油气承压三因素 美国原油库存激增 电动车渗透率压制需求预期 地缘冲突升级引发市场避险情绪升温，黄金相关ETF单日涨幅超4%，而标普油气ETF则下跌近3%。这场资产冰火两重天，折射出资金对风险预期的剧烈调 整。 黄金闪耀逻辑 • 美联储降息预期强化（CME概率升至78%） • 央行购金持续（中国连续18个月增持） • 但需警惕COMEX多头持仓已创历史新高 聪明钱布局呈现： 黄金矿业股ETF弹性更大 油气看跌期权持仓暴增 比特币与黄金联动性增强 当避险成为市场主旋律，这场资产再配置既是短期情绪的宣泄，也是长期通胀担忧的投射。投资者需警惕：历史数据显示，黄金与油气的极端分化往往预示 变盘临近。 地缘溢价提前兑现 资金流动启示 ...

黄金期货价格走势 - 2025年12月黄金期价4日上涨12.6美元至每盎司3428.60美元涨幅0.37% [1] - 当天9月交割的白银期货价格上涨34美分至每盎司37.445美元涨幅0.92% [1] 市场驱动因素 - 美国7月就业报告悲观强化市场对美联储9月降息预期推动贵金属价格上涨 [1] - 美元指数下跌0.36%至98.786进一步助力贵金属涨势 [1] 机构预测调整 - 花旗银行将未来三个月金价预测从3300美元上调至3500美元 [1] - 花旗银行将黄金预期交易区间从3100-3500美元上调至3300-3600美元 [1] - 机构认为2025年下半年通胀担忧和美元走弱将推动金价创历史新高 [1]

新华财经纽约8月4日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价4 日上涨12.6美元，收于每盎司3428.60美元，涨幅为0.37%。 花旗银行还将黄金预期交易区间从之前的3100美元至3500美元上调至3300美元至3600美元。 上周五发布的美国7月就业报告整体悲观，强化了市场对于美联储将在9月重启降息的预期，这继续推动 黄金和白银价格走高。 在此背景下，美元指数在上周五盘中"闪崩"之后4日继续走低，也助力了贵金属价格上涨。衡量美元对 六种主要货币的美元指数当天下跌0.36%，在汇市尾市收于98.786。 消息面上，花旗银行4日宣布，将未来三个月金价预测从6月份的每盎司3300美元上调至3500美元。 花旗银行在一份报告中说："2025年下半年，通胀担忧将持续升温，加之美元走弱，将推动金价小幅上 涨，创下历史新高。" 当天9月交割的白银期货价格上涨34美分，收于每盎司37.445美元，涨幅为0.92%。 （文章来源：新华财经） ...

花旗上调黄金目标价 - 花旗将未来三个月黄金目标价从每盎司3300美元上调至3500美元 交易区间从3100-3500美元上调至3300-3600美元 [1][3] - 此前6月预测金价将跌破3000美元 最新预测与其形成鲜明对比 [1][10] 美国经济与通胀因素 - 美国经济前景恶化和通胀担忧升温是推动金价创新高的主要原因 [1][3] - 2025年下半年美国经济增长放缓与关税相关通胀担忧将持续 叠加美元走弱推动金价上涨 [3] - 7月非农就业仅增7.3万个 远低于预期 前两月数据下调26万 市场预计9月美联储降息概率达81% [3] 地缘政治与贸易政策影响 - 俄乌冲突等地缘政治风险增强黄金避险吸引力 [4] - 特朗普政府对多国加征新关税 包括加拿大35% 巴西50% 印度25% 瑞士39% 成为推高金价重要因素 [5] 黄金需求驱动因素 - 2022年中期以来黄金总需求增长超三分之一 2025年Q2价格近乎翻倍 [6] - 需求增长三大驱动：强劲投资需求 央行适度购买 韧性珠宝需求 [6] - 美联储降息预期升温导致美元走弱 为金价提供有利条件 [6] 市场数据与价格表现 - 周一亚洲早盘现货黄金报每盎司3356.37美元 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数低开低走 纳指跌幅扩大至2.5% [1] - 明星科技股普跌 亚马逊跌超6% 英伟达跌超3% 特斯拉和Meta跌超2% 谷歌A跌近2% 苹果跌近1% [1] 就业数据影响 - 美国7月非农就业人数仅增加7.3万人 