市场表现 - 新能源车ETF（159806）9月29日上涨4.42% [1] - 创业板新能源ETF（159387）同日上涨3.49% [1] 政策利好 - 八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出加快全固态电池材料等高端产品应用验证 [1] - 工信部发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] 需求与产业现状 - 上半年全球储能电芯出货226GWh，同比增长97% [1] - 国内储能电芯订单超160GWh，同比增长220%，头部电池企业工厂已处于满产状态，部分订单排至明年年初 [1] - 根据《新型储能规模化建设专项行动方案》，到2027年中国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，预计拉动新增项目投资约2500亿元 [1] - 低空经济、机器人等新兴应用场景的需求催化持续释放 [1] - 固态电池国内外产业化加速，设备端将率先受益 [1] 业绩基本面 - 锂电企业收入、利润、现金流等指标实现逐季度改善 [2] - 头部电池厂产能利用率已提升至历史较高水平，上半年锂电龙头产能利用率达89.9% [2] - 设备龙头2025年上半年新签订单实现高增长，全年订单有望超过年初预期目标 [2] 行业展望 - 下游资本开支恢复、需求逐步释放，锂电设备或将迎来周期拐点 [2] - 板块受益于政策催化、需求向好及业绩困境反转多重利好，盈利端修复与估值提升预期明确 [2] - 节后在"十五五"规划催化下，新能源有望延续结构性强势 [2]

创业板新能源ETF华夏（159368）表现 - 自9月以来区间涨幅超26%并持续获资金流入达9.37亿元 [1] - 截至2025年9月29日规模达10.93亿元位居同类规模第一 [1] - 近一月日均成交额达7682万元为同类产品中成交额最大 [1] 产品核心特征 - 为全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金且是同类产品中唯一拥有场外联接的基金 [1] - 管理费和托管费合计仅为0.2%为同类产品中费率最低 [1] - 指数涵盖新能源和新能源汽车产业涉及电池、光伏等多个细分领域 [1] - 产品储能含量达51%固态电池含量达30%契合当下市场热点 [1] 行业前景 - 全球能源转型加速新型储能近年装机量高速增长 [1] - 储能技术具备技术和成本优势海外市场渗透率有望提升 [1]

市值表现 - 宁德时代A股总市值盘中达18184亿元，超越贵州茅台的18090亿元，成为A股市场市值前列公司 [1][2] - 宁德时代股价盘中创历史新高，触及408.88元/股，对应涨幅2.90% [2] - 在A股总市值排名中，宁德时代以18184亿元位列第五，贵州茅台以18090亿元位列第六 [2] 市场趋势分析 - 市场分析认为A股市场"科技牛"信号已显现，宁德时代市值超越贵州茅台映射出中国产业经济的转型轨迹 [4] - 分析机构判断当前A股市场呈现"科技结构性牛市"，未来可能转入"全面牛"，基于科技产业强劲趋势和市场资金重新配置 [4] - 宁德时代市值在9月25日盘中首次超越贵州茅台，但截至9月29日收盘市值未能持续超越，市场预期"稳超"仅是时间问题 [4] 行业政策背景 - 国家发展改革委、国家能源局印发方案，提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元 [4] - 政策明确新型储能技术路线以锂离子电池储能为主，为相关产业链公司提供明确增长前景 [4]

新能源ETF市场表现 - 新能源ETF盘中换手率达5.3%，成交金额为6508.71万元，近1月日均成交1.40亿元，在可比基金中排名前2 [3] - 新能源ETF近1周规模增长1.07亿元，份额增长3000万份，近21个交易日合计资金流入9955.05万元 [3] - 新能源ETF近1年净值上涨46.90%，自成立以来最高单月回报为25.07%，近3个月超越基准年化收益达4.21% [3] 新能源行业基本面 - 上半年全球储能电芯出货量达226GWh，同比增长97%，其中国内订单超160GWh，同比大幅增长220% [4] - 国内储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂处于满产状态，部分订单已排至明年年初 [4] - 根据政策目标，到2027年中国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，预计拉动新增项目投资约2500亿元 [4] - 锂电池下游需求呈现强劲延续态势，储能领域国内与海外需求双轮驱动，新能源汽车终端消费旺季助推电池电芯采购意愿与订单量显著提振 [4] 新能源指数成分股 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比42.78%，其中宁德时代权重最高为9.72% [6] - 在主要成分股中，华友钴业当日涨幅最高达8.56%，特变电工涨幅为4.48%，亿纬锂能涨幅为2.93% [6] - 部分权重股出现下跌，中国核电下跌0.92%，三峡能源下跌0.47%，阳光电源微跌0.10% [6]

