环保措施与成效 - 鞍钢集团朝阳钢铁有限公司实施72个超低排放改造项目，包括烟气脱硫脱硝升级改造、料场全封闭等，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物吨钢排放量分别下降51.85%、70%、60.42% [1] - 辽宁省2025年目标为PM2.5年均浓度低于34微克/立方米、重污染天数比例低于0.7%，持续改善空气质量 [1] 行业标准与政策 - 辽宁省实施《钢铁工业大气污染物排放标准》，涵盖钢铁工业全部工艺及33项污染物排放浓度限值，并对无组织排放提出控制要求 [2] - 辽宁省已有5家钢铁企业完成全流程超低排放改造，预计减排污染物3.84万吨 [2] 空气质量监测与预警 - 辽宁省生态环境监测中心通过空气质量预报平台实现未来45天趋势预测和72小时污染过程预报，前5个月PM2.5平均浓度同比改善4.07%，优良天数比率提升2.2个百分点，重污染天数比例下降0.6个百分点 [2] - 辽宁省建立污染过程快速反应机制，采取"削峰保良"等措施应对重污染天气 [3]

全球钢铁行业格局 - 2024年中国钢铁产量保持全球第一达10亿吨级 占全球产能六成 [1] - 印度钢铁产量1.45亿吨升至全球第二 相当于中国14年前水平 [1][3] - 日本钢铁产量9600万吨跌出前三 70%为汽车板等高附加值产品 [1][3] 生产成本与技术对比 - 印度吨钢成本比中国高18% 电价贵40%且焦炭依赖进口 [3] - 中国钢铁企业投入8000亿进行超低排放改造 污染物排放仅为欧盟标准60% [4] - 印度塔塔钢铁仍使用传统高炉 奥里萨邦土法炼钢污染严重被NASA卫星监测到 [4][5] 技术研发动态 - 日本新日铁住金研发氢能炼铁技术 可使汽车减重30% [7] - 中国宝武集团200万吨氢基竖炉已在湛江投产 领先日本实验炉 [7] - 首钢和宝武抢占日本新日铁40%高牌号无取向硅钢市场份额 [9] 市场竞争策略 - 印度对中国热轧卷板加征25%关税导致本地钢价飙升至900美元/吨 [7] - 中国钢企转向东南亚光伏支架钢和中东石油管道钢市场 订单充足 [7] - 日本钢厂受中国新能源车冲击 燃油车产能削减20%影响高端钢材需求 [3][9] 产业链竞争力 - 中国唐山地区钢产量可匹敌整个印度 曹妃甸港运输能力极强 [3] - 中国钢铁行业实现全产业链智能化 包括无人天车和AI控温系统 [4] - 印度制造业受限于基础设施和成本劣势 "印度制造"战略面临挑战 [3][7]

纪要涉及的公司 三钢闽光 纪要提到的核心观点和论据 - **产品结构调整**：受地产下行影响，三钢闽光调整产品结构，提高工业材占比至 58%以上，本部目标 90%以上，罗源子公司转型生产 H 型钢，泉州敏光定位建材基地，年产能 300 万吨[2][5][6]。 - **高端产品线开发**：公司正开发核电、桥梁、钢丝等细分高端产品线，以满足市场需求并提高盈利能力，对标宝钢、首钢和南钢等企业，通过差异化策略实现困境突围[2][8]。 - **产能情况**：公司本部具备 700 万吨以上产能，泉州 300 万吨，罗源 350 万吨，总产能可达 1300 - 1400 万吨/年，但受政策和市场影响，实际产量低于此水平[2][12]。 - **行业盈利好转**：2024 年四季度以来，钢铁行业盈利好转，原料端价格走弱贡献显著，公司煤焦长协采购与自由交易采购比例约为六四开，保持利润弹性[2][13]。 - **马坑铁矿助力**：马坑铁矿铁精粉年产约 500 万吨，品质优良且成本较低，对公司成本下降有所助力，但受 IPO 影响，无法完全供应[2][15]。 - **粗钢产量调控**：国家发改委调控粗钢产量，公司已采取控产措施，尤其在建材方面，下半年可能加大限产力度，公司正统筹安排，以效益最大化为原则应对[2][16]。 - **环保改造与成本**：公司基本完成超低排放改造，正进行验收公示，每吨钢环保建设费用约 470 - 475 元，运营成本约 220 - 230 元，与公司实际情况相符，2025 年资本支出预计 19.9 亿元[3][17][19]。 - **成本控制措施**：成本控制是每道工序的重要环节，三明基地自发电比例最高可达 90%以上，泉州闽光自发电效率将提高，罗源闽光自发电比例约 50%，原料结构调整需综合考虑高炉配矿配料等因素以降低铁水成本[22]。 - **分红情况**：自 2018 年以来，公司近两年因亏损未分红，但 2023 年对 2022 年度进行了分红，若实现盈利并有可供分配利润，将按三年分红回报规划分红[21]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产能置换和转型升级**：2018 - 2024 年公司进行大规模产能置换和产品转型升级改造，2024 年主要项目基本完成，仅剩泉州敏光炼钢部分计划于 2025 年 10 月底前完成，过去两年因技改后原有工艺装备报废带来减值损失致连续两年亏损，2024 年四季度开始连续两季度盈利，2025 年 1 - 5 月形势稳定[4]。 - **钢材效益差异**：钢材效益存在阶段性差异，未来各类钢材效益会随市场需求和供求关系波动，需合理分配各品种占比[9][10]。 - **产品定位对比**：宝钢股份主要生产板材、热轧等系列产品，三钢闽光更多关注工业材发展，保留一定比例建材基地，学习对标南钢和华菱等企业[11]。 - **自有焦化产能**：公司自有焦化产能较少，年产约 90 万吨，控股股东母公司相关焦化产能总计约 230 多万吨，不在上市公司体系内[14]。 - **重组影响**：公司公告的重组行为主要涉及资本层面管理，对正常生产经营无影响[16]。 - **资本开支变化**：2025 年和 2026 年资本开支计划不包含产能置换建设费用，相较于之前每年五六十亿元的投资规模，目前资本开支有所回落[18][20]。 - **钢铁行业兼并重组**：钢铁行业推进兼并重组目的是去产能，新一版产能置换管理办法规定不允许跨省和跨企业交易，只允许同一集团内调剂，福建应通过市场化方式促进存量出清和整合[24][25]。

生产情况 - 2024 年三明基地粗钢产量约 627 万吨，产品为中板、圆钢、制品和建材 [1] - 2024 年泉州闽光粗钢产量约 257 万吨，产品为建材（一条高棒、一条普棒、一条高线） [1] - 2024 年罗源闽光粗钢产量约 257 万吨，产品为建材（一条高棒、双高线）、H 型钢 [1][2] 采购情况 - 公司焦炭、焦煤采购长协占比约 2/3 [2] 项目建设 - 产能置换和超低排放改造进入尾声，泉州闽光炼钢及配套工程产能置换项目计划 2025 年 10 月底前完成，其它已基本完工投用 [2] - 2025 年建设资本计划投入 19.90 亿元，相较前几年显著减少并将继续缩减 [2] 分红政策 - 2023 及 2024 年度净利润亏损，不满足现金分红条件 [2] - 将按《公司章程》和《未来三年（2024 - 2026 年度）股东分红回报规划》执行利润分配政策 [2] 并购重组 - 公司近期无并购重组计划 [2] - 关注到新产能置换管理办法可能出台，认为对行业发展有利 [2] 限产政策 - 认为限产政策出台具备合理性和必要性，具体以政府文件为准 [3][4] - 将按效益最大化原则，统筹三地品种和产量 [4] 控股股东重组 - 