沪铜市场行情与价格表现 - 沪铜早间小幅低开，午后行情回暖，收盘上涨0.46% [1] - 铜价下方支撑较强，主要因铜矿端持续紧张且社会库存累积有限 [1] - 预计铜价短期将维持高位震荡 [1] 供需基本面分析 - 全球中断矿山复产缓慢，铜矿供应持续紧张 [1] - 伦敦金属交易所（LME）注册仓单量处于较低水平 [1] - 国内精铜社会库存低位运行，截至本周四库存累积出现放缓，主因江苏和广东入库变少 [1] - 下游需求因铜价高企而受到抑制 [1] - 国内铜出口有所增加 [1] - 市场关注年底长协TC（加工费）谈判结果 [1] 宏观经济与政策环境 - 美国11月消费者价格指数（CPI）低于预期，显示通胀有降温迹象 [1] - 美国最新一周初请失业金人数略低于预期 [1] - 部分美联储官员态度鸽派，一定程度提振了市场对美联储1月降息的预期 [1] - 欧洲央行暂停降息后上调了经济增长预期，预计将在更长的周期内保持利率不变 [1] - 美元指数低位运行，外围市场氛围尚可 [1]

市场主导逻辑的转变 - 对经济增长的担忧正在取代通胀恐惧，成为主导资产价格的关键变量 [1] - 这一转变由一份“矛盾”的美国就业报告触发，报告显示11月非农新增人数温和增长，但失业率攀升至4.6%的三年高位，叠加前值大幅下修，共同描绘出劳动力市场实质性放缓的图景 [1] - 市场将此解读为美联储开启降息周期的“绿灯”，政策转向预期因此强化，并引发了跨资产类别的连锁反应 [1] 外汇市场反应 - 美元指数延续弱势震荡，疲软的经济数据直接强化了市场对美联储将于2026年转向降息的定价，从根本上削弱了美元的利差优势 [1] - 尽管欧洲对乌军事支持升级等地缘事件带来不确定性，但并未激发传统的美元避险买盘，显示“降息交易”逻辑暂时占据上风 [1] 股票市场反应 - 美股市场呈现出典型的“衰退交易”与“宽松交易”并存的分化格局 [1] - 对经济敏感的道琼斯工业指数与标普500指数承压下跌，能源板块因经济放缓削弱需求前景而大幅走低 [1] - 以科技股为主的纳斯达克指数逆势收涨，降息预期压低了长期利率，利好依赖于未来现金流的成长型科技公司估值，特斯拉股价创下历史新高即为明证 [1] - 市场在担忧短期经济下滑与憧憬货币宽松提振长期估值之间激烈博弈 [1] 大宗商品市场反应 - 商品市场对“增长担忧”的反应更为直接，国际油价遭遇重挫，美油暴跌近3%，收于2021年初以来最低 [1] - 油价下跌背后是需求与供给的双重打击：美国经济数据加剧了需求萎缩的忧虑，而市场关于俄乌和平协议可能导致俄罗斯原油重返国际市场的传闻，则进一步强化了供应过剩的恐慌 [1] - 基本金属市场普遍承压，伦敦及上海期市多数品种下跌，本周二晚间伦敦基本金属普遍收低 [1] - 伦锌走势最为疲软，跌近2%，领跌主要有色金属，伦铝小幅上扬0.26%，成为少数逆势收涨的品种 [1] - 其他品种均不同幅度走弱，伦铜下跌0.57%至11619美元/吨，伦镍、伦铅和伦锡分别收跌0.28%、0.23%和0.34% [1] - 在全球经济增长前景面临不确定性背景下，工业金属市场多数承压，核心原因是全球工业需求前景因美国经济数据而蒙上阴影 [1] - 与新能源产业链情绪关联紧密的沪锡、沪镍跌幅居前 [1] - 唯一的亮点是铁矿，因主要供应商的矿山检修计划引发供应收缩预期，叠加下游的补库需求，使其价格逆势走强，凸显了当前市场结构性分化的特征 [1] 黄金市场反应 - 黄金价格在数据公布后快速冲高，因降息预期提振了其作为零息资产的吸引力 [2] - 虽然随后因部分投资者获利了结和美元波动而小幅回落，但始终坚守在4300美元/盎司关口上方，其强势震荡的格局清晰地反映了市场对货币政策宽松的持续定价 [2] 市场展望与焦点 - 隔夜市场行情标志着交易主线正在切换，投资者的关注点从“通胀有多顽固”转向“经济有多疲软”，美联储的政策预期成为所有资产定价的“锚” [2] - 短期内的市场焦点将集中于美联储官员对最新数据的表态，以及地缘局势会否进一步升级 [2] - 对于国内市场而言，隔夜海外交易出的“衰退预期”与“宽松预期”组合，或将对风险偏好产生复杂影响 [2] - 海南自贸港封关、L3级自动驾驶商用许可落地等国内产业政策的实质性推进，则可能成为抵御外围波动、寻找结构性机会的关键线索 [2]