锂电股市场表现 - 赣锋锂业股价上涨6.7%至42.36港元 [1] - 天齐锂业股价上涨5.49%至44.94港元 [1] - 宁德时代股价上涨3.38%至565.5港元 [1] - 中创新航股价上涨3.4%至34.7港元 [1] 锂矿资源开发进展 - 国轩高科提交的矿种变更储量核实报告通过国家自然资源部审批 [1] - 宁德时代与国轩高科一同提交报告并通过审批 [1] - 矿企后续需完成采矿许可证矿种变更、矿业权出让收益征收等工作 [1] 储能电芯市场需求 - 国内储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂处于满产状态 [2] - 部分企业订单已排至明年年初 [2] 新型储能行业前景 - 到2027年，中国新型储能装机规模目标为1.8亿千瓦以上 [2] - 新型储能发展将拉动约2500亿元新增项目投资 [2] - 机构继续看好储能及锂电板块景气度抬升 [2]

核心观点 - 报告建议持股过节并继续看好十月市场 维持慢牛格局判断 预计股市将在基本面缓慢回升中走牛 可追溯1999年 2014年和2019年牛市经验 [9] - 继续看多中国股市 看好科技主线 预计十月将迎来二十届四中全会 期待更多增量政策出台 [9] 市场表现总结 - 三大指数齐涨 上证指数上涨0.90% 深证成指上涨2.05% 创业板指领涨2.74% 上证50上涨1.09% 沪深300上涨1.54% 科创50上涨1.35% 中证1000上涨1.36% [1][9] - 市场成交额为2.18万亿元 全市场3574家上涨 [1][9] - 行业表现方面 长江一级行业中综合金融领涨4.65% 金属材料及矿业上涨3.42% 电力及新能源设备上涨3.12% 煤炭下跌0.83% 银行下跌0.48% 社会服务下跌0.14% [9] - 概念板块中锂电电解液领涨7.69% 炒股软件上涨6.77% 锂电正极上涨5.82% 磷酸铁锂电池上涨4.99% 培育钻石 超硬材料 煤炭开采和鸡产业等概念领跌 [9] - 核心风格表现排序为盈利质量>成长>高估值>红利>低估值 [9] 市场驱动因素 - 《新型储能规模化建设专项行动方案》提出到2027年中国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上 将拉动新增项目投资约2500亿元 [9] - 清华大学张强团队取得固态电池聚合物电解质研究新进展 推动锂电电解液 锂电正极与磷酸铁锂电池等新能源板块全线大涨 [9] - 央行强调用好证券 基金 保险公司互换便利和股票回购增持再贷款维护资本市场稳定 带动炒股软件 券商等非银板块强势上涨 [9] - 工信部等八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 有色金属板块在政策提振与贵金属价格上涨带动下持续上涨 叠加现货黄金和白银价格上涨 镍矿 铜产业 稀有金属等有色金属板块全线走强 [9] 配置方向 - 科技成长方向关注"双创"和恒生科技指数 关注供需格局逐步出清的锂电池 军工和港股互联网等 战略性布局低空经济和深海科技方向 [9] - 价值方向关注最近2个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业 根据最新财报数据结果 关注玻纤 水泥 造纸 精细化工 油服和医疗服务等 [9] - 中长期在慢牛格局下关注非银板块 [9]

水电开发进展 - 装机容量260万千瓦的金沙江奔子栏水电站于2024年8月获国家发展改革委核准批复 [1] - 奔子栏水电站投产后年均发电量预计100亿千瓦时 每年可节约标准煤约310万吨 [2] - 全省水电装机容量超过8300万千瓦 位居全国第二位 [4] - 全国排前10位的水电站中有6座位于云南 金沙江、澜沧江国家清洁能源基地已具规模 [4] 绿色能源资源禀赋 - 云南绿色能源可开发总量2亿千瓦 约占全国的20% 其中水能资源蕴藏量1.26亿千瓦 [3] - 截至2025年7月底全省发电装机容量达16678.76万千瓦 绿色电力装机占比超过90% [4] - 风能资源总储量约1.23亿千瓦 具备可实施性的风电项目装机规模总量约2000万千瓦 [6] - 全省129个县中有59个县光伏资源丰富 具备可实施性的光伏发电装机规模总量超6000万千瓦 [6] 风电光伏发展 - “十四五”以来云南已印发10批次新能源开发建设方案 共1346个项目 装机规模达1.2亿千瓦 [7] - 截至2024年8月全省新能源总装机容量突破6855万千瓦 提前实现“十四五”规划新增装机5000万千瓦目标 [7] - 南涧彝族自治县两座茶光互补光伏电站总装机容量达9.5万千瓦 [6] 新型储能建设 - 截至2024年8月云南省新型储能规模达到547万千瓦 [11] - 华能云南分公司储能电站于2024年5月投产 每年充放电量2.21亿千瓦时 [11] - 永仁县致信独立储能电站每年可输送1.8亿千瓦时清洁能源电力 丘北县宝池储能电站每年可调节电量5.84亿千瓦时 [11] - 云南省新能源在电力系统中的渗透率已达70%左右 [11]

