项目概况 - 新疆首个钠离子储能设备技术试点项目甘泉堡400兆瓦/1600兆瓦时混合电化学共享储能项目正式并网投运 一期工程200兆瓦/800兆瓦时已建成 [1] - 项目为全疆规模最大的混合电化学共享储能工程 采用磷酸铁锂电池 钠离子电池和全钒液流电池三种技术路线 [1] - 总投资约19亿元 分两期实施 由上海融和元储能源有限公司投资建设 [1] 技术路线与规模 - 磷酸铁锂电池占比最高 达380兆瓦/1484兆瓦时 钠离子电池和全钒液流电池各10兆瓦/40兆瓦时作为创新试点 [1] - 钠离子电池规模达10兆瓦/40兆瓦时 位居全国前列 为新疆首个大规模应用自主研发钠离子电池方案的项目 [2] - 钠离子电池设备成本已降至0.5元/瓦时 与磷酸铁锂电池成本相当 在低温环境适应性和安全性方面更具优势 [2] 运营模式与效益 - 采用"共享储能"模式 用电低谷期利用风能 太阳能等清洁能源充电 高峰期向电网释放电力 实现"毫秒级"响应调节需求 [1] - 年放电量预计达1.6亿千瓦时 可满足17万户家庭全年用电需求 [1] - 项目投运后每年可减少二氧化碳排放约12万吨 显著提升新疆电网调峰能力与可再生能源消纳水平 [2] 建设进展与规划 - 一期项目于2024年5月14日成功并网受电 二期项目将于6月初启动设计设备招标 12月全面建成投运 [2] - 二期规划将扩大钠离子电池占比至5% 为技术迭代积累数据支撑 [2] 行业影响 - 项目为全国新型储能技术创新与规模化应用树立标杆 补全园区新型储能产业链 形成集聚效应 [2] - 新疆作为国家能源战略基地 正加速探索压缩空气储能 飞轮储能等多元技术路线 [2]

上海市新型电力系统调节能力奖励政策核心内容 政策背景与目标 - 推动新型电力系统建设，重点支持虚拟电厂、电动汽车充放电(V2G)、新型储能三类调节能力发展 [11][48] - 通过资金补贴加速技术应用和产业规模化，培育绿色新质生产力 [49] 奖励对象与期限 - 适用于2024年1月1日至2028年12月31日并网的三类项目：虚拟电厂资源聚合平台、V2G调节能力、新型储能 [1][12][50] - 申请主体需为虚拟电厂运营商或新型储能企业，信用状况良好且无严重失信记录 [6][59] 具体奖励标准 2025年9月1日前并网项目 虚拟电厂资源聚合平台 - 按调节能力给予50元/千瓦·年奖励，单个平台每年最高150万元，连续奖励3年 [2][15][52] V2G调节能力 - **目的地智能充放电桩**：优良考核240元/千瓦·年（单桩上限7千瓦/年），合格120元/千瓦·年 [3][16][54] - **公共停车场库智能充放电桩**：优良80元/千瓦·年（单桩上限120千瓦/年），合格40元/千瓦·年 [3][16][54] - 个人自用非智能充电桩在2024年底前升级为智能桩可获奖励 [2][15] 新型储能 - **度电奖励**：用户侧储能0.2元/千瓦时，独立储能电站0.35元/千瓦时，"入楼"储能额外奖0.2元/千瓦时，年奖励电量上限600千瓦时 [3][17][55] - **高比例先进技术奖励**：一次性奖励先进技术设备投资高出常规锂电部分的40%，单个项目最高5000万元 [4][19][56] 后续并网项目奖励调整 - 2026-2028年奖励标准逐年递减：虚拟电厂和V2G项目每年降5%，新型储能每年降10% [5][19][57] 技术先进性要求 - 2025年先进技术占比要求：常规奖励项目≥15%，高比例奖励项目≥75% [7][25][60] - 后续年度比例逐年提升：常规项目每年+10%，高比例项目每年+5% [7][25][60] - 先进技术包括固态电池、液流电池、钠离子电池等，需通过第三方认证 [25][60] 申报与审核流程 - **申报材料**：需提供项目合同、检测报告、运行数据等，新型储能项目需纳入示范目录 [32][64] - **审核流程**：电网企业技术校核→部门初审→第三方机构审核→公示拨付 [33][61][62] - **目录管理**：新型储能项目需通过区级转报、市级评审后进入示范目录 [44][45][65] 项目运营要求 - 虚拟电厂聚合能力需≥1兆瓦，响应时长≥2小时，年度响应达标率≥70% [21] - V2G项目需满足低谷充电占比要求（目的地85%、公共场库60%）及年放电次数10-20次 [23] - 新型储能功率要求：用户侧≥1兆瓦，独立储能≥1万千瓦，高比例项目≥4万千瓦 [26] - 获得奖励项目需稳定运行至少8年 [35][63]

