收购交易概况 - 同程旅行拟以24.97亿元人民币对价收购万达酒店管理 [1] - 交易市盈率初看为116倍2024年市盈率 但经调整后经营利润倍数仅为10.6倍 [1] 财务影响分析 - 收购完成后预计为同程旅行带来至少5%全年收入增长 [1] - 交易将提升同程旅行经调整营运利润水平 [1] 战略意义 - 收购使同程旅行切入高端酒店领域 显著增强酒店管理业务 [1] - 通过并购强化差异化服务能力的战略方向获得认可 [1] 时间安排 - 交易预计在2024年下半年完成 [1]

分众传媒收购新潮传媒交易 - 分众传媒计划以发行股份及支付现金方式收购新潮传媒100%股权 新潮传媒预估值83亿元 [1] - 交易完成后新潮传媒将成为分众传媒全资子公司 新潮创始人张继学拟出任公司副总裁兼首席增长官 [2] 新潮传媒发展历程 - 新潮传媒前身为2003年创立的《新潮》周刊 2013年转型为电梯广告运营商 [6] - 2016年进军北上广深等一线城市 2018-2019年累计获得百度、京东等超50亿元投资 [6] - 2018年公开向分众传媒宣战 提出"打一场千亿级的仗" [6] 市场竞争策略 - 新潮传媒2018年印发《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》 对分众大客户提供广告资源赠送和五折优惠 [7] - 新潮传媒业务主要布局三四线城市社区 服务中小企业 采取低毛利率扩张策略 [9] - 分众传媒重点布局一二线城市高端写字楼 服务大型企业 保持高毛利率 [9] 经营数据对比 - 截至2024年9月30日 新潮传媒74万个点位对应20亿元收入 单屏收入约2700元 [10] - 分众传媒60万个智能屏点位对应36亿元收入 单屏收入约6000元 [10] - 分众传媒2024年前三季度归母净利润达39.68亿元 2016-2023年仅三个年度出现下降 [10] - 新潮传媒2022-2024年累计亏损超7.5亿元 其中2022年亏损4.69亿元 2023年亏损2.79亿元 [13] 估值变化 - 新潮传媒估值从2018年20亿美元(146亿元)升至2022-2023年210亿元 2024年降至180亿元 [13] - 本次收购预估值83亿元 较峰值缩水超60% [13] 行业影响 - 收购被视为梯宇媒体行业重新洗牌 可能结束两家公司长期竞争 [14] - 合并后分众传媒与新潮传媒在户外广告市场合计份额为17.2% 其中分众14.5% 新潮2.7% [17] - 行业存在德高中国、兆讯传媒等竞争者 合并后形成绝对垄断可能性较低 [17]

收购交易概述 - 分众传媒计划以发行股份及支付现金方式收购新潮传媒100%股权 新潮传媒预估值83亿元[1] - 交易完成后新潮传媒将成为分众传媒全资子公司 新潮创始人张继学拟出任公司副总裁兼首席增长官[1] 新潮传媒发展历程 - 新潮传媒2007年成立 前身为2003年创立的《新潮》周刊 2013年转型为电梯广告运营商[4] - 2016年进军北上广深等一线城市 2018年获成都高新区产业引导基金20亿元投资 2019年获百度21亿元投资及京东10亿元战略入股 两年获超50亿元注资[4] - 2018年3月通过"战斗动员大会"正式向分众传媒宣战 目标"打一场千亿级的仗"[4] 市场竞争策略 - 新潮传媒印发《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》 对分众亿元级客户赠送1000万元广告资源并直接打五折[5] - 业务定位差异：新潮主要布局三四线城市社区及服务中小企业 分众重点布局一二线城市高端写字楼及服务大型企业[6] - 盈利能力差异：新潮低毛利率"铺生意"模式 分众高毛利"收钱"模式[6] 经营绩效对比 - 屏效比：截至2024年9月30日新潮传媒74万个点位对应20亿元收入 单屏收入约2700元 分众传媒60万个智能屏对应36亿元收入 单屏收入约6000元[7] - 分众传媒2016-2023年仅三个年度归母净利润下降 2019年行业寒冬仍实现18.75亿元净利润 2024年前三季度净利润达39.68亿元[7] - 新潮传媒2022-2024年累计亏损超7.5亿元 其中2022年亏4.69亿元 2023年亏2.79亿元 2024年前三季度亏0.05亿元[9] 估值变化 - 新潮传媒估值从2018年20亿美元（146亿元）升至2022-2023年210亿元 2024年降至180亿元 本次收购估值83亿元较峰值腰斩[9] - 并购被视为梯宇媒体行业重新洗牌 可能终结行业竞争[9] 市场格局与反垄断审查 - 分众传媒与新潮传媒在户外广告市场合计份额17.2% 其中分众占14.5% 新潮占2.7%[10] - 合并后份额远低于《反垄断法》"单一主体超50%"或"双主体超66%"的垄断推定标准[10] - 户外广告市场分散度高 存在德高中国、兆讯传媒等竞争者 形成绝对垄断可能性较低[11] 交易结构与行业挑战 - 收购以发行股份为主（定价5.68元/股）结合少量现金支付 短期可能对现有股东利益产生影响[11] - 广告行业面临周期性下行压力 业务协同效应存在不确定性[11]

