会议核心内容 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会 主要议程包括政治局工作报告和研究"十五五"规划建议 [1] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化关键阶段 需保持战略定力应对复杂环境变化 [1] - 当前经济展现强大韧性 主要指标表现良好 新质生产力发展 改革开放深化 风险有效化解 [2] 经济工作部署 - 下半年要坚持稳中求进总基调 加快构建新发展格局 保持政策连续性稳定性 [3] - 宏观政策将持续发力 实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [3] - 货币政策要保持流动性充裕 促进融资成本下行 支持科技创新/消费/小微企业/外贸等领域 [3] 产业发展重点 - 以科技创新引领新质生产力发展 培育国际竞争力新兴支柱产业 [4] - 推进科技创新与产业创新深度融合 纵深建设全国统一大市场 [4] - 规范行业竞争秩序 推进重点行业产能治理 激发各类市场主体活力 [4] 对外开放与风险防范 - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 支持受冲击外贸企业 [4] - 防范化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 推进融资平台出清 [4] - 增强资本市场吸引力 巩固回稳向好势头 [5] 民生保障工作 - 实施就业优先政策 重点保障高校毕业生/退役军人/农民工就业 [5] - 健全社会救助体系 保障粮食和农产品价格稳定 防止规模性返贫 [5] - 加强安全生产监管 保障能源电力供应 做好防汛救灾工作 [5]

宏观政策与市场基础 - 当前宏观政策从谨慎转向积极 释放流动性并提振企业和投资者信心 为"结构牛"或大牛市奠定基础 [1] - 历史级牛市需三要素合力：天时（宏观政策） 地利（市场技术） 人和（投资者情绪） 政策持续发力是基础条件 [1] - 市场技术面经历超跌后触底 呈现震荡反复但重心上移走势 悲观预期已逐步释放 [1] 投资者结构与市场情绪 - 机构投资者交易策略以被动防守或谨慎回血为主 不利于市场持续稳定向好 [2] - 中小投资者短线追涨杀跌行为普遍 需经历市场洗礼才能形成中长线锁仓筹码 [2] - 场外资金入市积极性不足 对比去年9月全民炒股热潮 当前未入市投资者仍较多 [2] 经济数据与政策预期 - 基本面经济数据改善缓慢 资本市场关注"6+1"与互助便利政策延伸 对科技与金融预期有支撑 [2] - 资金面预计保持偏宽松 三季度美元走弱预期下人民币或小幅升值 [2] - 短期市场或现畏高情绪 可能经历调整行情 建议投资者调整后布局仓位 [2] 期货市场传导逻辑 - 股指期货走势受五层传导影响：资金流动→重点股票异动→板块联动→市场氛围→指数期货变化 [2] - 需重点关注股票价格与股指期货间的逻辑传导链条 [2] 投资策略建议 - 全球经济不确定性增加背景下 应坚持理性稳健投资理念 避免盲目追涨杀跌 [3] - 期货公司持续强化投资者教育 通过专业赋能与科技手段提供高标准交易服务 [3]

黑色建材日报 | 2025-07-30 市场情绪好转，钢价震荡偏强 钢材：市场情绪好转，钢价震荡偏强 市场分析 昨日螺纹钢期货合约收于3347元/吨，热卷主力合约收于3503元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体偏好，投机 和期现收货积极，昨日全国建材成交12.2万吨。 供需与逻辑：建材产销基本稳定，库存变化不大，然而整体表现略好于季节性，同时随着成本不断上移，建材价 格上涨。板材产量下降，基本面表现优于季节性，出口对于板材消费拉动明显。近期反内卷、扩内需，稳增长等 一系列政策密集提出，提振市场情绪，盘面连续拉涨，整体看钢材基本面表现尚佳。 策略 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：铁矿石成交较好，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅上涨。贸易商报价积极性一 般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交106.4万吨，环比下跌5.42%；远期现货累计成 交163.0万吨，环比上涨36.97%。 