报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面：上周美国通胀数据显示生产端通胀压力缓解、消费端价格上涨，就业数据印证劳动力市场降温，市场加大美联储降息押注，贵金属延续涨势，预计9月降息落地 [3] - 资金面：上周COMEX黄金库存回落、白银库存增加，黄金和白银ETF资金流入放缓，对冲基金多头增持贵金属 [3] - 策略：地缘政治因素扰动市场，通胀或受关税影响，下半年降息路径不确定，贵金属受金融和避险属性支撑，预计未来震荡上行，沪金长期看多、短期震荡、中期持多或高抛低吸，沪银短期震荡、中期逢低做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 重点指标涨跌幅：黄金和白银多个指标价格上涨，COMEX黄金库存下降、总持仓和投机净多头持仓增加，COMEX白银库存增加、总持仓和投机净多头持仓减少 [5] - 内外盘金银比：上周内盘金银比回落至83附近，外盘金银比回落至86附近，仍高于长期历史均值，白银后期有补涨空间 [7] - 贵金属内外盘价差：黄金内外盘价差回升、白银内外盘价差略有下降，黄金白银延续涨势并突破历史新高 [10] 宏观面：美联储降息预期持续强化，贵金属延续涨势 - 美元指数：美国通胀和就业数据提振美联储降息预期，叠加地缘政治因素，美元指数承压，为贵金属价格提供支撑 [13] - 美债实际收益率：美国5年期和10年期国债实际收益率走低，强化美联储降息预期，预计年内降息三次 [16] - 美国关键经济数据：CPI方面，8月同比增加，核心商品价格涨幅提高，服务业价格受住房成本推动；PPI方面，8月同比低于预期、环比转负，生产端通胀压力缓解；核心PCE物价指数7月同比上涨；PCE物价指数7月同比和环比上涨；市场预期美联储9月降息概率为96.4%，年内有望降息三次；PMI方面，8月制造业PMI低于荣枯线、服务业PMI扩张；零售和食品方面，7月零售额环比增长但势头放缓；ADP就业人数8月增加少；非农就业人数8月增加远低于预期，失业率上升；首申失业救济人数上周创近四年高位 [21][25][28][31] - 美联储9月降息在即，宽松货币政策预期支撑贵金属价格：通胀温和、劳动力市场疲软强化美联储9月降息预期，预计年内降息三次，为贵金属提供支撑；地缘政治冲突持续扰动，特朗普关税案、美联储人事变动、俄乌冲突、中美会谈等影响市场，下半年降息路径不确定 [32] 持仓分析：对冲基金多头增持黄金白银 - 对冲基金持仓：截至2025年9月9日当周，CMX黄金投机净多头持仓增加，对冲基金多头增持黄金；CMX白银投机净多头持仓增加，非商业净多头头寸略有增加 [35] - ETF持仓：截至2025年9月12日，SPDR黄金ETF持有量减少，SLV白银ETF持有量减少，上周黄金和白银ETF资金流入放缓 [36] 其他要素 - 黄金与白银库存：上周COMEX黄金库存回落、白银库存增加 [42] - 黄金与白银需求：2025年9月全球和中国黄金储备量增加，二季度全球黄金总需求同比增长，8月黄金ETF净流入增加；预计2025年全球白银市场短缺，工业需求强劲，白银后期有补涨空间 [45] - 本周重点关注：包括中国和美国的多项经济数据、美联储议息会议及相关新闻发布会等，重点关注美联储9月降息是否落地和美国8月零售销售数据 [47][48]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【宏观助力，锡价周中小幅走强】本周，沪锡主力期货合约价格小幅上升，达27.4万元每吨，现货升水 200元每吨。上期所库存小幅增加至7700吨附近，LME库存继续上升至2385吨。 进阶数据显示，锡进口 亏损稳定，40%锡矿加工费也保持稳定。产业基本面整体保持稳定。 锡价周中走强，主要得益于美联 储降息预期，推升了有色金属板块估值。短期看，投资者对美联储9月、10月利率决议预期较一致，货 币政策对锡价影响或降低。 9月，基本面供给偏紧格局难改，需求弱势暂未对价格产生较大影响。锡价 预计继续围绕27.4万元每吨震荡。 