收购交易 - 公司拟以8 21亿元收购南京徐工汽车制造有限公司持有的徐州徐工重型车辆有限公司51%股权 [1] - 交易完成后重型车辆将成为公司的控股子公司 [1] - 交易有助于公司建立矿山机械的成套化、系列化产品竞争优势 [1] - 交易将支撑矿山机械板块规模增长 [1] - 交易助力公司实现全球露天矿山机械装备行业前三战略目标 [1] 业绩承诺 - 交易对方徐工南汽承诺标的公司在业绩承诺期内累计实现的净利润未达到约定承诺净利润则需进行现金补偿 [1] - 公司控股股东徐州工程机械集团有限公司对徐工南汽的业绩承诺补偿义务承担连带保证责任 [1]

公司融资与收购 - 歌尔股份于2025年4月10日通过回购方案，拟回购5亿 - 10亿元用于员工持股或股权激励，4月16日获建行潍坊分行8.6亿元股票回购贷款承诺书，期限36个月 [1] - 中国中铁取得工行北京分行不超16亿元且不高于实际执行回购计划90%的公司股票回购专项贷款承诺函，用于回购A股，期限不超3年 [2] - 光韵达拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份，交易预计不构成关联或重大资产重组 [3] - 九联科技筹划收购能通科技51%股份，预计构成重大资产重组，将切入军工领域 [4] - 紫金矿业完成收购加纳Akyem金矿100%权益交割，该矿2023年销售收入5.74亿美元，净利润1.28亿美元 [6] 公司经营风险与变更 - *ST鹏博股价低于1元，可能因连续20个交易日收盘价低于1元被上交所终止上市，且2023年财报被出具无法表示意见审计报告 [5] - *ST汉马自2025年4月18日起撤销退市及其他风险警示，股票简称变更为汉马科技，涨跌幅限制变为10% [7] - 贝因美及相关人员、控股股东因收入确认、资金占用、财务资助披露问题收到浙江证监局警示函 [9] 公司股价异动 - 乐山电力发布异动公告，主营业务及生产经营未变，基本面无重大变化 [10] - 东方材料股票交易异常波动，2024年算力业务营收和毛利占比均不超7%，控股股东部分股份存在被动减持和司法拍卖情况 [11] - 泰慕士股票交易异常波动，近期经营及环境未变，无应披露未披露重大事项 [12] - 麦趣尔股票交易异常波动，经营正常，无应披露未披露重大事项 [13] 公司经营业绩 - 晓程科技2024年营收3.5亿元，同比增47.71%，净利润4655.48万元，上年同期亏损 [14] - 宗申动力预计2025年一季度净利润2.04亿 - 2.4亿元，同比增70% - 100% [15] - 茂硕电源2025年一季度营收3.02亿元，同比增14.70%，净利润59.8万元，同比降95% [16] 公司回购股份 - 亚普股份拟以1亿 - 2亿元回购股份，用于注销减资，回购价不超24.36元/股 [18] - 永冠新材拟以3000万 - 5000万元回购股份，用于股权激励或员工持股，回购价不超20.50元/股 [19] 公司签大单 - 宏景科技签署2.35亿元算力组网集成服务合同，对算力业务有积极影响 [19] - 中超控股子公司中标国家电网相关项目，中标金额25490.02万元，占2024年营收4.64% [20] - 江河集团控股子公司中标1.44亿元工程装修项目，占2024年营收0.64% [21] - 城地香江全资子公司中标珑腾凉山州AI数据中心项目一期，中标金额59540.96万元 [22]

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资源，就上睿兽分析。 2024年睿兽分析监测到并购交易2595个，涉及交易金额8941.80亿元人民币，交易数量与去年基本持平。从首次披露时间来看，2024年 首次披露并购事件2309个，涉及交易金额6480.21亿元人民币；从事件进行状态来看，2024年宣布已完成事件829个，涉及交易金额 3172.84亿元人民币。 2024年监测到的2595个并购交易中，主要为传统行业（469个，18.07%）、智能制造（296个，11.41%）、企业服务（229个，8.82%） 等热门行业。在首次披露并购交易中，传统行业、智能制造、企业服务为排名前三的热门行业；在已完成并购交易中，传统行业，智 能制造、医疗健康为排名前三的热门行业。 | ■ 制造业 | | ■ 高端制造设备 | ■ 传统能源 | ■ 金属材料 | ■ 金融机构 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ 石油矿采 | ...

