美元/日元汇率走势 - 美元/日元货币对在周四亚洲早盘交易中回落至155.25附近，显示短期卖压有所增强 [2] 美国经济数据与货币政策 - 美国11月ADP私营部门就业岗位减少32,000个，显著低于市场预期的增长5,000个，为自2023年初以来最大月度降幅 [3] - 美国10月ADP就业数据从初值增加42,000个上修为增加47,000个 [3] - 利率期货市场预计美联储下周降息25个基点的概率接近89%，一个月前此概率仅为63% [4] - 市场对美国经济放缓的担忧影响了美元汇率 [4] 日本央行政策预期 - 日本央行行长表示将在下次政策会议上考虑加息措施的利弊，并指出对经济增长和通胀的基线情景实现的可能性正在增加 [5] - 市场预期日本央行可能在近期（如12月或1月）调整货币政策，为日元提供支撑 [5] 后续关注因素 - 美国每周首次申请失业救济金数据将于周四稍晚公布，其结果可能影响美元短期走势 [5] - 美元/日元汇率走势受美国经济数据、美联储政策预期、日本央行动向及两国利差变化等多重因素影响 [5]

日本央行货币政策预期 - 市场预期日本央行将在未来数月重启加息周期，可能在12月或明年初落地 [1] - 东京11月核心CPI同比上涨2.8%，持续位于央行2%目标之上，工业产出超预期回升，强化加息预期 [1] - 剔除生鲜食品和能源后的核心通胀率预计将维持在3%以上，核心通胀指标回落速度将相当缓慢 [2] - 持续高于目标的通胀、疲软的日元及可信的薪资增长数据，推动政策委员会倾向尽早收紧货币政策 [1] 日本经济数据表现 - 11月东京核心CPI同比上涨2.8%，略超预期 [1] - 日本10月就业人数同比加速增长，失业率维持稳定 [2] - 日本央行短观调查显示，当前劳动力短缺程度已达到1990年代初以来最严峻水平 [2] - 政府措施可能在明年初将整体通胀率暂时压制在2%以下 [2] 日元汇率影响因素 - 美元兑日元于156.37附近窄幅震荡，日元近期跌至10个月低点 [1][3] - 日本财政担忧与全球风险偏好回升共同施压日元，削弱其避险吸引力 [1][3] - 市场对政府干预日元贬值的预期升温，且美联储鸽派预期令美元难以有效上涨，制约美元兑日元上升空间 [3] - 美元指数日内小幅反弹0.1%至99.65，但整体弱势格局未改，本周有望录得自7月底以来最大单周跌幅 [3] 日本财政与债务状况 - 投资者担忧政府大规模经济刺激计划导致财政状况恶化，是日本国债收益率飙升的关键诱因 [3] - 政府为推进经济刺激方案而计划增加新的债券发行规模，令投资者重新审视债务可持续性 [3]

汇率走势 - 美元兑日元汇率跌破154.00关口，报153.9400，跌幅0.12% [1] - 日元汇率仍接近前一日触及的自2月份以来最低水平 [1] - 美元兑日元汇率在153.30上方企稳，该区域由前期高点转化为支撑 [3] 影响因素分析 - 东京地区通胀数据表现强劲，市场对日本央行加息预期再度升温，吸引日元买盘 [1] - 市场猜测日本政府将推出财政刺激措施，日本央行可能倾向于维持政策稳定，抑制日元进一步走强 [1] - 美联储的鹰派立场为美元提供支撑，限制了美元兑日元汇率的下行空间 [1] - 中美贸易紧张局势缓和削弱了作为避险货币的日元需求 [1] - 市场猜测当局可能会出手干预以遏制日元贬值，限制了日元空头建立新仓位 [2] 技术分析 - 日线震荡指标维持在积极区间，尚未进入超买状态，暗示短线仍有上行动力 [3] - 若价格稳步突破154.80区域，将有望进一步上探155.00心理关口 [3] - 若跌破154.00，下方支撑位集中在153.25至153.00整数位 [3] - 一旦失守153.00-153.25支撑区间，或引发更深回调，目标指向152.15-151.50区间 [3]