CCMN国际市场：今日伦铝冲高回落，LME三个月北京时间14：56报于2883美元/吨，较上一交易日结 算价涨0.5美元/吨，涨幅0.02%。 国内期货：今日沪铝主力月2602合约强势反弹震荡；开盘价报21845元/吨，盘中最高22020元/吨，最低 21810元/吨，昨日结算21795元/吨，尾盘收至21915元/吨，涨120元，涨幅0.55%；沪铝主力月2602合约 全天成交量184098手减少57826手，持仓量293990手增加5157手。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格21730-21770元/吨，涨120元，贴水125-贴水85，跌5元； 广东现货21625-21675元/吨，涨130元，贴水230-贴水180，涨5元；上海地区21720-21760元/吨，涨120 元，贴水135-贴水95，跌5元。 宏观层面，周二美国劳工部公布最新数据，11月美国非农就业人数增加6.4万人，高于预期的5万人；但 失业率同步升至4.6%，创2021年9月以来新高。这一数据变化增加了美联储未来降息的可能性，为铝价 提供了一定支撑。此外，今日美国科技股回涨，国内A股三大指数集体反弹，新能源板块表现亮眼，获 ...

文章核心观点 - 股市与商品市场出现情绪、资金与产业基本面三重共振的上涨行情，新能源金属与贵金属成为市场亮点 [1] 碳酸锂市场 - 碳酸锂期货主力合约价格大幅上涨7.61%，收报108,620元/吨，创近3个月新高，现货电池级碳酸锂均价单日大涨4,500元/吨至101,700元/吨 [1] - 上涨逻辑包括：宜春市拟注销27宗过期采矿许可证引发供给侧管控趋严的市场情绪；枧下窝锂矿复产预期落空；下游新能源电池需求强劲与矿端新增产能释放缓慢形成供需紧平衡；部分机构借势推涨 [1] - 碳酸锂价格重回10万元/吨上方，反映市场对2026年锂资源供需缺口的担忧，短期或维持偏强运行 [2] 铂钯与白银市场 - 铂金期货主力合约涨7%收于527.55元/克，钯金涨6.99%收于455.15元/克，尾盘双双触及涨停；沪银期货跟涨5.05%刷新上市高点，现货白银均价单日大涨375元/千克 [1][3] - 上涨逻辑包括：美国非农数据强化美联储降息预期，美元走弱推动贵金属金融属性走强；铂金已连续三年供不应求，氢能与化工需求对冲汽车需求下滑；钯金主产区产能受限，汽车行业复苏扩大供需缺口；资金从高位黄金白银轮动至估值较低的铂钯 [3] 多晶硅市场 - 多晶硅期货主力合约上涨4.36%，盘中创上市新高61,985元/吨，现货均价报51,000元/吨 [1][4] - 上涨逻辑包括：多晶硅平台公司落地被视为光伏行业“反内卷”政策迈出关键一步，市场调涨预期升温；12月国内多晶硅产量11.35万吨，内蒙等地减产带来供应收缩预期 [4][5] - 基本面存在隐忧，下游需求减弱，库存持续上涨，拉晶企业对高价资源抵触，成交有限 [5] 股票市场表现 - A股市场主要指数全线上涨，创业板指午后直线拉升涨3.39%，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，全市场超3,600家个股上涨，成交额放量至1.81万亿元 [1][6] - 领涨板块包括：能源金属板块（如盛新锂能涨停）与碳酸锂商品上涨形成股商联动；CPO板块（如联特科技涨停）受AI算力需求驱动；电池板块（如天华新能涨超10%）受新能源车年底冲量与储能需求支撑 [7] - 市场逻辑在于中央财办强调扩大内需以及美联储降息预期升温，推动市场风险偏好回升，资金回流新能源、科技等成长板块 [7] 市场展望 - 短期来看，碳酸锂、铂钯、多晶硅价格或维持偏强震荡 [8] - 中期来看，新能源金属与贵金属的长期逻辑未变，锂资源供需缺口、铂钯的氢能需求、多晶硅的“反内卷”政策红利均支撑价格中枢上移 [8] - 今日行情是市场对2026年经济复苏与能源转型预期的集体投票 [9]