分众传媒收购新潮传媒交易分析 - 分众传媒拟以83亿元人民币100%收购新潮传媒，交易方式为发行股份及现金支付[3][5] - 新潮传媒将成为分众全资子公司，创始人张继学将担任分众副总裁兼首席增长官[5] - 新潮传媒历史融资总额超80亿元，最高估值达200亿元，本次交易估值较峰值折价58.5%[6] 行业竞争格局演变 - 分众传媒当前市占率：楼宇电梯电视95%，电梯海报超70%[5] - 新潮传媒2018年发起价格战，广告价格仅为分众一半，导致2022-2024年累计亏损8亿元[6] - 分众2015年回归A股市值超千亿，2018年获阿里150亿元战略投资应对竞争[6] 并购战略协同效应 - 分众可通过并购优化媒体资源密度结构，扩大线下营销网络覆盖[5] - 双方将实现市场共拓与技术共享，提升户外广告领域影响力[5] - 分众曾通过并购框架媒介（1.83亿美元）和聚众传媒（3.25亿美元）完成行业整合[9] 新潮传媒发展历程 - 2013年创立，专注社区电梯智能屏广告，目标覆盖1亿家庭2.6亿人口[6] - 获得百度（21亿元）、京东（近10亿元+4亿美元）等战略投资[6] - 2022-2024年收入表现：19.4亿/19.3亿/15亿元，亏损持续收窄至509万元[6] 行业并购趋势 - 2024年中国企业并购案例达2335起，上市公司为并购主力[9] - 2025年初已有35家A股公司披露重大资产重组，同比增长218%[9] - 产业资本现金储备充裕，并购成为未盈利资产重要退出渠道[9]

文章核心观点 分众传媒拟发行股份及支付现金购买新潮传媒100%股份 并购完成后将产生协同效应 推动公司在户外广告领域发展 助力消费市场升温 为股东创造价值 [1][2][8][9] 并购事件 - 4月9日分众传媒发布公告 拟发行股份及支付现金购买50名交易对方持有的新潮传媒100%股份 交易完成后新潮传媒将成其全资子公司 [1] - 公司响应国家及交易所政策号召 推动与新潮传媒的并购整合 [1] 行业情况 - 中国广告业2024年整体规模达1.5万亿元 户外广告市场亮眼 户外视频广告预计以约9.1%的年复合增长率扩容 [2] - 2024年中国户外广告市场中 分众传媒以123.9亿元占比约14.5% 新潮传媒以23.2亿元占比约2.7% [5] 并购协同效应 - 整合双方点位资源 扩大媒体覆盖密度 补足低线城市和社区场景长尾市场 [1] - 优化上市公司媒体资源覆盖密度和结构 扩大线下品牌营销网络覆盖范围 增强广告主客户开发和服务综合竞争力 [2] - 实现市场拓展和技术研发等方面协同 提升综合服务能力和整体技术实力 [2] 助力消费市场 - 分众传媒触达超4亿城市主流人群 成消费品牌传播核心阵地与消费趋势风向标 [6] - 电梯媒体在消费者关注度等方面表现居各媒体渠道首位 [6] - 分众传媒助力国牌崛起 推动消费品牌发展 并购后将助力消费市场升温 [8] 股东价值创造 - 分众传媒自2015年回归A股上市后 现金分红和回购股份金额累计超286亿元 分红率超43% 超85%的A股上市公司 [9] - 公司以发行股份方式收购 深度绑定标方股东 使并购升维为生态共建、利益共享 [9]

文章核心观点 2025年1月中国一级市场融资事件和金额减少，热门行业为智能制造、人工智能等，全球大额融资和独角兽企业有新增，投资机构参与数量下降，中国并购市场事件和金额也减少 [2][4][6][25][29] 中国一级市场投融资分析 整体情况 - 2025年1月中国一级市场发生融资事件565个，较上月减少33%，较去年同期减少53%；已披露融资总额530.86亿元，较上月减少36%，较去年同期减少3% [2][6] 行业分布 - 融资事件排名前五行业为智能制造、人工智能、医疗健康、材料、企业服务，共383个，占比68%；涉及已披露总金额468.05亿元，占比88% [7] - 已披露交易金额排名前五行业为智能制造、人工智能、医疗健康、材料、汽车交通，涉及已披露总金额473.26亿元，占比89% [8] 智能制造细分赛道 - 2025年1月智能制造是最热行业，有138个投融资事件，集成电路赛道59个，为最热赛道 [9] 地区分布 - 融资事件数量排名前五地区为江苏、广东、北京、上海、浙江 [3][10] 