稳定币监管突破 - 美国参议院通过《天才法案》，以68票赞成、30票反对的压倒性票数，标志着稳定币从"灰色地带"迈向"合规运营"的里程碑 [2] - 政策风向带动资本市场反应，"稳定币第一股"Circle股价在十余天内累计涨幅达675%，从每股31美元飙升至240美元 [2] - 花旗银行预测在监管支持与机构采用驱动下，2030年稳定币市场规模乐观情境可达3.7万亿美元 [2] 零售巨头布局稳定币 - 亚马逊和沃尔玛评估发行自有稳定币，旨在解决每年数十亿美元支付手续费痛点 [4] - 亚马逊2021年已招聘区块链支付产品负责人，沃尔玛2019年申请美元代币专利 [4] - 2024年亚马逊和沃尔玛电商收入分别为4475亿和1209亿美元，现有支付体系下手续费成本达1.5%-3% [5][6] - 采用稳定币支付成本可降至0.1%，亚马逊和沃尔玛每年可节省数十亿美元 [6] 稳定币的跨国企业价值 - 稳定币可简化国际支付流程，解决多种货币结算、汇率波动和银行系统效率低下问题 [7] - 企业通过自有稳定币可全面掌握用户消费数据，优化推荐算法、物流配送和精准营销 [7] - 沃尔玛2019年专利显示其代币可记录消费习惯，增强客户忠诚度 [7] 传统金融应对策略 - 美银证券警告稳定币可能导致6.6万亿美元存款从传统银行体系流出，冲击中小银行 [8] - 摩根大通、美国银行等探讨联合发行稳定币，涉及Zelle运营商和清算所等机构 [9] - 法国兴业银行计划通过数字资产子公司发行美元稳定币，成为首家涉足该领域的欧洲大行 [9] - Visa投资稳定币支付初创BVN，并与Yellow Card Financial合作推动跨境支付 [10] 稳定币市场潜力 - 花旗银行预测2030年稳定币流通量或达1.6万亿美元，乐观情景3.7万亿美元 [12] - 银行发行稳定币可获取储备金收益和国债年收入，掌握客户关系和交易流 [12] - 稳定币可能削弱Visa、万事达等支付服务商的经济价值 [13] 稳定币应用挑战 - 消费者接受度是关键瓶颈，价格优势和结算效率对普通消费者意义有限 [14] - 多数稳定币以美元计价，非美元稳定币流动性不足，影响当地法定货币结算 [14] - 缺乏有效防欺诈机制，支付不可撤销的特性影响用户信心 [14] - Visa和万事达通过增值服务构建护城河，稳定币暂无法全面替代 [15]

公司动态 - Uber正处于研究使用稳定币作为支付工具的早期阶段 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总交易 volume 达 10.6 亿美元，较 Q4 下降 40%，低于市场 23%，但同比增长 23%，跑赢市场基准 [4][5] - 总收入（扣除加密成本、执行、清算和经纪费用）同比下降 25.9% 至 1260 万美元 [6] - 总运营费用（不包括加密成本、执行、清算和经纪费用）同比下降 36.3% 至 3110 万英镑 [6] - 净收入同比增长 176.5%，从亏损转为盈利 1620 万美元 [6][35] - 调整后 EBITDA 亏损（非 GAAP）同比改善 11% 至 1450 万瑞士法郎 [7] - 第一季度末，现金及现金等价物为 2300 万美元，受限现金为 2280 万美元，现金及现金等价物在 Q1 减少 1600 万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 加密业务 - 第一季度末有 680 万个加密账户，较过去 12 个月持续稳定增长 [29] - 第一季度有 399765 个加密交易活跃账户，较 Q4 下降，同比持平 [29] - 加密交易名义 volume 为 10.6 亿美元，季度环比表现逊于市场基准，但同比跑赢市场 [30] - 加密服务总收入为 10.7 亿美元，同比增长 27.7%，环比下降 40.3% [31] - 扣除加密成本、执行、清算和经纪费用后，加密服务收入为 350 万美元，同比下降 5.4%，环比下降 47.8% [32] 忠诚度业务 - 第一季度有 377679 个忠诚度兑换活跃账户，较 Q4 下降，同比持平 [29] - 忠诚度兑换 volume 季度和年度均下降 [30] - 净忠诚度收入为 920 万美元，同比下降 30.3%，环比下降 17.1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024 年跨境支付达 195 万亿美元，预计到 2032 年将达 320 万亿美元 [20] - 目前稳定币在支付市场占比 3%（5.85 万亿美元），预计到 2032 年占比将升至 20%（64 万亿美元） [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为纯加密基础设施公司，出售托管业务给洲际交易所预计 5 月 15 日完成，继续探索剥离忠诚度业务 [7] - 与 DTR 合作，计划通过整合其稳定币和 AI 支付基础设施，进入稳定币支付生态系统 [8][12] - 预计 Q3 完成与 DTR 的商业协议，随后进入整合阶段，Q3 开始向早期优质合作伙伴推出产品，季末进行市场推广 [14][15] - 引入 Philip Lord 和 Ankit Khemka 两位高管，加速战略转型 [17] - 行业监管环境有利，STABLE 法案在国会推进，主要机构探索稳定币发行，美国有望成为加密之都 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场条件疲软，但公司平台展现出韧性，同比表现证明价值主张和客户群在扩大 [5] - 监管顺风为加密交易、稳定币支付基础设施和代理商务带来前所未有的机会，公司有望在全球金融服务变革中占据前沿 [10] - 对 Bakkt 未来乐观，认为其有强大基础抓住可编程货币带来的重大机遇 [11] 其他重要信息 - 公司暂停提供季度指导，以完成与 DTR 的商业协议和优化审查 [9] - 技术整合和测试正在进行，确保按计划推出产品，但初始推出时间取决于在美国获得可靠高效的 API 支持的法定 rails [23] 问答环节所有提问和回答 文档中未提及问答环节内容。

