公司股东回馈活动方案 - 公司宣布开展2025年“峨眉山A”股东回馈活动，主题为“一路有你 感恩同行”，旨在让股东沉浸式体验核心文旅资源并感受其“科技+文化+生态”的发展魅力 [1][3] - 活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日，国家法定节假日除外 [3] 活动参与资格与权益 - 持有“峨眉山A”（000888）股票500股及以上的个人股东，每次可携2名随行家属享受峨眉山景区进山门票免票 [1][3] - 个人股东的随行家属享受峨眉山景区进山门票成人票当期执行价五折优惠 [1] - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受免费乘坐万年索道回馈，个人股东的随行家属享受万年索道成人票当期执行价5折优惠 [1] - 每家法人股东可指定5名代表享受峨眉山景区进山门票免票回馈 [1] 相关成本与票价信息 - 根据11月28日收盘价每股12.87元计算，投资者持有500股的成本为6435元 [1] - 峨眉山门票旺季（1月16日-12月14日）全价票为160元，淡季（12月15日-次年1月15日）全价票为110元 [1] - 万年索道旺季往返票价为110元，淡季往返票价为50元 [1]

活动核心内容 - 公司开展2025年股东回馈活动，旨在践行股东回报责任，深化与股东共享发展成果的理念，让股东沉浸式体验核心文旅资源 [1] - 活动让股东直观感受公司科技+文化+生态的发展魅力 [1] 门票与索道优惠 - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受峨眉山景区进山门票免票 [1] - 个人股东的随行家属享受峨眉山景区进山门票成人票当期执行价5折优惠 [1] - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受免费乘坐万年索道回馈 [1] - 个人股东的随行家属享受万年索道成人票当期执行价5折优惠 [1] 酒店住宿优惠 - 个人股东及随行家属和法人股东代表享受旗下酒店住宿挂牌价2折起专享优惠 [1] - 红珠山宾馆住宿优惠为挂牌价2.3-5折 [1] - 峨眉山大酒店住宿优惠为挂牌价2.2-5折 [1] - 峨眉山温泉饭店住宿优惠为挂牌价2.8-5折 [1] - 金顶大酒店住宿优惠为挂牌价4-5折 [1] - 雷洞坪星空营地住宿优惠为挂牌价5-7折 [1] - 万年山居住宿优惠为挂牌价4-5折 [1] - 成都峨眉雪芽大酒店住宿优惠为挂牌价2.5-3.5折 [1] - 成都峨眉山饭店住宿优惠为挂牌价2.8-5折 [1] - 雅林茶轩住宿优惠为挂牌价2-4折 [1] 温泉体验优惠 - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受温泉免费回馈 [2] - 个人股东的随行家属享受温泉成人票挂牌价4-5折优惠 [2] - 红珠山森林温泉成人票优惠价128元/人，对比挂牌价268元/人和网络价138元/人 [2] - 峨眉山温泉饭店灵秀温泉成人票优惠价118元/人，对比挂牌价248元/人和网络价138元/人 [2] - 峨眉山大酒店瑜伽温泉成人票优惠价68元/人，对比挂牌价168元/人和网络价98元/人 [2] 滑雪与商品优惠 - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受免费滑板滑雪回馈（1小时/人/天） [2] - 个人股东的随行家属享受滑板滑雪5折优惠（60元/小时） [2] - 符合条件的个人股东及随行家属和法人股东代表享受峨眉雪芽专享产品买一送一优惠 [2] - 符合条件的个人股东及随行家属和法人股东代表享受峨眉记忆文创产品零售价8.5折优惠 [2]

公司回购与股东回报 - 公司持续关注并预判回购事项 结合资本市场及自身实际情况 例如实施规模和实施效果等因素 [1] - 公司通过持续加大分红等方式积极回馈股东 以提升公司投资价值 [1]

财务业绩 - 公司2025年第三季度总收入为5.4亿美元，环比增长6.4% [1] - 公司第三季度非美国通用会计准则下经营利润为4100万美元，同比增长16.6%，环比增长6.1% [1] - 公司第三季度EBITDA（息税折旧摊销前利润）为5100万美元，同比增长16.8%，环比增长4.9% [1] - 公司第三季度经营性现金流为7300万美元，截至9月30日净现金达33.2亿美元 [1] 业务收入构成 - 公司直播业务收入为3.88亿美元，环比增长3.5%，连续两个季度环比增长 [1] - 公司广告收入同比增长29.2%，推动非直播收入占整体营收比例提升至28.1% [1] - 公司旗下BIGO Ads收入达1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [1] 股东回报 - 2025年1月1日至11月14日，公司累计回购及派息金额约为2.37亿美元 [1]

