管理层变动 - 巴菲特宣布计划于年底卸任CEO 并推荐格雷格·阿贝尔接任 阿贝尔目前管理公司所有非保险业务 [1][2] - 巴菲特表示将继续留在公司协助工作 且不会出售任何股份 [2] - 伯克希尔股价在2025年市场动荡期间上涨18.9% 同期标普500指数下跌3.3% [1] 贸易与关税观点 - 巴菲特批评保护主义是严重错误 认为贸易不应成为武器 [1][3] - 强调世界繁荣是相互的 美国不应以牺牲他国利益为代价 [3] - 公司表示无法预测关税对保险 能源 铁路和制造业等业务的影响 [3] 市场与投资观点 - 认为近期市场波动只是小插曲 不构成剧烈熊市 [4][5] - 伯克希尔股价历史上曾三次下跌50% 但公司基本面未受影响 [5] - 公司一季度净利润46亿美元 运营利润降至96.4亿美元 [1] - 现金与国债储备增至3477亿美元 连续十个季度为股票净卖方 [1] 财政与经济政策 - 对美国不断增长的财政赤字表示担忧 认为长期不可持续 [6] - 强调降低政府开支至可持续水平的重要性 [6] 现金储备与投资策略 - 公司近期差点动用100亿美元现金储备 但仍在寻找更大规模的投资机会 [7] - 阿贝尔认同现金是战略资产 可使公司度过困难时期 [7] - 投资时更看重资产负债表而非利润表 [1] 长期投资与市场信心 - 对日本投资展现长期信心 计划持有日本商社股票五六十年 [1] - 坚信美国将继续引领全球 尽管面临各种挑战 [8]

公司人事变动 - 巴菲特计划年底退休，推荐非保险业务副董事长格雷格.阿贝尔接任首席执行官，认为其担任该职位时机已成熟，董事会中仅他两个孩子知晓此事 [1] 贸易政策观点 - 巴菲特认为美国不应将贸易当作武器，加征关税激怒全球的做法是重大错误，扰乱了全球市场，不认同特朗普大范围征收关税推动贸易政策，主张与世界各国开展贸易 [2] 美股市场看法 - 巴菲特称收购伯克希尔后公司股价曾3次短时间大跌超50%且基本面没问题，过去几十天的下跌与历史大崩盘相比不算什么 [3] 财政赤字问题 - 巴菲特表示美国财政赤字不可持续，可能无法控制，自己不想承担解决工作，且国会似乎未致力于削减财政赤字 [4] 投资理念建议 - 巴菲特建议年轻投资者与更优秀的人为伍来塑造投资理念 [5] 投资机会动态 - 巴菲特透露伯克希尔近期差点花100亿美元敲定一笔交易，遇到理解、有价值且合理的投资机会做决定不难 [5]

干货满满！ 当地时间5月3日，一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司（简称"伯克希尔"）股东大会在小镇奥马哈举行。 在长达4小时的股东问答环节中， 伯克希尔 董事长、"股神"巴菲特先后回答了多个热点问题，包括美国宏观经济现状和前景、贸易战和关税影响、海外投资 机会，以及投资理念等。 关于贸易和关税 特朗普入主白宫后，先后对加拿大和墨西哥等贸易伙伴，以及汽车、半导体等产业提高关税，并在4月2日正式提出所谓"对等关税"政策，随后白宫又将"对等 关税"的实施延后90天。贸易政策的反复，引发了众多质疑。 "贸易不应成为一种武器。"巴菲特在股东大会上表示，"我确实认为，世界其他国家越繁荣，这不会以牺牲我们为代价，我们也会变得越繁荣，而且我们会感 觉更安全，将来你们的孩子也会有这样的感受。" 他补充说："贸易和关税可能会成为一种战争行为。而且我认为它已经引发了不好的事情。在美国，我的意思是，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易，我 们应该做我们最擅长的事情，而他们也应该做他们最擅长的事情。" 巴菲特解释说，在成为世界领先的工业国家之后，保护主义政策从长远来看可能会给美国带来负面后果。 "在我看来，当有75亿人不太喜欢你，而你国内有 ...

巴菲特：对日本的投资完全符合我们的投资理念，在未来十年内不会卖日本股票。 ...

文章核心观点 2025年5月2日伯克希尔 - 哈撒韦股东大会召开，可能是巴菲特最后一次全程参与，投资者关注交班计划、业务受关税影响、现金储备使用等情况 [1][2] 分组1：股东大会基本信息 - 投资界盛会伯克希尔 - 哈撒韦股东大会于5月2日开幕，当晚9点问答环节开始 [1] - 巴菲特确定全程参与，携CEO接班人阿贝尔及保险业务负责人贾因共同回答股东提问 [1] - 今年是巴菲特收购伯克希尔公司60周年，可能是“巴菲特时代”落幕的开始 [1] - 今年股东大会问答总时长比去年减少约一小时，缩短至四个半小时 [1] 分组2：投资者关注重点 - 投资者关注伯克希尔管理层“交班”计划、巴菲特接班人阿贝尔未来角色和战略方向、巴菲特描绘的公司发展蓝图 [1] - 投资者关注巴菲特对关税对公司众多业务的影响及美国经济前景的看法 [1] - 投资者希望了解公司如何利用3342亿美元现金储备，如进行新的收购或回购 [2] - 投资者关注公司对美股尤其是苹果这类重仓股是否调整持仓及抛售原因 [2] - 投资者关注公司对中日等海外市场的布局 [2] 分组3：其他信息 - 华尔街见闻会实时发布股东大会精彩问答内容，按时间倒序排列 [2]

