政策目标与市场规模 - 政策明确提出到2027年形成3个万亿级消费领域，老年用品市场是其中之一[1] - 老年用品市场规模从2014年2.6万亿元增长至2024年5.4万亿元，年复合增长率达7.3%[1] - 银发群体消费需求正从基础保障向品质升级跨越[1] 智能科技与老年用品 - 杭州半山国家森林公园推出外骨骼机器人租赁服务，可为登山者节省约30%体力消耗[1][3] - 公园首批投放30多台外骨骼设备，因穿戴方便、操作简便且租赁价格不高而受老年人欢迎[3] - 人工智能新产品如会下棋机器人、智能防摔服等因精准匹配老年人需求而受关注[4] - 杭州西湖区研发智能轮椅，搭载深度相机和智能机械臂，通过AI算法和语言控制实现智能移动[4] - 服务机器人公司对智能轮椅进行11次迭代升级，并搭配屏幕实现触控抓取物品[6] - 宁波为独居老人设计“AI护工”系统，具备提醒吃药和智能聊天功能[8] - 温州针对卧床老人研发便携洗浴机，提供便捷沐浴体验[8] - 60至75岁群体智能设备使用率已达68.2%[8] 银发旅游消费趋势 - 2024年60岁及以上老年旅游者总规模突破2.8亿人次[8] - 银发旅游从传统模式升级为品质化、个性化消费新场景[8] - 哈尔滨Y783次旅游列车为300余名老年游客提供“管家式”管理和“一对一”个性化服务[10][14] - 列车供应低糖低盐“适老餐”，并配备读书角、棋牌室、迷你KTV和康健区等功能空间[14] - 列车进行包厢壁板加宽和防潮改造，以方便老年人充分休息[16] - 2025年1至10月，55至70岁老年群体跨省旅游订单同比增长42%[16] - 同期定制化旅游产品占比达35%[16] 康养服务与医疗保障 - 京津冀已实现跨省异地就医“免备案”直接结算，京津参保人员在河北可享受“刷脸结算”服务[18] - 2025年1至10月，京津冀三地跨省异地就医总人次达2193.85万人次，减少群众垫资149.79亿元[20] - 河北环京康养中心开通与北京、河北15家二甲以上医院的急诊绿通合作，支持北京医保直接结算[20][22] - 康养中心进行全屋无障碍改造，配备走廊扶手、防滑垫、紧急呼叫器及防漏水挡板等适老化设计[22] - 中心配备跌倒雷达监测系统、健康监测床垫等智能设备，实现24小时安全守护[22] - “十四五”时期河北省累计投入4.5亿元专项资金支持环京养老服务高质量发展[24] - 河北省养老机构达2022家、床位26.6万张，5年来分别增长17.5%和13.2%[24]

核心观点 - 短期市场在政策托底与估值支撑下存在小幅修复空间但修复延续性已边际减弱本周大概率进入震荡分化与修复放缓的格局需警惕反弹后可能的回撤[2][3][15][16] - 成交量能否有效放大是决定修复延续性的核心变量若成交维持低位市场或重回区间震荡若量能改善且政策效果超预期则修复行情有望向纵深延伸[2][3][15][16] - 市场结构分化显著仅人工智能等少数主线持续走强多数板块缺乏清晰景气度支撑权重与成长板块未能形成上涨共振[2][14][16] - 操作上应轻指数重个股踏准板块轮动节奏采取均衡配置高抛低吸策略选择有业绩支持的标的逢低布局[3][15] 上周市场表现总结 - 上周沪深三大指数出现反弹沪指周涨幅1.40%深证成指周涨幅3.56%创业板周涨幅4.54%科创50指数周涨幅3.21%[6] - 上周五市场低开后震荡上行上证指数报3888.60点上涨0.34%深证成指报12984.08点上涨0.85%创业板指报3052.59点上涨0.70%科创50指报1327.15点上涨1.26%[5] - 上周五两市成交额为15858亿元处于阶段低位[2][5][14][16] - 盘面上行业方面能源金属、船舶制造、化肥、水泥建材、商业百货、采掘等板块涨幅居前中药、化学制药、银行等板块跌幅居前[4] 板块表现与驱动因素 - 消费股上涨受《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》等政策推动可关注老年人"银发经济"、年轻人"悦己消费"及大众"平价消费"方向[7] - 新能源赛道股一度活跃电池、固态电池、光伏设备等上涨《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上带动项目直接投资约2500亿元[8] - 消费电子板块大涨工信部表示目前我国消费品品种总量已达到2.3亿种智能家居、可穿戴设备、人形机器人、无人机等创新型产品供给稳步提升[9] - 军工股冲高回落2025年上半年军工板块涨幅25.46%政策支持"十四五"明确加快武器装备现代化国防预算近年保持平稳增长[10] - 泛AI概念股活跃人工智能引领新一轮科技革命催生"AI+"投资机会AI产业链投资方向有望向AI应用方向持续扩散[11][12] - 光通信模块概念股大涨预计后市光通信模块行业仍可能处于高景气周期AI算力、数据中心升级、技术革新是核心驱动力[13] - 游戏板块活跃AI在游戏领域应用落地在新兴文娱产业趋势发展之下游戏、短剧、互动影游等产业发展前景较好[13] 后市展望与关注变量 - 市场隐忧包括增量资金进场意愿不足场外资金处于观望状态4000点关键关口附近历史套牢盘抛压制约指数上行空间市场结构分化显著[2][14][16] - 投资者需密切跟踪量能变化、资金流向与政策动向外部分险升温或政策利好不及预期可能导致市场再度转向回撤[3][15][16] - 即便短期震荡反复也不影响中期向好格局重点关注科技成长方向、顺周期行业及红利股中有业绩支持的标的[3][15]

