公司战略与业务发展 - 星展银行在中国内地设立首家国际财富中心，标志着其上海网络布局的全新升级[1][3] - 该中心旨在通过汇聚全球市场跨境联动优势、亚洲视角和专业能力，为客户搭建无缝对接全球财富资源的平台[3] - 公司未来计划开设多个新一代国际财富管理中心，持续优化物理网点布局和功能配置[3] 业务表现与增长数据 - 星展集团预计其管理的客户资产将在2027年达到5000亿元[1] - 2024年末，星展中国零售客户总资产和合格丰盛理财客户数同比均增长近40%[1] - 截至今年5月，星展中国代客境外理财"海外基金系列"规模比去年同期上涨21%，已与16家全球知名基金公司合作[1] 市场背景与行业趋势 - 全球财富正不断向亚洲转移，推动星展银行私人银行业务发展迅猛[1] - 在新加坡的单一家族理财办公室中，有三分之一是星展银行的客户[1] - 中国内地财富管理市场处于高速发展与深度转型期，高净值客户群体对全球多元化投资需求持续提升[3] 管理层观点与未来规划 - 公司管理层认为首家国际财富中心的开业是深耕中国财富管理市场二十余年的成果，标志着业务向更一体化和国际化方向发展[3] - 公司将加大人力资源投入和数字化创新，扩大财富解决方案和咨询能力，以创造更卓越的客户体验[3]

公司战略与业务升级 - 星展银行（中国）有限公司上海星展银行大厦支行升级开业，并设立公司在中国内地的首家国际财富中心 [1] - 此举标志着公司在上海的网络布局实现全新升级 [1] - 公司财富管理业务正朝着更一体化和国际化的方向发展 [1] 目标客户与服务定位 - 国际财富中心将依托公司国际化的银行服务，更好地专注于为高端富裕客户提供服务 [1] - 旨在为客户提供多元、定制化的世界级财富管理方案 [1] - 目标是成为客户值得信赖的金融伙伴，共同把握"全球财富新机遇" [1] 市场背景与战略意义 - 首家国际财富中心的开业是公司深耕中国财富管理市场二十余年的成果 [1] - 随着客户需求发展，公司在产品创新及服务模式上拥有更多探索和发展的空间 [1]

公司获奖与行业认可 - 公司在2025财富证券数字化年度生态峰会中荣获4项重磅奖项，标志着其在财富管理领域和数字化实践的探索成果获得业界高度认可 [2] 公募基金服务能力 - 公司通过应用金融科技和整合业务资源，为公募基金客户提供“研究+交易+代销+做市+托管+衍生品”的一揽子主经纪商服务 [4][5] 财富管理数字化运营 - 公司基于技术底层系统和数据能力，聚焦客户生命周期管理，全链路构建“触达-培育-转化”闭环，实现客群价值最大化的精细化APP运营 [5] - 公司借助AI智能算法融合金融学理论，从客户动态、投资偏好及持仓诊断三方面全面了解客户，并将信息赋能客户经理以提升服务效率和客户投资水平 [5] 做市业务技术创新 - 公司建成基于多中心架构的超低时延期权做市平台，极大提升了自动化报价能力，并打磨出“低延迟、高周转，准定价、优持仓”的做市交易体系 [5] - 该平台上线后期权做市交易量市占率位居行业前列，累计创收数亿元，并获得18个做市商奖项及中国人民银行颁发的“2023年度金融科技发展奖”二等奖 [5]

IPO进程与公司治理 - 公司IPO进程历经坎坷，自2015年启动，至今已长达10年，期间因股东问题多次中断，目前审核状态为“已受理”，但已有两年半无实质进展[1][3] - 2025年6月，东莞国资联合体以22.72亿元收购公司20%股权，持股比例从55.4%大幅提升至75.4%，东莞市国资委取得绝对控制权，增强了股权结构的稳定性[1][11][12] - 2025年公司高层完成调整，原招商证券资管总经理杨阳出任总裁，并提出聚焦交易环节、打造ETF最优交易环境的财富管理策略[10] 财务业绩表现 - 公司预计2025年1-9月营业总收入为23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18%，净利润区间为8.62亿元至9.53亿元，同比增幅高达77.77%至96.48%[1][5] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为22.99亿元、21.55亿元和27.53亿元，净利润分别为7.91亿元、6.35亿元和9.23亿元，业绩总体稳定[5] - 2025年1-6月，公司实现营业收入14.47亿元，净利润4.88亿元[6] 业务结构分析 - 手续费及佣金净收入是公司主要收入来源，2022年至2025年上半年占营业收入的比例分别为62.63%、57.41%、56.69%及59.71%[6] - 经纪业务占据核心地位，2022年至2025年上半年手续费净收入分别为10.02亿元、8.97亿元、11.72亿元及7.15亿元，占营收比例最高达49.43%[6][8] - 投行业务表现不佳，手续费净收入从2022年的2.65亿元缩水至2025年上半年的0.54亿元，营收占比从11.54%降至3.74%[7][8] 行业竞争环境 - 证券行业平均佣金率持续下行，从2022年前三季度的0.231‰降至2025年1-6月的0.182‰[9] - 公司平均佣金率略高于行业水平，2022-2025年上半年分别为0.234‰、0.223‰、0.225‰及0.215‰，但也呈下降趋势[9] - 行业竞争因营业网点增加、互联网技术发展及非现场开户政策实施而不断加剧[9]

