上市表现与市场反应 - 公司于12月5日在港交所上市，成为“中式面馆第一股”，但上市首日股价破发，收盘下跌27.84% [2] - 上市前具备“爆款IPO”要素，包括七轮融资、高瓴等明星基石投资者站台，公开发售获426倍超额认购 [2][16] - 上市后股价持续弱势，12月8日盘中一度下跌5.91%，最终收跌3.54% [18] - 以首日收盘价计，公司动态市盈率约41倍，静态市盈率约58倍，显著高于同期其他餐饮股（如小菜园、绿茶集团、海底捞）的估值水平 [17] - 基石投资者（高瓴资本、海底捞等）合计认购2200万美元，约占募集资金总额25%，按首日跌幅计算已出现超千万港元浮亏 [16][18] 财务与运营业绩 - 公司营收增长迅速，从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，年复合增长率高达66.2% [14] - 公司实现连续两年盈利，2023年净利润4591万元，2024年净利润6070万元 [14] - 2025年上半年营收为7.03亿元，同比增长33.8%；净利润4183.4万元，同比接近翻倍 [14] - 单店盈利能力出现下滑，2024年与2025年上半年，直营店和特许经营店的同店销售额及同店订单平均消费额均连续下降 [7] - 订单平均消费金额从2022年的36.1元下降至2024年的32元 [7] - 直营店日均销售额从2023年的1.39万元减少至2025年上半年的1.18万元，减少15% [7] 业务模式与门店扩张 - 公司采用高度标准化的预制模式运营，所有菜品均为预制品，以确保口味误差率低于5% [2][13] - 标准化运营减少了对厨师的依赖，但也被认为失去了传统美食的“烟火气” [13] - 截至2025年上半年，公司拥有465家门店，其中广州148家、深圳96家，粤港两地合计321家，约占总门店数七成 [2] - 公司门店分布高度集中于广东市场，在发源地“川渝”市场仍是空白 [2] - 截至2025年上半年，有101家新门店处于开业前筹备中，门店总数有望年内突破500家 [5] - 未来三年计划新开520至610家门店，重点拓展低线城市与海外市场，新加坡首店即将开业 [5] 市场竞争与行业挑战 - 公司面临激烈竞争，每个位置都面临来自本地餐厅及区域、国际连锁店的竞争 [7] - 在中式面馆赛道，以交易额计，和府捞面排名第一，截至2025年12月7日总门店数为577家，2024年全面营收25亿元，但同店销售额同比下滑15% [8] - 面条类食品在外卖场景存在天然短板，配送过程易导致口感恶化，市场份额持续被其他主食挤压 [11] - 行业存在“预制菜与消费者知情权”的争议，可能影响消费者选择 [3] - 面条赛道中，西北风味面馆体量最大，是川渝口味市场规模的两倍，但此前受资本追捧的兰州牛肉面品牌在快速扩张后出现退潮 [7] 资本运作与股东背景 - 公司自创立以来共完成7轮融资，累计融资金额超2亿元，投资方包括联想弘毅旗下百福控股、九毛九、喜家德、碧桂园创投等 [13] - 百福控股累计投资三轮，是公司最大的机构股东 [13] - 天使投资人顾东生获得近130倍投资回报 [16] - 上市募集资金将用于门店扩张、供应链投资（计划投资3至5家食材供应商，每家投资约1000万至2000万港元）及数字化转型 [5] 产品与定价策略 - 公司门店共有30-40个SKU，包括小面、米线、抄手、米饭、撸串和甜品饮料等系列 [7] - 各类主食单价多在10-20元区间 [7] - 公司解释同店消费额下降主要是由于“继续主动降低菜品价格及为顾客提供更适合的用餐体验”导致 [7] - 行业存在价格竞争，例如和府捞面也加大了30元以内产品的比重以提升性价比 [8]