间接控股股东重组对公司生产经营无重要影响，控股股东持股比例及最终实际控制人无实质性变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格短期预计震荡偏弱运行，铁矿石 09 合约近期震荡看待建议观望，焦煤市场供强需弱格局延续，焦炭市场供需格局宽松价格中枢或下探 [1][3] 根据相关目录分别总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格继续偏弱运行，杭州中天螺纹钢 3110 元/吨，较前一日下跌 10 元/吨，10 合约基差 146（+6） [1] - 基本面方面，螺纹钢表需回落，需求季节性走弱，钢厂利润尚好主动减产意愿不足，即将进入累库周期，原料价格下跌使钢材成本中枢下移 [1] - 估值上，期货价格低于长流程成本，静态估值偏低；驱动上，政策端近期国内出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需转向宽松，预计价格震荡偏弱运行 [1] 铁矿石 - 周三铁矿石盘面震荡运行，受出口热度下降和煤炭阴跌影响，青岛港 PB 粉 732 元/湿吨（-1），普氏 62%指数 96.9 美元/吨（+0.45），月均 99.35 美元/吨，PBF 基差 75 元/吨（-1） [1] - 供给端，最新澳洲巴西铁矿发运总量 2729.10 万吨，环+23，45 港口+247 钢厂总库存 22913.31 万吨，环-213.94，247 家钢企铁水日产 243.6 万吨，环-1.17 [1] - 近期高炉检修增多，后续铁水产量可能继续下降但幅度不大，临近年中澳洲主流矿山有产运增强传统但效果七月初显现，目前港口+钢厂库存维持下跌趋势，煤炭下跌钢厂盈利维持，铁水降幅不大，近期铁矿 09 合约震荡看待，建议观望 [1] 双焦 焦煤 - 供应上，国内主产区煤矿生产常态化，但部分煤企库存压力显现，竞拍流拍率攀升，下游接货意愿低迷，煤矿端累库风险加剧 [3] - 进口方面，蒙煤通关量受需求疲软抑制，口岸库存累积至高位，贸易商报价松动，蒙煤价格倒挂压力显著 [3] - 需求方面，焦企第二轮提降后利润空间收窄，原料采购以消耗库存为主，补库积极性偏弱，钢厂端维持低库存策略，对原料采购形成压制，市场供需矛盾未缓解，供强需弱格局延续 [3] 焦炭 - 供应方面，国内焦企生产维持高位，两轮提降后利润空间收窄但原料煤成本下移支撑盈利韧性，开工未有明显收缩，厂内库存因发运受阻累积，市场供应压力显现 [3] - 需求方面，钢厂铁水产量回落预期增强，原料采购延续低库存策略，控制到货节奏普遍，焦炭供需错配矛盾加剧，市场存在出口转弱预期，对远期需求预期悲观，市场供需格局宽松，价格中枢或下探 [3] 产经要闻 - 广西梧州市金海不锈钢有限公司 7 月 5 日停产施工 25 天，影响不锈钢产量约 8 万吨，广西北港新材料有限公司高炉因变电站故障检修 17 天，影响 200 系不锈钢产量约 4 - 5 万吨 [6] - 美国联邦法院 5 月 28 日阻止特朗普 4 月 2 日宣布的关税政策生效，裁定其对向美国出口多于进口的国家征收全面关税行为越权 [6] - 焦炭第二轮降价落地，河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅 50 元/吨，干熄降幅 55 元/吨，5 月 28 日 0 时起执行 [6] - 5 月 1 日 - 25 日，全国乘用车市场零售 135.8 万辆，同比增长 16%，全国乘用车新能源市场零售 72.6 万辆，同比增长 31% [6] - 5 月 27 日，宁波舟山港与欧洲三大枢纽港签署绿色航运走廊建设协议，计划建设三条绿色航运走廊 [6]

