行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [12] 核心观点 - 全球多个国家设定SAF掺混目标并通过税收抵免和资金补贴等推动SAF产业发展，SAF产业需求正从规划转向落地 [2][6][10] - 中国以废油脂为原料属于先进生物燃料，近期多家公司产出合格SAF及取得适航认证，行业景气度呈上行趋势 [2][10] - 投资建议重点关注生产端技术成熟和产能先发优势企业以及原料端UCO企业 [2][10] 掺混比例政策 - 截至2024年11月全球约有44项SAF政策已被采纳或正在考虑中，覆盖超过65%的航空燃料使用 [6][19] - 2025年是多个国家政策实质掺混的元年，欧盟、英国、挪威、新加坡等国已有明确SAF掺混比例时间线 [7][19] - 欧盟规定2025/2030/2035/2040/2045/2050年SAF掺混目标分别为2%/6%/20%/34%/42%/70%，其中合成燃料目标2030/2032/2035/2040/2045/2050年占比分别达到1.2%/2%/5%/10%/15%/35% [7][21] - 英国规定2025/2030/2040年SAF掺混目标为2%/10%/22%，其中合成燃料占比2028/2040年需达到0.2%/3.5% [7][21] - 挪威规定2020/2030年SAF掺混目标为0.5%/30% [7][21] - 新加坡2026年要求1%的SAF掺混目标，2030年要求达到3%-5%的掺混目标 [7][21] - 中国提出"十四五"期间SAF消费量达到5万吨，2025年当年达到2万吨 [7][21] - 美国提出到2030年实现国内SAF年产量30亿加仑（约908万吨），到2050年实现SAF年产量350亿加仑（约1.06亿吨） [7][21] 补贴政策 - 当前SAF使用成本显著高于传统航空煤油，2025年9月12日SAF中国FOB-高端价为2480美元/吨（对应人民币17668元/吨），是传统航煤价格5596元/吨的3.2倍 [8][23] - 考虑碳排放成本后SAF价格是传统航煤的2.14倍 [8][23] - 欧盟拟通过拍卖2000万个碳排放配额筹集约16亿欧元用于补贴应用SAF航空公司 [9][33] - 美国2025年每生产1加仑SAF可获得1.75美元税收抵免及1.6个D4 RINs，对应补贴额度为5511-7274元/吨 [9][33] - 中国成都东部新区发布支持SAF政策，预计三年投入超1亿元覆盖全产业链条 [9][33] 投资建议 - 生产端重点关注技术成熟和产能先发优势企业，如已投产或有规划产能的企业卓越新能等 [10][35] - 原料端关注UCO（废弃油脂）企业，UCO是HEFA工艺核心原料 [10][35] - 生物柴油及SAF加工企业产能情况显示卓越新能总产能67万吨/年，嘉澳环保105万吨/年，鹏鹞环保7万吨/年，海新能科25万吨/年 [36]

21世纪经济报道记者雷椰 李德尚玉 实习生王怡茵 北京报道 碳中和周报关注"双碳"领域的最新前沿动态，包括碳中和政策、地方动态、企业实践等。我们将通过精 选每周碳中和领域的重大事件，并进行点评的方式，提供一个及时全面的碳中和信息平台。 1、新能源就近消纳补齐价格机制发布 9月12日，国家发展改革委、国家能源局对外发布《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通 知》（下文简称《通知》）。包括绿电直连、零碳园区、源网荷储一体化等新能源发电就近消纳模式， 是促进新能源开发利用、满足企业绿色用能的重要途径。这些热门的新模式虽然声名在外，但是实际发 展进度偏慢，主要原因在于其项目边界和保供责任不清，相应的经济责任不明确。《通知》的出台，致 力于补齐这些安排，尤其是明确价格机制，界定权利义务边界。 到2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平。算力电力协同机制进一步完善， 建立绿色、经济、安全、高效的算力用能模式。《实施意见》具体提出"构建算力、电力深度融合的算 电协同发展机制，不断提高算力中心绿电比例""针对人工智能计算耗能问题，加快突破人工智能绿色低 碳技术瓶颈"，为算力规模化、高质量发展提供了 ...