股东大会决议核心内容 - 公司于2025年11月12日召开2025年第四次临时股东大会，会议地点为杭州市密渡桥路1号白马大厦12楼公司会议室 [2] - 出席会议人员包括全体7名在任董事、全体3名在任监事、董事会秘书及公司全体高管 [3] - 会议审议并通过关于取消监事会并修订《公司章程》的议案，该议案为特别决议议案 [4][5] - 会议逐项审议并通过关于新增、修订、废止公司部分管理制度的系列议案，包括新增《对外担保制度》及修订《股东会议事规则》、《董事会议事规则》等七项制度 [4][5] - 议案1、议案2.02、议案2.03作为特别决议议案，均获得出席股东大会股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过 [5] 股东回馈活动方案 - 公司为建立长效股东回报机制，开展“祥源文旅2025年股东回馈”活动，活动时间为2025年11月13日8:00至2025年12月31日24:00 [8] - 活动对象为2025年11月6日下午15:00交易结束后登记在册的公司股东，个人股东限本人，法人股东限指定不超过5名代表 [9][10] - 活动内容一：对公司旗下多个景区内的观光电梯、索道、游船等交通项目实行票价免费，涵盖安徽齐云山、湖南黄龙洞、凤凰沱江、张家界百龙天梯、莽山五指峰、四川雅安碧峰峡、卧龙神树坪大熊猫基地、水上丹霞等景点 [12] - 活动内容二：对公司旗下齐云山自由家树屋世界、齐云山祥富瑞度假酒店、黄山祥源云谷度假酒店等指定酒店提供指定房型“住一间送一间”优惠 [13] - 股东需通过微信小程序“祥源旅行”进行股东认证并预约参与活动，景区交通票及住宿实行实名预约 [14][15][17]

财务业绩 - 2025年第三季度公司实现收入32.06亿美元，同比增长4% [1] - 2025年第三季度公司经营利润为4.00亿美元，同比增长8% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为2.82亿美元，同比下降5%，但剔除对美团投资影响后同比增长7% [1] - 2025年第三季度公司经营利润率为12.5%，同比提升0.4个百分点 [2] - 公司预计2025至2027年归母净利润分别为9.17亿美元、9.83亿美元、10.61亿美元 [2] 股东回报 - 2025年第三季度公司向股东回馈4.14亿美元，包括3.26亿美元股票回购和8800万美元现金股息 [1] - 公司前三季度累计向股东回馈9.50亿美元，预计全年股东回馈约为15亿美元 [1] 销售表现 - 2025年第三季度公司整体系统销售额同比增长4%，其中肯德基增长5%，必胜客增长4% [1] - 2025年第三季度公司整体同店销售额同比增长1%，其中肯德基增长2%，必胜客增长1% [1] - 肯德基客单价同比下降1%，交易量同比增长3% [1] - 必胜客客单价同比下降13%，交易量同比增长17% [1] 门店拓展 - 2025年第三季度公司净新增门店536家，其中加盟店占比32% [1] - 肯德基净新增门店402家（加盟店占比41%），总门店数达12640家 [1] - 必胜客净新增门店158家（加盟店占比28%），总门店数达4022家 [1] 品牌与业态创新 - 肯悦咖啡已突破1800家，2025年第三季度单店日均杯销量同比增长30% [1] - 主打能量碗和超级食物奶昔的KPRO已在高线城市开设100多家门店 [1] - 必胜客WOW门店已入驻40多个新城市，今年以来新增近50家至250家 [1] 成本结构 - 2025年第三季度公司餐厅利润率为17.3%，同比提升0.3个百分点，其中肯德基为18.5%，必胜客为13.4% [2] - 食品及包装物成本占比同比下降0.4个百分点，人力成本占比同比上升1.1个百分点，租金及其他费用占比同比下降1.0个百分点 [2] - 外卖销售占比达51%，同比提升11个百分点，导致骑手成本增加 [2]

