货币政策与预期 - 美联储12月降息25个基点概率降至44.4%，维持利率不变概率升至55.6%[9] - 美国10年期国债收益率上周上行3.00个基点至4.14%[6] - 日本央行10月会议意见摘要显示多数委员认为加息条件逐步成熟，但整体信号谨慎[4][10][11] - 英国十年期国债收益率上周大幅上行5.49个基点至4.58%[6][30] 财政政策与政府动态 - 特朗普签署临时拨款法案，结束持续43天的美国联邦政府史上最长停摆[4][12] - 英国财政大臣确认不会在本轮预算案中实施提高所得税税率的措施[4][12] - 英国三季度GDP季调环比增长0.1%，低于预期的0.2%，9月失业率升至5.0%[4][20] 经济数据表现 - 美国10月ADP私营部门就业人数减少4.5万[14] - 欧元区9月工业生产指数季调环比增长0.2%，同比增1.2%[20] - 日本9月经常账户顺差扩大至4.35万亿日元，10月PPI同比增2.66%[21] - 现货黄金价格上周上涨1.93%至每盎司4071美元，年初至今上涨51.59%[6]

股指表现 - 东京证券交易所股票价格指数收盘上涨0.67%至3381.72点，再创收盘新高 [1][1] - 日经225种股票平均价格指数收盘上涨0.43%至51281.83点，上涨218.52点 [1][1] - 东证股指全天走出波动上扬行情，日经股指早盘震荡明显，午盘企稳收涨 [1][1] 市场动态 - 投资者积极买入低价股推动东证股指继续高开 [1] - 投资者对日本央行加息预期上升，银行等金融相关股票涨势明显 [1] - 软银集团股票成为投资者获利回吐操作主要目标，对日经股指形成拖累 [1] 行业板块 - 东京证券交易所33个行业板块多数上涨 [1] - 有色金属、电力及燃气业、证券及商品期货交易业等板块涨幅靠前 [1] - 精密机器、信息及通信业、金属制品等8个板块下跌 [1]

投资策略转变 - 卖出短期日本国债、买入长期日本国债的策略受到青睐，逻辑是日本央行将进一步加息且新财政支出出台将导致收益率曲线趋平 [1] - 5年期和30年期日本国债的收益率差距本月收窄逾7个基点，达到自4月下旬以来最窄水平，变动幅度大于美国并与法国形成对比 [1] - 投资者如先锋资产管理公司和三井住友信托银行认为超长期债券具有价值，而T Rowe Price预计日本央行紧缩政策将对短期债券市场施压 [1] 市场预期与驱动因素 - 市场预期日本央行将重新开始提高利率，长期债券收益率应会趋于稳定，因新首相高市早苗的财政政策不似此前担心的激进 [1] - 任何大规模财政刺激措施都可能改变收益率曲线趋平观点，因会引发债券供应担忧并使曲线变陡峭 [1] - 三井住友信托银行高级市场策略师指出高市早苗政府处于弱势状态，大规模扩张性财政计划不太可能迅速出台，超长期债券价格偏低及寿险公司购买预期推动需求导致曲线趋平 [1] 货币政策前景 - 尽管日本央行本周政策会议预计按兵不动，但鉴于日元疲软，短期内加息可能性增加，可能进一步推高日本国内通胀 [3] - 隔夜指数掉期交易显示年底加息可能性约为50% [3] - 汇丰控股亚太区利率策略师认为对10月和12月会议加息的前瞻性定价偏低，强劲经济基本面可能促使日本央行加快货币政策收紧步伐 [3] 机构交易布局 - 先锋集团国际利率主管表示公司正为趋平交易做准备，即押注长期和短期收益率差距缩小，策略包括增加对两年期掉期利率上升的押注、做空五年期日本国债并做多25年期债券 [3] - T Rowe Price固定收益投资组合经理认为长期债券溢价相对于全球市场仍具吸引力，需要日本央行加快行动步伐，该基金对长期日本国债持中性态度，同时做空曲线前端和中间部分 [3]

汇率走势 - 美元兑日元汇率在亚洲时段报151.5300，涨幅0.52%，重新站上151.00关口 [1] - 汇率反弹逼近151.75区域，该区域是近期下跌的61.8%回撤位及200小时均线，构成重要阻力 [1] 技术分析 - 若价格突破151.75阻力，可能进一步上探152.00–152.25区间，并可能延伸至153.00的供给区域 [2] - 下行方面，短线支撑在150.50附近，若跌破则可能测试150.00心理关口，进一步下行空间至149.40甚至149.00强支撑区域 [2] - 技术指标显示短线多头主导，1小时及日线图RSI、MACD均呈积极信号 [2] 货币政策背景 - 日本央行官员认为下周没有迫切需要提高基准利率，尽管日本经济正朝着实现价格目标的方向前进 [1] - 官员们不排除年底前再次加息的可能性，但尚无确凿因素能说服他们在10月30日政策会议上必须升息 [1] - 日元近期更有可能影响通胀，因此日本央行下周将仔细研究金融市场的发展等因素 [1] 市场驱动因素 - 美元在美国和中国贸易谈判前保持乐观 [1] - 日元在市场对日本央行加息预期推迟的情况下继续处于守势 [1]