股权落定的同时，东莞证券核心管理层的"补位"也已完成。2025年2月，原招商证券资管总经理杨阳出 任公司总裁，填补了这一职位的长期空缺。作为金融行业的资深从业者，杨阳的到来不仅完善了公司治 理架构，更在财富管理战略上带来了新思路。在9月举办的2025中国证券业财富经纪高峰论坛上，杨阳 明确提出，券商开展财富管理应回归本质优势，围绕交易与风险管理能力打造差异化竞争力，走"券商 特色"路线。以东莞证券为例，其当前并未盲目跟风头部券商的基金投顾模式，而是选择优先聚焦交易 环节，计划通过加大ETF做市业务投入、打造最优ETF交易环境，吸引零售与机构客户，以流动性激活 在A股券商IPO进程中，东莞证券的身影始终备受关注。近日，这家扎根粤港澳大湾区的券商第七次更 新招股书，不仅亮出了超预期的业绩答卷，更以国资控股格局的深化、核心管理层的落定，勾勒出一幅 差异化发展蓝图。从股权结构的根本性调整，到财富管理赛道的特色布局，东莞证券正以多重变革，为 其IPO之路注入新的想象空间。 ETF生态，再逐步培育财富管理业务。这一"先筑根基、再谋拓展"的策略，既避开了与头部机构的直接 同质化竞争，也精准契合了公司在交易领域的传统优势。 ...

IPO进展与财务表现 - 公司第七次更新招股书 拟发行不超过5亿股A股 募集资金全部用于补充资本金 [1][7] - 公司预计2025年1月至9月营业总收入为23.44亿元至25.91亿元 同比增长44.93%至60.18% [1][4] - 公司预计2025年1月至9月净利润为8.62亿元至9.53亿元 同比增长77.77%至96.48% [1][4] - 2025年上半年公司营业收入14.47亿元 净利润4.88亿元 同比上升 [4] - 2022年至2024年公司营业收入分别为22.99亿元 21.55亿元和27.53亿元 净利润分别为7.91亿元 6.35亿元和9.23亿元 [4] 股权结构与公司治理 - 公司主要股东变更于2024年6月完成交割 东莞国资合计持股比例从55.4%上升至75.4% 取得绝对控制权 [1][7] - 股权变更后 非国有股东锦龙股份与新世纪科教作为一致行动人共持有公司24.60%股份 [7] - 公司于2025年2月迎来新任总裁杨阳 其具有丰富的金融从业经验 [1][7] - 公司董事长陈照星于2025年8月升任股东单位东莞投资集团董事长 同时仍担任公司董事长 [9] 业务运营与战略方向 - 手续费及佣金净收入是公司营业收入的重要来源 2022年至2025年上半年该收入占营业收入比例分别为62.63% 57.41% 56.69%及59.71% [4] - 公司预计业绩增长主要源于A股市场震荡上行带动经纪业务手续费净收入及投资收益增长 [6] - 公司总裁提出财富管理应回归券商本质优势 优先聚焦交易环节 致力于打造最优ETF交易环境并加大做市业务投入 [8][9] - 公司2021年至2024年连续四年获得证券公司分类评价A类A级 2024年加权平均净资产收益率为9.94% 在51家同业中排名第2位 [7]