热门城市分布 - 投融资事件数量排名前五城市为北京、上海、苏州、深圳、南京 [11] 阶段分布 - 投融资事件早期最多，有421个，占比74.51%；其次成长期128个，占比22.65%；后期16个，占比2.84% [12] - 已披露融资金额早期390.75亿元，占比75.25%；成长期88.89亿元，占比17.12%；后期39.65亿元，占比7.63% [12] 全球大额融资及独角兽分析 大额融资事件 - 2025年1月全球新增大额融资事件39个，已披露融资总额985.54亿元；中国新增9个，占23%，涉及融资总额355.98亿元，占36% [16] 新晋独角兽统计 - 2025年1月全球新增6家独角兽企业，中国新增2家；全球总计1877家，中国511家，占比27% [19][20] 投资机构分析 VC/PE机构 - 2025年1月中国一级市场参与投资的VC/PE机构532家，较上月减少34%，较去年同期减少52% [25] - 投资事件数排名前五的VC/PE机构为深创投、君联资本、比邻星创投、奇绩创坛、合肥国耀资本 [4][26] CVC机构 - 2025年1月参与投资的CVC机构51家，较上月减少33%，较去年同期减少65% [25] - 投资事件数排名前五的CVC机构为招商局创投、尚颀资本、广州无线电集团、美团龙珠、电控产投 [28] 中国并购市场分析 整体情况 - 2025年1月中国企业发生并购事件25个，较上月减少31%，较去年同期减少66%；已披露总金额26.21亿元，较上月减少34%，较去年同期减少85% [4][29] 并购事件行业分布 - 数量排名前五行业为传统行业、智能制造、能源电力、生活服务、材料 [30] - 交易金额排名前五行业为能源电力、医疗健康、材料、生物科技、汽车交通 [30] 并购事件区域分布 - 境内并购事件22个，占88%，排名前五地区为浙江、北京、上海、湖北、广东 [31] - 跨境并购事件3个 [32] 重大并购事件（交易金额前五） - 未名海济生物以8.08亿被圣湘生物并购 [35] - 南昌赣锋以5亿被江西金控投资并购 [36] - 常乐制药以2.02亿被联环药业等并购 [37] - 兴荆新能源以9569.81万被湖北能源集团新能源发展有限公司并购 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年现金流为900万美元，第四季度EBITDA为200万美元 [3] - 2024年第四季度，工业资产部门运营收入为80万美元，上年同期为160万美元；金融资产部门总运营收入为190万美元，经纪业务运营收入为170万美元，2023年第四季度为270万美元 [9][10] - 2024年第四季度，合并运营收入为150万美元，上年同期为460万美元；调整后EBITDA为210万美元，上年同期为490万美元；公司净亏损20万美元，即摊薄后每股亏损0.01美元，上年同期净利润为490万美元，即摊薄后每股收益0.13美元 [12] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为6520万美元，高于2023年12月31日的6110万美元，净营运资金为1850万美元 [13] - 2024年公司利用手头现金在公开市场回购约130万股股票，截至2024年12月31日，公司根据计划还有约300万美元的剩余股票回购额度 [15] - 第四季度后，公司签订了一份410万美元的新公司总部抵押贷款协议 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业资产部门在2024年第三和第四季度工业供应不足，但仍保持盈利并扩大了业务管道 [4] - 金融资产部门受益于高违约量带来的消费者冲销稳定流，市场活跃且增长，定价稳定，买家增多 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2月1日以来，美国、加拿大和墨西哥已有1.4万名工业工人被裁员，食品加工、汽车、运输等行业宣布了一波关闭潮 [5] - 2024年末，信用卡冲销和逾期率达到十多年来的最高水平，汽车贷款情况类似 