日本股市表现 - 日经225指数于10月6日大幅上涨超过4%，最高上涨近2000点，报收47699.96点，创下历史新高 [1] - 日本东证指数上涨87.14点，涨幅达2.78%，报收3216.31点，同样升至历史新高 [2] - 个股方面，住友制药、雅马哈发动机、日产汽车、松下等公司股价涨幅居前 [2] 汇率市场动态 - 美元兑日元汇率上涨1.56%，报149.74日元 [3][4] - 欧元兑日元汇率上涨超过1%，报175.08日元，触及2024年7月以来的最高点 [3] - 澳元兑日元上涨1.19%，报98.41日元，触及2025年1月以来的最高水平 [3] 债券市场情况 - 10年期日本国债收益率上涨0.5个基点，至1.65% [4] - 日本10年期国债最新价格为1.650，较前日下跌0.009，跌幅为0.54% [5] 政治事件影响 - 日本前经济安全保障担当大臣高市早苗于10月4日在自民党总裁选举中胜出，有望成为日本首位女性首相 [6] - 高市早苗支持宽松的财政和货币政策，外界认为其上台可能加剧对债券供应增加的担忧，并降低了对日本央行本月加息的预期 [7] - 日元掉期市场显示，日本央行12月加息的可能性从上周五的68%降至41% [7] 市场专家观点 - VanEck Australia跨资产投资策略师安娜·吴认为，高市早苗当选对股市可能更多是利好，预计长债收益率可能小幅上涨，但市场波动可能有限 [7] - 日本综合研究所首席经济学家Tomohisa Ishikawa指出，关键在于高市早苗提出的负责任的扩张性财政政策能否同时实现财政健全与经济增长的双重目标 [7] - 瑞穗银行策略团队指出，受美国政府“停摆”不确定性及日本央行本月加息预期影响，美元兑日元汇率可能向150关口靠近，但进一步上行空间将受到显著限制 [5]

市场整体表现 - 东京股市两大股指10月1日均下跌，日经225指数收盘下跌0.85%至44550.85点，东证股价指数下跌1.37%至3094.74点 [1] - 日经225指数连续4个交易日下跌，当日下跌381.78点 [1][2] - 市场全天表现疲软，早盘两大股指双双低开并波动向下，午盘时段大盘跌幅有所收窄 [1] 主要下跌驱动因素 - 投资者获利回吐操作持续涌现是导致股指下跌的主要原因 [1] - 软银集团、东京电子等龙头股走软拖累日经股指下跌超过500点 [1] - 市场对日本央行或于10月加息的预期上升，以及财季初机构投资者调整持仓操作，共同对大盘构成压力 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块几乎全面下跌 [2] - 银行业、房地产业、证券及商品期货交易业等板块跌幅靠前 [2] - 仅医药品、其他制品2个板块实现上涨 [2]

高市早苗政策立场转变 - 高市早苗强调日本央行应自主决定货币政策的实施手段，试图与去年发表的鸽派言论划清界限 [1] - 其最新表态与去年称“提高利率是愚蠢的”言论形成鲜明对比，该言论曾被解读为可能延缓日本央行政策正常化 [1] - 高市早苗对潜在加息步伐持谨慎态度，担忧利率大幅上升可能抑制企业投资新技术 [1] 日本央行货币政策预期 - 市场对日本央行加息预期持续升温，两名董事会成员对上周维持利率不变的决定持异议 [1] - 市场猜测日本央行最早可能在10月30日再次加息 [1] - 受加息预期推动，日本两年期、五年期及基准十年期债券收益率已触及2008年以来最高水平 [1] 市场影响与日元汇率 - 分析人士指出，若高市早苗重申去年鸽派立场压低利率，可能使美元兑日元突破150重要关口 [2] - 日元汇率进一步走低将加剧由进口价格上涨带动的通胀压力 [2] 日本政府债务结构 - 高市早苗回应市场担忧称，日本政府债务结构相对稳定，90%以上的政府债券由国内投资者持有 [2] - 这使得日本债券市场成为全球最稳定的债券市场之一 [2] 政治背景与选举安排 - 日本首相石破茂因自民党连续选举挫折及持续通胀引发民众不满，已在党内失去支持 [2] - 自民党将于10月4日投票选出下一任党魁，但因该党在议会两院均未获多数席位，获胜者能否最终出任首相仍存不确定性 [2]

