领域与平台优势 - 成都依托国际消费中心城市 自贸试验区 高新区等多重平台优势 [1] - 医疗养老 智能制造 绿色低碳 文化创意等领域合作不断拓展 [1] - 2024年成都与日本贸易额达到333亿元 [1] 产业与文化交流展示 - 成都城市展陈区成为人气焦点 展示特色农业食品如环太苦荞茶 郫都豆瓣 火锅底料 [1] - 熊猫文创 蜀绣非遗 三国文创系列产品展现文化底蕴与创意活力 [1] - 医药健康产品与大阪世博会"生命焕新"理念相呼应 吸引日企代表交流 [1] 未来合作方向 - 双方将围绕产业互补 创新协同 人文交流推动企业双向投资 技术联合攻关 人才互动培育 [2] - 与会嘉宾表示将加快对接成都市场资源 在开放合作中创造共赢机遇 [2] 活动主办方 - 活动由中国贸促会驻日本代表处 四川省贸促会支持 [2] - 成都市贸促会 成都市农业农村局 成都市商务局等联合主办 [2]

中新网怀化4月29日电 (张卓 冉云方)4月29日下午，一列满载66标箱、货重858吨、货值660万元卷筒纸 的集装箱班列从湖南怀化西站缓缓驶出，标志着西部陆海新通道首趟"怀化西—钦州港东"点对点班列启 航，构建起怀化乃至中部地区连接广西北部湾港的高效物流新通道。 据了解，本次点对点班列开通，使湘鄂黔渝周边地区货物经怀化集结后，可快速通达东盟主要港口，较 传统江海联运节省7至10天时间，为"湘品出海"开辟一条黄金通道。 而本趟点对点班列通过"定点、定线、定时、定价"的四定模式，在途运行时效由原来的48小时以上压缩 至30小时内，较传统运输方式时效提升40%以上。同时，班列采取"次日达"运输模式，每周定时发运稳 定班期，让企业能提前3至5天完成备货计划，有效降低仓储周转成本。 为确保班列高质量开行，广铁集团长沙物流中心、怀化西车站、中远海湖南公司三方通力协作，创新运 输组织模式，精准调配运力资源，并优化作业流程，实现货物快装快运，确保海运衔接无缝对接。 随着RCEP协定红利持续释放，怀化国际陆港正加速构建"服务全国、对接东盟、商通天下"开放格局， 将持续深化"13+2"省际协商合作机制，积极拓展中老、中越班列和 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 北部湾港2024年年报显示营收和归母净利润有增长，扣非归母净利润下降；吞吐量平稳增长，航线持续拓展、产能扩张延续；短中期有政策和外需支撑，中长期西部陆海新通道、平陆运河有望注入增量流量；预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应增长 [4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月北部湾港相对沪深300表现分别为4.1%、3.6%、13.8%，沪深300为 - 3.4%、 - 0.9%、5.5% [3] - 当前价格8.84元，52周价格区间6.77 - 11.50元，总市值20,563.04百万，流通市值15,999.19百万，总股本232,613.61万股，流通股本180,986.36万股，日均成交额413.89百万，近一月换手6.57% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入70.03亿元，同比 + 0.77%；归属于母公司净利润12.19亿元，同比 + 8.18%；扣非归母净利润8.74亿元，同比 - 15.58%；2024Q4营收21.01亿元，同比 + 2.30%；归母净利润3.03亿元，同比 + 8.56%；扣非归母净利润2.83亿元，同比 - 6.80% [4] 投资要点 - 吞吐量平稳增长，结构上东盟贡献亮点：2024年广西出口东盟金额3055.88亿元，同比增长27.15%，带动北部湾港完成吞吐量3.28亿吨，同比 + 5.61%；集装箱全年完成吞吐量901.52万标箱，同比 + 12.38%；2024年毛利率32.07%，同比 - 1.73pct，Q4毛利率34.34%，同比/环比分别 + 2.25pct/+3.69pct，扣非归母净利率13.47%，同比/环比分别 - 1.33pct/+0.33pct [5] - 航线持续拓展，产能扩张延续：2024年公司新增航线8条，集装箱航线总数达80条（外贸49条，内贸31条）；全年新增货物通过能力3850万吨，建成投产北部湾港首个煤炭仓储基地，新增年储备能力800万吨 [6] - 短期一带一路高景气，中长期平陆运河打开空间：短中期内需在2025年政策宽松背景下或有支撑，东盟贸易外需或进一步增长提速，2025年1 - 2月广西对东盟出口总额同比 + 29.3%，2025Q1公司货物吞吐量同比 + 12.9%；中长期西部陆海新通道、平陆运河均有望持续为公司注入增量流量 [7] 盈利预测 - 预计北部湾港2025 - 2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比分别 + 5%、 + 7%、 + 8%，归母净利润分别为12.03亿元、13.53亿元、15.56亿元，同比分别 - 1%、 + 12%、 + 15%；对应PE分别为17倍、15倍与13倍 [8][9]

司法机制创新 - 最高人民法院批准设立重庆国际商事法庭 以创新完善国际商事审判机制和机构建设 [1] - 重庆市高级人民法院牵头建立"服务西部陆海新通道建设司法协作'13+2'机制" 由13个省(自治区、直辖市)高级人民法院和2个中级人民法院参与共建 [3] - "13+2"机制依托信息化平台实现协作法院之间网上诉讼服务有效对接 努力实现诉讼事项异地办理 [3] 政策支持与战略定位 - 最高人民法院发布《关于人民法院为西部陆海新通道建设提供司法服务和保障的意见》 为通道建设提供法治保障 [1][4] - 西部陆海新通道北接丝绸之路经济带 南连21世纪海上丝绸之路 协同衔接长江经济带 在区域协调发展格局中具有重要战略地位 [1] - 重庆作为西部大开发重要战略支点和"一带一路"联接点 设立国际商事法庭可有效辐射西南地区 [2] 国际商事纠纷解决发展 - 重庆推动设立国际商事法庭已久 2018年全国首家覆盖自贸区全域的人民法院在重庆两江新区挂牌成立 [2] - 2022年重庆国际商事一站式多元解纷中心揭牌 2023年全国政协委员建议在重庆设立第三国际商事法庭 [2] - 目前最高人民法院第一与第二国际商事法庭已分别在深圳和西安成立 [2] 司法服务保障重点领域 - 《意见》要求健全法律适用规则 完善涉外民事关系当事人依法约定管辖、选择适用法律的司法审判制度 [4] - 司法服务将聚焦国际铁路联运单证、多式联运"一单制"等国际运输单证裁判规则 以统一裁判标准 [5] - 针对跨境电商、金融创新、境外投资等新兴领域 《意见》要求深入研究平台治理、数据流动及跨境金融创新等前沿问题 [5]