综合来看，供给方面，7月份铁矿石发运存 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动仍存，氯碱震荡整理，“反内卷”与老旧装置整改是影响盘面走势的主旋律，后续需关注政策推进情况 [1][3] - PVC基本面未有明显改善，供应端压力大，需求端偏弱，成本端难有支撑，后期有压缩氯碱利润的压力；烧碱基本面液氯价格环比上行使氯碱综合利润提升，供应压力偏大，需求端主力下游有刚性需求支撑，非铝需求延续淡季偏弱，库存压力加大 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5192元/吨（+43），华东基差 -172元/吨（-83），华南基差 -132元/吨（-43） [1] - 现货价格：华东电石法报价5020元/吨（-40），华南电石法报价5060元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格535元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润62元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -134元/吨（+181），PVC乙烯法生产毛利 -506元/吨（+89），PVC出口利润 -17.1美元/吨（+11.1） [1] - 库存与开工：厂内库存35.7万吨（-1.0），社会库存42.7万吨（+1.6），电石法开工率79.21%（+1.69%），乙烯法开工率66.95%（-1.36%），开工率75.81%（+0.84%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量79.5万吨（+9.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2642元/吨（+49），山东32%液碱基差 -48元/吨（-49） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1330元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）739.5元/吨（+80.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）687.53元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1684.34元/吨（-50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.84万吨（+2.45），片碱工厂库存2.31万吨（-0.09），开工率84.00%（+1.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.45%（+1.84%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.42%） [2] 市场分析 PVC - “反内卷”与老旧装置整改影响盘面走势，宏观氛围回暖使盘面跟随上涨，短期以宏观情绪为主导，后期关注政策推进情况 [3] - 基本面未明显改善，供应端开工高位叠加新投产预期，压力大；需求端下游制品开工率同比偏弱，按需采购，出口签单环比减少，社会库存预期累积；成本端难有支撑；后期有压缩氯碱利润压力 [3] 烧碱 - “反内卷”与老旧装置整改是主线，宏观氛围回暖使盘面跟随上涨，价格走势波动加剧，后期关注政策推进情况 [3] - 基本面液氯价格环比上行使氯碱综合利润提升；供应端开工维持高位叠加新投产预期，压力偏大；需求端主力下游氧化铝开工回升有刚性需求支撑，非铝需求延续淡季偏弱；厂库库存环比回升，库存压力加大 [3] 策略 PVC - 单边：观望 [4] - 跨期：V09 - 01价差逢高做反套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [4] - 跨期：SH2509 - SH2601跨期反套 [4] - 跨品种：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决，定价回归宏观交易，国内宏观政策托底与低库存对铜价下方形成支撑，本周主力参考78000 - 80000 [1] - 铝方面，几内亚铝土矿受雨季驳运压力影响矿端供应趋紧预期升温，氧化铝短期支撑价格反弹但市场维持小幅过剩，铝价受“反内卷”政策情绪降温影响小幅回落，预计短期氧化铝主力合约运行区间3000 - 3400，铝主力合约价格参考20200 - 21000 [3] - 铝合金方面，盘面价格跟随铝价小幅回落，需求疲软态势持续抑制价格上行动能但受废铝高成本影响向下空间有限，预计盘面维持宽幅震荡，主力参考19600 - 20400运行 [4] - 锌方面，矿端供应宽松预期不变但产量增速不及预期，精炼锌供应宽松预期仍存，需求端仅镀锌板块表现较好，锌价短期以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [8] - 锡方面，市场情绪转弱锡价高位回落，考虑到伦锡库存维持较低水平，建议观望为主，关注中美谈判及缅甸复产后库存变化 [12] - 镍方面，宏观预期回落，镍基本面变化不大，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考120000 - 128000 [14] - 不锈钢方面，近期盘面主要由政策和宏观情绪驱动，目前情绪逐步消化，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [16] - 碳酸锂方面，近期宏观情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心转向矿端，市场变数较大可能放大盘面波动，主力预计宽幅震荡，无仓位单边交易谨慎观望为主，考虑资金压力前期空单逢低可适当减仓 [19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79025元/吨，日跌0.06%；SMM 广东1电解铜现值78910元/吨，日跌0.03%等 [1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月跌0.30%；进口量30.05万吨，月涨18.74%；国内主流港口铜精矿库存周跌23.23%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20620元/吨，日跌0.19%；氧化铝各地区平均价大多持平 [3] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月跌0.19%；电解铝产量360.90万吨，月跌3.22%；中国电解铝社会库存周涨7.03%等 [3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12各地区价格大多持平，月间价差有不同变化 [4] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月跌2.30%；再生铝合金锭周度社会库存周涨7.59%等 [4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22570元/吨，日跌0.35%；进口盈亏现值 - 1637元/吨，较前值增加73.72元/吨 [8] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月涨6.50%；进口量3.61万吨，月涨34.97%；中国锌锭七地社会库存周涨11.87%等 [8] 锡 - 价格及基差：SMM 1锡现值266100元/吨，日跌1.00%；LME 0 - 3升贴水现值 - 20美元/吨，日跌130.77% [12] - 基本面数据：6月锡矿进口11911，月跌11.44%；SMM精锡产量13810，月跌6.94%；SHEF库存同比涨3.76%等 [12] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日跌0.61%；1金川镍升贴水现值2200元/吨，日涨2.33% [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量月跌10.04%，进口量月涨116.90%；SHFE库存周涨0.92%等 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12900元/吨，持平；期现价差现值150元/吨，日跌34.78% [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月跌3.83%；不锈钢进口量月跌12.48%；300系社库（锡 + 佛）周跌1.92%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值73150元/吨，日跌1.01%；锂辉石精矿CIF平均价现值777美元/吨，日跌3.48% [19] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090，月涨8.34%；需求量93836，月跌0.15%；碳酸锂总库存月涨2.27%等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货今日呈V型走势，市场多空博弈激烈，对其走向分歧大，后续走势受政策和供需影响，短期大概率宽幅震荡偏多 [3][4] - 股指期货预计行情继续震荡向上 [7] - 黄金大方向看多，目前周线调整充分，较大概率重启升势，偏向震荡向上 [11][12] - 铁矿宏观环境改善，产业链正反馈修复，今日小幅反弹，需谨慎操作，保护利润，等待企稳 [15][16] - 玻璃供应端无重大亏损冷修，厂库边际去化，下游补库动力不强，基本面无明显转变，今日低位盘整，谨慎操作，等待企稳 [20][21] - 棕榈油受美国政策和大连食用油期货影响早盘或表现良好，但马来西亚出口疲软可能限制上涨 [24] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 玻璃期货早盘受市场情绪和基本面因素下行，午盘后触底反弹，显示多空博弈激烈，市场分歧大 [3] - 玻璃供应端日熔量处高位，供应压力大；需求端房地产低迷，下游需求无明显改善，投机需求难有效支撑 [3] - 宏观政策若利好房地产或调控玻璃产能，可能推动玻璃期货价格上行；若需求持续疲软，高库存问题难解决，上行空间受限甚至可能下行 [4] 技术解盘 - 股指期货 - 国家育儿补贴制度刺激消费，股指期货预计行情继续震荡向上 [7] 技术解盘 - 黄金 - 美联储不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，周线调整充分，较大概率重启升势，偏向震荡向上 [11][12] 技术解盘 - 铁矿 - 宏观环境改善，风险偏好提升，钢厂利润尚可，铁水产量高位，产业链正反馈修复，今日小幅反弹，需谨慎操作，保护利润，等待企稳 [15][16] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃供应端未出现重大亏损冷修，厂库边际去化，下游深加工订单补库动力不强，基本面无明显转变，近期受消息和情绪面驱动，今日低位盘整，谨慎操作，等待企稳 [20][21] 技术解盘 - 棕榈油 - 美国新可再生燃料政策提高生物柴油中豆油用量，推动芝加哥豆油创新高，大连食用油期货强劲上涨，有助于马来西亚毛棕榈油期货早盘表现，但马来西亚棕榈油出口疲软可能限制大盘上涨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪降温，黑色建材品种表现各异，钢材基本面尚佳但钢价震荡偏弱，铁矿石基本面较好但价格震荡下行，双焦大幅下跌，动力煤价格震荡运行 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：昨日螺纹钢期货合约收于3248元/吨，热卷主力合约收于3397元/吨，全国建材成交10.1万吨 [1] - 供需与逻辑：建材产销基本稳定，库存变化不大略好于季节性，成本上移使价格上涨；板材产量下降，基本面优于季节性，出口拉动消费；政策提振市场情绪后周五夜盘焦煤大跌使情绪降温 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 期现货情况：昨日铁矿石期货价格震荡下行，进口铁矿主流品种价格弱势下行，全国主港铁矿累计成交112.5万吨，环比上涨12.61% [3] - 供需与逻辑：本期全球铁矿石发运小幅回升至3200.9万吨，环比增加91.8万吨，45港到港总量2240.5万吨，环比减少130.7万吨；7月发运有季节性回落但价格上涨使供给支撑较强；铁水产量维持高位，消费与需求韧性强；港口未明显增库 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 期现货情况：昨日双焦期货全天弱势运行，焦煤、焦炭主力合约均跌停，进口蒙煤通关量逐步恢复至高位 [5] - 供需与逻辑：焦煤受安全环保检查影响矿端供应有扰动，蒙煤通关量回升需关注供给修复，铁水产量高位提供刚性支撑，价格上涨引来投机性需求；焦炭三轮提涨落地，焦企利润压缩但需求仍稳；市场情绪退潮，终端需求受季节性影响减弱 [5][6] - 策略：焦煤、焦炭单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6] 动力煤 - 期现货情况：产地降雨影响产销，煤价涨跌互现，挺价情绪降温；港口结构性缺货，下游刚需采购阶段性完成，日耗提升，贸易商对旺季预期向好，报价走高；高卡澳煤与国内中标价格倒挂，印尼低卡煤性价比优势明显 [7] - 供需与逻辑：7月气温升高，下游日耗攀升，需求持续走强，短期价格震荡运行；中长期供应宽松格局未改 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃基本面上涨动力不足，建议多单减持，同时需关注宏观政策、装置投产及重启进度、下游需求补库节奏等因素对市场的影响[1][4][7] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - L2509合约波动区间【7224，7483】，开盘7225元/吨，收盘7456元/吨，盘面随成本和情绪波动[3][15] - PP2509合约波动区间【7023，7239】，开盘7024元/吨，收盘7221元/吨，盘面随宏观情绪震荡上行[6][56] - 国内丙烯市场价格盘整后小幅回调，下游补库需求及装置复产影响价格[9] 下周展望 - 宏观层面反内卷政策预期支撑盘面，PE基本面供需双弱转双强，关注补库节奏；PP基本面上行驱动不足，关注宏观政策及仓单变动[4][7] - 丙烯价格预计弱势盘整，山东主流市场价格区间6200 - 6400元/吨，关注装置重启及下游需求补库进度[10] 策略 - 塑料：单边多单部分减持，关注区间【7200 - 7500】；多LP09套利继续持有；产业客户择机卖保[5] - PP：单边多单部分止盈，关注区间【7050 - 7300】；多PP9 - 1价差或MTO盘面择机介入；卖保择机介入[8] - 丙烯：单边多单部分止盈，PL2601关注区间【6500 - 6700】；空PL1 - 2价差持有；卖保择机介入[11] 塑料行情 - 盘面减仓反弹，基差环比走弱，仓单同期高位，月差走弱，L - PP09价差小幅走强[17][20][24][25] - 年初至今累计投产258万吨产能，后市关注多套装置投产进度，预计下周产量环比+3万吨[28][29][30] - 1 - 6月进口量累计同比+5.9%，6月显著下滑；下游开工率维持4成左右，农膜开工边际好转[33][38][39] - 社会库存持续累库，LLDPE进口毛利周环比+112至27元/吨；原油炼厂开工率同期高位[46][50][53] PP行情 - 盘面减仓反弹，基差走弱，仓单同期高位，PP9 - 1月差走弱，择机正套[58][61][64] - 年内已投产436万吨产能，后市关注装置投产进度，预计下周产量升至79万吨[67][68][69] - PDH毛利显著上升，进口毛利持续下滑，后市进口依赖度有望降低；下游开工率维持5成左右，塑编开工重心下移[71][75][78] - 