认为，锡价将保持稳定，周运行区间为27万 - 27.7万元每吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月第二周，生产端工业开工率整体上行、建筑业供需偏弱、地产成交分化且房价待改善；外需吞吐量同比维持高位、运价走势分化；消费出行热度维持韧性、汽车消费略有下行；价格方面原油受供给端扰动、黑色系价格分化、美国降息预期升温支撑铜价 [2] 根据相关目录分别总结 消费 - 出行热度整体维持高位，地铁出行与拥堵延时指数下行、航班执飞率低于去年同期 [2][6][8] - 商品消费中汽车消费热度略有下行、纺织消费有所修复、快递揽收高位运行 [2][6][9] - 多地推出消费券活动，湖北发放1亿元零售餐饮消费券，广东投放2000万元文旅惠民补贴，甘肃嘉峪关投放百万级消费券 [9] 地产 - 新房成交环比下行、同比基本持平，三线城市相对领先 [2][3][10] - 二手房成交环比上升，限购政策放开后整体有所改善，一线城市修复迹象待观察 [2][3][10] - 二手房挂牌量涨价跌 [3][11] - 土地市场溢价率低位回升、成交量低位运行 [3][11] - 深圳、杭州等地出台房地产新政，满足住房需求、促进市场平稳 [12] 建筑业 - 施工资金同比下降，房建与非房建资金分化 [4][14] - 水泥需求修复、供给低位运行，库存延续下行，价格上行 [2][7][14] - 黑色供需偏弱，基数对供给同比读数有支撑，库存延续上行，价格分化 [2][4][15] - 沥青开工率同比上行，价格下降 [4][15] - PVC开工率有所上行，苯乙烯开工率有所下降 [15] 外需 - 港口累计货物与集装箱吞吐量同比维持高位 [2][4][17] - 运价方面RJ/CRB同比增速下行、BDI有所回升、国际航线运价减弱，CCFI与SCFI指数环比下行但同比略有修复 [4][17] - 韩国9月前10日出口额同比上行，越南8月出口额维持韧性 [4][17] - 美国8月CPI同比升至2.9%，就业市场降温，市场对美联储降息预期升温；欧元区维持三大关键利率不变 [4][18] - 国内进口运价（CDFI）环比上行 [4][18] 价格 - 农产品批发价格200指数上行，猪肉价格转为小幅上行，蔬菜价格环比继续上行 [19] - 内盘南华工业品指数上行，外盘RJ/CRB指数下行，原油价格下行，黑色价格分化，铜价小幅上行 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材整体偏弱运行，供强需弱，钢价低位震荡，后期关注宏观政策和下游需求情况[9] - 铁矿石短期价格高位震荡，节前补库支撑价格，关注需求回升力度、美联储降息预期和供给回升速度[10] - 煤焦短期供需两端复产进程较快，下游节前补库有望支撑市场情绪回暖，关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等[12] - 铁合金价格偏弱盘整，供强需弱，库存压力增加，关注主流钢厂钢招情况及旺季需求端启动情况[13] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2601收盘3127元/吨，周跌16元/吨，跌幅0.51%；现货HRB400E:Φ20上海价格3220元/吨，周跌20元/吨，跌幅0.62%[7] - 热轧卷板期货主力合约HC2601收盘3364元/吨，周涨24元/吨，涨幅0.72%；现货Q235B:5.75*1500*C上海价格3400元/吨，周涨20元/吨，涨幅0.59%[7] - 铁矿石期货主力合约I2601收盘799.5元/吨，周涨10元/吨，涨幅1.27%；现货日照港PB粉价格794元/吨，周涨12元/吨，涨幅1.53%[7] - 焦炭期货主力合约J2601收盘1625.5元/吨，周跌21元/吨，跌幅1.28%；现货日照港准一级焦出库价1390元/吨，周跌30元/吨，跌幅2.11%[7] - 焦煤期货主力合约JM2601收盘1144.5元/吨，周跌14元/吨，跌幅1.21%；现货介休中硫主焦煤出厂价1210元/吨，周跌10元/吨，跌幅0.82%[7] - 锰硅期货主力合约SM2601收盘5832元/吨，周跌12元/吨，跌幅0.21%；现货FeMn65Si17内蒙古价格5650元/吨，周跌30元/吨，跌幅0.53%[7] - 硅铁期货主力合约SF2511收盘5608元/吨，周涨10元/吨，涨幅0.18%；现货自然块:72%FeSi内蒙古价格5280元/吨，周涨30元/吨，涨幅0.57%[7] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2411.84，周涨15.02，涨幅0.63%[7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周建筑钢材钢厂检修规模缩小、复产扩大，铁水产量上升，下游需求平淡拖累钢价[9] - 