远低于经济学家预期的11万人 [1] - 此前两个月就业增幅合计被意外下调近26万人 [1] - 过去三个月平均每月仅新增3.5万个岗位 创疫情以来最差表现 [1] 季节性市场趋势 - 八月历来是美股相对艰难的月份 尤其是对成长股而言 [1] - 纳斯达克综合指数在8月的表现自1971年以来仅强于12月 为全年第二糟 平均月涨幅仅为0.3% [1] 市场情绪与担忧 - 通胀担忧复燃 对美联储9月降息的希望逐渐消退 [1] - 就业数据不及预期导致抛售情绪被点燃 空头势力占上风 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数低开低走 纳指跌幅扩大至2.5% [1] - 明星科技股普跌 亚马逊跌超6% 英伟达跌超3% 特斯拉和Meta跌超2% 谷歌A跌近2% 苹果跌近1% [1] 就业市场数据 - 美国7月非农就业人数仅增加7.3万人 远低于经济学家预期的11万人 [1] - 此前两个月就业增幅合计被意外下调近26万人 [1] - 过去三个月平均每月仅新增3.5万个岗位 创新冠疫情以来最差表现 [1] 季节性市场趋势 - 八月历来是美国股市相对艰难的月份 尤其是对成长股而言 [1] - 自1971年以来 纳斯达克综合指数在8月的表现仅强于12月 为全年第二糟 平均月涨幅仅为0.3% [1] 市场情绪与预期 - 通胀担忧复燃 对美联储9月降息的希望逐渐消退 [1] - 就业数据不及预期引发华尔街抛售情绪 空头势力占上风 [1]

黄金市场动态 - 受8月1日可能对欧盟征收新关税的最后期限前的避险需求推动，周一期金价格走高 [1] - 围绕贸易谈判的不确定性正在支撑黄金需求 [1] - 欧洲地缘政治风险仍是焦点，因欧盟降低俄罗斯石油出口价格上限引发对全球能源供应和通胀的新担忧 [1] - 日本的政治不稳定也令市场保持谨慎态度，因首相石破茂的执政被削弱，可能使日本与美国的贸易谈判复杂化 [1] - 贸易紧张局势、政治不稳定性以及对通胀的担忧正在推动投资者将黄金作为一种防御性资产 [1] - 随着新一周的开始，金价将继续走强 [1]

黄金市场动态 - 现货黄金价格在7月18日亚市早盘窄幅震荡，交投于3342.05美元/盎司附近，前一交易日经历"深V"行情，最终微跌0.25%至3338.86美元/盎司 [1] - 美国6月零售销售数据超预期增长0.6%，初请失业金人数降至22.1万人，推动美元指数升至月内高点98.95，但黄金在跌至3309.82美元后强势反弹 [1] - 10年期美债收益率攀升至4.495%的月内高位，但黄金价格拒绝进一步下跌，显示市场对美联储政策走向存在分歧 [1] 影响因素分析 - 美元指数与美债收益率联袂上涨压制金价，但关税政策引发的通胀担忧形成"隐形买盘"，导致每个下跌窗口都出现强劲承接盘 [1] - 特朗普对美联储主席鲍威尔的施压及货币政策独立性争议为市场注入不确定性，前美联储理事提议重新审视美联储与财政部协议 [2] - 投资者正权衡多重因素：特朗普关税政策的经济影响、美国财政债务前景及美联储独立性，这些因素可能增强黄金避险吸引力 [2] 技术面分析 - 黄金本周呈现宽幅震荡格局，周三收出带长上影线的阳线显示上方阻力，周四收出长下影线阴线表明下方支撑 [3] - 1小时图显示整体震荡下跌趋势，下行趋势阻力下移至3350美元附近，未有效突破前建议逢高做空 [5] - 短期关键阻力位3345-3350美元，支撑位3310-3282美元，周五可能出现单边行情，欧盘弱势可能延续下探 [5] 操作策略 - 空单策略：建议在3343-3346美元区间分批做空，止损10个点，目标3320-3310美元，破位看3280美元 [6] - 多单策略：回调至3283-3286美元区间可分批做多，止损10个点，目标3295-3305美元，破位看3315美元 [6] - 需关注美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、房地产数据及G20财长会议相关消息 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0 