行业发展趋势 - 财富管理行业过去五年高质量发展持续推进，业务生态重构初见成效，国际化、生态化、数字化建设取得积极进展 [1] - 个人投资者参与市场热情自“9·24行情”以来明显提高，呈现投资偏好长期化、投资习惯智能化及配置需求多元化特点 [2] - 低利率环境叠加“破刚兑”等因素，推动居民财富理财风险偏好提升，从传统存款、现金理财、纯债理财等转向多资产产品 [2] - 公募基金费率改革推动行业从“规模驱动”转向“价值驱动”，是对商业模式及行业生态的结构性重塑 [5] 投资者行为变化 - 交易型投资者更倾向于通过ETF一键布局，推动权益ETF保有规模相比“9·24”期间显著提升 [2] - 配置型投资者更青睐FOF投资，个人养老金账户开户数突破20万户 [2] - 投资者积极拥抱智能化工具，2025年使用智能条件单的投资者数量以及条件单触发的成交金额均实现数十倍增长 [2] - 投资者对稳健型资产（债券/固收）、风险管理工具（期权）、跨境机会（港股通）及高效工具（ETF）的配置占比增长加快 [2] 财富管理新理念与挑战 - 倡导以科学配置框架为基础，依托技术赋能专业理财机构和投顾支持，构建全生命周期的管理体系 [1][4] - 核心挑战在于如何打造匹配各类客群需求的竞争力产品货架，特别是加大含权类产品研发与供给以帮助客户平衡波动和风险 [3] - 需引导客户从交易思维转向配置思维，并在白热化竞争下聚焦以客户为中心的敏捷服务和响应能力 [3] - 长周期的夏普比率（收益/风险）应当成为财富管理核心评价标准之一 [4] 产品配置策略 - 低利率时代使债券等传统“安全资产”收益走低，多元产品配置成为必答题，通过“分散化 + 互补性”实现收益与风险平衡 [4] - 中国金融市场已形成全品类、多策略、全球联动的产品供给体系，例如规模突破5万亿元的ETF市场 [4] - ETF市场提供流动性高、冲击成本低的宽基ETF，波动较高的科创类ETF、稳健的债券ETF，以及对冲工具型的反向ETF和波动率ETF [4] - ETF管理费率低至0.15%，为投资者提供了普惠性工具 [4] 公司实践与体系构建 - 对服务体系、货架体系、投顾体系、陪伴体系、考核体系进行了再组织、再校准，构建“客户分类、投顾分级、服务分层、产品多元、科技支撑”的体系 [5] - 产品方面以“生态替代业务、场景替代营销”为核心理念，公募产品上组建ETF工作小组推进生态协同，私募产品方面“私募领航先锋计划”自研金耀TOF产品规模实现数倍增长 [6] - 投顾服务体系以“数智驱动、总分联动”为核心推进分层服务，总部牵头建设智能化投顾中台体系，协同内外部资源构建分级分类投顾团队 [6] - 陪伴体系融合“线下网点+线上投顾”双轨优势，截至7月末已发布385篇CIO策略报告，举办48场“首席说”培训 [7] - 考核激励体系摒弃“一刀切”模式，建立以客户资产保值增值为核心的多维评价机制，引入“产品良率”等后端保有指标 [7] 未来发展建议 - 建议稳步扩大金融开放试点，进一步拓展“跨境理财通”等互联互通机制，适时扩大“南向通”业务范围，丰富合格产品类型 [8] - 鼓励行业生态化创新，支持财富管理机构在合规框架下积极探索产品设计、服务模式与技术应用的创新 [9] - 构建安全高效的数据治理体系，建议建立数据治理和共享机制，打造行业级数据共享平台以促进数据要素安全有序流动 [9]

文章核心观点 - 金融政策为券商经纪与财富管理业务带来发展机遇，行业需从传统“产品配置为核心”模式转向更注重客户需求洞察、科学资产配置、长期投资陪伴及科技赋能的模式，以帮助投资者实现长期稳健增值 [1][7] 投资者结构及需求变化 - 新投资者更年轻化，30岁以下投资者占比从行情前近30%显著提升十个百分点，增幅超过三成 [2] - 新投资者权益类投资偏好更强，年内进行过场内权益类交易的新客户占比超过80%，高于老客户五个百分点 [2] - 新投资者明显青睐ETF，超过四分之一的新投资者参与ETF交易，超过老投资者十个百分点 [2] - 新投资者理财规划意识更清晰，持有理财产品在总资产中占比高于老客户，且固收类产品配置比例也显著更高 [2] 行业面临的挑战 - 市场竞争与业务同质化导致传统佣金率及两融费率持续下滑，市场回暖的规模增长难以弥补费率下滑导致的收入下降，持续压低经营利润率 [3] - 上证指数涨幅达40%，但个股二八分化加剧，个人投资者收益与行情走势不匹配，降低对券商的黏性 [3] - 金融科技发展加剧机构投资者竞争，对量化交易等专业化服务和特色化需求更为迫切 [3] 券商业务模式转型 - 优化业务布局，从以交易量为基础的佣金模式转向以客户资产规模和投资顾问服务为导向的收费模式 [4] - 发力机构业务与多元化客群，在服务零售客户同时拓展机构客户、高净值客户和企业客户 [4] - 持续加大金融科技投入，提升线上获客能力和数字化运营水平，通过优化APP功能、搭建中台体系高效服务客户 [4] 客户服务模式创新 - 构建“以客户为中心”的买方投顾模式，投资顾问角色从产品销售转向提供独立投资建议和财富规划，注重账户健康管理和长期收益 [4][5] - 对客户进行精细化分层，针对不同资产规模、风险偏好和投资需求提供差异化服务内容和策略工具 [4][5] - 加强投资者长期教育和情绪陪伴，通过定期报告、市场解读、线上直播等形式帮助客户理性应对波动 [5] 产品战略升级 - 客户需求从单一产品购买升级为“目标导向+风险适配”的综合解决方案，将代销业务提升至核心财富管理能力载体的战略高度 [5] - 从客户需求出发，从投研角度开展体系化、主题化的代销业务，通过产品组合满足教育、养老、传承等多元化目标 [5] - 转向以客户为中心和以行情为中心的双轮驱动，提升投研能力，并提供算法、网格、ETF等智能化交易工具 [5] 新的利润增长点 - 费率进入低区间后，原有客户资产创收模型失效，覆盖经营成本所需资产成倍上升，需通过服务客群、经营客群促进收入增长 [6] - 经营客群需践行“以客户为中心”，研究客户真实需求，提供差异化、特色化的服务方案和产品体系 [6] - 在客群经营上践行账户服务、交易服务、资产配置差异化，在客群开发上实现获客渠道和方法差异化，在管理机制上实现网点考核差异化 [6] - 针对高净值客群，提供投资顾问一对一服务、智能算法T0服务、分层次投资交易矩阵服务及个性化策略产品定制服务 [6]