全球资产价格表现 - 美股三大指数上涨 标普500指数上涨0.6% 道琼斯指数上涨0.2% 纳斯达克指数上涨1.2% [2] - 10年期美债收益率下降6bp 因疲软就业数据强化降息预期 [2] - 商品市场表现分化 WTI原油下跌1% 布伦特原油下跌0.6% 伦敦金价上涨3% [2] - 美元指数走高0.5% 显示美元资产走强 [2] 主要央行货币政策 - 美联储理事沃勒明确呼吁下次会议降息 市场预期9月降息概率上升 降息50bp概率升至12% 年底前降息次数预期升至2.8次 [4] - 日本最低时薪提高6.3% 强化"工资-物价循环" 为日本央行继续加息提供支持 [4] 美国经济动态 - 8月失业率升至4.3% 创2021年底以来新高 U6失业率上升0.2个百分点 [8] - ADP新增就业降至5.4万人 初请失业金人数创6月以来新高 显示劳动力市场降温 [8] - 美联储褐皮书显示大部分地区经济活动无变化 所有地区报告关税相关物价上涨 消费者支出持平或下降 [9] - 特朗普关税政策遭遇司法障碍 联邦巡回上诉法院裁定其越权 现有关税维持至10月14日 [9] 其他地区经济动态 - 欧元区8月CPI同比增速2.1% 7月失业率维持在6.2% 欧洲长债收益率显著上升 [19] - 英国30年期国债收益率突破5.7% 为1998年以来最高 法国30年期国债收益率升破4.5% [19] - 日本7月名义工资同比增速达4.1% 创七个月最快增速 实际现金收入环比增长0.5% [19] - 日本8月制造业PMI录得49.7% 连续两个月低于荣枯线 海外新订单降幅明显 [19]

日本国债市场环境 - 日本10年期国债收益率升至1.625% 接近2008年以来最高水平[1] - 日本央行正逐步缩减大规模购债规模 叠加全球对政府支出的担忧情绪 推动国债收益率攀升至多年高点[1] - 日本财务省上周已向一级交易商征询关于进一步缩减长期限国债发行量的意见 此前6月已宣布计划缩减20年期、30年期及40年期国债的发行规模[4] 国债拍卖表现与预期 - 日本上一次10年期国债拍卖需求低于12个月平均水平 上周2年期国债拍卖创下16年来需求新低[1] - 市场预计10年期国债拍卖需求可能略有疲软 因该期限国债发行量不会缩减[4] - 若10年期国债拍卖需求表现疲软 可能加剧市场对30年期及后续其他国债拍卖的担忧情绪[4] 政策与政治影响因素 - 市场认为日本央行在年底前加息概率约为70% 隔夜指数掉期数据显示这一预期[2] - 日本央行行长植田和男表示紧张的劳动力市场将持续对薪资构成上行压力[2] - 自民党将于周二对7月选举表现进行复盘 结果将决定是否支持提前举行党首选举[1][2] 投资者行为与市场观点 - 投资者可能不会急于在当前价位买入国债 因收益率大概率将进一步上行[2] - 若10年期国债收益率突破1.6% 可能吸引部分需求入场[2] - 交易员为应对本周10年期和30年期国债拍卖提前对冲风险 导致国债期货表现疲软[2]

日元汇率波动特征 - 日元汇率自4月以来长期停滞在1美元兑140～150日元范围内 缺乏明确方向性[2][4] - 日美货币政策预期变化未能有效推动汇率波动 例如美联储降息预期下日元仅短暂升值至146日元后迅速回落至147日元[4][6] - 历史性日元贬值时期与美日利差的联动性显著减弱 利率差缩小未引发日元大幅升值[6] 市场参与主体行为变化 - 对冲基金等投机资金在4月份以美元买入日元规模达历史最大水平 但未引发跟风效应[6] - 日本出口企业未出现追随买入日元的加速升值模式 企业交易行为趋于平衡[6][9] - 贸易和服务收支基本达到均衡状态 2月后在小幅顺差与逆差间反复横跳[9] 汇率形成机制结构性转变 - 中长期汇率影响因素中供需因素趋于均衡 形成阻碍波动的稳定结构[2][10] - 汇率预测需同时关注日美货币政策和供需环境 单一政策因素影响力下降[10] - 美联储降息态度不够坚决导致市场参与者缺乏积极买入日元动力 强化供需均衡的稳定器作用[10]