地缘政治历史案例 - 1975年邓小平重新启用后采取对苏联施压及推动美国加大压力的外交策略[4] - 1978年邓小平通过外交内政和军事准备完成对越南战备 导致苏联9个月后陷入阿富汗战争[4] - 1982年地缘政治著作未能预见苏联渐进改革失败及突然解体等后续事件[5][6] 历史趋势预判局限性 - 历史进程存在高度不确定性 类似股票日K线难以预测除非存在控盘力量[9] - 1982年著作基于当时信息得出全球紧张局势延续结论 但从后视镜看严重错误[5][6] - 安德罗波夫若多活几年可能改变冷战进程 体现历史存在偶然性[16] 市场与人心关联性 - 人心趋势是宏观根基 特朗普解雇数据负责人反映政策受公众情绪驱动非理性[12][13] - 7000万选票代表的人心流向比单纯数据更重要 是真正的宏观趋势[13] - 当前并非走向理性与和解的时代 与1982年冷战厌倦期形成对比[14][15] 估值与位置感 - 类似股票估值 社会科学需判断相对位置感 长期趋势会逐步走向过度[11] - 1975年未来依然晦涩 但可识别持续十几年的趋势过度状态[11] - 30倍估值可能涨至60倍 但需保持位置感判断 类似历史进程判断[15]

黄金市场前景 - 全球地缘不稳定背景下央行持续购金将从中长期利好黄金走势 [1] - 地缘政治不确定性及央行购金需求将继续支撑黄金市场 [1] 黄金价格指数特性 - 黄金基金ETF（518800）跟踪黄金现货（Au99.99合约）指数（AU0004）直接反映上海黄金交易所Au99.99标准金条交易价格变动 [1] - 该指数通过追踪99.99%高纯度黄金实时交易数据完整呈现黄金商品属性与金融属性 [1] - 价格波动不受行业或风格因素影响纯粹体现全球黄金市场供需关系与价值走向 [1] 投资工具选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

黄金市场表现 - 黄金市场努力维持每盎司3300美元的关键支撑位 [1] - 黄金整体价格仍处于技术性支撑上方 表明市场对美联储政策走向仍存分歧 [3] - 黄金可能继续维持高位震荡走势 [6] 美联储政策动向 - 美联储维持利率不变 保持在4 25%至4 50%的目标区间内 [3] - 美联储略微下调对经济的评估 称上半年经济活动有所放缓 [3] - 美联储内部显现分歧 两位委员投票支持降息 [3] - 市场普遍预计美联储将在年内降息两次 最早可能从9月开始 [6] 经济与市场预期 - 美联储政策声明保持中性立场 但最终可能采取更为谨慎的态度 [5] - 强劲的就业市场表现及关税带来的价格压力可能促使美联储短期内保持观望 [5] - 投资者应关注劳动力市场数据和通胀指标以判断美联储政策拐点 [6]

来源：智昇财论 黄金市场遭遇了"黑色星期三"，现货黄金价格单日下跌超过1.5%，盘中最低触及3268.02美元/盎司，创下6月30日以来新低。美联储维持利率不 变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的"完美风暴"。与此同时，美元指数强势上涨约1%， 达到5月29日以来最高点99.99，进一步加剧了黄金的压力。周四（7月31日）亚市早盘，现货黄金小幅反弹，目前交投于3281.76美元/盎司附近， 投资者还将关注国际贸易局势和美国6月份PCE等数据，周五还将公布非农就业报告。 美联储"鹰爪"撕裂黄金多头 美联储在7月30日的会议中以9:2的投票结果，决定将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%的区间不变，这是连续第五次维持利率稳定。然而，会议结 果中两位理事的反对票成为市场焦点。特朗普任命的金融监管副主席鲍曼和理事沃勒明确表示支持降息25个基点，这不仅是30多年来反对票最多 的一次，也反映出美联储内部对政策路径的分歧。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上进一步浇灭了市场对9月降息的期待。他明确表示，美 联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。鲍 ...

黄金产量与消费 - 上半年中国黄金产量179 083吨 同比下降0 31% [1] - 黄金矿产金完成139 413吨 有色副产金完成39 670吨 [1] - 进口原料产金76 678吨 同比增长2 29% [1] - 上半年黄金消费量505 205吨 同比下降3 54% [1] - 黄金首饰消费199 826吨 同比下降26% [1] - 金条及金币消费264 242吨 同比增长23 69% [1] - 工业及其他用金41 137吨 同比增长2 59% [1] 黄金市场表现 - 上海黄金交易所黄金品种累计成交量双边33 573 740吨 同比增长12 7% [1] - 上海黄金交易所黄金成交额双边24 236万亿元 同比增长56 46% [1] - 伦敦现货黄金定盘价每盎司3 287 45美元 较年初上涨24 31% [2] - 上海黄金交易所AU99 99黄金6月底收盘价每克764 43元 较年初上涨24 5% [2] - 上半年黄金加权平均价格每克725 28元 同比上涨41 07% [2] 黄金投资需求 - 高金价抑制黄金首饰消费 但金条需求旺盛 [1] - 工业用金因金盐需求回升呈现小幅上涨趋势 [1] - 上半年中国黄金ETF持仓增长84 771吨 [2] - 截至6月末国内黄金ETF总规模达到199 505吨 [2]