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司扩大仓库规模和员工数量，升级ALT的库存，积极开展并购工作，已有多个潜在目标 [4][5] - 公司希望抓住拍卖市场机会，利用强大的现金流和低债务优势，实现可持续增长 [5] - 行业处于拍卖商市场，需求旺盛，公司面临的竞争环境有利 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是充满挑战的一年，但公司各业务部门全年保持盈利，对未来充满信心 [3] - 进入2025年，公司在各方面都有巨大的上升空间，有望实现创纪录的一年 [17] 其他重要信息 - 公司在2024年第二季度对贷款准备金进行评估，此后保持稳定，税收估值备抵的变化与2024年实际业绩和2025年预测有关 [21][22] - 公司认为目前股价被低估，主要是因为未被市场充分认可，随着业绩增长，股价有望得到提升 [43][44] - 公司管理层薪酬基于业绩表现，具有可变性 [58] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款准备金是否增加，与税收资产调整有无关系 - 公司未大幅增加或减少贷款准备金，税收估值备抵的变化与2024年实际业绩和2025年预测有关 [21][22] 问题: 应计状态是否在年末受到严格审查 - 审计团队每年都会对全年情况进行审计，自2023年初实施信用损失准备金以来，每季度都会关注该问题 [23] 问题: 金融资产业务增长需要什么条件 - 违约最终会导致冲销，过去一年违约数量创纪录，预计未来6 - 24个月市场上会有更多产品供应，公司对此持乐观态度 [25] 问题: 工业资产部门是否有州或联邦层面的业务，如何应对相关趋势 - 2024年第三和第四季度许多项目推迟，现在管道中的项目开始推进，预计今年业务繁忙 [26] 问题: 工业业务的服务能力有何变化 - 公司收购新建筑以增加资产搬迁空间，扩大了资产分析和收购团队，提前布局预期增长的市场 [30][31] 问题: NLEX业务预计积累哪些资产，时间如何 - 关注信用卡和汽车贷款的违约情况，违约率上升将带来更多冲销产品，公司第四季度表现良好，预计第一季度也不错，市场上卖家增多 [32][33] 问题: 并购业务的规模和垂直领域重点 - 过去一年半并购交易在价格方面存在困难，现在有更多卖家定价合理，最接近的目标在生物领域，有望扩大公司在ALT的业务 [34] 问题: 并购交易的规模、支付方式 - 交易将采用债务和股权结合的方式，公司目前信用额度为1000万美元，银行现金超过1500万美元，不会以当前股价大量出售股票 [41] 问题: 公司股价为何未反映业务价值 - 公司认为股价被低估，未被市场充分认可，其他拍卖公司市盈率为40倍，而公司仅为7 - 8倍 [43][44] 问题: 若出售公司能获得什么价值 - 管理层是建设者而非出售者，对公司未来发展有信心，相信市场最终会认识到公司价值 [45] 问题: 未计提利息的贷款金额、对账面价值的影响、准备金金额、收回可能性及对股价的影响、解决时间 - 未计提利息的贷款约为2200 - 2300万美元，账面价值按摊销基础减去贷款准备金计算，准备金约为140万美元，公司认为收回可能性较高，这是股价折扣的原因之一，但相信市场最终会认识到公司价值，具体时间无法确定 [49][50][51] 问题: 管理层薪酬方式是否仍按销售额百分比计算 - 管理层薪酬基于业绩表现，具有可变性，公司希望支付行业最高薪酬以留住优秀人才 [58][59] 问题: 2024年除基本工资外的奖金金额 - 公司根据合同支付奖金，但不打算披露具体金额，奖金发放公平合理，公司保持盈利且未流失员工 [62][63] 问题: 工业业务是否有联邦层面的业务机会 - 公司有与政府合作的历史，正在寻找机会参与相关业务，预计将从政府行动中受益 [67][68] 问题: 公司是否利用现金获取更高利息收入 - 公司利用短期工具获取利息收入，本季度有利息收入而非利息支出，目前更倾向于将现金投入业务，但也会关注利息收入机会 [73] 问题: 股票回购授权的剩余额度 - 股票回购计划始于2022年，总额从400万美元增加到600万美元，计划于6月结束，过去三年已花费约300万美元，2025年前六个月还有300万美元可用于回购 [74]