新能源消纳与储能发展 - 山东推动新能源高水平消纳成为能源绿色低碳转型示范区的关键任务，提出2025年新型储能规模突破1000万千瓦的目标 [1] - 山东将新型储能列为"八大行动"之一，探索"以储调绿"的能源转型路径 [1] - 山东计划年内新增压缩空气储能100万千瓦左右，电化学储能200万千瓦以上，支持钠离子电池、飞轮储能等新技术应用 [3] 盐穴储能发展 - 泰安市肥城市中电建2×300兆瓦盐穴压缩空气储能项目入选国家绿色低碳先进技术示范项目，年发电量可达4.2亿千瓦时，相当于节约标煤12万吨 [2] - 泰安市探索"前端采盐建穴、中端储能储气、后端建网延链"的链式发展路径，预计2030年盐穴储能装机突破350万千瓦 [2][3] - 中储国能300兆瓦先进压缩空气储能国家示范电站并网，中能建350兆瓦等项目已开工建设 [3] 新型储能市场 - 截至2024年底全国新型储能项目累计装机达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，较2023年底增长130%，约为"十三五"末的20倍 [4] - 新型储能行业以电化学储能为主要形式，千亿级市场逐步打开 [4] - 山东将加快完善电力市场机制，拉大储能充放电价差，提升储能电能量市场收益 [6] 储能行业挑战 - 电化学储能度电成本约0.6-0.8元/千瓦时，抽水蓄能约0.4元/千瓦时，高于山东峰谷价差(约0.4元/千瓦时) [5] - 钠离子电池、飞轮储能等新技术尚处商业化初期，银行融资存在顾虑 [5] - 储能项目初始成本较高，电池成本高企导致投资回报周期拉长 [6] 政策支持措施 - 山东明确独立储能向电网送电的充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加，提升盈利能力 [6] - 要求存量新能源场站继续执行配储政策，稳定存量储能容量租赁收益 [6] - 国家发展改革委、国家能源局联合发文推动新型储能进入以市场引导为主、政策驱动为辅的新发展阶段 [5] 未来发展规划 - 山东将推进源网荷储一体化、绿电产业园、可再生能源制氢、车网互动等新模式建设 [7] - 年内谋划10个左右绿电产业园，建成25座"车网互动"充换电示范站 [7] - 通过电动汽车低谷充电、尖峰放电实现削峰填谷，促进新能源就地消纳 [7]

上海市储能发展规划 - 上海目前储能装机约30MW/70MWh，2025年首批独立储能项目规划总装机容量达414.5MW/1478MWh [1][4] - 通过规划引领、用地保障、市场机制建设和安全监管等多方面措施推动储能发展 [1] - 支持利用关停退役能源设施场址以及海上风电预留用地建设独立储能电站 [1][5] - 探索阶段性容量补偿机制分担储能容量成本 [1][7] 用地保障措施 - 独立储能按照公用设施优先安排用地，重点保留关停退役能源设施场址 [1][5] - 鼓励利用海上风电预留用地建设独立储能电站 [1][5] - 火储和户储项目鼓励结合主体项目建设，原则上不独立新征用地 [1][5] - 对符合入楼配置的储能项目适当放宽主体项目容积率要求 [1][5] - 推进建筑"光储直柔"项目试点实现节约用地 [2][6] 市场机制建设 - 支持独立储能作为独立主体参与电力市场，火储和户储随所属用户参与 [2][7] - 电力现货市场未运行时支持独储按电网调度指令充放电，确保一定调用次数 [2][7] - 制定新型电力系统调节能力扶持政策，根据实际放电量给予度电奖励 [2][7] 技术创新与产业布局 - 从全过程安全技术、储能高效集成技术等四端发力推动关键技术研发 [4] - 提升电池储能产品开发和制造能力，推动多种储能装备规模化发展 [4] - 培育储能产业空间载体，打造创新体系 [4] 安全管理机制 - 将储能纳入电力安全监管范畴，强化企业安全生产主体责任 [7] - 住建、消防等部门落实消防验收备案、消防安全等监管责任 [7] - 各区落实属地安全监管责任 [7]