文章核心观点 - 发展银发经济是未来5年符合历史、理论和实践逻辑的必然选择，是将人口老龄化结构劣势转变为发展优势、以人口高质量发展支撑中国式现代化的关键举措 [1][2] - 当前银发经济尚处起步阶段，存在有效需求不足、供给不优、政策支持不系统等问题，需从加大政府公共消费支持、推动产业政策“适老化”、构建统计监测体系三方面施策以加快发展 [3][4] 从历史逻辑看银发经济发展 - 银发经济发端于面向“三无”“五保”等老年群体的福利体系，后从政府负责的“老龄事业”向多元主体供给的“老龄产业”过渡 [1] - 随着人口老龄化深化，产业门类不断丰富，涵盖养老服务、老年用品、老年科技产品、养老金融等 [1] - 2024年初国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出26项举措，推动银发经济迈向与宏观取向结合更紧密的新空间 [1] 从理论逻辑看银发经济属性 - 银发经济因其受众特点而具有市场和福利双重属性，属于长周期、稳回报的民生经济赛道 [2] - 在中国发展银发经济是从理论上构建中国特色福利经济学范式的创新尝试 [2] - 银发经济日益成为由全体人民共建、共享的中国特色福利经济学的典型代表 [2] 从实践逻辑看银发经济作用 - 发展银发经济是以人口高质量发展支撑中国式现代化的重要表现 [2] - 通过发展健康养老服务、老年科技产品、养老金融、适老化改造、智能智造等产业，将老年消费和适老投资转化为支撑现代化的新动能 [2] - 旨在破解人口数量红利减弱与现代化要素需求之间的矛盾，实现人口价值的高质量转化，将老年群体从“被动保障对象”转变为“主动发展力量” [2] 当前发展面临的问题 - 银发经济尚处于起步阶段，存在有效需求不足、市场供给不优和政策支持不系统等问题 [3] - 产业规模、质量和效益有待进一步提升 [3] 加快发展银发经济的对策建议 - **加大政府公共消费支持**：需加大特定行业政府购买力度，将公共财政更多用于提升居民消费能力，例如加大失能补贴投入、康复辅具以旧换新、健康消费补贴等，以公共消费带动居民消费 [3] - **推动产业政策“适老化”**：当前面向老年消费的商业场景不足，而餐饮娱乐优惠、教育文化产品、定制旅游路线、老年生活用品、老年代步车、适老化住宅等一系列需求旺盛且亟待发展，需从投资、产业、国土等多个角度系统优化产业政策以支持其发展 [3] - **构建具有引导性的统计监测指标体系**：目前银发经济尚无统计监测体系，《养老产业统计分类2020》对产业变动趋势、新经济新业态的把握尚不敏感，需明确范围边界，细化行业门类，借助多种数据来源和方式构建涵盖科技创新、民营经济、群众满意度等趋势的监测体系 [4]