行业现状与市场格局 - 烤冷面作为一种国民小吃，在全国范围内广泛存在，但缺乏全国性的连锁品牌，规模最大的品牌“了辛”仅有194家门店，而沙县小吃和兰州拉面分别有27667家和32213家门店在营 [1] - 该品类已高度标准化，主流形态为“铁板+板面”组合，因其标准化与稳定性成为商业扩张中的胜出者，在全国的夜市、商业街等场景随处可见 [20][21] - 行业进入门槛低，核心原材料（预制面皮）已实现高度预制化和易得性，例如知名品牌“东北大妈”的烤冷面套餐（20片面皮+调料）电商售价仅为9.9元，其单款面皮产品已售出超200万片 [22] 产品演变与标准化进程 - 烤冷面起源于1996年的黑龙江省鸡西市密山市，初代版本使用散开的传统朝鲜冷面，以大量醋汁为灵魂，不加鸡蛋、洋葱等配料 [3][9] - 为便于流动摊位携带和售卖，原材料从需浸泡的散装冷面迭代为易于叠放和炒制的预制面饼（亦称板面），此版本后来成为全国主流 [13] - 制作工艺上曾存在铁板、油炸（炸冷面）和炭火等多种方式，但最终铁板工艺因操作稳定性和出品标准化而胜出 [13][20] - 现代主流版本固定为面饼卷鸡蛋、洋葱、香菜的形态，并发展出可加烤肠、火鸡面、鸡排乃至牛排龙虾的豪华变体，实现了去地域化和客单价的提升 [6][21] 消费文化与情感联结 - 烤冷面承载了特定时代和地域的集体记忆，尤其是对于千禧年代的东北消费者而言，它与学生时代的场景（如学校门口）紧密绑定，是怀念童年和家乡的味觉符号 [3][26][29] - 在社交媒体上，关于初代“老式烤冷面”、“炸冷面”的讨论中，来自不同地区的网友表现出高度共识，只有怀念而无争论，表明其作为一种“记忆共同体”的情感价值 [8][24] - 该品类在东北工业没落时期，曾是许多个体自力更生的临时经济落点，虽然经济价值有限，但成为一代人成长记忆的文化侧影 [28] 品类发展的驱动与制约因素 - 驱动因素：食材常见、制作简单、消费端受欢迎，这三点使其在市场化环境中能快速复制、扩散并在城乡双向渗透 [13] - 制约因素：高度标准化的原料和制作流程导致产品差异化空间极小，难以建立品牌独特性和溢价能力，本质上是一门依赖薄利多销的街头生意 [23] - 尽管有城市（如密山市）试图通过举办“烤冷面大赛”等方式争夺品类发源地标签以获得话语权，但比赛仍采用现行通用版本，并未形成“发源地出品更正宗”的行业共识 [11][13]

公司上市与融资情况 - 公司被誉为“中式面馆第一股”，计划于本周五在港交所主板正式上市 [2] - 上市前已完成最后一轮基石投资，高瓴资本、海底捞等合计认购2200万美元，约占募集资金总额25% [3] - 公司已完成六轮融资，投资方包括高瓴资本、海底捞、九毛九、喜家德等知名机构和餐饮巨头 [2][3] - 2021年，包括和府捞面、五爷拌面、陈香贵等在内的六大面馆新贵一年融资超40亿元，单店估值以千万计 [3] 财务与经营业绩 - 公司营收从2022年的4.18亿元增至2024年的11.54亿元，但2024年增速明显放缓 [3] - 截至2025年6月30日，公司实现营收7.03亿元，期内利润0.42亿元，利润率仅6% [3] - 直营餐厅单店日均销售额从2023年的1.4万元降至2024年的1.24万元，同比下滑11.43% [6] - 截至2025年6月末，直营餐厅单店日均销售额为1.1万元，同比下滑10.69% [6] - 客单价连续三年下降，从2022年的36.2元降至2024年的32.1元，2025年上半年进一步降至31.8元 [6] - 特许经营门店单店日均销售额从1.42万元降至1.19万元 [6] - 合同负债从2022年的0.37亿元增长至1.11亿元 [6] 门店扩张与模式 - 公司采用直营和特许经营双线并举的方式加速扩店 [4] - 门店数量从2022年的170家增至2023年的252家，2024年达到360家，据招股书最新数据已达465家 [4] - 最近三年分别新开店82家、108家和105家，扩张速度持续加快 [4] - 公司计划在2025—2027年每年新开120-200家门店，加盟店比例将进一步提升 [6] - 截至2025年7月1日可行日期，直营餐厅期末数量为375家，特许经营餐厅期末数量为90家 [5] 高管薪酬与员工披露 - 高管团队薪资从2022年的153.7万元暴涨至2024年的466.4万元，增长超300% [8] - 创始人宋奇薪酬从最初的78.2万元上涨至111.2万元 [8] - 2024年，执行董事及非执行监事薪酬总计为466.4万元（人民币千元） [7] - 一位前员工透露，公司餐品中“80%都是预制” [2][11] 产品与运营争议 - 社交媒体及消费者对品牌预制菜质疑声不断，吐槽产品难吃、分量少、有预制味道 [9][11] - 官方客服证实加盟特许经营门店无需准备菜刀、案板等厨具，“只要准备剪刀和微波炉即可” [2][13] - 为防止被消费者看到，门店“不会采用全开放明厨，会进行部分遮挡” [2][13] - 常见配菜如西蓝花也为预制包装，代工方为中皋供应链有限公司 [11] - 公司解释客单价下滑是因为主动降低菜品价格，以吸引顾客和增加销售额 [6]