公司业务概况 - 赤峰黄金主要在全球范围内从事黄金的采选和销售业务 是我国最大的民营黄金生产商 [1] - 境内管理并运营四座贵金属矿山 是公司黄金供应体系基石 [1] - 五龙金矿和吉隆撰山子金矿是公司国内金矿产出的核心 矿区黄金年产量稳定 勘探增储成果显著 重点工程建设持续推进 [1] - 境外管理并运营两座贵金属矿山 是公司国际化路线的战略尝试 [1] 行业与市场前景 - 《大而美法案》进一步加剧美国原本沉重的债务负担 对于黄金市场有望接力关税 为金价的长线趋势上行带来潜在机遇 [1] 投资评级 - 参考可比公司 结合公司未来发展前景 对其进行首次覆盖 同时给予公司"买入"评级 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金周四连续第二个交易日下跌 收报3368 35美元 盎司 跌幅约0 55% 盘中一度逼近3350美元 盎司心理关口 [1] - 当前黄金交投于3370 62美元 桶附近 周日休市 [1] - 多头趋势下黄金有望上涨至3400点位 昨日最低触及3350后反弹至3378 预计周五可能挑战3395 3400阻力位 [5] 影响金价的核心因素 - 全球贸易紧张局势缓解显著削弱黄金避险需求 美国与日本签署协议下调汽车关税至15% 与欧盟谈判预期基准关税15% [3] - 美国强劲劳动力数据推动美元走强 美债收益率攀升 对金价形成显著下行压力 [2] - 股市表现强劲叠加市场波动性降低 投资者转向高风险资产 进一步限制金价上涨空间 [3] 未来市场关注点 - 即将公布的美国耐用品订单数据将影响金价走势 强劲数据或强化经济复苏预期 疲软数据可能重燃避险需求 [4] - 7月30日美联储议息会议对通胀表述的调整 以及8月1日前美欧协议最终细节 [4] - 地缘政治风险 央行购金需求及美元汇率等长期影响因素 [4] 技术面分析 - 3350点位被验证为有效支撑 回撤后反弹显示中期调整可能结束 多头重新入场布局 [5] - 当前上涨态势未终结 若突破3400阻力位 可能进一步上探3410高点 [5]

黄金市场分析 - 黄金市场近期吸引力增强，涨势可能演变为更大规模的突破 [1] - 当前市场存在回调风险，需关注后续走势 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数开盘集体下跌 道指跌0.54%至44429.61点 纳指跌0.32%至20564.65点 标普500跌0.43%至6253.55点 [2][3] - 纳斯达克100指数下跌0.31%至22757.99点 [3] - 美股三大股指期货盘前齐跌 道指期货跌0.62% 标普500期货跌0.55% 纳指期货跌0.46% [4][5] 中概股及科技巨头动态 - 中概股涨跌互现 富途控股上涨超1.5% 贝壳下跌超2% [1][2] - 科技七巨头多数走低 谷歌下跌超0.5% 计划为美国政府提供云服务折扣 [1][2] - AMC院线美股盘前上涨7% 韦德布什将其评级由中性提升至跑赢大市 [11] 欧洲市场表现 - 欧洲主要股指齐跌 法国CAC40指数跌0.81%至7838.25点 德国DAX指数跌0.73%至24277.56点 英国富时100指数跌0.35%至8944.23点 [6][7] - 意大利富时MIB指数下跌1.26%至40015.83点 欧元区STOXX50指数下跌0.92%至5388.20点 [7] 大宗商品及经济数据 - 现货黄金日内涨幅达1% 现报3357.84美元/盎司 创7月3日以来新高 [8][10] - 加拿大6月就业人数增加8.31万人 前值增0.88万人 失业率降至6.9% [9]

美国5月经济数据 - 消费者支出意外下滑0.1%，与预期的上涨0.1%背道而驰，消费市场呈现疲软态势 [1] - 核心PCE年率飙升至2.7%，创2025年2月以来新高，月率达到0.2%，远超市场预期 [1] - 消费疲软与通胀高企的组合将美联储置于两难境地，制约经济增长的同时要求收紧政策 [1] 美联储政策预期 - 交易员判断2025年美联储或被迫降息三次以平衡经济 [3] 黄金市场表现 - 黄金市场早盘下跌后出现反弹，但仅为空头回补的短暂现象 [3] - 技术面显示黄金1小时均线呈空头排列，空头力量占据主导 [3] - 黄金在关键位置3295附近承压滞涨，上方阻力在3300-3295，下方支撑在3274-3268 [3] 黄金操作策略 - 建议3295-3300区间做空，止损3312，目标看3270-3260 [4]