新能源消纳行动 - 山东省政府实施"八大行动"推动新能源高水平消纳 新型储能是关键措施 [1] - 新型储能是构建新型电力系统的重要技术 包括电化学 压缩空气 飞轮 超级电容等多种类型 [1] - 山东省新型储能在运规模808.5万千瓦 较2022年底翻两番 连续3年位居全国前列 [1] 储能政策支持 - 山东省出台《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》等创新支持政策 [1] - 在国内率先建立独立储能参与现货市场交易机制 [1] - 实施新型储能百万千瓦行动计划 [1] 市场机制改革 - 国家发改委 能源局联合发文推动新型储能进入市场引导为主 政策驱动为辅的新阶段 [3] - 山东省将加快完善电力市场机制 打造引领储能高质量发展的外部环境 [3][4] 具体推进措施 - 拉大储能充放电价差 提升储能电能量市场收益 [4] - 推动储能参与调频辅助服务市场 增设备用 调相 黑启动等辅助服务品种 [4] - 独立储能向电网送电的充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加 [4] - 要求存量新能源场站继续执行配储政策 稳定存量储能容量租赁收益 [4] 未来发展目标 - 山东省将继续推动压缩空气 电化学储能项目建设 [5] - 支持储能新技术 新场景多元化应用 [5] - 力争2023年底全省新型储能规模突破1000万千瓦 [5]

共享储能行业概述 - 共享储能是一种新型电网侧储能商业模式 由第三方投资建设集中式大型独立储能电站 布局在电网关键节点服务于区域内所有电力市场参与方 [1][2] - 电站通过双边协商 双边竞价及单边调用等模式参与电力交易 降低新能源场站弃电量 并参与电力辅助服务市场 [1][2] - 概念最早由青海省于2018年提出 目前已成为发展最活跃的储能商业模式之一 [1][2] 行业发展背景 - 2024年全国可再生能源发电新增装机3.73亿千瓦 同比增长23% 占电力新增装机的86% [5] - 截至2024年底全国可再生能源装机达18.89亿千瓦 同比增长25% 约占总装机的56% [5] - 2024年中国新型储能装机规模突破7000万千瓦 累计达7376万千瓦/1.68亿千瓦时 较2023年底增长超130% [7] - 2024年新型储能新增装机43.7GW/109.8GWh 连续3年保持全球第一 占全球新增装机约六成 [7] 市场现状 政策支持 - 2019年青海省率先允许共享储能作为独立主体参与市场交易 [11] - 2021年7月国家发改委 国家能源局联合印发指导意见 首次在国家层面提出"鼓励探索建设共享储能" [11][12] - 2024-2025年多项国家政策明确鼓励共享储能发展 包括《加快构建新型电力系统行动方案》和《新型储能制造业高质量发展行动方案》 [12] - 地方层面 广东 青海 山东 云南 安徽 上海等地纷纷出台支持政策 云南要求新能源项目按装机容量10%/2小时配置储能 安徽要求共享储能电站落实不低于50%容量租赁协议 [13][14] 装机规模 - 2023年新型储能新增装机中约54%为电网侧独立储能 2024年份额进一步提升 [16] - 2024年1-12月电网侧独立/共享储能新增装机项目206个 装机规模22.93GW/56.22GWh 容量占比65.43% [16] - 华东和西南地区为共享储能建设热点区域 新增装机功率规模合计占全国46.5% [18] 技术路线 - 锂离子电池仍占据主导地位 占比97.1% [9] - 2024年多个百兆瓦级长时储能项目投运 使锂电池累计装机占比同比下降0.2个百分点 [9] 商业模式 - 主要商业模式包括容量租赁 辅助服务 电力现货市场峰谷价差盈利和容量补偿 [20] - 租赁费收入是目前大部分独立共享储能电站最主要收益来源 [20] - 共享储能通过开放给多个用户使用提升设施利用率 避免闲置浪费 [4] - 具有调度运行更高效 安全质量更可控 经济效益更凸显等多重优势 [4] 发展趋势 - 新能源大规模开发带来的配储需求和电网稳定 调峰需求提供庞大潜在市场 [1][22] - 正从试点示范逐步走向工程化 规模化 系统化和产业化 [1][22] - 将向智能化方向发展 应用AI技术实现自感知 自学习 自决策 自执行和自适应 [22] - 政策体系与行业标准有待进一步完善 未来监管部门将加大政策与标准研制力度 [22] 相关企业 - 上市企业包括龙源电力 赣锋锂业 海博思创 林洋能源 悦达投资 嘉泽新能 [2] - 相关企业涉及国家电投 中国大唐 中国华能 远景能源等能源集团 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要介绍了对万里扬的调研情况，展示了公司在汽车零部件和新型储能业务的布局与发展，体现出公司具备较强的市场竞争力和发展潜力 [22][32] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为万里扬，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年5月13日，上市公司接待人员有财务总监、董事会秘书张雷刚和战略中心主任徐万洪 