库存环比累库，同比中偏高[83] 丙烯行情 - 上市首周震荡偏强，价格震荡偏弱，PDH开工边际上升，厂库同比高位，下游综合开工边际下滑[89][90][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多品种期货市场走势震荡，需关注各品种供需、政策及市场情绪变化来把握投资机会与风险 [2][4][5] 各品种短评总结 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2488元/吨，上升20元/吨；港口样本库存72.58万吨，周降6.44万吨；生产企业库存33.98万吨，周减1.25万吨；订单待发24.48万吨，周增0.17万吨；产能利用率83.98%，周升1.56%；下游总产能利用率73.12%，周降0.49% [2] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，本周预计港口到货增量或累库；内地市场偏强，港口基差偏弱，现货买气一般；预计甲醇09合约短期震荡，上方压力2460一线，建议观望或反弹短线做空 [2] 黄金 - 美国与欧盟达成15%税率关税协议，特朗普称欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美军事装备及1500亿美元能源产品 [2] - 美欧关税谈判或顺利，避险情绪或减弱，美元指数上涨动力不足利多黄金；黄金震荡偏空但短期或反弹，关注美元走势及跷跷板效应 [2] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平；炼铁产能利用率90.81%，环比降0.08个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比增3.47个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比减0.21万吨 [4] - 供需双增局面下基本面无实质改善，利好是库存低位、现实矛盾不大，叠加原料强势有成本支撑；预计价格延续高位震荡，关注炉料价格变动 [4] 焦煤 - 本周247家钢厂样本：焦炭日均产量47.16万吨增0.07，产能利用率86.97%增0.13%；焦炭库存639.98万吨增0.99，可用天数11.45天减0.01天；炼焦煤库存799.51万吨增8.41，可用天数12.75天增0.12天；喷吹煤库存419.44万吨增2.99，可用天数12.21天增0.06天 [5] - 大商所调整焦煤期货交易限额，夜盘成交放量后价格急跌，相关工业品期货暴跌；市场将回归理性，继续上涨需超预期宏观政策；建议短线区间参与，关注月底政治局会议及中美贸易谈判进展 [5] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量8885.22万吨，环比增63.06万吨；日耗301.1万吨，环比减0.15万吨；库存消费比29.51天，环比增0.22天 [6] - 供应端全球发运量或环比回升，需求端铁水产量高位下滑，库存端47港港口库存或小幅去库；矿石价格上涨动能减弱，回调风险扩大，宽幅震荡未结束 [6] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1350.5元/吨，上升60元/吨；周度产量72.38万吨，环比降1.28%；厂家总库存186.46万吨，周降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；均价1219元/吨，环比上日增15元/吨；样本企业总库存6189.6万重箱，环比降4.69% [6] - 浮法玻璃开工稳、库存降，华北价格上行，中下游适量采购；国内纯碱市场偏强震荡，企业提价，装置窄幅波动，下游需求平稳补库；预计纯碱09合约短期震荡，上方压力1455一线，建议观望或反弹短线做空 [6] 原油 - 截止7月25日一周，美国在线钻探油井数量415座，为2021年9月以来最低，比前周减7座，比去年同期减67座 [7] - 下个周末欧佩克+将决定9月原油配额，大概率完成自愿减产及提产计划；4 - 6月实际增量低于计划，关注后续产量增长；OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，震荡偏弱，观望为佳 [7] 瓶片 - 本周期国内聚酯瓶片周产量32.23万吨，较上周减0.28万吨；华东市场水瓶级现货价格5991元/吨，较上周增0.88%；行业利润 - 225.39元/吨，较上周降16.95%；终端消费旺季，预计下游软饮料行业开工稳定在85 - 95%区间，油厂开工或小幅提至67%左右 [8] - 供应持续减少有支撑，但下游囤货意愿不高；原油震荡，聚酯瓶片震荡思路 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价7358元/吨，上升67元/吨；周度产量26.96万吨，周降2.98%；生产企业库存17.26万吨，周降4.22%；油制日度生产毛利 - 