宏观市场环境 - 美股全线飘红提振市场风险偏好 对有色金属市场情绪构成积极影响 [1] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7% 创7月以来最低水平 低于市场预期的3.1% [2] - 美国2025年12月核心通胀率同比上涨2.6% 为2021年3月以来最低值 低于预期的3.0% [2] - 9月至11月的两个月间 美国消费者价格指数累计上涨0.2% [2] - 美国通胀数据为美联储鸽派主张进一步降息提供支撑 降息预期通常利好有色金属并利空美元 [2] 铝期货与现货市场表现 - 隔夜伦铝收涨 最新收盘报价2917美元/吨 收涨11美元 涨幅0.38% [1] - 伦铝成交量16852手 增加163手 持仓量674392手 增加4126手 [1] - 晚间沪铝主力月2602合约最新收盘价报22030元/吨 涨40元 涨幅0.18% [1] - 12月18日伦敦金属交易所伦铝最新库存量为519600公吨 较上个交易日持平 [1] - 12月18日长江现货A00铝锭价报21730元/吨 跌20元 广东现货A00铝锭价报21650元/吨 持平 [1] 铝行业供需基本面 - 国内电解铝运行产能整体变动不大 因产能已达上限 供应难有明显增量 [3] - 下游年底赶工态势显著 汽车、电子等行业消费具韧性 [1][3] - 截至12月18日 中国主要市场电解铝库存为56.1万吨 较本周一减少1.6万吨 铝锭社库处于低位 [1][3] - 尽管进入消费淡季下游整体消费趋弱 但未出现趋势性大幅下滑的情况 [3] - 铝价底部支撑尚存 [3] 市场交易与情绪 - 后市预期不佳 叠加年底回笼资金需求 放大了市场压力 出现踩踏甩卖现象 [3] - 尽管下游稳定补货、采购力度尚可 但缺乏增量 [3] - 贸易商大幅压价 等待大贴水才入场接货 导致交投状况不佳 [3] - 短期来看 现货铝价涨跌波动概率较大 [4]

宏观市场与价格表现 - 隔周伦敦金属交易所(LME)铅期货收跌，开盘报1957美元/吨，高点报1965.5美元/吨，低点报1951.5美元/吨，尾盘收于1960美元/吨，下跌1美元，成交量4806手 [1] - 国内夜盘上海期货交易所(SHFE)铅主力合约2601弱势震荡，收报16795元/吨，跌幅为0.09% [1] - 美国11月整体CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均显著低于市场预期的3.1%和3.0%，创近年来最低增速，强化了市场对美联储降息的预期 [1] - 降息预期升温推动全球市场流动性趋于宽裕，提振风险资产，预计本交易日铅价或震荡修复反弹 [1] 铅市场供需基本面 - 铅市场呈现“供应收缩”与“需求分化”并存的紧平衡格局 [2] - 供应端，原生铅产量因原料紧张与集中检修影响而边际下滑，再生铅则因废电瓶到货不畅、利润低迷而普遍减产，整体供应呈收缩态势 [2] - 需求端出现结构性分化，汽车起动电池受益于冬季替换与备货需求，形成稳健支撑，而电动自行车等传统消费步入淡季，且出口持续疲软，对整体需求形成拖累 [2] - 产业链传导不畅，上游矿端偏紧压制中游冶炼开工，下游则按需采购、态度谨慎 [2] 短期价格展望与驱动因素 - 铅价下方存在供应收紧带来的成本支撑，但上行空间受制于需求的结构性疲软，预计短期维持震荡运行 [2] - 价格方向取决于“供应减量”与“淡季需求”二者的博弈强度 [2] - 宏观面情绪转暖，铅市基本面冬歇减产叠加转型调整，供给收缩显韧性，终端需求分化明显，预计短期内铅价震荡修复反弹 [2]

