业务拓展与合同订单 - 2025年1-6月新签或执行爆破服务合同金额合计62.38亿元 [1][2] - 2024年全年爆破服务合同金额达101.8亿元 [2] - 通过收并购持续加码主业 包括2021年兵器工业集团资产注入及2023年收购北方民爆100%股权(5.44亿元)、江兴民爆94.39%股权(4.7亿元)、朝阳红山70%股权(2亿元) [2] 产能规模与行业地位 - 工业炸药生产许可产能76.55万吨 位居国内民爆上市公司第一梯队 [1][3] - 2024年10月收购红旗民爆35.9721%股份(3.52亿元) 新增11.4万吨/年产能 [2] - 2025年6月拟收购四川峨边国昌(1.7亿元) 新增3.5万吨/年产能 强化西南地区布局 [3] 新能源业务发展 - 新能源累计装机容量106万千瓦 其中风电100万千瓦 光伏6万千瓦 [1][4] - 2024年新能源业务实现营业收入7.80亿元 利润总额2.08亿元 [4] - 新能源项目分布在新疆、内蒙古、宁夏、甘肃、贵州、山西等地区 [4] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入20.13亿元 同比增长1.57% [1][4] - 2025年一季度归母净利润1.46亿元 同比增长0.97% [1][4] - 2025年一季度扣非净利润1.34亿元 同比增长6.47% [4][5] 绿色发展与工厂建设 - 2024年新增湖北帅力、河南华通、安徽向科、新疆天河4个绿色工厂 [4] - 公司推进绿色工厂创建模式 实现资源循环利用和污染达标排放 [4] - 绿色工厂建设符合国家评价标准 促进区域生态可持续发展 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到14.29亿元，同比增长3.37% [7] - 归属于上市公司股东的净利润为6.30亿元，同比增长119.19% [8] - 扣除非经常性损益的净利润为6.23亿元，同比增长119.19% [8] - 基本每股收益1.20元/股，同比增长106.90% [8] - 加权平均净资产收益率20.39%，同比提升3.89个百分点 [8] - 经营活动产生的现金流量净额显著改善，同比大幅增长 [21] 主营业务分析 - 酸酐及酯类产品销售收入12.63亿元，同比增长24.34%，主要因销售均价提升 [16] - 高沸点芳烃溶剂产品销售收入1.47亿元，同比下降57.97%，因公司主动减少副产品产销量 [16][20] - 营业成本6.92亿元，同比下降33.14%，主要因高沸点芳烃产品产销量减少 [20] - 财务费用为负4,234万元，同比下降299.39%，主要因汇兑收益及利息收入增加 [20] - 研发投入4,493万元，同比增长17.40%，因报告期新增研发项目 [21] 产品与技术优势 - 主要产品包括偏苯三酸酐(TMA)、偏苯三酸三辛酯(TOTM)、乙烯基甲苯(VT)、均四甲苯等特种精细化学品 [10][12] - TMA产品应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘漆等领域，报告期内价格自高位回落 [10][11] - TOTM作为环保型增塑剂，在电线电缆、汽车、医药等行业需求增长显著 [11][12] - 公司掌握芳烃综合利用产业链核心技术，拥有多项自主知识产权 [9][17] - 偏苯三酸酐和乙烯基甲苯产品获得碳足迹证书，体现绿色制造能力 [17] 资产与投资状况 - 总资产33.89亿元，较上年度末增长10.15% [8] - 货币资金占比35.25%，交易性金融资产7.44亿元，主要因闲置资金购买理财产品增加 [22] - 应收账款占比6.84%，较上年末下降5.87个百分点，因货款回收改善 [22] - 在建工程占比7.78%，较上年末基本持平 [22] - 投资活动现金流量净额流出7.72亿元，同比增加199.85%，主要因购买银行理财产品增加 [21] 行业与政策环境 - 所属行业为化学原料和化学制品制造业(C26)，细分属于精细化工子行业 [13] - 国家政策推动化工行业向高端化、绿色化转型，支持绿色金融发展 [14][15] - 行业强制性安全管理标准实施，提升本质安全水平 [14] - 新兴应用领域如5G通信、新能源汽车、风电等拉动高端材料需求 [11][12] 募集资金使用 - 报告期内使用募集资金投入募投项目3,298.59万元 [26] - 累计投入募投项目8.76亿元，尚未使用募集资金1.17亿元 [26] - 主要募投项目包括10万吨/年环保型特种增塑剂系列产品项目、1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目等 [28] - 部分项目变更用途，将资金投入更具前景的新项目 [29][31] 分红方案 - 董事会审议通过利润分配预案：每10股派发现金红利3元(含税)，不送红股，不以公积金转增股本 [2]

