花旗对黄金观点转向看多 - 花旗将未来三个月黄金价格预期从每盎司3300美元上调至3500美元 并将预期交易价格区间从每盎司3100-3500美元上调至3300-3600美元 [1] - 花旗推翻6月看空观点 当时预测金价将跌破3000美元 现预计2025年下半年美国经济增长和关税相关通胀担忧将推动金价创历史新高 [1] - 观点转变基于美国疲软劳动力数据 对美联储统计数据可信度的担忧 以及俄乌冲突地缘政治风险升级 [2] 黄金需求与价格表现 - 自2022年年中以来黄金总需求增长逾33% 推动金价在第二季度几乎翻倍 [3] - 强劲投资需求 各国央行持续购金 以及韧性十足的珠宝需求是推动金价上涨的重要因素 [3] - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% 其中黄金ETF净流入170吨 上半年总需求397吨创2020年以来最高纪录 [9] - 二季度全球金条与金币投资需求307吨 同比增长11% 央行增储166吨虽增速放缓但仍处于显著高位 [9] 美联储政策与经济数据影响 - 美国7月非农就业人数增加7.3万人 大幅不及预期的10.4万人和前值的14.7万人 推动降息预期升温和金价飙升 [6] - COMEX黄金期货价格突破3400美元 收报3416美元逼近历史高位 [6] - 美联储点阵图显示2024年末利率预期中位数在3.75%-4.00% 预示累计降息50个基点 [8] - 旧金山联储主席Mary Daly表示若劳动力市场明显走弱且无通胀溢出效应 美联储可能降息多于两次 [7] 市场动态与机构观点 - 金价7月末受美国GDP超预期和美联储鹰派言论影响连续下跌 后因非农数据不及预期直线飙升 [5][6] - 市场对经济疲软进行激进"追溯性"重新定价 反应不再仅基于未来指标预测 [6] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将进一步增加 [9] - 上半年美元金价涨幅高达26% 跑赢多数主流资产类别 宏观经济不确定性可能为黄金提供进一步支撑 [10]