该事件还会进一步发酵（短期关注库克能否出席9月会议）。 上周库克和特朗普团队对薄公堂，是库克起诉特朗普非法解雇，要求法官下达紧急禁令，以保住美联储理事一职。法官要判断的是：特朗普有没有"正当 理由"开除？在法律上，这更像是一场 "解雇是否合法" 的官司。目前法官尚未做出裁决。 来源：华尔街情报圈 《华尔街日报》引述知情人士消息称，美国司法部已对美联储理事库克展开刑事调查，并发出传票，以调查她是否在抵押贷款申请中提交了虚假信息。 金融市场并没有立即反馈，但并不等于"忽视"。这类"政治-司法-金融"交叉事件，市场往往要等"可操作的节点"（比如法院禁令、9月会议）才会剧烈反 应。现在的状态是"先观望"。 报告亮点： 1、中国股市进入直面现实的"反思期"，报告开篇即《中国沉思录》，直击人们最想知道的答案： - A股如果回调，本轮下跌会跌多少？人民币会追随A股走势吗？ 而今天司法部启动的调查是刑事性质，由大陪审团配合，涉及是否伪造房贷信息，如果属实，那就是犯罪。这条线库克面对的是检察官，最后可能走到刑 事起诉。即使民事法官判库克不能被马上解雇，刑事调查如果查实，那她还是可能因为刑事罪名而失去美联储理事席位。 简单说两条 ...

【导读】美联储又有重磅消息 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚继续关注海外市场的表现。 美股微涨 9月4日晚间，美股三大指数震荡微涨，涨幅均在0.4%左右。 华尔街交易员正为周五的就业报告做准备，而周四公布的一系列数据进一步强化了劳动力市场降温的观点，使得市场对美联储降息的押注持续升温，并推 动美国国债收益率下行。 ADP私人就业报告显示，8月就业人数增加5.4万人。经济学家此前预计私人企业将新增7.5万个岗位，这一数字也低于7月修正后的10.6万个。8月，美国雇 主对招聘意愿明显不足，失业率可能升至近四年来的新高。连续四个月就业增幅低于10万人，这将是自2020年疫情爆发以来最疲弱的阶段。 在听证会上强调独立性的重要性 9月4日晚间，特朗普提名的一位美联储理事候选人在听证会上重申了自己对央行独立性的承诺，并反驳了民主党人关于他将只是充当特朗普"代言人"的担 忧。 市场反应有限，因为投资者认为最新的ADP数据疲软到足以让美联储在9月降息，但又没有疲软到足以预示经济衰退。根据芝商所CME Group的FedWatch 工具，交易员加大了对美联储将在9月17日降息的押注。 FHN Financial的Will C ...

美联储政策独立性 - 美联储理事提名人米兰表示，如果美联储被视为不独立将影响债券收益率 [1]

美国债务危机风险 - 美国债务恶化情况由多年过度开支造成 债务和偿债支出增速超过收入增速 形成类似斑块的堆积效应[3] - 美国政府年偿债支出约为1万亿美元利息且快速增长 展期债务需求约9万亿美元 挤压其他支出领域[3] - 2025年联邦政府支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 将被迫发行2万亿美元新债[3] - 债务供给大于需求因投资者质疑债务价值 叠加赤字支出产生大量新债务[4] - 若政策不变 预计三年左右出现由债务问题引发的经济心脏病[4] 美联储独立性影响 - 美联储政治削弱可能导致利率非自然降低 引发美债和美元价值下跌[4] - 利率政策失控将使美元成为无效财富储存手段 导致货币秩序崩溃[4] - 美联储面临两难选择：允许利率上升引发债务违约 或印钞购债压低实际利率 两种选择均损害美元[5] 资产配置趋势变化 - 国际投资者因地缘政治担忧减持美债转向黄金[6] - 黄金与加密货币上涨因美元等储备货币政府不良债务威胁其储备地位[6] - 美元供应增加或需求下降可能使加密货币成为有吸引力的替代货币[7] 政府干预与宏观趋势 - 美国政府收购英特尔9.9%股份被视为对关键行业直接干预[7] - 上述行为反映美国国家资本主义早期迹象及大周期典型特征[7] - 贫富差距与价值观差距扩大导致民粹主义抬头 引发不可调和的政治分歧[7] - 科技和经济战争胜负将决定地缘政治乃至军事战争结果[7]