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有银柿财经、陕西奥林波斯、太湖县人民政府、国元证券、杭州附加值投资、明德资本，还列出了各机构相关人员 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司业务包括汽车零部件业务和新型储能业务，汽车零部件业务覆盖多市场，着力发展非公路传/驱动系统产品和零部件外销业务；新型储能业务涉及发电侧、电网侧、用户侧储能电站和电力交易等 [22][23][24] - 公司前十大股东中国元信托和华润信托的信托产品为奇瑞汽车股份有限公司关联方和一致行动人 [25] - 公司成立机器人减速器产品产业化团队，完善产品型号，推动产业化和配套应用 [27] - 公司开发完成重卡变速器全系列产品，开展客户车型搭载试验和标定工作，产销量将增长 [28] - 轻卡变速器业务稳步发展现有手动挡产品，积极发展电动化产品，产销需求旺盛 [29] - 2024年公司乘用车变速器产品直接出口销量同比大幅增长，后续将加大海外业务开发，发展纯电动乘用车EV减速器及相关产品 [30] - 公司在广东肇庆和浙江义乌的电网侧独立储能电站已运营，正推动新项目开发，发展储能电站市场化运维服务 [31] - 公司深耕汽车零部件行业近30年，产品全系列覆盖，具备综合能力、规模化制造和品质管控能力，市场竞争力和可持续发展能力增强 [32]

公司业务范围 - 业务包括汽车零部件业务和新型储能业务 [1] - 汽车零部件业务覆盖乘用车、商用车、新能源汽车市场，着力发展非公路传/驱动系统产品，大力发展零部件外销业务 [1] - 新型储能业务包括发电侧、电网侧、用户侧储能电站和电力交易等业务 [1] 股东持股情况 - 安徽国元信托和国元信托 - 安瑞 1 号、华润深国投信托和华润信托·华颖 16 号为奇瑞汽车关联方和一致行动人 [1][2] 各业务板块情况 机器人零部件业务 - 成立产业化团队，完善产品型号，推动产业化能力打造和整合，促进产品试验验证和配套应用，提高市场份额 [3] 重卡变速器业务 - 开发完成全系列产品，开展客户车型搭载试验和标定工作，随配套车型量产上市，产销量将增长 [4] 轻卡变速器业务 - 稳步发展现有轻卡手动挡产品，积极发展电动化产品，目前产销需求旺盛 [5] 乘用车变速器业务 - 2024 年直接出口销量同比大幅增长，后续加大海外客户开发力度，推动海外业务收入增长，发展纯电动乘用车 EV 减速器及相关产品 [6] 新型储能业务 - 广东肇庆和浙江义乌电网侧独立储能电站已运营，装机容量分别为 100MW/200MWh 和一期 100MW/200MWh，应用自主研发技术实现较好效益，正推动新项目开发，发展市场化运维服务 [7] 公司核心竞争力 - 深耕汽车零部件行业近 30 年，产品覆盖全系列，可配套多种车型，具备综合能力、供应链和销售网络，每年产销变速器总成 100 多万台，生产几千万件零部件，有强大规模化制造和品质管控能力，品牌知名度、市场竞争力和可持续发展能力增强 [9]

报告行业投资评级 - 维持对电力设备及新能源行业的超配评级 [2][6] 报告的核心观点 - 电力设备行业2024年及2025Q1整体业绩承压，细分板块有所分化 [6] - 2024年，申万电力设备行业营收和归母净利润同比下降，电机和其他电源设备板块业绩正增长 [15] - 2025Q1，申万电力设备行业营收同比增长，归母净利润和扣非归母净利润同比下降 [18][22] - 建议关注电网设备、电池、风电设备、光伏设备等板块的头部企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 申万电力设备行业2024年、2025Q1业绩分析 - 2024年，申万电力设备行业营收3.41万亿元，同比-8.4%；归母净利润914.54亿元，同比-61.1%；扣非归母净利润634.87亿元，同比-69.7% [15] - 2024年，电网设备板块营收同比增速7.8%，光伏设备板块营收同比下滑22.1% [15] - 2025Q1，申万电力设备行业营收0.74万亿元，同比+2.8%，受电池、电网设备、风电设备板块推动 [18] - 2025Q1，申万电力设备行业归母净利润293.0亿元，同比-13.3%；扣非归母净利润219.5亿元，同比-20.4%，受光伏设备、电池和电网设备板块影响 [22] 二级行业板块业绩情况 光伏设备 - 