29% 标普500指数涨0 25% 纳指涨0 19% [1] 阿斯麦 - 阿斯麦跌超8% 管理层警告2026年增长或无法实现 [1] 加密货币概念股 - 加密货币概念股SharpLink Gaming涨超16% [1] 特斯拉 - 特斯拉涨近1% 特斯拉大六座Model Y L将于今年秋季上市交付 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内政策聚焦中游制造和反内卷，光伏、新能源汽车等行业供给侧改革预期升温，龙头股估值修复；特朗普关税延期缓解短期压力，但远期不确定性压制外贸依赖型板块；股指期货中期震荡上行，短期警惕回踩风险 [2] - 原油短期震荡，中长期价格重心下移，关注中东局势、大美法案等因素；WTI 主力关注背靠 65 美元/桶附近反弹 [3] - 黄金短期承压震荡，中期关注美联储 7 月决议及 8 月关税落地影响；现货黄金可能测试 3342 美元阻力位，突破后或涨至 3357 - 3374 美元区间 [4][6] - 白银短期关注突破 37.5 美元后的上涨区间，警惕美联储 7 月决议及 8 月关税落地影响 [7] - 化工品各品种基本面不同，PTA、乙二醇、PVC、PP、塑料、纯碱、玻璃等短期走势各异，需关注各自的供需、库存、成本等因素 [8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 农产品各品种价格走势受多种因素影响，玉米短期回调测试支撑，花生短期区间震荡，棉花短期震荡偏强，豆粕、豆油短线区间震荡，生猪短线震荡偏强，鸡蛋低位震荡 [19][20][21][22][23][24][25][26] - 金属各品种受宏观、供需、库存等因素影响，沪铜空单暂持有，沪铝激进者区间操作，氧化铝偏强运行，铸造铝合金区间震荡，碳酸锂多单止盈后等待信号，工业硅区间操作，多晶硅警惕回落风险 [27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 黑色品种中，不锈钢低位区间运行观望，螺纹钢、热卷短期逢低偏多，铁矿石短期震荡偏强，煤炭近期主力合约同步偏强震荡 [36][37][38][39][40][41] 各行业总结 宏观 - 国内政策聚焦中游制造和反内卷，光伏、新能源汽车等行业供给侧改革预期升温，龙头股估值修复；特朗普关税延期缓解短期压力，但远期不确定性压制外贸依赖型板块 [2] - A 股市场延续上涨，宽基指数盘中创新高，权重股温和上行，中盘股韧性凸显，小盘股领涨；基差方面，远期贴水收窄，中小盘仍有折价压力 [2] - 股指期货中期趋势震荡上行，短期警惕回踩风险，关注政策兑现节奏和外部扰动 [2] 原油 - 宏观与地缘因素交织，美元指数托底油价，但美国非农数据压低 7 月降息可能，OPEC+7 月会议有增产预期，短期原油价格震荡 [3] - IEA 上调 2025 年全球石油供应增长预期，OPEC+7 月会议或加大增产力度，中长期价格重心下移；夏季旺季托底油价，关注大美法案等因素 [3] - WTI 主力关注背靠 65 美元/桶附近开启反弹 [3] 黄金 - 宏观与地缘因素多空交织，美联储官员表态、中东局势、市场降息预期等令金价短期承压；美国财政赤字和特朗普关税威胁加剧通胀担忧，贵金属价格震荡 [4] - 7 月 11 日亚洲时段，现货黄金震荡走高，交投于 3350 美元/盎司附近 [4] - 现货黄金可能测试 3342 美元阻力位，突破后或涨至 3357 - 3374 美元区间；短期内维持高位震荡，中期关注美联储 7 月决议及 8 月关税落地影响 [6] 白银 - 7 月 11 日，国际现货白银价格突破每盎司 38 美元，创 2012 年以来最高水平 [7] - 美联储官员对降息存在分歧，特朗普关税引发供应链焦虑，部分企业缓冲成本传导；沪银注册仓单增加，显示现货支撑 [7] - 若现货白银有效突破 37.5 美元，则上看 38.8 - 40 美元区间；警惕美联储 7 月决议及 8 月关税落地影响 [7] 化工 PTA - 华东现货价格 4715 元/吨，基差 6 元/吨；原料 PX 