市场表现与资金流向 - 12月19日市场小幅上涨，有色板块涨幅居前，铜、铝、稀土等方向齐涨，其中云铝股份涨超60%，天山铝业、金诚信、锡业股份涨超4%，中国稀土、中国铝业、云南铜业等涨超2% [1] - 工业有色ETF（560860）当日涨超2%，成交金额超3.1亿元，已超昨日全天水平，交投活跃，场内溢价频现 [1] - 工业有色ETF（560860）近期持续获得资金青睐，近10日资金净流入超5.8亿元，近20日净流入超11亿元，近60日净流入超28亿元，该基金最新规模达69.88亿元 [1] - 该ETF近5日净流入资金3061万元，近10日净流入5.8177亿元，近20日净流入11.25亿元，近60日净流入28.7646亿元 [2] 国际宏观与商品市场动态 - 美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低，美联储主席最热人选表示CPI报告好得令人震惊，美联储有很大空间可以降息 [3] - 期货市场上，LME金属期货普遍收涨，LME期铜收涨41美元，报11778美元/吨，LME期铝收涨10美元，报2916美元/吨 [3] - 稀土方面，中方主管部门已向中国出口商进行政策宣介，部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求，目前已收到并批准了部分相关申请 [3] 行业观点与投资逻辑 - 国金证券指出，铜行业面临金融属性与商品属性双向正向催化，电力消费及战略自主对铜的需求及库存提出更高要求，矿端供应不足长期难解 [3] - 铝行业供给紧约束进入平台期，需求强释放进入启动期，在低库存背景下，铝价有望跳出过去三年的区间震荡，进入需求催化的主升浪 [3][4] - 战略金属被视作2025年的投资主线，未来几年继续看好，各品种将轮番演绎 [4] - 工业有色ETF（560860）紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙头 [4]

市场动态与驱动因素 - 2025年12月18日，黄金价格出现剧烈波动，一度飙升至4374美元/盎司的近两个月高点，随后回吐涨幅，收盘报4332.31美元/盎司 [1][4] - 价格波动主要受美国低于预期的消费者物价指数（CPI）数据影响，该数据一方面刺激了美联储降息预期并推动美债收益率下滑，为金价提供短暂上涨动力，另一方面削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，导致多头获利了结 [1][4] - 同期贵金属市场整体活跃，白银创下历史新高，钯金触及三年峰值，共同揭示了全球经济复苏中的不确定性 [1][4] 黄金技术分析 - 本周黄金呈现冲高回落走势，周一强势上涨，周二小幅调整，周三震荡上行，周四刷新高点后大跌，整体符合多头趋势中的调整预期 [2][5] - 周四的冲高回落确定了12月黄金的高点在4375美元/盎司，预计后续难以突破，且12月后期黄金大概率在高位震荡，调整空间不容忽视 [2][5] - 当前黄金交易区间，大区间为4375美元/盎司至4250美元/盎司，小区间为4350美元/盎司至4280美元/盎司 [2][5] - 日线技术指标显示，尽管周四高位收阴，但价格仍收于均线支撑之上，表明多头趋势依然强势 [6] - H4周期技术指标显示布林带收口，区间震荡格局明确，上方阻力4350美元/盎司，下方支撑4280美元/盎司，在区间未破前难有趋势性行情，预计周五波动有限，日内操作建议关注4310美元/盎司支撑和4350美元/盎司阻力 [6] 白银技术分析 - 白银价格在12月18日先回落后拉升，最高触及66.62，最低至64.6附近，日线最终收于65.47，形成下影线很长的中阴线 [3][7] - 基于技术走势，操作建议为若价格先回落至64附近可做多，止损设于63.7，目标看64.6至65以及65.3至65.5 [3][7]