文章核心观点 - 公司为庆祝建厂七十周年暨上市十五周年，将于2025年11月开展股东回馈活动，旨在感谢股东支持并建立多样化的股东回报机制 [1] 活动参与资格 - 参与活动的股东范围为在2025年11月7日下午收市时登记在册、持有公司股份100股及以上的股东 [1] - 自然人股东限本人参与，法人股东限授权1名自然人代表参与 [1] 股东回馈活动内容 - 符合资格的股东可免费申领一份公司周年纪念册套装，礼品限量提供，每位股东限领一份 [2] - 符合资格的股东可通过上传股东证明资料，报名参加"建厂七十周年暨上市十五周年"线下庆典活动 [3] - 股东可同时参与纪念册套装申领和线下庆典活动 [4] 活动时间安排 - 纪念册线上申领与线下庆典活动的线上报名时间均为2025年11月10日9:00至2025年11月14日23:59 [5] - 未在规定时段内完成申领登记或活动报名的股东，视为自动放弃参与权利 [6] 活动参与方式 - 股东需通过官方应用商店或扫描活动二维码下载「古东管家」App，在指定页面填写持股证明信息以参与活动 [7] - 公司将根据股东提交的申领登记信息进行身份核对，重复登记则以最后一次信息为准发货 [8] - 信息核实通过后，公司将统一安排发货，登记信息错误或不完整将无法安排赠送 [8] 线下庆典活动特别安排 - 有意参加线下庆典活动的股东需在2025年11月14日23:59前通过「古东管家」App报名 [9] - 公司将对报名股东进行资格审核，并通过系统随机抽取20名幸运股东参加活动 [9] - 公司不收取任何报名费用，活动期间山东潍坊的市内交通、住宿及餐饮由公司统一安排，股东需自行承担往返山东潍坊的费用 [10] - 线下活动需遵守公司安全管理制度，禁止携带危险物品，违反规定者将被取消参与资格 [10] 活动咨询与说明 - 活动设有咨询专线：0755-8696 2313，咨询时间为工作日的9:00-12:00及13:00-17:00 [11] - 本次活动不属于上市公司利润分配行为，股东自愿参加，未按要求完成参与手续的股东不可主张相关权利 [12] - 活动最终解释权归公司所有 [12]

财务业绩 - 第三季度收入为32亿美元，同比增长4%，不计外币换算影响亦为增长4% [1] - 第三季度经营利润为4.00亿美元，同比增长8%，略高于市场预期的3.98亿美元 [1] - 第三季度经营利润率为12.5%，同比提升0.4个百分点 [1] - 第三季度归母净利润为2.82亿美元，同比下降5%，主要受美团股价回调带来的投资亏损影响 [1] - 剔除美团投资亏损后，第三季度归母净利润同比增长7% [1] 同店销售与成本 - 第三季度整体系统销售额增长4%，同店销售额增长1% [1] - 肯德基第三季度同店销售额增长2%，客单价稳定在38元 [1] - 必胜客第三季度同店销售额增长1%，符合其大众市场品牌策略 [1] - 第三季度外卖销售额同比增长32%，占餐厅收入的51%，同比提升11个百分点 [1] - 餐厅食材成本/人力成本/物业租金及其他开支占比分别为31.3%/26.2%/25.2%，同比变化-0.4/+1.0/-0.9个百分点，外卖占比提高拉升了人力成本 [1] - 肯德基和必胜客第三季度餐厅利润率分别为18.5%和13.4%，同比分别提升0.2和0.6个百分点 [1] 门店扩张与会员 - 截至第三季度末，公司门店总数达17,514家，其中肯德基12,640家，必胜客4,022家 [2] - 第三季度净新增门店536家，其中加盟店占比32% [2] - 肯德基和必胜客第三季度净新增门店分别为403家和158家，均创历史新高 [2] - 截至第三季度末，肯悦咖啡达1,800家，KPRO轻食门店超100家，必胜客WOW门店拓展至40余个原空白城市 [2] - 公司会员数超5.75亿，同比增长13% [2] - 维持2025年净新增1,600-1,800家门店的指引，全年资本支出指引维持在6-7亿美元 [2] 股东回报 - 第三季度股东回馈总额为4.14亿美元，包括0.88亿美元现金股息和3.26亿美元股票回购 [2] - 前三季度股东回馈总额为9.50亿美元，包括2.70亿美元现金股息和6.80亿美元股票回购 [2] - 预计2025年全年股东回馈总额约为15亿美元 [1][2] - 维持2025-2026年股东回馈总额30亿美元的指引 [2] - 截至第三季度末，公司拥有约6.10亿美元回购授权可用于未来回购，在手净现金为27亿美元 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至9.08亿/9.86亿/10.49亿美元，较前值分别下调2.6%/3.7%/4.2% [3] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测为2.52/2.97/3.16美元 [3] - 给予公司2026年18倍市盈率（PE），目标价调整为53.10美元/413.59港币 [3]