供需预期偏紧，加工费处于低位，成本支撑走强 [8] - 开工率恢复至中等偏上水平，供应压力增加；需求端低迷，存降负预期；短期延续区间震荡态势 [8] 乙二醇 - 华东地区现货价格 4386 元/吨，基差 61 元/吨；总体开工负荷提升，产量增加；全工艺深度亏损，仅煤制微盈利 [9] - 国内华东主港库存下降，低库存支撑价格；外围装置重启推动进口预期回升；需求淡季，补货积极性不足；短期价格维持 4200 - 4400 元/吨区间震荡 [9] PVC - 华东 5 型 PVC 现货主流价格 4890 元/吨，乙烯法 PVC 主流价格 5050 元/吨；生产企业产能利用率环比有降有升 [10] - 下游制品企业需求无明显好转，成交以刚需为主；社会库存环比增加；基本面无明显改善，短期随市场情绪波动 [10][11] PP - 华北、华东、华南地区 PP 拉丝现货主流价格环比有不同程度增长；上周聚丙烯平均产能利用率下降，产量减少 [12] - 下游行业平均开工率下降；港口样本库存量环比下降；基本面暂无改善，短期随市场情绪波动 [12] 塑料 - 华北、华东、华南地区现货主流价有不同变化；中国聚乙烯生产企业产能利用率下降 [13] - 下游制品平均开工率有升有降；生产企业样本库存量环比上涨；基本面无明显改善，短期随市场情绪波动 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价 1221 元/吨，各区域间有分化；上周纯碱整体开工率和产量持平，供应相对稳定 [14] - 厂家库存和社会库存增加；需求端表现一般，对高价货源抵触；市场基本面新增驱动有限，短期以底部区间震荡思路对待 [14] 玻璃 - 沙河地区 5mm 大板市场价 1168 元/吨，各区域间有分化；上周浮法玻璃开工率和产量增加，供应小幅增加 [15][16] - 厂家库存继续去化；需求端持续偏弱；市场基本面驱动有限，短期以震荡偏强思路对待 [16] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙、华北黄淮等地重点企业新玉米主流收购均价不同；美国农业部下调玉米种植面积预估，对期价有支撑 [19] - 国内处于新旧粮交替期，主产区存粮减少支撑惜售情绪，但受小麦替代和政策粮拍卖影响，价格震荡下行；下游采购谨慎，需求提振有限；短期玉米期价回调测试 2300 元/吨支撑有效性 [19] 花生 - 河南、山东、辽宁等地花生现货价格不同；市场预估 25 年国内花生种植面积同比趋增，若天气正常，远月价格承压 [20] - 阶段性库存水平不高，支撑价格；下游需求淡季，采购谨慎；短期花生期价区间震荡 [20] 棉花 - 中国棉花现货价格指数和新疆棉花到厂价不同；外盘美国产量预估向下修正，关注宏观及天气扰动 [21] - 国内新年度产量预期增加，供应预计宽松；阶段性进口偏少，库存去化加快，新棉开秤前供应趋紧；需求端处于淡季，支撑有限；棉价短期震荡偏强，关注 14000 元/吨压力位 [21] 豆粕 - 张家港、天津、日照、东莞等地豆粕现货价格不同；国际上关税政策和天气是价格主要驱动因素，美豆种植关键期天气炒作敏感度增加 [22] - 国内油厂开机率和压榨高位，供给压力凸显；下游需求旺盛，采购提货增加；油厂大豆和豆粕库存回升；短线或区间震荡 [22] 豆油 - 江苏、广州、福建等地豆油现货价格不同；国际上美豆即将进入关键生长期，关注产区天气变化 [23] - 国内油厂开工率和压榨量恢复高位，供给压力偏大；消费淡季，成交清淡，库存累库；短线或区间震荡 [23] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格下跌；河南生猪价格下跌；长期产能持续兑现，阶段性出栏积极性减弱支撑价格 [24][25] - 终端消费处于淡季，消费能力不足；供需博弈加剧市场波动；短期现货价格下跌空间有限，盘面基差修复；短线期价震荡偏强，预计向上测试 14500 元/吨一线 [25] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋价格以稳为主；新开产蛋鸡数量或增加，在产蛋鸡存栏高位，供应充足 [26] - 需求端采购谨慎，产能去化不足，走货慢；高温高湿天气不利于存储，市场处于淡季；未来出梅后进入旺季，需求将提振蛋价；价格低位震荡，关注养殖户淘汰意愿，建议观望 [26] 金属 沪铜 - 上海 1电解铜价格上涨，进口铜矿指数上涨；美国对铜进口关税问题导致美铜波动，凸显全球复杂局面 [27] - 国内扶持政策发力，市场情绪预期回暖；原料冲击扰动加剧，国内铜库存下滑；空单暂持有，关注均线系统回测力度，尤其是周 K 分型有效性 [27] 沪铝 - 上海现货铝报价下跌；特朗普关税引发金属市场波动；国内电解铝运行产能高位，部分地区铸锭量增加，现货市场压力增大 [28] - 需求端传统淡季效应显著，出口受关税压制；库存连续两周累库，低库存支撑仍存但淡季累库趋势初显；激进者可区间操作，稳健者等待观望 [28] 氧化铝 - 氧化铝全国均价和河南现货报价上涨；几内亚雨季影响铝土矿供应，运行产能高但实际产量受损 [30] - 电解铝高开工率支撑需求，但采购节奏放缓；进出口无套利空间；库存增加但处于四年内同期最低位，矿价或抬升；主力合约或将进一步上探 3300 元/吨压力位 [30] 铸造铝合金 - 铝合金全国现货价格持平；废铝现货偏紧，价格坚挺，提供成本支撑；行业产能扩张，开工率 53.9%，供应过剩压力大 [31] - 新能源汽车行业下半年进入淡季，压铸企业按需采购且压价；库存延续增加，累库趋势将延续；2511 合约或将维持区间震荡 [31] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂市场价不变，价差不变；锂矿价格企稳，成本支撑加强；周开工率稳定高位运行，盐湖提锂成产量增长主力 [32] - 需求受传统消费淡季影响，交投清淡；现货价小幅上调，市场炒作情绪降温，期价滞涨；多单止盈后等待信号指引 [32] 工业硅 - 新疆通氧 553和 421市场报价上涨；预计 7 月产量维持高位，大型企业减产缩小供应过剩局面，但供应量仍超 30 万吨 [33] - 需求端多晶硅和有机硅产量不同；期价短期偏强震荡，中长期企业复产将加剧供过于求压力；保持区间（7.6 - 8.6 万元）操作思路，等待关键支撑位与压力位 [33] 多晶硅 - 各类型多晶硅现货价涨幅超 6000 元/吨；供给端头部企业报价坚挺，行业复产增产预期发酵，但整体增量有限 [34] - 需求端拉晶企业采购议价主导，市场交投清淡，观望情绪浓厚；期现货超涨警惕回落风险，多单可考虑止盈 [35] 黑色 不锈钢 - 冷轧不锈板卷市场价持平；盘面回调，围绕日度均线偏弱震荡；原料端矿山挺价，镍铁价格平稳，成本支撑仍在 [36] - 供应端国内外压力仍在，淡季需求不佳，库存小幅去化；钢价短期修复，低位区间运行，观望为主 [36] 螺纹钢 - 螺纹钢汇总价格上涨；宏观情绪好转，盘面高基差下反弹；宏观预期推动资金回流，成本支撑强化，淡季需求回升，库存偏低，估值中性偏低 [37] - 唐山环保限产刺激供应收缩预期；供应收紧，钢材韧性仍存，短期逢低偏多，多单继续持有 [37] 热卷 - 热轧板卷汇总价格上涨；技术面反弹后整理，持续性仍在；宏观情绪好转，资金回流基建，成本支撑强化，淡季需求回升，库存偏低，估值中性偏低 [38] - 唐山环保限产刺激供应收缩预期；供应收紧，钢材韧性仍存，短期逢低偏多，多单继续持有 [38] 铁矿石 - 铁矿普氏指数和青岛 PB 粉、澳洲粉矿价格不同；供给端全球发运量受天气影响下降，澳洲发往中国量减少 [39] - 需求端铁水产量高位但环比下降，淡季需求走弱，港口库存压力未完全释放；库存总量高位震荡；主力合约短期震荡偏强，提示谨慎投资风险 [39] 煤炭 - 焦煤供应边际改善，但复产节奏缓慢，增量有限；焦企利润承压，部分压价采购，但终端钢材需求稳定支撑煤价；总样本库存减少 [40][41] - 焦炭库存去化明显，供应趋紧，下游采购积极性提升，但钢材需求进入淡季，需关注高炉开工率变化；总样本库存减少；近期焦煤焦炭主力合约同步偏强震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [41]