大气污染防治成效与措施 - 山西PM2 5平均浓度连续四年每年下降1微克 2024年该省PM2 5平均浓度为36微克/立方米 今年前4个月同比下降22 4% [1] - 聚焦重点区域(太原盆地 汾河谷地) 重点领域(煤电 钢铁 焦化 水泥) 重点城市 重点时段 强化联防联控联治 [1] - 煤电 钢铁行业已完成超低排放改造 下一步将推进焦化 水泥行业超低排放改造 并推动煤电行业深度治理及铸造 碳素 耐火材料产业集群升级 [1] 重点行业污染治理进展 - 煤电 钢铁 焦化 水泥行业占全省工业排放量70%以上 [1] - 持续推进太原盆地 临运盆地清洁取暖改造 对空气质量排名靠后城市实施"一市一策"精准管控 [1] 清洁运输与科技监管 - 推进钢铁 火电 焦化 煤炭 建材等重点运输企业车辆新能源替代 提升大宗物料清洁运输比例 [2] - 运用在线监测 组分监测 走航监测 激光雷达 无人机巡查等科技手段建立闭环管控机制 [2]

公司治理与利润分配 - 2024年度合并报表归属于母公司股东的净利润亏损，不满足现金分红条件，拟不进行利润分配，未分配利润116.88亿元留待以后年度分配 [1] - 应在2026年1月1日前取消监事会并在董事会设置审计委员会，公司董事会已下设审计委员会，将按要求调整 [2] 生产与产能情况 - 三明本部粗钢产量约627万吨，泉州闽光约257万吨，罗源闽光约257万吨 [3] - 2024年产钢1141.07万吨，同比增加1.51%；生铁1002.44万吨，同比增加2.46%；钢材1106.79万吨，同比减少0.07%；焦炭101万吨，同比增加32.42%；入炉烧结矿1353.67万吨，同比增加9.00%；球团125.79万吨，同比减少14.72% [4] - 产能置换和超低排放改造进入尾声，除泉州闽光炼钢及配套工程，其它已基本完工投用，2025年后新增建设资本开支将显著减少 [3][4] 产品与销售情况 - 2024年度板材毛利率10.02%，建材毛利率3.56%，圆钢毛利率4.27%，制品盘圆毛利率3.99%，型钢毛利率2% [3] - 产品未直接销往海外，省内销售占比约63%，国内其他市场占比约37% [3] - 中厚板产品包含压力容器板，适用于储能行业 [5] 财务状况与盈利保障 - 2024年实现营业收入460.58亿元，同比减少3.93%；利润总额 - 16.07亿元，同比减少81.82%；归属于上市公司股东的净利润 - 12.77亿元，同比减少91.21%；基本每股收益为 - 0.53元，同比减少96.30% [4] - 截至2024年12月31日，总资产为516.46亿元，归属于母公司所有者权益为191.65亿元 [4] - 通过灵活组织生产、减少资本开支、优化资产结构和拓展筹资渠道等保证盈利持续性，2024年综合资金成本控制在2.56%以内 [4] 其他情况 - 三个基地均建设余热余能发电设施，有煤气柜可动态调节，目前无电力储能设施 [4] - 公司正积极推进高新企业认定工作 [5]

钢铁行业运输清洁化政策与成效 行业现状与重要性 - 钢铁行业货运量从2015年36.2亿吨增长至2023年45.6亿吨，年复合增长率3% [1] - 运输环节污染物排放占全厂排放总量20%左右 [1] 超低排放改造政策 - 2019年政策要求钢铁企业大宗物料清洁运输比例不低于80%，新能源或国六标准汽车补足剩余部分 [2] - 部分地方标准更高，如上海要求清洁运输比例不低于85% [2] - 2025年全国目标为80%以上钢铁产能完成超低排放改造，重点区域需全部实现 [2] - 非重点区域如广东、江西计划2025年基本完成全省改造 [2] 超低排放改造成效 - 