钢铁产业发展战略 - 支持山钢日照公司 日钢集团两大链主企业做大做强 推动日钢集团装备升级改造及数智转型等项目建设 打造4000万吨级沿海先进钢铁制造产业基地 [2] - 开展冶金装备 环保服务 工程机械 海工装备 仓储物流等业态招商引资 组织我为企业找市场 融链固链等对接活动帮助企业扩圈合作降本增效 [2] - 推动钢铁产业与汽车 家电等装备行业沟通合作 与物流运输 信息技术 商务配套等行业深度融合 [2] 技术创新与产品升级 - 支持链上企业建设国家级技术中心 院士工作站等高能级技术创新平台 采用揭榜制 赛马制 组阁制等方式突破关键核心技术壁垒 [3] - 按照增厚 压薄 加料 涂层思路引导产学研合作 加大下游用钢领域研发力度优化产品结构 提升高端产品研发和转化应用能力 [3] - 国鑫箔材0.01毫米手撕钢突破卡脖子技术 通用焊接技术公司年产焊材45万吨 焊接机器人5000台套打破欧美日韩技术垄断 [1] 绿色低碳与数字化转型 - 聚焦双碳战略研发应用碳捕集 利用与封存等节能低碳技术 完善绿色制造国家 省 市三级梯度培育机制 [3] - 推动企业实施智能化升级改造 培育建设数字车间 智能工厂和工业互联网平台 [3] - 引导绿色园区 工厂全面提高能源资源利用效率和清洁生产水平 [3]

"参与绿色电力消费，能为减碳作贡献，每度电都算数，感觉很自豪！"张先生说。 深圳率先推出"绿车充绿电"服务 可获减碳"身份证" 环球网 来源：中国新闻网 中新网深圳7月31日电 (索有为 郑诚然 张效声)"绿车充绿电"，充出减碳环保"身份证"。7月31日，在深 圳莲花山超级充电站充电的张先生意外收获了一份特殊荣誉。据了解，他今年累计在此充满1000度绿 电，获得了国家能源局核发的个人专属绿证。 "在这11座站点累计充电量每达到1000度的新能源车主，都会获得政府授权的专属绿证，这是对车主个 人支持绿色低碳发展、贡献环保力量的权威证明。"深圳供电局市场及客户服务部副总经理成坤介绍， 继今年5月在全市首个"绿车充绿电"试点站——莲花山超级充电站举办首场"绿车充绿电"活动后，深圳 供电局将联合南网电动于8月初举办全市"绿车充绿电"激励计划启动仪式暨首批新能源车主绿证颁发活 动，参与该活动的车主可获赠50元充电卡权益。 除了专属绿证，深圳市绿电绿证服务中心还通过定制专属"绿车充绿电"积分、绿电专属徽章等方式，将 国家政策要求切实转化为深圳新能源汽车充电领域的绿色发展实效。 截至目前，深圳购买绿证的主体除了外向型企业、 ...

因地制宜培育壮大新质生产力，推动"人工智能+"行动走深走实，推进低空经济高质量发展，激发数字 经济创新活力。 7月31日，据国家发展改革委网站，国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会，对当前经 济形势的研判和做好下半年经济工作的决策部署，高质量完成全年发展改革任务。 会议指出，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济运行稳中有进，高质量发 展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力 有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。发展改革系统要深入学习领 会中央政治局会议精神，充分认识上半年我国经济顶住外部压力、消化累积风险，增速在主要经济体中 名列前茅，成绩来之不易。尽管当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，但更要看到我国经济基础 稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，支撑高质量发展的积极因素不 断积累，完全有条件、有能力、有信心、有底气应对发展中的各种风险挑战，推动经济平稳健康发展。 会议强调，发展改革系统要不折不扣贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，扎扎实实做好下半年发展 改革工作 ...