文章核心观点 - 中国“银发经济”在政策支持和人口结构变迁驱动下具有巨大发展潜力，预计到2035年市场规模将从当前的约7万亿元增长至30万亿元，占GDP比重约10% [2][5][6] - 银发经济的内涵已从传统的“为老”服务扩展至包含“备老”的全生命周期规划，涵盖医疗健康、老年消费、养老金融和科技智能等多个领域 [3][4] - 资本市场中与银发经济相关的医药健康、老年消费、保险金融及科技养老等行业板块有望迎来中长期投资机遇 [8] 银发经济的定义与内涵 - 银发经济定义为向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，具有产业链长、业态多元的特点 [3] - 内涵兼顾“为老”与“备老”两大方面，包括养老金储备、健康管理等全生命周期活动，覆盖衣食住行、医疗保健、文化娱乐、金融保险等诸多领域 [4] - 十五五规划建议明确提及健全养老事业和产业协同发展、优化基本养老服务供给、发展医养结合服务及积极开发老年人力资源等方向 [3] 我国银发经济发展趋势 - 中国已于2021年进入中度老龄化社会，65岁及以上老年人口突破2亿，占比达14.2%；预计到2032年该比例将超20%，进入超级老龄化社会 [5] - 人口出现负增长，2023年和2024年总人口分别减少208万和139万人；老年抚养比从2001年的10%提高到2024年的23%，预计2035年将达34% [5] - 政府密集出台支持政策，包括2019年《国家积极应对人口老龄化中长期规划》、2024年首部银发经济专门政策文件及2025年《提振消费专项行动方案》 [6][7] 资本市场银发经济相关投资机会分析 - **医药与健康护理**：直接受益板块，关注专注于老年常见病药物研发的创新药企、生产人工关节/助听器等产品的医疗器械公司及布局康复护理的医疗服务公司 [8] - **老年消费**：需求从基础型向品质型转变，保健品、功能食品、智能康养设备、老年旅游及教育培训等服务性消费有望快速放量 [8] - **保险与养老金融**：老龄化推动寿险产品创新，健康险、护理险成为重要增长点，发力养老财富管理的金融机构值得关注 [9] - **科技与智能养老**：人工智能、物联网和大数据技术在适老产品中应用广泛，智能陪伴机器人、护理机器人等产业处于快速扩张阶段 [9]

文章核心观点 - 中国银行广东省分行通过“金融+场景”创新模式 深度参与养老产业 在第十一届中国国际老龄产业博览会上展示了其涵盖财富规划、民生服务、文旅乐学的一站式银发服务方案 旨在助力银发经济高质量发展[8][9][12] 事件概述 - 第十一届中国国际老龄产业博览会于11月27-29日在琶洲举办 中国银行广东省分行在广州市地方金融管理局、民政局指导下携重点养老金融产品和服务亮相[8] - 公司辖属广州分行与广州市社会福利与养老服务协会共同打造了“2025乐活羊城银龄集市暨广州市居家适老化改造‘焕新’活动” 成为展会亮点[9] - 公司深度参与老博会“养老产业与金融创新发展策略会” 并在产融对接环节与多家养老企业达成战略合作[10] 公司战略与业务模式 - 公司通过联动社区、养老机构、商户搭建“15分钟养老服务圈” 将金融服务嵌入老年购物、健康管理、文化娱乐等日常场景 实现“金融+社区+养老”的场景闭环[10] - 公司围绕政府、企业、个人三个维度 打造全球化、综合化、场景化核心优势 多方位布局养老金融服务[11] - 公司充分发挥粤港澳湾区一体化经营优势 推出“中银五心”跨境养老金融服务体系 从“暖心置业、舒心消费、安心就医、省心结算、贴心服务”五个维度打造“湾区悦龄”银发生态[10] - 公司聚焦跨境养老产业金融 通过“一点接入、全球响应”的平台机制统筹撮合全球资源 助力政府把优质养老机构、养老产业“引进来、走出去”[10] 产品与服务成果 - “银龄集市”活动展出了上千款健康监测、出行辅助、日常护理等适老产品 并可享受政府消费补贴[9] - 公司已连续三年助力“银龄集市”活动 服务银龄客户超7万人[9] - 公司在养老产业金融方面 在多地落地再贷款新政后首笔养老产业贷款 支持养老产业客户解决融资难问题[11] - 在养老服务金融方面 公司在全省建成总行级养老服务示范网点110家 并持续升级网点软硬件、提质服务、压降服务等候时长[11] - 公司辖属广州分行打造“中银象生活-乐学人生”系列活动 联合广州图书馆、广州老年大学等文化机构为银龄客户提供高品质课程[11] 行业与政策背景 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出要“积极应对人口老龄化 健全养老事业和产业协同发展政策机制”[9] - 公司深入贯彻党中央、国务院的重要决策部署 在中国人民银行广东省分行的指导下 持续扎实推进做好养老金融大文章 积极发挥养老金融助力银发经济的引擎作用[9]