黄金价格表现与短期驱动因素 - 周五亚洲时段现货黄金价格回落至4321.99美元/盎司，日内下跌0.22%，交易区间在4308.59至4336.33美元/盎司之间 [1] - 前一交易日黄金市场波动剧烈，日线最低触及4308.4美元/盎司后强势拉升，最高触及4374.7美元/盎司，最终收于4331.2美元/盎司，形成长脚十字星形态 [3] 宏观经济数据与货币政策影响 - 美国11月消费者物价指数同比上涨2.7%，远低于经济学家预期的3.1%，数据明显降温 [1] - 该通胀数据强化了市场对美联储未来进一步降息的预期 [1] - 由于联邦政府停摆43天导致数据收集受阻，10月大部分物价数据缺失，11月报告在统计上存在下行偏向，可能使通胀趋势显得比实际更温和 [1] 地缘政治与结构性需求支撑 - 美国与委内瑞拉之间紧张关系升级的风险，促使部分资金继续配置黄金作为避险资产 [2] - 工业需求与中长期投资需求保持稳健，在一定程度上限制了金价的调整空间 [2] 机构观点与长期价格展望 - 高盛研究部预计黄金期货在2025年飙升至纪录高位的势头可能会延续到2026年 [2] - 高盛基本情境预测到2026年12月金价将上涨14%至每盎司4900美元，并认为该预测面临上行风险 [2] - 分析师指出尽管短期疲软，黄金的长期趋势仍积极向上，专家目标指向更高峰值 [2] 技术分析与市场操作 - 目前技术层面处于多头震荡区间之内，短期技术指标存在修正需求 [2] - 市场关注前期高点是否被加速突破，从而为价格打开上行空间 [2] - 交易策略上，建议在特定支撑位尝试做多，并在关键阻力区域准备做空 [3]

金价短期走势与市场动态 - 国际金价在亚盘时段回落至4350美元以下，延续震荡整理态势 [1] - 此次回调主要由于短期合约中的获利回吐和多头头寸减少，而非显著的趋势性抛售压力 [1] - 在连续创下新高后，部分投资者选择暂时离场观望，导致金价短期内承压 [1] 金价中期支撑因素分析 - 最新美国通胀数据显著低于市场预期，通胀放缓增强了市场对美联储未来进一步降息的预期 [3] - 地缘政治局势的不确定性，如美国与委内瑞拉紧张关系升级风险，继续为黄金提供避险需求 [3] - 工业需求和中长期投资需求的稳健表现，在一定程度上限制了金价的调整幅度 [3] 市场关注点与潜在风险 - 美国政府此前的停摆问题对部分经济数据的统计和完整性造成影响，使得市场在解读通胀走势时保持谨慎 [3] - 短期内，投资者将密切关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数，以评估通胀预期和消费信心的变化趋势 [3] 黄金技术面分析 - 从技术结构看，黄金依旧保持鲜明的多头格局，价格稳于关键均线之上，高低点逐步抬升 [3] - 目前金价坚守100周期指数均线支撑，中期上升通道完好无损 [3] - RSI运行于中轴之上，虽有回落仍处强势区，显示多头仍占优 [4] - 布林带持续开口，预示行情具备进一步拓展潜力 [4] 关键技术价位 - 短线阻力在4350美元附近，与布林带上轨重合 [4] - 若有效突破4350美元阻力，金价有望重测4381美元历史高点，并向4400美元整数关口发起挑战 [4] - 下方4300美元为重要短期防线，一旦失守或引发回调至4270美元 [5] - 更强支撑位于4240美元附近的中期均线区域 [5]