425元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周降0.1%，农膜开工率较前期增0.2%，PE包装膜开工率较前期降0.5% [8] - LLDPE近期供应端计划开车装置多，供应有压力，下游需求处季节性淡季，补库力度不足，成交放缓，成本端有支撑，宏观利好消化难持续提振；预计L09合约短期震荡，上方压力7410一线，建议观望 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.3泰铢/公斤，杯胶价格50泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13500元/吨，制浓乳胶价格14600元/吨；至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比增1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比增0.25个百分点，同比增3.98个百分点 [9] - 北半球部分产区雨季，科特迪瓦干季，全球主产区天气无异常；我国橡胶小幅去库；下游轮胎行业生产回暖，库存分化，成品库存偏高，消费端带动有限；供需驱动有限，震荡思路，关注泰柬冲突后续进展 [9] 生猪 - 截止7月25日，生猪出栏均重123.67公斤，上涨0.18公斤；周度屠宰开工率26.77%，上涨0.17%；外购仔猪养殖利润 - 117.52元/头，下跌45.68元/头；自繁自养养殖利润72.1元/头，下跌42.76元/头；仔猪价格444.76元/头，与上周持平 [10] - 周末全国猪价稳定偏强调整，养殖端挺价意愿增强，部分规模企业月底压力稍减，但高温淡季缺乏持续上涨动力，短期政策预期强烈；建议择机做空，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [10] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年7月1 - 25日棕榈油产品出口量1029585吨，较上月同期减104645吨，减幅9.23%；独立检验公司AmSpec Agri数据显示，同期出口量896484吨，较上月同期减160982吨，减幅15.22% [11] - 印尼B50执行缺乏基础，马来西亚7月1 - 25日出口环比减幅扩大，市场多头情绪消退；国内豆棕现货价差倒挂加深，部分市场基差稳中有降，终端刚需采购，走货不佳；预计短期价格高位震荡偏弱 [11] 豆粕 - 第30周（7月19 - 25日）油厂大豆实际压榨量223.89万吨，开机率62.94%，较预估高0.38万吨 [12] - 农村农业部削减生猪产量及推广豆粕替代品消息施压市场，月底未点价合同提供支撑，但全国油厂豆粕库存高企，供应过剩压制现货价格；短期M09或区间震荡偏弱 [12] 中长期国债 - 6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比降幅较5月收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快，“两新”政策带动效果持续显现 [12] - 经济韧性存在，7月政治局会议前雅江水电站开工表明下半年财政支持增加、逆周期调节加码；政策层面利空债市，债市自身逻辑不明朗，关注股债跷跷板及7月政治局会议 [12] 白银 - CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变概率97.4%，降息25个基点概率2.6%；9月维持利率不变概率35.9%，累计降息25个基点概率62.4%，累计降息50个基点概率1.6% [13] - 本周进入7月美联储议息会议预期行情，市场预期低，非农数据将指引未来政策；关注黄金白银走势同步性及黄金对白银影响；维持白银高位震荡略偏空判断 [13]

货币供应与经济活动 - 6月末狭义货币（M1）余额达113.95万亿元 同比增长4.6% 增速较5月提升2.3个百分点 [1] - M1与M2增速"剪刀差"收窄至3.7个百分点 创统计口径调整以来新低 [1] - M1增速提升反映支付交易便利的"活钱"增加 显示投资消费等经济活动活力增强 [1] - 5月金融政策措施提振市场信心 带动经营主体主动作为 社会有效需求恢复 [1] - 工业生产设备更新回暖 家电汽车"以旧换新"政策持续发力 改善企业居民预期 [1] 消费金融体系发展 - 商业银行消费金融公司汽车金融公司等多层次消费金融服务体系已较完善 [2] - 信贷支持发挥主渠道作用 债券融资股权融资等多元化渠道同步发力 [2] - 文体旅游养老托育医疗健康等服务消费领域仍存在供给缺口 [2] - 需优化消费信贷产品 增加对批发零售餐饮住宿家政服务等领域融资支持 [2] - 探索数字消费绿色消费健康消费等新型消费金融支持渠道 加强金融创新 [2] 居民消费潜力激发 - 中低收入群体收入占比提高1个百分点 可带来2500亿元消费增量 [3] - 需提升居民可支配收入及养老医疗教育等社会保障水平 [3] - 促进居民就业增收 提高消费供应效率 优化消费环境 [3] 政策支持方向 - 中国人民银行推出服务消费和养老再贷款工具 提升服务消费供给水平 [2] - 宏观政策将更加关注扩大国内有效需求 特别是消费需求 [1] - 存量增量政策协同效应增强 推动有效融资需求逐步释放 [1]