美国债务危机预测 - 美国或将在三年左右面临债务危机 [4] - 美国债务恶化源于多年过度开支 偿债支出约每年1万亿美元利息且快速增长 展期债务需约9万亿美元 [7] - 明年联邦政府支出约7万亿美元而收入仅约5万亿美元 将被迫发行2万亿美元新债 [7] 美联储独立性威胁 - 美联储若在政治上被削弱致利率非自然降低 将导致美债和美元价值下跌 [11] - 美联储面临两难选择：允许利率上升引发债务违约危机 或印钞购债压低实际利率 两种选择均损害美元 [11] - 国际投资者因地缘政治担忧减持美债转向黄金 [12] 加密货币与黄金走势 - 美元及其他储备货币政府不良债务状况威胁其作为储备货币吸引力 推动黄金和加密货币价格上涨 [12] - 美元供应增加或需求下降可能使加密货币成为有吸引力的替代货币 [13] 政府行业干预趋势 - 美国政府以《芯片法案》补贴收购英特尔9.9%股份 被视为国家资本主义早期迹象 [15] - 贫富差距和价值观差距扩大导致民粹主义抬头 引发不可调和的分歧 [15] - 科技和经济战争获胜国将赢得更重要的地缘政治乃至军事战争 [15]

被美国总统特朗普提名为美联储理事的Stephen Miran对国会议员强调，美联储的独立性至关重要，并否 认他得到提名有支持降息的附加条件。 美东时间9月4日周四，在美国参议院银行委员会有关确认其理事提名的听证会上，Miran表示，没有人 要求他承诺会投票支持降息。 在为本次听证会事先准备的发言稿中，Miran试图缓解外界对他试图破坏联储决策长期以来不受白宫影 响这一独立性的担忧。讲稿写道： 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 "在我看来，联储最重要的职责是防止经济萧条和恶性通胀。货币政策的独立性是其成功的 关键因素。" 风险提示及免责条款 ...

美联储降息预期升温 - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 低于市场预期的6.8万人 较7月修正值10.4万明显放缓 [4] - 当周初请失业金人数23.7万人 创6月以来最高水平 高于预期的23万人 [2][5] - 市场对美联储9月降息概率升至97.4% 较前日96.6%进一步升高 [2][5] - 10年期国债收益率跌至4.18% 创5月1日以来最低水平 [6] 劳动力市场降温迹象 - 制造业/运输业/教育领域就业人数出现负增长 商品生产与服务部门招聘同步减速 [8] - 留职者薪资增幅放缓至2021年6月以来最低水平 显示劳动力供需趋于平衡 [8] - 7月JOLTS职位空缺创2020年以来最差表现 [8] - 摩根大通指出劳动力市场轻微降温已是明确趋势 [7] 非农数据与降息幅度关联 - 市场预期8月非农就业增加7.5万人 失业率可能小幅上升 [8] - 渣打银行表示若新增非农低于4万人且失业率升至4.4% 可能触发50基点降息 [9] - 疲软就业报告将增加降息可能性 但需数据"足够差"才能支持大幅降息 [8] 美联储独立性面临挑战 - 美联储理事丽莎·库克遭司法部刑事调查 涉及抵押贷款虚假信息问题 [11] - 特朗普试图解雇库克 为美联储111年历史首次总统干预理事任免 [11] - 野村证券警告政治干预可能终结美联储自1951年以来的独立性 [11] - 英国央行行长对此表示"高度担忧" 称其为非常严重的问题 [12] 市场潜在影响 - 政治干预可能导致中长期通胀预期上升与美元贬值 [11] - 高盛指出制度公信力担忧催生重大尾部风险 或引发大宗商品价格飙升 [12] - 美股三大指数震荡走强 道指涨0.2% 纳指涨0.32% 标普500涨0.3% [2] - 亚马逊大涨超3% Meta涨超2% 大型科技股多数上涨 [2]