2024年，光伏设备板块营收0.94万亿元，同比-22.1%；归母净利润-257.9亿元，同比-126.0%；扣非归母净利润-326.6亿元，同比-134.3% [28] - 2025Q1，光伏设备板块营收1816.1亿元，同比-15.8%；归母净利润-44.0亿元，同比-191.8%；扣非归母净利润-64.0亿元，同比-377.2% [33] - 2024年约31%企业、2025Q1约36%企业扣非归母净利润同比正增长；2024年约52%企业、2025Q1约48%企业扣非归母净利润正收益 [47] 风电设备 - 2024年，风电设备板块营收1930.4亿元，同比+1.1%；归母净利润58.6亿元，同比-20.2%；扣非归母净利润45.9亿元，同比-18.6% [49] - 2025Q1，风电设备板块营收372.2亿元，同比+35.5%；归母净利润12.5亿元，同比+2.8%；扣非归母净利润10.4亿元，同比-10.1% [52] - 2024年约27%企业、2025Q1约58%企业扣非归母净利润同比正增长；2024年和2025Q1约77%企业扣非归母净利润正收益 [66] 电网设备 - 2024年，电网设备板块营收0.80亿元，同比+7.8%；归母净利润379.7亿元，同比-11.5%；扣非归母净利润337.2亿元，同比-14.3% [68] - 2025Q1，电网设备板块营收1973.8亿元，同比+6.9%；归母净利润116.6亿元，同比-7.4%；扣非归母净利润123.0亿元，同比-9.0% [72] - 2024年约55%企业、2025Q1约48%企业扣非归母净利润同比正增长；2024年约82%企业、2025Q1约81%企业扣非归母净利润正收益 [85] 电池 - 2024年，电池板块营收1.10万亿元，同比-10.1%；归母净利润620.0亿元，同比-14.3%；扣非归母净利润502.1亿元，同比-17.5% [87] - 2025Q1，电池板块营收2762.5亿元，同比-8.7%；归母净利润183.6亿元，同比-12.7%；扣非归母净利润219.7亿元，同比-8.4% [89] - 2024年约59%企业、2025Q1约60%企业扣非归母净利润同比正增长；2024年约42%企业、2025Q1约41%企业扣非归母净利润正收益 [103] 电机 - 2024年，电机板块营收693.2亿元，同比+3.4%；归母净利润35.8亿元，同比+6.1%；扣非归母净利润29.4亿元，同比+10.8% [105] - 2025Q1，电机板块营收172.0亿元，同比+11.2%；归母净利润10.9亿元，同比+14.4%；扣非归母净利润9.7亿元，同比+10.5% [111] - 2024年约54%企业、2025Q1约67%企业扣非归母净利润同比正增长；2024年约83%企业、2025Q1约92%企业扣非归母净利润正收益 [120] 其他电源设备 - 2024年，其他电源设备板块营收3020.2亿元，同比+6.0%；归母净利润78.3亿元，同比-18.8%；扣非归母净利润46.9亿元，同比-19.5% [124] - 2025Q1，其他电源设备板块营收643.5亿元，同比+8.7%；归母净利润25.3亿元，同比+24.4%；扣非归母净利润22.2亿元，同比+32.0% [127] - 2024年约45%企业、2025Q1约52%企业扣非归母净利润同比正增长；2024年和2025Q1约72%企业扣非归母净利润正收益 [135] 投资建议 - 电网设备板块：关注输变电头部企业，全国电网工程投资增长，特高压工程建设加快 [6] - 电池板块：关注储能系统环节头部企业，新型储能技术成本优化，装机有望增长 [6] - 风电设备板块：关注风电零部件及风机等环节头部企业，中国海工企业优势明显，国内风机市场定标增长 [6] - 光伏设备板块：关注相关头部企业，光伏电池技术迭代，设备需求旺盛 [6]

储能电站项目中标 - 联特云储(青岛)智能科技有限公司在青岛莱西市建设100MW/200MWh磷酸铁锂电池储能电站示范项目 [1] - 中国电建集团江西省电力设计院有限公司联合东方旭能(山东)科技发展有限公司和广西民海能源有限公司中标该项目 [1] - 中标价格为27164万元 折合单价1.358元/Wh [1] 新型储能行业动态 - 一季度新型储能项目新增装机量首次下降 达到5.03GW/11.79GWh [2] - 4月储能行业盈利呈现分化态势 龙头企业展现出较强抗风险能力 [2] - 《储能产业研究白皮书2025》预测2030年中国新型储能市场累计装机将超过200GW [2]