截至2024年底，全国171家钢铁企业完成或部分完成改造，涉及粗钢产能7.21亿吨 [3] - 清洁运输预计可减排氮氧化物17.1万吨（占运输环节56.4%）和颗粒物2.0万吨（占52.7%） [3] 绩效分级管理政策 - A级钢铁企业清洁运输比例要求不低于80%，B级企业不低于50% [4] - 地方细化标准：辽宁鼓励A级企业厂内车辆采用新能源，河北要求短流程企业2024年底前新能源车辆比例达80% [9] - 激励措施包括环境保护税减免（山西最高50%）、专项资金优先支持等 [9] 绩效分级管理成效 - 截至2023年7月，钢铁等重点行业新能源重卡使用量突破2万辆，占市场一半 [10] - 河北37家A级企业投用1.2万辆电动重卡、300多辆氢能重卡，19家企业实现铁路专用线全覆盖 [10] 未来发展方向 - 政策激励：探索绿色信贷、碳排放权交易挂钩等市场化机制 [11] - 技术应用：构建智慧物流管理平台，强化运输监管 [12] - 区域差异化：沿海地区规划水运设施，内陆加强铁路专用线建设 [12] - 技术创新：针对短倒高频率场景研发大容量电池、氢燃料技术 [13]

钢铁行业产量数据 - 一季度钢材产量3.59亿吨 同比增长6.1% [1] - 一季度粗钢产量2.59亿吨 同比增长0.6% [1] - 一季度生铁产量2.16亿吨 同比增长0.8% [1] 行业运营现状 - 钢铁行业生产经营基本稳定 效益同比改善 [1] - 行业处于转型升级攻坚期 绿色低碳发展关键期 [1] - 国际竞争格局重塑窗口期 推动运行稳中有进 [1] 超低排放改造进展 - 141家企业完成全过程超低排放改造 涉及产能5.91亿吨 [2][3] - 47家企业部分完成改造 涉及产能1.69亿吨 [3] - 重点区域企业年底基本完成超低排放改造 [4] 清洁生产成效 - 累计淘汰落后产能3亿吨 45%粗钢产能完成改造 [4] - 主要污染物排放减少超75% [4] - 2025年底全国力争80%以上产能完成改造 [4] 工艺革新 - 再生钢铁原料工艺减少67%以上二氧化碳排放 [3] - 产业向"资源—产品—再生资源"闭环转型 [3]

公司环保升级进展 - 新疆闽新钢铁（集团）闽航特钢有限责任公司完成超低排放改造主体工程并进入试运行阶段，标志着企业环保治理迈入新阶段 [1] - 公司于2018年10月投资17亿元实施产能置换，淘汰长流程炼钢工艺，建成短流程电弧炉炼钢生产线，形成年产能100万吨 [1] - 2024年公司投资1.5亿元启动超低排放改造项目，覆盖有组织排放治理、无组织排放管控及清洁运输体系 [1] 环保技术改进措施 - 新增10台超细雾炮、2台洗车机、26套TSP监测设备及12台空气微站，构建"监测、治理、管控"三位一体的排放防控网 [1] - 在有组织排放方面新增2套除尘器，分别用于石灰上料除尘和风粹车间钢渣处理除尘 [2] - 在无组织排放方面新建废钢料场，安装10套超细雾炮设备降尘，升级大包回正台和车间除尘罩 [2] 资源循环利用 - 公司投资6000万元成立新疆闽新环保科技有限责任公司，引进德国全自动生产线，建成年处理10万吨钢渣的制砖项目 [2] - 将冶炼废渣转化为路基砖、透水砖等新型建材，实现"固废零外排、资源全回用" [2] 环保数据表现 - 超低排放管控治一体化平台试运行以来设备运行稳定，各项参数均达到国家超低排放改造标准 [1] - 管控中心大屏幕实时显示颗粒物、二氧化硫等污染物排放数据，排放数值均低于国家超低排放标准 [1] 未来发展计划 - 超低排工程主体已完工，正处于试运行阶段，半个月后将积累运行数据并申请超低排验收 [2] - 下一步计划对现场容场貌进行综合治理，努力打造绿色工厂、花园式工厂 [2]