黄金是今年表现最强劲的主要大宗商品之一。 机构配置依然强劲。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）上周报告其持有量增加 1.01%，至977.68吨，为2022年以来最高水平。印度养老基金也在寻求批准将黄金ETF添加到投资组合 中。 由于美元承压，海外买家发现黄金更便宜，从而增强了对黄金的购买力。地缘政治背景也使得投资 者更加迫切地需要投资于金条等多元化资产。投资者正在逃离主权债务，转而购买黄金和白银作为防御 性对冲工具。 过去的上限，如今的下限 本周，金价上涨逾三分之一并创纪录，巩固了市场表现最强劲的避险资产的地位。 推动金价上涨的动力源于央行增持以及市场押注美联储将很快开始降息。近期，随着美国总统特朗 普采取行动加强对美联储的控制，包括推动罢免美联储理事丽莎·库克，金价也获得了进一步支撑。 多家机构都预测，金价将继续看涨，最高点将达到每盎司5000美元。 多因素支撑 此轮金价上涨的支撑因素是，市场确信美联储正准备进行9个月来的首次降息。目前，市场预计美 联储在9月17日降息25个基点的可能性为90%。部分人士还认为，如果本周晚些时候公布的非农就业数 据不及预期，美联储将降息50个 ...

美国债务危机 - 美国或将在三年左右面临债务危机 [1] - 美国债务恶化情况是由于多年来的过度开支造成 债务和偿债支出增长速度超过收入增长速度 [3] - 美国政府偿债支出约为每年1万亿美元利息且快速增长 展期债务需要约9万亿美元 挤压其他支出 [3] - 明年联邦政府将支出约7万亿美元 收入仅为约5万亿美元 迫使发行2万亿美元新债 [3] - 债务供给大于需求 因投资者质疑债务作为财富储存手段的价值 导致需求减少 [3] - 政策制定者不改变政策 债务偿还问题和债务供求问题将同时出现 大约三年左右出现由债务问题引发的心脏病 [3] 美联储独立性 - 美联储在政治上被削弱 让投资者认为利率被非自然地降低 美债和美元价值将下跌 [4] - 若不加以纠正 将使美债和美元成为无效的财富储存手段 导致货币秩序崩溃 [4] - 美联储面临严峻选择 允许利率上升引发债务违约危机 或印钞购买债以压低实际利率 两种选择都会损害美元 [4] 投资者行为变化 - 国际投资者因地缘政治担忧减持美债并转向黄金 [5] - 美元和其他储备货币政府的不良债务状况对其作为储备货币和财富储存手段的吸引力构成威胁 推动黄金和加密货币价格上涨 [6] - 美元货币供应增加和/或需求下降 可能使加密货币成为有吸引力的替代货币 [7] 政府干预与地缘政治 - 美国政府与英特尔达成协议 用尚未支付的芯片法案补贴和政府资助项目资金收购后者9.9%股份 被视为对关键行业的直接干预 [8] - 上述行为是美国国家资本主义的早期迹象 也是大周期的典型特征 [8] - 贫富差距和价值观差距扩大导致左右翼民粹主义抬头 以及两者之间无法通过民主程序解决的不可调和分歧 [8] - 哪个国家赢得科技和经济战争 就将赢得更重要的地缘政治战争甚至可能是军事战争 [8]

若获确认，米兰表示，他将"透明且诚实"地履行国会赋予美联储的使命：追求价格稳定、最大化就业以 及保持适度的长期利率。 参议院银行委员会周四将为米兰出任美联储理事的提名举行确认听证会，美联储的独立性预计将成为核 心议题。 米兰被提名接替前美联储理事库格勒的空缺，这本是美国总统特朗普重塑美联储的机会。然而，特朗普 近期因涉嫌不当解雇美联储理事库克而引发争议，使得这场听证会更加激烈，市场和议员们都将密切关 注米兰的表态以及议员的反应。 米兰将在听证会上承诺维护央行的独立性。 根据周三参议院银行委员会发布的预备证词，米兰将对议 员表示："在我看来，央行的首要任务是防止经济萧条和高通胀，货币政策的独立性是其成功的关键。" 他补充道："联邦公开市场委员会是一个肩负重大使命的独立团体，我将尽全力维护其独立性，为美国 人民服务。" 米兰强调，他的观点和决策将基于对宏观经济的分析以及对经济"长期稳健发展"的考量。他还指出，有 效的货币政策对确保经济正常运转和促进繁荣至关重要。 TD Cowen分析师Jaret Seiberg表示，如果辩论仅聚焦于米兰对白宫影响货币政策的看法，其提名确认可 能"悬而未决"。 民主党人预计将就米兰 ...