储能市场行情表现 - 储能概念股表现活跃，万润新能、科陆电子涨停，海博思创、湖南裕能涨幅超过10%，艾罗能源等跟涨 [1] - 储能电池ETF涨幅超过4% [1] 储能市场需求与产能 - 国内储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂处于满产状态，部分订单已排至明年年初 [4] - 2025年8月国内储能市场招标规模达25.8GW/69.4GWh，同比增长522%/517% [5] - 2025年上半年中国新增投运新型储能项目56.12GWh，同比增长68% [4] 政策目标与行业预测 - 政策目标设定2027年中国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，预计拉动新增投资约2500亿元 [4] - 该政策目标意味着至2027年国内新型储能装机规模将翻倍 [4] - 基于政策，机构上调2025至2027年国内储能装机预测至140GW、190GW、230GW [4] 储能行业驱动因素 - 国内储能需求超预期，核心驱动因素为新能源全面入市推动峰谷电价差拉大以及容量电价政策出台，提升了储能项目内部收益率 [5] - 储能需求驱动力正从新能源强制配储转向经济性驱动 [5] - 海外市场中，美国以外市场需求维持高速增长 [5] 行业前景与关注点 - 继续看好储能、锂电板块景气度抬升，储能需求超预期带来产业链量利齐升 [5] - 当前核心关注点为储能需求持续性是否能带动2026年需求预期在20%的增速基础上继续上修 [5] - 需关注四季度储能招标、电池企业要货预期及2026年电动车政策与锂电排产情况 [5]

行业政策与市场前景 - 国家发改委和能源局提出到2027年新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 较2024年底实现翻番以上增长 [2] - 政策鼓励新型储能全面参与电力市场 加快价格机制建设 新疆 内蒙古 甘肃等地正探索多元化增加储能收入 [2] - 储能应用场景不断拓展 包括光储融合项目加速落地 算力中心对绿电比例要求提升 绿色矿山与油田能源改造需求释放 [2] 行业需求与资本动态 - 今年以来国内和国际市场对高质量储能设备需求快速增长 行业进入爆发式增长阶段 [1][2] - 新型储能收益具有低波动 可预期特性 契合长期资本对风险可控 回报稳定的需求 吸引社会资本持续涌入 [3] - 储能电站投资收益属性逐步凸显 多元化收益模式将打造储得进 放得出 能盈利的健康发展生态 [3] 公司运营与战略 - 公司从二季度开始进入满产满销状态 对未来市场充满信心 [2] - 公司全方位推动产业链上下游延伸 针对储能电站后期运维服务和电力交易 基于海量数据通过人工智能提升电站效率 寿命和可靠性 [3] - 公司通过人工智能分析运行数据 多维度发挥储能系统在电力现货交易中的价值 [3]

政策目标与规划 - 2027年新型储能基本实现规模化、市场化发展 技术创新水平和装备制造能力稳居全球前列 市场机制与标准体系基本成熟健全 初步建成适应新型电力系统的多元储能体系 [2] - 2025至2027年三年内全国新型储能预计新增装机容量超过1亿千瓦 2027年底总装机达到1.8亿千瓦以上 [4] 行业发展现状与需求 - 截至2024年底全国新型储能装机达7376万千瓦 [3] - 新能源快速发展导致系统调峰和电力保供压力增大 新型储能作为灵活性调节资源作用日益凸显 [3] - 江苏最大用电负荷已超1.56亿千瓦 超1亿千瓦新能源并网导致电网负荷陡升陡降 对电网安全运行带来巨大挑战 [3] 应用案例与成效 - 江苏建成全国首个区域储能调峰体系 整合新型储能集中调用、抽水蓄能调配、电动汽车接网备用等多形态技术 [3] - 迎峰度夏期间该体系累计集中调用储能资源超1.4万次 总充放电量超25亿千瓦时 最大调峰电力超1000万千瓦 相当于新增10座百万千瓦火电机组 [3] - 该体系预计每年可促进新能源消纳电量超38亿千瓦时 相当于减少标准煤消耗111万吨 减排二氧化碳278万吨 [3] 未来发展方向 - 政策将推动“新能源+储能”作为联合报价主体一体化参与电能量市场交易 [4] - 鼓励探索爬坡、转动惯量等辅助服务品种 推动完善新型储能容量电价机制 [4] - 新型储能技术路线及应用场景将进一步丰富 培育试点应用项目和典型场景以支撑能源绿色低碳转型 [4]