投资评级与估值 - 报告维持百胜中国“优于大市”的投资评级 [2] - 当前股价为342.80港元，目标价为423.20港元，隐含约23.5%的上涨空间 [2] - 估值基于2025年22倍市盈率，对应合理目标市值1557亿港元 [7] 3Q25业绩表现 - 第三季度收入为32.06亿美元，同比增长4% [3] - 第三季度经调整净利润为2.82亿美元，同比下降5% [3] - 第三季度经营利润为4亿美元，同比增长8%，摊薄每股收益为0.76美元，同比下降1% [3] - 前三季度累计收入为89.74亿美元，同比增长3%，经调整净利润为7.89亿美元，同比下降1% [3] 同店销售与品牌表现 - 第三季度整体系统销售额增长4%，同店销售额增长1% [3] - 肯德基系统销售额增长5%，同店销售额增长2%，订单量增长3%，客单价下降1% [3] - 必胜客系统销售额增长4%，同店销售额增长1%，订单量增长17%，客单价下降13% [3] 门店扩张与餐厅利润率 - 截至第三季度末餐厅总数达17,514家，第三季度净新增536家，扩张速度逐季加快 [4] - 公司维持2025年净新增1,600-1,800家门店的指引，资本支出预计为6-7亿美元 [4] - 第三季度餐厅利润率提升0.3个百分点至17.3% [4] - 肯德基餐厅利润率为18.5%，同比提升0.2个百分点；必胜客餐厅利润率为13.4%，同比提升0.6个百分点 [4] 运营效率与成本分析 - 第三季度原材料及易耗品成本占餐厅收入比例为31.3%，同比下降0.4个百分点 [7] - 员工成本占餐厅收入比例为26.2%，同比上升1.1个百分点，主要因外卖订单占比提升导致骑手成本增加 [7] - 物业租金及其他经营开支占餐厅收入比例为25.2%，同比下降1.0个百分点 [7] 数字化与新业务进展 - 第三季度数字订单收入达28亿美元，占公司餐厅收入的95% [5] - 外卖销售额同比增长32%，约占餐厅收入的51% [5] - 肯悦咖啡门店数已突破1,800家，第三季度单店日均杯量同比增长超30%，单店销售额同比增长超40% [5] - 新品牌KPRO已在高线城市开设100多家门店 [5] 股东回报 - 第三季度向股东回馈4.1亿美元，其中股票回购3.3亿美元，现金股息0.9亿美元 [5] - 2025年前九个月累计股东回馈达9.5亿美元，正稳步推进全年15亿美元的回馈目标 [5] 盈利预测与财务展望 - 预测2025/2026/2027年收入分别为116.30亿、121.65亿、127.65亿美元，同比增长2.9%、4.6%、4.9% [7] - 预测2025/2026/2027年经调整净利润分别为9.11亿、10.28亿、11.33亿美元，同比增长0.0%、12.8%、10.2% [7] - 预计毛利率将从2024年的68.2%稳步提升至2027年的69.9% [2][7]