扩大高水平对外开放 - 坚定不移扩大高水平对外开放 [1] - 统筹做好引进来和走出去 [1] - 高质量共建一带一路 [1] 推动绿色低碳发展 - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展 [1] - 加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制 [1]

区域一体化协同战略 - 积极响应宁夏电力银北区域一体化部署 深化销售与技术端融合 [2] - 销售端与宁夏煤业公司建立稳定液碱合作 2025年1-7月液碱合作销量占产量超40% 显著提升市场议价能力与行业竞争力 [2] - 联合石嘴山电厂和平罗电厂创新电石渣综合利用模式 综合利用率突破90% 大幅降低固废处置成本 [2] - 技术端依托氯碱化工与煤化工产业互补优势 与宁夏煤业开展资源共享研究 推动内部运营成本下降与资源配置效率提升 [2] - 重点突破氯碱化工与煤化工产业深度耦合 探索可持续发展新路径 [2] 市值管理机制建设 - 正式出台《市值管理制度》 以提升公司质量和增强投资者回报为核心目标 [3] - 系统性规范市值管理四大原则：系统性 科学性 规范性 常态性 [3] - 制定六大举措：涵盖并购重组 股权激励 现金分红 投资者关系管理 信息披露与股份回购 [3] - 创新设立市值预警机制 股价连续20个交易日累计跌超20%或跌破近一年高点50%将触发响应程序 [3] - 响应国务院国资委对央企控股上市公司强化市值管理要求 与深化国企改革战略相契合 [3] - 将经营业绩和投资者回报等指标纳入长效考核 灵活运用回购和分红等工具匹配企业内在价值与市值 [3] 双轨驱动发展战略 - 通过产业深度耦合与资本科学运作双轮驱动 为企业可持续发展注入新动能 [1] - 区域协同有效降低成本增强竞争力 为市值攀升提供基本面支撑 [4] - 科学市值管理机制通过提升透明度和强化投资者回报 反哺产业升级所需资本动能 [4] - 持续以高标准优化运营效率与市场沟通机制 为股东与社会创造可持续的长远价值 [4]

广东绿色低碳产业发展现状 - 新能源产业产值规模达1.1万亿元（2024年）[1][14] - 海上风电装机规模超1200万千瓦（全国首位）[13] - 在运核电装机容量全国第一[13] - 新型储能产业营业收入约4000亿元（2024年）[21] - 新型储能电站装机规模达350万千瓦（同比增长114%）[22] - 汽车产业营业收入超1.28万亿元（2024年）[16][17] 产业体系与企业培育 - 累计创建国家级绿色工厂400家[9] - 培育新能源领域国家级制造业单项冠军8家及省级近30家[15] - 节能环保产业规模约占全国1/10[23] - 新增节能环保领域国家级专精特新"小巨人"企业50家及省级490家[24] - 培育80家国家再生资源综合利用规范企业[25] 基础设施与技术创新 - 绿色建筑总面积超10亿平方米（占新建建筑比例超95%）[11] - 建成国内首套百万吨级氢基竖炉项目[10] - 完成千万吨级海上CCUS集群规划及投产首个海上二氧化碳封存项目（恩平15-1油田）[27][28] - 形成海上风电研发制造、施工安装、运营维护全产业链条[12] 重点企业布局 - 新能源汽车领域涵盖比亚迪、广汽集团、小鹏汽车等整车企业[17][18] - 动力电池及材料企业包括亿纬锂能、欣旺达、贝特瑞、天赐材料[18] - 电驱动系统企业含弗迪动力、汇川技术、英搏尔[19] - 智能化企业涉及华为、大疆卓驭、小马智行、文远知行[19] 未来发展规划 - 培育若干千亿级未来绿色低碳产业集群[33][34] - 创建绿色低碳领域国家级创新平台及技术交易中心[36][37] - 建设零碳园区并开展"绿电直供""以绿制绿"试点[42][43][44] - 推动建立粤港澳绿色金融共同市场及国家级绿色期货交易所[50][56] - 完善碳市场、碳普惠和绿电绿证协同交易机制[59] - 加快锂电池、新能源汽车等领域碳足迹认证试点建设[66][67]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年华能国际营收下滑但利润反增，盈利能力同比向好，主要受益于燃料成本下降，煤价下探使盈利向好，同时公司大力推进绿色低碳发展，新增投产新能源超6GW [2][3][4] - 根据当下市场煤价数据调整公司入炉煤价预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为121.01、130.52和135.59亿元（前值为101.64、105.56和108.77亿元），对应PE分别为9.1/8.5/8.1倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年上半年公司实现营收1120.32亿元，同比减少5.7%；归母净利润92.62亿元，同比增加24.26%。