公司业务与产品 - 炭黑产品广泛应用于轮胎、橡胶制品、油墨涂料、纺织、造纸、农药、新能源等领域 [1] - 公司重点关注碳基和硅基纳米材料研发 开发高端及个性化产品 [1] - 2025年上半年出口产品以炭黑为主 出口占比12.03% 主要出口至欧洲、东南亚等地 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入21.22亿元 较去年同期20.36亿元增长4.24% [1] - 山西项目已顺利投产 产能逐步释放 销售额纳入合并报表核算 [1] - 上半年累计研发投入11,624万元 同比增长131.67% [1] 研发与技术 - 2025年上半年攻克9项重要研发项目 累计获国家专利授权122项 [1] - 围绕国家战略性新兴产业领域研发 与多科研院校开展产学研合作 [1] - 数字化转型提升生产效率与管理水平 未来将加快推进 [1] 生产运营与成本控制 - 成立原料协调小组进行市场预判 优化采购节奏控制成本 [1] - 谋划近区域长协资源并开发高性价比油品 保障长期稳定用油 [1] - 通过产能扩张、智能制造及绿色转型提升竞争力 [1] 环境保护与可持续发展 - 建立全套污染防治措施 环保指标优于国家和地方标准 [1] - 荣获国家级绿色工厂称号 推进减污降碳和清洁生产 [1] - 碳中和碳达峰目标带来机遇 打造全产业链绿色低碳循环发展之路 [1] 公司治理与投资者关系 - 公司重视投资者回报 分红信息以公告为准 [1] - 构建适配薪酬体系保障员工权益 人才引进政策良好 [1] - 董事长对公司发展信心源于主营业务布局和管理团队能力 [1]

这是一份关于基金市场与ESG产品的周报，其核心内容是市场表现、基金产品发行与表现跟踪、ETF资金流向和ESG产品情况。报告本身并未涉及量化模型或因子的构建、测试与评价。报告的主要内容是对各类基金产品、ETF资金流和ESG市场的表现进行描述性统计和汇总，属于市场跟踪和数据分析，而非量化投资策略或因子研究。 因此，根据您提供的任务要求，此份研报中**没有需要总结的量化模型或量化因子内容**。

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.22亿元 同比增长4.24% [5] - 炭黑产品出口占比12.03% 主要面向欧洲及东南亚市场 [2] - 2025年上半年研发投入11,624万元 同比增长131.67% [5] 产能与项目 - 山西项目已进入投产阶段 产能正逐步释放 [6][7] - 新增产能推动销售额同比增长4.24% [5] - 山西项目销售额纳入总公司合并报表核算 [7] 研发与技术 - 累计获得国家专利授权122项 [5] - 2025年上半年集中攻克9项重要研发项目 [5] - 研发领域涵盖炭黑设备、工艺优化、环保技术、白炭黑制备、能源回收等 [5] - 与复旦大学、中科院、浙江大学等科研院校开展产学研合作 [5] 可持续发展 - 目标2030年实现碳达峰、2050年实现碳中和 [2] - 获评国家级绿色工厂称号 [1] - 推进绿色原料、绿色生产、绿色包装、绿色物流全产业链建设 [2] 原材料管理 - 成立原料协调小组进行市场预判和采购节奏优化 [2] - 谋划近区域长协资源开发高性价比油品 [2] 战略规划 - 聚焦碳基和硅基纳米材料研发 [4][5] - 推进智能制造和绿色转型 [4] - 开发高端个性化产品 [5] 投资者关系 - 分红政策以公告为准 [3] - 股份回购将结合经营状况和监管要求综合研判 [7] - 已构建与经营发展适配的员工薪酬体系 [3]

财务表现与市场影响 - 2025年上半年营业收入同比增幅较大但归母净利润同比下降[3] - 业绩下滑主因：新能源汽车市场竞争激烈、产品销售价格下降、原材料涨价[3] - 改善措施：聚焦抢占市场与降本增效 通过生产采购工艺优化减少降价影响 加大研发投入开发新增长点[3] 客户与业务拓展 - 主要客户包括英飞凌、博世、安森美、中车时代、斯达半导、士兰微、芯联集成等国内外功率半导体企业[3] - 新客户拓展涵盖功率半导体厂商、智能汽车解决方案提供商及国外客户[3] - 产品应用领域：除新能源汽车外 延伸至新能源发电、储能、数据中心、低空飞行器、工业控制及轨道交通[3] 发展战略与行业定位 - 发展方向：紧扣"碳达峰""碳中和"机遇 以功率半导体模块散热基板制造为核心 巩固新能源汽车业务并拓展相关领域[4] - 技术路径：通过研发投入提升产品性能 拓宽应用领域以增强核心竞争力[4] - 政策影响：国家反内卷政策有望创造公平健康市场环境 推动产业升级与企业高质量发展[4][5] 公司治理与投资者关系 - 股价波动受宏观经济、市场环境、情绪及资金面等多因素影响 公司经营正常且无未披露事项[2] - 公司命名源于注册地安徽省黄山市 遵循法律法规且无蹭概念行为[5] - 业务规划：在专注散热器件基础上 密切关注行业新趋势新赛道 开发新产品拓展应用场景[2]