核心观点 - 多家公司通过并购和战略合作强化主业布局 特别是锂矿、新能源汽车零部件和医疗领域 [4][12][16] - 部分公司股价异常波动 公告澄清市场传闻并提示风险 [5][6][17] - 国家电网相关设备供应商集体中标大额订单 行业需求持续旺盛 [19][20][21][22] - 生物医药和电动工具企业获得长期战略合作协议 未来收入确定性增强 [25][27] - 半导体测试设备商前三季度业绩大幅预增131.39%-145.38% 反映行业高景气度 [18] 品大事 资源并购整合 - 盛新锂能拟14.56亿元收购启成矿业21%股权 交易后持股比例达70% 获得木绒锂矿采矿权 该矿已查明Li2O资源量98.96万吨 平均品位1.62% 生产规模300万吨/年 [4] - 博众精工拟6400万元转让苏州灵猴机器人18.29%股权 交易后持股比例降至21.61% [11] - 道通科技1.09亿元转让塞防科技46%股权 完全退出投资 聚焦核心主业 [15] - 东方明珠拟出资2.44亿元参与专项基金 受让超聚变公司股权 总投资额4.99亿元 [14] 业务合作与定点 - 天成自控获国内头部新能源汽车企业乘用车座椅总成项目定点 预计2026年6月量产 项目周期3年配套54万辆 [12] - 乐普医疗与汉海信息战略合作 为医美板块新增线上销售渠道 [16] - 智翔金泰与康哲药业就两款注射液签订独家商业化协议 覆盖中国大陆及亚太地区 [27] - 兰花科创与盘毂动力战略合作 合资研发煤矿用防爆型轴向磁通电机 并建设智能制造基地 [26] 生产调整与资产处置 - 新乡化纤北区生物质纤维素长丝生产线停产改造90天 涉及产能31200吨/年 预计减少2025年产量7000吨 营收减少1.85亿元 利润减少4800万元 [10] - 华资实业全资子公司乳泉奶业3850万元出售奶牛场资产 影响当期损益约1170万元 [13] 股价异常波动说明 - 天普股份14连板累计涨279.73% 公告称股价严重偏离基本面 收购方中昊芯英无资产注入计划 [5] - 杭电股份5连板 公告提示光通信业务亏损 铜箔业务处于起步阶段 [6][7] - 鼎信通讯澄清与平头哥公司技术授权仅用于MCU芯片 与AI智能推理算力芯片无关 [17] 股东回馈活动 - 天创时尚向股东发放3折折扣券 使用期限9月22日至10月10日 [8] - 倍轻松联合同花顺开展股东节活动 9月23日至10月11日 [9] 签大单 国家电网项目中标 - 广东建工中标19.24亿元广州金融城东区车陂村集体物业复建项目 [19] - 友讯达预中标1.07亿元国家电网采购项目 占2024年营收10.55% [20] - 三星医疗预中标1.93亿元国家电网多个采购项目 [21] - 白云电器预中标1.62亿元国家电网项目 占2024年营收3.25% [22] - *ST围海联合预中标1.41亿元曲靖市智慧农业EPC项目 工期360天 [23] 长期战略协议 - 普莱得与国际知名电动工具品牌商签订5年采购协议 总金额超7亿元 占2024年营收超80% [25] - 宏工科技拟投资不超过4.5亿元在长沙经开区设立子公司 [28] 增减持 重要股东减持 - 浙江医药股东国投高科拟减持不超过1%股份 [29] - 中电电机股东王建凯拟减持不超过3%股份 [32] - 金海通股东上海金浦拟减持不超过1%股份 [33] - 天秦装备股东张澎拟减持不超过1%股份 [34] - 英飞特控股股东拟减持不超过2.82%股份 特定股东拟减持0.10% [35] - 联翔股份两股东拟合计减持不超过3.74%股份 [36] - 日照港股东山东能源拟减持不超过3%股份 [37] - 西陇科学部分实控人拟合计减持不超过3%股份 [38][39] - 日海智能第一大股东拟减持不超过2.77%股份 [40] 管理层增持 - 苏盐井神9名董事及高管拟合计增持190万元至266万元公司股份 [30][31] 做回购 - 三孚新科拟1000万元至1500万元回购股份 用于员工激励 回购价格不超过80元/股 [41] 再融资 - 贵研铂业拟定增募资不超过12.91亿元 用于科技创新平台和产业转型升级项目 [42] - 中京电子拟定增募资不超过7亿元 实控人认购不低于7000万元 用于泰国PCB生产基地和惠州产线技改 [43] 业绩预告 - 长川科技预计2025年前三季度净利润8.27亿元至8.77亿元 同比增长131.39%至145.38% 第三季度净利润4亿元至4.5亿元 同比增长180.67%至215.75% 因半导体行业需求增长带动销售收入大幅增加 [18]