分季度看，2Q2025单季度营收516.97亿元，同比下降3.26%；归母净利润42.89亿元，同比增长50.09% [2] - 2025年上半年公司境内合并口径上网电量同比下降2.37%；平均上网结算电价同比下降1分34，对应降幅2.69%。销售毛利率和净利率分别同比增加4.03pct和3.28pct，达到19.6%和10.99%。上半年计提了2.56亿元的资产减值损失和0.04亿元的信用减值损失，影响合并层利润总额2.60亿元 [3] 煤电业务情况 - 2025年上半年公司煤机上网电量1583.63亿千瓦时，同比下降7.06%；利润总额为73.10亿元，同比增加84%，对应度电盈利0.046元，同比增加0.023元。考虑20天库存可用天数下，1H2025秦皇岛港5500大卡煤价均价696.11元/吨，同比下降187.86元。基于相关假设，度电成本预计下降0.0317元，单位燃料成本降幅缓释电价下降冲击，煤电度电盈利强势上涨。2Q2025，公司煤电度电盈利0.044元，同比增加0.029元 [4] 新能源业务情况 - 2025年上半年公司新增风电装机1928.45兆瓦，新增光伏装机4334.46兆瓦，合计风光新增投产装机6262.91兆瓦。风电和光伏上网电量分别为210.31亿千瓦时和122.4亿千瓦时，同比增长11.4%和49.3%，利润总额分别为39.10亿元和18.23亿元，同比下降3%和增长46%，对应度电盈利0.186元和0.149元，同比下降0.028元和0.003元。2Q2025，公司风电和光伏利润总额分别为16.58亿元和12.59亿元，同比增长3%和44%，度电盈利分别为0.164元和0.171元，同比下降0.019元和0.005元 [4] 盈利预测与财务数据 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为121.01、130.52和135.59亿元，对应PE分别为9.1/8.5/8.1倍 [5] - 给出2023A - 2027E财务数据和估值，包括营业收入、净利润、EPS、市盈率、市净率等指标变化情况 [6] - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等详细财务预测数据 [10]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入25.44亿元 同比增长4.60% [1][3] - 2025年上半年净利润1.88亿元 同比增长12.98% [1][3] - 非经常性损益后净利润为1.05亿元 同比下降28.84% 主要因政府补助金额达6469.16万元 [3] - 2024年三大业务板块营收：电机24.94亿元(增1.23%) 电控1.96亿元(增101.84%) 特种产品及备件19.62亿元(增0.86%) [4] - 2024年三大业务毛利率：电机14.78%(降5.25pct) 电控5.77%(降5.85pct) 特种产品22.51%(降0.12pct) [4] 业务发展动态 - 聚焦电磁能 电机 电控三大核心业务板块 推动技术创新与产业创新深度融合 [1][3] - 永磁节能系统节能率超20% 300万千瓦光伏复合项目调相机并网成功 [4] - 飞轮储能系统在广州落地首个试点项目 [4] - 为滇中引水工程配套40000kW超高效同步立式变频电动机 突破4项关键工艺 [4] - 2025年上半年研发费用9419.2万元 同比增长5.03% [5] 资产收购计划 - 拟以现金2.08亿元收购控股股东湘电集团持有的通达电磁能12.5%股权 [1][6] - 通达电磁能2023年营收3.60亿元/净利润2027万元 2024年营收4.03亿元/净利润3618万元 [2][7] - 截至2024年末 通达电磁能资产总额16.66亿元 净资产10.42亿元 [7] - 标的公司评估值16.64亿元 交易价格对应12.5%股权价值2.08亿元 [7] - 收购旨在深化电磁能产业链布局 通过资源共享实现三电板块均衡发展 [1][7] 战略与资本运作 - 参股通达电磁能可共享其市场渠道和技术优势 加速进入绿色新能源与智慧交通领域 [7] - 定增申请获上交所审核通过 拟非公开发行不超过3.98亿股 募资不超过20亿元 [8] - 募资用途包括航空电气系统研制 磁悬浮轴承高速电机系统研发及补充流动资金 [8]