文章核心观点 - 银发经济在政策、市场和需求推动下获得长足发展，未来5年持续推进是必然选择 [1] - 银发经济具有市场和福利双重属性，是长周期、稳回报的民生经济赛道，旨在将人口老龄化结构劣势转变为发展优势 [2] - 发展银发经济是以人口高质量发展支撑中国式现代化的重要表现，通过发展相关产业将老年消费和适老投资转化为现代化新动能 [2] - 当前行业存在有效需求不足、市场供给不优和政策支持不系统等问题，需从三方面施策以加快推进 [3] 行业发展历史与演变 - 银发经济发端于面向"三无""五保"等老年群体的福利体系，后逐步从"老龄事业"向多元主体供给的"老龄产业"过渡 [1] - 2000年民政部等部门发文提出社会福利机构要面向广大社会老年人拓展服务领域和范围 [1] - 随着人口老龄化深化，产业门类不断丰富，涵盖养老服务、老年用品、老年科技产品、养老金融等 [1] - 2024年初国务院办公厅印发文件为发展银发经济提出26项举措，行业迈向与宏观取向结合更紧密的新空间 [1] 行业特性与理论定位 - 行业因受众特点区别于其他产业，具有市场和福利双重属性 [2] - 在中国发展银发经济是从理论上构建中国特色福利经济学范式的创新尝试 [2] - 行业旨在将老年群体从"被动保障对象"转变为"主动发展力量"，实现人口发展与现代化进程同频共振 [2] 当前挑战与发展建议 - 行业尚处起步阶段，存在有效需求不足、市场供给不优和政策支持不系统等问题 [3] - 建议加大政府公共消费支持，如加大失能补贴投入、康复辅具以旧换新、健康消费补贴等，以公共消费带动居民消费 [3] - 需推动产业政策"适老化"，支持老年生活用品、老年代步车、适老化住宅等一系列行业发展 [3] - 需构建统计监测指标体系，明确行业范围边界，细化门类，以全方位引领和展现行业发展趋势 [4]

政策目标 - 到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [1] - 到2030年供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升 [1] 市场现状与政策导向 - 当前消费市场呈现升级加速、分层加快态势，居民消费需求呈现个性化、品质化、智能化、绿色化特点 [1] - 部分行业存在“内卷式”竞争加剧，同质化、低端化供给过剩的结构性矛盾 [1] - 政策紧扣供需适配，既给规模增量定目标，又给结构升级指方向 [1] 重点发展领域：银发经济与婴童用品 - 截至2024年底，中国60岁及以上人口已超3.1亿 [2] - 2024年全国出生人口比上年增加52万人 [2] - 老年用品、婴童用品分别被纳入“三个万亿级”和“十个千亿级”消费领域 [2] 重点发展领域：数智融合与新质生产力 - 政策重点领域包括智能网联汽车、消费电子、智能穿戴产品、民用无人机 [2] - 这些领域高度契合新质生产力发展方向，数字消费、绿色消费快速壮大 [2] 重点发展领域：文化消费与国潮 - 政策将潮玩、珠宝首饰、国潮服饰纳入千亿级目录 [2] - 引导企业将东方美学、非遗技艺转化为商品标准与消费场景，推动文化元素从营销符号升级为产品内核 [2] 行业影响与展望 - 2027年时，万亿级、千亿级消费领域将为中国经济提供澎湃动力 [3]