股价表现与资金流向 - 12月3日盘中股价上涨2.16%至4.25元/股，成交额1.53亿元，换手率5.16%，总市值30.22亿元 [1] - 当日主力资金净流入807.93万元，特大单净买入442.64万元，大单净买入365.29万元 [1] - 今年以来股价累计上涨15.80%，近20日上涨7.59%，近60日下跌1.16%，近5个交易日持平 [2] - 今年以来共3次登上龙虎榜，最近一次为11月26日 [2] 公司基本经营情况 - 2025年1-9月实现营业收入10.83亿元，同比下降7.14%，归母净利润亏损3237.34万元，亏损同比扩大30.79% [2] - 主营业务收入构成为：其他68.37%，虾夷扇贝18.84%，海参9.75%，海螺1.68%，海胆1.04%，鲍鱼0.33% [2] - 公司主营业务涉及海珍品种业、海水增养殖业、海洋食品研发、加工及新零售、渔业装备等产业 [2] 公司股东与分红情况 - 截至9月30日股东户数为3.03万，较上期减少1.69%，人均流通股23432股，较上期增加1.72% [2] - A股上市后累计派现11.47亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为农林牧渔-渔业-水产养殖 [2] - 所属概念板块包括水产品、预制菜、微盘股、乡村振兴、低价等 [2]

主要股指表现 - 上证指数收盘报3897.71点，下跌0.42%，成交额6274亿元[1] - 深证成指收盘报13056.70点，下跌0.68%，成交额9659.9亿元[1] - 创业板指收盘报3071.15点，下跌0.69%，成交额4518.13亿元[1] - 科创50指数收盘报1320.16点，下跌1.24%，成交额471亿元[1] - 沪深两市合计成交额15933.9亿元，较上一交易日减少2805.89亿元[1] 市场涨跌概况 - 沪深两市1509只个股上涨，3493只个股下跌，152只平盘，15只停牌[2] - 不含当日上市新股，55只个股涨停，9只个股跌停[2] - 连续涨停天数大于或等于2天的个股有19只，金富科技连续7天涨停[5] 行业板块表现 - 石油石化、轻工制造、建筑材料、家电等行业涨幅靠前[1] - 传媒、有色金属、计算机、贵金属、电力设备、医药生物、机械设备、教育等行业跌幅居前[1] - 地摊经济、预制菜、6G、水产养殖、低碳冶金等概念走势活跃[1] - CRO、刀片电池、锂矿、同步磁阻电机、培育钻石、工业母机、氟化工、短剧互动游戏等概念走势较弱[1] - 涨停个股主要集中在轻工制造、医药生物、房地产、食品饮料、化工等行业[1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出310.83亿元，创业板主力资金净流出142.83亿元[6] - 沪深300成份股主力资金净流出77.78亿元，科创板主力资金净流出1.12亿元[6] - 8个行业主力资金呈现净流入，轻工制造行业净流入5.69亿元[6] - 23个行业主力资金呈现净流出，电子行业净流出49.84亿元[6] - 58只个股获主力资金净流入超1亿元，新易盛净流入11.58亿元[8][9] - 116只个股被主力资金净卖出超1亿元，中兴通讯净流出30.23亿元[11][12] 龙虎榜机构交易 - 机构席位资金合计净买入约5.54亿元，净买入15只个股，净卖出9只个股[14] - 机构净买入最多的是航天发展，净买入金额约1.67亿元[14][15] - 机构净卖出最多的是招商轮船，净卖出金额约9998.98万元[14][15]

强势个股 - 截至12月2日收盘，上证综指下跌0.42%至3897.71点，深证成指下跌0.68%至13056.7点，创业板指下跌0.69%至3071.15点 [1] - 沪深两市A股共计55只涨停，其中表现最强势的前三只个股为雷科防务（7天6板，换手率49.17%）、海欣食品（5连板，换手率32.09%）和茂业商业（6天5板，换手率7.92%） [1] - 连板股中，航天发展、顺灏股份、瑞玛精密均为3连板，换手率分别为22.54%、23.05%和23.98% [1] - 嘉戎技术实现2连板，换手率18.07%，平潭发展为3天2板，换手率16.3% [1] - 招标股份与福建高速为首板涨停，换手率分别为16.8%和6.0% [1] 强势概念板块 - 涨幅靠前的三个概念板块为福建自贸区（上涨1.87%）、太赫兹（上涨1.79%）和海峡两岸（上涨1.39%） [2][3] - 信托概念板块上涨1.34%，网约车板块上涨1.14%，海南自贸区板块上涨1.12% [3] - 天津自贸区板块上涨0.81%，租售同权板块上涨0.76%，啤酒概念与预制菜板块均上涨0.74% [3]