观点：整体偏弱运行[9] - 后期关注：宏观政策、下游需求情况[9] 铁矿石 - 逻辑：受消息刺激和降息预期影响价格高位偏强，供应回升，需求难维持高位，需关注终端需求和宏观驱动[10] - 观点：短期高位震荡，市场将更多交易基本面变化，连铁主力合约790 - 820元/吨区间[10] - 后期关注：需求回升力度、美联储降息预期、供给回升速度[10] 煤焦 - 逻辑：期货震荡收跌，现货部分煤矿高价成交乏力，需求受钢厂利润和成材累库考验[12] - 观点：短期供需两端复产快，节前补库有望支撑市场情绪回暖[12] - 后期关注：煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等[11] 铁合金 - 逻辑：海外通胀数据符合预期，国内旺季需求弱，政策真空，期价震荡，供应高位，需求回落，库存增加，成本暂稳[13] - 观点：价格偏弱盘整，涨跌空间有限[13] - 后期关注：国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产、国内限产情况[13] 品种数据 成材 - 螺纹钢：上周产量211.93万吨，环比降6.75万吨；表需198.07万吨，环比降4.00万吨；社会库存487.23万吨，环比增18.57万吨；钢厂库存166.63万吨，环比降4.71万吨[15][23] - 热轧：上周产量325.14万吨，环比增10.90万吨；表需326.16万吨，环比增20.80万吨；社会库存292.44万吨，环比降1.92万吨；钢厂库存80.88万吨，环比增0.90万吨[29][33] 铁矿石 - 进口矿港口库存：本周13849.47万吨，环比增24.15万吨；港口日均疏港量331.28万吨/日，环比增13.50万吨/日[44] - 全球发运：本周3573.1万吨，环比增816.9万吨；澳巴发全球2850.8万吨，环比增583.8万吨[68] 煤焦 - 焦炭总库存：上周906.21万吨，环比增10.95万吨；独立焦企产能利用率75.9%，环比增2.8个百分点[84][105] - 焦煤总库存：上周2483.41万吨，环比降62.28万吨；523家炼焦煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比增3.5万吨[98][106] 铁合金 - 硅锰：上周产量214130吨，周环比增1295吨；需求量122314吨，周环比降1354吨；库存166800吨，周环比增6300吨[129][133][137] - 硅铁：上周产量11.3万吨，周环比降0.2万吨；需求量19737.4吨，周环比降339吨；库存69940吨，周环比增3380吨[131][133][137]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、PVC、L&PP、铜、尿素等品种进行分析并给出交易建议，如原油中长期逢高做空，短期空单止盈离场；沥青空单止盈离场后观望；PVC逢高做空；L&PP区间操作；铜偏强震荡；尿素技术性反弹 [10][13][16] 各品种总结 原油 - 交易逻辑：逐步退出季节性出行旺季，美国原油、汽油超预期累库，OPEC+将实施产量调整加剧四季度压力，沙特下调发货价格，俄罗斯贴水扩大，后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧需求，但美国炼厂开工率小幅回升，伊拉克等国提交补偿计划缓解供应压力，地区局势有新变化 [10] - 多空观点：短期下跌空间有限，中长期偏空 [10] - 操作建议：中长期逢高做空为主，短期空单暂时逐步止盈离场 [10] 沥青 - 交易逻辑：开工率环比回升但仍处近年同期偏低水平，9月排产增加，下游开工率多数上涨但受资金和天气制约，炼厂库存上升但仍处低位，原油期价跌幅大成本端支撑走弱 [10] - 多空观点：短期下跌空间有限 [10] - 操作建议：空单止盈离场后观望 [10] PVC - 交易逻辑：开工率环比增加处于近年同期偏高水平，下游开工率增加但同比偏低，印度上调反倾销税出口预期减弱但近期签单走强，社会库存偏高，房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润为正，新增产能投产 [10] - 多空观点：上行空间有限 [10] - 操作建议：逢高做空 [10] L&PP - 交易逻辑：塑料和PP开工率下跌，聚烯烃下游开工率仍处近年同期偏低水平，石化企业9月去库一般，成本端原油价格低位震荡，新增产能投产，农膜进入旺季需求将提升 [10] - 多空观点：震荡运行 [10] - 操作建议：区间操作 [10] 铜 - 交易逻辑：美国CPI、PPI数据符合预期但就业数据不及预期，降息预期升温美指承压支撑铜价，中国港口进口铜矿库存增加，TC/RC费用弱稳，工厂季节性维护和冶炼厂检修将使产量缩减，废铜供应量下降，需求处于旺季预期中，上期所库存累库 [13] - 多空观点：偏强震荡 [13] - 操作建议：关注美联储降息实际情况 [13] 尿素 - 交易逻辑：上周盘面连续下跌，价格稳中向下，工厂复产产量回升，复合肥厂开工负荷回升但库存转移受限，需求不足库存增加且高于往年同期 [16] - 多空观点：技术性反弹 [16] - 操作建议：未提及明确操作建议，可关注技术性反弹 [16]

冠通期货 铜周度策略展望 核心观点——铜 研究咨询部王静 执业资格证号：F0235424/Z0000771 时间：2025年9月15日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 宏观方面，本期美国CPI、PPI数据均处于市场预期之内，对美联储降息预期未出现明显的影响，但美国就业市场经济数据不及预期，显示 | | 偏强震荡 | | | 美国就业市场的疲弱，降息预期持续升温，市场已经基本定价年内将降息三次共75个基点，仍需密切关注本周利率决议后鲍威尔的讲话， | | | | | 降息预期加持下，美指持续承压，支撑铜价上行。供给方面，截至2025年9月12日，Mysteel统计中国16港口进口铜精矿当周库存为57.4万 | | | | | 吨，较上周增加1.4万吨。截止9月12日，我国现货粗炼费（TC）-41.42美元/干吨，RC费用-4.16美分/磅，TC/RC费用保持弱稳。工厂季节 | | | | | 性维护计划仍将在9月和10月导致产量缩减，目前中小冶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，美国就业市场走弱、通胀数据可控、消费者信心指数创新低，市场交易美联储降息预期且预期降息步伐加快，提振贵金属价格上涨；经济下行风险和消费者长期通胀预期回升使白银工业品属性受提振，银价强势反弹；9月降息落地前，贵金属价格有支撑，将维持高位偏强运行，但中美会谈背景下需警惕波动加剧风险 [6] - 中长期来看，美联储降息预期、全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月12日，沪金期货主力合约收涨0.1%至80.68元/克，沪银期货主力合约收涨2.36%至10035元/千克 [5] 价格跟踪 - 9月12日较9月11日，伦敦金现涨0.5%至3650.31美元/盎司，伦敦银现涨2.4%至42.04美元/盎司，COMEX黄金涨0.5%至3688.50美元/盎司，COMEX白银涨2.6%至42.60美元/盎司，AU2510涨0.4%至834.22元/克，AG2510涨2.4%至10035.00元/千克，AU (T+D)涨0.4%至830.68元/克，AG (T+D)涨2.5%至10010.00元/千克 [5] 价差/比价跟踪 - 9月12日较9月11日，黄金TD - SHFE活跃价差涨7.9%至 - 3.54元/克，白银TD - SHFE活跃价差跌10.7%至 - 25元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨31.8%至 - 2.80元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨0.9%至 - 741元/千克，SHFE金银主力比价跌2.0%至83.13，COMEX金银主力比价跌2.0%至86.58，AU2512 - 2510涨20.4%至2.48元/克，AG2512 - 2510涨13.0%至26元/千克 [5] 持仓数据 - 9月12日较9月11日，黄金ETF - SPDR持仓量跌0.32%至974.8吨，白银ETF - SLV持仓量持平于15069.6026吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨2.87%至324875张，非商业空头持仓数量跌4.72%至63135张，非商业净多头头寸持仓数量涨4.89%至261740张；COMEX白银非商业多头持仓数量跌2.71%至72450张，非商业空头持仓数量跌0.16%至18513张，非商业净多头头寸持仓数量跌3.55%至53937张 [5] 库存数据 - 9月12日较9月11日，SHFE黄金库存涨5.58%至52950.00千克，SHFE白银库存涨0.51%至1246569.00千克；COMEX黄金库存涨0.01%至38914491金衡盎司，COMEX白银库存涨0.55%至527423230金衡盎司 [5] 利率/汇率/股市 - 9月12日较9月11日，美元/人民币中间价跌0.02%至7.10，美元指数涨0.09%至97.62，美债2年期收益率涨1.14%至3.56，美债10年期收益率涨1.25%至4.06，VIX涨0.34%至14.76，标普500跌0.05%至6584.29，NYWEX原油涨0.58%至62.60 [5]

核心观点 - 美国劳动力市场降温强化美联储"预防式"降息预期 市场完全定价9月降息[4][11] - 战术性超配A股 因经济转型加速 无风险收益下沉 资本市场改革及流动性稳定支撑"转型牛"行情[4][12] - 战术性标配美债与黄金 因货币政策趋松及地缘政治升温分别提供支持[4][12] - 战术性低配美元 因降息预期削弱其利息回报及相对货币表现[4][13] 大类资产表现回顾 - 全球权益资产中A股领涨 上证综指年初至今涨15.48% 过去1周涨1.52% 过去1年涨43.14%[7] - 科创50指数表现突出 年初至今涨35.30% 过去1年涨104.26%[7] - 港股恒生指数年初至今涨31.55% 恒生科技指数涨34.04%[7] - 美股标普500年初至今涨11.95% 纳斯达克涨14.66%[7] - 伦敦金现年初至今涨38.81% 过去1年涨41.32%[7] - 美元指数年初至今跌10.01% 布伦特原油跌9.19%[7] 近期事件分析 - 美国非农就业基准变动初值下修91.1万人 高于市场预期的70.0万人 反映劳动力市场边际降温[9] - 欧洲央行维持三大关键利率不变 存款机制利率2.00% 主要再融资利率2.15% 边际借贷利率2.40%[9] 战术性配置逻辑 - A股超配因经济能见度提高 无风险收益下沉 资本市场改革及行情扩散至全面板块[4][12][14] - 美债标配因货币政策趋松预期及美国景气度边际收敛支撑[4][11][14] - 黄金标配因地缘政治升温及美联储政策调整降低持有成本[4][12][14] - 美元低配因降息预期削弱利息回报及通胀预期上行[4][13][14] - 原油低配因全球需求偏弱及OPEC+增产计划压制价格[14] 组合表现追踪 - 战术性资产配置组合上周收益率1.28% 累计超额收益率3.49% 年化2.88%[17][18] - 累计绝对收益率11.50% 年化9.43%[17][18] - 组合权重涵盖权益55.62% 债券39.36% 商品5.02%[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属基本面延续强势支撑，中长期金价仍有上行动能；铜价未来一周或维持在8.1万元每吨，整体以震荡为主；铝价未来库存是决定走势的重要因素，氧化铝过剩状态持续，铸造铝合金或震荡偏强；锌短期内震荡为主；镍产业链后续关注九月降息预期及美元指数走势；锡价或继续震荡；碳酸锂现货价格下方空间有限；工业硅价格短期上行高度有限，后市或震荡走弱，多晶硅短期或维持震荡调整 [3][18][37][64][80][95][106][115] 各行业观点及数据总结 贵金属 - 基本面延续强势支撑，美联储降息预期升温推动美元走弱，提升非美货币持有者对黄金的配置需求；全球央行持续购金及地缘风险带来的避险情绪共同支撑金价，同时汇率因素放大国内涨幅，沪金较国际金价表现更优，中长期去美元化趋势及政策博弈不确定性仍为金价提供上行动能 [3] 铜 - 未来一周铜价或维持在8.1万元每吨，货币政策对铜价影响降低，基本面供需双弱或延续，整体以震荡为主 [18] - 沪铜主力最新价80940元/吨，日涨跌 -120元，日涨跌幅 -0.15%；上海有色1铜最新价80940元/吨，日涨跌185元，日涨跌幅0.23%；铜进口盈亏最新价 -16.69元/吨，日涨跌264.49元，日涨跌幅 -94.06%；沪铜仓单总计30643吨，日涨跌5083吨，日涨跌幅19.89% [18][23][28][33] 铝 - 上周沪铝大幅走高，未来库存是决定铝价走势的重要因素；氧化铝供应过剩，短期内价格或将偏弱运行；铸造铝合金或震荡偏强 [37][38][39] - 沪铝主力最新价21020元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -0.47%；氧化铝主力最新价2935元/吨，日涨跌21元，日涨跌幅0.72%；铝合金主力最新价20645元/吨，日涨跌170元，日涨跌幅0.83% [40] 锌 - 供给端维持过剩状态，需求端对金九银十预期一般，LME库存持续下降，锌价外强内弱格局愈发明显，短期内震荡为主 [64] - 沪锌主力最新价22310元/吨，日涨跌5元，日涨跌幅0.02%；SMM 0锌均价最新价22230元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锌仓单总计51371吨，日增减5466吨，日增减幅11.91% [65][71][76] 镍产业链 - 消息端印尼林业工作组接管部分矿区引发一定程度镍矿供给端担忧，基本面支撑稳定，后续关注九月降息预期及美元指数走势 [80] - 沪镍主连最新值122580元/吨，环比差值600元，环比0%；不锈钢主连最新值13070元/吨，环比差值120元，环比1% [81] 锡 - 货币政策对锡价影响降低，基本面供给偏紧短期格局在9月或难以改变，需求弱势暂时无法对价格产生太大影响，锡价或继续震荡 [95] - 沪锡主力最新价273960元/吨，日涨跌10元，日涨跌幅0%；上海有色锡锭最新价273300元/吨，日涨跌 -600元，日涨跌幅 -0.22%；仓单数量锡合计7402吨，日涨跌76吨，日涨跌幅1.04% [96][100][102] 碳酸锂 - 两项政策叠加发力有望延长新能源产业链下游需求旺季周期，碳酸锂现货价格下方空间有限，具体价格高度需聚焦“需求兑现力度” [106] - 碳酸锂期货主力当日收盘72680元/吨，昨日收盘71160元/吨，上周收盘73420元/吨，日变动1520元，周变动 -740元；SMM电池级碳酸锂均价最新价72450元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%，周涨跌 -2150元，周涨跌幅 -2.88%；广期所仓单库存38963，日增减338，日增减幅度0.88% [107][109][113] 硅产业链 - 工业硅价格短期上行高度有限，后市大概率震荡走弱；多晶硅市场基本面持续承压，短期或维持震荡调整 [115] - 工业硅主力最新价8800元/吨，日涨跌55元，日涨跌幅0.63%；多晶硅致密料平均价100 - 300元/千克 [117][123]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周沪锡2510合约在复杂市场环境中多空博弈价格波动明显，随宏观数据利好资金入场积极推动价格上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：本周沪锡2510合约价格先抑后扬，前半周受宏观经济数据及市场情绪影响震荡下行，后半周因宏观情绪改善和供应端紧张等因素刺激价格强势反弹上涨，多空双方争夺激烈 [3] - 品种价格：报告列出沪锡多个合约本周行情数据，包括周开盘价、最高价、最低价、周收盘价等，如sn2510合约周开盘价273340，周收盘价273950等 [6] 现货市场 - 注册仓单：9月12日上期所沪锡期货仓单录得7326吨，较上一交易日下降178吨，最近一周累计下降71吨 [7] 影响因素 - 产业方面：供应端国内云南等生产区锡矿开采量受限，9月部分冶炼厂检修致精矿产出受制约，支撑现货价格；需求端传统电子焊料领域受地产、基建拖累疲软，需求增长乏力，现货市场成交清淡，价格缺乏上涨动力 [8] - 宏观因素：美国8月PPI同比增速意外放缓至2.6%，核心PPI环比下降0.1%，强化市场对美联储9月降息预期，美元指数走弱支撑以美元计价的沪锡价格 [9] 后市展望 原料刚性约束和检修计划使冶炼开工率大幅下滑且短期内无实质性改善迹象，供需双弱下锡价大概率延续高位区间震荡 [10]