文章核心观点 - 联合国开发计划署发布系列报告 为中国“银发经济”高质量发展及构建包容可持续的老龄化社会提供建议 [1] - 人口老龄化既是挑战也是机遇 通过恰当政策引导和有效融资机制可转化为包容性增长机遇 [3] 人口结构现状与政策背景 - 截至2024年底 中国65岁及以上人口达2.2亿 占总人口比例15.6% [1] - 预计到2050年 老年人口比例将升至30% [1] - 中国政府于2024年出台《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》 [1] 养老服务体系建设 - 健全的养老服务体系在应对老龄化进程中处于核心地位 [1] - 银发经济在扩大高质量养老服务中起到关键作用 [1] - 应推动政府、产业与社会各界协同合作 拓展养老服务供给、提升服务质量 [1] 金融赋能与投资机遇 - 报告采用联合国可持续发展目标投资者地图方法论 识别中国养老产业重点投资机遇 [2] - 投资机遇涵盖智能设备与住宅适老化改造等多个领域 [2] - 随着中国养老金融体系不断完善 未来应进一步扩大福利覆盖范围 加强老年人口经济保障 [2] 老年群体脆弱性与包容性发展 - 报告系统评估老年群体整体福祉 指出农村居民和老年女性等是老年人中“最脆弱群体” [2] - 强调应制定更有针对性、基于实证研究的政策与服务 以提升该群体的韧性与抗风险能力 [2] - 赋能每个人实现有尊严、有保障、有价值的晚年生活 是推动真正具有包容性和变革力的可持续发展的核心 [3] 行业发展前景与多方参与 - 中国具有独特优势 有望将长寿化趋势转变为发展的新动能 [3] - 通过加大对家庭的投资、构建有韧性的养老服务体系以及培育快速发展的银发经济 确保老年人享有健康、体面且包容的老年生活 [3] - 报告发布会吸引来自政府机构、学术界、养老产业、金融机构和国际组织等近百名代表与专家参与 围绕政策框架、服务供给、金融支持和社会参与等多角度进行讨论 [2]

联合国开发计划署发布中国银发经济系列报告 - 联合国开发计划署驻华代表处正式发布三项关于中国银发经济的研究系列报告 报告基于可持续发展目标框架 从养老服务体系建设 金融赋能与老年人口多维脆弱性三个维度开展深入分析 [1] - 系列报告共同表明 促进银发经济的高质量发展是构建包容 可持续老龄化社会的基石 [1] 系列报告核心内容 - 报告《依托银发经济发展完善养老服务体系建设》强调了健全的养老服务体系在应对老龄化进程中的核心地位 并阐述了银发经济在扩大高质量养老服务中的关键作用 [1] - 报告《金融赋能中国银发经济：推动老龄社会的包容与可持续发展》采用联合国可持续发展目标投资者地图方法论 识别了中国养老产业重点投资机遇 涵盖智能设备与住宅适老化改造等多个领域 [1] - 报告《中国老年人口多维脆弱性测量研究》基于联合国开发计划署的多维脆弱性分析框架 系统评估了老年群体的整体福祉 [1] 各方观点与活动情况 - 联合国开发计划署驻华代表白雅婷表示 人口老龄化带来多重挑战 但通过恰当的政策引导和有效的融资机制 可将其转化为包容性增长机遇 [2] - 兴业证券股份有限公司董事长苏军良表示 养老金融事业不仅为金融行业发展带来新的机遇 也是积极应对人口老龄化 推动可持续发展的关键着力点 [2] - 联合国人口基金驻华代表那迪娅认为 随着全球人口老龄化进程加速 中国具有独特优势 有望将长寿化趋势转变为发展的新动能 [2] - 活动设置了两场专题讨论 分别聚焦“塑造高质量 包容性养老服务新生态”和“探索可持续的养老金融新路径” 来自金融与养老服务行业的专家与代表参与了讨论 [2] - 本次发布会由联合国开发计划署主办 并得到兴业证券股份有限公司的支持 [1]

联合国开发计划署（UNDP）驻华代表处11月29日发布三项关于中国银发经济的重要研究系列报告。报 告基于可持续发展目标框架，从养老服务体系建设、金融赋能与老年人口多维脆弱性三个维度开展深入 分析。三份报告表明，促进银发经济高质量发展是构建包容、可持续老龄化社会的基石。 截至2024年底，中国65岁及以上人口已达2.2亿，占总人口比例15.6%，预计到2050年老年人口比例将升 至30%。面对这一结构性变化，中国政府于2024年将发展银发经济提升至国家战略层面，第一次出台以 银发经济为专题的文件——《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。 联合国开发计划署驻华代表白雅婷。 联合国开发计划署三份报告为系统应对中国人口老龄化挑战提供建议。《依托银发经济发展完善养老服 务体系建设》强调健全的养老服务体系在应对老龄化进程中的核心地位，阐述银发经济在扩大高质量养 老服务中的关键作用。应推动政府、产业与社会各界的协同合作，拓展养老服务供给、提升服务质量， 践行"不让任何一个人掉队"的包容性发展理念。 《金融赋能中国银发经济：推动老龄社会的包容与可持续发展》识别了中国养老产业重点投资机遇，涵 盖智能设备与住宅适老化改造等多 ...