投资策略转变 - 卖出短期日本国债、买入长期日本国债的策略受到青睐，逻辑是日本央行将进一步加息且新财政支出出台将导致收益率曲线趋平 [1] - 5年期和30年期日本国债的收益率差距本月收窄逾7个基点，达到自4月下旬以来最窄水平，变动幅度大于美国并与法国形成对比 [1] - 投资者如先锋资产管理公司和三井住友信托银行认为超长期债券具有价值，而T Rowe Price预计日本央行紧缩政策将对短期债券市场施压 [1] 市场预期与驱动因素 - 市场预期日本央行将重新开始提高利率，长期债券收益率应会趋于稳定，因新首相高市早苗的财政政策不似此前担心的激进 [1] - 任何大规模财政刺激措施都可能改变收益率曲线趋平观点，因会引发债券供应担忧并使曲线变陡峭 [1] - 三井住友信托银行高级市场策略师指出高市早苗政府处于弱势状态，大规模扩张性财政计划不太可能迅速出台，超长期债券价格偏低及寿险公司购买预期推动需求导致曲线趋平 [1] 货币政策前景 - 尽管日本央行本周政策会议预计按兵不动，但鉴于日元疲软，短期内加息可能性增加，可能进一步推高日本国内通胀 [3] - 隔夜指数掉期交易显示年底加息可能性约为50% [3] - 汇丰控股亚太区利率策略师认为对10月和12月会议加息的前瞻性定价偏低，强劲经济基本面可能促使日本央行加快货币政策收紧步伐 [3] 机构交易布局 - 先锋集团国际利率主管表示公司正为趋平交易做准备，即押注长期和短期收益率差距缩小，策略包括增加对两年期掉期利率上升的押注、做空五年期日本国债并做多25年期债券 [3] - T Rowe Price固定收益投资组合经理认为长期债券溢价相对于全球市场仍具吸引力，需要日本央行加快行动步伐，该基金对长期日本国债持中性态度，同时做空曲线前端和中间部分 [3]