市场整体表现 - 12月2日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.42%，深证成指跌0.68%，创业板指跌0.69% [1] - 沪深两市成交额约15934.3亿元，较前一个交易日缩量约2805.08亿元 [1] - 全市场1544只股票上涨，3740只股票下跌，上涨家数显著少于下跌家数 [1] 板块及概念表现 - 福建国资、林业、预制菜、煤炭采选、机场、轻工制造等行业及概念涨幅居前 [1] - 有色·锑、MLCC、锂矿、能源金属、贵金属、生物制品等行业及概念跌幅居前 [1] - 国内商品期货互有涨跌，BR橡胶涨约4%，沪银、纸浆等涨逾2% [1] 山西板块整体情况 - 山西板块12月2日整体跌幅为0.11%，成交额为102.02亿元，较前一交易日105.17亿元市场情绪相对平稳 [1] - 山西板块41家个股中有12家上涨，27家下跌，上涨家数显著少于下跌家数 [2] 山西板块个股表现 - 安泰集团为领涨股，涨幅达9.96%并于上午10时15分许触及涨停板，太钢不锈涨幅达7.06% [2] - 华阳股份、锦波生物、永泰能源涨幅在1%以上，分别为3.57%、2.42%、1.23% [2] - 东杰智能为领跌股，下跌3.62%，北方铜业、派林生物、科达自控、跨境通跌幅在1.72%至2.69%之间 [2]

公司概况与资本运作 - 江苏新天地食品股份有限公司（天地股份）正式在新三板挂牌 [2] - 公司主营业务为速冻调制食品的开发、生产与销售，主要产品包括速冻调理肉制品如宫保鸡丁、黑椒牛排、法式鸡排等，形成了调味、预炸、滑水、腌腊等多个系列 [2] - 挂牌前，公司曾于2018年在江苏股权交易中心价值板挂牌并于2023年终止，后于2024年在江苏股权交易中心专精特新专板挂牌 [2] 财务与业务表现 - 2024年度公司主营业务收入为25,353.10万元，占总收入99.64%，2023年度为20,533.18万元，占总收入99.74% [3] - 公司销售模式以商超模式为主，2024年该模式收入20,844.37万元，占主营业务收入81.92%，较2023年的76.68%有所提升 [3] - 流通模式收入2024年为3,582.67万元，占比14.08%，2023年为3,555.55万元，占比17.27% [3] - 联营模式收入2024年为926.05万元，占比3.64%，2023年为1,191.24万元，占比5.79% [3] - 公司长期将商超客户作为业务战略重心，已与各省区标杆连锁商超建立稳定合作关系 [3] 行业竞争格局 - 预制菜市场竞争者众多，天地股份面临较多同类竞争者 [4] - 天地股份与味知香在产品和业务上存在一定相似之处 [4] - 两家公司均诞生于江苏并向全国化发展，可能产生直接竞争 [4]

股价表现与交易情况 - 12月2日盘中上涨2.10%，报28.18元/股，成交5777.00万元，换手率0.88%，总市值67.51亿元 [1] - 主力资金净流出103.96万元，特大单买入130.58万元（占比2.26%），卖出0.00元（占比0.00%），大单买入549.49万元（占比9.51%），卖出784.03万元（占比13.57%） [1] - 今年以来股价累计上涨71.10%，近5个交易日下跌0.60%，近20日上涨2.73%，近60日上涨17.03% [1] 公司基本面与股东结构 - 截至10月31日股东户数为1.20万，较上期减少2.87%，人均流通股19963股，较上期增加2.96% [2] - 2025年1-9月实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%，归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] - A股上市后累计派现4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售，食品类收入占比90.39%，包装物及辅料占比6.17%，服务类占比3.34%，其他占比0.10% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括预制菜、小盘、电子商务、宠物经济、养老金概念等 [1]

股价与资金表现 - 12月2日盘中股价上涨2.15%至11.87元/股，成交额5822.20万元，换手率0.79%，总市值104.36亿元 [1] - 当日主力资金净流入134.24万元，特大单买入181.37万元（占比3.12%），大单买入686.08万元（占比11.78%） [1] - 公司今年以来股价上涨1.45%，近5个交易日上涨3.85%，近20日上涨4.21%，近60日上涨3.94% [1] 公司基本面 - 2025年1-9月营业收入50.00亿元，同比减少2.44%，归母净利润3.96亿元，同比增长0.37% [2] - 主营业务收入构成为：速冻面米制品86.73%，速冻调制食品11.05%，冷藏及短保类1.23%，其他0.99% [1] - A股上市后累计派现19.59亿元，近三年累计派现10.11亿元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数为4.40万，较上期减少1.48%，人均流通股14319股，较上期增加1.50% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括预制菜、新零售、中盘、融资融券、MSCI中国等 [1]