行业绿色转型政策推进 - 四川省启动"绿水绿航绿色发展五年行动" 以碳达峰碳中和为引领推进33项重点任务 [1] - 2024年全省已完成老旧营运船舶拆解140艘 今年计划再拆解233艘 [1] - 国家安排1.57亿元专项补助资金支持船舶拆解工作 [1] 船舶更新换代进程 - 长江上游四川段正批量淘汰老旧运输船舶 清洁能源动力船舶成为替代主力 [1] - 新能源船舶数量实现从个位数到规模化的跃升 预计年底突破100艘 [2] - 全省持续推进船舶"绿色焕新"行动 推动运力结构绿色转型 [2] 管理机制创新 - 创新实施全省统一拆解船舶动态清单制度和"一船一档"管理模式 实现实时监控 [1] - 建立"现场+内务"双线专人负责机制 外场监督与内部审批并行 [1] - 手续办理时间有效压缩 补助资金发放精准及时 安全环保管控强化 [1] 生态保护意义 - 作为千河之省 四川水运绿色转型对筑牢长江上游生态屏障具有重要战略意义 [1] - 行动坚持生态优先原则 致力于构建绿色航运体系 [1]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中下跌2.11%至5.57元/股 成交额6.19亿元 换手率1.09% 总市值557.29亿元 [1] - 主力资金净流出6203.17万元 大单买入占比28.59% 卖出占比38.62% [1] - 年内股价累计下跌21.66% 近5日跌8.54% 近20日跌1.24% 近60日涨14.14% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入318.31亿元 同比减少32.63% [2] - 归母净利润亏损29.09亿元 同比下滑342.38% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.42万户 较上期微增0.89% 人均流通股134,811股 减少0.88% [2] - 香港中央结算持股4.38亿股 较上期增加5720.66万股 为第二大流通股东 [3] - 华夏上证科创板50ETF持股2.20亿股 减少573.67万股 位列第四大股东 [3] - 易方达科创板50ETF持股1.66亿股 增加470.99万股 位列第七大股东 [3] 公司基础信息 - 主营业务为太阳能光伏组件、电池片、硅片研发生产销售 收入100%来自产品销售 [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 [1] - 概念板块涵盖BIPV、BC电池、HJT电池、碳中和及光伏回收 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现33.55亿元 近三年累计派现31.25亿元 [3]

新能源ETF产品表现 - 新能源ETF易方达(516090)跟踪中证新能源指数 涵盖锂电光伏风电水电核电等全产业链 午盘指数上涨2.8%[1] - 该指数滚动市销率达50.7倍 自2015年发布以来估值分位数处于84.0%高位[1] 储能电池ETF特性 - 储能电池ETF(159566)跟踪国证新能源电池指数 聚焦电池制造/逆变器/系统集成/温控消防等细分领域[1] - 指数午盘上涨2.6% 滚动市销率为30.0倍 发布以来估值分位达82.8%[1] 光伏ETF估值状况 - 光伏ETF易方达(562970)跟踪中证光伏产业指数 覆盖光伏产业链上中下游50只代表性股票[1] - 指数午盘涨幅1.6% 滚动市销率仅2.3倍 自2019年发布以来估值分位为47.1%[1] 指数编制特点 - 中证新能源指数涵盖多元清洁能源领域 包括锂电光伏风电水电核电等细分行业[1] - 国证新能源电池指数由50只储能产业链股票组成 重点布局电池制造与系统集成领域[1] - 中证光伏产业指数专注光伏产业链 选取50只上下游代表性上市公司[1]

核心观点 - 厚普股份子公司成功向巴西出口移动式金属氢化物储氢瓶及配套设备 标志着公司固态储氢产品首次进入南美市场 彰显技术实力和国际化布局 [2][16] 产品技术特点 - 储氢瓶采用AB2型储氢合金材料 可在常温低压条件下高效吸附和释放氢气 [7] - 产品具备储氢密度大 放氢纯度高 无泄漏 安全性好等优势 [7] - 配套简易充氢设备操作灵活 即插即用 极大降低氢能使用门槛 [7] - 产品涵盖0.39L至1.55L多种型号规格 性能卓越且稳定可靠 [11] 应用场景 - 适用于以小功率氢燃料电池为动力的多种设备 包括电动车 助力车 三轮车 叉车及小型户外移动电源 [9] - 轻型交通领域：氢动力两轮车 园区观光车等 实现零排放长续航绿色出行 [9] - 物流搬运领域：为电动叉车提供持续稳定动力 替代传统电池 大幅缩短充电时间 [9] - 小型户外移动电源：为电子设备提供稳定电力 适用于户外活动 旅行 应急备用等场景 [9] 市场验证与项目经验 - 产品已在山西孝义 成都新都区等地成功运用于上千辆氢能共享两轮车 经受长时间多环境市场验证 [11][13] - 公司参与我国首个固态氢能发电并网项目 其中光伏直连制氢和安全储氢关键技术获得"国际领先"科技成果评定 [12][15] - 参与成都市科技局220kW固态储氢燃料电池应急发电系统项目 为西南最大功率固态储氢燃料电池应用示范 [12] 国际化与产业协同 - 依托厚普国际全球市场渠道和成都集氢产品研发配套实力 实现固态储氢产品成功出海 [16] - 为巴西提供多场景氢能低碳转型解决方案 助力全球碳中和目标 [16]