薪资谈判目标 - 日本最大工会联合会Rengo将在明年的薪资谈判中争取总薪酬增长至少5%，其中包括基本工资上涨3% [1] - 工会为中小企业设定的工资增长目标更高，至少为6% [3] - 一年前的谈判设定了相同目标，最终在2025年实现了平均5.25%的整体工资涨幅 [1] 薪资增长现状与挑战 - 尽管近期谈判获得了逾30年来最大的名义工资涨幅，但实际工资在过去12个月中仅有两个月实现增长 [2] - 大型企业与小型企业之间的工资增长差距不断扩大，小型分包商难以转嫁成本，7月份仅将不到40%的上涨成本转嫁给客户 [2] - 经济学家普遍预计下一轮谈判工资涨幅将低于上一年，日本经济研究中心调查显示平均总体涨幅预计为4.81% [4] 政府与政策动向 - 新任首相高市早苗指示内阁制定经济计划，旨在促进工资增长并缓解物价上涨压力，内容包括增强中小企业盈利能力和推动节省劳动力成本的投资 [2] - 日本央行认为提高工资是实现良性经济循环和继续收紧货币政策的必要条件，行长植田和男表示若经济和物价如预期发展，央行将继续逐步提高利率 [3] - 日本央行将于下周召开议息会议，但接受调查的经济学家中仅有10%认为会加息 [3] 行业外部压力 - 美国总统特朗普实施的更高关税挤压了出口商的利润空间，汽车行业前景黯淡 [4] - 日本汽车制造商已将北美地区汽车价格下调约20%以消化额外成本，并因贸易战面临数十亿美元的损失，这威胁到其为员工提供足够补偿的能力 [4]

日本央行副行长讲话核心观点 - 日本央行副行长内田真一肯定消费稳步回升、资本支出温和增长及企业信心总体向好等积极迹象，同时强调海外经济、贸易政策及物价走势面临高度不确定性，并重申央行将坚持数据驱动、不预设立场的审慎决策原则 [1] - 内田真一表示如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续加息，延续了退出超宽松政策框架后的渐进立场 [1] 日本经济现状评估 - 当前日本经济正呈现温和复苏态势，但同时也出现了一些疲软迹象 [1] - 企业整体商业信心稳健，部分制造业者因美国关税前景的不确定性减弱，其市场情绪正在改善，商业信心转为正面 [1] 通货膨胀前景 - 潜在通胀可能在一段时间内停滞，然后逐渐重新加速 [1] - 日本央行将不带任何先入之见地判断经济和物价是否正按预测方向发展，并将审慎评估经济、物价及金融市场状况 [1] 外部风险警示 - 海外经济发展的不确定性依然很高 [2] - 需警惕全球贸易政策对经济、金融和外汇市场的影响 [2]

高市早苗政策立场转变 - 高市早苗强调日本央行应自主决定货币政策的实施手段，试图与去年发表的鸽派言论划清界限 [1] - 其最新表态与去年称“提高利率是愚蠢的”言论形成鲜明对比，该言论曾被解读为可能延缓日本央行政策正常化 [1] - 高市早苗对潜在加息步伐持谨慎态度，担忧利率大幅上升可能抑制企业投资新技术 [1] 日本央行货币政策预期 - 市场对日本央行加息预期持续升温，两名董事会成员对上周维持利率不变的决定持异议 [1] - 市场猜测日本央行最早可能在10月30日再次加息 [1] - 受加息预期推动，日本两年期、五年期及基准十年期债券收益率已触及2008年以来最高水平 [1] 市场影响与日元汇率 - 分析人士指出，若高市早苗重申去年鸽派立场压低利率，可能使美元兑日元突破150重要关口 [2] - 日元汇率进一步走低将加剧由进口价格上涨带动的通胀压力 [2] 日本政府债务结构 - 高市早苗回应市场担忧称，日本政府债务结构相对稳定，90%以上的政府债券由国内投资者持有 [2] - 这使得日本债券市场成为全球最稳定的债券市场之一 [2] 政治背景与选举安排 - 日本首相石破茂因自民党连续选举挫折及持续通胀引发民众不满，已在党内失去支持 [2] - 自民党将于10月4日投票选出下一任党魁，但因该党在议会两院均未获多数席位，获胜者能否最终出任首相仍存不确定性 [2]