活动概述 - 方正证券联合证券时报于2025年9月正式启动第四届“方华杯”私募成长计划，旨在挖掘具有长期投资价值的私募机构 [2] - 活动聚焦私募管理人核心需求，通过全周期赋能、多维度支持，助力机构提升品牌影响力、拓宽资金渠道、增强运营管理能力 [2] - 活动由方正证券与证券时报联合主办，方正中期期货协办，并得到北京基金小镇、排排网、火富牛等机构共同支持 [4] 活动历史与成果 - “方华杯”私募品牌活动自2022年创办以来已连续成功举办三届，累计覆盖超2000家私募管理人 [2] - 对表现卓越者实施精准扶持，其中40余家管理人已达成产品代销、种子基金及FOF投资等实质性合作 [2] 公司战略与服务升级 - 方正证券持续聚焦财富管理主航道，强化科技赋能，致力于成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商 [2][3] - 公司服务体系正从“服务体系+品质驱动”向“品牌驱动”模式跃迁，通过构建专业化、定制化的综合服务矩阵提升客户体验与黏性 [3] - 方正证券拥有358家证券营业部、36家期货分支机构、24家区域分公司、1家资产管理分公司、6家境内外控股子公司 [4] - 公司通过完善ATO一体化服务体系、有温度的客户服务体系、综合金融协同服务体系，实现服务能力的迭代升级 [4] 活动资源与支持 - 联合主办方证券时报是人民日报社主管的全国性财经类日报，日均覆盖用户数超6500万，拥有广泛的行业影响力 [4] - 多方资源深度融合，为参与机构提供研究支持、资本引荐、品牌曝光等多维度赋能 [4][5] 参与标准与规则 - 参与机构必须为中国证券投资基金业协会备案的证券类私募基金管理人或资产管理机构，运作规范且无重大违规记录 [7] - 参与产品必须为协会备案的证券类私募基金，存续期不少于6个月，单只产品规模不低于1000万元 [7] - 活动设置主观多头、量化多头、指数增强、相对价值、管理期货、复合策略六大组别，覆盖二十余类细分策略 [7] 新增机制与活动安排 - 本届活动首次推出“方华俱乐部”会员体系，根据参与深度与荣誉等级设立V1、V2、V3三级会员，匹配差异化权益 [7] - 活动报名截止时间为2026年3月31日，活动持续至2026年6月30日 [9]

合作协议签署 - 申万宏源证券与上海农商银行于9月26日签署战略合作协议 [2] - 双方高层管理人员出席并见证签约仪式 [2] - 此次签约标志着双方深度合作迈上新台阶 [4] 合作历史与基础 - 双方曾于2022年7月首次签署战略合作协议 [4] - 多年来两家公司一直保持紧密合作关系 [4] - 合作基于长期合作、互惠互利、共同发展的原则 [4] 合作领域与目标 - 计划在同业业务、科创金融、财富管理等领域拓宽合作范围 [4] - 旨在强化合作深度并建立更深入的全面互信关系 [4] - 合作目标包括携手为上海国际金融中心建设做出贡献 [4] 上海农商银行背景 - 公司成立于2005年8月25日 是全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行 [4] - 于2021年8月19日在上海证券交易所主板上市 注册资本为96.44亿元人民币 [4] - 公司营业网点逾360家 员工总数超11000人 [4]