中欧瑞博调研公司概况 - 中欧瑞博近期调研2家上市公司，分别为怡和嘉业和盈趣科技 [1] 怡和嘉业财务表现 - 2025年一季度主营收入2.65亿元，同比增长38.11% [1] - 归母净利润7193.14万元，同比增长44.11% [1] - 扣非净利润6018.51万元，同比增长43.18% [1] - 负债率14.07%，毛利率49.57% [1] - 投资收益484.0万元，财务费用-908.44万元 [1] 盈趣科技业务亮点 - 公司为新能源企业提供自动化设备及解决方案 [2] 中欧瑞博机构背景 - 成立于2007年，是中国最早的私募基金管理公司之一 [3] - 专注于二级市场证券投资，发行50余只阳光私募产品 [3] - 2014年获私募基金管理人资格，2016年发行首支海外基金 [3] - 投资理念为"与伟大企业共同成长"和"尊重趋势，策略适配" [3] - 采用"春播、夏长、秋收、冬藏"的投资哲学 [3] - 曾获"晨星奖"、"金牛奖"等业内奖项 [3]

投资决策的个性化与独立性 - 投资决策受多种因素影响，包括投资理念、风险偏好、资金属性等，不同条件下决策结果可能完全不同 [4] - 长期资金可投资波动大但潜在回报高的资产，而短期资金则需考虑流动性需求 [4] - 巴菲特将股票视为企业所有者权益，而多数人将股票作为交易工具，理念差异导致对同一标的决策不同 [4] 独立思考与深入研究的重要性 - 不应仅因知名投资人的观点而行动，需通过一手研究厘清产业竞争格局和企业护城河 [4] - 彼得·林奇建议在充分研究公司收益前景、财务状况、竞争地位等前不贸然买入股票 [5] - 即便行业前景广阔，仍需筛选护城河深厚的企业并评估合理买入价格 [5] 投资案例的警示意义 - 巴菲特对德克斯特鞋业的错误判断导致35亿美金损失，成为其职业生涯重大失误 [2] - 交易双方对同一标的看法存在天然冲突，需理性看待市场分歧 [2]

黑天鹅事件 - 黑天鹅事件指出现概率极低但破坏力极大的不可预测事件 [4] - 典型案例包括1987年美股股灾(道琼斯指数单日下跌超20%)和2020年原油期货价格跌至负数 [5][6] - 应对方法包括避免杠杆投资和分散资产配置 [9][10] 灰犀牛风险 - 灰犀牛风险指明显可见但被忽视的渐进式风险 [12] - 典型案例包括中国房地产泡沫(2018年峰值达450万亿市值)和人口老龄化趋势 [15][17] - 养老金缺口将因人口结构变化而扩大，80/90后需提前准备补充方案 [18] 风险应对策略 - 对黑天鹅需保持本金安全并通过资产分散降低冲击 [8][10] - 对灰犀牛应遵循常识估值并提前布局应对 [21][23] - 房地产在居民财富占比应从70%逐步回归30-40%的合理区间 [16] 投资理念 - 长期投资需建立进化型思维模式应对不确定性 [2] - 《股市长线法宝》被巴菲特誉为"价值连城的投资指南"，新版上市首日登顶京东金融图书榜 [26]

投资心态与策略 - 投资中不应盲目跟随市场热点或他人选择 频繁切换投资主题可能导致收益不佳 [1] - 投资目标应以绝对收益为导向 而非与他人比较收益 高置信度是可靠支撑 [2] - 需做好买入后短期被套准备 市场波动不可避免 需提前制定应对预案 [3] 投资决策依据 - 买入理由需明确且一致 避免因不同观点而频繁改变操作策略 [4] - 不同投资逻辑对应不同操作要求 技术面买入需遵循动量策略 基本面买入需承受短期波动 [4] - 应在熟悉领域按自身节奏投资 而非盲目进入陌生领域跟随他人 [4] 长期投资理念 - 投资需坚持长期主义 认可"慢慢变富"的价值积累理念 [5]

投资理念 - 投资成功的关键在于深入了解所投资领域 不追逐风口 而是专注熟悉领域[4][5] - 寻找价格低廉且正发生积极变化的标的 需提前2-3年发现市场变化迹象[7] - 投资第一原则是不要赔本 只投入可支配资金并专注非常了解的领域[8] - 受冲击行业若出现积极调整可能蕴含巨大机会 如疫情后的旅游业变革[7] 中国投资机遇 - 中国正经历第四次崛起 企业家精神是重要驱动力[4][16] - 1984年中国尚未建立股市 但已显现巨大潜力 早期投资者获得超额回报[15] - 实地考察破除对中国的误解 发现其人民勤劳聪慧且重视教育[16][17] - 新疆、青海、西藏等西部地区蕴含丰富投资机会与文化价值[17] 全球化视野 - 驾车穿越不同国家能发现被忽视的投资机会 如中国证券交易所设立[15] - 实地考察比二手信息更可靠 多数国家实际情况与宣传存在差异[11] - 非洲部分国家仍处贫困 但对比研究可发现各国发展差异与潜力[11] - 旅行是最佳教育方式 能破除偏见并建立独立判断能力[9][12] 创业精神 - 创业需保持好奇心与勇气 如王石二次创业聚焦碳中和领域[21] - 成功企业家普遍热爱事业 将工作视为乐趣而非负担[22] - 年轻一代需继承冒险精神 开拓陌生领域以应对内卷困境[20] - 明确目标并找到乐趣是克服创业困难的核心动力[22] 行业观察方法 - 通过跨文化商业观察发现机会 如西安旅游业与硬通货积聚[20] - 关注技术变革如人工智能 但需认识到世界持续变化的本质[8] - 塔克拉玛干沙漠等自然人文景观反映地区独特发展路径[15] - 比较各国历史辉煌周期 中国是唯一多次崛起的文明体[16]