市场多空分歧 - 传统资产管理公司与杠杆对冲基金在日元汇率走势上出现显著分歧，多空比例差距创下自2007年以来最宽阔水平[1] - 对冲基金将看跌日元的净头寸增至58,811份合约，而传统资产管理公司仍持有71,162份看多头寸合约[6] - 市场观点分歧可能持续加剧，因头寸接近极端但尚未到极端，意味着当前态势可能延续[8] 日本央行货币政策 - 日本央行以7比2的投票结果维持基准利率在0.5%不变，两位持异议委员高田创和田村直树认为应加息25个基点至0.75%[4] - 这是日本央行行长植田和男上任以来首次在维持利率不变的决定上面反对票，被视为货币政策委员会中“重启加息派”势力崛起的重要标志[4][7] - 日本央行宣布将开始抛售交易型开放式指数基金（ETF），且此次利率决议公布时间较往常大幅延迟[4] 影响汇率的因素 - 日本国内政治不确定性以及美国关税政策对日本经济的具体影响在短期内仍未明确，使得日本央行的货币政策路径难以判断[7] - 利率期货市场上，押注日本央行10月重启加息的交易员越来越多，但超过60%的交易员仍押注明年1月重启加息[1] - 尽管存在政治风险，有日本央行内部官员认为，鉴于经济发展符合预期，今年年底之前仍有可能再次上调基准利率[7] 日元汇率表现 - 周一亚洲交易时段，日元汇率走弱0.3%，在1美元兑换约148.32日元附近交易[6] - 自9月以来日元持续疲软，但今年多数时间保持涨势，美元兑日元今年以来跌超6%[6] - 日元是今年以来兑美元表现最差的十国集团（G-10）主权货币之一，兑美元仅上涨约6%，而瑞士法郎同期升值逾13%[6] 市场观点与分析 - 对冲基金可能将日本的政治风险和利率路径不确定性视为卖出日元或将日元加码用作融资货币的关键理由[5] - 一些传统资产管理公司可能认为日元在日本央行加息周期以及美联储重启降息的背景下被大幅低估[5] - 有分析认为，即便日本央行重启加息，在实际利率如此之低的情况下，很难想象日元汇率真的会走强[6]

黄金市场技术分析 - 黄金市场趋势偏空 上周五延续弱势下跌并触及4小时趋势线3335一线后直接走弱 [5] - 市场关键看空点位为3350 该位置是4小时和日线图的关键支撑破位点 [5] - 操作建议为在3350附近做空 防守点位3360 目标看至3325 破位后可下看3310一线 [7] 宏观经济事件与数据 - 本周重要风险事件包括美联储、加拿大央行和日本央行的货币政策会议 预计加拿大央行将维持利率不变 [3] - 关键经济数据包括周二美国消费者信心指数 周三ADP就业数据、美国初步GDP、美国成屋签约销售 周四美国PCE物价指数和每周初请失业金人数 周五美国非农就业报告和ISM制造业PMI [3]

美日贸易协议影响 - 美日达成贸易协议 日本将向美国投资5500亿美元 美国获得90%利润 日本支付15%对等关税 [1] - 协议涉及汽车 卡车 大米等农产品贸易开放 预计创造大量就业机会 [1] - 消息刺激日本股市 日经225指数涨3.21% 相关ETF涨幅超3% [1] 日本经济现状 - 日本经济处于温和修复与结构性压力并存状态 增长动能需巩固 [2] - 实际工资仍下降 薪资与物价正循环可持续性待验证 [2] - 日本企业盈利保持稳健 为股市提供支撑 [2] 日本央行政策 - 日本央行维持利率不变 将加息与经济增长和通胀预测实现确定性挂钩 [3] - 2026年4月起日本国债购买削减规模减半 保持收缩资产负债表方向 [3] - 核心通胀超预期 增强实现2%通胀目标信心 [3] 日本市场表现 - 贸易政策不确定性消除 弱美元周期提供宽松流动性环境 [2] - 日本股市从美国关税政策波动中企稳 回升至3月水平 [4] - 二季度日经225指数表现优于标普500指数 [3] 汇率与外部环境 - 美元兑日元汇率在140-145区间震荡 [4] - 美联储降息预期与日本央行鹰派立场推动日元走强 [3] - 中东局势加剧全球避险情绪 [4] 日本国内问题 - "米荒"导致米价创新高 成为重要民生议题 [4] - 政府采取投放储备米 改革流通机制 紧急进口等措施应对 [4]

货币政策立场 - 日本央行在面临经济和物价强烈下行压力时通过降息支持经济的政策空间有限 [1] - 日本央行短期利率目前维持在0.5%水平 [1]