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总交易 volume 达 10.6 亿美元，较 Q4 下降 40%，低于市场 23%，但同比增长 23% 且跑赢市场基准 [4][5] - 总收入扣除相关费用后同比下降 25.9% 至 1260 万美元，总运营费用同比下降 36.3% 至 3110 万英镑，净收入同比增长 176.5% 至 1620 万美元，调整后 EBITDA 亏损同比改善 11% 至 1450 万瑞士法郎 [6] - 第一季度末有 680 万个加密账户，交易账户共 777349 个，较 Q4 下降，同比持平 [29] - 总名义 volume 达 12.1 亿美元，其中加密交易 10.6 亿美元，忠诚度兑换 1530 万美元，加密 volume 季度环比表现不佳但同比跑赢市场，忠诚度兑换 volume 季度和同比均下降 [30] - 托管资产季度末为 18.73 亿美元，较上季度下降 18.7%，同比增长 52.5% [30] - 第一季度总收入 10.8 亿美元，同比增长 25.8%，季度环比下降 40.2%，加密服务总收入 10.7 亿美元，同比增长 27.7%，季度环比下降 40.3% [31] - 加密服务净收入 350 万美元，同比下降 5.4%，季度环比下降 47.8%，净特许权收入 920 万美元，同比下降 30.3%，季度环比下降 17.1% [32] - 总运营费用 10.9 亿美元，SG&A 费用 380 万美元，同比下降 51.3%，季度环比下降 19.1%，总薪酬费用 1780 万美元，同比下降 27.3%，季度环比上升 17.1% [32][33] - 净收入 1620 万美元，同比增长 176.5%，调整后 EBITDA 亏损 1450 万美元，同比改善 11% [34][37] - 第一季度末现金及现金等价物 2300 万美元，受限现金 2280 万美元，现金及现金等价物减少 1600 万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加密交易业务：第一季度 volume 为 10.6 亿美元，季度环比下降但同比增长且跑赢市场，加密服务总收入 10.7 亿美元，同比增长 27.7%，季度环比下降 40.3%，净收入 350 万美元，同比下降 5.4%，季度环比下降 47.8% [4][31][32] - 忠诚度业务：第一季度 volume 为 1530 万美元，季度和同比均下降，净特许权收入 920 万美元，同比下降 30.3%，季度环比下降 17.1% [30][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024 年跨境支付达 195 万亿美元，预计到 2032 年将达 320 万亿美元，目前稳定币占支付市场 3% 即 58.5 万亿美元，预计到 2032 年份额将增至 20% 即 64 万亿美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为纯加密基础设施公司，出售托管业务给洲际交易所预计 5 月 15 日完成，继续探索忠诚度业务战略替代方案并与潜在买家讨论 [6] - 与 DTR 合作，计划通过合作协议和商业协议进入稳定币支付生态系统，预计 Q3 完成商业协议，之后进入整合阶段并推出产品 [7][12][15] - 引入关键人才，Philip Lord 任国际总裁，Ankit Khemka 任首席产品官 [8] - 公司认为监管顺风为加密交易、稳定币支付基础设施和代理商务带来机会，其受监管基础设施和先进技术使其处于全球金融服务变革前沿 [9] - 行业中稳定币成为支付领域变革关键催化剂，市场规模增长、技术能力提升和监管有利因素为公司与 DTR 合作带来机会 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司平台有韧性，尽管市场条件疲软，但同比表现显示价值主张和客户基础在增强 [5] - 对公司未来乐观，认为公司有基础抓住可编程货币领域机会，与 DTR 合作将创造强大组合，重新定义全球数字支付 [10][18] - 相信公司战略转型、成本降低和组织优化将使公司成为更具创业精神的公司，实现可持续增长并为客户和股东创造价值 [16][27] 其他重要信息 - 公司暂停提供季度指导，以完成与 DTR 的商业协议和优化审查 [8] - 公司财报电话会议包含补充演示，可在投资者关系网站查看，还提及非 GAAP 财务指标相关信息 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。